对冲基金介绍
对冲基金
第三节对冲基金本节重点讲解三个问题：对冲基金的介绍、对冲基金的监管、对冲基金的投资。
一、对冲基金介绍对冲基金，又称为另类投资基金，或绝对回报基金。
一般是指那些非传统型、通过不同投资策略和在各类财务工具上作出投资而追求绝对回报之基金。
常见的投资方法包括进行杠杆式买卖、卖空证券和采取对冲和套戮策略等。
从投资者的角度而言，投资对冲基金除了可能带来较高回报外，还能减少一般市场风险所造成的波动。
若从整体市场的效益而言，对冲基金持仓理论上能增加市场流动性，令市场运作更具效率。
此外，对冲基金往往对贸易结算和交收、股票借出、融资和保管等多方面的服务有较大需求，这有助促进此类金融业务的发展。
1．对冲基金的种类对冲基金一般按所投资的金融工具或市场，以及所采用的投资策略来分类。
然而，不同人士或会有不同的分类方式。
以下列举一些对冲基金的类型。
长短仓对冲基金：同时买入和／或沽出不同的股票。
一般来说，这类基金的投资目标并不是要维持市场中性。
视基金经理对所持投资项目价格走势的看法，这类基金可以持净长仓（即长仓占多数），或净短仓（即短仓占多数）。
股票市场中性对冲基金：冀从股票市场失效中获利。
这种策略通过同时买入价格偏低的股票和沽出价格偏高的股票，以保持市场中性。
可换股套戥对冲基金；试图从可换股债券与正股的差价中获利。
常见的投资方式是买入价格偏低的可换股债券，并同时沽空正股，反之也然。
环球宏观对冲基金：在世界各地的市场买入和／或沽出不同的投资工具（例如股票、债券、货币和衍生工具）。
这类基金通常以“由上至下”（TOP－down）的方式分析全球各个经济体系，然后根据对经济和政治大事或主要趋势的看法作出投资。
某些基金或会采用杠杆借贷，以充分利用预期会在这些市场出现的价格波动来图利。
著名的索罗斯量子基金和已倒闭的老虎基金（Tiger rund）皆属这个类别。
管理期货对冲基金：持有衍生工具（例如期货、期权和认股证）的长仓和／或短仓。
这类基金经理一般称为商品交易顾问（CTA）。
对冲基金风云录
对冲基金风云录《对冲基金风云录》在当今的金融市场中，对冲基金已经成为了一种备受瞩目的投资方式。
对冲基金不仅可以为投资者提供丰厚的回报，同时也能降低投资风险。
本文将介绍对冲基金的起源、发展和现状，以及对冲基金的优缺点。
对冲基金起源于20世纪50年代，最早由阿尔弗雷德·琼斯创立。
起初，对冲基金主要利用多头和空头交易实现市场中性，以此获得回报。
随着市场的发展，对冲基金在60年代和70年代逐渐崭露头角。
在70年代的油价危机中，由于买盘逐渐丧失对冲效应，对冲基金开始凸显出其价值。
对冲基金在市场走势下跌时表现出色，获得了广泛的关注。
随着对冲基金行业的发展，对冲基金的策略和运作方式也不断创新。
多策略对冲基金、事件驱动基金、相对价值基金等新型对冲基金相继出现。
这些策略通过在不同市场中利用各种交易机会，实现盈利。
对冲基金的发展离不开技术和数据的支持。
越来越多的对冲基金开始依赖于算法交易和量化模型来进行交易决策。
这些技术手段为对冲基金提供了更高的交易速度和更精确的风险管理能力。
但是，对冲基金也存在一些问题和挑战。
首先，对冲基金的投资门槛较高，一般只面向高净值投资者，普通投资者难以参与其中。
其次，对冲基金的运作方式复杂，需要投资者具备较高的金融知识和经验。
另外，对冲基金也面临着市场风险和监管风险等问题。
为了保护投资者的权益，监管机构对对冲基金行业进行了规范和监管。
各国监管机构要求对冲基金必须进行登记注册，并披露相关信息。
这些措施能够增加对冲基金的透明度，并提升其风险管理能力。
尽管对冲基金存在一些问题，但对冲基金行业仍然具有长期的发展潜力。
随着金融市场的不断变化和创新，对冲基金将继续发挥重要作用。
同时，随着科技的进步和监管的加强，对冲基金行业将变得更加专业化和规范化。
总之，对冲基金作为一种创新的投资方式，在金融市场中发挥着重要作用。
对冲基金的起源、发展和现状使得其成为投资者们活跃资本市场的重要方式之一。
随着金融市场的快速发展和政策的不断调整，对冲基金将继续面临各种机会和挑战。
对冲基金相对价值策略介绍
对冲基金相对价值策略介绍2021年7月一、对冲基金概况随着产品范围的扩大，资产管理行业迅速成长，以最好满足投资者特定多样的需求。
除了传统资产管理产品，如共同基金外，所谓的另类投资渐渐突显于视野范围。
主要的另类投资产品包括对冲基金和对冲基金的基金，也包括私人股权投资和风险投资基金。
另类投资与传统投资相关性较低。
对冲基金与共同基金比较对冲基金和共同基金的区别主要有以下几点：⏹共同基金有衡量基准，是一个相对表现情况。
共同基金经理会抓住任何跟踪误差，即与基准的偏差，因此，风险并非以绝对值的形式体现，而是由与基准的相关性所衡量。
与此相反，对冲基金寻求任何情况下的绝对收益，即使市场狂跌。
也就是说，对冲基金没有基准，只有不同的投资策略。
⏹市场下跌时，除了出售或保持流动性，共同基金无法保护资产。
而对冲基金却可以实施策略产生正向收益。
卖空为对冲基金提供了新的投资机会，最终起决定作用的不是市场表现，而是股票的相对变化。
⏹共同基金的未来收益取决于他们所投资的市场方向，而对冲基金与市场方向的关联性很小。
⏹对冲基金和共同基金的另一主要区别在于，后者在投资组合配置和许可证书等方面受监管部门的管制和监督，投资者可受到在公司资本流动性、有效组织和业务流程方面的进一步保护。
与此相反，对冲基金由于缺乏严格的管理框架，经理有更大的动力去建立运用独特金融工具、管理形式、组织形式和法律形式的对冲基金。
因此，具有不同投资策略和规模的对冲基金使该行业与共同基金有显著的差异性。
相对价值套利策略概况相对价值策略是寻求两个证券间的价差而不是跟随一般市场方向获利的套利交易策略。
主要操作方式是通过买多和做空，获取与市场无相关性的投资报酬。
由于多空仓位都有，相对价值策略的风险比传统投资或单一趋势的避险策略大为降低，过去所取得的绩效也始终稳定。
对于保守型投资人或是寻求与股市无相关性回报的投资人来说，相对价值策略是理想的选择。
相对价值策略包括可转换债券套利、固定收益套利、股票市场中性套利和抵押担保套利。
第6章对冲基金解析
为混 合
4.6策8% 略 基 金 平 均 收 益 率
数据整理于Eurekahedge 官网
共同基金与对冲基金
投资目标 收益主要来源 投资限制 管理者报酬 风险管理
共同基金
相对收益，基准指数 市场表现
不能卖空，无杠杆 基于资产规模 被动风险管理
Return
对冲基金
绝对收益，资本保全 管理水平和市场表现 可以卖空，使用杠杆 资产规模及业绩表现
12
不同资产在主要危机发生时的表现
互联网泡沫破灭 （ 2000 年 4月-2001 年5月）
911 事件 （2001 年8月-9月）
0.00%
2002 财务丑闻 （ 2002 年7 月-11月）
伊拉克危机
次贷危机
（ 2002 年11 月-2003年 3月） (2008 年 1月 -2009 年2月）
对冲基金介绍及投资策略
内容
第一部分 对冲基金简介 第二部分 对冲基金投资策略 第三部分 关于对冲基金的几点认识
2
第一部分 对冲基金简介
3
对冲基金定义 ? 对冲基金：也称避险基金或套利基金，是指采用买空卖空、杠 杆操作、程序交易、互换交易、套利交易、衍生品种等高风险 投机为手段并以营利为目的第金融基金； ?券由管于理风机险构较规高定，对一每般个严对格冲限基制金普的通投投资资者者应介少入于，10比0人如，北最美低的投证 资额为100万美元；
Nov-01 Apr-02
Sep-02
Feb-03
Jul-03
Dec-03
May-04 Oct-04 Mar-05 Aug-05
Jan-06
对冲基金管理资产近2万亿 中国已有130 多只 中国对冲基金的收益情况较好，总体收益率 13.18%
对冲基金基础培训
对冲基金基础培训引言在当今的金融市场中，对冲基金作为一种重要的投资工具，受到了广泛的关注和应用。
对冲基金的出现不仅为投资者提供了多样化的投资选择，也为市场的流动性和稳定性作出了积极贡献。
因此，对冲基金的基础培训显得尤为重要。
本文将对对冲基金的基础知识进行介绍和解析，帮助初学者更好地了解这一投资工具。
一、什么是对冲基金？对冲基金是一种以绝对收益为目标的投资基金，它通过多种策略和工具来应对市场的不确定性，以赚取超额收益。
对冲基金的策略包括但不限于市场中性策略、宏观策略、事件驱动策略和特定风险策略。
对冲基金的特点主要包括风险控制、杠杆操作和多元化投资。
1. 风险控制：对冲基金的风险控制是其最重要的特点之一，它通过多种方法对市场风险进行管理，以保护投资本金和获取稳定的收益。
风险控制方法包括但不限于基本面分析、技术分析、风险平价和风险调整收益。
2. 杠杆操作：对冲基金通常会采用杠杆操作来增加投资回报。
杠杆操作可以通过借贷、期货和期权等金融工具来实现，以获取更高的收益率。
3. 多元化投资：对冲基金通常会采用多元化投资策略，即通过投资多种资产类别，以分散投资风险和获取更稳定的回报。
多元化投资可以包括股票、债券、商品、外汇等多种资产。
二、对冲基金的优势对冲基金相对于传统的投资工具，具有以下几个优势：1. 市场中性：对冲基金通常会采取市场中性策略，即在多头和空头之间进行平衡，以减少市场波动对投资组合的影响。
2. 长短配对：对冲基金通常会采取长短配对策略，即同时做多和做空同一行业或资产，通过挖掘市场的价格差异来获取收益。
3. 博弈策略：对冲基金通常会采取博弈策略，即通过分析市场参与者的行为，选择合适的投资时机和方向。
4. 防范系统性风险：对冲基金通常会采取多元化投资策略，以防范系统性风险对投资组合的影响。
5. 灵活性：对冲基金通常会采取灵活的投资策略，以适应市场的快速变化和不确定性。
三、对冲基金的风险对冲基金的投资也存在一定的风险，主要包括如下几个方面：1. 市场风险：对冲基金的投资往往会受到市场波动和行情变化的影响，可能导致投资组合的价值波动较大。
对冲基金的基金(FOF)介绍
对冲基金的基金（FOF）投资研究2021年7月一、对冲基金的基金概述●对冲基金的基金定义对冲基金的基金是指专门投资于其他证券投资基金的基金，简称FOF（fund of hedge fund）。
对冲基金的基金采用与传统基金相同的组织形式，但并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产。
在国外，FOF作为一种投资方式并非是某一种或某几种基金产品，而是普遍渗透到共同基金（即我国的；普通证券投资基金）、信托基金、对冲基金和私募股权基金等各种类型的基金中。
在国内，则以证券投资FOF和私募股权FOF为典型载体代表。
证券投资FOF是指通过公开募集的方式向不特定的投资者募集社会中的闲散资金，通过投资一篮子基金间接持有这些基金持有的股票、债券等投资性凭证，并以此为投资者获得投资收益的一种新型投资方式。
私募股权FOF将非公开发行募得的基金资产投资到其他私募基金份额中去，并以此获得投资收入。
对冲基金是“绝对收益”的基金，它不以击败某个特定的标尺或指数为目标，而专注于净回报，它们不管市场的情况如何，均能获得净收益。
对冲基金的基金则是通过投资许多数量的对冲基金来到达这个领域的投资多样化的基金。
通过投资不同策略的对冲基金，不仅可以为小额投资者提供多样化的对冲基金投资，而且可以充分利用对冲基金的基金专业研究团队的研究成果、风险管理能力、与对冲基金的良好关系等。
FOF，另称FOHF、基金的基金、对冲基金的基金，既可以作为一种投资策略，还可以作为投资品种，但本质上都是投资于其他对冲基金，利用有效投资组合降低风险，保障收益水平，因而本文并不对此进行区别。
●对冲基金的基金发展FOF最早出现在美国，20世纪90年代，基金在产品数量、种类以及销售方式上发生了较大变化。
FOF最初是基金管理公司为方便销售旗下基金或关联基金（affiliated funds）而创设的一种基金形式，随后美国市场也出现了可投资非关联的其他证券投资基金的FOF。
对冲策略与风险、私募基金介绍
对冲策略与风险、私募基金介绍一、对冲基金对冲基金（HedgeFund）又称套利基金或避险基金。
对冲（Hedge）一词，原意指在赌博中为防止损失而采用两方下注的投机方法，因而把在金融市场既买又卖的投机基金称为对冲基金。
对冲基金操作有以下几种形式：（1）市场趋势策略。
如宏观策略，主要是基金经理力求预测宏观环境变化，并据此寻找机会。
如预估一个国家宏观经济不稳，货币可能贬值，则对冲基金通常会卖空该国货币，以在未来货币实际贬值时获利。
这就是老虎基金1985年预期美元下挫时进行获利的方法。
（2）重大事件驱动策略。
利用重大事件，如并购、破产等进行投资，多头买入被兼并的公司，而空头则卖出兼并公司等。
（3）套利策略。
如股票市场中立策略，同时持有股票的空头和多头，空头通过调整贝塔系数来对冲多头的系统性风险，以使整个投资组合对整个市场变动的风险暴露非常有限，然后通过个股的选择来获利。
由于对冲基金的操作方法灵活多变，可以运用市场上大量的衍生工具，所以可以有效地降低风险。
同时，对冲基金之间，以及对冲基金与其他传统资产类别之间的相关性均较低，因此在进行资产配置时，可以帮助组合有效地分散风险。
对冲基金有这么多好处，那究竟风险大不大呢？对冲基金的风险，主要来自三类：一是市场风险。
卖空和衍生工具是对冲基金最常用的规避风险的方法。
但是，对冲基金也经常选择保留一定的风险暴露仓位，加上杠杆操作，亏损时会放大风险；另一方面，并非所有的风险都能得到对冲。
二是流动性风险。
如果基金经理的预期与市场有较大出入，导致投资组合净资产值大幅下降时，投资人可能出现大量赎回及提供融资杠杆方削减信用额度，对冲基金将不得不在市场上紧急抛售组合，可能遭遇流动性风险。
三是信用风险。
这包括所投资的低等级或危机债券的信用风险，也包括对手方的信用风险。
除此之外，很多对冲基金都是私募的，其公开性和透明度较低，而费用较高。
比较著名的对冲基金，如乔治·索罗斯的量子基金，及朱里安·罗伯林的老虎基金，都曾有过高达40%至50%的复合年度收益率，业绩耀眼。
什么是对冲基金
什么是对冲基金对冲基金是一种由专业投资者管理的私募基金。
它的投资策略旨在通过利用各种金融工具和技术手段，对冲基金的投资组合进行调整，以降低风险和保护投资者的资产。
对冲基金的目标是在市场上赚取绝对回报，而不是相对于市场的回报。
相对于传统的共同基金，它们通常对市场的趋势和走势没有明显的依赖。
相反，对冲基金利用它们的投资策略来寻求市场中的非常规机会，以实现高风险调整的收益。
对冲基金使用多种不同的策略来达到其目标。
这些策略包括市场中性策略、事件驱动策略、相对价值策略和趋势跟踪策略。
每种策略都有其独特的优势和风险。
市场中性策略基于做多和做空的原则，这意味着对冲基金同时进行买入和卖出，以抵消市场风险。
这样，对冲基金可以通过利用价格差异和市场波动来获得回报。
事件驱动策略是基于当前和未来事件对公司股价的影响进行投资的策略。
对冲基金通过对公司并购、重组、诉讼、破产等事件的分析来确定投资机会，并通过对相关证券进行投资来实现回报。
相对价值策略是通过比较不同证券之间的相对定价关系来进行投资的策略。
对冲基金会寻找被低估的证券并同时卖空被高估的证券，以获得从价格差异中获利的机会。
趋势跟踪策略是基于市场趋势进行投资的策略。
对冲基金会观察市场的长期走势，并根据这些趋势进行买卖决策。
通过追踪市场的趋势，对冲基金可以获得投资回报。
对冲基金的投资者通常是机构投资者和高净值个人投资者。
由于对冲基金的投资策略相对较为复杂和高风险，一般人无法直接投资于对冲基金，也无法从中受益。
总的来说，对冲基金作为一种专业的投资工具，通过利用各种策略和技术手段来对冲市场波动和降低风险，从而实现投资者的资产保值和增值。
它在全球金融市场中扮演着重要的角色，为投资者提供了多样化的投资选择和机会。
教你如何读懂FOF对冲基金
金斧子财富：
在 2008 年，排名前 25 的 FOHF 中，个人客户占比大的基金管理规模下降了 37%，而以机构客户为主的基金管理规模仅下降了 23%。在暴跌中，客户恐慌性 的大量赎回让 FOHF 基金难以招架并慌不择路的出售可流动资产，而质量与流动 性稍差的资产被留在了组合里，造成接下来几年，FOHF 基金的表现一直比私募 行业指数差。2008 年，FOHF 亏损 21.4%，对冲基金行业指数下跌 19%；而 2009 年，FOHF 仅获利 11.5%，而对冲基金行业指数上涨 20%；2000 年，FOHF 获利 5.2%， 对冲基金行业指数则上涨 10.6% (HRF)。金融危机后，FOHF 再也不能保持比股债 型产品高的收益，也不能保证低风险，成为了 FOHF 规模衰退的主要原因。
FOF 起源 1980S 的美国，并在 1990S 开始得到了较为成熟的发展。1990 年底美国 共有 20 支 FOF，规模共计 14.26 亿美元。到 2015 年底，美国共有 1404 支 FOF， 资产规模达 17216.22 亿美元。近五年其规模增速达到 13.8%，比普通公募基金 规模增速高出 2 倍左右。 证券类 FOF 发展的中西对比
回顾 97 年、08 年金融危机，对冲基金的不规范运作对金融市场造成剧烈冲 击。出于维护金融市场稳定的考虑，美国政府监管的力度有所加强，但“市场的 问题由市场自己来解决”的金融自由化思想仍居主导，监管层对对冲基金以及 FOHF 的风险缺乏应有的重视。
2、中国立法精神——“法无许可即禁止” 与美国的“法无禁止即许可”的立法精神不同，我国对金融市场尤其是资本 市场立法的基本精神是“法无允许则禁止”。国内的金融创新往往由具有立法权 的监管机构来推动，而非从事金融活动的经营实体来推动。 我国对私募基金的监管是在严格界定合格投资者的基础上，将所有合格投资 者纳入监管法律法规保护的范围，要求私募基金遵守一系列规则，以保障投资者 的合法权益。虽然西方媒体诟病我国私募与公募基金监管同质化，并未体现出私 募监管的特点，但我国监管部门强化私募基金相关法规的制定，重视规范和引导， 在私募基金风险酝酿累积之前就对其进行防范和处理，全面保护投资者的合法权 益。这样的做法显然更有深度和远见。 （二）中美私募 FOF 法律监管体系
什么是对冲基金
什么是对冲基金对冲基金（Hedge Fund）又称套利基金或避险基金。
对冲（Hedge）一词，原意指在赌博中为防止损失而采用两方下注的投机方法，因而把在金融市场既买又卖的投机基金称为对冲基金。
美国的对冲基金是随着美国金融业的发展、特别是期货和期权等交易的出现而发展起来的。
目前，美国至少有4200家对冲基金，资本总额超过3000亿美元。
1.对冲基金的特点对冲基金的最大特点是进行贷款投机交易，亦即买空卖空。
美国大约有85％的对冲基金进行贷款投机交易，在选准市场或项目后，即以数额并不多的资本作底，到商业银行、投资银行或证券交易所进行巨额贷款，然后倾注大量资金进行歼灭战，或大输或大赢，其投资战略绝对保密。
20世纪90年代以后，美国对冲基金的冒险系数越来越大，但大多比较成功。
2.对冲基金的分类以交易手段区分，主要可分为低风险对冲基金、高风险对冲基金和疯狂对冲基金。
①低风险对冲基金。
主要是在美国和国外的股市投资，一般很少以高于本身资本两倍的借贷款进行投机交易。
交易方式以长买短卖为主，也就是说购买可能会上升的股票，借用和出售可能会下跌的股票；待市场出现好转后，再买回这些股票；②高风险对冲基金。
经常以高于资本25倍的借贷款进行投机交易，而且既在全球股票市场上进行长买短卖，也在全球债券、货币和商品期货等市场上进行大规模的投机交易，比较典型的例子就是由索罗斯经营的量子基金；③疯狂对冲基金。
以高于本身资本十倍甚至几十倍的借贷款在国际金融市场上进行炒作。
这种对冲基金最典型的例子是美国长期资本管理基金，该公司曾以40多亿美元的资产向银行贷款100多亿美元，其买进卖出的各种证券和股票市面价值一度高达1.25万亿美元，结果导致了1998年9月美国对冲基金事件的爆发。
3.对冲基金与共同基金的区别从广义上来说，对冲基金也是共同基金的一种，但与一般共同基金相比，对冲基金又有许多独特之处：①投资者资格。
对冲基金的投资者有严格的资格限制，美国证券法规定：以个人名义参加，最近两年内个人年收入至少在20万美元以上；如以家庭名义参加，夫妇俩最近两年的收入至少在30万美元以上；如以机构名义参加，净资产至少在100万美元以上。
对冲基金
对冲基金对冲基金（hedge fund），也称避险基金或套利基金，是指由金融期货（financial futures）和金融期权（financial option）等金融衍生工具（financial derivatives）与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。
它是投资基金的一种形式，属于免责市场(exempt market)产品。
意为“风险对冲过的基金”，对冲基金名为基金，实际与互惠基金安全、收益、增值的投资理念有本质区别。
简介对冲基金采用各种交易手段(如卖空、杠杆操作、程序交易、互换交易、套利交易、衍生品种等)进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。
这些概念已经超出了传统的防止风险、保障收益操作范畴。
加之发起和设立对冲基金的法律门槛远低于互惠基金，使之风险进一步加大。
为了保护投资者，北美的证券管理机构将其列入高风险投资品种行列，严格限制普通投资者介入。
如规定每个对冲基金的投资者应少于100人，最低投资额为100万美元等。
举个例子，在一个最基本的对冲操作中。
基金管理人在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权（Put Option）。
看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。
又譬如，在另一类对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中较差的几只劣质股。
如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的劣质股，买入优质股的收益将大于卖空劣质股而产生的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么劣质股跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。
正因为如此的操作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。
经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund的称谓亦徒有虚名。
投资学第二十六章对冲基金PPT课件
详细描述
对冲基金需要建立完善的操作流程和风险管理机制， 确保投资决策的科学性和交易执行的准确性。同时， 对冲基金还需要加强对员工的培训和管理，提高员工 的业务素质和风险管理意识，以降低操作风险。
回报与收益分析
总结词
回报与收益分析是对冲基金投资绩效的重要评估指标 ，包括收益率、波动率、夏普比率等。
详细描述
信息披露与透明度要求
信息披露
对冲基金需要向投资者充分披露基金的基本信息、投资策略、风险敞口和业绩表 现等信息，以确保投资者能够全面了解基金的风险和收益情况。信息披露旨在保 护投资者的知情权和选择权，提高市场的透明度和公正性。
透明度要求
对冲基金需要满足一定的透明度要求，包括投资决策流程、风险管理策略等方面 的要求。透明度要求旨在提高对冲基金的透明度和可追溯性，便于投资者进行监 督和评价，同时也有助于提高市场的公平性和稳定性。
详细描述
全球宏观策略的对冲基金主要投资于全球货币和债券市场，以获取汇率和利率变动带来的收益；事件驱动策 略的对冲基金则关注企业并购、破产等事件，寻求从中获利；股票对冲策略的对冲基金主要投资于股票市场， 通过多空操作降低风险；量化对冲策略的对冲基金则利用数学模型和算法进行投资决策，追求低风险和高收
益。
详细描述
事件驱动策略是一种通过对企业并购 、破产、重组等事件进行分析，来寻 找投资机会的策略。这种策略的目的 是在事件发生时获得超额收益。
固定收益套利策略
总结词
通过分析不同市场、不同期限的债券价 格来寻找套利机会。
VS
详细描述
固定收益套利策略是一种通过对不同市场 、不同期限的债券价格进行分析，来寻找 套利机会的策略。这种策略的目的是在债 券市场中找到价格不合理的情况，并通过 买入低估的债券，卖出高估的债券来获得 收益。
对冲基金的特点主要是什么
对冲基金的特点主要是什么对冲基金的特点是什么投资策略高度保密，高杠杆操作，主要投资于金融衍生品市场，专门从事各种买空、卖空交易，操作手法多样，更多地呈现全球化特侄。
许多经济学家认为，对冲基金在金融体系中起着重要作屑。
由于对对冲基金能够动员大量资金并在购买证券时杠杆化使用这些资金，所以能够迅速地迫使价格发生变化，纠正市场效率低下等问题。
基金投资策略有哪些1、基金定投策略：即定期定额地投资某个或某几个基金，通过长期投资降低市场短期波动的影响，享受时间带来的复利效应。
这种策略适合没有时间和精力研究市场的中小投资者，也适合对市场走势不太敏感的稳健型投资者。
定投策略的优点是简单易行，能够分摊资金成本，规避市场风险，实现长期收益。
定投策略需要有一定的耐心和信心，不要随意中断或调整，否则会影响投资收益。
2、择时策略：即根据市场的涨跌趋势，主动选择合适的时机申购或赎回基金，以获取更大的收益。
这种策略适合有一定市场分析能力和经验的投资者，也适合对市场走势比较敏感的积极型投资者。
择时策略的优点是能够抓住市场机会，放大收益空间，提高资金回报率。
择时策略需要有较准确的判断能力和执行力，不能被市场情绪所左右，否则会造成损失。
3、分散投资策略：即将资金分配到不同投资标的、不同风格、不同行业、不同流动性的基金中，以实现风险分散和收益平衡。
这种策略适合对市场变化不太确定的投资者，也适合对风险和收益都有一定要求的平衡型投资者。
分散策略的优点是能够降低单一基金的风险，提高整体收益稳定性，抗市场波动能力更强。
需要注意投资时也不能过于分散，否则会影响资金效率。
4、轮动策略：即根据市场热点和基金业绩的变化，定期调整持有的基金组合，以追求更高的收益。
这种策略适合喜欢追逐市场热点的投资者，也适合进行短期投资的进取型投资者。
轮动策略的优点是能够及时抓住市场热点，提高短期收益率。
轮动策略需要有较强的市场观察能力，不能盲目跟风或过于频繁交易，否则会增加投资成本和风险。
对冲基金
杠杆基金也即是对冲基金。
对冲基金（Hedge Fund）是那些利用不同市场进行套利交易的基金。
从形式上看，对冲基金是一组投资工具，交易遍及所有市场种类，包括外汇、股票、债券、商品以及各种衍生品等。
第一只对冲基金是1949年推出的，最早的对冲基金规模很小，只在单个股票上下注，投资策略十分单一，风险很大。
国内的杠杆基金属于分级基金的杠杆份额（又叫进取份额）。
分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。
它的主要特点是将基金产品分为两类份额，并分别给予不同的收益分配。
分级基金通常分为低风险收益端（约定收益份额）子基金和高风险收益端（杠杆份额）子基金两类份额。
以某分级基金产品X（X称为母基金）为例，分为A份额（约定收益份额）和B份额（杠杆份额），A份额约定一定的收益率，基金X扣除A份额的本金及应计收益后的全部剩余资产归入B份额，亏损以B份额的资产净值为限由B份额持有人承担。
当X的整体净值下跌时，B份额的净值优先下跌；相对应的，当X的整体净值上升时，B份额的净值也将相对于A份额优先上升。
优先份额一般可以优先获得分配基准收益, 进取份额最大化补偿优先份额的本金及基准收益，进取份额通常以较大程度参与剩余收益分配或者承担损失而获得一定的杠杆。
它拥有更为复杂的内部资本结构，非线性收益特征使其隐含期权。
杠杆机制份额杠杆份额杠杆为基金发行时的杠杆比例，即A份额份数与B份额份数之和与B份额之间的比例，具体公式为：份额杠杆= (A份额份数+B份额份数)/B份额份数如银华深100分级A份额与B份额的比例为1:1，则该基金B份额银华锐进的初始杠杆为2。
目前市场主流的产品均为1:1或4:6的比例，初始杠杆为2或1.67。
份额杠杆在基金发行时确定，一般来说，配对转换型的股票分级基金初始杠杆比例是恒定的，在存续期间始终保持恒定。
该杠杆值作为两份额总和与B份额的比值，不仅在一开始可以告知投资者两份额的比例情况，在后续阶段通过母基金净值和B份额净值的比例计算，还可以获得净值杠杆的大小。
“对冲基金”--用8个通俗例子告诉你!
“对冲基金”--用8个通俗例子告诉你！1、Mike同学看到搞金融的都巨赚钱，也想创一个对冲基金玩玩，于是他去了高盛提出申请，高盛的Sam大叔说，好，想搞基金没问题，我们这里没啥规矩，但得满足唯一一个条件，你得确保65%以上的投资者都得是有钱人，就算不是盖茨、焦不思之流，好歹也得身价百万，年入20W刀以上吧，否则搞个毛线，你无所谓穷人死活，美帝政府还在乎呢，这第一个特征，叫Accredited Investor（合格投资者）。
2、走出银行，Mike同学觉得世界都是美好滴，不过等等，钱呢？他找到了盖茨，盖茨说，你要我投你钱？你说得那么好听，自己投了多少钱进去？你自己都不敢投钱进自己的基金，我怎么相信你？Mike同学觉得在理，把心一横，拿出自己所有家底400万刀，投入自己的基金。
盖茨一看，这熊孩子那么霸气，应该是有点真本事吧，那我不如也投个几百万玩玩吧。
这第二个特征，叫Large Personal Stake（大型私人股权）。
3、Mike 再一想，光有这个超级富豪投资者钱还不够啊，隔壁星巴克端盘子的Jack 倒是也想玩投资，这种拿着一万两万的平头老百姓要投我这基金，我受还是不受呢？不行，第一我这里人手也不够，一个个处理小客户要累死。
第二为了这点小钱和那么多人打交道也太麻烦了，第三我还是想要大钱啊，几百万几百万的投我，我的基金才能迅速发展壮大。
所以宁缺毋滥，还是针对有钱人吧，最低限，要投我基金的，100万刀起，少了我看不上。
这第三个特征，叫High Minimum（高门槛）。
4、好了，客户都招到了，基金规模4000万，Mike心里这个美啊，不过还是得防一手，有个投资者Kevin，臭名昭著，经常投资了以后过个礼拜就撤资逗别人玩，好歹也是几百万啊，我这在市场里来来回回倒腾，想要我亲命啊，所以定个规矩，投了我的基金，第一年你就别想取出来，是死是活全在我，这第四个特征，叫First Year Lock-In（第一年锁定期）。
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参与者的资格
无限制，公众投资者
最低投资额 投资 监管 筹资 能否离岸设立 赎回 信息披露程度
最低投资额很低 不限制投资者数量和 可投资品种 受证监会监管 可做广告招揽投资者 不允许 一般每日均可购买和 赎回 公开
第一支对冲基金的诞生
1949年 美国 琼斯基金
采用有限合伙制
Alfred-Winslow Jones
对冲基金的策略
可转换套利对冲基金（Convertible Arbitrage Hedge Funds）
这类对冲基金是通过购买可以转换为股权的可转债和可转换优先 股进行投资。由于可转债和可转优先股的发行量小而且一般不流 通，所以这种类型的对冲基金很少会采用卖空操作。可转换套利 对冲基金通常会利用普通股及其股权、非转换债券、固定收益证 券的期货和期权、股指期货和期权进行套期保值，比如基金经理 可以在买入某家公司可转换债券的同时卖空这家公司的普通股， 这样可以从可转债那里获得固定的收益同时从卖空股票中也获得 收益，在有需要的时候再把可转债为普通股。这类对冲基金属于 风险程度比较低的一种，杠杆比率最高会达到10：1，其收益率 通常与市场整体的股票收益及债券相关性不大。
对冲基金的策略
全球宏观对冲基金（Global Macro Hedge Funds）
这种对冲基金是最常见，也是名声最大的一种。闻名遐迩的老虎 基金、索罗斯的量子基金等都属于全球宏观对冲基金。进入20世 纪90年代以来多次世界性的金融危机都与全球宏观对冲基金的冲 击有关，它是基金经理根据宏观经济情况、立足全球经济动态制 定的投资策略，这类基金通常同时在汇市、股市、债市和期货市 场上发力，通过所持有的头寸的市场价格的变动来获取利润。尽 管全球宏观对冲基金会买入或卖空一系列的资产，但是却不会对 这些投资头寸进行套期保值。全球宏观对冲基金的收益与股市和 债市的收益率水平相关性较高，杠杆比例非常高。
（资料来源于 HFM week ）
（2008至今）
全面发展阶段 (2000-2008)
黄金阶段(19862000) 缓慢发展阶段 (1970-1986) 萌芽阶段(19491970)
对冲基金的特点
筹资方式的私募性
--由于对冲基金的高风险性和复杂的投资机理，许多西方国家都禁止其向 公众公开招募资金，以保护普通投资者的利益。一般是合伙人制
最传统的对冲操作：
早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。 操作手法：利用卖空和杠杆的对冲组合机制，对冲基金因此而得名
对冲基金在全球的发展
金融危机后的发展
截至到2010年12月份，全 球的对冲基金规模达到2.8万 亿美元。全球对冲基金管理 公司数量达1.2万家。 20世 纪90年代，世界通货膨胀的 威胁逐渐减少，同时金融工 具日趋成熟和多样化，对冲 基金进入了蓬勃发展的阶段。 据英国《经济学人》的统计， 从1990年到2000年，3000 多个新的对冲基金在美国和 英国出现。 2015年末对冲 基金总资产额将近3万亿美 元。
对冲基金的策略
事件驱动对冲基金（Event Driven Hedge Funds）
这种对冲基金类型是利用公司发生的特殊、重大事件来获利，比 如兼并、重组、清算、破产等。事件驱动对冲基金又可分为两个 小类：风险套利（Risk Arbitrage）/兼并套利（Merger Arbitrage）对冲基金和危机证券（Distressed Securities）对 冲基金。这种投资与股票收益率有较高的相关性，但与债券收益 率的相关性不大。
对冲基金的策略
卖空对冲基金（Dedicated Short Hedge Funds）
这类对冲基金经理向经纪商借入他认为价值被高估的证券并在市 场上抛售，然后等这些证券价格下跌之后再买回还给经纪商。这 就需要对冲基金经理能对市场行情进行准确分析和快速判断，找 出价格被高估的证券。
对冲基金的策略
新兴市场对冲基金（Emerging Market Hedge Funds）
对冲基金投资经典案例—亚洲金融危机
--卖空泰铢,迫使泰国放弃固定汇率制,泰铢/美元当天急挫17% --1998年8月初,乘美股动荡/日圆持续走低之际,量子基金和老虎基金开始 炒卖港元:
首先向银行借来大量港元在市场上抛售，换来美元借出以赚 取利息，同时大量卖空港股期货.
--港府调高息率,动用外汇储备大量吸纳港股/港元, 稳定汇率.最终到期货结算日炒家被迫在高位平 仓,损失惨重.
对冲基金的几个典型定义
对冲基金是一种私人组织的、由专职经理人管理的投资机构，它们一般不吸收公 众参与。 --美国总统金融市场工作小组（1999） 对冲基金具有如下特征：通常采用合伙制或离岸投资公司制；采用在多个市场中 建立头寸在内的多元化投资策略；利用卖空、衍生品和杠杆等投资技术和投资工 具；向基金经理支付绩效报酬；主要吸收富有的个人和机构投资者并设有最低投 资限制。 --美国金融服务局（2002） 对冲基金仅吸收经验丰富的投资者参与，可以不受共同基金所必须面对的监管。 基金经理的报酬不是按照基金资产的固定比例提取，而是根据基金业绩确定。因 此“业绩基金”似乎是对对冲基金的一个更准确的称谓。 --乔治·索罗斯（2000）
“臭名昭著的”对冲基金—老虎基金
朱利安·罗伯逊(Julian Robertson )
*1980年设立,800万美元 *1998年夏,达到230亿美元的巅峰 *1998年大量卖空日圆,损失惨重 *1998年12月起,近20亿美元短期资金撤出 *2000年3月,被迫结束旗下六支基金业务,老虎基金倒闭
LCTM(Long-Term Capital Management)的破产
投资策略:
“通过电脑精密计算，发现不正常市场价格差，资金杠杆放大， 入市图利 “
*LCTM杠杆比例高达500多倍,高杠杆要求其有足够现金支付保证金需求 *俄罗斯发生债务危机,”小概率”事件出现了 *追缴保证金的需求以及有关资产的亏损, 让LCTM”有心杀敌,无力回天”,只能宣布破产
对冲基金投资经典案例—1992年狙击英镑
这类对冲基金投资于经济不够发达、经济规模较小的国家和地区 的股票或固定收益证券。新兴市场对冲基金对当地的政治经济因 素非常敏感，而且需要基金经理有很好的资产变现能力（因为新 兴市场国家证券市场的流动性通常受到政府的管制）。但是由于 这类证券没有借贷市场，而且很多新兴市场国家禁止卖空，所以 想卖空或在国际市场上找类似的证券来提供套期保值并不太可能 ，因此这类投资的风险比较大，它也不是市场中性的投资。
对冲基金的策略
股票市场中性对冲基金（Equity Market Neutral Hedge Funds ）
它是在一个国家内同时买进和卖出价格变动相似的不同股票。通 常来讲，基金经理会购买部门相同、市值规模相近、β 系数相似 的证券来构造多空投资组合。基金经理需要构造一个净收益暴露 为0的投资组合，从而无论市场是涨还是跌都可以获得连续一贯 的收益。在这个策略中，多头仓位和空头仓位在金额上是相等的 ，或者至少是近似相等的。
对冲基金的演变
经过数十年演变，随着大量金融衍生工具(derivatives) 的出现，对冲基金已经失去对冲的内涵，成为一种全新 投资模式的代名词，即： 基于最新的投资理论和复杂的金融市场操作技巧,充分 利用各种金融衍生产品的杠杆效用,承担高风险、追求高 收益的投资模式。 “不折不扣”的风险规避者 高风险的代名词
毕业于哈佛大学，曾任《财富》记者
“臭名昭著的”对冲基金—量子基金
乔治·索罗斯(George Soros )
“金融大鳄”索罗斯个人档案-----乔治·索罗斯，匈牙利犹太人，生于 1930年。1947年，他就读于伦敦经济学院，受卡尔波普的影响很深， 并形成了“开放社会”的哲学思想。1956年到美国，先从事证券买卖， 后做研究，成为欧洲证券问题专家。索罗斯则以在货币市场上做神出鬼 没的高杠杆赌博而闻名 索罗斯认为：市场总是处在不确定和不停 的波动状态,很难去精确度量和估计,与不可预 料因素下赌,赚钱是可能的。
1979年,欧共体组成欧洲货币汇率连保体系 规定各国货币在不偏离欧共体“中央汇率”25 ％的范围内允许上下浮动，如果某一成员国货币汇 率超出此范围，其他各国中央银行将采取行动出面 干预。 德国马克在东西德统一后走坚,而英国经济不景气导 致英镑相对疲软 量子基金大笔借贷英镑,购买马克,后来英镑暴跌,量 子基金在一个多月净赚15亿美元
什么是量化对冲
量化对冲降低风险
量化对冲的原理
简单来讲对冲交易活跃于所有不平衡的 市场。只要市场失衡，就可以实现对冲。
对冲基金的产生
源于50年代的美国
当时的操作宗旨在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对 相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定 程度上可规避和化解投资风险。
1）在购买股票的同时买进看跌期权(Put Option) 2）首先选定某类行情看涨行业，然后在买入优质股的同时做空劣 质股
全球对冲基金类型分布图
股票类对冲基金的主要类型
·股票偏多型 ·股票市场中性型 ·股票套利型 ·股票多空策略型 ·事件驱动型 ·风险套利 ·Regulation D ·可转债套利型 ·行业型基金 ·全球宏观型
正如艺术有不同流派，投资信条也有三大派别：成长，价值和不可知。不可知论 者认为：投资信条经常会在关键时刻失灵，聪明的投资者会在价值型和成长型之 间切换。“均值回复性”无处不在。－《对冲基金风云录》
对冲基金的策略
Байду номын сангаас
危机证券对冲基金（Distressed Security Hedge Funds）
投资活动的复杂性
--利用各种衍生工具如期货、期权、掉期等，采用各种手段卖空/买空等
投资的高杠杆性
--利用银行信用，在原始资金量基础上几倍甚至几十倍地扩大投资基金