利率市场化条件下商业银行如何管理利率风险

利率市场化条件下商业银行如何管理利率风险

［摘要］随着利率市场化进程的加快，商业银行面临的利率风险逐渐增大，迫切需要选择合适的方法来测度和管理利率风险。

［关键词］利率市场化商业银行利率风险

一、引言

1986年以来中国开始了利率市场化的进程，经过二十几年的改革，中国的利率市场化改革已经取得了一系列的进展。尤其是2004年央行宣布放开贷款利率上限和存款利率下限以来，中国的利率市场化改革进程逐渐加快。在这个过程中，各个市场主体面临很多挑战，尤其是作为金融市场中介的银行，更是面临着彻底的改革。

我国是一个资金短缺的国家，在利率市场化之后必然面临着利率的升高这使得银行的筹资成本增加，而且目前我国的商业银行盈利仍然主要依靠利息收入，利率市场化必然使得存贷利差减少，减少银行的赢利点。我国金融机构之前的分业经营背景，再加上政府和中央银行对商业银行存贷款利率的严格监管，商业银行的自主性很差。随着利率市场化进程的加快，以及外资银行不断进入的竞争压力，商业银行如果不改变状态提高自主管理的水平很可能面临着破产的压力。另外，在不断加快的利率市场化进程中，各商业银行也会出现片面追求利息利润而忽略风险的逆向选择问题。因此各商业银行迫切需要建立自主定价机制和利率风险管理机制。那么银行应该如何选择利率风险的识别、衡量及管理方法以应对不断变化的利率呢。

从国内外的情况来看，利率风险的管理也是必然的趋势。从1997年底开始，巴塞尔委员会制定的资本要求将把银行业务的利率风险包括进去。在西方发达国家已经形成了系统的利率风险衡量管理的理论，实践上，从美国银行业利率风险管理实践来看，各个银行已经逐步形成了以资产负债管理委员会（ALCO）为核心的利率风险管理体制，对利率风险的衡量从早期的缺口分析发展到今天以收入模拟分析为主，对利率风险敞口的管理也从早期的表内项目管理发展到今天对金融衍生产品的广泛运用。国内的研究则主要借鉴西方的理论，实践中虽然已经有了利率风险管理的意识，但是没有形成系统独到的利率风险管理的方法，利率风险的管理还缺乏经验。

二、利率风险识别和衡量的一般方法介绍

1、利率风险的识别

巴塞尔银行监管委员会在1997年发布的《利率风险管理原则》中将利率风险具体划分为重新定价风险、收益曲线风险、基差风险和选择权风险四种风险。

重新定价风险产生于利率变动的时间与银行现金流动的时间之间的差异，是

指某一时期内需要重新定价的资产与需要重新定价的负债数量不相等，二者存在一定缺口时，银行再吸收存款或再次贷款时所承受的风险。

收益曲线风险是在收益曲线发生了对银行的收益或内在经济价值很不利的变化时产生的。

基差风险源于存贷款利率的不同基准，利率变动时不同的基准利率市场化条件下商业银行如何管理利率风险变动幅度不同从而导致银行的利率风险。例如分别以LIBOR 和国债收益率作为存贷款的利率基准，当两者变动方向和幅度不一致时，就会产生基差风险。

选择权风险是一种产生于银行的资产、负债和表外组合的期权选择中的风险，更多的表现为隐含期权的风险。如在利率上涨的情况下，存款可能被提前提取以更高的利率重新投资，或者在利率下降的情况下，贷款可能被提前偿还以更低的资本重新融资，这些都会对银行的业务产生影响。

2、利率风险衡量的一般方法介绍

西方发达国家现在形成的利率风险衡量方法主要有缺口分析法、Var 分析法、期权调整利差、情景分析和压力测试等方法。

(1)缺口分析法

这是最为传统和经典的方法，它又可以分为敏感性缺口分析和持续期缺口分析。

敏感性缺口分析主要针对重新定价风险，也是一种收益分析法。这种方法的主要思路为，衡量特定时期中的利率敏感性资产与利率敏感性负债的差值，其具体计量模式又分为利率敏感性缺口（GAP ）与利率敏感性比率(SR)两种方式:

GAP ＝RSA －RSL

SR ＝RSA ／RSL

其中，RSA 表示利率敏感性资产，RSL 表示利率敏感性负债。

GAP 或者SR 的值衡量了利率风险的大小。当GAP 为0或者SR 为1时，代表银行的利息收入不会受利率变动的影响。GAP 为正值（SR 大于1）时，称为正缺口，此时，利率上升，银行获利；GAP 为负值（SR 小于1）时，称为负缺口，此时，利率上升，银行损失利息。银行通过管理利率敏感性资产和利率敏感性负债以限制GAP 来控制和管理利率风险。

持续期缺口管理方法也是通过限制资产与负债之间的缺口来减小利率风险，但是这个缺口以资产负债的持续期（久期）来衡量：

GD ＝DA －(PL ／PA)DL

其中GD 表示持续期缺口，DA 、DL 分别表示资产持续期和负债持续期，PL 、PA 分别表示资产负债的现值。

持续期是固定收入金融工具现金流的加权平均时间，也称久期，可以表示如下：p r t c t t t

/)

1(D n 1∑=+⨯=

其中，D表示持续期；t表示各现金流发生时间；Ct表示金融工具第t期现金流；r表示市场利率。

当持续期缺口为正值时，银行净值随利率上升而下降，随利率下降而上升；当持续期缺口为负值时，银行净值随利率上升而上升，随利率下降而下降；当持续期缺口为零负值时，银行净值在利率变动时保持不变。

(2)Var模型分析以及情景分析方法

所谓Var是指在给定的置信度内，某一金融资产或者资产组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失。其中蒙特卡罗模拟是Var的计算方法中一种功能性强应用比较多的方法。

情景分析和压力测试是Var分析方法的有效补充，在情景分析方法中，首先假设出各种情景，同时结合假设各种可能情景的概率，研究多种因素同时作用可能产生的影响。而压力测试是情景分析方法的极端情况，它主要用来测定当设定的意外事件发生时而导致风险因素发生变化，从而给银行带来的潜在影响。

(3)OAS期权调整利差

OAS方法弥补了缺口分析方法没有考虑选择权风险的缺陷。它综合考虑了期限结构和隐含期权，以传统的利差为基准，上浮一定利差，综合考虑利率的波动，将调整后的现金流进行贴现，得到含权证券的理论价值，最终使得理论价值等于市场价格的利差水平。OAS的计算需要模拟利率的波动过程，这其中需要运用很多方法，如CIR模型、Rendlemen-Bartter模型等，然后计算模拟过程的现金流，并进行贴现以计算OAS。其计算过程比较复杂，涉及许多模型和参数。

三、商业银行利率风险管理的建议

1、引入利率风险识别、度量的方法，完善利率定价机制面对利率市场化不断加快的进程，商业银行必须引入利率风险识别、衡量的方法，建立利率管理机制来管理利率风险。缺口管理方法作为一种收益性方法应主要作为短期利率风险管理的方法，从当今美国银行业的利率风险管理实践来看，对利率风险的衡量和管理已经脱离静态的缺口分析方法，而主要采用动态的模拟分析来评估银行的短期收益和长期价值对利率变化的敏感度。因此我国的商业银行也应该在缺口管理的基础上应该逐步引入各种价值分析方法，建立专门的利率风险管理的部门，形成系统全面的利率风险识别及测量体系。具体来说，需要建立利率信息库和风险分析系统，加强对利率走势的预测和分析，以利率为导向来管理内部资金，以在损失发生前有效的抑制风险，在损失发生后有效的管理以使得风险不致扩大以确保银行盈利性目标的实现。利率风险管理的基本策略是通过改变资产负债表的结构来改变资产负债的利率敏感度，这种策略称为资产负债表管理策略。

应该完善以内部资金转移价格为核心的利率定价机制，虽然目前商业银行已经有简单的定价模型，但是出于各种原因，我国各商业银行的定价模型无法真正落实，因此必须落实以利润为目标的定价模式，使得风险与利息挂钩，真正实现