第五章权益资本筹资
财务管理学复习要点 第5章 长期筹资方式与资本成本
第五章长期筹资方式与资本成本1. 公司筹资：根据公司生产经营、对外投资和调节资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹集资本的活动，也是公司从资本供应者那里取得生产经营活动资本的一项基本的财务活动。
股票上市、债券发行以及向银行贷款等，都属于公司筹资的范畴。
（1）按筹集资本使用的期限①短期资本：一般指供一年以内使用的资本。
短期银行借款、商业信用等。
②长期资本：一般指供一年以上使用的资本。
吸收直接投资、发行股票、发行公司债券、银行长期借款、融资租赁和内部积累2016.4单。
筹资组合原则：将资本来源与资本运用结合起来，合理进行期限搭配。
策略：用长期资本来满足固定资产、无形资产、长期占用的流动资产的需要，用短期资本满足临时性的流动资产的需要。
（2）按筹资资本的来源渠道①权益资本：通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资本。
一般不用偿还本金，财务风险小2016.4单，但付出的资本成本相对较高。
2017.10单属于权益筹资方式的是普通股。
②债务资本：通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集的资本。
一般要求定期支付利息，到期归还本金，财务风险高，但资本成本相对较低。
筹资组合原则：合理确定公司权益资本和债务资本的比例，即寻求最佳资本结构，以合理的资本成本和适当的财务风险进行筹资。
2. 筹资数量的预计销售百分比法：指假设经营资产和经营负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计的销售收入和相应的百分比预计经营资产和经营负债，然后确定筹资需求的一种财务预测方法。
销售百分比法始于销售预测2017.10单，这是财务预测最为关键的一步，其准确率直接影响预测财务报表的准确性，并进而影响公司的各个方面。
2015.10单计算方法有两种：一种是先根据销售总额预计经营资产和经营负债，然后根据会计恒等式确定筹资需求；另一种是根据销售增加额预计经营资产、经营负债的增加额，然后确定外部筹资需求。
2017.4单采用销售百分比法预测外部筹资额时，以下属于随销售额变化而变化的项目是（D）。
权益资本筹集PPT课件
❖ 二、留存收益筹资的优缺点
4-3
留存收益筹资
❖ 二、留存收益筹资的优缺点 ❖ （一）留存收益筹资的优点 ❖ 1．资本成本较普通股成本低。 ❖ 2．保持普通股股东的控制权。 ❖ 3．增强公司的信誉。 ❖ （二）留存收益筹资的缺点 ❖ 1．筹资数额有限制。 ❖ 2．资金使用受制约。
4-1
吸收直接投资
一.吸收直接投资的种类
二.吸收直接投资的条件
三.吸收直接投资的程序
四.吸收直接投资的优缺点
4-1
吸收直接投资
➢吸收直接投资的含义和主体
•含义： 吸收直接投资: 是指企业按照“共同
投资、共同经营、共担风险、共享利润” 的原则吸收国家、法人、个人和外商等的 直接投入资金，形成企业资本金的一种筹 资方式。
•本企业内部职工和城乡居民的直接投资 形成个人资本金
•外国投资者和港澳台地区投资者的直接投资 形成外商资本金
4-1
吸收直接投资
（二）按投资者的出资形式分类
吸收现金投资 吸收非现金投资
吸收无形资产投资
房屋 建筑物 机器设备 存货
专利权 商标权 商誉 非专利技术 土地使用权
4-1
吸收直接投资
➢二、吸收直接投资的条件和要求 •主体条件
4-2
发行股票
（四）普通股筹资的优缺点 1.普通股筹资的优点 （1）无固定股利负担。 （2）无固定到期日，无需还本。 （3）普通股筹资的风险小。 （4）普通股筹资能增强公司偿债和举债能力以
及公司的信誉。 （5）筹资限制较少。
4-2
发行股票
2.普通股筹资的缺点 （1）普通股的资本成本较高。 （2）容易分散控制权。 （3）如果今后发行新的普通股票，会导致股票
财务管理学第五章习题+答案
第五章：长期筹资方式一. 名称解释1) 1 长期筹资 2 企业内部资本 3 内部筹资 4 外部筹资2) 5 股权性筹资 6 债务性筹资7 混合性筹资8 注册资本3) 9 投入资本筹资10 股票11 普通股12 优先股4) 13 国家股14 法人股15 个人股16 外资股5) 17 自销方式18 承销方式19 长期借款20 抵押贷款6) 21 信用贷款22 记名股票23 无记名股票24 固定利率债券7) 25 浮动利率债券 26 收益债券27 可转换债券28 附认股权债券8) 29 私募发行30 公募发行31 租赁32 营运租赁9) 33 融资租赁34 直接租赁35 售后租回36 杠杆租赁10) 37 平均分摊法38 等额年金法39 认股权证二. 判断题11)资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和生存发展的一个必要条件。
（）12) 处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹资动机。
例如，企业产品供不应求，需要增加市场供应。
（）13) 在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托公司、债券公司。
（）14)在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾地区的投资者持有的资本，亦可以加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠道。
（）15)处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减少筹资费用。
（）16)根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股本）、资本公积和未分配利润三部分组成。
（）17) 在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种，法定资本制、授权资本制和折中资本制。
（）18) 筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。
（）19) 筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。
（）20) 筹集国家的投入资本自有是通过获取国家银行的贷款。
（）21) 所有企业都可以采用筹集投入资本的形式筹措自有资本。
（）22) 发行股票是所有公司制企业筹措自有资金的基本形式。
第五章 筹资管理
二、债券筹资
（一）债券的种类
1．按债券上是否记有持券人的姓名或名称分为： 记名债券和无记名债券。 2．按能否转换为公司股票分为：
可转换债券和不可转换债券
3．按有无特定的财产担保分为： 抵押债券和信用债券 4．按是否参加公司盈余分配分为： 参加公司债券和不参加公司债券
5．按利率的不同分为：
固定利率债券和浮动利率债券
筹资方式与筹资渠道对应关系表 筹 资 方
式
筹资渠道
吸收直 接投资 √
发行 股票 √
利用留 存收益
向银行 借 款
发行公 司债券
利用商 业信用
融资 租赁
国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机 构资金 其他企业资金 居民个人资金 企业自留资金
√ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √
分配剩余财产。
2 ．优先股所具有的债务特征
(1)优先股的股息固定，其股利通常按面值的百分比来发
放或按定额股利发放，不受公司经营状况和盈利水平的影响。
(2)优先股股东一般没有表决权和管理权，即优先股股东 没有选举权、被选举权和对公司的控制权。
(3)优先股的发行契约中可能规定有收回或赎回条款，有
的还有偿债基金条款，即赋予其一个不确定的到期日，使其 具有还本的特性。 (4)附转换权的优先股可在一定条件下转换为普通股。 (5)由于优先股的股利固定，对普通股股东权益而言，具
优先股与普通股同属于企业权益资金，具有普通股特
征 ，优先股票持有者也是公司的股东；优先股筹资构成
股本，大部分情况下没有明确的到期日、不必定期支付股 利，股利不是一种义务；其股息在税后收益中文付，不具 节税作用；优先股股东对其财产的求偿权仅限于股票面额， 并承担有限责任。
企业筹资决策管理制度
企业筹资决策管理制度第一章总则第一条为规范企业筹资行为，确保筹资决策的科学性、规范性和透明性，有效防范筹资风险，保障企业和股东的利益，根据有关法律法规及企业章程的规定，特制定本制度。
第二条本制度适用于企业总部、各子公司及各分公司的筹资行为。
第三条本制度所指的筹资，是指权益资本筹资和债务资本筹资。
权益资本筹资是由企业所有者投入以及以发行股票方式筹资；债务资本筹资指企业以负债方式借入并到期偿还的资金，包括短期借款、长期借款、应付债券、长期应付款等方式筹资。
第四条筹资的原则1.遵守国家法律、法规原则；2.统一筹措，分级使用原则；3.综合权衡，降低成本原则；4.适度负债，防范风险原则。
第五条资金的筹措、管理、协调和监督工作由企业财务部统一负责。
第二章权益资本筹资第六条权益资本筹资通过吸收直接投资和发行股票两种筹资方式取得。
1.吸收直接投资是指企业以协议等形式吸收其他企业和个人投资的筹资方式。
2.发行股票筹资是指企业以发行股票方式筹集资本的方式。
第七条企业吸收直接投资程序1.吸收直接投资须经企业股东大会或董事会批准。
2.与投资者签订投资协议，约定投资金额、所占股份、投资日期以及投资收益与风险的分担等。
3.财务部负责监督所筹集资金的到位情况和实物资产的评估工作，并对投资者的出资进行验证。
4.企业应根据投资协议的约定，办理股东名册的变更登记，并办理相应的工商变更登记手续。
第三章债务资本筹资第八条债务资本筹资的程序1.企业应根据经营计划和资金需求，制定债务筹资计划，明确筹资方式、筹资规模、筹资期限、筹资成本等。
2.财务部负责对债务筹资方案进行可行性研究和风险评估，并提出筹资建议。
3.企业股东大会或董事会根据财务部的建议，作出筹资决策。
4.企业与债权人签订借款合同或发行债券的协议，明确双方的权利和义务。
5.财务部负责监督所筹集资金的到位情况和实物资产的评估工作，并对债权人的出资进行验证。
6.企业应根据借款合同或债券发行协议的约定，办理相应的工商变更登记手续。
财务管理权益资本筹资
财务管理权益资本筹资定义财务管理权益资本筹资是指企业通过发行股票或吸引投资者投资的方式来获得资金，以满足企业的经营和发展需求。
在财务管理中，权益资本筹资是一种重要的融资方式，能够为企业提供长期稳定的资金来源。
目的企业进行权益资本筹资的目的是为了满足企业的资金需求，推动企业的发展和成长。
通过筹集资金，企业能够扩大生产规模、进一步投资和开拓市场，提高竞争力，实现价值最大化。
方式企业进行权益资本筹资可以通过以下几种方式：1.发行股票：企业可以通过发行普通股或优先股的方式来吸引投资者投资。
普通股是最常见的股票类型，投资者购买普通股可以成为股东，享有普通股股东的权益和收益分配。
优先股则享有优先分配股利的权益，但通常不享有投票权。
2.公开募股：企业可以将股票公开发行给广大投资者，以吸引更多资金进入企业。
公开募股需要按照相关法律法规披露企业的财务状况和经营情况，以增加投资者对企业的认可和信任。
3.非公开募股：企业可以选择将股票发行给特定的投资者或合作伙伴，以获取资金。
与公开募股相比，非公开募股的程序和披露要求相对较少，适用于特定的资金需求和特定的合作关系。
市场条件企业进行权益资本筹资需要考虑到市场的条件和环境因素。
以下是一些影响企业权益资本筹资的市场条件：1.股市情况：股市的行情和投资者对股票的情绪会影响企业权益资本筹资的效果。
如果市场行情疲软或投资者信心不足，企业发行股票的价格可能偏低，筹资效果可能不理想。
2.经济环境：经济状况对企业权益资本筹资有着重要影响。
在经济增长期，投资者对企业的投资意愿可能较高，企业权益资本筹资会较为顺利。
而在经济衰退期，投资者可能更为谨慎，企业权益资本筹资可能面临一定的困难。
3.投资者需求：投资者对企业的需求也会影响权益资本筹资的效果。
如果投资者对企业的前景和发展潜力有充分的认可，企业权益资本筹资会更容易成功。
相关风险企业进行权益资本筹资也面临一定的风险。
以下是一些常见的风险：1.发行价格过高或过低：如果企业股票的发行价格过高，可能导致投资者不愿意购买，导致筹资计划失败。
第五章-筹资管理(下)-第三节资本成本与资本结构
2.个别资本权数价值的确定标准
个别资本权数价值的确定标准一般是根据账面价值、市场价值、目标价值等
来确定的，这 3 个标准的含义、优点、缺点如下。
权数类型
账面价值权数
市场价值权数
目标价值权数
含义
以个别资本的报表账面价 值为基础计算资本权数 以个别资本的现行市价为 基础计算资本权数 以各项个别资本预计的未 来价值为基础计算资本权 数
为零。时间价值系数表如下。
K
(P/F，K，6)
(P/A，K，6)
10%
0.564 5
4.355 3
12%
0.506 6
4.111 4
要求:
⑴利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
⑵利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。
⑶利用折现模式计算融资租赁资本成本。
⑷根据以上计算结果，为 A 公司选择筹资方案。(2011 年)
【解析】资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获利经济效
益的最低要求，通常用资本成本率表示。
【答案】√
【例题 2•单选题】某公司向银行借款 2 000 万元，年利率为 8%，筹资费率 为 0.5%，该公司适用的所得税税率为 25%，则该笔借款的资本成本是( )。(2015
年)
A.6.00%
⑵占用费:在资本使用过程中因占用资本而付出的费用是占用费，例如向股
东支付的股利、向银行等债权人支付的利息等。
2.资本成本的作用
资本成本的作用主要体现在以下 4 个方面。
⑴资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。
⑵资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据。
⑶资本成本是评价投资项目可行性的主要标准。
贴现模式
财务管理复试讲义 第五章 筹资管理(下)
第一节 混合筹资
一、可转换债券 （一）含义及种类 1.含义 可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择 是否转换为公司普通股。 可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。 2.分类
分类标志
种类
特点
不 可 分 离的 可 其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和
第二节 资金需要量预测
一、因素分析法 1.含义:又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度 的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。 2.计算公式 资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）× （1±预测期资金周转速度变动率） 3.特点 计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确
（二）外部融资需求量的计算公式
2.记忆公式：
【例题】光华公司 20×2 年 12 月 31 日的简要资产负债表如表 5-1 所示。假定光华公司 20 ×2 年销售额 10000 万元，销售净利率为 10%，利润留存率 40%。20×3 年销售额预计增长 20%，公司 z 有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。 【补充要求】 （1）确定企业增加的资金需要量； （2）确定企业外部融资需求量。
真正由企业自己负担的利息=利息-利息×T=利息×（1-T)
2.债券及借款的个别成本计算
项目
A 公司
企业资金规模
2000
负债资金（利息率：10%）
0
权益资金
2000
资金获利率
20%
息税前利润
400
利息
0
税前利润
400
第五权益资本筹资
市 场 供 求 关 系
值 及 价 格 底 线
,
股 票 定 价
•
（六）股票上市
1 考虑的因素 （1）益处：改善财务状况、收购其他公
司、评价企业、激励职工、提高公司知 名的度。
（2）不利的影响：失去隐私权、限制经 理操作的自由的度、上市费用高。
2、股票上市的条件
股本不少于5000万元、开业3年、3年盈利、最 近3年无重大违法行为、1000元以上的股东不 少于1000人、
• (4)市盈率法 股票价值=参考市盈率×预测每股收益
• 发行价格 • (1) 等价 首发 发起人决定 • (2) 市价 增发 股东大会或董事会决定
(3)中间价 增发 股东大会或董事会决定 • 注：溢价记入资本公积金 ； 折价发行很少
-----
•
•
其首从
次先规
决测范
定定的
发股市
行票场
价内运
格在作
价看
① 公司管理权； 公司管理权主要表现在： 投票权：对公司重大问题进行投票（比如
修改公司章程、改变资本结构、批准出售公司 重要资产、吸收或兼并其他公司等）。
查账权：通常股东的查账权是受限制的， 但是股东可以委托会计师进行查账。
阻止越权的权利：阻止管理当局（经营者） 的越权行为。
② 分享盈余权； 普通股股东可以按照股份的占有比例分享 利润。 ③ 出让股份权； ④ 优先认股权；
件无虚假记载。
n
• 股票的投资内在价值 P
t 1
Dt (1 K s )t
• (1)未来收益现值法
定股 价票
•预期普通股收益率,投资者应得的必要报酬率 • 反映市值的均衡价格
• (2)每股净资产法 (非每股股票最低价值,增发新股依据)
《权益资本筹资》课件 (2)
京东商城
京东商城于2014年完成美国 上市，融资金额达到了16亿 美元。如今，公司已经成为 中国最受欢迎的电商之一。
小米科技
小米科技于2018年完成香港 上市，融资达到了6.18亿美 元。小米科技的股票于第一 天就遭遇重挫，但现在已经 恢复正常。
总结与展望
权益资本筹资适用于需要进行大量资金投入的公司和具有高投资价值的项目。未来，随着金融市 场的发展，权益资本筹资将会越来越普遍。
权益资本筹资
这个 PPT 课件将深入探讨权益资本筹资的流程和案例，让你了解到如何有效 地管理公司的财务风险。
权益资本概述
定义权益资本
权益资本是指投资者投 入股本、股权等资产， 以换取公司未来分红、 股利、资产增值等利益。
权益资本的种类
种类有：股票、优先股、 可转换债券等。
权益资本的特点
投资者只有资本所有权， 无直接管理权，对公司 财务状况和经营活动没 有直接影响。
5
资金划拨与使用
投资者根据协议向公司划拨资金， 公司使用资金，从而达成了权益资 本筹资的目的。
权益资本筹资的优缺点
优点
• 对公司财务状况无影响 • 不需要承担借款风险 • 可以获得投资者的经验和资源
缺点
• 筹资难度较大 • 投资者要求高 • 公司股权被稀释
权益资本筹资案例分析
拍拍网
拍拍网于2005年创立并于 2011年完成ipo，共募集资本 3.63亿美元。这笔资金被用 于增强技术、开拓市场和投 入广告。
Q& A
参与者可以提问和回答问题，互相分享和学习。现场互动和讨论是学习的重要一部分。
权益资本筹资的流程
1
Hale Waihona Puke 审核公司财务与商业计划审核公司的财务状况和商业计划，
2024版年度第五章筹资管理
第五章筹资管理•筹资管理概述•筹资方式与渠道•筹资决策与规划•筹资风险识别与评估•筹资效果评价与改进•筹资管理法规与伦理问题探讨筹资管理概述筹资管理的定义与重要性筹资管理定义筹资管理是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹集为企业所需的资金的财务行为。
筹资管理的重要性筹资管理是企业财务管理的重要组成部分，它对于企业的生存与发展具有重要意义。
通过有效的筹资管理，企业可以优化资本结构，降低资金成本，提高资金使用效率，从而增强企业的市场竞争力和盈利能力。
筹资管理的目标与原则筹资管理目标筹资管理的目标是以较低的筹资成本和合理的筹资结构，获取企业所需的资金，以满足企业生产经营和发展的需要。
具体包括确定筹资规模、选择筹资渠道和方式、确定筹资结构、降低筹资成本等。
筹资管理原则筹资管理应遵循合法性、效益性、合理性和及时性原则。
合法性原则要求企业筹资必须遵守国家法律法规；效益性原则要求企业筹资应追求最大的经济效益；合理性原则要求企业筹资要合理预测资金需要量，避免盲目筹资；及时性原则要求企业合理安排筹资时间，适时取得所需资金。
筹资管理的环境与影响因素筹资管理环境筹资管理环境包括企业内部环境和外部环境。
企业内部环境主要包括企业的经营状况、财务状况、信用状况等；外部环境主要包括宏观经济环境、金融市场环境、政策法规环境等。
影响因素影响筹资管理的因素有很多，如宏观经济政策、金融市场状况、行业竞争状况、企业自身的经营状况等。
这些因素的变化都会对企业的筹资管理产生影响，企业需要密切关注这些因素的变化，及时调整筹资策略。
筹资方式与渠道通过证券交易所或场外交易，向投资者发行公司股票筹集资金。
发行股票私募股权风险投资向少数特定投资者出售公司股权，筹集资金并避免公开市场的监管压力。
吸引风险投资机构投资，以获取高风险但潜在的高回报。
030201通过发行公司债券或政府债券，向投资者筹集资金，并承诺按期还本付息。
2020年中级财务管理第五章筹资管理下PPT
【TIPS1】敏感资产与敏感负债的差额通常与销售额保持稳定的比例关系。 敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等。 敏感负债项目一般包括应付票据、应付账款等，不包括短期借款、短期融 资券、长期负债等筹资负债。
【TIPS2】如果现有的生产能力已经饱和，则固定资产也是敏感资产，按 照销售额的增长比例增加固定资产投资。如果已知固定资产增加的具体数 额，可直接在对外筹资需要量的公式中加上。
2.债务资本成本率的计算（税后）
（1）一般模式。
资本成本率
年利息 （1- 所得税税率） 筹资总额 （1- 筹资费用率）
（2）贴现模式。对于长期借款，考虑货币时间价值。
M (1
n
f) t 1
I t (1 T 1K b
)
2
M
1K b
n
逐步测试结合插值法求折现率。
【TIPS】在一般模式下，借款没有溢价折价之说，可简化为：
b 1100 (1 3%)
解析：②考虑时间价值 1100×(1-3%)=1000×7%×(1-20%)×(P/A,Kb,5)+1000×(P/F,Kb,5) 按插值法计算，得Kb=4.09%
【2015年-单选题】某公司向银行借款2000万元，年利率为8%，
筹资费率为0.5%，该公司适用的所得税税率为25%，则该笔借款
留存收益
计算与普通股资本成本相同，也分为股利增长模型 和资本资产定价模型，不同点在于留存收益不考虑 筹资费用
优先股
Ks
D
Pn (1 f )
*D0是估价时点已经支付的股利，它与P0在同一期；
D1是估价时点后第一期的股利。
某公司普通股市价30元，筹资费用率2%，本年发放现金股利每股0.6元， 预期股利年增长率为10%。求普通股资本成本率。
《权益资本筹资》课件
优先股通常具有固定的股息率，优先股的股东享有优先于普通股股东获得股息的权利。 此外，在公司清算或破产时，优先股股东的剩余财产分配权也优先于普通股股东。发行 优先股的优点是筹资风险小、不会稀释原有股东的持股比例，缺点是优先股的发行成本
较高，且公司可能会面临固定股息的支付压力。
吸收直接投资
总结词
《权益资本筹资》ppt课件
• 权益资本筹资概述 • 权益资本筹资的优缺点 • 权益资本筹资的方式 • 权益资本筹资的程序
• 权益资本筹资对企业的影响 • 权益资本筹资的风险与防范
01 权益资本筹资概述
权益资本的定义
权益资本是指企业通过发行股票、吸 收直接投资、内部积累等方式筹集的 资金，也称为股东权益或自有资本。
大量引入新的权益资本可能导致公司控制权 的争夺。新股东可能对公司的经营决策产生 影响，从而改变公司的战略方向。
对企业财务状况的影响
财务杠杆的变化
权益资本筹资会影响企业的财务杠杆 。通过增加权益资本，企业可以降低 债务比例，改善财务结构，降低财务 风险。
资金使用效率
权益资本筹资为企业提供了长期稳定 的资金来源，有助于企业进行长期投 资，提高资金使用效率。
确定筹资需要量
总结词：合理预测
详细描述：企业应合理预测资金需求量，确保筹资规模既能满足企业发展的需要，又不过度筹集资金造成不必要的资金浪费 。
选择筹资方式
总结词：比较分析
详细描述：企业应对各种筹资方式进行比较分析，选择最适合自身情况的筹资方式，如发行股票、吸 收直接投资、发行债券等。
确定筹资期限
06 权益资本筹资的风险与防范
权益资本筹资的风险
信息不对称风险
由于投资者和筹资者之间的信息不对称， 可能导致筹资者为了吸引投资者而过度美
第五章--企业筹资概论
汇率政策。对国际贸易和国际资本的流动有重要影响。
二、企业筹资的经济环境
宏观经济政策：经济增长政策、产业结构政策、政府财政政策。
物价变动：通货膨胀和通货紧缩
周期变化：产品寿命周期、企业生命周期、产业生命周期、宏观经济周期。
三、企业筹资的法律环境
企业筹资的法律环境，是指影响企业筹资活动的法律、法规，主要有公司法、合伙企业法、个人独资企业法、证券法、银行法、所得税法等。他们从不同方面规范或制约着企业的筹资活动。
经营证券业务的金融机构。一般指证券公司和经营证券业务的投资银行，他们通过承销证券或进行证券交易，为企业筹资提供中介服务或提供资本。
经营其他业务的金融机构。主要包括租赁公司和保险公司，他们也通过自身的方式为企业提供一定的资本。
（三）金融政策
货币政策：指中央银行调整货币总需求的方针策略。主要货币政策工具有法定准备金率、贴现率、公开市场业务等。
二、长期资本与短期资本
长期资本：指企业需用期限在一年以上的资本。企业的长期资本通常包括各种股权资本和长期借款、应付债券等债权资本。这是广义的长期资本。
短期资本：是指企业需用期限在一年以内的资本。短期资本一般包括短期借款、应付账款和应付票据等项目，通常是采用银行借款、商业信用等筹资方式取得或形成的。
三、内部筹资与外部筹资
第五章企业筹资概论
第一节企业筹资的动机与要求
一、企业筹资的概念
企业筹资，是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。
二、企业筹资的动机
1扩张性筹资动机2调整性筹资动机3混合性筹资动机
三、企业筹资的基本原则
第5章权益资本筹集.pptx
留存收益
(2)负债筹资
银行借款 商业信用
可转换债券、 认股权证
发行债券 租赁融资
四、企业筹资分类
（一）根据企业所筹资金的来源渠道不同分 为权益筹资和负债筹资 权益资金 （Own Funds）
负债资金 （Borrowed Funds）
（二）根据企业所筹资金的期限分为短期资 金和长期资金
（三）根据资金的取得方式，分为内部融资 和外部融资
• （三）吸收直接投资的程序 • 1．合理确定吸收直接投资的总量。 • 2．寻找投资单位 • 3．协商投资事项 • 4．签署投资协议 • 5．按期取得资金
（四）吸收直接投资的优缺点
优点：
（1）筹资方式简便（相对 于发行股票）
（2）容易进行信息沟通 （3）有利于尽快形成生产
能力，有利于增强企业的 信誉
我国上市公司股票筹集有关规定。
融资决策需要考虑的内容
• 融多少资金？……………………融资规模
• 从哪里来？………………………融资来源
• 怎样来？…………………………融资方式
• 不同融资方式所占比例？………融资结构
• 代价是多少？…………融资风险
•
融资环境
资金盈余部门
存款
金融中介机构： 贷款 （如：商业银行）
资金短缺部门
间接融资过程
第二节 权益资金的筹集
• 一、吸收直接投资（Absorbing Direct Investment）
• 二、发行股票筹资（Issuing Stocks） • 三、留存收益筹资（Using Earnings
Retained） • 四、股权筹资的优缺点
•
要解决以上问题，首先要明确 融资战略
•
融资原则
第5章权益资本筹资
PPT文档演模板
第5章权益资本筹资
第三节 优先股筹资
一、优先股股东的权利 v 优先分配股东股利的权利 v 优先分配剩余资产的权利 v 优先股股东通常没有表决权
PPT文档演模板
第5章权益资本筹资
二、优先股的特征
优先股兼具普通股股票和债券特点 v 优先股的权益资本特征 v 优先股的债务资本表现
PPT文档演模板
第5章权益资本筹资
三、优先股的种类
v 累计优先股 v 非累计优先股
v 可转换优先股 v 不可转换优先股
PPT文档演模板
第5章权益资本筹资
v 参与优先股
› 部分参与优先股 › 全部参与优先股
v 不参与优先股
v 可赎回优先股 v 不可赎回优先股
v 股利可调整优先股 v 股利不可调整优先股
⑥ 向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为记名 股票，对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记 名股票。
PPT文档演模板
第5章权益资本筹资
（一）股票发行的条件
1、设立股份有限公司公开发行股票的条件 v 其生产经营符合国家产业政策 v 发行的普通股限于一种，同股同权 v 发起人认购的股本数额不得少于公司拟发行
PPT文档演模板
第5章权益资本筹资
v （二）股票上市条件 v （三）股票上市的暂停与终止 v 见课本
PPT文档演模板
第5章权益资本筹资
五. 普通股筹资的优缺点
v 优点： v (1) 发行普通股筹措的资本具有永久性，无到期日，无须偿还 v (2) 发行普通股没有固定的股利负担，发行普通股筹资风险小 。 v (3)发行普通股筹资能增强公司的信誉 v (4)发行普通股限制较少 v (5)预期收益较高，抵消通胀影响 v 缺点; v (1) 资本成本高 v (2) 普通股筹资容易分散原有股东的控制权
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第五章权益资本筹资
第三节 优先股筹资
一、优先股股东的权利 v 优先分配股东股利的权利 v 优先分配剩余资产的权利 v 优先股股东通常没有表决权
第五章权益资本筹资
二、优先股的特征
优先股兼具普通股股票和债券特点 v 优先股的权益资本特征 v 优先股的债务资本表现
第五章权益资本筹资
再见，see you again
2020/12/11
第五章权益资本筹资
v 遵守公司章程 v 以其所认购的股份和入股方式缴纳股本 v 以其缴纳的出资额为限对公司承担责任 v 不得擅自抽回股本 v 法律、行政法规及公司章程规定应当承担的
其他义务
第五章权益资本筹资
•三、股票的发行
股票发行的基本要求 ：
① 股份有限公司的资本划分为股份，每股金额相等； ② 股份的发行，实行公开、公平、公正的原则，同股同权，同股同
第五章权益资本筹资
A股
v A股：人民币普通股票。
v 它是由我国境内的公司发行，供境内机构、 组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人 民币认购和交易的普通股股票。
v A股不是实物股票，以无纸化电子记账，实 行“T+1”交割制度，有涨跌幅（10%）限制， 参与投资者为中国大陆机构或个人。
v T+1制度，即投资者当日买入的证券，在当 日不能卖出，须第二天才能卖出。
（四）股票的发行价格
v 等价发行 v 时价发行 v 中间价发行
第五章权益资本筹资
四、股票上市
（一）股份公司申请股票上市的目的
v 资本大众化，防止股权过于集中 v 提高股票的流通性和实现力 v 提高公司的知名度 v 便于筹措新资金 v 便于确定公司价值
第五章权益资本筹资
v （二）股票上市条件 v （三）股票上市的暂停与终止 v 见课本
第五章权益资本筹资
v 向社会公众发行的部分不少于公司拟发行股 本总额的25%；公司拟发行的股本总额超过4 亿元的，证监会按照规定酌情降低向社会公 众发行部分的比例。但是最低不少于公司拟 发行的股本总额的15%
v 发起人近3年内没有重大违法行为，财务会计 资料无虚假记载。
v 发行股票前一年末的净资产在总资产中所占 的比例不低于30%，无形资产在净资产中所 占比例不高于20%，另有规定的除外；
大违法行设立发行股票的程序
(1) 发起人认购股份，交付出资额 (2) 提出募集股份申请 (3) 公告招股说明书 (4) 招认股份，缴纳股款 (5) 召开公司创立大会，选举董事会、监事会 (6) 办理设立登记，交割股票。
第五章权益资本筹资
2、增资发行新股的程序
第五章权益资本筹资
2020/12/11
第五章权益资本筹资
1、实收资本
v 是指企业实际收到投资者投入的资本。一般应与 企业在工商行政管理部门登记的注册资本一致。
v 在股份公司称为股本，我国每股面值为一元。
v 《公司法》规定，开办公司必须达到最低注册资 本要求。投资者可以以现金、实物、无形资产作 为出资形式，一般按出资比例分享利润和承担责 任。
•①按股东享有权利和承担义务不同：普通股和优先股 •②按票面是否记名：记名股票和无记名股票 •③按股票是否有票面金额：有面值股票和无面值股票 •④按投资主体的不同：国有股、法人股、个人股和外商股 •⑤按发行对象和上市地区不同：A股、B股和H股等
第五章权益资本筹资
普通股的基本特征
› 没有到期日：不得退股，只能转让 › 股利不确定 › 持有者的投资风险最大：偿债顺序在债权
v 公司近三年连续盈利，预期利润率超过银行 同期存款利率
第五章权益资本筹资
2、原有企业改组设立股份有限公司 申请公开发行股票的条件
v 发行股票前一年末的净资产在总资产中所占 的比例不低于30%，无形资产在净资产中所 占比例不高于20%，另有规定的除外；
v 公司近三年连续盈利
第五章权益资本筹资
3、股份有限公司增资申请公开发行 股票的条件
v 缺点： （1）筹资成本高。 （2）分散企业控制权。 （3）产权流动性差。
第五章权益资本筹资
第二节 普通股筹资
什么是股票
v 股份公司筹集股本的方式
v 股票是股份公司签发的、证明股东按其所持 股份享有权利和承担义务的书面凭证，是股 份公司筹集长期资金而公开发行的一种有价 证券。
第五章权益资本筹资
•一、股票的种类
（1）股东大会作出发行新股的决议 （2）提出发行新股的申请 （3）公告招股说明书 （4）招认股份，缴纳股款，交割股票 （5）改选董事会、监理会、办理变更登记并
予以公告
第五章权益资本筹资
（三）股票的发行方式
1、公开发行 不公开发行
2、直接发行 间接发行
3、有偿增资 无偿增资 搭配增资
第五章权益资本筹资
v H股为实物股票，实行“T+0”交割制度，无 涨跌幅限制。
第五章权益资本筹资
N股 S股
v N股：在中国大陆注册、在纽约上市的外资 股
v S股：在中国大陆注册、在新加坡上市的外资 股
第五章权益资本筹资
二、普通股股东的权利和义务
1、普通股股东的权利
v 共益权 v 自益权
第五章权益资本筹资
2、普通股股东的义务
人、优先股持有人之后 › 普通股筹资资金成本高：风险大，投资报
酬率要求高，税后支付股利。
第五章权益资本筹资
普通股与优先股的区别：
①企业转入清算时，优先股股东具有优先分 配剩余财产的权利 ②优先股股东享有固定的股息，具有有限分 配股利的权利 ③普通股的股东享有公司的经营管理权，同 时与企业共担风险、共负盈亏 ④在公司增发新股时，普通股的股东具有优 先认购权 ⑤普通股的活力水平一般高于普通股
第五章权益资本筹资
H股
v H股，也称国企股，指注册地在内地、上市 地在香港的外资股。
v 中国地区机构投资者可以投资于H股，大陆 地区个人目前尚不能直接投资于H股。在天 津，个人投资者可以在中国银行各银行网点 开办“港股直通车”业务而直接投资于H股。 但是，国务院目前尚未对此项业务最后的开 闸放水。个人直接投资于H股尚需时日。国 际资本投资者可以投资H股。
第五章权益资本筹资
2、资本公积
v 是指由投资者或其他人（或单位）投入，所有权归属 于投资者，但不构成实收资本的那部分资本或者资产。
v 主要来源有：资本（或股本）溢价、接受捐赠资产、 拨款转入、外币资本折算差额等。
•资本公积
•资本（或股本）溢价 •接受捐赠资产 •拨款转入 •外币资本折算差额
第五章权益资本筹资
三、优先股的种类
v 累计优先股 v 非累计优先股 v 可转换优先股 v 不可转换优先股
第五章权益资本筹资
v 参与优先股
› 部分参与优先股 › 全部参与优先股
v 不参与优先股
v 可赎回优先股 v 不可赎回优先股
v 股利可调整优先股 v 股利不可调整优先股
第五章权益资本筹资
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
第五章权益资本筹资
五. 普通股筹资的优缺点
v 优点： v (1) 发行普通股筹措的资本具有永久性，无到期日，无须偿还 v (2) 发行普通股没有固定的股利负担，发行普通股筹资风险小 。 v (3)发行普通股筹资能增强公司的信誉 v (4)发行普通股限制较少 v (5)预期收益较高，抵消通胀影响 v 缺点; v (1) 资本成本高 v (2) 普通股筹资容易分散原有股东的控制权
v 吸收直接投资的程序 ※确定筹资数量 ※寻求投资单位 ※协商投资事项 ※签署投资协议 ※共享投资利润
第五章权益资本筹资
一、吸收投资的种类
1、吸收国家投资 2、吸收法人投资 3、吸收个人投资 4、吸收外商投资
第五章权益资本筹资
二、吸收直接投资的形式
1、现金投资： 2、实物投资：评估作价手续复杂 3、无形资产投资：专利权、商标权、非专利技
3、盈余公积
v 从税后利润中提取的积累资金。
•一般盈余公积 •法定公益金
•法定盈余公积 •任意盈余公积
•按税后利润的 10%提取 •按股东大会决 议提取
•按税后利润的 5%-10%提取
第五章权益资本筹资
4、未分配利润
v 留待以后年度进行分配的结存利润或待分 配的利润。
v 未分配利润=期初未分配利润+本期实现的 净利润-提取的各种盈余公积-分配利润
利； ③ 同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同； ④ 股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低
于票面金额； ⑤ 股票应当载明公司名称、公司登记成立日期、股票种类、票面金
额及代表的股份数、股票编号等主要事项； ⑥ 向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为记名
股票，对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记 名股票。
术、土地使用权
《公司法》规定：发起人以工业产权、非专利技术 作 价 出 资 的 金 额 不 得 超 过 企 业 注 册 资 本 的 20% 。 因 情况特殊，需要超过20%的，应当经有关部门审查 批准，但是最高不得超过30%。法律另有规定的， 从其规定。
第五章权益资本筹资
三、吸收直接投资的优缺点
v 优点： （1）有利于提高企业信誉 （2）快速形成生产能力 （3）财务风险较小 （4）有利于资产组合和资产结构调整 （5）法律程序相对简单，筹资速度快
v 企业对未分配利润的使用分配有较大的自 主权。
第五章权益资本筹资
权益资本筹资
v 特点：
› 权利与风险并存 › 权益资金非清算情况下不得收回，但可以
转让 › 投资收益不确定 › 投资风险较大
v 筹集方式：
› 吸收投资、发行股票、内部积累
第五章权益资本筹资
第一节 吸收直接投资
v 吸收直接投资是指企业以协议等吸收国家、其他法 人单位、个人和外商等直接投入的资金，形成企业 资本金的一种筹资方式。