企业风险投资退出方式的选择

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风险投资退出风险控制

风险投资退出风险控制

风险投资退出风险控制风险投资作为一种创新性的金融投资工具对经济的巨大推进作用,风险投资退出是由于其重点环节惹起了宽泛关注。

当前,外国对于风险投资退出研究理论的理论系统主要着眼于各样退出方式的比较选择和公然刊行股票上市有关的研究。

国内则主假如介绍和比较各样退出方式的好坏、合用条件以及我国的使用阻碍等,对退出的风险控制研究则较少波及。

风险投资存有风险,而风险投资的退出自己也存有风险,这类风险在风险投资的项目选择、风险资本注入公司后的管理、风险投资退出环节均存有。

所以,本文从风险投资的项目选择、风险资本注入公司后的管理、风险投资退出机遇微风险投资退出方式的选择四个方面来论述对风险投资退出的风险控制。

1风险投资退出的风险分类风险投资退出所面对的风险有来自被投资公司外面的和内部的风险以及风险投资退出方式和退出机遇的选择所带来的风险。

(1)来自被投资公司外面的风险有:政策风险、利率风险、通货膨胀风险、环境风险等。

政策风险主要指政府在指导经济工作时所做的忽然性政策转变,这对于一个公司的经营有致命的威迫。

利率风险是指由于利率的改动致使投资利润率的改动,进而使投资人的利润遇到影响。

通货膨胀风险是指当物价上升时,钱币的购置力降落可能给投资人带来的风险。

环境风险指公司的复杂多变的外面环境给公司的发展带来不确立要素,形成的风险。

(2)来自被投资公司的内部风险有:技术风险、管理风险、道德风险等。

技术风险是指由于即技术不可熟、不完美给产品开发带来的问题,影响高新技术产品的成功。

管理风险指公司经营管理不善造成的公司破产、损失给投资者带来的风险。

风险投资家可否成功运作风险资本与管理能否到位亲密有关,假如创业者素质差、独行独断,职工无凝集力、管理松懈,必定使管理风险增大。

道德风险是指公司的经营权和全部权的分别,经营管理者拥有公司投资者所不拥有的内部信息(信息不对称)进而牺牲投资人的利益来换取自己的私利。

(3)风险投资退出机遇和方式的选择带来的风险。

风险投资退出的最佳方式

风险投资退出的最佳方式

风险投资退出的最佳方式风险投资退出的最佳方式风险投资退出主要可以采用以下四种方式:风险企业首次公开发行(IPO)、风险企业并购(M&A)、风险企业回购和风险企业清算。

1、二板市场发行股票上市二板市场是主要服务于中小企业的股票市场,其相对于主板市场而言,上市的条件比较宽松,企业进入的门槛较低,比较适合于新兴的中小企业,尤其是具有增长潜力的高科技企业。

风险企业在二板市场上发行股票上市是目前公认的风险投资最佳退出方式。

据美国风险投资业的统计,风险投资的各种退出方式的年平均投资回报率为:回购和并购为15%,而发行股票上市为30%—60%。

风险投资企业发行股票上市使得许许多多的风险投资家和创业家一夜暴富,成为亿万富翁。

在二板市场最发达的美国,纳斯达克市场使这种白手起家的创业神化一再上演:较早的有计算机硬软件公司如苹果公司、微软公司和因特尔公司等,较近的有电子商务类公司如雅虎公司、亚马逊公司等。

风险企业在二板市场上市不仅可以为风险投资者和创业者提供良好的退出路径,而且还为企业以后筹集资金开通了渠道。

风险投资一般是当企业进入成熟阶段的时候退出的,这时的风险企业正处于发展扩张阶段,仅仅靠企业的自身积累和风险投资的投入是远远不够的,通过股票上市风险企业可以在资本市场上筹集到大量的资金。

同时,股票的上市使得投资者的风险分散。

当然,二板市场上市并非百利而无一害。

创业者和风险投资者需要承担企业能否成功上市的风险。

虽然二板市场通常较之主板市场条件宽松,但是市场永远是风云变幻的。

而且,股票市场对于首次公开发行股票上市企业的大股东所持的股票通常会有出售时间的限制,这就拖延了风险投资退出的时间。

我国目前还没有开设完整的二板市场,只是在2004年开设了中小企业板,虽然还存在这样或那样的问题,但是也是在实践中摸索着路径。

2003年底,伴随着IT产业的回暖和海外资本市场的复苏,以携程上市为标志,纳斯达克的大门再次向中国企业敞开。

创业投资退出方式和退出时机的决策分析

创业投资退出方式和退出时机的决策分析
2、回报周期:投资项目的回报周期也是决定退出时机的重要因素。对于短 期高回报的投资项目,投资者可能需要在短期内实现退出以获取最大收益。而对 于长期低回报的项目,投资者则应有长期持有的准备,等待项目进入成熟期或找 到合适的收购方。
二、风险资本退出方式决策控制
风险资本退出方式是指投资者通过何种途径实现投资变现。常见的退出方式 包括IPO(首次公开发行)、并购、股权转让、清算等。在选择退出方式时,投 资 者应综合考虑以下因素:
总之,选择适合的退出方式需要综合考虑多种因素。投资者应该在充分了解 不同退出方式的优缺点及影响因素的基础上,做出明智的决策。
退出时机决策分析
除了选择适合的退出方式之外,合适的退出时机也是至关重要。以下是影响 退出时机决策的主要因素:
退出时机决策分析
1、企业发展阶段:通常情况下,初创企业的发展具有较大的不确定性,因 此投资者可能会在企业趋于稳定且展现出良好的发展潜力时考虑退出;对于成长 期企业,投资者可以在企业进入高速发展阶段时把握退出时机。
3、现金支付
现金支付是指企业直接以现金形式支付投资者所持有的股份或股权。这种退 出方式的优点在于:
3、现金支付
(1)简单快捷:现金支付可以快速完成交易,不需要经过复杂的股权变更 程序。
3、现金支付
(2)避免税务问题:与股权转让和股份回购相比,现金支付可以避免因股 权转让而产生的税务问题。
3、现金支付
一、风险投资退出时机的选择
3、把握最佳退出时机,在获得最大收益的同时,降低风险。选择合适的退 出时机对于投资者来说非常关键。如果过早退出,可能会错失后续的高收益;如 果过晚退出,可能会面临更大的风险。因此,投资者需要根据企业的实际情况和 市场环境,灵活把握最佳退出时机。例如,在企业发展过程中,投资者可以通过 持续行业动态、了解企业运营状况以及与企业管理层沟通等方式,及时捕捉到最 佳退出时机。

我国风险投资退出方式的选择

我国风险投资退出方式的选择
退出机制不健全 ,常常导致风险投资循 环中断。 目前我 国风险投资存在 的问题依然很多 ,风险投资退 出不畅依 然是制约我国风险投资业发展的重要因素。 二、 中国风险投资退 出的障碍
1 .法律 法规 不 健 全 。
三个环节 。风险投资的退出 , 是指 风险投资公司将其在
风险企业 中的资本权益在市场中售出变现。风险投资的 退出是风险投 资运作过程的最后一个环节 ,以获得资本 增值收益为最终 目的。风险投资能否顺利地退出不仅关 系到 前期投入 资金是 否能收 回而且还关 系到 资本循环 能否顺利进行下去。只有建立 了通畅的退 出机制 ,资本 循环才能完成 ,资本增值才能得到实现 。退出机 制不仅
专门的投资公司或专业投资人员在 自担风险的前提下 ,
通过科 学评估 和严格筛选 ,把资金 投向有潜在发展前景
的新创 或市值被低估 的公司 、项 目、产品并 以其长期积 累的经验 、知识 、信息 网络等资源辅助企业 经营以获取
资本增值的投资行为。 从资本运作的角度来说 , 风险投资的运作过程包括 风险资本 的筹措 、选择项 目进行投资 、风险投资的退出
三 、 国风 险投 资 退 出方 式 的 现 实选 择 我
四十七条关于发起人持 有股份有 限公司 的股份 ,自公司
成立之 日起三年 内不得 转让 的规定 ;第一百 四十九条关 于公 司不得 回购本公司股票的规定等。《 证券法》 也存在

些不 利于建立风 险投资体系的条款。
尽管十部委联合制定 的 《 创业投资企业管理 暂行办
目前我国风险资本的退 出现状 ,分析 中国风险投 资退 出的主要 障碍在于相关法律法规不健全 、中介服务不
成熟 、 险企业在 国内主板上市难度 大, 出了在我 国目前的国情下 , 风 指 可供选择 的风 险投 资退 出方式有收购

风险投资的退出方式

风险投资的退出方式

风险投资的退出方式●问题:风险投资退出机制的重要性有哪些?(一)退出机制为评价风险企业投资价值提供了客观标准风险投资的对象是极具发展潜力的新兴企业,这些企业是新思想、新技术、新产品和新市场的综合集成,其价值不可能通过简单的财务核算来确定,只能通过市场评价来发现和实现。

风险投资退出机制为风险投资活动提供了一种客观的评价方法,评价其投资价值最好的标准就是看风险投资退出时能否得到大幅度的增值。

(二)退出机制为风险资本提供了持续的流动性风险投资是通过出售其在所投资企业占有的股权来获取资本增值收入。

退出机制是风险资本的变现器和稳定器,是风险投资成功的必要条件。

没有退出机制,风险资本就难以发展,退出机制不健全,风险资本的发展就不迅速。

(三)退出机制为风险资本提供了持续的发展性风险投资仅仅能够保持风险资本的连续性和稳定性是远远不够的,必须在保值的同时获取增值。

不管投资是否获得成功,是否能够实现增值,所投入资本及其增值必须能够及时转化为流动状态。

从这个意义上来说,退出机制是风险资本的加速器和放大器。

没有退出机制,风险资本就难以生存和持续发展;缺乏完善的风险投资退出机制,成功项目的投资收益就很难实现,失败项目的投资损失也就无法得到补偿,风险投资活动也就难以继续下去。

●问题:风险投资退出的方式有哪些?退出方式按其实质可归纳为三种:首次公开发行、股份转让和破产清算。

(一)首次公开发行1、首次公开发行概况一般而言,创业型企业第一次向社会公众发行股票,称为首次公开发行(IPO)。

这种方式是指风险资本家将所投资创业型企业的股票通过首次公开上市发行或柜台交易市场,出售所持股份,以实现退出并增值。

在美国,首次公开发行是风险资本最常用的退出方式之一。

2、首次公开发行股票的考虑风险资本家必须在投资前就开始考虑风险企业未来公开上市的可能性。

而且,公司设立时就要考虑它在未来公开发行时,是否可以满足各级管理机构的各种要求。

一旦风险企业决定公开上市,它必须选择合适的承销商,风险投资公司必须考虑风险企业公开发行股票的最好时机。

风险投资退出机制

风险投资退出机制

投资者偏好和预期收益
投资者类型
不同类型的投资者有不同的风险偏好和投资目标。
预期收益
投资者对预期收益的要求可能影响风险投资的退 出方式。
风险承受能力
投资者的风险承受能力可能影响其对投资项目的 选择和退出时机的把握。
05
如何提高风险投资退出效率
加强法律法规建设
完善风险投资相关法律法规
制定和完善风险投资领域的法律法规,明确投资各方的权利 和义务,为风险投资提供法律保障。
VS
可持续发展与社会责任
长期价值投资将更加关注企业的可持续发 展和社会责任,推动企业实现经济、社会 和环境的综合价值。
THANKS
感谢观看
法规政策
法规政策的调整可能影响 企业的运营环境和商业模 式。
市场需求
市场需求的变化可能影响 企业的销售和盈利能力。
企业自身状况
财务状况
企业的财务状况直接影响 其生存和发展,进而影响 风险投资的价值。
管理团队
管理团队的素质和能力对 企业的发展至关重要,影 响投资者对企业的信心。
商业模式
企业商业模式的可行性和 创新性对企业的盈利能力 有重要影响。
国际化发展趋势
国际市场拓展
随着全球化的加速,风险投资将更加 注重国际市场的拓展,寻找更多优质 项目和投资机会。
跨境合作与交流
国际化发展将促进跨境合作与交流的 增加,为风险投资机构提供更多合作 机会和资源共享。
Байду номын сангаас
更加注重长期价值投资
价值投资理念
未来风险投资将更加注重长期价值投资 ,关注企业的成长潜力和盈利能力,而 非短期收益。
04
影响风险投资退出的因素
宏观经济环境

风险投资的退出方式简析

风险投资的退出方式简析

出是风 险投 资机构 生存 、发展和盈 利的关 场 、 制度环境 非 常重要 。市 场 上顺 畅的投
资 渠道 是风 险投 资机 构退 出和择 机 退 出 对 高新 技术企 业变现 的障碍 主要 表现在 : 的前提 条件 。 二、 风险资本的退出渠道


风险投资和风险投资的退出
高新技术企业 很难达到要 求:二是主板市
金 的 流动 性 。 市的 实力。
2 、买壳上市。买壳上市通常 由两步完
月也在香港主板成功上市等 。具体而言 , 风 成 。第一步 是非上市公 司通 过收购上市公
险资本退出的方式有以下几种。 司股份 的方式 。绝对或相 对地控制某 家上 司反 向收购非上市公司 的资产 ,从而将 自 己的有 关 业务 和资 产注 入 到上 市 公 司 中
根据 美 国全 美 风险 投资协 会 的定义 , 由于我 国资本市场的制约 , 国风 险投 场 上 的法人股 、国有 股不能 流通 和交 易 。 我 这与风险投 资通 过股权转让撤 出风 险资本 所谓风 险投 资 ,是指 由职 业金融 家投 入到 资机构 的退出渠道相对比较狭窄。在创业板 新兴 的、 速发展的 、 巨大竞争潜 力的企 市场还 没有建立 的情况下 , 迅 有 股权转让仍是我 实现收益 回报 的根本 目的相 矛盾;三是在 业 中的一种权益资 本。风险投资也可 以理 国风险投资主要的退出方式。但近年来 由于 服务 于 国企 改 制和 扩大 融 资渠 道 的政 策 解 为~个动态循环 的过程 。风 险投资者 以 我国风险投资 的投资阶段向后转移 。 也有一 下 。以非国有 为基本成分的高新技 术企业
无几 。
3创 业 板 市 场 和 柜 台 交 易市 场 。 于 主 . 由

风险资本的六种退出渠道

风险资本的六种退出渠道

风险资本的六种退出渠道从国外的发展现状看,主要有六种退出渠道:公开上市、买壳上市或借壳上市、并购退出、风险企业回购、寻找第二期收购、清算退出。

各种渠道在实际运用中的地位各不一样,其回报率也各不相同。

据美国对442项风险投资的调查,30%风险投资通过企业发行股票上市退出,23%通过兼并收购退出,6%通过企业股份回购退出,9%通过第二期收购退出,6%为亏损清偿退出,26%因亏损而注销股份。

在不同的退出方式中,风险投资的回报率差别很大,其中,通过企业股票公开发行上市退出的回报达到1.95倍,兼并收购的投资回报达到0.4倍,企业回购股份的回报达到0.37倍,第二期收购回报0.41倍,而亏损清偿的损失是-0.34倍,因亏损而注销股份的损失则是-0.37倍。

一、公开上市公开上市,指创业企业第一次向社会公众发行股票,是风险资本最主要的、也是最理想的一种退出方式,大约有30%的创业资本的退出都采用这种方式。

据统计,1982年至1996年6月,美国通过公开上市方式上市的风险企业1400多家,共筹集资金35亿多美元,公开上市方式创造了许多风险投资的神话。

苹果公司首次发行获得235倍的收益,莲花公司是63倍,康柏公司为38倍,若以中国在nsdq上市的三家公司为例,新浪网公开上市首日筹到6800万美元,网易募集6975万美元,搜狐是5980万美元,对它们进行风险投资的公司都获得了很好的资本增值。

优点:股票公开发行是金融市场对公司发展业绩的一种确认;保持了公司的独立性,容易受到管理层的欢迎;通过股票上市可以让风险投资家获得丰厚的收益;公开上市的公司可以获得证券市场上持续筹资的渠道;使公司的期权奖励较易兑现;创业者可得到丰厚的回报。

缺点:出于保护公共投资者的目的,各国法律多规定公开上市的企业必须达到一定的条件,虽然这些条件相对主板而言要低得多,但仍有很多企业因不能达到要求而无法公开上市;上市后成为公众公司,需要定期地披露大量的内部情况,使竞争对手对其经营状况掌握较多;上市公司要严格遵守法律规定的报告要求,特别是证券交易委员会的要求,而且还须向股东提供规定的信息。

投资人退出机制方案

投资人退出机制方案

投资人退出机制方案一、简介投资人退出机制是指在投资项目的一定阶段,投资人可以通过一定的方式退出投资,以实现自身投资收益的回收和风险的规避。

投资人退出机制的设计对于项目的可持续发展和投资者的利益保障至关重要。

二、常见的投资人退出机制方案1. IPO(首次公开发行):当被投资企业发展成熟并具备上市条件时,投资人可以选择通过IPO的方式退出。

这种方式通常需要在证监会审核通过后,将部分股权公开上市,使投资人可以通过股票交易市场出售股权,实现退出。

2. 并购:当被投资企业被其他企业收购时,投资人可以选择将自己持有的股权出售给收购方,实现退出。

并购是一种常见的投资人退出方式,它可以通过整体或部分出售股权的方式,将投资收益变现。

3. 股权回购:投资人可以与被投资企业约定,在一定条件下,被投资企业可以回购投资人持有的股权。

这种方式可以灵活地满足投资人的退出需求,并且可以根据具体情况进行协商,达到双方的利益平衡。

4. 资本增值:当被投资企业价值增加时,投资人可以通过出售自己持有的股权,实现投资收益的回收。

这种方式可以通过公开市场或私人交易的方式进行,具有一定的灵活性和选择性。

5. 分红回报:投资人可以通过收取被投资企业的分红回报,实现投资收益的回收。

这种方式通常适用于成熟企业,其盈利水平稳定,可以通过现金分红或股权分红的方式向投资人回报。

6. 二级市场交易:投资人可以选择将自己持有的股权通过二级市场交易出售给其他投资人或机构,实现退出。

这种方式通常需要进行相应的股权转让手续,并且需要在交易所或其他平台上进行交易。

三、投资人退出机制方案的设计原则1. 公平公正:投资人退出机制方案应该公平公正,确保不同投资人之间的权益平衡,避免出现利益不均导致的纠纷。

2. 灵活可变:投资人退出机制方案应该具有一定的灵活性和可变性,以适应不同项目的特点和市场的变化。

例如,可以预留一定的调整机制,以应对投资项目发展中的不确定性。

3. 法律合规:投资人退出机制方案应符合相关法律法规的规定,遵循市场规则和商业道德,确保退出过程的合法性和合规性。

投资管理制度投资退出

投资管理制度投资退出

投资管理制度投资退出
投资退出是企业进行投资活动的必然环节。

随着经济全球化和投资市场的发展,越来越多的企业愿意通过投资来获取更高的回报。

在这一过程中,投资退出就显得尤为重要。

一个成功的投资退出计划可以帮助企业最大化地收回投资成本,并获得预期的收益。

相反,如果退出计划不当,可能会产生巨大的风险和损失。

在制定投资退出计划时,企业需要考虑多个因素。

首先,企业需要确定退出的时间点。

一般来说,投资活动的时间周期较长,投资方需要在适当的时间点退出以获取最大的收益。

此外,企业还需要考虑市场需求、竞争环境等外部因素,并结合自身的战略目标和财务状况,确定最合适的退出方式。

在选择退出方式时,企业可以考虑通过出售股权、进行资产重组、收回投资等方式来实现退出。

不同的退出方式有不同的优缺点,企业需要根据具体情况进行选择。

另外,在退出过程中,企业还需要做好与其他投资方的协调工作,确保各方利益得到充分保障。

在实施投资退出计划时,企业需要注意控制风险。

投资退出是一个涉及多方利益的复杂过程,可能会涉及到合同纠纷、资金流动等问题。

企业需要审慎选择退出方案,建立完善的风险管理机制,并确保在退出过程中保持与相关方的良好沟通,避免出现不必要的纠纷和损失。

总的来说,投资退出是投资管理制度中的重要环节,对于企业来说具有重要意义。

一个成功的投资退出计划可以帮助企业最大化收益,实现投资目标。

因此,企业需要建立完善的投资管理制度,合理制定投资退出计划,做到科学决策、有效实施,确保投资活动的顺利进行。

如何选择风险投资的退出方式

如何选择风险投资的退出方式

如何选择风险投资的退出方式风险投资本质上是一种追逐高利润、高回报的金融资本。

风险投资的目的不是单纯为了获取股息而长期持有风险企业股份的投资行为,而是通过退出投资赚取与之承担的高风险相对应的高额利润,这就要求风险投资家要在一定时间以一定的方式结束对风险企业的投资与管理,收回现金或有流动性的证券,从而给投资者带来丰厚的利润。

风险投资的循环方式是将回收的已经增值的资本再投入到新的风险企业中去,在不断的投资一退出一再投资的过程中实现增值,不断发展壮大,因此在投资的风险企业成功后将风险资本变现至关重要。

由于我国的“创业板市场”迟迟未能推出,探索适合国情的风险投资退出方式对促进我国的风险投资事业有重要的现实意义。

一、境外设立离岸控股公司境外直接上市由于受到中国目前政策和监管环境的限制,大多数境外风险投资公司普遍推崇的在中国做风险投资最好的退出方式是以离岸公司的方式在海外上市,这种类型的投资和上市案例比比皆是,比较成功的包括新浪、搜狐、网易、亚信、ut斯达康、金蝶等。

境外可资选择的资本市场有:新加坡主板、新加坡创业板等。

能否以离岸公司的形式成功在海外上市从而实现投资退出,已经成为现在国际风险投资机构是否投资中国创业企业的一个最重要的决策因素。

这种退出方式的优点是:(1)上市后全部股份经过锁定期后,可实现全流通。

以离岸公司的形式在海外上市,只要经过当地交易所规定的锁定期,所有股份都可实现全流通,包括创始人的股份、风险投资的股份和战略投资人的股份。

这对风险投资机构来讲是非常重要的,因为全流通是实现投资价值和回报的命脉。

在这一点上,境内a股上市就有很多不利之处。

目前根据《公司法》的规定,国内a股上市公司发起人股在三年之内不能转让,而在三年之后也只能协议转让,无法实现按照市价的全流通。

(2)境外资本市场估值方式有利于高成长型高科技企业。

在国内a 股上市,目前中国证监会规定新股上市发行时市盈率应不超过20倍。

但是,在海外上市尤其是象纳斯达克这种效率非常高的市场,投资人对高成长企业的价值认同程度很高,上市公司得到的估值也是比较高的。

股权转让的风险投资与退出策略

股权转让的风险投资与退出策略

股权转让的风险投资与退出策略一、引言股权转让是指股东将所持有的股份或股权转让给其他人或机构的行为。

针对股权转让的风险投资,投资者需要制定合适的退出策略。

本文将以股权转让的风险投资与退出策略为主题,探讨其相关问题。

二、股权转让的风险投资1. 定义与特点风险投资是指投资者将资金投入高风险的项目中,以寻求高回报的一种投资方式。

股权转让作为其中一种方式,其特点在于投资者在一定期限内成为被投资企业的股东,分享其风险与回报。

2. 风险投资的意义风险投资为创新企业提供了发展资金,对于推动新兴产业的发展以及提升经济增长具有重要意义。

通过风险投资,新兴企业可以获得扩大规模、技术创新以及市场拓展的机会。

3. 风险投资的风险与高回报相对应的是高风险。

风险投资存在着技术、市场等方面的风险。

创新项目的技术不稳定性以及市场需求的不确定性,使得风险投资面临着失败的可能。

三、股权转让的退出策略1. IPO(首次公开募股)退出IPO是指公司将股份公开发行给普通投资者,并在证券交易所上市交易。

通过IPO退出,投资者可以获得流动性较高的股份,从而回收投资。

2. 并购退出并购是指投资者将投资企业卖给其他公司或机构来退出投资。

通过并购退出,投资者可以获得收益,同时降低持股风险。

3. 引入战略投资者退出引入战略投资者是投资者为了获得更多资源、技术或市场等优势而引进的外部投资者。

通过引入战略投资者退出,投资者可以优化投资组合,并通过战略合作获得更多回报。

4. 股权回购退出股权回购是指被投资企业回购投资者所持有的股权。

通过股权回购退出,被投资企业可以减少股权分散,同时投资者也可以获得退出的机会。

5. 辅助退出辅助退出包括股份转让、退股权分红以及公司股份回购等方式。

这些方式可以根据实际情况进行选择,以最大程度地满足投资者的退出需求。

四、风险投资与退出策略的考虑因素1. 投资周期不同的投资周期对应不同的退出策略。

风险投资者需要根据投资项目的发展情况和市场环境选择合适的退出时机和方式。

风险投资退出方式

风险投资退出方式

风险投资退出方式风险资本的运行与所投入的高新技术产业的开发进程,基本上是同步的。

如果站在资本运行的角度看,它可分为种子期、导入期、成长期、成熟期和衰退期五个阶段。

在不同的时期投入的特点不同。

种子期就是科技研究和实验期,只须高素质的几个人,经费投入很少,主要是“脑袋投入”,从资金的数量增减来说,只有投入而没有产出,但脑袋的投入却可能有丰富的产出,技术的可行性在种子期末已经可以看到。

导入期,需要试制产品了,需要许多硬件(设备),资金投入比种子期显著增加,工艺技术是否可行?是否能实现低成本和高质量?产品的功能与价格是否能协调?等等,都已能看到。

这是能否产业化最重要的过度期。

导入期一般是投入多产出少,还需另外花钱作市场调查或作宣传。

成长期是产量和销量都加速增长的时期,是所谓“旭日东昇”期,是高新技术能否产业化的决定性阶段,是对企业经营者的“命运考试”阶段,需要扩大生产,需要大量资金投入,在这个阶段,风险投资家是否愿意大举投入,主要看市场前景和经营者素质。

“命运考试”合格就进入成熟期。

成熟期,没有风险了,风险资本已变成能获高回报的无风险资本。

股票可以上股票市场了,对风险投资家来说是“撤资”的最佳时期,10万元的股本有可能获的100万的套现资金,以弥补在其他失败项目上的损失。

从以上分析可以看出,风险资本的撤出应该是在成熟期。

资本运用效率的奥秘在于流通,如果长久地“沦陷”在少数几个企业里而退不出来,则新的、越来越多的高新技术产品又如何能得到输血!鉴于风险投资的这一特性,不少研究人员都提出:要发展我国的风险投资业,完善我国的风险投资体系,首先必须合理建设我国风险投资退出机制,拓宽风险资本的退出渠道。

而目前的退出渠道不畅通制约了我国风险投资业的发展。

由于高收益的难以变现和资金的不流动性,使风险投资失去了它能够赖以生存发展的动力。

1998年6月中创投资公司破产清盘就是一个真实写照。

在分析中创失败的原因时,其中重要一点就是所投的风险资本无法合理退出,导致资金沉淀、固化,无法循环使用,后续经营无以为继,不得已转向股票和房地产市场,最终因经营不善而破产清算。

风险资本退出方式比较

风险资本退出方式比较

04
CHAPTER
并购退出方式比较
交易完成
经过监管机构审批、资金交割等步骤后,交易完成。
签订收购协议
如果尽职调查结果满意,双方会签订收购协议,明确收购的具体细节和安排。
尽职调查
收购方会对风险资本家进行详细的尽职调查,包括财务、法律、技术等方面。
初步尽职调查
风险资本家会与潜在的收购方进行初步接触,了解对方的兴趣和报价。
成立清算组
清算结束后,清算组需进行工商注销登记,宣告企业终止。
注销企业
清算组需书面通知债权人,告知其债务清算情况,并要求债权人在规定时间内申报债权。
通知债权人
清算组根据企业实际情况制定清算方案,报股东大会或法院批准。
制定清算方案
清算方案经批准后,清算组需按照方案进行清算,包括变卖企业资产、清偿债务等。
03
控制权保留:风险企业可选择部分股权转让,保持对公司的控制权。
01
优点
02
快速退出:股权转让方式能够在短时间内实现风险资本的退出。
灵活性:股权转让方式不受公开交易市场限制,可选择多种交易结构。
01
估值差异:风险企业与买家之间可能存在估值差异,需要协商解决。
信息不对称:风险资本家可能面临潜在买家信息不对称的问题。
压力大:上市公司需要遵守严格的监管要求,同时面临市场竞争压力。
01
02
03
04
腾讯
腾讯是中国最大的互联网公司之一,于1997年通过私募融资获得风险投资,2004年在香港联交所上市,如今已成为全球最具价值的科技公司之一。
阿里巴巴
阿里巴巴是中国电商领域的巨头,于1999年获得风险投资,2014年在纽约交易所上市,成为全球最大的IPO之一。

投资的退出机制实施方案

投资的退出机制实施方案

投资的退出机制实施方案在进行投资时,投资者往往会考虑如何在未来获得回报并退出投资。

因此,建立一个完善的投资退出机制实施方案对于投资项目的成功至关重要。

本文将围绕投资的退出机制,提出一些实施方案,以期为投资者提供参考。

首先,投资的退出机制应当与投资项目的周期相匹配。

不同类型的投资项目具有不同的周期,比如短期投资和长期投资。

对于短期投资项目,投资者可以选择通过股票市场进行退出,或者通过与其他投资者进行回购协商。

而对于长期投资项目,投资者可能需要考虑通过股权转让或者企业并购来退出。

因此,针对不同周期的投资项目,应当制定相应的退出方案。

其次,投资的退出机制应当考虑到投资者的风险偏好。

不同的投资者对于风险的承受能力有所不同,因此退出机制应当充分考虑投资者的风险偏好。

对于风险偏好较低的投资者,可以考虑通过股票回购或者分红派息的方式进行退出;而对于风险偏好较高的投资者,则可以选择通过股权转让或者企业并购来获得更高的回报。

另外,投资的退出机制还应当考虑到市场的流动性。

在某些情况下,投资者可能会面临市场流动性不足的情况,这将对投资的退出产生一定的影响。

因此,在制定退出机制时,应当充分考虑市场的流动性,选择合适的退出方式,以确保投资者能够顺利退出并获得预期的回报。

除此之外,投资的退出机制还应当考虑到税务因素。

不同的退出方式可能会产生不同的税务影响,因此在制定退出方案时,应当充分考虑税务因素,选择合适的退出方式,以最大程度地减少税务成本,为投资者创造更多的回报。

最后,投资的退出机制应当与投资协议相一致。

在进行投资时,投资者和企业往往会签订投资协议,其中包括了投资的退出条款。

因此,在制定退出方案时,应当与投资协议相一致,遵循投资协议中的规定,以确保退出的合法性和有效性。

综上所述,建立一个完善的投资退出机制实施方案对于投资项目的成功至关重要。

在制定退出方案时,应当考虑投资项目的周期、投资者的风险偏好、市场的流动性、税务因素以及投资协议的规定,选择合适的退出方式,以确保投资者能够顺利退出并获得预期的回报。

浅议风险投资退出的原因及方式

浅议风险投资退出的原因及方式

浅议风险投资退出的原因及方式风险投资亦称风险资本,是指将资本投入到那些具有很大潜能和广阔市场前景的企业或机构,并承担巨大风险的活动。

风险投资以承担风险为前提,是以获得最大的资本增值为目的,他作为高风险、高回报的活动,需要可靠的投资退出机制提供安全保障。

因此,完善的风险投资退出机制成为风险投资能否顺利实现的关键,通过对风险投资退出机制的分析研究将有助于更好的发展我国的风险投资业。

标签:风险投资退出机制原因退出方式一、风险投资退出机制概念简述所谓风险投资退出机制是指风险投资机构在其所投资的风险企业发展成熟之后,将所投资的资金由股权形态转化为资金形态的机制及其相关的制度安排。

风险投资的退出是风险投资运作过程的最后一个阶段,也是风险投资公司运作一个具体的风险投资项目的最终命运的体现。

二、风险投资寻求退出的原因1.风险资本持续流动性的要求风险投资与一般投资的重要区别在于投资收益的获取方式不同。

一般投资是通过持有所投资企业的股份来获取股息和红利收入,而风险投资是通过出售其在所投资企业占有的股权来获取资本增值收入。

因此,在所投资的风险企业成功后将股权转化为流动性的资金至关重要。

如果缺乏退出机制,已成功的风险资本无法从原投资企业退出,就不能进行新的再投资活动,风险资本自身的增值运动和社会的风险投资活动就会受到限制,不用说进行扩大的再投资,连简单的再投资都无法进行了。

从这个意义上讲,没有退出机制,风险资本就难以发展,退出机制不健全,风险资本的发展就不迅速。

2.资本增值的发展性要求资本是为了自身的增值而存在的,资本增值的目的性是资本存在和资本投资的基本动因。

但是,资本不会自动增值,资本增值是有条件的,其中一个重要的条件就是资本必须在运动中增值,即从最初的货币形式转变为生产资本并最终回到货币形式的循环过程。

从这个意义上讲,退出机制是风险资本的放大工具,风险资本不仅需要退出机制,而且需要能够实现增值的退出机制。

能够体现风险投资增值并取得真实投资回报的最后阶段,在于风险投资公司将对于风险企业的股权变现即恢复到货币形式,这就需要将风险投资公司对于风险企业的股权进行易位,才有可能实现风险投资的增值目的,因此,风险投资的退出是资本增值的要求。

项目计划书风险资本退出方式

项目计划书风险资本退出方式

项目计划书风险资本退出方式英文回答:Exit Strategies for Venture Capital Investments.Sale to a Strategic Acquirer:In a strategic acquisition, the venture capital-backed company is acquired by a larger, established company that sees value in its products, technology, or intellectual property. This is often the most lucrative exit strategy, as it provides the venture capitalists with a significant return on their investment.Initial Public Offering (IPO):An IPO involves the sale of a company's shares to the public through an investment bank. This strategy allows the venture capitalists to exit their investment and realize their gains. IPOs can be risky, however, as the company'sstock price can fluctuate after the offering.Sale to a Financial Buyer:Financial buyers, such as private equity firms or venture capital funds, may acquire venture capital-backed companies with the intention of holding them for a period of time and then selling them for a profit. This strategy can provide a consistent return on investment, but it may take longer to realize gains than other exit strategies.Secondary Sale:A secondary sale involves the sale of venture capital shares to another investment firm or individual. This strategy allows venture capitalists to exit their investment without the need for an IPO or acquisition. Secondary sales are typically less lucrative than other exit strategies, but they can provide a way to realize gains without the risk and uncertainty of an IPO.Management Buyout (MBO):In an MBO, the management team of the venture capital-backed company acquires control of the business. This strategy allows the venture capitalists to exit their investment and the management team to take ownership of the company. MBOs can be complex and require significant financing, but they can provide a way for venturecapitalists to realize gains without the risk and uncertainty of an IPO.Bankruptcy:In the event that a venture capital-backed company is unable to generate sufficient revenue or raise additional funding, it may be forced to declare bankruptcy. This is the least desirable exit strategy, as it results in the loss of the venture capitalists' investment.中文回答:风险投资退出策略。

风险退出的方式

风险退出的方式

风险退出的方式
1.出售股权:风险投资者可以出售他们持有的股份给其他投资者,以获得回报。

2.上市:风险投资者可以选择将公司上市,以实现投资回报。

3.股份回购:公司可以回购风险投资者的股份,以实现投资回报。

4.收购:公司可以被另一家公司收购,风险投资者可以通过出售他们的股份获得回报。

5.分红:公司可以分红,向股东分配利润,风险投资者可以通过股息获得回报。

6.实现资产:公司可以变卖或出售资产,风险投资者可以通过这种方式获得回报。

7.直接交易:风险投资者可以通过私下交易等方式将股份出售给其他投资者获得回报。

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风险投资退出方式的选择回顾风险投资在中国的兴起和发展历程,在潮起潮落的不同时期,风险投资的退出一直是投资机构、高科技企业、政府、学者关注和争论的焦点。

退出是风险投资最重要的一个环节,不能成功退出的风险投资项目无法给投资人带来有效的回报,创业团队和管理层也无法获得相应的收益,创投资金也不能有效地循环。

因此,国内外风险投资基金曾经热切地盼望中国的"创业板市场"能够如期推出。

但是,经过三年多漫长的等待,国内创业板的推出还是遥遥无期,风险投资的退出机制没有得到有效的解决,风险投资退出机制的缺位已经形成了中国风险投资行业一个最大的风险因素。

在中国实现风险投资的退出没有任何神秘之处,但是必须结合中国的国情,设计切实可行的退出方案。

很多知名的国际风险投资机构在中国投资了几十个项目,而成功退出的却屈指可数,究其原委,也是因为他们对于中国的政策和监管环境、创业企业文化的理解不够。

根据中国的国情,结合信中利多年在国内外从事企业融资和投资银行、并在中国进行了十多个投资的经验,本文讨论了几种退出的方案,有些方案是具有比较浓厚中国特色的,希望和众多创投同仁相互交流。

一、境外设立离岸控股公司境外直接上市由于受到中国目前政策和监管环境的限制,大多数境外风险投资公司普遍推崇的在中国做风险投资最好的退出方式是以离岸公司的方式在海外上市,这种类型的投资和上市案例比比皆是,比较成功的包括新浪、搜狐、网易、亚信、UT斯达康、金蝶等。

境外可选择的资本市场有:香港主板、香港创业板、新加坡主板、新加坡创业板、NASDAQ等。

能否以离岸公司的形式成功在海外上市从而实现投资退出,已经成为现在国际风险投资机构是否投资中国创业企业的一个最重要的决策因素。

优点:(1)上市后全部股份经过锁定期后,可实现全流通;以离岸公司的形式在海外上市,只要经过当地交易所规定的锁定期,所有股份都可实现全流通,包括创始人的股份、风险投资的股份和战略投资人的股份--对于管理层或创业者、企业家们来讲,也许全流通并不是他们最重要的目标,因为他们考虑的是如何募集企业扩展所需资金,如何支持公司的进一步发展,如何提高公司的盈利能力和规模,如何增强公司的抗风险能力和实力;但是对于风险投资机构来讲,可以说全流通是实现投资价值和回报的命脉。

在这一点上,境内A股上市就有很多不利之处。

目前根据"公司法"的规定,国内A股上市公司发起人股在三年之内不能转让,而在三年之后也只能协议转让,无法实现按照市价的全流通。

(2)上市周期较短,创业板市场可以对盈利记录进行豁免;由于是以离岸公司为主体在境外上市,因此,可以不经过国内A股上市所需的漫长审批程序和过程,即先进行企业内部重组和股份制改造、再由券商进行一年辅导、在辅导验收通过后再经过券商的上市通道上报中国证监会申请上市,就可以大大缩短上市周期。

在过去几年中,这一上市方式一直是风险投资和民营企业的首选,之所以没有真正"大行其道",原因在于此类上市(专业上称之为"境内权益境外上市")需获得中国证监会的"无异议函",而中国证监会在出据"无异议函"的过程中对于若干核心审核环节的具体要求较难为一般的企业所满足。

但是,随着今年3月中国证监会宣布取消对于离岸公司在境外上市所需之"无异议函"的审批,将为风险投资的企业选择海外上市提供较为宽松和有利的条件。

在海外上市另一好处就是创业板市场对于公司上市前的盈利记录可以进行豁免,例如新浪、搜狐、网易等公司,以其在美国NASDAQ上市时的盈利情况在中国主板是绝不能上市的。

此外,香港创业板对于企业的盈利也没有最低要求,在具有较高的成长潜力的前提下,即使是亏损的公司也可以申请上市。

这一点对于接受境内外风险投资资金的高科技企业来说,无疑是最具吸引力的。

(3)境外资本市场估值方式有利于高成长型高科技企业在国内A股上市,目前中国证监会规定新股上市发行时市盈率应不超过20倍。

但是,在海外上市尤其是象纳斯达克这种效率非常高的市场,投资人对高成长企业的价值认同程度很高,上市公司得到的估值也是比较高的。

同时,境外资本市场的估值一般也以上市当期的预测盈利为基础,而不象国内A股通常以过去一年的实际盈利为基础计算。

显然,这样的估值方式和基础非常有利于高成长型的高科技企业。

(4)无外汇自由兑换的限制在境外上市对于国际风险投资机构的另一个好处是没有外汇的自由兑换限制。

除了资本升值的部分以外,本金也可以完全收回。

在二级市场沽售的股份直接回收的就是当地货币。

相比之下,在国内即使可完成股权转让,但外汇的汇出就是问题。

当然投资人也可选择在国内进行再投资,可是以人民币投资形成的股权就是内资股,即使可以上市,如何流通、如何变现、并如何将人民币转为外币偿还境外股东等,在这一系列环节上风险投资机构仍将受到很多政策性的约束和限制。

采用这种方式不可避免也存在缺点或障碍,如:(1)部分行业对外资有准入限制在中国加入WTO以前,很多领域对外资是有准入限制的,即使在入关以后,外资投资介入的比例和时间表也要遵守中国政府的有关规定,如电信核心业务和增值业务、传媒、零售、连锁等领域。

此外,某些关系到国民经济的重大环节和领域,如网络安全、国防等,对接受境外投资也具有很高的敏感度。

(2)离岸公司的设立、公司重组、上市审批过程具有较多的不可控制因素中国证监会过去在审核离岸公司海外上市即境内权益境外上市的时候,要着重审核这个离岸公司股权形成的时间、过程、股东构成、股东里中华人民共和国公民以自然人持股的股东背景、资金来源、持股比例等环节,并对此具有非常严格的要求。

任何一个环节如果不能符合监管部门的规定,都会影响到这个公司获得证监会批准的周期。

最近中国证监会宣布取消对"无异议函"的审批对风险投资机构和民营企业来讲是一个重大利好消息。

(3)对于管理团队的国际化背景要求很高境外资本市场对于风险投资的企业之国际化程度要求较高。

要在海外上市完成一个成功的退出,被投资企业应具备一些要素,参照亚信和UT斯达康这二个非常成功的案例,可以归纳为(1)要有比较合理的股东架构,包括风险投资机构、管理团队的组成、机构投资人、战略投资人等,这样有效的搭配能够有助于实现成功的海外上市,对吸引高质量的基金和确定比较合理的定价水平也非常有利,而且二级市场的流通性也会更好。

(2)要有规范的公司治理结构,各司其职,保护小股东的权益等等,这些都是海外上市投资人关注的因素。

(3)企业所处的行业和成长性要非常好。

海外上市对管理团队的要求非常苛刻。

管理层最好的搭配是创业者和职业经理者的组合。

如果管理团队里面没有创业者,都是职业经理人的话,公司发展的动力会受影响;而清一色的创业团队也不行,公司成长到了一定层面上发展会受到阻碍。

(4)境外上市的操作经验和技巧要求较高境外上市要求投资人和企业具有客观的评估能力和丰富的操作经验,退出的决策必须以股东价值最大化为原则。

不同资本市场的基本要求和特点以及利用不同资本市场募集资金对于不同行业的企业长期发展和战略的影响、不同资本市场对于不同类型的企业的偏好和选择、合理的股权结构和上市架构的设计、经验丰富具有诚信的中介机构的选择等,都要求投资人和企业管理层做出专业、科学、客观的判断和抉择。

二、境内股份制公司境外直接上市以第一种方式实现退出诚然是首选,但是,投资机构和企业都需要投入相当的精力和人力来面对退出过程中的监管不可预测性。

很多企业由于政策上的限制,采用了以境内股份制公司去境外发行H股的形式实现海外上市,从而大大降低了审批过程中的潜在风险。

股份制公司可以根据股权性质的不同,分二类设立:接受国内风险投资的企业,可以设立为纯内资的股份制公司;接受国外风险投资的企业,可以设立为中外合资的股份制公司。

当然,此类上市方式除了发起人股受到公司法的限制,暂时不能实现全流通外,其它的利弊分析与第一方式类似。

与不能实现全流通相对应的缺陷,就是尽管企业已经在境外上市,但是风险投资无法在短期内实现变现或退出。

令人欣喜的是随着中国资本市场在入关后不断与国际接轨,特别是对于接受了国际风险投资的企业在境外上市监管的逐步放松,H股中的外资发起人股的流通也将是指日可待的,这点在B股去年9月份以后的政策变化中可以初见端倪。

三、境内公司境外借壳间接上市境内公司在境外借壳上市的案例很多,主要集中在美国的OTCBB市场和香港主板。

但是,风险投资机构一般不会选择所投资的企业这么操作,主要原因在于(1)一般意义的壳公司由于不同的历史原因,经营状况或市场形象不佳,特别是境外的上市公司,不同地区市场、经济、文化的差异较大,其内部潜在的问题有可能带来众多法律、财务、经营方面的风险;(2)收购壳公司的部分股权所需成本较高,需要大量的现金,除非实力较为雄厚的地产公司或贸易企业,一般的高科技企业很难承受,而通过财务公司提供过桥贷款的方式又具有非常大的财务风险;(3)境外资本市场监管和披露要求严格,对操作借壳的企业或其财务顾问机构经验和能力的挑战较大;(4)即使完成借壳,之后的资产置换、业务重组、资本市场形象的重塑、二级市场股价的维护等一系列环节也将耗费股东和管理层极大的人力、物力和财力。

四、境内设立股份制公司在境内主板上市由于国内的风险投资机构大多具有政府、国有公司或上市公司的背景,和国际风险投资机构相比,他们通过风险投资实现增值和变现的动力和压力没有那么紧迫,同时,他们的资金也由于国家外汇管制和对外投资的限制,无法在短时间内投资到境外离岸公司,因此,对于这类风险投资机构而言,将被投资的企业培育到一定阶段在国内A股上市,也是一种可行的选择模式。

上市后,也可考虑以上市公司的股权进行抵押获得商业贷款等形式,来变相实现资金的流动。

对于国内A股上市这种退出方式来说,缺点也是显而易见的。

国内A股公司除了发起人股不流通以外,还有很长的上市等待期(如股改、辅导、券商通道限制、中国证监会审批等),很多企业很难自主决定和掌握自己的命运,这点对于高成长的科技企业来讲非常不利。

根据不全面的估算,中国目前有几百家企业在排队等候在上海交易所挂牌,这种等待期间暗箱操作的可能很大,其不透明性对于没有特殊背景或没有超大规模的公司,特别是对于民营企业和高增长企业来说,是非常不公正的。

五、境内公司境内A股借壳间接上市另外一种间接上市的方式就是境内公司A股借壳上市,与境外借壳上市相比,境内借壳上市的可操作性和可控制程度相对会高一些。

但是,与在国内主板上市一样,由于国有股和法人股的不流通,风险投资基金只能通过协议转让或置押上市公司股权的方式实现资金的回笼。

但如果操作方法得当,壳公司的主营业务能定位在高科技投资控股上,风险投资基金作为A股公司的大股东可以让该上市公司利用帐面资金或配股增发的方式收购基金所投资的企业股权。

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