RAROC模型在商业银行风险管理中的应用.doc

RAROC模型在商业银行风险管理中的应用２０世纪７０年代，随着布雷顿森林体系崩溃，全球金融危机大爆发，国际银行业的竞争不断加剧，同时面临着更为复杂的风险．在此背景下，美国信孚银行提出了ＲＡＲＯＣ风险管理模型，ＲＡＲＯＣ是在实践中发展并日趋完善的，现已经被国际上众多的商业银行作为核心的风险管理技术手段．ＲＡＲＯＣ通过计算风险调整后净利润和占用的经济资本，利用前者与后者的比值来得到风险大小的模型．商业银行中，通过对ＲＡＲＯＣ在不同部门、客户和交易中的资本收益与风险损失的分析来更好的衡量银行内部的风险管理现状。

该公式衡量损失一单位资本所带来回报的大小，用于评价商业银行的风险管理水平，该模型的指标值越高，表明收入与风险配比情况越理想，其中：可以用不同的模型来计算风险成本即预期损失，它主要包含４个要素：违约概率、违约损失率、违约风险值和期限；经济资本也叫非预期损失，是为弥补无法预期的损失而预先留存的资本，根据银行能够承担风险的最低需要来衡量，对银行的收益产生一定的影响．１ＲＡＲＯＣ模型各项指标的计量方法
由于银行贷款业务的局限性，在出现债务人违约的行为时无法根据市场价格等因素来具体的界定其违约程度，如违约贷款市值和违约时点等问题，这些问题的解决往往只能依靠银行和债权人的重新协议．所以，清算回收就显得十分重要．基于对资金时间价值的考虑，清算回收率又分为贴现清算回收率和非贴现清算回收
率，其中前者是常用的清算手段，大多研究人员将债务的票面利率或贷款合同利率作为贴现率．由于违约后债务回收的时滞性，在计算时需要特别注意每次回收的具体现金数值，回收时间分布合理性，及采用的贴现率．在选择折现率的时候要慎重，否则可能会出现忽略利率风险，从而低估ＬＧＤ的问题．本文介绍根据３种不同的风险类型来确定经济资本的方法：
１．１信用风险下经济资本的计量商业银行在进行信用风险计算的时候，根据对信用风险时间段的度量和对信用风险的定义不同，有两种处理模型：盯市模型（ＭＴＭ）和违约模型（ＤＭ）．前者是认为在时间段内信用风险就是借款人违约行为的可能性，一旦出现了违约因素的变化，即使借款人没有正式违约，都预示着银行所面对的风险环境出现了变化，有可能会导致经济损失，关注的是借款人资产的变化．后者则认为银行所承担的风险就是借款人无法完成还款出现违约行为的风险，该类模型只是对商业银行已经实际遭受到的违约损失进行计算．信用风险的非预期损失（ＣＡＲ）依据银行所有资产的分类和余额以及对应的风险系数进行计量．其中，风险权重参考系数主要依据标准法，并以《商业银行资本充足率管理办法》《巴塞尔新资本协议》作为参照，共分为０％、２０％、５０％、１００％和１５０％五个档次；监管资本转换系数设定为８％；经营策略调节系数是能体现银行内部管理需要的调整性参数，根据各项资产的实际风险水平和收益情况，并结合风险权重参考系数，再加上银行优化资本配置，
风险偏好和风险规避等因素，来确定各项资产的经营战略调整系数，同时可以根据不同业务经营的实际情况进行动态的调节．１．２市场风险下经济资本的计量银行持有债务衍生工具（固定或浮动利率的债券、远期利率合约、期货、期权、货币互换、远期外汇交易等）、股权衍生工具（股权、股权互换、股价指数的期货和期权、认股权证等）以及现金交易工具等都会面临市场风险．市场风险可分为利率风险、汇率风险、股市风险、商品价格风险和期权风险．经济资本的计量方法依照风险不同而不同．这里主要介绍一下利率风险和汇率风险计量方法．
１．２．１利率风险经济资本利率风险经济资本可分为特定市场风险经济资本和一般市场风险经济资本．特定市场风险指由于发行人的原因而导致某种特定债券价格发生变动的风险．一般市场风险指由于市场利率变动而导致债券价格发生变动的风险．利率风险计量范围包括交易账户和待出售账户中的债券、利率及债券衍生工具头寸两大类．利率风险计量一般采用剩余期限法，即根据利率产品的剩余期限划分相应的时区和时段，并据此计算特定市场风险和一般市场风险．计量步骤如下：第一步，计算期限与利率风险敞口．第二步，计算特定市场风险资本要求．把每一个产品的特定风险资本要求相累加进而得到特定风险资本要求的合计数．
１．２．２外汇风险经济资本外汇风险经济资本指的是因为汇率的波动性发生变化而引起的银行损失风险的资产．外汇风险经济
资本的计量范围通常包括外汇（黄金）头寸和外汇衍生工具头寸．１．３操作风险下经济资本的计量商业银行的操作风险存在于银行整个经营管理中，经常与信用风险和市场风险捆绑在一起难以区分，将其量化过程较为复杂．《巴塞尔新资本协议》中引入了操作风险的概念，提出了３种操作风险下计算经济资本的方法：基本指标法（ＢａｓｉｃＩｎｄｉｃａｔｏｒ）、标准法（ＳｔａｎｄａｒｄＡｐｐｒｏａｃｈ）、内部模型法（ＩｎｔｅｒｎａｌＭｅａｓｕｒｅｍｅｎｔ），这３种方法从简单到复杂，对风险的敏感度由低到高．
２实证研究
以ＺＳ银行研究对象，对其ＲＡＲＯＣ模型中各参数进行计量，最后计算出其ＲＡＲＯＣ值，并将此作为标准值，再以某客户在ＺＳ银行贷款为例，计算这笔交易的ＲＡＲＯＣ值，将两个值比较分析，最后达到商业银行风险管理的目的．本文中以ＺＳ银行２０１２年年报为例，就各个参数的计算过程进行具体计算．２．１收入和各项成本的测算根据公式（１）可知，净利润等于收入扣除资金成本和运营成本．本文将简化收入和各项成本的具体算法，直接从２０１２年ＺＳ银行的利润表中获取净利润的数据．如表１所示．
２．２预期损失的测算由于是测算商业银行自身ＲＡＲＯＣ值，本文将运用ＫＭＶ模型的相关原理和方法对商业银行的预期损失进行测量，求得预期违约率（ＥＤＦ），从而求出预期损失（Ｅ
Ｌ）．根据ＫＭＶ模型中的相关变量和假设条件进行调整：首先根据２０１２年每个交易日股票的收盘价计算股票波动率，并将其转化为一年的波动率，即股权价值的波动率，假设其股票价格服从标准正态分布．计算基准日为２０１２年１月１日，采用历史波动率法，无风险利率（ｒ）按２０１２年我国一年期国债的利率计算，即为２．８７％．到期时间（ｔ）按一年计算，即ｔ＝ｌ．
２．２．１计算商业银行资产的市场价值及资产回报率的波动值首先计算股权价值波动值．将银行的日收盘价代入公式（１１）中：其中，Ｅ是商业银行股权市值（本文中Ｅ以ＺＳ银行２０１２年年报中的股东权益代替），ＶＡ是商业银行资产市值，Ｄ为商业银行负债的账面价值（本文中Ｄ以负债总额代替），ｒ为无风险利率，ｔ为到期时间，Ｎ（ｄ）的表示为标准正态分布函数。

２．２．２计算违约点（ＤＰ）和违约距离（ＤＤ）ＫＭＶ公司经过实证分析发现公司违约时的资产价值总是介于总负债与短期负债之间，因此把违约点（ＤＰ）设定在流动负债加上５０％的长期负债上可以较为准确的计算实际违约率。

２．２．３计算预期违约率（ＥＤＦ）通过违约距离可以求出预期违约率（ＥＤＦ）．ＥＤＦ包含两种类型：一种是理论的ＥＤＦ，另一种是经验的ＥＤＦ．由于数据有限，本文采用测量理论的ＥＤＦ，一般运用经典的Ｍｅｒｔｏｎ方法得到，假定公司资产价值服从标准正态分布，利用Ｅｘｃｅｌ求值。

２．３经济资本的测算在实际中要准确的计算商业银行的经济资本，需要提供大量具体的银行内部数据，由于没有准确的数据来源，本文中有关ＺＳ银行经济资本计算公式如下：贷款的经济资本＝损失类贷款金额＋５０％×可疑类贷款金额＋２５％×次级类贷款金额，（２１）ＺＳ银行经济资本＝银监会对商业银行的最低资本要求＋贷款的经济资本．２．４ＲＡＲＯＣ的测算根据前文计算的各个参数值，代入ＲＡＲＯＣ模型公式：由此，可以简单地测算出ＺＳ银行ＲＡＲＯＣ的指标值［７］，将其作为标准值，假设现有一个客户向某银行申请一笔８００万元的１年期房屋抵押贷款，年利率为９％，经营成本（包括人工，设备等费用）为２００万元，内部成本转移价格是３％，根据该客户的信用评级的违约率为４％，债项评级的违约损失率为４０％，经济资本分配系数为０．８％．那么，这笔贷款的ＲＡＲＯＣ计算流程如下。

３结果分析
通过以上分析计算可以得出ＺＳ银行总体的ＲＡＲＯＣ值，一般来说股东要求的股权收益率不得低于２５％，ＺＳ银行的ＲＡＲＯＣ值为２０．０１％，没有达到风险管理的标准，因此，ＺＳ银行应及时调整资本结构，重新分配经济资本，以提高ＲＡＲＯＣ值，完善风险管理体系，达到风险管理的目的．同时，我们测算出单笔贷款的ＲＡＲＯＣ，将该笔贷款的ＲＡＲＯＣ值与前文测算出的ＺＳ银行的ＲＡ－ＲＯＣ标准值相比较，可以发现该笔
贷款的ＲＡＲＯＣ（８１．２５％）远远大于标准值（２０．０１％），因此，就可以判断该笔贷款是可行的，给银行带来的预期风险较小．假设某笔交易的ＲＡＲＯＣ小于商业银行的标准值，那么商业银行就可以取消这笔交易或者将这笔交易与其他资产交易相组合以提高整体的ＲＡ－ＲＯＣ值，对于商业银行来说ＲＡＲＯＣ值越大越好，证明其防范风险的能力越来越强．当然风险不能完全规避，商业银行只能不断加强自身管理，提高防范风险的能力，尽量的规避风险．
作者：刘青王玉蔚孙陶单位：辽宁师范大学数学学院。