产品市场与货币市场的一般均衡(1)
宏观经济学第四章产品市场和货币市场的一般均衡
.
15
（2）IS曲线的代数推导
两部门经济中 投资函数： i=i（r）=e－dr 消费函数： c=α＋βy 储蓄函数： s=s（y）= -α+（1－β）y 均衡条件： i（r）= s（y）或 y=c+i 线性方程表达式：
一般认为，影响IS曲线斜率大小的，主要是投资对利率
的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率也不会轻易
变动。
.
22
4、IS曲线的移动
e
为IS曲线的截距
d
（1）投资需求（e）的变动使IS曲线同方向移动。
投资需求增加，IS曲线就会向右上方移动；反之，就要 向左移动。
在既定利率条件下，i增加→s增加→y增加→IS曲线向 右移动。移动量为△i×ki。
• 若 r 极低 → 债券价格
L2 L
极高 → 人们都不会购 买债券 → L2 =∞
.
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2、凯恩斯陷阱
对利率的预期是人们调节货币需求和债券配置 比例的重要依据。
利率与货币的需求量呈反方向变动关系。
当利率极高，对货币的需求量为零；
当利率极低，人们认为利率不可能再下降，或 者说有价证券价格不可能再上升，因而有多少 货币都愿意持在手中，对货币的需求量为无穷 大。这种情况称为 “凯恩斯陷阱”或“流动 偏好陷阱”。
.
27
1、货币需求的三大动机
（1）交易动机：指个人和企业需要货币是为了 进行正常的交易活动。它主要取决于收入水平。 其需求量与收入水平成正比。
（2）预防动机：指为了预防意外而持有一定量 货币的动机。如个人或企业为应付事故、失业、 疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。 其需求量也与收入水平成正比。
产品市场与货币市场的一般均衡1
产品市场与货币市场的一般均衡一、选择题1。
IS曲线满足（）。
A．收入－支出均衡B．总供给和总需求均衡C．储蓄和投资均衡D．以上都对2．在IS曲线上存在储蓄和投资均衡的收入和利率的组合点有（）。
A．一个B．无数个C．一个或无数个D．一个或无数个都不可能3．自发投资支出增加10亿元，会使IS曲线（）。
A．右移10亿元B．左移10亿元C．右移投资乘数乘以10亿元D．左移乘数乘以10亿元4．假定货币供给量和价格水平不变，货币需求是收入和利率函数，则收入增加时（）。
A．货币需求增加，利率上升B．货币需求增加，利率下降C．货币需求减少，利率上升D．货币需求减少，利率下降5．假定货币需求函数为L＝ky－hr，货币供给增加10亿元而其他条件不变，则会使LM曲线（）。
A．右移10亿元B．右移K乘以10亿元C．右移10亿元除以K（即10∕K）D．右移K除以10亿元（即K∕10）6．引起LM曲线向右方移动的原因是（）。
A．实际国民生产总值增加B．名义货币供给与物价水平同比例增加C．名义货币供给不变，物价水平上升D．名义货币供给不变，物价水平下降7．引起LM曲线向左方移动的原因是（）。
A．物价水平不变，中央银行在公开市场上购买政府债券B．物价水平不变，中央银行提高要求的准备率C．实际国民生产总值减少D．中央银行的货币供给没有任何变动，但物价水平下降了8．在流动陷阱中（）。
A．货币政策和财政政策都十分有效B．货币政策和财政政策都无效C．货币政策无效，财政政策有效D．货币政策有效，财政政策无效9．在IS曲线右方各点代表了（）。
A．总需求大于总供给B．总支出大于均衡时要求的水平C．总支出小于均衡时要求的水平D．计划的总支出等于实际国民生产总值10．引起IS曲线向右移动的原因是（）。
A．对未来利润预期变得悲观B．政府削减国防开支C．投资的效率提高D．实际货币需求大于实际货币供给11．引起IS曲线向左移动的原因是（）。
A．政府决定修建一条高速公路B．政府决定降低个人所得税C．中央银行降低贴现率D．本国汇率升值12．政府支出增加1美元将（）。
产品市场和货币市场的一般均衡
3.货币供给 - 是个存量概念，指一个国家在某一时点
上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸 币和银行存款的总和。
是外生变量，不受利率影 响，由国家政策调节。
主要是狭义货币，M1：硬 r 币、纸币和银行活期存款。
是条垂直于横轴的直线。
价格指数＝P
名义货币量＝M
实际货币量＝m＝M /P
M1
LM曲线之外的经济含义
r％
同样收入， 利率过高
r1
A
L＜M
r2
E2
LM曲线 E1
L＞M B 同样收入，
利率过低
Y1
Y2
Y
LM曲线的经济含义
（1）描述货币市场达到均衡，即 L=M时，总产 出与利率之间关系的曲线。 （2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向 关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时 利率降低。 （3）LM曲线上的任何点都表示 L= M，即货币 市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任 何点位都表示 L≠M，即货币市场没有实现均衡 （4）LM 右边，表示 L＞M，利率过低，导致货 币需求>货币供应。LM左边，表示 L＜M，利率 过高，导致货币需求<货币供应。
购买有价证券的机会而持有一部分货币的动 机。
一张股票一年可获利10美元，而市场利率为 10%，则股票的市场价格就是100美元；同样， 若市场利率下降为5%，则这边股票的市场价格 为200美元。
当现行利率过高，即债券价格过低时，人们 估计利率会下降，即债券价格会上升，于是人民 会放弃货币，买进债券，以待日后债券价格上升 后卖出。反之则反。买涨卖跌。
维持货币市场均衡：
Ms一定时，L1与L2必须此消彼长。 国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率
高鸿业《宏观经济学》课后习题答案第十四章 习题答案
第十四章产品市场和货币市场的一般均衡1。
自发投资支出增加10亿美元,会使IS（）。
A.右移10亿美元;B。
左移10亿美元；C.右移支出乘数乘以10亿美元；D。
左移支出乘数乘以10亿美元.解答：C2。
如果净税收增加10亿美元,会使IS(）.A。
右移税收乘数乘以10亿美元；B。
左移税收乘数乘以10亿美元;C.右移支出乘数乘以10亿美元；D。
左移支出乘数乘以10亿美元。
解答:B3.假定货币供给量和价格水平不变,货币需求为收入和利率的函数，则收入增加时(）.A。
货币需求增加,利率上升；B.货币需求增加，利率下降;C。
货币需求减少，利率上升;D。
货币需求减少，利率下降。
解答：A4.假定货币需求为L＝ky－hr，货币供给增加10亿美元而其他条件不变,则会使LM()。
A。
右移10亿美元；B。
右移k乘以10亿美元;C。
右移10亿美元除以k(即10÷k）;D.右移k除以10亿美元（即k÷10）。
解答：C5。
利率和收入的组合点出现在IS曲线右上方、LM曲线左上方的区域中，则表示()。
A。
投资小于储蓄且货币需求小于货币供给；B.投资小于储蓄且货币需求大于货币供给；C。
投资大于储蓄且货币需求小于货币供给;D.投资大于储蓄且货币需求大于货币供给。
解答：A6。
怎样理解IS-LM模型是凯恩斯主义宏观经济学的核心？解答：凯恩斯理论的核心是有效需求原理，认为国民收入决定于有效需求,而有效需求原理的支柱又是边际消费倾向递减、资本边际效率递减以及心理上的流动偏好这三个心理规律的作用.这三个心理规律涉及四个变量：边际消费倾向、资本边际效率、货币需求和货币供给。
在这里，凯恩斯通过利率把货币经济和实物经济联系了起来,打破了新古典学派把实物经济和货币经济分开的两分法，认为货币不是中性的,货币市场上的均衡利率会影响投资和收入，而产品市场上的均衡收入又会影响货币需求和利率，这就是产品市场和货币市场的相互联系和作用。
但凯恩斯本人并没有用一种模型把上述四个变量联系在一起。
第十四章：产品市场和货币市场的一般均衡
七、托宾的“q”说
q=
企业的股票市场价值 新建造企业的成本
托宾“q”说是指影响货币政策效果的原因之一，被定 义为一项资产的市场价值与其重置价值之比。它也可以用 来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估。
1.当Q<1时,即企业市价小于企业重置成本,经营者将 倾向也通过收购来建立企业实现企业扩张。厂商不会购买 新的投资品,因此投资支出便降低。
当d 和β一定时，税率 t 越小，IS曲线斜率 越小，这是因为在边际消费倾向一定时，税率越小， 乘数会越大。
r
d值不变 i β值即定，t越小，则乘数大 y
三、IS曲线的移动
投资函数、储蓄函数和政府支出、税收的变 动，会导致IS曲线移动（见教科书P419-420）
r
IS2
IS1
0
y
第三节 利率的决定
如书中P416-417 分析
二、IS曲线的斜率
在二部门的经济中，均衡收入的代数表达式为：
y = α+ e - dr 1-β
上式可化为：
r
=
α+ d
e
- 1-β y d
式中 1-β 即是IS曲线的斜率 d
IS曲线的斜率 1-β d
①关于d值 d 是投资需求对于利率变动的反应程度，它表
示利率变动一定幅度时投资变动的程度。如果d 值越大，即投资 对于利率变化越敏感，IS 曲线的斜率就越小，即IS曲线越平缓。
r d越大 i β即定
y
②关于β值 β是边际消费倾向，如果β值越大，IS 曲线
的斜率越小，即 IS 曲线越平缓。rd即定 iβ越大
y
r
r
r1 r2
第14章 产品市场和货币市场的一般均衡01
投资分为： 投资分为：总投资和净投资
总投资＝净投资＋折旧 净投资指资本形成，指资本总量的新增加部分，即用之 于资本形成的那一部分生产力。
投资分为： 自发性投资” 投资分为：“自发性投资”和“引致投资” 引致投资”
自发投资是指不受国民收入或消费的影响而进行的投资， 自发投资 如：出于新发明，新技术，人口的变动、心理因素、政 府出于社会安全或者社会福利等目的而进行的投资。 引致投资是指由于国民收入和消费的变动而引起的投资。 引致投资
+ + R= + + （1 + r） （1 + r）² （1 + r）³ ） ） ） Rn （1 + r）n ） + J （1 + r）n ） R1 R2 R3
r：表示资本的边际效率 预期利润率 ：表示资本的边际效率=预期利润率
资本的边际效率： 资本的边际效率：它表明一个投资项目的收益应该按照何种比 例增长才能达到预期收益，又称为预期利润率。 例增长才能达到预期收益，又称为预期利润率。
（1 + 0.08） ） （1 + 0.08） ） （1 + 0.08） ）
产品市场和货币市场的一般均衡
第三节 利率的决定
第五节 IS–LM分析
第二节 IS曲线
第六节 凯恩斯的基本理论框架
第一节 投资的决定
在经济学中，购买证券、土地和其他财产都不能算做投资，只是资产权的转移。 经济学中所讲的投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加。 决定投资的因素：实际利率水平、预期收益率和投资风险等。
第二节 IS曲线
第二节 IS曲线
IS曲线及其推导
1
IS曲线
2
第二节 IS曲线
IS曲线推导图示
第二节 IS曲线
IS曲线的斜率
IS曲线的斜率由：
d：投资对于利率变化较敏感时，利率较小的变动就会引起收入较大的变化。 b：边际消费倾向较大意味着支出乘数较大，从而当利率的变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。 当d和b一定时，税率t越小，IS曲线越平缓； t越大，IS曲线会越陡峭。 影响IS曲线斜率的大小，主要是投资对利率的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率不会轻易变动。 考虑预期时的IS曲线比不存在预期时的IS曲线陡峭。
第三节 利率的决定
货币需求曲线
第三节 利率的决定
不同收入的货币需求曲线
其他货币需求理论
第三节 利率的决定
货币需求的存货理论 货币需求的投机理论
01
第三节 利率的决定
货币供求均衡和利率的决定
货币供给和需求的均衡
第三节 利率的决定
货币需求和供给曲线的变化
LM曲线及其推导
第四节 LM曲线
第四节 LM曲线
第一节 投资的决定
风险与投资：所谓的风险，包括未来的市场走势，产品价格变化，生产成本的变动，实际利率的变化，政府宏观经济政策变化等等，都具有不确定性。 托宾的“q”说： q＝企业的股票市场价值/新建造企业的成本=企业的市场价值/重置成本 q<1，说明买旧的企业比建设新企业便宜，因此不会有新投资。q>1，说明新建造企业比买旧企业便宜，因此会有新投资。
宏观经济学第四章产品市场和货币市场的一般均衡
第四章 产品市场和货币市场的一般均衡上一章只关注商品市场，而不管货币市场。
但是，市场经济不但是产品经济，还是货币经济，不但有产品市场还有货币市场，而且两个市场相互影响、相互依存：产品市场上总产出或总收入增加了，需要使用货币的交易量增加，在利率不变时，货币需求会增加，如果货币供给量不变，利率会上升，而利率上升会影响投资支出，从而对整个产品市场发生影响。
本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。
主要是用著名的IS-LM模型来解释的。
I指投资，S指储蓄，L指货币需求，M指货币供给。
切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。
本章主要内容⏹In this chapter you will learn:⏹一、投资的决定⏹二、IS曲线⏹三、利率的决定⏹四、LM曲线⏹五、IS-LM分析⏹六、凯恩斯有效需求理论的基本框架一、投资的决定⏹1.投资需求⏹2.决定投资的因素⏹3.投资需求函数⏹4.投资需求曲线的移动⏹5.资本的边际效率⏹(5）投资减免税。
⏹(6）投资风险。
⏹除了上述经济因素外，还有各种非经济因素：政治因素、意识形态因素、法律因素、人文环境因素、劳动力素质因素、政府管理因素、公共设施因素、生活设施因素、教育环境因素等等。
3.投资需求函数⏹在影响投资的其他因素都不变，而只有利率发生变化时，投资与实际利率之间的函数关系为投资函数。
投资用i表示，实际利率用r表示，则：i＝i（r）⏹投资是利率的减函数，即投资与利率反方向变动。
⏹线性投资函数：i＝e-dr （满足di/dr ＜ 0）⏹e为不受r影响的投资量，即自主投资（利率即使为0时能有的投资量）。
d 是利率对投资需求的影响系数，表示利率变化一个百分点，投资会变化的数量。
4.投资需求曲线的移动⏹（1）厂商预期。
预期的产出和产品需求增加，会增加投资。
预期的劳动成本增加，会减少投资；但是资本密集型的会增加投资。
财会类专业知识宏观经济学讲义笔记3(产品市场和货币市场的一般均衡)
理论攻坚-宏观经济学3（讲义）第四章产品市场和货币市场的一般均衡第一节产品市场的均衡——IS曲线一、IS方程及其推导IS曲线反映产品市场达到均衡，即总需求等于总供给时，利率与收入之间的关系。
在三部门经济中有家庭、企业和政府，由此多了与政府相关的政府税收t，政府对国内的转移支付tr。
但政府税收要考虑两种情况，一种是定量税，一种是比例税。
（一）考虑定量税情况下的IS曲线的推导y＝c+i+gdr联立可得IS方程：（二）考虑比例税情况下的IS曲线的推导y＝c+i+gt＝dr联立可得IS方程：二、IS曲线以纵轴代表利率，横轴代表收入，则可以得到IS曲线。
1.IS曲线上任一点都代表i=s，产品市场均衡。
2.IS曲线右侧的点表示i＜s；左侧的点表示i＞s。
3.定量税的IS曲线斜率的绝对值，它取决于边际消费倾向β和投资对利率的敏感度d，且IS曲线斜率的绝对值与β和d成反比。
比例税的IS曲线斜率的绝对值，它不仅取决于边际消费倾向β和投资对利率的敏感度d，还取决于比例税率t。
三、IS曲线的移动影响因素IS曲线的移动投资需求增加右移政府购买支出增加右移政府转移支付增加右移税收（定量税）增加左移即扩张性的财政政策会导致IS曲线向右移动，紧缩性的财政政策会导致IS 曲线向左移动。
【习题演练】1.（单选）根据IS-LM模型，比例税率提高会使IS曲线（）。
A.斜率的绝对值变大B.斜率的绝对值变小C.右移D.左移第二节货币市场的均衡——LM曲线一、凯恩斯的货币需求函数凯恩斯认为，利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币的供应量和需求量所决定的。
货币的实际供给量（m）一般由国家加以控制，是一个外生变量。
因此，需要分析的主要是货币的需求。
对货币的需求，又称“流动性偏好”，是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。
凯恩斯认为人们持有货币的动机有三类：交易动机、谨慎动机（预防性动机）、投机动机。
第14章 产品市场和货币市场的一般均衡1
•4、IS曲线名称的由来
因为我们是在产品市场均衡条件下来分析i为变量时利 率r与国民收入y之间相互的关系，而产品市场均衡条 件必有i=s，所以将y曲线称之为IS曲线，是表示在投 资与储蓄相等的产品市场均衡条件下，将i=i(r)代入， 分析推出的利率与收入组合点的轨迹。
r
4
3
2 1 0 500 1000 1500 20002500 IS Y（亿美元）
Hale Waihona Puke 第一节 投资的决定• 一、对于投资的认识
1、投资是指在一定社会中实际资本的增加
•
•
现实经济社会中投资的含义很多，投资支出可以 分为三个不同范畴：企业用于机器、设备等投资 的企业固定投资；居民用于住房建筑的住房投资； 由库存原料、半成品和成品所组成的存货投资。 本章所分析的投资，不是指资产权转移的投资， 而是指涉及到上述三类投资的社会实际资本的增 加，包括厂房、设备、新住宅的增加等，其中主 要是指厂房、设备的增加。从价值形态讲，投资 就是增加厂房、设备所投入的货币量。
Rn R0 n (1 r )
• 2．资本边际效率的概念引出及其公式
利用现值可以说明资本边际效率（MEC）。假定 某企业花费50000美元购买一台设备，该设备使用 期为5年，5年后该设备损耗完毕；再假定除设备外， 生产所需的人工、原材料等成本不作考虑；以后5 年里各年的预期收益分别为12000美元、14400美 元、17280美元、20736美元、24883.2美元，这 些预期收益是预期毛收益。 如果贴现率为20%时，则5年内各年预期收益的现 值之和正好等于50000美元，即：
• 将i= e-dr式代入上式，可得
e dr y 1
第三章 产品市场与货币市场的一般均衡 习题参考答案
第三章产品市场与货币市场的一般均衡复习思考题一、名词解释货币需求交易需求预防需求投机需求流动性陷阱均衡利率IS 曲线LM曲线IS—LM曲线二、简答题1．以两部门经济为例，说明IS曲线为什么是一条向右下方倾斜的曲线。
影响IS曲线斜率的主要因素有哪些？2．在两部门经济中，IS曲线的位置主要取决于哪些因素？3．影响LM曲线斜率的主要因素是什么？4．在放弃投资是个外生变量的假定后，为什么必须将产品市场和货市市场结合到一起来研究国民收入的决定？5．LM曲线的位置主要取决于哪些因素?三、计算题1．设投资函数为I=e-dr：(1)当I=250(美元)-5r时，找出r等于10%、8%、6%时的投资量，画出投资需求曲线；(2)若投资函数为I=250(美元)-10r，找出r等于10%、8%、6%时的投资量，画出投资需求曲线；(3)说明e的增加对投资需求曲线的影响；(4)若I=200-5r，投资需求曲线将怎样变化?2．(1)若投资函数为I=100(美元)-5r，找出利率r为4%、5%、6%、7%时的投资量；(2)若储蓄为S=-40(美元)+0.25Y，找出与上述投资相均衡的收入水平；(3)求IS曲线并作出图形。
3．假定；①消费函数为C=50+0.8Y，投资函数为I=100(美元) -5r；②消费函数为C=50+0.8Y，投资函数为I=100(美元) -10r；③消费函数为C=50+0.75Y，投资函数为I=100(美元) -10r。
(1)求①②③的IS曲线；(2)比较①和②。
说明投资对利率更敏感时，IS曲线的斜率发生什么变化；(3)比较②和③，说明边际消费倾向变动时，IS曲线斜率发生什么变化。
4．假定货币需求为L=0.2Y-5r：(1)画出利率为10%、8%和6%而收入为800美元、900美元和1000美元时的货币需求曲线；(2)若名义货币供给量为150美元，价格水平P=1，找出货币需求与供给相均衡的收入与利率；(3)画出LM曲线，并说明什么是LM曲线；(4)若货币供给为200美元，再画一条LM曲线，这条LM曲线与(3)的LM曲线相比，有何不同?(5)对于(4)中LM曲线，若r=10%，Y=1100美元，货币需求与供给是否均衡?若不均衡利率会怎样变动？5．假定货币供给量用M表示，价格水平用P表示，货币需求用L=kY-hr表示。
产品市场和货币市场的一般均衡要点—IS-LM模型
上升
增加
减少
增加
财政政策（投 资津贴）
货币政策（增 加货币供给 Ms）
上升 下降
增加 增加
增加 增加
增加 增加
6.4.1宏观经济政策的影响
年份 失业 实际 消费 投资 政府 名义 货币 物价 通货 货币
率 GNP
购买 利率 供给 水平 膨胀 需求
1929 3.2 203. 139. 40.4 22.0 5.9 26.6 50.6 -
(a) Y Y2 Y1
A
LM
B
(d)
Y
r
r k ym
h
h
0
r k ym hh
Y mhr kk
导致LM曲线移动的因素（如果其他条件不变）
（1）货币供应量（M）增加/减少，使LM曲线向右/向左移动。P104平移 的幅
度： △y=△m/K
（2）货币交易需求曲线右移，即货币交易需求减少，使LM曲线向右移动
Y
Y
Y
r
IS
dr1 (1t)
掌握： , t,d变 化时，IS曲线的
dY
d
倾斜程度的变化
0
Y
（1）IS曲线斜率的经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率绝对值越大
，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，斜率绝对值越小，总产出对利率
变动的反应越敏感。
（2）决定IS曲线斜率的因素：
若d和t不变，边际消费倾向β越大，IS曲线斜率（绝对值）越小，越平缓。
＝X-M
均衡条件：I G＋X＝S＋T＋M
Yae1 G (1 T 0 t)N X 1d (1t)r
或 r a ： e G T 0 N 1 X (1 t)Y
产品市场与货币市场的一般均衡
第3章 产品市场与货币市场的一般均衡3.1 考点难点归纳产品市场和货币市场的关系如下：产品市场总产出增加，货币需求增加，如果货币供给不变，利率上升，进而影响投资支出。
凯恩斯经济学的重要特征就是认为产品市场和货币市场都不是相互独立的，货币对经济非中性。
1．投资的决定经济学中所讲的投资，是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加。
在西方国家，人们购买证券、土地和其他财产，都被说成投资，但在经济学中，这些都不能算是投资，而只是资产权的转移。
决定投资的因素有很多，主要的因素有实际利率水平、预期收益率和投资风险等。
投资被视为外生变量参与总需求的决定，但一项投资是否可行，首先要对成本和收益进行比较。
由于用于投资的资金多半来源于外借，利息可视为其成本，而预期利润率可视作收益。
当前者小于后者时，投资是可行的，当投资预期利润率固定时，投资需求就与利率成反向变动关系，这种关系称为投资函数，可写作)(r I I =。
一般而言，假定投资需求与利率存在线性关系，即dr e I -=。
其中，e 为自主投资，d 为利率对投资需求的影响系数。
2．资本边际效率及资本边际效率曲线资本边际效率是指使一项资本物品在使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本的贴现率，它可被视为将一项投资按复利方法计算得的预期利润率，其公式为n i i ni r J r R R )1()1(1+++=∑=。
R 代表资本品的供给价格或重置成本，i R 代表使用期内各年份的预期收益，J 代表资本品在第n 年年末的处置残值，r 代表资本边际效率。
遵循边际效用递减规律，资本边际效率曲线由左上向右倾斜，表示资本边际效率之值随资本存量的增加而下降，而将曲线上各资本边际效率之值与利息率作比较，即可得均衡投资量。
根据凯恩斯的观点，资本边际效率由预期收益和资本资产的供给价格或者说重置成本决定。
宏观经济学第三章产品市场和货币市场的一般均衡
第一节 投资
△市场经济不但是产品经济，还是货币经济， 不但有产品市场，还有货币市场，而且这两 个市场是相互影响，相互依存的；产品市场 上总产出或总收入增加了，需要使用货币的 交易量就会增加，在利率不变时，货币需求 就会增加；如果货币供给量不变，利率会上 升，这样就会影响投资的减少。而投资减少 又会影响到产品市场上的产出或收入减少。
⒉两部门IS方程的建立
y E c i 或者s i
y i 1
i e dr
y e d r 1 1
国民收入与利率之 间呈反向变动关系。
⑴分析
△例i=1250－250r，C=500+0.5y □y=(α+e－dr)/(1－β)
=(500+1250－250r)/(1－0.5) =3500－500r
⑴风险厌恶
△理解：表现出不喜欢不确定性。 △人们对坏事的厌恶大于对可比的好事的喜欢。 △假设一个朋友向你提供了下面的机会。他将
掷硬币。如果面朝上，他支付给你1000元； 如果背朝上，你必须给他1000元。你会接受 这个交易吗？如果你厌恶风险，你不会接受。 因为对你来说，失去1000元的痛苦大于赢得 1000元的利益。
②实际利率、市场利率、资本边际效率的关系 分析
△实际利率＜市场利率＜资本边际效率MEC △实际收益＞平均收益＞预期收益 △资本的边际效率MEC＞市场利率：投资可行； △资本的边际效率MEC＜市场利率：投资不可
行。
续
△分析：因为当MEC＞市场利率时：按市场利 率折现的收益现值要大于投资额，所以投资 可行；而当MEC＜市场利率时：按市场利率折 现的收益现值要小于投资额，所以投资不可 行。
投资总是“吃得好”与“睡得香”的矛盾)
⒍股票价格与投资
产品市场和货币市场的一般均衡一
如果r大于市场利率，投资就可行。
11
五、资本边际效率曲线
某企业可供选择的投资项目
12
资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其 不同的边际效率所形成的曲线。
i＝投资量 r%
r＝利率
利率越高，投资越少。 即利率越低，投资越多。
i=s
s＝y－c ，所以y = c + i , 而c = a + by.
求解得均衡国民收入：y = (a+i) /1-b
24
i= e-dr ，得到IS方程：
r ae1by
d
d
要使产品市场均衡，即储蓄等于投资，则均衡 的国民收入与利率之间存在着反方向变化的关系。
Hale Waihona Puke 25▪ 假设：投资函数 i = 1250 – 250r ，消费函数 c =
19
▪ 乘数原理和加速原理的比较
1）乘数原理说明投资的变化如何引起收入的变化。 与此相反，加速原理说明需求的变化如何引起投 资的变化，即收入对投资的决定作用。 2）乘数是表示投资增加会引起收入增加到什么程 度的系数；与此相反，加速数是表示需求增加会 引起投资增加到什么程度的系数。
20
2、产品成本
利率越高，货币投机需求（持有货币为了投机）越少。
当利率高到不再上升、证券价格不再下降时，会将所有货币 换成证券。
货币投机需求为0 。
45
反之，利率极低时，认为利率不可能再低——证券 价格不再上升，而会跌落。将所有证券全部换成货币—
—以免证券价格下跌遭受损失。
流动偏好陷阱：利率极低时，流动性偏好趋于无穷 大；不管有多少货币，都愿意持有在手中；国家增 加货币供给，不会使利率再下降的现象。
产品市场与货币市场的一般均衡
第二节 IS曲线
r
r e g t0 1 (1 t) y
d
d
利率下降同样的幅度， 投资对利率反应的敏感 程度变小或乘数变小， 则收入的增加量减少。
IS1
IS2
Y
第二节 IS曲线
三、IS曲线的移动
r e g t0 1 (1 t) y
d
d
截距
斜率
斜率变动，影响IS 的倾斜度；若截距 变动，则导致IS曲 线本身发生位移。
1. 对投资项目的产出的需求预期： 预期市场需求↑→预期收益↑ 2. 产品成本：工资成本↑→预期收益↓， on the other hand ， 工资成本↑→机器替代劳动→投资↑ 3. 投资税抵免：减税→预期收益↑
六、风险与投资：风险大→投资↓ 七、托宾的“q”说股：票市场价值＞新建一个企业的成本
→新建企业优于购买旧企业→投资↑
资本边际效 率公式
R
R1 1 r
R2 (1 r )2
Rn (1 r )n
J (1 r)n
NPV = PV － CI
第一节 投资的决定
NPV= + + －30000=0 11000 1 1＋10%
12100 1 (1＋10%)2
13310 1 (1＋10%)3
投资成本 第一年收益 第二年收益 第三年收益 利息率
第十四章
产品市场和货币市场 的一般均衡
前言
上一章讨论了产品市场中的四方面的总支出水平如何决定经济社会的 总产出水平，而且假设了投资（i）是一个常数。
但是，市场经济社会中不但有产品市场，而且有货币市场，两个市场 还是相互影响，相互依存的；不但消费（c）是一个变量，而且投资 （i）也是一个变量。
本章讨论在投资（i）也是一个变量的前提下均衡的国民收入决定，引
产品市场和货币市场的一般均衡
产品市场和货币市场的一般均衡引言在经济学中，产品市场和货币市场是相互关联的两个重要市场。
产品市场是指用于交换商品和效劳的市场，而货币市场那么是用于交换货币和金融资产的市场。
产品市场和货币市场的一般均衡是指两个市场之间的长期稳定的均衡状态。
本文将探讨产品市场和货币市场的相互关系，并分析一般均衡的形成机制。
产品市场的一般均衡在产品市场中，供给和需求的平衡是实现一般均衡的根底。
供给是指厂商愿意向市场提供的商品和效劳的数量，而需求那么代表消费者愿意购置的商品和效劳的数量。
当供求两个方面保持平衡时，产品市场到达一般均衡状态。
供给的决定因素包括产业结构、生产本钱、技术水平等。
需求那么受到消费者收入、人口规模、价格水平等因素的影响。
供给和需求的变化会导致价格和数量的变化，通过价格和数量的变化，市场会自发地向均衡状态调整。
产品市场的一般均衡不仅仅依赖于供给和需求的平衡，还受到货币市场的影响。
货币市场的一般均衡货币市场的一般均衡是指货币供求之间的平衡状态。
货币供给可以通过货币发行和银行贷款来实现，而货币需求那么受到人们对货币的持有动机的影响。
货币持有动机包括交易动机、预防动机和投机动机。
交易动机是指人们为了进行日常交易而持有货币，预防动机是指人们为了防止风险而持有货币，而投机动机那么是指人们为了获得利润而进行的货币交易。
货币市场的一般均衡要求货币供求到达平衡，即货币供给量等于货币需求量。
当货币供给超过需求时，会出现通货膨胀的压力，而当货币供给缺乏时，那么会导致通货紧缩。
产品市场和货币市场的相互关系产品市场和货币市场是相互依存的两个市场。
产品市场的一般均衡受到货币市场的影响，而货币市场的一般均衡也依赖于产品市场的情况。
在产品市场到达一般均衡时，商品和效劳的供求平衡会对货币市场产生影响。
当产品市场供过于求时，会导致价格下降，从而降低货币需求。
而当产品市场需求大于供给时，会导致价格上涨，从而增加货币需求。
与此同时，货币市场的一般均衡也会对产品市场产生影响。
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y
r％
r％
货币市场均衡
m=L1+L2
y
44
m2
投机需求
m2=L2(r)
m2
3.LM曲线的经济含义 （1）货币市场达到均衡，即 L = m时，总产出与利
率之间关系。 （2）货币市场，总产出与利率之间存在正向关系。
（3）LM上任何点表示 L = m。
45
LM曲线之外的经济含义
r％
同样收入， 利率过高
31
4.货币供给
货币供给是一国某个时
点上，所有不属于政府
和银行的狭义货币。
r％
货币供给是一个存量概念：
主要是狭义货币＝M1：硬 币、纸币和银行活期存款。
货币供给曲线m
是外生变量，不受利率 影响，由国家政策调节。
m M P
m0 m1 m2
m
货币供给曲线
32
1.什么是传统机械按键设计？
传统的机械按键设计是需要手动按压按键触动PCBA上的开关按键来实现功 能的一种设计方式。
维持货币市场均衡： m固定，L1与L2必须此消彼长。
国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提 高，从而使得L2减少。
41
2.LM曲线的推导
LM曲线：m ＝ ky – hr
y m hr kk
r％
LM
rmk y hh
-m/h m/k
y
LM曲线
42
收入（决 定）交易需求 量
❖ 货币供给固定 - 投机需求量 ＝交易需求量
——维克塞尔
2
一、投资的决定 二、IS曲线 三、利率的决定 四、LM曲线 五、IS-LM分析 六、凯恩斯有效需求理论框架
3
一、投资的决定
投资：建设新企业、购买设备、厂房 等各种生产要素的支出以及存货的增 加。投资就是资本的形成。主要指厂 房和设备等实物资本。
4
2.决定投资的经济因素
❖ （1）利率。与投资反向变动，是影响投资的首要 因素。
18
------“如果你们 认为确切地理解了 我讲话的含义，那 么，你们肯定是对 我的讲话产生了误 解。”
例题：已知消费函数c= 200+0.8y，投资函数i = 3005r；
求IS曲线的方程。
解：a＝200 b＝0.8 e＝300 d＝5
y e dr 1
IS曲线的方程为： y=2500-25r
24
作业：习题册
名词1-3 填空 1-6 单选 1、2、3、5、7、8 多选1-3
25
三、利率的决定
利率是货币的价格 1.货币需求的三个动机 （1）交易动机:消费和生产等交易所需货币。
（2）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、 意外支出而持有的货币。
26
两个动机为：L1 = L1 （y）= k y，随国民收入变化而 变化
20
5.IS曲线的旋转
r e 1 y
d
d
IS的斜率＝1
d
投资系数d不变： 与IS斜
率成反比。
边际消费倾向 不变：d
与IS斜率成反比。
21
r%
e
d
r r′
β增大 IS2 IS1
y1 y1′ y2 y2′
y
22
1. 若边际消费倾向提高，会使IS曲线： A.横截距增加； B.横截距减少； C.纵截距增加； D.纵截距减少。
（2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。 ▪ 利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加。
（3）IS曲线上任何点都表示i=s。 ▪ 偏离IS曲线的任何点都表示没有实现均衡。
16
IS曲线之外的经济含义
r% y
r3 r2 r1 r4 i>s区域 y
y1
i<s区域
IS
y3
y
17
评述：格林斯潘的王牌
r1
A
L＜M
LM曲线 E1
L＞M
❖ 投机需求量 （决定） 利率
❖ （决定） LM：收入和利
率的关系
LM 曲线推导图
m1 交易需求
m1
m=L1=ky
货币供给
m=m1 +m2
y
r％
货币市场均衡 r％
m2
m=L1+L2
投机需求
m2=L2(r)=w-hr
y
m2
43
普通LM曲线的形成
m1
交易需求
m=L1=ky
m1
货币供给
m=m1 +m2
2. 当利率变得很低时，人们购买债券的风险
将会（ ）。
A．变得很大
B．变得很小
C．可能很大，也可能很小
D．不发生变化
39
3. 下面说法正确的是（ ）。 A．利率越高，货币需求的利率弹性越大 B．利率越高，货币需求的利率弹性越小 C．利率越高，持币在手的机会成本越大 D．利率越高，持有债权的风险越大
12
二、IS曲线
1.IS方程的推导（以两部门为例）
由 y ci
I ：investment 投资 S：save 储蓄
得：
y e dr 1
r e 1 y
d
d
13
s
s
储蓄函数s= y - c(y)
r%
产品市场均衡
i(r) ＝ y - c(y)
y r%
y
14
均衡条件i=s
IS
曲
i
线 的
推
导
图
示
投资需求函数
i= i(r)
i
2.IS曲线及其斜率
r e 1 y
d
d
r%
IS斜率 1
d
r
r’
IS2
IS1
y1 y1’y2 y2’
y
❖ 斜率含义：总产出对利率变动的敏感程度。 斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。 ▪ 反之，越敏感。
15
3.IS曲线的经济含义
（1）描述产品市场均衡、即i=s时，总产出与利率 之间关系。
相反，当认为利率低到不再下降、证券价格不再上升时，会将 所有证券换成货币。货币投机需求无限大 。
28
2.流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）
流动偏好：人们持有货币的偏好。 ∵货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可
作交易之用、预防不测之需和投机。
流动偏好陷阱： 利率极低时，流动性偏好趋向于无穷大； 不管有多少货币，都愿意持有在手中；
4. 货币供给（M1）大致等于（ ）。 A．公众持有的通货 B．公众持有的通货加上活期存款 C．公众持有的通货加上银行准备金 D．公众持有的通货加上银行存款
40
四、LM曲线 1.货币市场均衡的产生
L ：liquidity 货币需求 M ：money 货币供给
货币市场均衡的含义：m ＝ L ＝ L1(y) + L2(r)
（3）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而 持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。
L2 = L2（r）=w－hr，随利率变化而变化,为了计算方 便，经常被简化为：L2 = －hr
27
投机需求的情况
证券价格随利率变化而变化。
当认为利率高到不再上升、证券价格不再下降时，会将所有 货币换成证券。货币投机需求为0 。
？ 国家增加货币供给，不会促使利率再下降的现象。
29
3.货币需求函数
r％ L1=L1(y) 两类货币需求曲线
实际货币总需求
L = L1 + L2
r％
= ky – hr
L2=L2(r)
L(m)
总的货币需求曲线
L1
L2 L=L1+L2
凯恩斯陷阱
货币需求曲线
L(m)
30
思考
？
利率和收入的变动对货币需求曲 线的影响？
2. 若投资对利息率的反应程度提高，会 使IS曲线：
A.横截距增加； B.横截距减少； C.纵截距增加； D.纵截距减少。
23
3. 自发投资支出增加10亿美元，会使IS曲线： A.右移10亿美元； B.左移10亿美元； C.右移支出乘数乘以10亿美元； D.左移支出乘数乘以10亿美元。
4. 已知消费C=40+0.8Yd,净税收Tn=20, 投资I=70-400r,如果净税收增加10单位， 会使IS曲线： A.右移10单位； B.左移10单位； C.右移40单位； D.左移40单位。
美联储主席格林斯潘在美国被称
为是仅次于总统的第二号人物，在 经济界，他更是绝对的大腕。为什 么？因为他能操纵美国经济，而美 国的经济又左右着世界。格林斯潘 操纵美国经济的武器就是利率。低 利率能对投资进而是国民收入产生 巨大的刺激作用。所以，当世界经 济低迷时，各国政府会象嗷嗷待哺 的婴儿一样渴盼格林斯潘下调利率， 而格林斯潘的一句话、一个动作、 一个眼神就能让全球股市发生根本 性逆转，这就是利率的威力。
7
现值计算公式： R0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。
R0
Rn (1 r)n
1100 1 r
1100 (1 r)2
1100 (1 r)3
3000
8
相等时, r 4.92%
这种临界状态的利率也被称之为资本的边际效
率（MEC），它是使一项资本预期收益的现值之和 正好等于资本供给价格的贴现率。
资本边际效率的计算
❖ 投资的边际效率MEI，
r%
即由于R上升而被缩小
后r的数值。
r1
r2
MEC
❖ MEI即是投资函数曲线， 要低于MEC。
MEI
i1
i
资本和投资的边际效率曲线
11
7.托宾的“q”说
美国的詹姆斯·托宾（ Jamas Tobin 19182002）,凯恩斯主义经济学家 ｑ＝企业的市场价值/其资本的重置成本。