[财税金融]银行创新举措助力企业去杠杆典型案例分析

[财税金融]银行创新举措助力企业去杠杆典型案例分析

银行创新举措助力企业去杠杆典型案例分析

20XX年是供给侧结构性改革的深化之年。此前召开的20XX年中央经济工作会议指出，今年要深入推进“三去一降一补”，推动五大任务有实质性进展。在去杠杆方面，强调“要在控制总杠杆率的前提下，把降低企业杠杆率作为重中之重。支持企业市场化、法制化债转股，加大股权融资力度，加强企业自身债务杠杆约束等，降低企业杠杆率”等。

以深化供给侧结构性改革为主线，近两年银行业支持“三去一降一补”全面推进，可谓多管齐下，多措并举，摸索出一些新路。

银行在助力企业去杠杆方面的相关举措，一方面，银行加大了对企业股权融资、发债、并购融资等直接融资手段的支持力度；另一方面，银行自身也加强业务创新，探索投贷联动、债转股等新模式；此外，运用多种手段帮助企业去杠杆、防风险，比如通过债委会等创新形式防止企业过度授信，提高企业自身的债务杠杆约束等。

目前，农行xx县支行存量企业中，暂未运用上述手段进行业务操作。但当地政府针对古贝春、英潮公司等支柱企业组建了债权人委员会，对授信等相关业务组织各金融机构共同协商对策，帮助企业渡过难关。

根据近年来国内金融同业在助力企业去杠杆方面的典型案例，我们进行了重点调研和学习，了解银行业在助力企业去杠杆等方面的具体进展和创新做法。下面对相关案例进行阐述和分析。

（一）债转股：降低企业资产负债率

20XX年11月14日，在与建设银行，xx省国资委共同签署了市场化债转股框架合作协议。这次签署的是xx省首单市场化债转股项目，也是全国煤炭行业首单市场化债转股项目。

在去产能的大背景下，xx能源集团一方面面临市场持续下行的行业普遍问题，另一方面企业自身发展仍保持着良好竞争力。“实施债转股以前企业面临的资金成本压力比较大”，截止20XX年9月末，集团资产负债率达到73%，有息负债余额合计亿元人民币，其中利息成本在%以上的金额有亿元，企业财务负担较重。”

20XX年以来，开展市场化债转股成为降低企业杠杆率、增强企业资本实力、防范企业债务风险的一个新抓手。20XX年10月，及出台，鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股。11月落地的xx能源集团债转股项目是xx省内首单，具有一定的典型性。

xx能源集团当时既面临财务包袱较重、产能无法充分释放等困难，也具有资源储备丰富、区域比较优势突出等特点，与建设银行债转股项目的推进思路高度契合，建设银行总行春雨项目组于20XX年10月28日审议了建行xx省分行为xx能源集团提供的市场化债转股方案，分阶段设立三只总规模为210亿元的基金，分别为150亿元“xx能源集团转型发展基金”等基金项目。

在债转股实施过程中，商业银行不能直接将债权转为股权。要求，银行应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现债转股。在实际操作中，xx能源集团市场化债转股的基本方式为“用新股还旧债”，由建设银行吸纳社会资本，通过资本管理平台或设立产业基金投资xx能源集团控股子公司股权、债权资产，用以归还能源集团银行贷款等有息负债。另据了解，为今后更好地理顺实施机构平台问题，建设银行总行现在正积极申设建信资产管理公司，作为债转股专业化实施平台。

市场化债转股对降低企业杠杆发挥了作用。有助于降低企业资产负债率，优化财务结构。全部资金投入后，xx能源集团资产负债率可由73%降至67%。此外还有助于降低企业有息负债财务成本，此次债转股可降低集团融资成本20BP 以上，节约财务费用支出10多亿元。

而在建设银行xx省分行看来，稳妥实施债转股也起到了保护银行利益的作用。一是促进了银行的综合化经营，推动了投行业务和资管业务的发展，拓展了其在xx国企的市场份额，二是债转股基金投资年收益率为%，建行能够获得较高回报。

20XX年下半年开始的此轮市场化债转股探索，最鲜明的特征就是“市场化”。对此，xx能源集团外部董事、财务总监李绩斋对记者分析说，1999年-2002年，国家实施了促进国有企业转换经营机制的政策性债转股，相比之下，此轮债转股突出了四个“市场化”特征：一是“对象市场化选择”。比如，xx能源集团的债转股决策，是由建设银行依据国家政策与能源集团自主协商确定的，几个市场主体之间形成风险自担、收益自享的关系。二是“资金市场化筹集”。这次债转股所需资金由建设银行吸纳社会资本，通过设立产业基金，充分利用各种市场化方式和渠道筹集。三是“价格市场化确定”。本项目所需资金价格主要依据市场形成的公允价格由银企双方各自履行相关程序后自主协商，政府不承担损失的兜底责任。四是“股权市场化退出”。双方约定在债转股基金到期前，如果能源集团根据规划完成上市，则能源集团转型发展基金在二级市场退出，如果未能上市，则通过设定条件由能源集团负责回购或通过基金份额转让实现产品退出。

开展市场化银行债权转股权，是国务院积极稳妥降低企业杠杆率的重要内容。在xx能源集团实现全国首单煤炭企业市场化债转股以外，工商银行已与xx

黄金集团计划开展总规模约100亿元的债转股业务，可使企业杠杆率下降约10

个百分点。农业银行、中国银行、交通银行的xx省分行也正积极配合总行启动债转股工作，有力地支持xx供给侧结构性改革。

（二）债委会：强化企业债务杠杆约束

“因铜兴市”是江西省鹰潭市的一大特点，作为我国最大的铜产品生产基地，当地铜产业的辉煌曾一度造就了“铜信贷”的繁荣。但近年来受铜价持续下跌、粗加工严重过剩等影响，鹰潭银行业涉铜贷款从高峰期的60多亿元减少至20XX年末的亿元，一些问题企业还出现了老板跑路的严重情况。“当时多家铜

加工厂老板跑路，整个市场风声鹤唳，银行对铜加工企业充满戒备，银行收缩信贷，坚守的企业融资也很困难”，当地某银行行长这样形容铜产业萧条给银行带来的冲击。

为帮扶当地铜企脱困，鹰潭银监局开展深入调研，决定充分发挥债委会作用，实施差异化信贷限额管理，“一企一策”。

债委会在强化企业债务杠杆约束、有效防杠杆方面也能发挥特殊作用。20XX 年以来，银监会积极倡导各地推进债委会工作。很多人以为债委会只是解决困难企业债务问题的，其实债委会的功能远不只如此。除了“雪中送炭”以外，债委会还可以化解“锦上添花”的负担。

江南铜业一波三折的发展故事就很典型。20XX年初，江南铜业债权人委员会成立，授信总额亿元。最开始的时候，债委会要解决的是稳贷问题。在债委会协调下，各债权银行通过降息、稳贷等政策帮助企业转型发展。在银行支持下，企业积极自救，改造厂房，升级产品，变粗加工为精加工，渐渐走出了困境。

这时，债委会面临一个新问题：企业经营好了，是否增加授信，如何增加，谁来增加？由于江南铜业转型发展势头良好，不仅原有的授信银行有了增信意愿，江西银行鹰潭分行也向债委会提出了增加授信的请求，这时，各行没有“一哄而上”，而是通过债委会召开了专门会议，综合研判企业情况，测算联合授信总额。

债委会的存在，促使各家银行通过协商科学管理授信规模，这对降低企业金融杠杆及可能出现的投资杠杆，防止企业激进经营过度负债或盲目投资都是非常必要的。“要防止两个冲动”，对于过度授信带来的高杠杆风险，一方面，要防止银行冲动，看到某家企业发展好就蜂拥而上，导致过度授信，“本来只能吃一碗饭，结果给两碗饭”。另一方面，要防止企业冲动，各家银行都愿意给你贷款的时候，企业要保持冷静的头脑，不理智的话脱离主业去搞房地产、高利贷或其他高杠杆项目，一旦出现问题资金链就会断裂。

债委会对企业来说发挥着稳定器的作用。在经济下行期，可以提振单家银行授信信心，有效破解无序压贷、竞相抽贷等问题；在经济上行期，则防止出现