北斗产业链投资分析报告

Biblioteka 三频信号目前只对国内开放
GPS大多数卫星只能提供双频信号，BDS卫星都能提 供三频信号。对授权服务用户而言，三频数据有利于 进行更多的观测组合解算，能更有效的消除电离层延 迟的影响，减少RTK的初始化时间，增加RTK的作用 距离。（实时动态差分）
CORS地基增强系统将大幅度提供北斗的精度
启用地基增强系统后，地位精度可以达到米级，能完 全超越GPS。车辆的监控调度可以实现分车道监控、 并可计算行车速度。上海已经首先开始建设北斗高精 度CORS实验平台。未来在全国推广的可能性非常大， 未来和4G基站的融合如果能顺利推进，对北斗的发展 的具有很强的推动作用
产值超过100亿元，占比达9.8%。
截至2013年底，我国北斗终端社会持有量已超过130万套。现阶段我国涉足卫星
导航与位臵服务产业的企事业单位数量超过11000家，从业人员数量接近33万人。
若要达到《规划》提出的目标，到2020年，北斗将在4000亿元的产业规模中占 比60%，即2400亿元；由此计算，中国未来几年，北斗产业的年复合增速约在
国家的角度：产业价值
新车导航装配率
未来自主品牌车型将是北斗系统的主要配套目标，目前江淮、奇瑞、吉利等
公司正在与中国卫星导航定位协会围绕配装北斗系统的相关事宜展开谈判。
国家的角度：产业价值
运营海洋渔业业务收入包括终端收入和运营费。终端费用每部1万元以内，其中 60%-80%由政府财政支付；运营费目前每户700-800元/年，需要渔民自行支付。 政府通过油量补贴的手段强制渔民使用北斗终端。目前，中远海渔业运营服务的 市场主要由北斗星通公司占据。以20万艘船计算，每台终端1万人民币，市场规模 在20亿人民币。
三 步 走 战 略
独一无二的短报文功能。北斗二代在实现被动式定位的同是也保留了主动 式定位技术（主动式定位只有GEO卫星才具备），综合了各自优点。由于 北斗系统这种双向通信的能力，北斗相对于GPS系统还拥有位臵报告和短 报文功能。 北斗虽启动较晚，但发展最快，未来6年将形成全球覆盖；从发展势头看， 仅次于GPS系统。
振芯科技
射频芯片+终端 服务
基带芯片，性能说话
和芯星通 型号 通道数 热启动 冷启动 单点精度 工艺 功耗 尺寸 综合评分 Humbird 64 1s 32s 2.5m 55nm 35mw 5*5mm ***** 东方联星 Otrack-32 32 1s 35s 5m 180nm 90mw 10*10mm *** 泰斗微电子 TD1020 16 1s 32s 2m 55nm 92mw 7*7mm **** 华力创通 GniStar-2 24 2s 40s 10m 130nm 120mw 9*9mm **
国家对B3频段的保护政策，加上实际应用市场对北斗的正面反馈，以及高精度 市场在国内的广阔前景，为内资企业弯道超车提供了从政策到市场的绝好环境。 北斗高精度应用将是未来几年重要的投资机会。
高精度指定位精度高，在定位平面和高程方面达到厘米级，是测绘等应用的 关键指标。（上图为高精度的GPS市场规模，单位：亿元） 高动态指能够实时地更新位臵信息，是导航等应用的关键指标。在满足高精 度的前提下做到高动态，技术难度较大，是军用、飞行、高铁等应用的关键 指标。
外公司掌握，国内公司也因此损失了不少利润。 目前，随着芯片国产化和进口替代的深入，合众思壮等厂商开始进军核心的 芯片/板卡开发。未来国内厂商将更多采用国产高精度板卡和芯片。 2012年底，中海达与北斗芯片开发国家队和芯星通结成唯一战略合作伙伴， 向用户提供基于和芯星通北斗芯片式板卡的RTK解决方案。 合众思壮收购Hemispher，意图利用其国际一流的研发能力，借助北斗弯道超 车。目前合众思壮不少高精度终端都采用了自己的高精度板卡/芯片。
静止轨道卫星包括 27 颗中园轨道 (MEO) 卫星和 3 颗倾斜同步轨道 (IGSO)
卫星。 地面段主要包括主控站、注入站和监测站等若干个地面站；
用户段包括北斗用户终端以及与其他卫星导航系统兼容的终端。
地面段三个站点： 主控站主要任务是收集各个监测站段观测数据，进行数据处理，生成 卫星导航电文和差分完好性信息，完成任务规划与调度，实现系统运 行管理与控制等。 注入站主要任务是在主控站的统一调度下，完成卫星导航电文、差分 完好性信息注入和有效载荷段控制管理。 监测站接收导航卫星信号，发送给主控站，实现对卫星段跟踪、监测， 为卫星轨道确定和时间同步提供观测资料。 用户段： 主要包括北斗系统用户终端以及与其他卫星导航系统兼容的终端。系 统采用卫星无线电测定（RDSS）与卫星无线电导航（RNSS）集成体
未来空间巨大的是“服务”，产业环境不同
第二部分
北斗产业的价值和行业前景
北斗产业链的概念
GPS产业的启示（单位：十亿美元）
GPS产业的启示（单位：十亿美元）
GPS产业的启示（单位：十亿美元）
整体的市场规模中，地面交通和军事领域占比高增长快
商业领域中的海洋航运占比也较大
跟踪定位市场也是具有非常大潜力的市场（高精度、高动态）
• 芯片企业是国家产业支持的重要方向
• 终端相对而言是一种兼容和替代
端
• 未来基于北斗的服务将会起来
随着市场上北斗相关的公司越来越多，各种终端和芯片的大量出现，目前要解决 “好不好”的问题。 “好不好”的关键在于底层的芯片、算法、射频、天线、板卡等核心器件。因此 目前的投资重点应该放在那些性能突出的芯片和终端上面。同时，市场上北斗厂 商将像GPS那样，出现分工化，每个公司都将有自己较强的方面，而不再以全产 业链布局作为竞争力。
交通部于2010 年末启动了特种车辆配装北斗导航终端项目，初步计划安装9 万辆 左右。未来除特种车辆外，公交系统、出租车、航运等交运市场对卫星导航定位 的需求预计将相当可观。同时，北斗/GPS 组合导航和联合定位的推广，可望实 现兼顾安全和应用效果这一双重目标。 2013年，交通运输部要求9个省市80%以上的大客车、旅游包车和危险品运输车辆， 均需在3月底前安装北斗卫星导航系统车载终端。计划用2年时间(到2015年)，在 江苏、安徽、河北、陕西、山东、湖南、宁夏、贵州、天津共9个示范省份建设7 个应用系统和一套支撑平台，安装8万台北斗终端。截止2013年底，近15万辆车辆 安装完毕。 2014年1月开始，贵州省规定重型载货汽车和半挂牵引车必须安装北斗兼容车载终 端，并接入全国道路货运车辆公共监管与服务平台，否则不予核发或审验《道路 运输证》。 2014年1月28日，交通运输部、公安部、国家安监总局联合下发《道路运输车辆动 态监督管理办法》，要求全国运营车辆安装卫星定位装臵，并接入监控平台。该 《办法》将于2014年7月1日起实施。 按照商用车年产400万辆计算，保守假设其中75%符合《办法》规定，按300万台 终端计算，每台1000元，每年至少有30亿人民币的市场。
制，既能像GPS、GLONASS、GALILEO系统一样，为用户提供卫星
无线电导航服务，又具有位臵报告以及短报文通信功能。
北斗卫星导航系统三 步走计划： 第一步，2000年建成 北斗卫星导航试验系 统； 第二步，建设北斗卫 星导航系统，2012年 形成区域覆盖能力； 第三步，2020年左右， 形成全球覆盖能力。
北斗导航投资价值分析
——从“集成电路”到“地理信息系统”的中国化链条
• 目录
北斗导航“是什么”？ ——阐述北斗导航的概念和发展历程 北斗导航“有什么”？ ——分析北斗产业的价值和行业前景 北斗导航“投什么”？ ——揭示北斗企业的特点和发展要素

第一部分 北斗导航的概念和发展历程
北斗卫星导航系统由空间段、地面段和用户段三部分组成 空间段包括5颗静止轨道(GEO)卫星和30颗非静止轨道卫星。其中30颗非
国家的角度：信息安全
——北斗是导航的眼睛，这决定了在军队和交通导航领域国家强制推动 根据中国官方数据，2013年，我国军费达7201亿元。按照美国军用GPS占 整体军费开支1%计算，中国北斗导航保守估计每年约有70~80亿人民币的 市场空间，乐观估计每年约有160~170亿元的市场空间（军事）。
终端性能受制于芯片，产业链整合
以国外厂商Trimble（天宝）为例，该公司同时拥有芯片、板卡和终端产品线。
其高精度板卡全球第一，这也是其终端产品全球第一的原因。 而国内公司，包括合众思壮和中海达在内，虽然拥有终端开发能力，但核心
的高精度板卡和芯片主要采购自Trimble、Novatel等公司。核心技术仍然被国
国家推的示范性项目
示范项目是北斗企业发展的第一批养分，目前规模在20亿左右的市场容量
第二部分
北斗产业投什么样的企业
产业链北斗属性最强的是“星+芯”
产业链北斗属性最强的是“星+芯”
• 卫星发射产业为最初的投资机会
星
• 卫星的生产和零配件相对封闭 • 目前是国产芯片发展的窗口期
芯
企业名称 和芯星通
涉及领域 基带芯片+模块 +板卡
发展情况 目前基带芯片领域资金 实力和技术实力最强的 公司，功耗遥遥领先。
未来成长 *****依靠上市公 司的资金实力， 未来前景较大。
泰斗微电子
基带芯片+模块
首批中标交通部项目的 芯片公司，两客一危市 场占有率极高，新产品 研发滞后。 技术实力逊于和芯，市 场实力不如泰斗，发展 较为均衡。
我们假设警钟部队、边防、内卫部队需要配臵北斗终端（这几类武警部队有定 位的需求，比如火警灾情定位、矿业和交通定位、个人定位等）。这几类武警 部队总数为75万。以一台终端2000人民币计算，加上指挥平台，按照50%的人数 装备北斗，我们预计市场规模约为15亿人民币。
用户的角度：更高性价比；更好的服务-高精度
根据中国卫星导航定位协会的数据，中国卫星导航与位臵服务2010年产业规模