财务管理学答案(人大第五版)
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第二章财务管理的价值观念
二、练习题
1.答：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：
V
0= A·PVIFA
i，n
·（1 + i）
= 1500×PVIFA
8%，8
×（1 + 8%）= 1500×5.747×（1 + 8%）
= 9310.14（元）
因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2.答：（1）查PVIFA表得：PVIFA
16%，8 = 4.344。由PVA
n
= A·PVIFA
i，n
得：
A =
= = 1151.01（万元）
所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PVA
n = A·PVIFA
i，n
得：PVIFA
i，n
=
则PVIFA
16%，n
= = 3.333
查PVIFA表得：PVIFA
16%，5 = 3.274，PVIFA
16%，6
= 3.685，利用插值法：
年数年金现值系数
5 3.274
n 3.333
6 3.685
由，解得：n = 5.14（年）
所以，需要5.14年才能还清贷款。
3.答：（1）计算两家公司的期望报酬率：
中原公司= K
1P
1
+ K
2
P
2
+ K
3
P
3
= 40%×0.30 + 20%×0.50 +
0%×0.20
= 22%
南方公司= K
1P
1
+ K
2
P
2
+ K
3
P
3
= 60%×0.30 + 20%×0.50 +
（-10%）×0.20
= 26%（2）计算两家公司的标准离差：
中原公司的标准离差为：
= 14%
南方公司的标准离差为：
= 24.98%
（3）计算两家公司的标准离差率：
中原公司的标准离差率为：
南方公司的标准离差率为：
（4）计算两家公司的投资报酬率：
中原公司的投资报酬率为：
K = R
F
+ bV
= 10% + 5%×64% = 13.2%南方公司的投资报酬率为：
K = R
F
+ bV
= 10% + 8%×96% = 17.68%
4.答：根据资本资产定价模型：K = R
F + （K
m
－R
F
），得到四种证券的必要报
酬率为：
K
A
= 8% +1.5×（14%－8%）= 17%
K
B
= 8% +1.0×（14%－8%）= 14%
K
C
= 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4%
K
D
= 8% +2.5×（14%－8%）= 23%
5.答：（1）市场风险报酬率 = K
m －R
F
= 13%－5% = 8%
（2）证券的必要报酬率为：K = R
F + （K
m
－R
F
）
= 5% + 1.5×8% =
17%
（3）该投资计划的必要报酬率为：K = R
F + （K
m
－R
F
）
= 5%
+ 0.8×8% = 11.64%
由于该投资的期望报酬率11%低于必要报酬率，所以不应该进行投资。
（4）根据K = R
F + （K
m
－R
F
），得到：
6.答：债券的价值为：
P = I×PVIFA
i，n + F×PVIF
i，n
= 1000×12%×PVIFA
15%，5+ 1000×PVIF
15%，8
= 120×3.352 + 1000×0.497
= 899.24（元）
所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。
三、案例题
1.答：（1）FV = 6×
（2）设需要n周的时间才能增加12亿美元，则：
6×
计算得：n = 69.7（周）≈70（周）
设需要n周的时间才能增加1000亿美元，则：
6×
计算得：n≈514（周）≈9.9（年）
（3）这个案例给我们的启示主要有两点：
1.货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响；
2.时间越长，货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影响，否则就会得出错误的决策。
2.答：（1）（I）计算四种方案的期望报酬率：
方案A = K
1P
1
+ K
2
P
2
+ K
3
P
3
= 10%×0.20 + 10%×0.60 +
10%×0.20
= 10%
方案B = K
1P
1
+ K
2
P
2
+ K
3
P
3
= 6%×0.20 + 11%×0.60 +
31%×0.20
= 14%
方案C = K
1P
1
+ K
2
P
2
+ K
3
P
3
= 22%×0.20 + 14%×0.60 +
（-4%）×0.20
= 12%
方案D = K
1P
1
+ K
2
P
2
+ K
3
P
3
= 5%×0.20 + 15%×0.60 +
25%×0.20
= 15%
（II）计算四种方案的标准离差：
方案A的标准离差为：
= 0%
方案B的标准离差为：
= 8.72%
方案C的标准离差为：
= 8.58%
方案D的标准离差为：
= 6.32%
（III）计算四种方案的标准离差率：
方案A的标准离差率为：
V =