产品市场与货币市场的一般均衡(1)

7
现值计算公式： R0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。
R0
Rn (1 r)n
1100 1 r
1100 (1 r)2
1100 (1 r)3
3000
8
相等时, r 4.92%
这种临界状态的利率也被称之为资本的边际效
率（MEC），它是使一项资本预期收益的现值之和 正好等于资本供给价格的贴现率。
资本边际效率的计算
y
r％
r％
货币市场均衡
m=L1+L2
y
44
m2
投机需求
m2=L2(r)
m2
3.LM曲线的经济含义 （1）货币市场达到均衡，即 L = m时，总产出与利
率之间关系。 （2）货币市场，总产出与利率之间存在正向关系。
（3）LM上任何点表示 L = m。
45
LM曲线之外的经济含义
r％
同样收入， 利率过高
相反，当认为利率低到不再下降、证券价格不再上升时，会将 所有证券换成货币。货币投机需求无限大 。
28
2.流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）
流动偏好：人们持有货币的偏好。 ∵货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可
作交易之用、预防不测之需和投机。
流动偏好陷阱： 利率极低时，流动性偏好趋向于无穷大； 不管有多少货币，都愿意持有在手中；
2. 当利率变得很低时，人们购买债券的风险
将会（ ）。
A．变得很大
B．变得很小
C．可能很大，也可能很小
D．不发生变化
39
3. 下面说法正确的是（ ）。 A．利率越高，货币需求的利率弹性越大 B．利率越高，货币需求的利率弹性越小 C．利率越高，持币在手的机会成本越大 D．利率越高，持有债权的风险越大
维持货币市场均衡： m固定，L1与L2必须此消彼长。
国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提 高，从而使得L2减少。
41
2.LM曲线的推导
LM曲线：m ＝ ky – hr
y m hr kk
r％
LM
rmk y hh
-m/h m/k
y
LM曲线
42
收入（决 定）交易需求 量
❖ 货币供给固定 - 投机需求量 ＝交易需求量
❖ 投资的边际效率MEI，
r%
即由于R上升而被缩小
后r的数值。
r1
r2
MEC
❖ MEI即是投资函数曲线， 要低于MEC。
MEI
i1
i
资本和投资的边际效率曲线
11
7.托宾的“q”说
美国的詹姆斯·托宾（ Jamas Tobin 19182002）,凯恩斯主义经济学家 ｑ＝企业的市场价值/其资本的重置成本。
❖ （2）预期利润。与投资同向变动。 ❖ （3）折旧。与投资同向变动。 ❖（4）预期通货膨胀率。与投资同向变动。通胀等
于实际利率下降，会刺激投资。
5
3.投资函数
投资函数：投资与利率之间的函数关系。 i＝i（r） （满足di/dr ＜ 0） 。
线性投资函数： i＝e-dr
r% i= e － dr
e
i
2. 若投资对利息率的反应程度提高，会 使IS曲线：
A.横截距增加； B.横截距减少； C.纵截距增加； D.纵截距减少。
23
3. 自发投资支出增加10亿美元，会使IS曲线： A.右移10亿美元； B.左移10亿美元； C.右移支出乘数乘以10亿美元； D.左移支出乘数乘以10亿美元。
4. 已知消费C=40+0.8Yd,净税收Tn=20, 投资I=70-400r,如果净税收增加10单位， 会使IS曲线： A.右移10单位； B.左移10单位； C.右移40单位； D.左移40单位。
——维克塞尔
2
一、投资的决定 二、IS曲线 三、利率的决定 四、LM曲线 五、IS-LM分析 六、凯恩斯有效需求理论框架
3
一、投资的决定
投资：建设新企业、购买设备、厂房 等各种生产要素的支出以及存货的增 加。投资就是资本的形成。主要指厂 房和设备等实物资本。
4
2.决定投资的经济因素
❖ （1）利率。与投资反向变动，是影响投资的首要 因素。
r e 1 y
d
d
IS曲线的方程为： r = 100 - 0.04y
19
4.IS曲线的平移
利率不变，外生变量冲击导 致总产出增加，IS水平右移
利率不变，外生变量冲击导 致总产出减少，IS水平左移
r%
如增加总需 求的膨胀性 财政政策
产出增加
减少总需求的紧 缩性财政政策：
产出减少
y
IS曲线的水平移动
第三章
产品市场和货币市场 的一般均衡
1
LOGO
维克塞尔
Knut Wicksell （ 1851－1926）
经济学家们往往将货币抽去后 演绎出来的经济规律直接适用于 现实经济情况。货币的使用事实 上对于实物交换和资本起了强烈 影响。货币可能破坏巨额的实物 资本，可能使整个经济生活陷入 绝望的混乱，这类事情在实际中 已不知发生过多少次了。
凯恩斯认为，分析利率变 动主要看货币需求的变动。
r1 r0 r2
m0
L(m)
货币需求曲线的变动
35
（2）货币供给曲线的平移
政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。 当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。
r％
m
❖在货币需求的水 平阶段，货币供
给降低利率的机 制失效。
r0
r1
L
18
------“如果你们 认为确切地理解了 我讲话的含义，那 么，你们肯定是对 我的讲话产生了误 解。”
例题：已知消费函数c= 200+0.8y，投资函数i = 3005r；
求IS曲线的方程。
解：a＝200 b＝0.8 e＝300 d＝5
y e dr 1
IS曲线的方程为： y=2500-25r
？ 国家增加货币供给，不会促使利率再下降的现象。
29
3.货币需求函数
r％ L1=L1(y) 两类货币需求曲线
实际货币总需求
L = L1 + L2
r％
= ky – hr
L2=L2(r)
L(m)
总的货币需求曲线
L1
L2 L=L1+L2
凯恩斯陷阱
货币需求曲线
L(m)
30
思考
？
利率和收入的变动对货币需求曲 线的影响？
传统机械按键结构层图：
按键
PCBA
开关键
传统机械按键设计要点：
1.合理的选择按键的类型，尽量选择 平头类的按键，以防按键下陷。
2.开关按键和塑胶按键设计间隙建议 留0.05~0.1mm，以防按键死键。 3.要考虑成型工艺，合理计算累积公 差，以防按键手感不良。
5.货币供求均衡
❖ 古典货币理论中，利率是货币的价格。
31
4.货币供给
货币供给是一国某个时
点上，所有不属于政府
和银行的狭义货币。
r％
货币供给是一个存量概念：
主要是狭义货币＝M1：硬 币、纸币和银行活期存款。
货币供给曲线m
是外生变量，不受利率 影响，由国家政策调节。
m M P
m0 m1 m2
m
货币供给曲线
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1.什么是传统机械按键设计？
传统的机械按键设计是需要手动按压按键触动PCBA上的开关按键来实现功 能的一种设计方式。
投资函数
6
4.资本边际效率
MEC Marginal Efficiency of Capital
例：假设某台机器设备购价为3000美元，正常 使用三年报废，在没有其它投入的情况下， 该设备预期每年能获得出1100美元的收益， 如果银行的年利率为3%，是否投资？如果是 10%呢？让该投资者愿意投资的临界年利率为 多少？
r1较高, 货币供给>需求，利率下 r％
m
降，直到货币供求相等。
r1
r2较低，货币需求>供给，利率上 扬；直到货币供求相等。
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r0
E
r2
L
m1m0 m2
L(m)
货币需求与供给的均衡
6. 货币供给与需求曲线的变动
（1）货币需求曲线平移。
r％
L2 L0 L1
m
货币供给m由国家控制，是 外生变量，与利率无关。
（2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。 ▪ 利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加。
（3）IS曲线上任何点都表示i=s。 ▪ 偏离IS曲线的任何点都表示没有实现均衡。
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IS曲线之外的经济含义
r% y
r3 r2 r1 r4 i>s区域 y
y1
i<s区域
IS
y3
y
17
评述：格林斯潘的王牌
推
导
图
示
投资需求函数
i= i(r)
i
2.IS曲线及其斜率
r e 1 y
d
d
r%
IS斜率 1
d
r
r’
IS2
IS1
y1 y1’y2 y2’
y
❖ 斜率含义：总产出对利率变动的敏感程度。 斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。 ▪ 反之，越敏感。
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3.IS曲线的经济含义
（1）描述产品市场均衡、即i=s时，总产出与利率 之间关系。
❖ 投机需求量 （决定） 利率
❖ （决定） LM：收入和利
率的关系
LM 曲线推导图
m1 交易需求
m1
m=L1=ky
货币供给
m=m1 +m2
y
r％
货币市场均衡 r％
m2
m=L1+L2
投机需求
m2=L2(r)=w-hr
y
m2
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普通LM曲线的形成
m1
交易需求
m=L1=ky
m1
货币供给
m=m1 +m2
m0
m1 m2 L(m)
货币供给曲线的变动
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7.鲍莫尔-托宾模型——存货理论
鲍莫尔（ W.J. Baumol ）认为
他认为：货币犹如存货，一方面
随着收入的增加货币需求量增加；
另一方面，随着利率的提高，持
有货币的成本上升，对货币的需 威廉·杰克·鲍莫尔
求就减少。
(William Jack Baumol 1922-今)
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鲍莫尔平方根公式
❖ 货币需求＝最优货币持有量。
M tcy 2r
tc＝现金和债券之间的交易成本 y＝月初取得的收入，比如工资 r＝月利率
为了交易的需要，平均货币需求量取决于收入和利率。
收入越高，交易性货币需求越多；反之，越少。 利率越高，交易性货币需求越少。
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1.货币需求是指（ ）。 A．企业在确定的利率下借款的需求 B．私人部门赚取更多收益的需求 C．家庭或个人积累财富的需求 D．人们对持有货币的需求
r1
A
L＜M
LM曲线 E1
L＞M
20
5.IS曲线的旋转
r e 1 y
d
d
IS的斜率Baidu Nhomakorabea1
d
投资系数d不变： 与IS斜
率成反比。
边际消费倾向 不变：d
与IS斜率成反比。
21
r%
e
d
r r′
β增大 IS2 IS1
y1 y1′ y2 y2′
y
22
1. 若边际消费倾向提高，会使IS曲线： A.横截距增加； B.横截距减少； C.纵截距增加； D.纵截距减少。
（3）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而 持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。
L2 = L2（r）=w－hr，随利率变化而变化,为了计算方 便，经常被简化为：L2 = －hr
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投机需求的情况
证券价格随利率变化而变化。
当认为利率高到不再上升、证券价格不再下降时，会将所有 货币换成证券。货币投机需求为0 。
R R1 R2 R3 ... Rn J
1 r (1 r)2 (1 r)3
(1 r) n (1 r)n
9
5.资本边际效率曲线
资本边际效率MEC曲线：反映投资量与利息率之间 变动关系的曲线。
r% MEC
i 资本边际效率曲线
10
6.投资边际效率曲线 MEI
Marginal Efficiency of investment
12
二、IS曲线
1.IS方程的推导（以两部门为例）
由 y ci
I ：investment 投资 S：save 储蓄
得：
y e dr 1
r e 1 y
d
d
13
s
s
储蓄函数s= y - c(y)
r%
产品市场均衡
i(r) ＝ y - c(y)
y r%
y
14
均衡条件i=s
IS
曲
i
线 的
美联储主席格林斯潘在美国被称
为是仅次于总统的第二号人物，在 经济界，他更是绝对的大腕。为什 么？因为他能操纵美国经济，而美 国的经济又左右着世界。格林斯潘 操纵美国经济的武器就是利率。低 利率能对投资进而是国民收入产生 巨大的刺激作用。所以，当世界经 济低迷时，各国政府会象嗷嗷待哺 的婴儿一样渴盼格林斯潘下调利率， 而格林斯潘的一句话、一个动作、 一个眼神就能让全球股市发生根本 性逆转，这就是利率的威力。
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作业：习题册
名词1-3 填空 1-6 单选 1、2、3、5、7、8 多选1-3
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三、利率的决定
利率是货币的价格 1.货币需求的三个动机 （1）交易动机:消费和生产等交易所需货币。
（2）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、 意外支出而持有的货币。
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两个动机为：L1 = L1 （y）= k y，随国民收入变化而 变化
4. 货币供给（M1）大致等于（ ）。 A．公众持有的通货 B．公众持有的通货加上活期存款 C．公众持有的通货加上银行准备金 D．公众持有的通货加上银行存款
40
四、LM曲线 1.货币市场均衡的产生
L ：liquidity 货币需求 M ：money 货币供给
货币市场均衡的含义：m ＝ L ＝ L1(y) + L2(r)