货币政策财政政策效果分析

LM1 LM2
策完全失效，财政政策非常
有效。 为什么凯恩斯强调财政政 r0
策？
此时IS曲线右移，不会引
y1 y2
y
发利率上升而产生挤出效应。 凯恩斯极ut effect
挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资 （及消费）的现象｡
▪ LM不变，政府支出增加，
– 变动政府支出：改变政府对商品和劳务的购买支出以及转 移支付。
• g ↗ c↗ y↗
• y↘
L↗ r ↗ i ↘ AD↘
• 上面y的减少，也是挤出效应
3
3
➢政府购买增加△g，使收入增加△g/(1-MPC)，IS曲线右移△g/(1-MPC)。
➢但如果考虑进去货币市场，则产出增加到B点，小于IS曲线右移的距离。
➢收入增加提高了每一利率水平下的货币需求，使均衡利率上升，企业投资减 少。投资的这种减少部分抵消了政府购买增加的扩张效应。
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➢减税△T——减税鼓励了消费者更多地消费，从而增加了计划总支出，税收乘 数告诉我们，在任何给定的利率上，这一政策使收入增加△T×MPC/(1-MPC)
减税增加了收入又提高了利率，由于较高的利率抑制了投资，所以， 收入增加小于凯恩斯交叉图中均衡收入的增加。
IS右移， y增加，均衡利 率r亦上升
r% IS1 △r
IS2 LM
▪ 利率上升会抑制私人投资
与消费， y下降
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y1
y2 y3 y
财政政策的挤出效应
挤出效应的表现
• 在一个充分就业的经济中，政府支出增加，物价上升，在名义货币供给量 不变的情况下，实际货币供给量减少，由于产出水平不变，用于交易需求 的货币量（m1）不变，只有使用于投机需求的货币量（m2）减少，利率上 升，必然导致私人投资支出减少。投资减少了，人们的消费随之减少。
E0
E3
r
IS1 LM
r2
IS0
E2
r0
E3
E0
（平坦）
0
y0 y1
y3
(a)IS平坦，政策效果小
y 0
挤出效 应大
12
（陡峭）
y0
y2
y3
y
挤出效
(b)IS陡峭，政策效果应大小
12
r e 1 y，斜率的绝对值为1
dd
d
• IS陡峭，d小，政策效果大； IS平坦，d大，政策效果小。 • 因为d大，表明投资对利率反应比较敏感，政府采取一项扩
讨论实现由均衡的国民收入转向充分就业的国民收入时， 两大政策的作用和效果。
2
2
• 财政政策：是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影 响就业和国民收入的政策。
– 变动税收：指改变税率和税率结构。
– 减税：T ↘ c↗ y↗
i ↘ AD↘ y ↘
L↗ r ↗
– 上面y的减少，就是挤出效应
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主动学习
练习
经济处于衰退之中，总需求曲线向右移动2000亿美 元就可以结束衰退
A. 如果MPC =0.8，没有挤出效应，国会应该批准
增加多少政府购买来结束衰退？
B. 如果存在挤出效应，国会批准的政府购买应该 大于还是小于这个数量？
6
6
主动学习
参考答案
经济处于衰退之中，总需求曲线向右移动2000亿美 元就可以结束衰退
幅度越小，扩张的财 政政策效果越小。
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LM：r ky m hh
r%
LM
r5
r4
IS4
IS6
IS3
r3
IS5
r2
r1
IS2
IS1
y1 y2 y3 y4 y5 y
LM曲线三个区域的IS效果
凯恩斯区域极端情况
凯恩斯主义的极端情况： 处于流动性偏好陷阱区域， r% LM呈水平状。此时，货币政
IS1 IS2
张性财政政策使利率上升，会使私人投资下降很多，也就 是挤出效应大，从而使国民收入增加的少，即政策效果小。
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IS曲线斜率不变、LM曲线斜率不同对财政政策效果的影响
r
IS0 r1
r0
E0
IS1
r
E1
LM
（平坦）
r1
E3 r0
IS1
IS0
E2
E0
LM
（陡峭）
E3
0
y0
y1 y3
0
挤出效
应小
（a）LM平坦，政策效果大
9
9
财政政策和货币政策的影响：
政策种类
对利率的 对消费 对投资的 对GDP
影响
的影响
影响 的影响
财政政策 （减少所得税）
财政政策 （增加政府开支，包括政
府购买和转移支付） 财政政策
（投资津贴） 货币政策
（扩大货币供给）
上升 上升
上升 下降
增加 增加
增加 增加
减少 减少
增加 增加
增加 增加
增加 增加
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y0 y2 y3
挤出效 应大
（b）LM陡峭，政策效果
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r ky m hh
• LM平坦，h大，政策效果大；LM陡峭，h小，政策效果小。 • 扩张性财政政策使IS曲线右移，收入增加，h大，则利率上
升的少，从而挤出效应小。
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▪ LM越平坦，收入变动
幅度越大，扩张的财 政政策效果越大。
▪ LM越陡峭，收入变动
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• IS和LM曲线相交所决定的均衡的国民收入不等于充分就 业的国民收入；充分就业是政府宏观经济调控的重要目 标之一；而且依靠市场机制的自发调节无法实现充分就 业条件下的国民收入均衡，需要依靠国家运用财政政策 和货币政策来改变IS和LM曲线的位置，使它们相交于充 分就业的国民收入。
• 本章紧紧扣住这一问题，借助于IS-LM 模型的曲线演示，
A. 如果MPC =0.8，没有挤出效应，国会应该批准
增加多少政府购买来结束衰退？
乘数 = 1/(1 – 0.8) = 5
政府购买增加400亿美元 会使总需求曲线向右移动 5 x 400亿 = 2000 亿
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主动学习
参考答案
经济处于衰退之中，总需求曲线向右移动2000亿美 元就可以结束衰退
B. 如果存在挤出效应，国会批准的政府购买应该 大于还是小于这个数量？
挤出效应减少了政府购买对总需求的影响
为抵消挤出效应，国会批准的政府购买应该大 于这个数量
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• 货币政策：是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总
需求的政策。
– 传导机制——以扩张性货币政策为例： – m↗ r ↘ i ↗ AD ↗ y↗ • 财政政策与货币政策都是通过影响利率、消费、投资进而影响总需求，从而使 就业和国民收入得到调节。其中，财政政策的实施将使IS曲线左右平移；货币 政策的实施将使LM曲线左右平移。
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财政政策效果分析
• 财政政策效果的大小——是指政府收支变化（包括变动税收、 政府购买和转移支付等）使IS曲线变动，使国民收入变动多 少。
• 政策效果的大小随IS曲线和LM曲线的斜率不同而有所区别。
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LM曲线斜率不变、IS曲线斜率不同对财政政策效果的影响
r
LM
r1
IS1 E1
r0 IS0