万科A营运能力分析

万科A营运能力分析

企业的营运能力主要是指营运资产的效率和效益。营运资产的效率通常是指营运的周转速度。营运资产的效益是指营运资产的利用效果，通过其投入和产出想比较来体现。

一、万科A的公司情况概述

万科成立于1984 年5 月, 以房地产为核心业务。是中国大陆首批公开上市的企业之一。1988年进入房地产领域, 同年发行股票2800 万股, 资产及经营规模迅速扩大。1991 年开始发展跨地域房地产业务, 同年发行新股, A 股在深交所挂牌交易, 是首批公开上市的企业之一。1992 年, 确定以大众住宅开发为核心业务, 进行业务调整。1993 年, 4500 万股 B 股发行并在深交所上市, 募集资金主要用于房地产开发, 核心业务突显。1997 和2000 年, 共增资配股募集资金10.08 亿元, 实力增强。2001 年, 转让万佳百货股份有限公司股份, 完成专业化。2002 和2003 年, 发行可转换公司债券34.9 亿元, 进一步增强了资金实力。1984 至2005 年, 万科营业收入从0.58 亿元到105.6亿元, 增长182 倍; 净利润从0.05 亿万元到13.5 亿元, 增长270 倍, 业务扩展到19 个大中城市, 凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌,分别于2000 和2001 年入选世界权威财经杂志——福布斯的全球最优秀300 家和200 家小型企业, 获“2005 中国房地产百强企业综合实力TOP10 评

选”第一, 在规模性专项评选中列第一、盈利能力专项评选中列第四, 在行业中业绩优异。其良好的业绩、企业活力及盈利增长潜力为投资者带来了稳定增长的回报, 受到市场广泛认可。2009年，万科共获取新增项目44个，对应万科权益建筑面积1036万平方米，规划项目中按万科权益计算的建筑面积为2436万平方米。实现营业收入488.8亿元，归属上市公司股东的净利润53.3亿元。较2008年分别增长19.2%和32.1%，各项经营指标也全面超越2007年分别增长了37.6%和10%，成为国内首家销售金额突破600亿的房地产公司，并2009年获得全球住宅企业销售冠军。

二、万科A的运营能力的分析

营运能力体现了企业运用资产的能力, 资产运用效率高, 则可以用较少的投入获取较高的收益。下面以具体指标来分析万科的营运能力:

(一)总资产营运能力分析

主要是从总资产周转率来考察。

总资产周转率是指企业在一定时期营业收入与资产总额的比率。它说明企业的总资产在一定时期内的周转次数。

其计算公式为：

总资产周转次数=营业收入/总资产平均余额

其中

总资产平均余额=（期初总资产余额+期末总资产余额）/2

总资产周转天数=360/总资产周转次数。

2008年-2010年的总资产平均余额分别如下：

2008年总资产平均余额=（100094467908.29+119236579721.09）/2= 109665523814.69

2009年总资产平均余额=（119236579721.09+137608554829.39）/2=128422567275.24

2010年总资产平均余额=（137608554829.39+215637551741.83）/2=176623053285.61

2008年-2010年的总资产周转率分别如下：

2008年总资产周转率=40991779214.96/

109665523814.69=0.3737

2009年总资产周转率=48881013143.49/128422567275.24=0.3806 2010年总资产周转率=50713851442.63 /176623053285.61=0.2871 2008年-2010年的总资产周转天数分别如下：

2008年总资产周转天数=360/0.3737=963.40天

2009年总资产周转天数=360/0.3806=945.87天

2010年总资产周转天数=360/0.2871=1253.91天

分析：总资产周转率越高（总资产周转天数越小），说明企业全部资产的使用效率高。万科09年总资产周转率比08年稍微上升，其总资产周转速度有所提升，说明企业的销售能力增强，利润增加。10年的总资产周转率最低，说明生产效率降低，影响企业的盈利能力。

(二)流动资产营运能力分析

主要从存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率等方面来考察。

1.存货周转率是指企业在一定时期内存货占用资金可周转的次数，或存货每周转一次所需要的天数。它是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。存货周转率快,表示存货量适度,存货积压和价值损失的风险相对降低,存货所占资金使用效益高,企业变现能力和经营能力强。但存货周转率与企业生产经营周期有关。生产经营周期短,表示无需储备大量存货,故其存货周转率就会相对加速。

其计算公式为：

成本基础的存货周转次数=营业成本/存货平均余额

其中

存货平均余额=（期初存货+期末存货）/2

存货周转率也可以用周转天数来表示，计算公式为：

成本基础的存货周转天数=360/存货周转次数

2008年-2010年的存货平均余额分别如下：

2008年存货平均平均余额=（66472876871.40+85898696524.95）/2=76185786698.17

2009年存货平均平均余额=（85898696524.95+90085294305.52）/2=88002804691

2010年存货平均平均余额=（90085294305.52+133333458045.93）/2=111709376175.725

2008年-2010年的存货周转率分别如下：

2008年存货周转率=25005274464.91/76235670732=0.3282 2009年存货周转率=34514717705.00/87991995415.235=0.3922

2010年存货周转率=30073495231.18/111709376175.72=0.2692

2008年-2010年的存货周转天数分别如下：

2008年的存货周转天数=360/0.3282=1096.89天

2009年的存货周转天数=360/0.3922=917.89天

2010年的存货周转天数=360/0.2692=1337.30天

分析：存货周转率越高越好（存货周转天数越小越好），说明企业存货变现速度快，销售能力强。万科集团2009年的存货周转率比2008年有所提高，提高了企业资产的变现能力，为其短期偿债能力提供了保障。10年最低，说明10年企业销售状况不好，存货积压，资金占用水平高。

2.应收账款周转率是反映应收账款周转速度的指标，它是一定时期内营业收入与应收账款平均余额的比率，或称应收账款周转次数。用时间表示应收账款周转速度，即应收账款周转天数。

其计算公式为：