外汇市场与外汇交易实务(1)

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三、外汇市场的构成
外汇指定银行：央行批准或指定可经营外汇
业务的银行。
外汇经纪人：以赚取佣金为目的，专门为客
户介绍、联系外汇买卖的中间商。
中央银行：交易的目的既非获利也非保值，
而是实施外汇干预
顾客：包括进出口商、外汇投机者及其他
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பைடு நூலகம்
在交易者间的交易层次有：
银行与顾客间的外汇交易：（零售市场）
1.成交当日交割 2.成交后一个营业日交割 3.成交后两个营业日交割（这是标准的即期 外汇交易，大部分即期交易采用这种方式） 4.若遇节假日，交割日顺延
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划分：电汇、信汇、票汇
电汇：用电报或电传通知
这种方式，由于银行不存在占用客户资金的问题， 所以，其汇率最高。
电汇汇率是两国货币真实比价的反映，一般被看做 是标准汇率。
（1）直接套汇（两角、两地套汇）
利用两个不同地点外汇市场之间某种货币 汇率差异，同时在这两个外汇市场上， 一面卖出一面买进这种货币，以赚取汇 率差额的套汇交易。
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例1：某日纽约外汇市场即期汇率 1英镑＝1.6350美元
伦敦外汇市场即期汇率 1英镑＝1.6340美元
套汇者可用美元在伦敦市场买进英镑， 并同时在纽约市场卖出，不考虑交易费 用，每一英镑买卖赚取的套汇利润为 0.0010美元
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例2：纽约市场和欧洲市场在某一时间内的 汇率分别为：
纽约市场：1美元=1.1010-25欧元
欧洲市场：1美元=1.1030-45欧元
分析：纽约的美元比欧元便宜，套汇者选择在 纽约买入美元，同时在欧洲市场卖出美元。
具体操作：在纽约市场买进1美元支付1.1025 欧元；同时在欧洲市场卖出1美元收进 1.1030欧元。做1美元的套汇业务可赚取 0.0005欧元。
4月5日增设港币交易，1995年3月1日开 办日元交易。2002年4月1日增加欧元交 易。2005年5月18日开办了8种外币对交 易。8月15日推出远期外汇交易。2006 年1月4日引入了询价交易。
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如：某外汇银行某日美元交易情况如下：
买入
卖出
头寸
即期外汇
100
远期外汇
100
80
+20
130
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第二节 （传统）外汇交易
一、即期外汇业务 二、远期外汇业务 三、套汇交易 四、掉期交易 五、套利交易 六、套期保值 七、外汇投机
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一、即期外汇业务
即期外汇交易(Spot Exchange Transaction)， 又称现汇交易，是指买卖双方成交后在两个营 业日内进行交割的外汇买卖。 交割日期：
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若美元为基准货币 例如：1美元=1.2680-90瑞士法郎
1美元=7.7920-40港币 计算瑞士法郎对港币的汇率。 瑞士法郎对港元的买入汇率为： 7.7920÷1.2690=6.1403港币 瑞士法郎对港币的卖出汇率为： 7.7940÷1.2680=6.1467港币
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套汇交易（Arbitrage）
第五章 外汇市场与外汇交易实务
外汇市场 外汇业务
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第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念: 由经营外汇业务的银行、各种金融机构以 及公司企业与个人进行外汇买卖和调剂外 汇余缺的交易场所。
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外汇买卖有两种类型： ➢ 本币与外币之间的买卖 ➢ 不同币种的外汇之间的买卖 外汇市场的特征： ➢ 外汇市场全球一体化 ➢ 外汇市场24小时昼夜运行
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二、外汇市场的类型：
（1）零售市场---客户市场 ： 外汇银行和客户之间 进行交易的市场
批发市场---同业市场 ：外汇银行之间买卖外 汇而形成的市场 （ 90％）
（2）有形市场：有具体交易场所的市场
无形市场：没有具体的交易场所，外汇交易人 只是通过电报、电话、电传、计算机终端等通讯 方式进行交易的外汇市场。目前，无形市场是外 汇市场的主导形式 （3）官方市场、自由市场、外汇黑市和平行市场 （4）即期外汇市场、远期外汇市场
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银行为轧平头寸，需在银行同业间进行外汇 交易，即在同业间进行头寸抛补，当然银行也 会出于投机、套利、套汇等目的从事同业交易。
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银行与中央银行间的交易：
中央银行干预汇市时，一般的交易对手 为外汇银行
当外汇汇率上涨高于期望值时，中央银行 向外汇银行出售该种货币，使其汇率下 跌；
当某种外汇汇率下跌低于期望值时，中央 银行会从外汇银行处购入该种外币，使 其汇率上升。
各国公布的外汇牌价，除另有注明外，一般都是电 汇汇率，其他汇率都是以电汇汇率为基础计算出来 的。
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信汇：由银行开具付款委托书，用航邮 寄交国外代理行，办理付出外汇业务。 它同票汇相似，存在一个邮程期间可以 占用客户资金的情况。
所以，信汇汇率通常低于电汇汇率。
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票汇：由汇款人自行邮寄或携带汇票出国， 以凭票取款的一种汇款方式。 银行承办票汇业务时，可以利用客户资金 大约一个航空邮程的时间。
在这类交易中，顾客是主动交易的一方，银行 是被动交易方
银行同业间的外汇交易：（批发市场）
银行与在某一交易日在某种外币的买入与卖出
量间的差额，被称为头寸
外汇银行在某交易日买入量多于卖出量称 为多头或超买，买入量少于卖出量称为空头或超 卖。
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1994年4月4日，银行间外汇市场（即中 国外汇交易系统）正式启动运营。银行 间市场主要为外汇指定银行平补结售汇 头寸余缺及其清算提供服务。
因此，票汇汇率低于电汇汇率相当于一个 航空邮程的利息。
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即期汇率的套算
若美元既为标准货币也为标价货币 例如：1英镑=1.5080-90美元
1美元=1.2680-90瑞士法郎 计算英镑对瑞士法郎的汇率。 英镑对瑞士法郎的买入汇率为： 1.5080×1.2680=1.9121瑞士法郎 英镑对瑞士法郎的卖出汇率为： 1.5090×1.2690=1.9149瑞士法郎
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（2）间接套汇（三角、三地套汇）
利用同一种货币，同一时间在三个不同 外汇市场上的汇率差异进行资金调拨，贱 买贵卖，赚取差额利润的套汇交易。
例：已知某日三个外汇市场的汇率分别如下 纽约外汇市场：1英镑=1.4205－15美元
香港外汇市场： 1美元=7.7804－14港元
伦敦外汇市场： 1英镑=11.0945－47港元