第四讲 国际金融市场与国际金融危机
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收益相对高 4.主要从事非居民之间的借贷,所受管制
较少
四、国际金融市场发展的新趋势
1.金融全球化 2.融资证券化 3.金融创新不断深化
第二节 国际金融危机理论与 防范对策
一、20世纪90年代以来的七次国际 金融危机
二、金融危机产生的共同原因 三、货币金融危机理论
四、货币金融危机的防范对策
注意
(1)融资场所与网络 (2)融资关系中至少一方为非居民，有两类： 传统国际金融市场：居民与非居民 离岸市场（Offshore Market, Euro -
currency Market) ：又叫欧洲货币市场， 非居民与非居民
（二）构成
分类方法1：前述五个子市场-（1）国际货币市场（短期） （2）国际资本市场(长期） （3）外汇市场 （4）黄金市场 （5）国际衍生金融产品市场 分类方法2：传统国际金融市场与离岸市场
欧洲货币市场的规模衡量：
=以欧洲货币负债余额（存款额） 因为资产中有银行固定资产
关键问题：
（一）产生与发展的原因 （二）欧洲货币市场资金供求 (三)特点 （四）作用
（一）产生与发展的原因
1.美国国际收支逆差及美国资本流出管 制:1958年后,美国BOP逆差不断扩大,美元资金 大量流出美国;美国政府:对购买国外证券的资 金征收利息平衡税—美国银行在国外发展美元资金 借贷业务.
货币发行国外运营(存储）的货币资金。 欧洲货币市场：实际上是境外货币市场，即包括1年期以内的货
币市场，也包含1年期以上的资本市场。它产生于20世纪50年代 的欧洲美元市场。因最早产生于欧洲而得名。地域上，现遍及欧、 亚、美、大洋洲等世界各大洲；币种上， 以美元为主（70%）、 各种国际货币都有，如欧洲日元、欧洲英镑、欧洲瑞士法郎等。
2.20世纪70年代世界石油两次大幅提价 (1973,1979),2019?.—产油国BOP顺差带来大 量石油美元供给与非产油国BOP赤字产生大量 资金需求.
3.欧洲货币市场自身优势:
（二）资金供求
（三）特点
1.市场范围广,不受地理限制 2.交易规模巨大，品种与币种多，金融
创新活跃 3.独特的利率结构融资成本低与投资
3.调节全球性国际收支的不平衡.
三、欧洲货币市场（Euro - currency Market)
基本概念： （1）Euro –dollar (欧洲美元）与 US Dollar 欧洲美元：美国以外存贷（运营）的美元资金，即境外美元。 (2)Euro – currency 与EURO 欧洲货币（Euro-currency):即境外货币（Xeno – currencies）,在
比如,
1960、1968、1971、1973年美元危机; 1992-1993年欧洲汇率机制危机; 2019-2019年亚洲货币危机等。 2. 金融危机(Financial Crisis):指因金融产品价
格剧烈波动，以及大量金融机构经营困难与 破产等金融动荡，它发生上外汇市场、股票 市场、银行体系等。 3. 金融风险: 指因资产价格或收益率的波动发 生损失的可能性. 危机是指已经发生的金融动荡.
一、20世纪90年代以来七次国 际金融危机及主要原因
1.1992－1993年的欧洲货币危机 2.1994－2019年的墨西哥金融危机 3.2019－2019年的亚洲金融危机 4.2019－2019年的俄罗斯金融危机 5.2019－2000年的巴西金融危机
6. 2019年再度爆发阿根廷金融危机 7,2019-2019美国房地产次级贷款危机和全球
第四讲 国际金融市场与国际金 融危机
第一节 国际金融市场 第二节 国际金融危机
第一节 国际金融市场
一、国际金融市场的含义与构成 二、形成条件 三、欧洲货币市场（离岸市场） 四、国际金融市场发展的新趋势
一、国际金融市场的含义与构 成
（一）含义 广义定义：是指资金在国际间进行流动，或金融
产品在国际间进行买卖和交换的场所和Fra Baidu bibliotek络。 包括五个子市场： （1）国际货币市场（短期，1年以内） （2）国际资本市场(长期，1年以上） （3）外汇市场 （4）黄金市场 （5）国际衍生金融产品市场
什么是离岸市场？三大特点：
（1）交易主体：非居民与非居民为交易主 体
（2）境外货币为主； （3）不受当地法律管辖
二、形成条件（以中国香港与上 海为例）与作用
世界十大国际金融中心（市场）： 纽约、伦敦（外汇）、东京、苏黎士、
法兰克福、巴黎、阿姆斯特丹、布鲁塞 尔、白慕大、新加坡
(一)条件：
1.稳定的政局 2.自由开放的经济体制:自由开放的经济政策与宽
金融危机
（一）主要国际金融危机
1.1992－1993年的欧洲货币危机
20世纪90年代初，两德合并。为了发展东部地区经济， 德国于1992年6月16日将其贴现率提高至8.75％。结果 马克汇率开始上升，英镑、里拉急剧贬值，从而引发 欧洲汇率机制长达1年的动荡。
金融风波接连爆发，英镑和意大利里拉被迫退出欧洲 汇率机制。欧洲货币危机出现在欧洲经济货币一体化 进程中。
概述：货币危机、金融危机与金
融风险
1. 货币危机（Currency Crisis):广义 上指发生在外汇市场上、一国货币的 汇率变动在短期内超过一定幅度（比 如15-20%大幅度贬值等）时金融动 荡，称之为货币危机。
如果货币危机同时出现在一定区域、 2个国家以上，而且相互影响，则为 国际货币危机。
松的外汇管制(如货币自由兑换) 3.健全的金融制度与发达的金融机构 4.现代化的通信设施与交通方便的地理位置 5.训练有素的国际金融业务人才：CFA（注册金
融分析师）-美国Armr考试，1 – 3级
(二)作用
1.便利国际资金的运用、调度和国际债 务的结算
2.转移国际购买力，资金短缺国便利地 获得发展资金
从表面上看，是由于德国单独提高贴现率所引起，但 是其深层次原因是欧盟各成员国货币政策的不协调， 从而从根本上违背了联合浮动汇率制的要求，而宏观 经济政策的不协调又与欧盟内部各成员国经济发展的 差异紧密相连。
1992- 1993 年欧洲货币体系危机 的传染范围和程度
较少
四、国际金融市场发展的新趋势
1.金融全球化 2.融资证券化 3.金融创新不断深化
第二节 国际金融危机理论与 防范对策
一、20世纪90年代以来的七次国际 金融危机
二、金融危机产生的共同原因 三、货币金融危机理论
四、货币金融危机的防范对策
注意
(1)融资场所与网络 (2)融资关系中至少一方为非居民，有两类： 传统国际金融市场：居民与非居民 离岸市场（Offshore Market, Euro -
currency Market) ：又叫欧洲货币市场， 非居民与非居民
（二）构成
分类方法1：前述五个子市场-（1）国际货币市场（短期） （2）国际资本市场(长期） （3）外汇市场 （4）黄金市场 （5）国际衍生金融产品市场 分类方法2：传统国际金融市场与离岸市场
欧洲货币市场的规模衡量：
=以欧洲货币负债余额（存款额） 因为资产中有银行固定资产
关键问题：
（一）产生与发展的原因 （二）欧洲货币市场资金供求 (三)特点 （四）作用
（一）产生与发展的原因
1.美国国际收支逆差及美国资本流出管 制:1958年后,美国BOP逆差不断扩大,美元资金 大量流出美国;美国政府:对购买国外证券的资 金征收利息平衡税—美国银行在国外发展美元资金 借贷业务.
货币发行国外运营(存储）的货币资金。 欧洲货币市场：实际上是境外货币市场，即包括1年期以内的货
币市场，也包含1年期以上的资本市场。它产生于20世纪50年代 的欧洲美元市场。因最早产生于欧洲而得名。地域上，现遍及欧、 亚、美、大洋洲等世界各大洲；币种上， 以美元为主（70%）、 各种国际货币都有，如欧洲日元、欧洲英镑、欧洲瑞士法郎等。
2.20世纪70年代世界石油两次大幅提价 (1973,1979),2019?.—产油国BOP顺差带来大 量石油美元供给与非产油国BOP赤字产生大量 资金需求.
3.欧洲货币市场自身优势:
（二）资金供求
（三）特点
1.市场范围广,不受地理限制 2.交易规模巨大，品种与币种多，金融
创新活跃 3.独特的利率结构融资成本低与投资
3.调节全球性国际收支的不平衡.
三、欧洲货币市场（Euro - currency Market)
基本概念： （1）Euro –dollar (欧洲美元）与 US Dollar 欧洲美元：美国以外存贷（运营）的美元资金，即境外美元。 (2)Euro – currency 与EURO 欧洲货币（Euro-currency):即境外货币（Xeno – currencies）,在
比如,
1960、1968、1971、1973年美元危机; 1992-1993年欧洲汇率机制危机; 2019-2019年亚洲货币危机等。 2. 金融危机(Financial Crisis):指因金融产品价
格剧烈波动，以及大量金融机构经营困难与 破产等金融动荡，它发生上外汇市场、股票 市场、银行体系等。 3. 金融风险: 指因资产价格或收益率的波动发 生损失的可能性. 危机是指已经发生的金融动荡.
一、20世纪90年代以来七次国 际金融危机及主要原因
1.1992－1993年的欧洲货币危机 2.1994－2019年的墨西哥金融危机 3.2019－2019年的亚洲金融危机 4.2019－2019年的俄罗斯金融危机 5.2019－2000年的巴西金融危机
6. 2019年再度爆发阿根廷金融危机 7,2019-2019美国房地产次级贷款危机和全球
第四讲 国际金融市场与国际金 融危机
第一节 国际金融市场 第二节 国际金融危机
第一节 国际金融市场
一、国际金融市场的含义与构成 二、形成条件 三、欧洲货币市场（离岸市场） 四、国际金融市场发展的新趋势
一、国际金融市场的含义与构 成
（一）含义 广义定义：是指资金在国际间进行流动，或金融
产品在国际间进行买卖和交换的场所和Fra Baidu bibliotek络。 包括五个子市场： （1）国际货币市场（短期，1年以内） （2）国际资本市场(长期，1年以上） （3）外汇市场 （4）黄金市场 （5）国际衍生金融产品市场
什么是离岸市场？三大特点：
（1）交易主体：非居民与非居民为交易主 体
（2）境外货币为主； （3）不受当地法律管辖
二、形成条件（以中国香港与上 海为例）与作用
世界十大国际金融中心（市场）： 纽约、伦敦（外汇）、东京、苏黎士、
法兰克福、巴黎、阿姆斯特丹、布鲁塞 尔、白慕大、新加坡
(一)条件：
1.稳定的政局 2.自由开放的经济体制:自由开放的经济政策与宽
金融危机
（一）主要国际金融危机
1.1992－1993年的欧洲货币危机
20世纪90年代初，两德合并。为了发展东部地区经济， 德国于1992年6月16日将其贴现率提高至8.75％。结果 马克汇率开始上升，英镑、里拉急剧贬值，从而引发 欧洲汇率机制长达1年的动荡。
金融风波接连爆发，英镑和意大利里拉被迫退出欧洲 汇率机制。欧洲货币危机出现在欧洲经济货币一体化 进程中。
概述：货币危机、金融危机与金
融风险
1. 货币危机（Currency Crisis):广义 上指发生在外汇市场上、一国货币的 汇率变动在短期内超过一定幅度（比 如15-20%大幅度贬值等）时金融动 荡，称之为货币危机。
如果货币危机同时出现在一定区域、 2个国家以上，而且相互影响，则为 国际货币危机。
松的外汇管制(如货币自由兑换) 3.健全的金融制度与发达的金融机构 4.现代化的通信设施与交通方便的地理位置 5.训练有素的国际金融业务人才：CFA（注册金
融分析师）-美国Armr考试，1 – 3级
(二)作用
1.便利国际资金的运用、调度和国际债 务的结算
2.转移国际购买力，资金短缺国便利地 获得发展资金
从表面上看，是由于德国单独提高贴现率所引起，但 是其深层次原因是欧盟各成员国货币政策的不协调， 从而从根本上违背了联合浮动汇率制的要求，而宏观 经济政策的不协调又与欧盟内部各成员国经济发展的 差异紧密相连。
1992- 1993 年欧洲货币体系危机 的传染范围和程度