期货市场教程讲义

第一章1早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。

1848年，芝加哥82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT）。

1851年，引入远期合同。

1865年，推出了标准化和约，同时实行了保证金制度。

1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任。

1883年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具。

1925年，CBOT成立结算公司。

1874年芝加哥商业交易所产生。

1969年成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。

（CME）1876年伦敦金属交易所产生[LME]（1987年新建）2 期货与现货：联系：期货交易在现货交易上发展起来，以现货交易为基础。

没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法避免，没有现货交易，期货交易没有根基，两者相互补充，共同发展。

区别：交割时间不同, 交易对象不同, 交易目的不同，现货交易——获得或让渡商品的所有权。

期货交易——转移现货市场的价格风险，获得风险利润。

交易场所与方式不同, 结算方式3 期货与远期，交易对象不同，交易目的不同，功能作用不同，履约方式不同，信用风险不同，保证金制度不同。

4期货交易的基本特征合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。

5 期货市场相比于其他衍生品：1期货市场价格发现的效率较高2 期货市场转移风险的效果高于远期和互换等衍生品市场3 期货市场流动性水平较高，可以较低成本视线转移风险或获取风险收益的目的 4 大宗基础原材料的国际贸易定价采取期货价格+升贴水的点价贸易方式。

6 套期保值的基本原理：1 同种商品的期货价格和现货价格走势一致。

2 期货价格和现货价格随着期货合约到期日来临，价格呈现趋同性。

3 投资者投机者的参与是套期保值实现的条件。

7价格发现的特点：预期性、连续性、公开性、权威性。

8期货市场的作用：a）提供分散、转移价格风险工具，有助与国民经济稳定。

b锁定生产成本，实现预期利润。

c利用期货市场进行套期保值。

d为政府制定宏观经济政策提供参考依据。

e)有利于现货市场的完善和发展。

f有利于增强国际价格形成中的话语权。

第二章1期货交易所——专门进行标准化期货合约买卖的场所，其性质是不以（交易盈利）营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。

交易所具有高度的系统性和严密性，高度组织化和规范化的交易服务组织。

设立交易所由中国证监会审批。

2期交所的职能1、提供交易场所、设施及相关服务2、制定并实施业务规则3、设计合约、安排上市4、组织、监督期货交易5、监控市场风险6、发布市场信息3组织结构——会员制，公司制公司制：定义：会员制：全体成员出资组建，交易所是会员制法人，以全额注册资本对其承担有限责任，权力机构是会员大会。

会员制交易所是实行自律性管理的会员制法人。

会员大会的常设机构是由其选举产生的理事会。

会员资格的取得1、以创办发起人身份加入 2、接受转让3、依据交易所规则加入4、市价购买加入。

会员制交易所的具体机构设置有哪些：会员大会、理事会、专业委员会、业务管理部门公司制与会员制的区别：1三权分配与盈利性是区别会员制与公司制的根本标志。

2设立的目的不同，承担的法律责任不同，适用法律不尽相同，资金来源不同 3 公司化是国际期货交易所的发展趋势4 期货结算机构的职能：计算交易盈亏（包括平仓盈亏和持仓盈亏）2、担保交易履约3、控制市场风险：保证金制度是控制市场风险最根本的制度。

5 期货结算机构的组织形式a）作为交易所的内部机构而存在b）附属于某交易所的相对独立的结算机构c）由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成全国性的结算公司。

6 国际结算体系。

结算机构通常采用会员制我国结算体系，均是作为交易所的内部机构来市里的。

1）中国金融期货交易所分级结算制度，与分级结算制度相对应，配套采取的是结算会员联保制度，结算会员通过缴纳结算担保金实习风险共担。

2）上海。

大连，郑州采用非分级结算制度交易所会员不做结算会员的费结算会员的区分，交易所的会员既是交易会员也是结算会员。

7 期货中介机构职能：1期货中介机构克服了期货交易中实行的会员交易制度的局限性，吸引更多交易者参与期货交易，是期货市场的规模得以发展。

2 经过期货经纪机构的中介作用，期货交易所可以集中精力管理有限的交易所会员。

而把广大投资者管理的职能转交给期货中介机构，是的期货交易所和期货中介机构双方能以财权为基础划分是全，双方各负责任。

3 代理客户入市交易4 对客户进行期货交易知识的培训。

项客户提供市场信息等咨询服务5 普及期货交易知识，传播期货交易信息。

8美国期货市场中介机构：期货佣金商（FCM）介绍经纪商（IB）场内经纪人（FB）主力中介人（AP）期货交易顾问(CTA)9 期货公司,性质：期货经纪机构是指依法设立、接受客户委托、按照客户指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。

主要职能：根据客户指令代理买卖期货合约，办理结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行交易咨询，充当客户交易顾问。

目前，我国期货公司受现行法规约束，主要从事经纪业务，自营业务受到限制。

居间人。

居间人与期货公司没有隶属关系，居间人不是期货公司所订立期货经纪合同的当事人，而且，期货公司在职人员不得成为本公司或其他期货公司的居间人，居间人无权代理签订期货经纪合同，无权代理签交易月账单，无权代理客户委托下达交易指令，无权代理客户委托调拨资金。

10 介绍经纪商（IB）：协助办理开户手续，提供期货行情信息，交易设施。

不得代理客户进行期货交易，结算或者交割。

不得代理期货公司，客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取划转期货保证11期货投资者:按入市目的不同。

套期保值者，投机者。

套利者。

关系：1 期货市场的套期保值交易能够为生产经营者规避风险，但是只是转移风险，并能把风险消灭，转移出去的风险需要有相应的承担着，期货投机者，套利者在期货市场上起着承担风险的作用，一个市场中只有套期保值交易根本无法达到转移风险的目的。

2 投机套利交易促进市场流动性，促进了期货市场价格发现功能的实现，价格发现功能是在市场流动性较强的雕件下实现的，一般来说。

期货市场流动性的强弱取决于投机套利成分的多少。

12期货市场机构投资者按资金来源划分（生产贸易商，证券公司商业银行或，养老基金养）根据资金投资领域（对冲基金，共同基金，商品基金，对冲基金的基金）第三章1期货合约：期货合约是指由期交所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量质量商品的标准化合约，它是期货交易的对象。

2期货合约的主要条款及设计依据a）合约名称——品种名称与交易所名称b）交易单位——每手期货合约所代表的标的商品的数量c）报价单位——元（人民币吨表示）d）最小变动价位——报价必须是最小变动价位的整数倍e）每日价格最大变动限制f）合约交割月份g）交易时间h）最后交易日i）交割日期j）交割等级——标准交割等级采用交易量大的标准品的质量等级k）交割地点——指定交割仓库 l）交易手续费 m）交割方式——现金或实物n）交易代码3期货品种：商品期货，金融期货。

其他期货品种商品期货（农产品期货，畜产品期货，金属期货，能源期货）1芝加哥期货交易所(CBOT)是全球最大的农产品期货交易所2 世界上的有色金属期货交易所组要是伦敦金属交易所，纽约商业交易所和东京工业品交易所，其中伦敦金属交易所是目前最大的金属期货交易中心。

金融期货（外汇期货，利率期货，股票指数期货，股票期货）1 外汇期货是最早的金融期货品种，美国芝加哥商业交易所外汇期货期权品种最多规模最大2利率期货可分为短期，中长期和利率指数期货其他品种期货（经济发展指标期货，信用指数期货，互换期货，天气期货）第四章1期货交易的主要制度保证金制度、每日结算制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户报告制度、实物交割制度、强行平仓制度、风险准备金制度。

信息披露制度。

2保证金制度1依据客户要求支付可用资金，为客户交存保证金支付手续费税款外，客户保证金得挪作他用 2 保证金管理制度应当包括向会员收取保证金的标准和形式，专用结算账户中会员结算准备金最低余额，当会员结算准备金低于期货交易所规定最低余额时的处置方法。

3证券交易所可以试用一下有价证券充当保证金，期货交易所认定的标准仓单，可流通的国债，4一下情况可调节保证金比率1）对期货合约上试运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率2）当某期货合约出现连续涨跌停板的情况，交易保证金比率相应提高3）随着持仓量增大，比率提高4）当某期货合约出现异常情况是，交易所可调整比例。

3每日结算制度又称每日无负债结算制度，又称“逐日盯市”，是指交易结束，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。

4 熔断制度，所谓熔断制度，就是在股指期货交易中，当价格波幅触及规定点数时，交易随之听着，或交易可以继续进行但是幅度不能超过规定点数之外的一种交易制度，是为股指期货交易提供减震器，5持仓限额制度：1交易所可以根据具体情况，分别确定每一品种的持仓限额2 采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法，控制市场风险，3套期保值交易者实习审批制，持仓限额不受限制4 同一客户在不同期货公司会员初开仓交易，和记不得超出持仓限额，5 达到持仓限额，不得同方向开仓交易。

6大户报告制度与持仓限额制度紧密联系6 强行平仓制度1 会员结算准备金余额小于0.，并未能在规定期限不足2 客户，从事自营业务的交易会员持仓量超过出其限额3 因违规受到交易所强行平仓处罚的4 根据交易所紧急措施应与强行平仓的。

7 强行减仓制度：是指以当日涨跌停板价申报的未成交平仓保单，以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户（包括非期货公司会员）按持仓比例自动撮合成交8交割制度：一般来说，商品期货以实物交割为主要方式，股指期货，短期利率期货多采用现金交割方式。

交割是联系现货与期货的纽带9结算担保金制度：结算担保金是指由结算会员以交易所规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保金，分级结算制度的期货交易所应当建立结算担保金制度，包括，基础结算担保金和变动结算担保金。

基础结算的那包金是指结算会员参与交易所结算交割业务必须缴纳的最低结算担保金数额，变动结算担保金是指结算会员结算担保金中超出基础结算担保金的部分，随会员业务量的变化而调整。

10 风险警示制度：1 期货价格出现异常，期货价格和现货价格出现较大差距。

会员和客户涉嫌违规违约，会员或客户交易存在较大风险。

11信息披露制度：是三公原则的体现。

即时行情，持仓量，成交量排名，涉及商品实物交割的，期货交易所还应当发布标准仓单数量和可用库容情况，期货交易所应当编制交易情况周报表，月报表，年报表，期货交易所对交易结算交割资料保存不少于20年。