《投资决策》PPT课件

础
资本成本
（《财务管理》）
.
3
一、货币的时间价值
案例故事：
拿破仑，1797.3，卢森堡第一国立小学演讲，“为了答谢贵 校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今 天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法 兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束 价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”
以后年份收入或支出资金 的现在价值。（贴现）
时间：前
后
.
10
S ── 终值 P ── 现值 i ── 利息率（现值中称为贴现率） n ── 期数
这4个数据，只要任意已知3个就可以求出第4个。
.
11
复利终值的计算
S=P（1+i）n
复利终值系数 （S/P，i，n）
例.若将1000元以10%的利率存入银行，复利计息， 则5年后的本利和是多少?
解法二：
方案二的现值：
P=1000000 ×（P/S，7%,5 ）
=713000＜800000（方案一的现值）
按现值比较，仍是方案. 二较好
14
例：某单位准备以出包的方式建造一个大的 工程项目，承包商的要求是，签订合同之时 先付50000元，第四年初续付20000元，五 年完工验收再付50000元。为确保资金落实，
的形等式额：保折旧、利息、租金的、零保存额险费、优 险先费股股利
每月支付
每月计提
分的类等额：按普通年金、即付年的等金额、折
揭递款延年金、永续年金 旧
.
17
普通/后付年金
1000 1000 ０１２３
… 45
1000 … n-1 n
预付/先付/即付年金
1000 1000
…
1000
０ １ ２ ３ 4 5 6 … n-1 n
法国政府的答复是：“以后，无论在精神上还是在物质上， 法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予 以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的 玫瑰花信誉。”
.
4
（一）货币时间价值的概念
货币经过一定时间的投资和再投资后，所增加的价值。
❖ 若资金闲置，则： 现在的价值 = 任何时间的价值 （不考虑通货膨胀或通货紧缩）
如果将100元存入银行，名义利率为8％，半年计息一次 第6个月的终值：100＊[1+0.08/2]=104 第1年末的终值：104 ＊[1+0.08/2]=108.16
1实际利 (率 1名M 义利 )M 率 内M—计数—息年次
如上例，实际利率=（1+8％/2）2 – 1=8.16％
.
16
4、年金（Annuities） 每特年点支付：定期、各项等额零、存不整只取 一期
解：S=1000×（S/P，10%，5）
=1000×1.611=1611元
查表
.
12
2、复利现值 P=S（1+i）-n
复利现值系数 （P/S，i，n）
复利现值系数 （P/S，i，n） 与复利终值系数
（S/P，i，n）互为倒数
例.假定你在5年后需要200 000元，那么在利息率是 10%复利计息的条件下,你现在需要向银行存入多少钱?
投资决策
.
1
第一节 第二节 第三节 第四节
投资决策基础 投资决策指标 几种典型的长期投资决策（财务管理） 投资决策的扩展（财务管理）
重点：货币时间价值、现金流量、投资决策指标
难点：复利和年金的计算；现金流量分析；PP、NPV 和IRR的计算
.
2
第一节 投资决策基础
货币的时间价值
投
资
决
现金流量
策
基
关计算。
.
7
（二）货币时间价值的计算
计息方式
单利
（Simple interest）
复利
（Compound interest）
本金生息
利滚利
.
8
1、复利终值
终值S （Future Value/Terminal Value）
若干期以后包括本金 和利息在内的未来价
值。（本利和）
时间：前
后
.
9
现值 P（Present Value）
1984年底，卢森堡向法国提出违背“赠送玫瑰花”诺言的索 赔；要么从1797起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以 5厘复利计息全部清偿玫瑰花案；要么法国政府在法国政 府各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。
起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但：原 本3路易的许诺，本息竟高达1 375 596法郎。
解：P =S× （P/S，10%，5）
=200 000×0.621 = 124200元

查表 13
例.某人拟购房，开发商提出两种方案：一是现 在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万 元若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？
解法一： 方案一：S =800 000（S/P，7%，5）=1 122 080 方案二：S =1 000 000 所以应选择方案二。
1年复利 2年复利
(1i)n1
SA
A(Si/,nA),
i
.
年金终值 系数
20
例.甲拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后 付120万元，另一方案是从现在起每年末付20万元， 连续5年，若目前的银行存款利率是7%，甲应如 何付款?
0 1234 5
方案1
0
解：方案一的终值： 方案2 S=120（万元） 方案二的终值： S=20×（S/A,7％,5） =20 × 5.751 =115.02（万元）
.
18
递延年金
1000 1000 … 1000 ０ １ ２ … m m+1 m+2 … n-1 n
永续年金
1000 1000 1000 1000 1000 … 1000 ０１２３ 4 5 … ∞
.
19
（1）普通年金
1）普通年金终值的计算
AA
…
０1２３ 4 5
n-1年复利
AAA … n-1 n 无复利
❖ 若资金用于投资，则会产生时间价值。
现在的价值＞将来的价值
.
5
货币的时间价值——没有风险和没有通货膨 胀条件下的社会平均资本利润率。
资金利润率 （投资报酬率）
时间价值 风险报酬 通货膨胀
.
6
今天的1000元和三年后的2000元，你会如何选择？
不同时间单位货币的价值不相等，所以，不
同时点上的货币收支不宜直接比较，必须将它们 换算到相同的时点上，才能进行大小的比较和有
该单位于签订合同之日就把全部资金贮备好， 并将未付部分存入银行。若银行利率为10%， 建造该工程需要筹集资金多少元？
0
1
50000
2
3
4
5 解：
P=50000+20000*
（P/S，10%，3）
20000
+50000*（P/S，
50.000 10%，5）
15
3、名义利率与实际利率：计息期小于一年的复利