SPAC——借壳上市的创新融资方式

SPAC：借壳上市的创新融资方式
SPAC(SpecialPurposeAcquisitionCorporation即特别并购上市)去年开始在美国流行，该模式集中了直接上市、合并、反向收购、私募等金融产品特征及目的于一体，目前大概有几十家公司已经或正在通过SPAC方式上市。

国内通过这种方式成功融资的有北京奥瑞金种股份有限公司()。

业内人士预计，SPAC将成为继IPO（首次公开发行）、借壳上市和APO(在借壳上市同时实现私募融资)之后，国内中小企业海外融资的第三个选择。

SPAC实际上是借壳上市的创新融资方式，但其不同在于不需要买一个上市的壳，而是自己造壳，即首先在美国设立一个特殊目的的公司，这个公司只有现金没有实业资产，设立这个公司的基本条件是要有可供收购的资产或公司，然后以信托管理形式发普通股、优先股与期权给市场投资者，并使其满足上市最低要求后立即上市。

此外，还必须满足：在18个月内，这个现金公司要并购已经选定的公司或资产，股票才能上市交易；如果18个月内不能完成并购，则信托基金取消。

具体地说，如果有特别目的的收购，有可供收购的资产或公司，在成立空头支票公司前，企业首先必须和投资者谈好，要收购的是什么项目，当投资者有兴趣之后，才可以做SPAC。

第二，要符合美国证券条例的规定。

SPAC的实质是空头支票公司，必须遵循美国1933年改革后的《419条例》对空头支票公司的详细规定，例如净资本必须达到500万美元以上，至少有1500万普通股和100万优先股，发行股票价格不低于每股5美元等。

要想完成一宗SPAC交易，难度最大的地方在于如何能够找到一家让海外投资者满意的国内企业。

壳公司的领导团队非常关键，因为在正式交易之前要凭借这个团队路演、获得投行认可才能达到融资的目的。

否则，最后所有的费用都只能由国内要上市公司自己承担了。