金融风险管理5--流动性风险的度量与管理

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国家开放大学电大考试《金融风险管理》复习题解析

国家开放大学电大考试《金融风险管理》复习题解析

金融风险管理-复习资料试题题型包括单项选择题、多项选择题、判断题、计算题、简答题、论述题。

(一)单项选择题(每题1分,共10分)1.狭义的信用风险是指银行信用风险,也就是由于__________主观违约或客观上还款出现困难,而给放款银行带来本息损失的风险。

A. 放款人B. 借款人C. 银行D. 经纪人(二)多项选择题(每题2分,共10分)1.在下列“贷款风险五级分类”中,哪几种贷款属于“不良贷款”:A. 可疑B. 关注C. 次级D. 正常 E. 损失(三)判断题(每题1分,共5分)1.贷款人期权的平衡点为“市场价格 = 履约价格 + 权利金”。

()(四)计算题(每题15分,共30分)1.假设一个国家当年未清偿外债余额为10亿美元,当年国民生产总值为120亿美元,当年商品服务出口总额为8.5亿美元,当年外债还本付息总额2.5亿美元。

试计算该国的负债率、债务率、偿债率。

(五)简答题(每题10分,共30分)1.商业银行会面临哪些外部和内部风险?(六)论述题(每题15分,共15分)1.你认为应该从哪些方面构筑我国金融风险防范体系?参考答案及评分标准(一)单项选择题(每题1分,共10分)1.借款人(二)多项选择题(每题2分,共10分)1.A,C,E(三)判断题(每题1分,共5分)1.×(四)计算题(每题15分,共30分)1.负债率=(当年未清偿外债余额/当年国民生产总值)×100%= 10/120 = 8.33% (5分)债务率=(当年未清偿外债余额/当年商品服务出口总额)×100%= 10/8.5 = 117.65% (5分)偿债率=(当年外债还本付息总额/当年商品服务出口总额)×100%= 2.5/8.5 = 29.41% (5分)(五)简答题(每题10分,共30分)1. (1)商业银行面临的外部风险包括:①信用风险。

是指合同的一方不履行义务的可能性。

②市场风险。

金融风险管理模型

金融风险管理模型

金融风险管理模型金融风险管理在现代金融领域发挥着至关重要的作用。

随着金融市场的复杂性和不确定性的增加,金融机构面临的风险也越来越多样化和严峻化。

为了有效管理风险,并保障金融机构的可持续发展,各类金融风险管理模型应运而生。

一、金融风险管理模型的概述金融风险管理模型是指应用数学、统计学和计量经济学等方法来量化和分析金融市场中的各类风险,并制定相应的风险管理策略。

其核心目标是最大限度地降低金融机构面临的风险,确保其资产安全,同时提高盈利能力和稳定性。

二、金融风险管理模型的分类根据风险类型的不同,金融风险管理模型可以分为市场风险模型、信用风险模型、操作风险模型和流动性风险模型等。

1. 市场风险模型市场风险是指金融机构在金融市场中由于市场价格波动而导致的资产价值下降的风险。

市场风险模型通常采用价值-at-Risk(VaR)等方法来进行风险度量和控制。

VaR是用来度量金融资产或投资组合在给定的时间和置信水平下可能出现的最大损失。

2. 信用风险模型信用风险是指金融机构由于债务人或其他对手方违约而遭受损失的风险。

信用风险模型主要用于评估债务人的违约概率和违约损失,并制定相应的风险控制措施。

常用的信用风险模型包括KMV模型和Jarrow-Turnbull模型等。

3. 操作风险模型操作风险是指金融机构由于内部操作失误、不当行为或系统故障等而导致的损失风险。

操作风险模型通常通过建立损失事件数据库和统计模型来对操作风险进行管理和控制。

4. 流动性风险模型流动性风险是指金融机构由于无法及时从市场中买入或卖出资产而面临的损失风险。

流动性风险模型主要用于评估金融机构的流动性风险水平,并制定相应的流动性管理策略。

三、金融风险管理模型的优势和挑战金融风险管理模型的应用可以帮助金融机构更准确地认识和评估风险,有效降低风险水平。

同时,金融风险管理模型可以提高金融机构的决策效率和风险管理能力,提高企业盈利水平和竞争力。

然而,金融风险管理模型也面临着一些挑战,如模型参数的不确定性、模型假设的限制性和模型的操作复杂性等。

流动性风险管理

流动性风险管理

流动性风险管理有不尽者,亦宜防微杜渐而禁于未然。

《元史·张桢传》就金融机构而言,所谓流动性是指在一定时间内拥有足够的流动资产,或者能以合理的成本筹集到所需的资金,来满足客户当前或未来的资金需求。

这里的流动性概念涉及三个要素:即资金数量、成本和时间。

金融机构保持适当的流动性,意义重大:可以保证其债权人得到偿付;可以兑现对客户的贷款承诺;可以及时把握任何有利可图的投资机会。

推而及之,流动性风险是指金融机构的流动资产不足以应付客户兑现的要求,或者不能以合理的成本筹集到所需的资金而造成损失的可能性,它在资产与负债之间形成了期限敞口。

流动性风险成因一般认为,金融机构产生流动性风险的原因是信用风险、利率变动以及资产与负债期限不匹配。

1.信用风险信用风险往往是商业银行发生流动性危机的诱因。

由于借款人经营不善,导致信用风险,形成贷款坏账,使银行盈利下滑。

为了应付客户提现,银行不得不通过低价变卖资产,以解燃眉之急,最终甚至可能导致银行破产倒闭。

2.利率变动商业银行的流动性头寸对利率变动的敏感性很高,当利率上升时,客户就会提出现金,转向收益更高的金融产品,或者推迟新贷款的申请,加速使用成本较低的信用额度。

所以,利率变动对客户的存款需求和贷款需求都会产生影响。

3.资产与负债期限不匹配商业银行的核心技能是期限的转换,即将短期负债转换成长期的盈利资产。

这种存短贷长的行为,在商业银行的资产负债表中表现为资产与负债期限不匹配,换句话说,就是由资产产生的现金流入与由负债产生的现金流出不吻合,从而导致银行用于应急的资金来源不够充足。

流动性风险度量度量流动性风险的方法有两种:一种是简单比例法;另一种是动态衡量法。

一简单比例法简单比例法侧重于银行资产负债表内的项目及各项目之间联系所产生的财务比率,具有静态特征。

相关的财务比率有:1.资产流动性比率资产流动性是指一项资产变现的难易程度。

资产流动性比率通常表示为流动资产与总资产的比值。

金融风险管理

金融风险管理

金融风险管理金融风险管理对于金融机构和投资者来说是至关重要的。

在不可预见的市场波动和经济变化中,有效的风险管理可以帮助机构降低损失、保护利润和维护稳健的财务状况。

本文将介绍金融风险管理的重要性以及一些常见的风险管理工具和技术。

一、金融风险的种类金融风险可以分为市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险和法律风险等几类。

市场风险是指由于市场价格波动引起的投资组合价值的损失。

为了管理市场风险,金融机构可以采用多样化的投资策略,例如分散投资、对冲和期货交易等。

信用风险涉及到借款人或者交易对手无力或不愿履行合同义务的风险。

金融机构可以对借款人进行信用评级并设定适当的信用风险限额来管理信用风险。

操作风险是由于内部或外部事件引起的损失,包括人为错误、技术故障和投资决策失误等。

机构可以通过建立健全的内部控制体系和监测机制来管理操作风险。

流动性风险是指机构在满足现金流需求时面临的困难和损失的可能性。

为了管理流动性风险,机构应该确保其拥有足够的现金储备,并建立灵活的融资渠道。

法律风险指的是机构可能因为违反法律法规而面临的法律纠纷和罚款等风险。

为了管理法律风险,机构应该建立法律合规体系,确保所有的业务行为符合相关法律法规。

二、金融风险管理的重要性金融风险管理对于金融机构和投资者来说具有重要意义。

首先,风险管理可以帮助机构降低投资组合的波动性,减少损失。

其次,风险管理可以提高机构的稳健性和抗风险能力,增加投资者的信任。

最后,风险管理可以保护机构的利润和声誉,提高市场竞争力。

三、常见的风险管理工具和技术为了管理金融风险,金融机构可以采用多种工具和技术。

首先,对冲是一种常见的风险管理技术,通过建立相反的头寸来降低投资组合的风险敞口。

例如,在外汇市场,投资者可以同时进行买入和卖出同一货币对,以降低汇率波动的影响。

其次,分散投资是通过将投资组合分散到不同的资产类别或市场来降低风险。

这样一来,即使某个资产或市场表现较差,其他资产或市场的表现可能会补偿损失。

金融风险管理课程教学大纲

金融风险管理课程教学大纲

金融风险管理课程教学大纲《金融风险管理》教学大纲第一部分大纲说明一、本大纲制定的依据本课程是金融学专业本科(专科起点)的专业必修课。

培养目标是:培养社会主义市场经济建设需要的德、智、体全面发展的,重点面向基层、面向操作与管理、面向业务第一线的应用性、实践性专门人才。

二、本课程的任务金融风险管理是金融学专业的一门应用性专业课。

在本科学习金融学专业基础课和专业基础的基础上,通过教学使学生掌握金融风险管理的基本方法、基础知识和基本原理,掌握识别金融风险、计量金融风险、化解金融风险,以及防范金融风险的基本理论和基本措施。

三、教学对象具有国家承认的大专以上文凭的从事经济、管理工作的成人学生。

四、教学要求教学过程中,有关基本方法、基本知识、基本原理按“重点掌握、掌握、了解”三个层次进行。

1/ 28重点掌握:要求学生对有关内容能够深入理解并准确地应用;掌握:要求学生对有关内容能够理解为什么,把握决策思路;了解:要求学生对有关内容知道是什么,对其中关系到金融风险管理基本理论的创立、人物、事件要把握;能够正确加以表述。

五、本课程与其他课程的衔接先修课程:西方经济学、基础会计、商业银行经营与管理等课程。

后续课程:金融工程等课程。

六、教学环节1.音像课:这是广播电视大学传授教学内容的重要媒体,是学生获取知识的重要载体。

本课程采取视频、IP、网络课程等教学媒体,它以教学大纲为依据、以文字教材为基础,结合我国金融企业(包括商业银行、保险公司、证券公司和其他金融类机构,如租赁、典当、财务公司等)的典型案例,以重点讲授或专题形式讲述本课程的重点、难点、疑点以及学习思路和方法,帮助学生了解和掌握本课程的基本内容。

2.面授辅导:这是广播电视大学学生接触教师、解决疑难问题的重要途径,是解决广播电视大学教学缺少双向交流问题的有效途径。

面授辅导应以教学大纲为指南,结合视频讲座,通过讲解、讨论、座谈、答疑等方式培养学生独立思考、分析问题的2/ 28能力。

流动性风险管理

流动性风险管理

流动性风险对金融机构的影响:
• 资产负债损失,导致金融机构盈利能力下降或资本充足 率下降 • 信誉受损,导致融资成本上升或融资渠道受限 • 可能导致金融机构破产或重组,影响金融市场的稳定
02
流动性风险度量方法
流动性风险度量的基本原理与方法
流动性风险度量的基本原理:
• 通过衡量金融机构在特定时间段内,以合理的价格迅速出售资产或获得资金的能力,评估 其流动性风险水平。
流动性风险管理策略与工具的评估:
• 评估流动性风险管理策略的有效性,如降低流动性风险水平、提高流动性风险抵御能力等 • 评估流动性风险管理工具的效果,如提高资产变现能力、降低融资成本等 • 评估流动性风险管理策略与工具的成本效益,如实施成本、潜在收益等
金04融市场中的流动性风险
管理实践
股票市场与债券市场的流动性风险管理
流动性风险的表现形式包括:
• 资金周转困难,导致债务违约或资金链断裂 • 资产变现困难,导致资产损失或资金紧张 • 融资成本上升,导致财务负担加重或盈利能力下降
流动性风险对金融市场与机构的影响
流动性风险对金融市场的影响:
• 市场波动加剧,导致资产价格波动加大 • 信用收缩,导致金融市场整体资金供应减少 • 金融市场稳定性下降,可能导致系统性风险
CREATE TOGETHER
DOCS
DOCS SMART CREATE
流动性风险管理
流01动性风险的基本概念与
重要性
什么是流动性风险及成因
流动性风险是指金融市场参与者由于无法及时获得 充足的资金或无法以合理的价格迅速出售资产,导 致资金链断裂或无法履行到期支付义务的风险。
• 市场流动性不足,导致资产难以迅速 变现 • 融资渠道受限,无法及时获得充足的 资金 • 资产负债期限错配,导致流动性风险 暴露

金融机构的风险管理

金融机构的风险管理

金融机构的风险管理在当今复杂多变的金融市场中,金融机构的风险管理至关重要。

风险管理是指金融机构为控制和降低各类风险,以确保机构的可持续发展和经营稳定而采取的一系列策略和措施。

本文将探讨金融机构风险管理的一般原则和重要性,并介绍一些常见的风险管理工具和方法。

一、风险管理的一般原则金融机构的风险管理应遵循以下一般原则:1. 量化风险:金融机构应通过量化方法对风险进行度量和评估,以便更好地理解和控制风险。

常用的量化方法包括价值-at-风险 (VaR)、应激测试和场景分析等。

2. 多样化风险:金融机构不应仅局限于单一的风险管理领域,而是应综合考虑市场风险、信用风险、操作风险和流动性风险等各类风险。

3. 分配责任:风险管理是全员参与的过程,金融机构的高层管理人员应对风险管理负有最大的责任,但同时,各个部门和员工也要积极参与和推动风险管理工作。

4. 及时监测和反应:金融机构应设立有效的风险监测体系,及时获得风险信息,并能够快速反应和采取措施应对不利的市场情况。

5. 不断学习和改进:金融机构应保持对风险管理工作的不断学习和改进,及时调整策略和方法,以适应金融市场的动态变化。

二、风险管理的重要性金融机构的风险管理对于机构的稳定经营和可持续发展至关重要。

以下是风险管理的几个重要方面:1. 保护资产安全:风险管理有助于金融机构防止和降低资产损失的风险。

通过建立风险分析和评估体系,金融机构可以及时发现和解决潜在的风险,保护资产的安全。

2. 维护机构声誉:金融机构的声誉是其生存和发展的重要资本。

风险管理可以帮助金融机构避免因风险事件而受到声誉损害,保持良好的市场声誉和客户信任。

3. 符合监管要求:金融机构需要遵守各类监管要求和法律法规,包括风险管理方面的规定。

通过健全的风险管理体系,金融机构能够满足监管要求,避免因违规行为而面临处罚。

4. 提高竞争力:优秀的风险管理能力可以帮助金融机构提高竞争力。

通过合理配置资本、降低成本、提高效率和创新产品等方式来降低风险,金融机构可以在市场上获得更大的竞争优势。

金融风险管理:信用风险的度量与管理习题与答案

金融风险管理:信用风险的度量与管理习题与答案

一、单选题1、信用风险的核心内容是()。

A.主权风险B.结算前风险C.信贷风险D.结算风险正确答案:C2、银行信贷的本质特征是()。

A.流动性B.层次性C.综合性D.偿还性正确答案:D3、以下比率中不能反映企业偿债能力的是()。

A.长期资金占用B.资产负债率C.利息保障倍数D.流动比率正确答案:A4、一个健全有效的市场融资机制,其核心是要以()为基础分配金融资源。

A.市场机制B.价格机制C.利率机制D.风险机制正确答案:B5、根据巴塞尔资本充足率新资本协议的主要内容,银行的资本由核心资本和附属资本两部分构成,相对于加权风险资产的资本充足率应为(),其中核心资本充足率应至少为()。

A.8%,6%B.8%,4%C.4%,8%D.8%,8%正确答案:B6、以下比率中,()直接反映了企业偿还借款利息的能力。

A.销售净利率B.资产负债率C.速动比率D.利息保障倍数正确答案:D7、以下因素中构成真正还款来源的是()A.抵押物B.经营活动产生的现金流C.融资活动中产生的现金流D.还款意愿正确答案:B8、某住房抵押贷款申请者的资料如下:收入120000元/年,住房抵押贷款偿还额2500元/月,房产税3000元/年,则其GDS比率为()。

A.69.12%B.62.50%C.27.50%D.18.69%正确答案:C9、上题中,若该申请者的其它债务支出为3500元/年,则其TDS比率为()。

A.30.42%B.70.86%C.69.12%D.26.79%正确答案:A10、某企业向银行申请一笔抵押贷款,以动产物业为抵押,该企业的信用等级为A,单笔贷款风险是()。

A.20%B.15%C.30%D.25%正确答案:D二、判断题1、专家制度法提升了银行应对市场变化的能力,但加剧了银行在贷款组合方面过度集中的问题。

()正确答案:√2、KMV的PM模型是采用投资组合理论观点来衡量贷款的信用风险的方法,其输入变量包括债券的期望收益、借款人的债券评级、借款人违约率的标准分布以及组合中贷款违约损失的相关性。

银行从业资格考点速记:流动性风险管理

银行从业资格考点速记:流动性风险管理

银行从业资格考点速记:流动性风险管理导语:流动性风险管理的作用在于增进市场信心,向外界表明银行有能力偿还借款2.确保银行有能力履行贷款承诺,稳固客户关系3.避免银行资产廉价出售,损害股东利益,降低银行借入资金时所需支付的风险溢价。

6.1 流动性风险的识别1.市场流动性风险2.融资流动性风险流动性的高低将银行的流动性资产分成四大类:第一类,最具流动性的资产;第二其他可以上市交易的证券;第三是商业银行可以出售的贷款组合;第四个是流动性最差的资产。

注意:在计算资产的流动性时,应该扣除掉抵押给第三方的资产。

6.1.1资产负债的期限结构:资产负债的期限结构里最容易产生的问题就是资产负债的期限错配,最常见的是借短贷长,这种情况极易面对流动性风险。

大多数持有到期日为零的活期存款反而扮演着核心存款的角色。

商业银行可以根据历史经验形成每个营业日存款净流失额的概率分布,设法在资金的流出和流入之间寻求一个最佳的平衡点。

所以通常认为商业银行正常范围内的“借短贷长”的资产负债结构所引致的持有期缺口,是一种正常的、可控性较强的流动性风险。

但是对于一些易变的负债,特别是一些“存款搬家”现象比如说由于股票市场的看好,大量的银行存款流失到了资本市场,这对银行市场的流动性构成了很大的风险,这是需要特别关注的。

而且,银行在面对流动性缺乏的时候,可以通过主动负债来借入流动性,但是借入流动性是商业银行降低流动性风险“最具风险”的方法,原因在于,借入资金时商业银行不得不在资金成本和可获性之间作出艰难选择。

6.1.2币种结构:根据巴塞尔委员会规定,商业银行应该对它经常使用主要币种的流动状况进行计量、监测和控制。

一般的是对持有一揽子外币资产组合并获得无风险收益率。

6.1.3分布结构:主要是通过分散化获得稳定性、多样性的现金流量。

通常,零售性质的资金相比批发性质的资金,具有更高的稳定性。

因为它的来源更为分散,同质性更低。

因此,以零售业为主的商业银行的流动性风险相对来说比较低。

金融机构风险管理第八章

金融机构风险管理第八章


四、价格和交易量结合法
前面几种度量方法都只是片面考虑了“价格—数量” 函数的深度和广度,在此基础上,不少学者提出了将“价 格—数量”函数的深度和广度相结合的弹性度量。弹性度 量客服了单纯以买卖价差或者交易量大小来衡量流动性风 险的缺点,考虑了交易量与价格之间的相互影响。弹性度 量方法对于数量大或次数多的交易非常有用,如果与买卖 价差和交易量法相结合,则构成了流动性或流动性风险的 全景。但是由于该度量方法需要的数据较难获得,这也使 得它在实时操作中受到很大限制。
如果对其进行净流动资产缺口分析, 度量两个银行的 流动性风险, 却会得出不一样的结果:从流动性资产应该对 应不稳定性资产的角度分析(见表8 - 3): A 银行的流动性 资产是300 亿元, 所对应的不稳定性负债同样为300 亿元, 两者很好地对冲了。而B银行的流动性资产是100 亿元, 所 对应的不稳定性负债为150 元, 两者出现了缺口。因此得 出B 银行的流动性风险要比A 银行高的结论。

一、时间法
金融资产流动性风险的即时性度量可以用时间法。即 将资产变卖所需要的时间长短作为度量流动性风险大小的 标准。在给定条件下,买卖一项金融资产所需要的时间越 少,则意味着该金融资产的流动性越高,其流动性风险越 低。时间法所采用的指标有很多,我们可以直接通过衡量 一项金融资产的交易间隔时间或交易执行等待时间来比较 流动性风险的大小,也可以间接通过衡量交易成交率或交 易频率来比较流动性风险大小。
(一)现金流量和到期期限的交叉矩阵 现金流到期期限匹配需要考虑的两个确定性问题,一 个是现金流量的确定性问题,另一个是到期期限的确定性 问题。因此,在度量流动性风险之时,需要将现金流量根 据到期期限阶梯进行划分。按照现金流量的确定性与不确 定性、到期期限的确定性与不确定性,将资产负债表表内 和表外项目划分为四个类别

金融风险管理第7章 流动性风险

金融风险管理第7章 流动性风险
第7章 流动性风险管理
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本章目录
1
流动性风险概述
2
流动性风险分类
3
流动性风险来源
4
流动性风险度量
5
流动性风险管理
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一、流动性风险概述
❖流动性的概念
筹资流动性(Fund Liquidity)或负债流动性 主要描述金融机构满足资金流动需要的能力。
市场流动性(Market Liquidity) 或资产流动性 主要指金融资产在市场上的变现能力,即市场上金融 资产与现金之间转换的难易程度。
传统的资产流动性风险是头寸限额来控制的。头寸限额 的目的是限制单个投资工具的风险,这样可避免被迫清 算而对市场造成巨大影响。
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二、流动性风险分类
❖融资流动性风险
指一家金融机构缺乏资金而没有能力筹集新资金来偿还 到期债务而产生的风险,多来源于杠杆的运用。
考虑资产方面,资金资源的潜在要求依赖于:
有时又称为市场/产品流动性风险,这是由于一笔交易头 寸的规模相对于正常交易量而言很大,而笔交易不能以 当前的市场价格来完成而产生的。
资产流动性能用价格——数量函数来衡量,它也被称为 市场冲击,它描述了价格如何受交易量所影响。
高流动性的资产具有交易活跃市场,其头寸交易对价格 的影响很小;交易清淡市场的任何交易对价格的影响都 很快。
存货持有成本:为了保持开放式头寸的成本。
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价格-数量函数
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典型价差和波动率
资产
货币 主要货币(欧元、日元等) 新货币(浮动) 债券 流通国库券 非流通国库券 公司债券 短期国库券 股票 美国股票 纽约股票交易所平均数 所有国家平均数

金融风险管理5--流动性风险的度量与管理

金融风险管理5--流动性风险的度量与管理
1 t W0 ( s s s ) La _ VaR VaR( I ) VaR( M ) VaR( L) W0 R 2
s:表示买卖价差的均值; s*:一定置信度下买卖价差分布的分位数; σ s:表示买卖价差的标准差。
1 La _ VaR VaR( I ) VaR( M ) VaR( L) W0 R t W0 ( s s s ) 2
筹资流动性风险的度量: (一) 理论上的度量 流动性风险 P rob{[CFt ( D) CFt ( D) CFt L ( D)] 0}
t时资产组合D 的现金流入 t时资产组合D 的现金流出 t时资产组合D 支付中可以筹 集的资金
(二)实践中常用度量方法(银行等金融机构)
1.指标体系分析法
风潮的可能,被称为金融机构的流动性风险。
二、流动性风险管理的重要性
流动性风险是金融机构经营过程中最主要的风险之一:
流动性问题可能导致支付危机,这一问题对具有负债经营特 点的金融机构尤其重要。
在经营过程中,流动性风险是一直存在的;
流动性问题是当今世界金融领域中尚未解决的主要难题之一; 综观金融机构危机的历史,不管危机的起因是什么,危机的表现 形式必然是流动性不足进而陷入困境或破产。流动性风险管理 历来被商业银行等金融机构视为重中之重。
• ②非流动性比率:非流动性比率衡量交易量和价格变化 的比率关系。
基本原理:若少量的交易引起的价格变化较大,则 市场流动性较差;若大量的交易引起的价格变化较小, 则市场流动性较高。
return amihud amount
(5)流动性调整的在险价值(La_VaR)方法
传统的市场风险VaR方法没有考虑市场的流动性风险,即假 设市场流动性是完全的。 La_VaR方法:不仅度量了因价格波动所带来的损失,同时 还考察因流动性风险而可能带来的交易成本损失。
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金融风险管理
金融工程教研室 冯玉梅
第五章
• §1 • §2 • §3
流动性风险管理
流动性风险概述 流动性风险的度量 流动性风险的管理
§1 流动性风险的概述
一、流动性风险的概念
(一)流动性的三个概念
1、金融资产的流动性——金融资产在短期内能以最小的代价 被出售的能力。导致金融资产流动性差的原因既可能是金融 资产本身的因素,也可能是市场流动性因素。 2、金融市场的流动性——指在金融市场上交易行为能否迅速、 无阻碍地进行。即在对价格不造成影响或影响不大的情况下, 交易量能被市场完全吸收的能力。 3、金融机构的流动性——金融机构的业务所产生的现金流满 足其支付要求的情况。常用来描述金融机构的偿付能力。其 中,业务所产生的现金流既包括资产的收益也包括从金融市 场融入的资金。
传统的VaR值(即VaR(M))会因为存在资产分散化效应而 出现随着资产数量的增加而减小的情况(由于 变小)。

VaR(L)则随着资产组合中资产数量的增加而增加,因此, 该修正值对于大型资产组合而言尤为重要。
B. 买卖价差不固定时的外生性La_VaR法
在现实市场中,买卖价差一般并不固定,相反还具有随机 波动的特性,因此,只有在准确估计价差波动的基础上,才能 计算出更为真实的La_VaR。 假设买卖价差具有不确定性,且服从正态分布,则一定置 信度下的La_VaR为:
筹资流动性风险的度量: (一) 理论上的度量 流动性风险 P rob{[CFt ( D) CFt ( D) CFt L ( D)] 0}
t时资产组合D 的现金流入 t时资产组合D 的现金流出 t时资产组合D 支付中可以筹 集的资金
(二)实践中常用度量方法(银行等金融机构)
1.指标体系分析法
§2 流动性风险的度量
一、金融资产流动性风险的度量 二、金融机构流动性风险的度量
一、金融资产流动性风险的度量
金融资产(金融市场市场)流动性风险:因金融市场或者金 融产品流动性较低给投资者造成损失的可能性。
市场的流动性为投资者提供了买卖金融资产的机会,如果市 场缺乏流动性而导致交易难以完成,市场也就失去了存在的 意义,因此,Amihud和Mendelson指出:“流动性是市场的 一切”。
信息模型:解释信息不对称成本的理论( Grossman & Stiglitz 1980)
市场上存在知情交易者和非知情交易者,知情交易者比非知情 交易者拥有更多的信息; 知情交易者从他们的信息中获益,非知情交易者却受到损失; 非知情交易者知道知情交易者的存在,但是不知道他们所知道 的确切信息; 非知情交易者能够从交易的价格变化中推断出这种私有信息; 每个市场参与者都根据自己所观察到的信息和资产价格变化情 况提交交易需求,最后形成交易价格。 在做市商市场上,做市商既面对知情交易者也面对非知情交易 者。当他与知情交易者交易时会遭受损失,导致做市商做市成 本的增加,从而使得做市商必须设定适当的买卖报价价差来弥 补这些成本。
A. 买卖价差固定时的外生性La_VaR法
1 La _ VaR VaR( I ) VaR( M ) VaR( L) W0 R t W0 s 2

其中,相对VaR( M ) W0 R t s:买卖价差
资产组合的修正值为: 1 n VaR( Lp ) W0,i si 2 i 1
流动性证券比率= 政府债券总额 总资产
该比率越高,表明金融机构流动性越强,当金融机构出现流 动性缺口时,可以随时出售短期政府债券以弥补该流动性缺口。
C.净同业拆借比率
净同业拆借比率:商业银行同业之间资金拆出和拆入差额与 资产总额之间的比率。
净同业拆借比率= 资金同业拆出-资金同业拆入 总资产
该比率越高,表明银行的资金越充裕,资金流动性越强。
1 t W0 ( s s s ) La _ VaR VaR( I ) VaR( M ) VaR( L) W0 R 2
s:表示买卖价差的均值; s*:一定置信度下买卖价差分布的分位数; σ s:表示买卖价差的标准差。
1 La _ VaR VaR( I ) VaR( M ) VaR( L) W0 R t W0 ( s s s ) 2
La_VaR实际上度量的是由流动性风险因子(L)和市场风险 因子(M)构成的集成风险(I) ,即
I=M+L 其中,I—集成风险因子 M—市场风险因子 L —流动性风险因子
因为:I=M+L 所以:La_VaR=VaR(I)=VaR(M)+VaR(L) La_VaR的两种主要方法:外生性La_VaR,内生性La_VaR 外生性流动性风险:由金融资产及市场特性本身所造成的流 动性风险(主要表现为买卖价差因素) 。 内生流动性风险:由资产交易数量、资产变现时间等投资者 交易策略因素导致的流动性风险。 ① 外生性La_VaR方法 外生性La_VaR方法:把外生市场流动性风险因素 (买卖价差因素)纳入到传统的VaR计算框架之内得到的 VaR值,称为外生性La_VaR方法。
风潮的可能,被称为金融机构的流动性风险。
二、流动性风险管理的重要性
流动性风险是金融机构经营过程中最主要的风险之一:
流动性问题可能导致支付危机,这一问题对具有负债经营特 点的金融机构尤其重要。
在经营过程中,流动性风险是一直存在的;
流动性问题是当今世界金融领域中尚未解决的主要难题之一; 综观金融机构危机的历史,不管危机的起因是什么,危机的表现 形式必然是流动性不足进而陷入困境或破产。流动性风险管理 历来被商业银行等金融机构视为重中之重。
• ②非流动性比率:非流动性比率衡量交易量和价格变化 的比率关系。
基本原理:若少量的交易引起的价格变化较大,则 市场流动性较差;若大量的交易引起的价格变化较小, 则市场流动性较高。
return amihud amount
(5)流动性调整的在险价值(La_VaR)方法
传统的市场风险VaR方法没有考虑市场的流动性风险,即假 设市场流动性是完全的。 La_VaR方法:不仅度量了因价格波动所带来的损失,同时 还考察因流动性风险而可能带来的交易成本损失。
(1)时间法
时间法是以即时性为基础的衡量方法。它将完成 交易所需的时间长短作为衡量流动性大小的指标。在 其他条件不变的情况下,进行交易所需要的时间愈短 则流动性愈高。
完成交易所需时间的衡量:
订单存续时间 交易间隔时间 订单成交率 特定时间内订单量的多少
直接衡量 间接衡量
分笔交易数据的格式
(二)流动性风险的概念
1、金融资产(金融市场市场)流动性风险:因金融市
场或者金融产品流动性较差给投资者造成损失的可能 性。金融市场流动性不足的极端情况:流动性黑洞。 2、金融机构流动性风险: 金融机构作为金融中介,通常具有负债经营 的特点。当金融机构缺乏足够的流动性储备来随时应 付到期负债的支付时,就会导致出现信誉丧失或挤兑
f ( s)
即当买卖价差具有不确定性时, La_VaR等于传统VaR加上一个一定 5% 致信度下的最大可能买卖价差s*成本。 假设买卖价差s服从正态分布:
*
0
f ( s)
s
s
s N (s , s )
则一定致信度下其最大可能买 卖价差s* 为:
5%
0
s s s s
*
95%置信度下:s* s 1.65 s
1)资产的流动性指标 A. 现金状况比率
现金状况比率= 现金资产 总资产
现金资产:以银行为例,包括现金、法定准备金、 超额准备金、应收现金、同业存放和托收资金等。 该比率越高,意味着金融机构可动用的付现资产 比率越高,流动性状况就越好。
B.流动性证券比率
流动性证券比率:金融机构持有的短期(一年期以内)政府 债券及政府机构债券与总资产的比率。
(2)买卖价差(bid-ask spread)法
交易成本
显性交易成本:交易税费——佣金和印花税等 存货成本 隐性交易成本 买卖价差 信息不对称成本
存货模型:解释存货成本的理论(Garman(1976)) 存货模型基本思路是:作为市场中介的做市商 (market maker)在做市时(market making)将面临交 易者提交的大量买入和卖出指令,由于这些指令是随机的, 因此,在买入指令和卖出指令之间会产生不平衡。为此, 做市商必须保持一定的股票和现金头寸,以平衡这种买入 指令和卖出指令之间的不平衡。但是股票和现金头寸的持 有会给做市商带来一定的存货成本。为弥补这些成本,做 市商设定了买卖报价价差。
Massimb和Phelps(1994)把流动性概括为:为进入市场的 订单提供立即执行交易的一种市场能力,以及执行小额市价 定单时不会导致市场价格较大幅度变化的能力。(即时性与 价格冲击大小是衡量流动性的两个重要标准)
• 金融资产流动性风险的度量方法
(1)时间法 (2)价差法 (3)交易量法 (4)量价结合法 (5)La-VaR方法
s
*
s 99%置信度下:s* s 2.33 s
② 内生性La_VaR方法
内生流动性风险:由资产交易数量、资产变现时间等投资 者交易策略因素导致的流动性风险。 内生性La_VaR方法:基于最优变现策略的La_VaR。 (略)
二、金融机构流动性风险(筹资流动性风险)度量
筹资流动性风险:又称为现金流风险。指一家机构由于 缺乏资金并且没有能力筹集新资金来偿还到期债务,而产生 的风险。
(4)量价结合法
该方法立足于交易量对价格的影响,克服了单纯以买卖价差 和交易量方法衡量流动性的不足。 ①价格冲击模型 :该类模型衡量当前交易量对价格的影响程度。
Pt 1 (qt ) Pt (1 kqt )
P Pt 1(qt ) Pt Pkqt t
Pt:t时的交易价格 qt:t时的交易量 k:交易的价格影响
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