长期投资性资产评估

（2）股票出售、转让权； （3）优先认股权； （4）分享公司利润的权利； （5）剩余财产求偿权； （6）对公司帐目及公司事务的查询权。 如：公司章程、股东会议纪要、会议记录和财务报告，
监督公司的经营，提出建议和质询等
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持股比例
v 相对控股就是占有公司大部份的股份，虽不 超过50％，但已公司的第一大股东．
（1）到期一次性还本付息 计算公式 ：
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例：
被评估企业拥有红星机械厂发行的4年期一次 性还本付息债券10000元,年利率18%,计单 利,评估时债券的购入时间已满3年,当时的国 库券利率为10%。评估人员通过对红星机械 厂的了解,认为该债券风险不大,按2%为风险 报酬率, 因此折现率定为12%。红星机械厂 债券评估值为？
力强，具有较强的支付能力。 ②评估方法 根据事先确定的股息率（每股股利与每股
面值的比例）计算优先股的年收益额，然后进 行折现或资本化处理。
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③公式为：
式中： P——优先股的评估值； Rt——第t年的优先股收益； r——折现率； A——优先股的等额股息收益。
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2、股票价格
股票不仅种类多，而且有多种价格，包括 (1)票面价格； (2)发行价格； (3)账面价格； (4)清算价格； (5)内在价格； (6)市场价格。
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v 1、清算价格 ：是指企业清算时，每股股票 所代表的真实价格。
v 2、内在价格：是一种理论价格
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答案：
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（3）分段式模型
第一段以能够较为客观地预测股票的收益 期间或股票发行企业某一经营周期；
第二段通常是以不易预测收益的时间为起 点，到企业持续经营到永续；
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2.优先股的评估（有固定股利）
（1）一般优先股的评估 ①前提 股票发行企业资本构成合理，企业盈利能
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举例
A企业持有100股B企业非上市股票，每 股票面金额为1000元。评估人员根据B企业未 来收益水平比较稳定，决定按固定红利模型对 A企业100股股票进行评估，据分析测算，B 企业未来5年的每股股票红利分配情况如下：
第一年150元，第二年160元，第三年180 元，第四年170元，第五年180元。B企业的 风险系数为3%，评估时国债利率为9%。
v 式中 F－优先股的预期变现价格； n－优先股的持有年限
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股权投资的评估
（一）股权投资含义
投资主体以现金资产、实物资产或无形 资产等直接投入到被投资企业，取得被投 资企业的股权，从而通过控制被投资企业 获取收益的投资行为。
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（一）非控股型股权投资（少数股权）评估
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（2）每年（期）支付利息、到期还本
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v 例：某被评估企业拥有债券，面值15000元，
期限为3年，年息为10%，按年付息，到期还 本。评估时债券购入已满一年，第一年利息已
作投资收益入账。评估时，国库券年利率为 7.5%，考虑到债券为非上市债券，不能随时 变现，经测定企业财务状况等因素，按1.5% 确定为风险报酬率。求该企业债券的评估值。
4、被评估债券为4年期一次还本付息债券10000元，年利率 为18%，不计复利，评估时债券的购入时间已满3年，当 年的国库券利率为10%,评估人员通过对债券发行企业了 解，认为应该考虑2%的风险报酬率，则该债券价值最有 可能为＿元。
A15400 B17200 C11800 D15338
二、判断：
1、长期债券投资评估是对被投资企业偿债能力的评估。 2、上市交易的债权可按现行市价法以其在评估基准日证券
根据以上资料按固定模型计算每股股票的 现值。
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(2)红利增长模型
红利增长模型适合于成长型企业股票评估。成长 型企业具有发展前景好、潜力大、追加投资能带 来较高收益的特点。其计算公式为：
式中：
P------股票的评估值； D1-----下一年股票的股利额； r------折现率； g------增长率。
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第三节 股权投资的评估
直接股权投 资的评估
间接股权 投资的评 估
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（一）股票基本知识
1、股票概念(STOCK)
股票是股份公司发行的所有权凭证，是股 份公司为筹集资金而发行给各个股东作为 持股凭证并借以取得股息的一种有价证券
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举例
A企业拥有B企业发行的法人股（普通股） 股票1万股，每股面值100元，B企业前三年的 股票年收益率分别为15%、17%、18%。评估 人员经过分析调查了解到，B企业经过三年的发 展目前生产经营状况比较稳定，企业所处的行 业也相对比较稳定，预计今后能保持每年平均 16%的收益率，当前国库券预计利率10%，考 虑到通货膨胀等因素确定风险报酬率为4%，则 股票的评估价值为？
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2020/12/24
长期投资性资产评估
你所了解的投资方式有哪些？
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长期投资性资产评估
第一节 长期投资评估特点
v 一、概念
在资产评估中，指企业以获取投资收益 和投资权益为目的，不准备随时变现、持有 时间超过1年以上，向那些并非直接为本企业 使用的项目投入资产的行为。
v [例]某评估公司受托于某企业的长期债 权投资评估，长期债权投资账面余额为 12万元（债券1200张,每张面值100元）、 年利率9.5%,期限为3年，已上市交易。 根据市场调查，债券评估基准日的收盘 价为120元/每张，计算该企业的长期债 权评估值？
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v 二、非上市债券评估—收益法
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二、长期投资评估的特点：
v （1）长期投资评估是对资本的评估。 v （2）长期投资评估是对被投资企业获利能力的
评估—股权 v （3）长期投资评估是对被投资企业偿债能力的
评估—债权
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第一节 债券投资的评估
（一）债券的含义
债券是指政府、企业和银行等债务人为了筹 集资金，按照法定程序发行并向债权人承ห้องสมุดไป่ตู้于 指定日期还本付息的有价证券。
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（二）控股型股权投资评估 【评估思路】
（1）对被投资企业进行整体评估后再测 算股权投资的价值
（2）整体评估应该以收益法为主，也可 以采用市场法
（3）对被投资企业整体评估，基准日与 投资方的评估基准日相同
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v 某资产评估公司受托对甲企业拥有的乙公司的股 权投资进行评估。甲企业两年前曾与乙企业进行 联营，协议约定联营期10年，按投资比例分配利 润。甲企业投入资本30万元（其中现金资产10万元、 厂房作价20万元）占联营企业总资本的30%，合同 约定期满以厂房返还投资。评估前两年的利润分 配方案是：第一年实现净利润15万甲企业分得 4.5万第二年实现净利润20万元，甲企业分得6万 元。目前，联营企业生产已经稳定，今后每年收 益率（按照投入资本计算的收益率）20%是能保 证的，期满后厂房折余价值10.5万元。经调查分 析，折现率为15%，则评估值为？
上市股票是指企业公开发行的，可以在股 票市场上自由交易的股票。 其计算公式为：
评估值=股票股数×评估基准日该股票的 收盘价
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（三）非上市股票的评估
1．普通股的评估
（1）固定股利（红利）模型——即假定评估日后每期股利 保持不变，假设被投企业持续经营；
式中：
P------股票评估值； D1-----下一年的红利额； r------折现率或资本化率。
N 股、S股；
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4、普通股的基本特征
v （1）期限上的永久性； v （2）收益上的剩余性、不确定性； v （3）清偿上的滞后性； v （4）风险性较高；
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5、普通股股东的权利
（1）享有表决权，通过股东大会对公司的主要政策 和决策行使表决权；
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举例
A公司持有C公司非上市法人股100股，每股面值 100元。某资产评估事务所的评估人员根据A公司评估 前各年从C公司获得的股票收益和对C公司未来经营情 况及外部环境的分析，认为C公司发行的公司股红利 呈增长趋势。在可预见的年份，红利递增率约为2%。 C公司的风险报酬率为2%。无风险报酬率按国债利率 10%（一年期）计算。据测算，C公司股票下一年的 股息率为11%。根据上述资料，计算A公司拥有的每 股股票的价值。
v 3、市场价格：在证券市场发育完善的条件 下，股票市场价格是市场对公司股票的一种 客观评价。
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3、股票种类
▲ 按权利和义务分：普通股和优先股； ▲ 按是否记名分：记名股票和无记名股票； ▲ 按有无面值分：有面值股票和无面值股票； ▲按持股人性质：国家股、法人股、个人股 ▲ 按发行对象和地区分：A 股、B 股、H 股、
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