万科A营运能力分析

万科A营运能力分析
企业的营运能力主要是指营运资产的效率和效益。

营运资产的效率通常是指营运的周转速度。

营运资产的效益是指营运资产的利用效果，通过其投入和产出想比较来体现。

一、万科A的公司情况概述
万科成立于1984 年5 月, 以房地产为核心业务。

是中国大陆首批公开上市的企业之一。

1988年进入房地产领域, 同年发行股票2800 万股, 资产及经营规模迅速扩大。

1991 年开始发展跨地域房地产业务, 同年发行新股, A 股在深交所挂牌交易, 是首批公开上市的企业之一。

1992 年, 确定以大众住宅开发为核心业务, 进行业务调整。

1993 年, 4500 万股 B 股发行并在深交所上市, 募集资金主要用于房地产开发, 核心业务突显。

1997 和2000 年, 共增资配股募集资金10.08 亿元, 实力增强。

2001 年, 转让万佳百货股份有限公司股份, 完成专业化。

2002 和2003 年, 发行可转换公司债券34.9 亿元, 进一步增强了资金实力。

1984 至2005 年, 万科营业收入从0.58 亿元到105.6亿元, 增长182 倍; 净利润从0.05 亿万元到13.5 亿元, 增长270 倍, 业务扩展到19 个大中城市, 凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌,分别于2000 和2001 年入选世界权威财经杂志——福布斯的全球最优秀300 家和200 家小型企业, 获“2005 中国房地产百强企业综合实力TOP10 评
选”第一, 在规模性专项评选中列第一、盈利能力专项评选中列第四, 在行业中业绩优异。

其良好的业绩、企业活力及盈利增长潜力为投资者带来了稳定增长的回报, 受到市场广泛认可。

2009年，万科共获取新增项目44个，对应万科权益建筑面积1036万平方米，规划项目中按万科权益计算的建筑面积为2436万平方米。

实现营业收入488.8亿元，归属上市公司股东的净利润53.3亿元。

较2008年分别增长19.2%和32.1%，各项经营指标也全面超越2007年分别增长了37.6%和10%，成为国内首家销售金额突破600亿的房地产公司，并2009年获得全球住宅企业销售冠军。

二、万科A的运营能力的分析
营运能力体现了企业运用资产的能力, 资产运用效率高, 则可以用较少的投入获取较高的收益。

下面以具体指标来分析万科的营运能力:
(一)总资产营运能力分析
主要是从总资产周转率来考察。

总资产周转率是指企业在一定时期营业收入与资产总额的比率。

它说明企业的总资产在一定时期内的周转次数。

其计算公式为：
总资产周转次数=营业收入/总资产平均余额
其中
总资产平均余额=（期初总资产余额+期末总资产余额）/2
总资产周转天数=360/总资产周转次数。

2008年-2010年的总资产平均余额分别如下：
2008年总资产平均余额=（100094467908.29+119236579721.09）/2= 109665523814.69
2009年总资产平均余额=（119236579721.09+137608554829.39）/2=128422567275.24
2010年总资产平均余额=（137608554829.39+215637551741.83）/2=176623053285.61
2008年-2010年的总资产周转率分别如下：
2008年总资产周转率=40991779214.96/
109665523814.69=0.3737
2009年总资产周转率=48881013143.49/128422567275.24=0.3806 2010年总资产周转率=50713851442.63 /176623053285.61=0.2871 2008年-2010年的总资产周转天数分别如下：
2008年总资产周转天数=360/0.3737=963.40天
2009年总资产周转天数=360/0.3806=945.87天
2010年总资产周转天数=360/0.2871=1253.91天
分析：总资产周转率越高（总资产周转天数越小），说明企业全部资产的使用效率高。

万科09年总资产周转率比08年稍微上升，其总资产周转速度有所提升，说明企业的销售能力增强，利润增加。

10年的总资产周转率最低，说明生产效率降低，影响企业的盈利能力。

(二)流动资产营运能力分析
主要从存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率等方面来考察。

1.存货周转率是指企业在一定时期内存货占用资金可周转的次数，或存货每周转一次所需要的天数。

它是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。

存货周转率快,表示存货量适度,存货积压和价值损失的风险相对降低,存货所占资金使用效益高,企业变现能力和经营能力强。

但存货周转率与企业生产经营周期有关。

生产经营周期短,表示无需储备大量存货,故其存货周转率就会相对加速。

其计算公式为：
成本基础的存货周转次数=营业成本/存货平均余额
其中
存货平均余额=（期初存货+期末存货）/2
存货周转率也可以用周转天数来表示，计算公式为：
成本基础的存货周转天数=360/存货周转次数
2008年-2010年的存货平均余额分别如下：
2008年存货平均平均余额=（66472876871.40+85898696524.95）/2=76185786698.17
2009年存货平均平均余额=（85898696524.95+90085294305.52）/2=88002804691
2010年存货平均平均余额=（90085294305.52+133333458045.93）/2=111709376175.725
2008年-2010年的存货周转率分别如下：
2008年存货周转率=25005274464.91/76235670732=0.3282 2009年存货周转率=34514717705.00/87991995415.235=0.3922
2010年存货周转率=30073495231.18/111709376175.72=0.2692
2008年-2010年的存货周转天数分别如下：
2008年的存货周转天数=360/0.3282=1096.89天
2009年的存货周转天数=360/0.3922=917.89天
2010年的存货周转天数=360/0.2692=1337.30天
分析：存货周转率越高越好（存货周转天数越小越好），说明企业存货变现速度快，销售能力强。

万科集团2009年的存货周转率比2008年有所提高，提高了企业资产的变现能力，为其短期偿债能力提供了保障。

10年最低，说明10年企业销售状况不好，存货积压，资金占用水平高。

2.应收账款周转率是反映应收账款周转速度的指标，它是一定时期内营业收入与应收账款平均余额的比率，或称应收账款周转次数。

用时间表示应收账款周转速度，即应收账款周转天数。

其计算公式为：
应收账款周转次数=营业收入/应收账款平均余额
其中
应收账款平均余额=（期初应收账款余额+期末应收账款余额）/2
应收账款周转天数的计算公式为：
应收账款周转天数=360/应收账款周转次数
2008年-2010年的应收账款平均余额分别如下：
2008年应收账款平均余额=（877411562.54+937477226.71）/2=907444394.63
2009年应收账款平均余额=（937477226.71+725699315.94）/2=831588271.33
2010年应收账款平均余额=（725699315.94+1613018641.93）/2=1169358978.94
2008年-2010年的应收账款周转次数分别如下：
2008年应收账款次数=40991779214.96/907444394.63=45.17
2009年应收账款次数= 48881013143.49/831588271.33=58.78
2010年应收账款次数=50713851442.63/1169358978.94=43.37
2008年-2010年应收账款周转天数分别如下:
2008年的应收账款周转天数=360/45.17=7.96天
2009年的应收账款周转天数=360/58.78=6.12天
2010年的应收账款周转天数=360/43.37=8.30天
分析：应收账款周转次数越高（应收账款周转天数越小），说明企业应收账款回收快，流动性强。

09年比08年的应收账款周转率有大幅度提升，证明平均收账期有所说段，应收账款的收回加快，资金滞流在应收账款上的数量减少，资金使用效率有所提升。

10年最低，说明企业账款回收发生困难，引起收账费用增加，并存在坏账的可能性。

3.流动资产周转率指企业的流动资产周转速度与综合利用效率的指标，它是指在特时期内营业收入与流动资产平均占用金额之间的比例关系,表明企业在一定时期内流动资产的周转次数。

由于流动资产流动性大，变现能力强，所以分析流动资产的周转速度和运用效率有重要的意义。

计算公式为：
流动资产周转次数=营业收入/流动资产平均占用金额
其中
流动资产平均占用金额=（期初流动资产+期末流动资产）/2 同样还可用流动资产周转天数来表示流动资产的周转速度。

其计算公式为：
流动资产周转天数=360/流动资产周转次数
2008年-2010年的流动资产平均占用金额分别如下：
2008年的流动资产平均占用金额=
（95432519188.17+113456373203.92）/2=104444446196.04 2009年的流动资产平均占用金额=（113456373203.92+130323279449.37）/2=121889826326.64
2010年的流动资产平均占用金额=（130323279449.37+205520732201.32 ）/2=167922005825.34
2008年-2010年的流动资产周转率分别如下：
2008年流动资产周转率= 40991779214.96 /104444446196.04=0.3924
2009年流动资产周转率= 48881013143.49 /121889826326.64=0.4010
2010年流动资产周转率=50713851442.63 /167922005825.34=0.3020
2008年-2010年的流动资产周转天数分别如下：
2008年的流动资产周转天数=360/0.3924=917.43天
2009年的流动资产周转天数=360/0.4010=897.75天
2010年的流动资产周转天数=360/0.3020=1192.05天
分析：流动资产周转率越高（流动资产周转天数越小），说明在一定时期内，流动资产周转次数越多，说明流动资产利用率越高。

流动资金在09年比08年稍微上升，其流动资产周转速度保持上年的速度，保证了企业的经营效率和盈利能
力。

10年，周转率下降，完成的周转额少，流动资产利用率较低。

（三）固定资产营运能力分析
主要从固定资产周转率来考察:
固定资产周转率是指企业一定时期的营业收入与固定资产占用额的比率，它说明企业的固定资产在一定时期内的周转次数，还可采用时间形式表示的固定资产的周转天数来表达。

其计算公式为：
固定资产周转次数=营业收入/固定资产平均占用额
其中
固定资产平均占用额=（期初固定资产占用额+期末固定资产占用额）/2
固定资产周转天数=360/固定资产周转次数
2008年-2010年固定资产平均占用额分别如下：
2008年固定资产平均占用额=（575205554.97+1265332766.18）/2=920269160.57
2009年固定资产平均占用额=（1265332766.18+1355977020.48）/2=1310654893.33 2010年固定资产平均占用额=（1355977020.48+1219581927.47 ）/2=1287779473.97 2008年-2010年的固定资产周转率分别如下：
2008年固定资产周转率= 40991779214.96 /920269160.57=44.5432
2009年固定资产周转率= 48881013143.49 /1310654893.33=37.2951
2010年固定资产周转率=50713851442.63 /1287779473.97=39.3809
2008年-2010年的固定资产周转天数分别如下：
2008年固定资产周转天数=360/44.5432=8.08
2009年固定资产周转天数=360/37.2951=9.65
2010年固定资产周转天数=360/39.3809=9.14
分析：固定资产周转率越高（固定资产周转天数越小），表明企业固定资产利用率越高，企业固定资产管理水平较好。

从数据显示看，万科08年和10年指标较高，说明固定资产利用率较好，08年最好。

三、同行业数据比较
分析：总资产周转率越高（总资产周转天数越小），说明企业全部资产的使用效率高。

万科2010年总资产周转率比信达地产2010年高一点，说明万科企业的销售能力略强，利润也比信达高。

存货周转率越高越好（存货周转天数越小越好），说明企业存货变现速度快，销售能力强。

万科2010年的存货周转率比信达地产2010年高，万科的变现能力，为其短期偿债能力提供了保障。

而信达地产2010年企业销售状况不如万科，存货积压，资金占用水平高。

应收账款周转次数越高（应收账款周转天数越小），说明企业应收账款回收快，流动性强。

万科2010年比信达地产2010年的应收账款周转率高，说明万科应收账款的收回快与信达地产，万科在资金滞流的应收账款上的数量少，资金使用效率高于信达地产。

而信达地产的应收账款回收困难，引起收账费用增加，并存在坏账的可能性。

流动资产周转率越高（流动资产周转天数越小），说明在一定时期内，流动资产周转次数越多，说明流动资产利用率越高。

万科流动资金在2010年比信达地产2010年稍高，说明万科的企业的经营效率和盈利能力比信达地产强。

固定资产周转率越高（固定资产周转天数越
小），表明企业固定资产利用率越高，企业固定资产管理水平较好。

从数据显示看，万科2010年比信达地产2010年较高，说明固定资产利用率较好。

四、万科企业股份有限公司目前存在的问题及对策
1、资金需求的压力日益增大。

为了满足未来的资金需求，建议万科继续加快销售，增加经营活动现金流入，充分运用财务杠杆，积极寻找战略合作机会，并进一步开拓融资渠道。

2、现金流的管理。

万科有关获得现金能力和现金周转能力的指标都不令人满意，而现金如同一个企业的血液，缺少现金流会使一个蓬勃发展的企业陷入瘫痪。

因此，在看到企业优秀的盈利能力的同时，也要提醒万科高度重视企业现金的管理。

3、存货的管理。

万科拥有数额巨大的存货量，这既是未来发展的保障，又是万科风险的主要来源，从目前万科管理现状来看，建议进一步优化存货管理结构，适度控制存货数量。

此外，股权结构分散, 获得的支持力度有限。

五、结论
总之，在现在市场经济的不断完善下，能否对企业营运能力体系进行正确的分析，已成为企业在竞争中能否取得优势的重要因素，因为企业在生存和竞争的过程中必然会遇到很多内部或外部的问题。

对于外部问题，有时决策者和管理者是不能左右的，但是内部问题，在大多情况下，很大程度
上是取决于企业内部管理层的决策和管理方法上。

就企业营运能力的提高，打造一个良好的营运体系，主要是“人”的问题。

就拿万科来说，内部各个部门之间沟通不流畅就会阻碍营体系的正常运转，尤其是在当今这个飞速发展的时代，错过一步就可能使企业在竞争中处于劣势。

所以，要使营运能力体系得到良好的发展和建立，首先要解决的的拆除企业内部各部门的“墙”，再则就是在保持良好的营运能力的条件下，还要确保企业良好的偿债能力，将企业在经营过程中的财务风险降到最低水平。

因此，一个良好的营运能力体系的建立、发展和运行，必然会使企业在竞争和发展中顺利进行。