中国证券市场分类
中国多层次证券市场简要分类介绍
性质 名称 上海证券交易所 深圳证券交易所 办公地 企业范围 成立时间 主板 （第一 层） 上海 深圳 全国 全国 完整的3个会计 年度 完整的3个会计 年度 完整的3个会计 年度
基本要
场内 交易
二层
创业板
深圳
全国
三层 场外 交易
新三板（全国 中小企业股份 转让交易系 统）
创 完整的2个会计 年度 完整的一个会 计年度 无要求 无要求
基础层
北京
全国
上海股交E板（非上市股 份有限公司股份转让系 统） 上海股交Q板（小微企业 股权报价系统） 各省市股交中心
上海 上海
全国 全国
四层
各自省 本省企业 会
次证券市场简要分类介绍
基本要求 利润 净资产 最近3个年净利润均为 连续3年累计营业额不低于3亿 正数且累计超过3000 净资产在总资 万元 最近3个年净利润均为 产中所占比例 不低于30% 连续3年累计营业额不低于3亿 正数且累计超过3000 万元 最近两年营业收入增长率均不 低于30%，最近一年营业收入 最近一年不低于500万 不低于2000万 不低于5000万 最近两年营业收入连续增长， 且年均复合增长率不低于 50%；最近两年营业收入平均 不低于4000万（标准二） 主营业务突出，有持续经营能 力；公司治理结构合理，运作 规范；治理结构健全，运作规 范。 主营业务突出，有持续经营能 力；公司治理结构合理，运作 规范；治理结构健全，运作规 范。 业务基本独立，有持续经营能 力 主营业务突出，有持续经营能 力 最近两年连续盈利， 且年平均净利润不少 于2000万。（标准 一） 无盈利要求 营业额 股改 需要 需要
需要
无要求
需要
无要求
证券市场发展简史
四、中国证券市场发展史简述（一）旧中国证券市场• 最早的证券交易市场：由上海外商经纪人组织的“上海股份公所”和“上海众业公所”，交易对象为外国企业股票和债券。
•最早的股份制企业：1872 年设立的轮船招商局。
•1914 年北洋政府颁布《证券交易所法》，推动证券交易所的建立。
•1917年北洋政府批准上海证券交易所开设证券经营业务。
•中国人自己创办的第一家证券交易所：1918年夏天成立的北平证券交易所。
•当时规模最大的交易所：1920年上海证券物品交易所。
•此后，相继出现上海华商证券交易所、青岛市物品交易所、天津市企业交易所等。
（二）新中国的证券市场第一阶段：新中国资本市场的萌生（1978-1992）1981年7月，我国改革传统“既无外债，有无内债”的计划经济思想，重启国债发行。
•1987年9月，中国第一家专业证券公司——深圳特区证券公司成立。
•1990年12月19日和1991年7月3日，上海证券交易所、深圳证券交易所先后正式营业。
•1990年10月，郑州粮食批发市场开业并引入期货交易机制，成为中国期货交易的开端。
•1992年10月，深圳有色金属交易所推出了中国第一个标准化期货合约——特级铝期货标准合同，实现了由远期合同向期货交易过渡。
•1993年，邓小平同志在南巡讲话之后，股票发行试点正式由上海、深圳推广至全国，打开了资本市场进一步发展的空间。
第二阶段：全国性资本市场的形成和初步发展（1993-1998）1997年11月，中国金融体系进一步确定了银行业、证券业、保险业分业经营、分业管理的原则。
1992年10月，国务院证券管理委员会和中国证券监督管理委员会成立。
1998年4月，国务院证券委撤销，中国证监会成为全国证券期货市场的监管部门，建立了集中统一的证券期货市场监管体制。
第三阶段：资本市场的进一步规范和发展（1999-2007）《证券法》于1998年12月颁布并于1999年7月实施，是中国第一部规范证券发行与交易行为的法律，并由此确认了资本市场的法律地位。
证监会行业分类标准
证监会行业分类标准
中国证券监督管理委员会（简称中国证监会）根据“中华人民共和国证券法”等有关
法律、法规和规章，为确保证券市场规范运行和有序发展，研究提出管理证券市场条例。
这些条例把在中国发行上市的股票分成了十大行业分类。
第一个行业是金融行业，包括银行、保险、证券、基金和其他金融服务。
第二个行业
是地产行业，包括地产开发、物业管理、投资管理和其他地产活动。
第三个行业是餐饮行业，包括餐饮、酒店和旅游。
第四个行业是基础设施行业，包括能源、水利、交通和公共
事业。
第五个行业是制造业，包括机械、电子、化工、服装和其它制造行业。
第六个行业
是贸易行业，包括批发和零售业。
第七个行业是信息技术行业，包括电信、计算机、软件
和其他信息技术服务。
第八个行业是家用电器行业，包括家用电器及其相关产品及服务。
第九个行业是医药行业，包括制药、药品和保健产品生产及其相关服务。
第十个行业是综
合行业，包括精细化工、航空、发电设备制造和其它综合性服务。
中国证监会的行业分类标准旨在帮助投资者了解和投资股票，以便做出明智的投资决定。
它不仅允许投资者理解市场上不同公司的动态，而且能够帮助他们选择最佳投资组合，使投资者在投资期间最大化获得收益。
中国证券监督管理委员会公布的证券公司分类结果
中国证券监督管理委员会公布的证券公司分类结果证券公司分类结果公告为了深化证券市场改革，加强市场监管，规范证券公司行为，保护投资者合法权益，根据《证券法》、《证券公司监督管理条例》等法律法规的有关规定，结合证券市场实际情况，经过认真研究和广泛征求意见，证监会决定对证券公司进行分类，并公布分类结果，现将有关事项公告如下：一、证券公司分类原则（一）遵循市场化、法治化原则。
分类应遵循市场化、法治化原则，充分保障市场参与者的合法权益。
（二）综合评估证券公司整体财务状况和业务发展情况。
分类应综合考虑证券公司整体财务状况和业务发展情况，以科学和公正的方式进行评估。
（三）量化评价和分类结果动态调整。
分类应采用量化评价、动态调整的方式，评估结果对证券公司监管和评级等方面产生重要影响。
（四）分类结果通过多种渠道公开。
分类结果应通过多种渠道公开，包括证监会官方网站、新闻媒体等。
（一）分类方式分类方式包括：按净资本、按扣非净利润、按风险承受能力、按业务品种等方式进行分类。
这四种分类方式既有各自的优点和适用范围，也有各自的局限性。
综合采用四种方式进行分类，并按多维度比对，取综合情况的平均值作为分类结果。
（二）分类结果共有115家证券公司参与了分类评估，其中纳入评估的94家证券公司均已取得证券经营资格，评估结果如下：A类：32家，占比34%；B类：56家，占比60%；C类：6家，占比6%。
A类证券公司是综合实力较强，风险控制能力较高，经营业绩较好，总体业务规模较大的证券公司，表现优异，能够满足各类客户需求，是市场中的领军企业；B类证券公司是市场竞争和生存能力较强的证券公司，综合实力中等，具备一定的市场份额和服务能力，是市场中的中坚力量；C类证券公司是综合实力相对较弱，风险控制能力有限，经营风险较高的证券公司，存在一定的经营风险。
三、分类结果的作用（一）证券公司监管的重要参考。
分类结果是证监会对证券公司进行监管的重要参考，将有利于提高监管效能和监管精准度，促进证券市场稳健发展。
中国的股票市场分类
中国的股票市场分类【最新版】目录一、股票市场的分类标准1.按市场功能分类2.按组织形式分类3.按地理位置分类二、按市场功能分类1.发行市场2.流通市场三、按组织形式分类1.场内交易市场2.场外交易市场四、按地理位置分类1.中国大陆股票市场2.境外股票市场五、中国大陆股票市场的构成1.上海证券交易所2.深圳证券交易所正文一、股票市场的分类标准在讨论中国的股票市场分类之前，我们需要先了解股票市场的分类标准。
一般来说，股票市场的分类可以按照市场功能、组织形式和地理位置等因素进行。
二、按市场功能分类1.发行市场：也称为一级市场，是证券发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新股票所形成的市场。
2.流通市场：也称为二级市场，是已发行股票在投资者之间转让的市场，为股票持有者提供流动性，即股票变现的机会，同时为投资者提供投资股票的机会。
三、按组织形式分类1.场内交易市场：即股票集中交易的场所，如股票交易所。
这类市场有严密的组织、严格的管理，并有进行集中交易的固定场所。
2.场外交易市场：指在股票交易所以外的场所进行的股票交易，如柜台交易、电子交易等。
四、按地理位置分类1.中国大陆股票市场：包括上海证券交易所和深圳证券交易所。
2.境外股票市场：如香港交易所、美国纳斯达克等。
五、中国大陆股票市场的构成中国大陆的股票市场主要由两个交易所构成，分别是上海证券交易所和深圳证券交易所。
这两个交易所分别成立于 1990 年底和 1991 年，是按照国家有关法规注册登记设立的。
国内证券交易所排名
国内证券交易所排名随着金融市场的不断发展与壮大，中国国内也出现了越来越多的证券交易所，为投资者提供更多投资选择，其中有些交易所实力不断增强，发展迅速，而有些交易所则日益收缩。
为了评估中国国内不同证券交易所的实力，了解当前中国证券市场的发展趋势，本文将按照不同指标为大家详细介绍国内证券交易所排名及情况。
一、中国证券交易所排名及介绍1、沪深交易所沪深交易所是中国最大的两个证券交易所，拥有最多的证券品种，包括股票、债券、基金、外汇等。
沪深交易所的投资者基数高，投资种类丰富，市场流通性强，交易量规模极其庞大，其交易量在国内领先，被公认为“中国金融市场的大脑”。
2、新三板交易所新三板交易所是中国企业上市的新通路，是中国资本市场的重要组成部分。
新三板交易所涵盖了无资产融资、出资比例调整等多种特色交易机制，为新股上市提供了更多的选择，也提供了更多的投资机会。
3、上海期货交易所上海期货交易所是中国国内最大的期货市场，也是国际最大的期货交易所之一，为投资者提供了多种多样的期货品种，包括股指期货、国债期货、贵金属期货、外汇期货、能源期货等，并为投资者提供投机与套利的机会，是中国国内期货市场的主力之一。
4、中金所中金所是中国期货市场的另一大交易所，主要经营金融期货、金融衍生品等品种，如沪深300股指期货、贵金属期货、黄金期权、欧元期货、WTI原油期货等。
中金所是国内期货市场的重要交易所之一，为投资者提供了全面的投资选择。
二、排名及指标分析1）交易量排名根据中国金融机构统计协会发布的数据，2019年中国证券交易所的交易量排名为：沪深交易所、新三板交易所、上海期货交易所、中金所。
从上述数据可以看出，沪深交易所以规模庞大、市场流通性强等特点，排名第一；新三板交易所作为中小企业融资的新途径，排名第二；上海期货交易所以涵盖多种期货品种与交易机制而著称，排名第三；中金所依托国际品种，其投资性质不同，排名第四。
2）投资种类排名根据中国金融机构统计协会发布的数据，2019年中国证券交易所的投资种类排名为：沪深交易所、上海期货交易所、新三板交易所、中金所。
申万行业划分标准
申万行业划分标准是中国证券市场中广泛应用的一种行业分类标准，由申万研究所设计和维护。
该标准将中国股票市场中的所有上市公司分为28个行业，每个行业又按照其业务性质和经济特征进一步划分为若干个子行业。
以下是对申万行业划分标准的详细介绍。
一、申万行业划分标准的发展历程申万行业分类标准于1998年开始设计与实施，并于1999年正式推出，目的是为了在中国股票市场中提供一种统一、科学的行业分类标准。
该标准经过多年的发展和不断完善，已成为中国证券市场中最广泛应用的行业分类标准之一，被广泛应用于股票指数编制、行业研究和投资分析等领域。
二、申万行业划分标准的体系结构申万行业划分标准体系包括以下三个层次：1. 一级分类：总共分为28个行业，如能源、材料、工业等。
2. 二级分类：在一级行业的基础上，根据业务性质和经济特征进一步划分为若干个子行业，如在材料行业下面有钢铁、有色金属、化工等。
3. 三级分类：在二级行业的基础上，根据细分特征进一步划分为若干个子行业，如在农林牧渔行业下面有种植业、畜牧业、水产养殖等。
三、申万行业划分标准的具体分类1. 农林牧渔行业该行业主要包括农产品种植、畜牧业、渔业等子行业。
2. 采掘行业该行业主要包括煤炭开采、石油开采等子行业。
3. 化工行业该行业主要包括化学制品、化工新材料等子行业。
4. 钢铁行业该行业主要包括炼铁、炼钢等子行业。
5. 有色金属行业该行业主要包括铜、铝、铅、锌等金属矿开采及其加工等子行业。
6. 建材行业该行业主要包括水泥、玻璃、陶瓷等子行业。
7. 机械行业该行业主要包括工程机械、农机等子行业。
8. 电子行业该行业主要包括计算机、通讯设备等子行业。
9. 家用电器行业该行业主要包括洗衣机、冰箱、空调等子行业。
10. 商贸零售行业该行业主要包括超市、百货商场等子行业。
11. 食品饮料行业该行业主要包括饮料、肉制品等子行业。
12. 纺织服装行业该行业主要包括纺织品加工、服装制造等子行业。
中国的股票市场分类
中国的股票市场分类
中国的股票市场可以分为两大类: -级市场和二级市场。
一级市场，即股票发行市场，是公司或企业首次发行股票的场所。
在这个市场上，新公司或企业通过发行股票来筹集资金，而投资者则有机会购买这些新发行的股票。
二级市场，即股票上市与交易市场，是已经发行的股票进行买卖交易的场所。
在这个市场上，投资者可以买卖已经发行的股票，进行股票交易。
中国的二级市场又可以细分为以下几类:
1.沪深主板市场:这是上海证券交易所和深圳证券交易所的主要市场，主要服务于大型成熟企业。
2.科创板市场:这是上海证券交易所的一个板块，主要服务于科技创新型企业。
3.创业板市场:这是深圳证券交易所的一个板块，主要服务于成长性强的中小企业。
4.新三板市场:这是全国中小企业股份转让系统的一个板块，主要服务于创新型、成长性强的中小企业。
此外，场外市场也是中国股票市场的一个重要组成部分，包括区域性股权交易市场、券商柜台市场、机构间私募产品报价与服务系统、私募基金市场等。
制表：审核：批准：。
中国股票分类及解释
中国股票分类及解释一、主板市场主板市场是中国资本市场的核心，主要服务于大型企业。
上市条件较为严格，一般要求企业连续三年盈利，且最近三个会计年度净利润累计达到人民币3000万元以上。
主板市场的上市公司数量众多，市值规模较大，是中国资本市场的主体。
二、中小板市场中小板市场是中国资本市场的重要组成部分，主要服务于中小型企业。
相对于主板市场，中小板市场的上市条件较为宽松，一般要求企业连续两年盈利，且最近两个会计年度净利润累计达到人民币1000万元以上。
中小板市场的上市公司数量众多，市值规模适中，是中国资本市场的重要组成部分。
三、创业板市场创业板市场是中国资本市场的重要组成部分，主要服务于创新型企业。
相对于主板市场和中小板市场，创业板市场的上市条件较为宽松，一般要求企业具有较高的成长潜力和创新能力。
创业板市场的上市公司数量较少，但市值规模较大，是中国资本市场的重要组成部分。
四、科创板市场科创板市场是中国资本市场的重要组成部分，主要服务于科技创新型企业。
相对于主板市场、中小板市场和创业板市场，科创板市场的上市条件较为宽松，一般要求企业具有较高的技术水平和创新能力。
科创板市场的上市公司数量较少，但市值规模较大，是中国资本市场的重要组成部分。
五、新三板市场新三板市场是指全国中小企业股份转让系统的简称，是中国资本市场的组成部分。
新三板市场的上市公司数量众多，市值规模较小，主要服务于中小企业。
相对于主板市场、中小板市场和创业板市场，新三板市场的交易较为活跃，是中小企业融资的重要渠道。
六、北京证券交易所北京证券交易所是中国资本市场的组成部分，主要服务于创新型中小企业。
相对于主板市场、中小板市场、创业板市场和新三板市场，北京证券交易所的上市条件较为宽松，主要关注企业的创新能力和成长潜力。
北京证券交易所的设立将为中国资本市场的多元化发展注入新的活力。
七、其他交易所市场除了以上提到的主板市场、中小板市场、创业板市场、科创板市场、新三板市场和北京证券交易所外，中国资本市场还包括其他交易所市场。
中国证券业协会证券公司分类结果
我国证券业协会证券公司分类结果一、背景介绍1. 我国证券业协会是我国证券行业自律组织，负责对证券公司进行分类管理；2. 我国证券业协会对证券公司的分类结果会对市场监管和投资者提供重要参考。
二、证券公司分类标准1. 按注册资本金和净资本两种标准进行分类；2. 分为A类、B类、C类证券公司。
三、A类证券公司1. 注册资本金超过100亿元；2. 净资本超过50亿元；3. 具备更强的实力和资金实力；4. 可以开展更多的证券业务；5. 享有更多的市场优势和资源。
四、B类证券公司1. 注册资本金在30亿元至100亿元之间；2. 净资本在15亿元至50亿元之间；3. 实力较强，但相比A类证券公司，资金实力略低；4. 业务范围和市场影响力居中。
五、C类证券公司1. 注册资本金不足30亿元；2. 净资本不足15亿元；3. 实力相对较弱；4. 需要加大资金实力和市场份额的提升。
六、分类结果影响1. 对A类证券公司有利：市场竞争优势更明显，获得更多投资者和资金支持；2. 对B类证券公司有挑战：需要进一步扩大资本规模和业务范围；3. 对C类证券公司有压力：需要加强市场竞争力，提升资金实力。
七、结语我国证券业协会对证券公司进行分类管理，对市场监管和投资者提供了重要参考。
各类证券公司在不同的市场环境中面临着不同的挑战和机遇，需要根据分类结果进行相应的战略调整和发展规划。
希望通过我国证券业协会的分类管理，促进证券公司健康发展，提升整个证券市场的稳定性和透明度。
八、分类结果的影响与应对措施我国证券业协会的证券公司分类结果对于各类证券公司都具有重要的意义和影响。
对于A类证券公司来说，他们需要充分利用自身的优势，进一步提高服务质量和市场竞争力，以保持其领先地位。
对于B类证券公司而言，他们需要认清自身在市场竞争中的位置，加大资本运作和业务拓展力度，争取更多市场份额。
对于C类证券公司，他们需要审视自身的不足之处，积极探索发展路径，提升市场地位和影响力。
我国证券市场分类
我国证券市场分类我国证券市场是指中国内地的股票交易市场以及债券市场，根据不同的交易对象和市场规模，可以将我国证券市场分为以下几个分类：一、股票市场股票市场是我国证券市场中最为重要和活跃的市场之一。
根据股票的发行地区和交易场所的不同，可以将股票市场分为主板市场、中小板市场和创业板市场。
1. 主板市场主板市场是我国证券市场的核心市场，也是最早成立的股票市场。
主板市场上市的公司通常具有较长的经营历史和较强的实力，市值规模较大。
主板市场的交易所有上海证券交易所和深圳证券交易所。
2. 中小板市场中小板市场是我国证券市场中的二级市场，相较于主板市场，中小板市场上市的公司通常规模较小，但成长性较好。
中小板市场的交易所有深圳证券交易所创办的中小板。
3. 创业板市场创业板市场是我国证券市场中的新兴市场，旨在支持和培育高新技术企业。
创业板市场上市的公司具有较高的成长性和创新性，市值相对较小。
创业板市场的交易所有深圳证券交易所。
二、债券市场债券市场是我国证券市场中的另一个重要组成部分。
根据发行主体和债券类型的不同，可以将债券市场分为政府债券市场和企业债券市场。
1. 政府债券市场政府债券市场是指我国政府发行的债券市场，包括中央政府债券和地方政府债券。
政府债券市场的发行和交易由中国国债登记结算有限责任公司负责。
2. 企业债券市场企业债券市场是指我国企业发行的债券市场，包括金融债券、公司债券和短期融资券等。
企业债券市场的发行和交易由全国中小企业股份转让系统（简称“新三板”）和上海证券交易所、深圳证券交易所等交易所负责。
三、基金市场基金市场是我国证券市场中的又一个重要组成部分。
根据投资策略和风险收益特征的不同，可以将基金市场分为股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币市场基金和指数基金等。
1. 股票型基金股票型基金主要投资于股票市场，追求较高的资本增值。
股票型基金的收益与股票市场的涨跌情况密切相关。
2. 债券型基金债券型基金主要投资于债券市场，追求较稳定的固定收益。
第六章 证券市场运行-我国证券交易所市场的层次结构
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第六章 证券市场运行知识点：我国证券交易所市场的层次结构● 定义：我国证券交易所分为主板市场和创业板市场。
● 详细描述：1.主板市场。
上海证券交易所和深圳证券交易所主板、中小板块是我国证券市场的主板市场。
上海证券交易所于1990年12月19日正式营业。
深圳交易所于1991年7月3日正式营业。
2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意，深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块市场。
中小企业板块的总体设计可以概括为“两个不变”和“四个独立”。
“两个不变”是指中小企业板块运行所遵循的法律、法规和部门规章与主板市场相同，中小企业板块的上市公司须符合主板市场的发行上市条件和信息披露要求。
“四个独立”是指中小企业板块是主板市场的组成部分，同时实行运行独立、监察独立、代码独立、指数独立。
2.创业板市场。
创业板市场又被称为“二板市场”，是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务的资本市场。
经国务院同意、中国证监会批准，我国创业板市场于2009年10月23日在深圳证券交易所正式启动。
例题：1.中小企业板块是经（）批准、（）批复同意而设立的。
A.中国证监会，深圳证券交易所B.国务院，深圳证券交易所C.国务院，中国证监会D.国务院，中国证券业协会正确答案：C解析：中小企业板块是经国务院批准、中国证监会批复同意而设立的。
2.相对而言,很大程度能够反映经济发展状况,有宏观经济晴雨表之称的是()。
A.三版市场B.创业板市场C.主板市场D.以上都不对正确答案：C解析：相对而言，主板市场很大程度能够反映经济发展状况,有宏观经济晴雨表之称。
3.2004年5月，经国务院批准，（）批复同意，深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板市场。
A.证券交易所B.证券业协会C.中国证监会D.国务院正确答案：C解析：2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意，深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板市场。
中国的证券市场宏观分析
2020/3/4
16
范从来教授
赞同审批制的论据值得推敲
• 1、普通投资者在解读公开信息时的确 存在能力、精力和意愿的制约，但是， 却不能据此认为应当保证让投资者面对 的均是经过审批过的优秀企业。因为， 如果投资者预期到投资于这类企业至少 能获得不错的收益，那么他们将更没有 动力去研究公开的信息，也不愿花费精 力去考察报表，其分析公司和行业的能 力更难得到提高。
• 2、己公布的信息仅能反映企业过去的
经营成果以及企业未来的项目意向，在
市场状况、宏观经济环境等变更之后，
2020这/3/4些信息的时效性将很快被削弱
15
范从来教授
赞同审批制的依据
• 3、内幕人所获的平均收益要明显高于普 通投资者。如果外部人普遍预期到这一 点，他们将退出证券市场。
• 因此，仅靠信息披露这种安排，普通投 资者的利益难以得到切实保障，有必要 在强调信息披露之余，设置实质审查部 门，修正这一结构缺陷。
• 1992年12月17日发布的《国务院关于进 一步加强证券市场宏观管理的通知》将 以证监会为核心的审批制一级市场结构 合法化。
• 1993年4月25日国务院颁布《股票发行与 交易管理暂行条例》，进一步对上述结 构安排加以明确和制度化。
2020/3/4
23
范从来教授
2000年3月之前中国证券市场审 批制的特点:
并没有对企业原有的要素进行有效改造。资
本作为单一要素进入企业之后，与企业旧的
、边际生产率相对较低的人力资本、企业家
才能等要素结合，其产生的效能非常有限。
2020/3/4
32
范从来教授
中国特殊审批制的弊端
• 2、对企业的改造作用极其有限
–（3）从企业的治理结构来看，尽管社会股 东的存在和信息披露的推行已经在相当程度 上缓和了企业的代理问题，但是上市公司的 内部治理结构并没有得到彻底改善。
a股行业分类
a股行业分类随着中国证券市场发展壮大，A股行业分类也变得成为风险投资者和投资者研究中重要的一部分。
股票的行业分类是由中国证券监督机构（CSRC）控制的，股票的不同行业分类随着时间推移而发生变化，由此，了解A股行业分类对理解中国市场结构非常重要。
A股行业分类主要参考了国际标准普尔行业与国内SSCI行业指数，使用了一组行业简称，以便为投资者标准化地提供行业信息。
A 股行业分类主要分为金融类、房地产类、商业贸易类、信息技术类、文化娱乐类、制造业类、矿产开采类、农林牧渔类和其他类。
金融类是A股市场的主要行业，涵盖银行、保险、证券、基金、期货等金融机构，主要提供贷款、投资、投资银行、保险、担保、投资基金管理、资产证券化等业务。
这些金融机构主要通过资本市场对各种投资类型进行运作，提供金融咨询服务。
房地产类是A股市场的第二大行业，主要从事房地产开发、建筑、物业管理等业务。
房地产类行业主要可分为商业物业、住宅物业和写字楼物业三大类，这些物业主要具有投资和租金收入的功能特点。
商业类行业主要从事与商业贸易相关的业务，包括批发零售业、汽车配件业、商业物流等。
这些行业受全球经济影响较大，主要因素包括消费、市场需求和国际贸易等。
信息技术类是A股市场中最具发展潜力的行业，包括计算机、通信、电子、智能硬件等行业，这些行业主要从事研发、生产和推广产品的综合性技术服务。
文化娱乐类行业主要是以娱乐业为主的行业，包括新闻出版、传媒、电影、文化娱乐等，这些行业主要从事新闻出版、电影发行、电视节目制作和娱乐企业管理等业务。
制造业类主要是以轻工业和重工业为主的行业，包括制造业、电气机械、机械设备制造等行业，这些行业主要是以电子、汽车、机械、冶金等为主的产品生产行业，也主要以制造业为主。
矿产开采类是以矿产勘查、开采和销售为主的行业，包括石油、煤炭、冶金、非金属矿等行业，这些行业主要受原材料价格、环境保护政策、国际市场等多种因素的影响。
农林牧渔类行业主要涵盖农业、林业、畜牧业、渔业等，这些行业主要以农业生产、林业生产、渔业生产和畜牧业生产为主，主要受到气候、市场供求、政策等因素的影响。
中国证券市场阶段划分的有序聚类
方，计算结果被定义为年波动性的日贡献：
Sdt =（100
△rt ）2 △准t
其中：分母表示在 r 变化过程中观测值之间日期时间流
逝的作用。如果每天都要新的数据产生，则△准t=1，坌t，但是 在周末或节假日不产生数据，则△准t=∈（1，7）。
2012． 7 下旬·71·□
□财会月刊·全国优秀经济期刊
策 可 能 会 出 现 暂 时 的 （或 有 条 件 的） 稳 定（Crotty，1994；
Dymski，1994）。Dymsk（i 1992）认为在平静时期，金融市场中行
为的特点可以刻画为新凯恩斯主义的信息不对称下的决策；
而动荡时期金融市场中的行为更适合用后凯恩斯主义的基础
不确定性下的决策进行分析。因此，在对金融市场经济现象进
本文运用有序样品聚类分析法，采用市场不确定性、股票 错误定价和盈余管理数据对证券市场进行阶段分类，讨论在 不同阶段三者的关系，并分析不同市场阶段合适的主导理 论—— —信息不对称理论还是行为财务理论。
一、理论分析与变量的衡量 1． 简单理论分析。现实世界中存在不确定性，必然会影 响到投资者的信息处理。Glickman（1994）认为在存在基础不 确定的条件下，个体对客观事实的理解会影响预期。对客观事 实的理解就涉及到个体处理客观信息时存在的有限理性，因
此，不确定性必然与有限理性相关。事实上，早在 20 世纪 30
年代，全球经历了经济大萧条以后，Keynes（1936）就认为股
价“泡沫”反映了投资者的非理性行为。由此推理，可以认为不
确定性影响投资者的非理性行为从而影响股价。
关于盈余管理对股价的影响，也有众多的学者在进行研
究。Myers 和 Majlu（f 1984）研究表明，如果投资者掌握的关于
证券市场
优缺点： ①优点：由于本身不参与交易，因而有助于 保证交易的公平，促进效率 ②缺点：由于以盈利为目的，费用过高
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2）会员制证券交易所
定义： 会员制证券交易所是由证券商自愿组成的 非盈利性的法人组织。
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特点： ①会员制的证券交易所是一种非盈利性的事 业法人。 ②会员制交易所以证券商组成，可在交易所 交易的只限于会员证券商，非会员不得在交 易所内交易。 ③证券交易所强调自律原则的管理方式。 ④因交易所不以盈利为目的，交易中买卖双 方发生违约，交易所不负责任。
1、主要参与者 ①证券发行人、证券投资者 ②市场中介机构和服务机构 ③自律性组织 ④市场管理机构及辅助机构 2、证券市场交易工具：
①股票 ②债券 ③证券投资基金 ④金融衍生品
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3、证券交易所
1、证券市场参与者
1）证券发行人 证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股 票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企 业。 2）证券投资者 证券投资者是证券市场的资金供给者，也是 金融工具的购买者。 证券公司、投资公司、 保险公司、各种福利基 （1）机构投资者 金、养老基金及金融财 （2）个人投资者 团等，一般称为机构投
股票的发行与交易
一级市场 发行 申购 二级市场 交易
公司
证券
投资者
投资者
上市
证券交易所
场外市场
3、证券市场的特征
证券市场与一般商品市场相比，有以下四个方面的 不同： 1）交易对象和交易目的不同； 2）价格的决定因素不同； 3）市场风险和流动性不同； 4）市场的功能和作用不同。
中国的证券组织形式
中国的证券组织形式一、引言随着中国经济的快速发展，证券市场在国民经济中的地位日益重要，各类证券组织也应运而生。
本文将对中国证券市场的组织形式进行梳理，分析其运作特点，以及监管与政策的影响，探讨未来发展的新趋势与挑战。
二、中国的证券组织形式概述1.证券公司的组织形式证券公司是我国证券市场的重要参与者，其主要业务包括证券经纪、投资银行、资产管理、自营业务等。
证券公司一般采用有限责任公司或股份有限公司的组织形式，按照《公司法》和《证券法》的规定设立。
2.证券交易所的组织形式证券交易所是证券市场的核心机构，负责组织和监督证券交易。
我国的证券交易所分为上海证券交易所和深圳证券交易所，均为会员制非营利性法人组织。
证券交易所的主要职责包括制定交易规则、维护市场秩序、提供交易服务等。
3.证券投资基金的组织形式证券投资基金是一种汇集投资者资金，由专业基金管理人进行投资管理的金融产品。
我国的证券投资基金主要采用公司型和契约型两种组织形式。
基金公司一般为有限责任公司，负责基金的投资管理、销售与服务等业务。
4.证券评级机构的组织形式证券评级机构是对债券、证券等金融工具进行信用评级的专业机构。
我国证券评级机构主要采用有限责任公司和股份有限公司的组织形式，按照《证券法》和《信用评级机构管理办法》的规定设立。
三、各类证券组织形式的运作特点1.证券公司的运作特点证券公司作为中介机构，在运作过程中需遵循合规、诚信、稳健的原则。
其运作特点包括：业务范围广泛，竞争激烈；风险管理至关重要；依赖信息技术支持等。
2.证券交易所的运作特点证券交易所作为证券市场的核心机构，其运作特点包括：制定并执行交易规则，维护市场秩序；提供交易服务，保障交易安全；实施自律监管，促进市场健康发展等。
3.证券投资基金的运作特点证券投资基金的运作特点主要体现在：专业化的投资管理；分散投资，降低风险；灵活的投资策略；透明的信息披露等。
4.证券评级机构的运作特点证券评级机构的运作特点包括：独立、客观、公正地进行信用评级；业务范围广泛，涵盖债券、证券等金融产品；严格遵循评级方法和程序；持续关注评级对象的信用状况等。
中国股市分类
中国股市可以按照不同的方式进行分类，以下是几种常见的分类方式：
1. 交易所分类：目前中国内地有两个证券交易所- 上海证券交易所和深圳证券交易所。
A股上市公司在这两个证券交易所上市交易，其中上海证券交易所主要以大型企业和金融类企业为主，深圳证券交易所则主要以中小型、成长型企业为主体。
2. 股票性质分类：A股、B股、H股。
A股是指上述在两个交易所上市交易的人民币普通股，而B股指在上海或深圳证券交易所上市的以外币计价的股票。
H股是指香港特区上市的以外币计价的股票，主要以内地的国有企业和大型企业为主。
3. 行业分类：按照上市公司所属行业进行分类，比如制造业、医药健康、消费品、金融等等。
目前A股市场上最重要的行业包括金融、房地产、能源、材料等。
4. 市值分类：按照上市公司的市值规模进行分类，比如小盘股、中盘股、大盘股等。
一般来说，市值较小的股票存在较大的投资风险，但也可能带来相对较高的收益。
5. 成长性分类：按照上市公司的成长性质进行分类，比如成长型股票、价值型股票、蓝筹股等等。
不同类型的股票有着不同的特征和风险，需要投资者理性选择。
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中国证券市场分类
1.按市场功能分为3类
A.一级市场，又称“证券发行市场”。
分配和销售各类筹资主体因经营和发展需要而
发行证券的体系。
主要功能：①筹集资金
②投资和获利
③调节资金供求，引导资金流向、促进实业发展
④政府参与调节经济的经济依托
特征：①投资资金直接流向企业
②通过企业发展获得增值后退出获利
③资金参与门槛较高，参与者多为机构
B.一级半市场，指介于证券发行与交易之间的市场。
买卖交易还未上市的股票的市场。
此时，股份公司已经成立但尚未在交易所上市挂
牌交易。
特征：是一个无形市场，投资者之间可以在任意场地自由转让股份，股票存放在合
法证券托管机构集中托管，股东转让股份以及投资者购买股票都通过证券托管机
构办理交割、过户手续。
（一级半市场上的股份主要是自然人股东持有的股份，因为目前只有自然人股才可
能在将来在交易所挂牌交易，而法人股暂不能上市流通）
一级半市场的形成主要包含4个阶段：
①第一阶段：1992年以前，主要以炒作“原始股”，“认购证”为主，范围也一
般限于上海和深圳两地。
②第二阶段：1992年-1998年。
主要有一下特点：一是称之为“历史遗留问题股”
的原始股等逐步减少，认购证也随着网上申购等手段的出现逐渐消失。
“职工股”、
“法人股”开始出现；二是炒作的题材是职工股“从新股发行之日起满3年后
上市流通”的规定和巨大的财富效应；三是，一级半的地域范围开始从沪深两
地蔓延到全国；四是一级半市场也开始显示出了层次性，有直接的街头的面对
面的额“一级半”（如“红庙子”），也有地区性的柜台市场（如“淄博柜台”）
还有全国性的场外交易系统（如北京“STAQ”系统等）
③第三阶段：1999年-2003年，市场呈现以下特点：一是，随着《公司法》和《证
券法的》的颁布，中国的“内部职工股”问题被解决，“职工股”也开始退出一
级半市场，同时“自然人股”、“法人股”又开始登上市场。
二是风险投资的概
念开始引入中国，“创业板“的全流通概念、NASDQ的高科技概念等成为主要
炒作标的。
④第四阶段：2003年-2005年，中国二级市场开始陷入持续低迷，IPO停发，股市
融资功能基本丧失，股价持续低迷。
很多企业被迫“海外上市”，因此，此阶段
的一级半市场主要以“海外上市”为题材。
⑤第五阶段：2006年-至今，一级半市场新生的开始。
2005年年底修订了新的《公
司法》和《证券法》，2006年1月“股转系统”启动，2006年5月IPO重新启
动。
C.二级市场，又称“流通市场”，是已发行证券的交易市场。
主要功能：实现证券的流动性
2.按交易组织形式
A.场内市场
又称证券交易所市场或者集中交易市场，是指由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间。
B.场外市场
在证券交易所外进行证券买卖活动形成的市场，通常由买卖双方以议价方式进行，无正式组织和固定、集中场所，多为通过电讯系统直接在交易所外进行证券买卖的
交易网络。
场外交易市场的特点：
①是一个分散的无形市场，没有固定的、集中的交易场所，二是由许多各自独立经营的证
券经营机构分别进行交易的，并且主要是依靠电话、电报、传真和计算机网络联系成交的。
②采用做市商制度作为组织形式。
由证券经营机构先行垫入资金买进若干证券作为库存，
然后开始挂牌对外进行交易，低价进高价出，从中赚取差价。
③以议价方式进行证券交易的市场，证券买卖采取一对一交易方式。
价格决定机制不是公
开竞价，二是买卖双方协商议价。
④管理相对比证券交易所宽松。
场外市场的参与者：
➢会员券商（交易所会员设立的经营场外交易业务的机构）
➢非会员券商（经批准设立证券营业机构，以买卖未上市证券及债权为主要业务）
➢证券承销商
➢专职买卖政府债券或者地方政府债券以及地方公共团体债券的证券商等
场外市场交易的品种：
➢债券
➢新发行的各类证券主要在场外市场承销、代销
➢一些没有上市交易的股票
➢开放型基金的股份或受益凭证
场外市场的功能
①是证券发行的主要场所
②为政府债券、金融债券以及按照有关法规公开发行而又不能或一时不能到证券交易所上
市交易的股票提供了流通转让的场所
③是证券交易所的必要补充。