第八章利率期货-美国中长期国债期货的报价与交割

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期货从业资格之期货基础知识检测卷附答案

期货从业资格之期货基础知识检测卷附答案单选题（共20题）1. 交易型开放指数基金（ETF）与普通的封闭式基金的显著区别为（）。

A.基金投资风格不同B.基金投资规模不同C.基金投资标的物不同D.申购赎回方式不同【答案】 D2. 在期权合约中，下列()要素，不是期权合约标准化的要素。

A.执行价格B.期权价格C.合约月份D.合约到期日【答案】 B3. 美国银行公布的外汇牌价为1美元兑6.67元人民币，这种外汇标价方法是（）。

A.美元标价法B.浮动标价法C.直接标价法D.间接标价法【答案】 D4. 芝加哥期货交易所成立之初，采用签订（）的交易方式。

A.远期合约B.期货合约C.互换合约D.期权合约【答案】 A5. 沪深300股指期货的最小变动价位为()。

A.0.01点B.0.1点C.0.2点D.1点【答案】 C6. 中国金融期货交易所国债期货的报价中，报价为“101.335”意味着（）。

A.面值为100元的国债期货价格为101.335元，含有应计利息B.面值为100元的国债期货，收益率为1.335%C.面值为100元的国债期货价格为101.335元，不含应计利息D.面值为100元的国债期货，折现率为1.335%【答案】 C7. 棉花期货的多空双方进行期转现交易。

多头开仓价格为10210元/吨，空头开仓价格为10630元/吨，双方协议以10450元/吨平仓，以10400元/吨进行现货交收，若棉花的交割成本200元/吨，进行期转现后，多空双方实际买卖价格为（）。

A.多方10160元/吨，空方10580元/吨B.多方10120元/吨，空方10120元/吨C.多方10640元/吨，空方10400元/吨D.多方10120元/吨，空方10400元/吨【答案】 A8. 某日，我国5月棉花期货合约的收盘价为11760元／吨，结算价为11805元／吨，若每日价格最大波动限制为±4％，下一交易日的涨停板和跌停板分别为（）。

第八章利率期货-短期国债指数点位价格换算

2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第八章利率期货知识点：短期国债指数点位价格换算● 定义：交易所规定该合约的最小变动价位为1／2个基点，（1个基点是指数的1％，即0.01，代表的合约价值为1000000 × 0.01％×3／12=25美元），即0.005，合约的最小变动价值为12.5美元。

● 详细描述：当美国13周国债期货成交价为98.580时，意味着其年贴现率为（100－98.580）×100％=1.42％，也即意味着面值1000 000美元的国债期货以1000000×[1-1.42％／(12／3)]=996450美元的价格成交；当成交价格为99.000时，意味着其年贴现率为1％，国债期货价格为997500美元。

如果投资者以98.580价格开仓买人10手美国13周国债期货合约，以99.000价格平仓。

若不计交易费用，其盈利为42点／手，即1050美元／手(42×25=997500-996450=1050美元/手)。

例题：1.以3%的年贴现率发行1年期国债,所代表的实际年收益率为()%(结果保留两位小数)。

A.2.91B.3.09C.3.30D.3.00正确答案：B解析：该国债的实际年收益率=3%,（1-3%）*100%=3.09%2.当成交指数为95.28时，1000000美元面值的13周国债期货和3个月欧洲美元期货的买方，将会获得的实际收益率分别是( )。

A.1.18％，1.19％B.1.18％，1.18％C.1.19％，1.18％D.1.19％，1.19％正确答案：C解析：在13周国债中，年贴现率为100%-95.28%=4.72%，3个月的贴现率为4.72%/4=1.18%，国债的实际收益率为1.18%/（1-1.18%）=1.19%； 3个月欧洲美元期货的实际收益率为（100%-95.28%）/4 =1.18%。

3.以贴现方式发行的短期国债,如果在发行时买入并持有到期,则投资的收益率应该大于年贴现率。

第八章利率期货(第八版)

第八章利率期货
第一节利率期货概述第二节利率期货的报价和交割第三节利率期货的应用
第一节利率期货概述
一、利率期货的产生和发展 1、70年代，利率管制政策的放松或取消使得市场利率波动日益频繁，
利率风险成为各类经济体，尤其是金融机构所面临的主要风险。 2、1975年10月20日，芝加哥期货交易所(CBOT)推出了历史上第一
交割方式
实物交割
芝加哥期货交易所10年期美国中期国债期货合约
合约规模报价方式
1张面值为100000美元的美国中期国债
以面值100美元的标的国债价格报价例如，报价为121‘085(或121-085），代表 121+8.5/32=121.265625美元
最小变动价位
1/32点的1/2(合约的变动值为15.625美元）。其中，跨月套利交易为 1/32点的1/4(变动值为7.8125美元）（注：“1点”代表100 000美元/100=1 000美元，“1/32”代表1 000×1/32=31.25美元）
2.欧洲银行间拆放利率。是指在欧元区资信较高的银行间欧元资金的拆放利率，自1999年1月开始使用。
3.美国国债。短期国债——偿还期限不超过1年中期国债——偿还期限在1至10年之间长期国债——偿还期限在10年以上。
三、利率期货的分类
1、短期利率期货标的物主要有短期资金利率、短期政府债券、
100减去不带百分号的短期国债年贴现率（例如，贴现率2.25%可表达为97.75）
½个基点，即0.005 (合约的变动值为12. 50美元）。（注：1个基点为报价的0.01，代表1 000 000×0.01%×3/12=25美元
最近到期的3个连续月，随后4个循环季月（按3月，6月，9月，12月循环），

第八章利率期货-美国中长期国债期货报价举例

2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第八章利率期货知识点：美国中长期国债期货报价举例● 定义：如报价为118'222（或118—222）的美国长期国债期货合约,价格分为三个部分，分别为①118'②22③2。

其中“①”部分称为国债期货报价的整数部分，“②”、“③”两个部分称为国债报价的小数部分。

● 详细描述：“①”部分的价格变动的“1点”代表100000美元/100=1000美元，比如从118上涨为119，称为价格上升1点。

“②”部分数值为“00到31”，采用32进位制，价格上升达到“32”向前进位到整数部分加“1”，价格下降跌破“00”向前整数位借“1”得到“32”。

此部分价格变动“1／32点”代表1 000×1／32=31．25美元。

“③”部分用“0”、“2”、“5”、“7”四个数字“标示”。

其中“0”代表0，“2”代表1／32点的1／4，即0.25／32点；“5”代表1／32点的1／2，即0.5／32点；“7”代表1／32点的3／4，即0.75／32点。

例题：1.在美国中长期国债期货报价中，三位小数的最后一位是“2”，此处“2”代表（）点。

A.0.25/32B.0.5/32C.0.75/32D.1/32正确答案：A解析：考察美国中长期国债期货的报价。

小数部分的第三位小数用0、2、5、7四个数字标示。

其中，0代表0，2代表1/32的1/4，即0.25/32点；5代表1/32的1/2，即0.5/32点；7代表1/32的3/4，即0.75/32点.2.面值为100000美元的10年期国债期货的1/32点代表（）美元。

B.1000C.3125D.31.25正确答案：D解析：中长期国债期货的1个点为合约面值的1%，因此1/32个点为合约面值的（1/32）%，即100000*（1/32）%=100000/32/100=31.25(美元)。

3.下列关于期货合约价值的说法，正确的有( )。

《期货与期权市场简明教程》第八章

一、合约举例
美国CBOT 五年期国库券期货合约标准。合约单位：到期日面值为10万美元的美国国库券交割等级：债券原始期限不长于五年三个月、从交割月第一个营业日算起剩余期限不短于四年三个月的美国国库券。交割月最后交易日之后发行的五年期美国国库券不能用于当月到期合约的交割。发票金额等于期货结算价乘以转换系数加已生利息。转换系数是用于交割的面值一美元的债券按名利年利率8%（半年付息一次---作者注）计算的价格。报价方式：点数和1/32点数（可以有半个1/32点数）。比如，报价为 84-16等于 8416/32点、84-165 等于 8416.5/32点。合约单位分为 100点。最小变动价位：半个1/32点。计算一张合约的价格时，四舍五入到美分。交割月份： 3、6、9、12 最后交易日：交割月最后一个营业日前数第七个营业日。最后交割日：交割月最后一个营业日。
如果按天计算，公式为： P=A[1 - （1 - PI /100）×D/365] 其中：D是债券天数
四. 浮动盈亏的计算
当IMM指数由PI1 变到PI2时，实际报价由P1 变到 P2 ，有 P2 - P1 = A[1 - （1 - PI2 /100）×N/12] - A[1 - （1 - PI1 /100）×N/12] = A×N×(PI2 - PI1 )/(100×12) 或 P2 - P1 = A×D×(PI2 - PI1 )/(100×365) 当PI1 是买入价、PI2是卖出价（均为IMM指数形式）时，上式就是盈亏计算公式。
六、短期利率期货的套期保值
我们以例题来介绍短期利率期货套期保值的应用。例9-5．六月份，公司计划在当年9月份将入帐的 100万美元入账后，买3个月期限的短期国债。3个月期限的短期国债6月份现货年利率为8％。为防止现货利率下降，公司于6月份买入100万美元面值的 9月份交割的3个月期限的短期国债期货合约，价格为92.04IMM指数。9月份，公司买进100万美元的3 个月期限短期国债现货，同时平掉期货合约。此时， 3个月期限的短期国债现货年利率为7％，期货平仓价为93.00IMM指数。计算保值结果。

期货基础知识：利率期货的报价及交割体例

期货基础知识：利率期货的报价及交割体例2017期货基础知识：利率期货的报价及交割体例导语：所谓利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约,它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。

利率期货的种类繁多，分类方法也有多种。

一、利率期货的报价及交割体例(1)、报价体例：如1000000美元三个月国债——买价980000美元，意味着3个月贴现率为2%，年贴现率为8%。

价钱与贴现率成反比，价钱高贴现率低，收益率低。

指数报价：100万美元3个月国债，以100减去不带百分号的年贴现率体例报价。

如不美观成交价为93.58时，意味年贴现率为(100-93、58)=6、42%，即3个月贴现率为6、42/4=1、605%，也意味着1000000×(1-1、605%)=98、3950的价钱成交100万美元面值的国债。

(2)、5年、10年、30年期国债合约面值为10万美元，合约面值的1%为1个根基点点，即1000美元。

30年期最小变换单元为1个根基点的1/32点，代表31.25美元。

5、10年期最小变换单元为1个根基点1/32的1/2，代表15.625美元。

当30年期国债报价为96-21时，暗示该合约价值(96×1000+31、25×21)=96956、25美元。

97-2时，暗示上涨了13个价位，即涨了13×31、25=406、25美元，为97062、5美元。

(3)、3个月欧洲美元期货现实是指3个月欧洲美元按期存款利率期货，虽然也采用指数报价体例，它与3个月国债期货的.指数没有直接可比性。

好比当指数为92时，3个月欧洲美元期货对应的寄义是买方到期获得一张3个月存款利率为(100-92)%/4=2%的存单，而3个月国债期货中，买方将获得一张3个月的贴现率为2%的国库券。

意味国债收益略高于欧洲美元。

二、首要利率期货物种：1、CBOT——30年国债面值10万美元，合约价值分100点，每点1000美元，报价点-1/32，如80-16，即80又16/32，最小跳动点1/32点，合31、25美元。

(期货市场教程第七版)第八章_利率期货

短期债券期货合约（基础证券资产期限不超过1年）中期债券期货合约（基础证券资产期限1年～10年）
货币市场类利率期货
资本市场类利率期货
长债券期货合约率期交割月份合约报价最小价格浮动幅度最后交易日交割日交易时间 3个月期美国国库券，面值1,000,000美元买入利率期货逢高买入
为了与传统的交易理念相吻合，利率期货交易设计了指数化的交易价格，而不是利率本身。指数化的价格定义为：
P=100－i P---------指数化价格，或称为“价格指数”； i---------- 以百分数表示的未来利率；期债券期货合约基础证券资产期限不超过1年中期债券期货合约基础证券资产期限1年10年长债券期货合约基础证券资产期限10年以上货币市场类利率期货资本市场类利率期货四国际期货市场利率期货合约交易单位3个月期美国国库券面值1000000美元交割月份每年的三月六月九月十二月合约报价imm指数最小价格浮动幅度05bp125最后交易日合约月份的第一交割日前的营业日交割日对应的现货月份的第一天交易时间07
利率期货指数：
P=100－i
T=0
T=3月
T=6月
P0=92
P1=92.05 利率期货价格：P0=92 利率i0＝8,即8%.
利率期货价格：P1=92.05 利率i1＝7.95,即7.95%.
以P0=92价格买入10份期货，以5-92)/0.01〕×12.5=£ 625
第八章利率期货
【学习目标】通过本章的学习理解利率期货是金融期货的重要组成部分。了解利率期货的基本概念及发展历程，掌握不同利率期货合约的具体规定以及中长期国债期货合约特殊的定价方式，以及利率期货在投机、套期保值以及其他利率风险管理领域的运用。

第六讲利率期货(有答案解析)

第六讲作业1.中国金融期货交易所某日TF2203的收盘价为“95.335”，这一价格的含义是（）。

A面值为100元的5年期国债期货价格为95.335元，不含应计利息B面值为100元的5年期国债期货价格为95.335元，含有应计利息C面值为100元的5年期国债，收益率为4.665%D面值为100元的5年期国债，折现率为4.665%正确答案：A解析大部分国家国债期货的报价通常采用价格报价法，按照百元面值国债的净价报价（不含持有期利息），价格采用小数点后十进位制。

中金所的国债期货是以此种方式报价。

选A。

2.当芝加哥期货交易所（CBOT）10年期国债期货合约报价为97-125时，表示该合约的价值为（）美元。

A 97390.625B 97093.0625C 102609.36D 97125正确答案：A解析“97-125”表示的价值为=97*1000+12*31.25+1/2*31.25=97390.625（美元）。

3.以下不属于影响利率期货价格的经济因素的是（）。

A汇率政策B通货膨胀率C经济周期D经济增长速度正确答案：A解析 A项属于影响利率期货价格的政策因素。

4.3个月的欧洲美元期货属于（）品种。

A短期利率期货B中长期国债期货C外汇期货D股指期货正确答案：A解析欧洲美元期货属于短期利率期货品种。

5.下列不属于影响利率期货价格的经济因素的是（）。

A货币政策B通货膨胀率C经济周期D经济增长速度正确答案：A解析 B、C、D项属于影响利率期货价格的经济因素，A项属于影响利率期货价格的政策因素。

6.中长期国债的付息方式通常是在债券期满之前，按照票面利率每（）付一次利息。

A 2年B 5年C 6个月D 1个月正确答案：C解析中长期国债通常是附有息票的附息国债，附息国债的付息方式是在债券期满之前，按照票面利率每半年（或每年、每季度）付息一次，最后一笔利息在期满之日与本金一起偿付。

7.以3%的年贴现率发行1年期国债，所代表的实际年收益率为（）%。

第八章利率期货案例

• • • 的风险。分类：卖出套期保值买入套期保值
2、卖出（空头）套期保值
持有固定收益债券或债权的交易者，或者未来将按固定利率计息债务的交易者，为了防止因市场利率上升，而导致的债券或债权价值下跌或未来融资利息成本上升的风险，在利率期货市场卖出相应的合约。关键点：预期市场利率上升，市场利率上升意味着债券价值将下降，所以进行卖出套期保值。
3、利率期货的分类
按期货合约标的期限的不同分为两种：短期利率期货（不超过一年）：短期国库券、商业票据、可转让定期存单以及各种欧洲货币等。中长期利率期货（一年以上）：各国政府发行的中长期债券。
4、短期和中长期国债的区别：
• • •
偿还期限：偿还期限不超过1年的称为短期国债。偿还期限在1年以上的国债称为中长期国债。
• 3、买入（多头）套期保值
• 承担按固定利率计息债务的交易者，或者未来持有固定收益债券或债权的交易者，为了防止未来因利率下降而导致债务融资成本相对上升或未来买入债券或债权成本上升，从而买入。 • 关键点：预期市场利率下降，下降则意味着债券价格将上升，所以进行买入套期保值。
四、利率期货投机和套利
1、利率期货投机
预期未来利率水平下降，利率期货价格上涨，买入期货合约，待价格上涨后平仓获利预期未来利率水平上升，利率期货价格下降，卖出期货合约，待价格下降后平仓获利
• 2、利率期货套利 • 利用相关期货合约间的价差变动进行
• 分类：
• ①跨市场套利（很少） • ②跨期套利（牛市、熊市、蝶式） • ③跨品种套利（短期和中长期之间、中长期之间）
• •
2、美国中长期国债的报价及交割方式：
报价方式：价格报价法，报价按100美元面值的标的国债价格报价。交割方式：实物交割，不需动用实物券，投资者只要通过联邦记账电子转账系统进行划转即可（国债发行采用无纸化）。

国债期货价格公式国债期货价格国债期货价格影响因素

国债期货价格公式国债期货价格国债期货价格影响因素中长期国债期货报价方式中长期国债属附息票债券，属支付已知现金收益的证券，但是在美国国债期货市场中，中长期国债报价和交割制度具有一定的特殊性，使得前述公式的运用较为复杂。

中长期国债期货的报价：长期国债期货的报价与现货一样，以美元和32分之一美元报出，所报价格是100美元面值债券的价格，由于合约规模为面值10万美元，因此90-25的报价意味着面值10万美元的报价是90，781.25美元。

国债期货理论价格是怎样计算的假定最便宜可交割国债和交割日期已知，国债期货每日的理论价格计算可以分为四步：第一，根据当日最便宜可交割国债现货的净价，加上当日该券的应计利息，算出当日该交割国债全价。

第二，运用期货持有成本定价公式，算出最便宜可交割国债的期货价格：其中，S为最便宜券的全价，r为无风险利率，T-t为从当前至交割日的年化时间。

第三，将最便宜可交割券的期货价格减去交割日该券的应计利息，得到最便宜可交割券期货的理论报价。

第四，将最便宜可交割券期货的理论报价除以转换因子，得到合约对应名义券的期货理论报价。

影响国债期货价格的因素，国债期货分析方法国债期货的定价原理国债期货的基本要素包括标准券(即标的券)、转换因子、可交割债券、最便宜可交割债券(CTD)等。

它的定价原理与一般期货相同，也是采用无风险定价原理，但由于标的和交割制度的特殊性，使得国债期货在定价时相对复杂一些，主要体现在以下两点：一、国债期货的定价基于CTD，而CTD可能会不时发生变化;二、需要转换因子将其转化为标准券。

基本的定价公式是：其中，F表示国债期货的理论报价(也是国债期货的理论全价，因为标准券的应计利息为0)，T表示国债期货的交割日，SCTD表示CTD的全价，I表示CTD在时间t到T之间所派利息收益的现值，r表示无风险利率或者回购利率，AI表示CTD在定价当日的应计利息。

对于任一可交割债券而言，转换因子是不变的。

第八章利率期货-美国短期利率期货的报价和交割方式

2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第八章利率期货知识点：美国短期利率期货的报价和交割方式● 定义：美国短期国债期货合约报价采用“100减去不带百分号的标的国债年贴现率”的形式，该报价方式为指数报价，合约采用现金交割方式● 详细描述：美国短期国债通常是按照贴现方式发行，到期按照面值兑付。

如果投资者以995 000美元的发行价格购买了面值为1000000美元的13周（3个月或91天期）的美国国债，意味着其持有13周后该国债到期时，可以兑付1000000美元现金该国债的年贴现率为：[（1000000－995000）／1000000]× (12／3)×100％=2％；投资者该笔投资的投资收益率为：[（1000000－995000）／9 950 000]×(12／3)×100％=2.01％。

如果投资者以996 000美元的发行价格购买了面值为1 000 000美元的13周的美国国债。

该国债的年贴现率为：[（1000000－996 000）／1000000]×（12／3）×100％=1.6％；投资者该笔投资的投资收益率为：[（1000000－996000）／9960000]×（12／3）×100％=1.606％。

实际收益率永远比年贴现率大那么一点点，做计算题时如果要求计算实际收益率，就看选项中最接近贴现率且比它高的值例题：1.芝加哥商业交易所（CME）3个月面值100万美元的国债期货合约，当成交指数为93.58时，成交价格为（）。

A.935800B.983950C.64200D.233950正确答案：B解析：当成交指数为93.58时，意味着年贴现率为1-93.58%=6.42%，即3个月的贴现率为6.42%/4=1.605%，也即意味着以100万*（1-1.605%）=983950美元的价格成效100万美元面值的国债。

2023年-2024年期货从业资格之期货基础知识精选试题及答案一

2023年-2024年期货从业资格之期货基础知识精选试题及答案一单选题（共45题）1、芝加哥期货交易所10年期的美国国债期货合约的面值为100000美元，如果其报价从98-175跌至97-020，则表示合约价值下跌了（）美元。

A.1000B.1250C.1484.38D.1496.38【答案】 C2、当看涨期权空头接受买方行权要求时，其履约损益为（）。

（不计交易费用）A.标的资产买价-执行价格+权利金B.执行价格-标的资产买价-权利金C.标的资产买价-执行价格+权利金D.执行价格-标的资产买价+权利金【答案】 D3、首席风险官应及时将对期货公司的相关风险核查结果报告给（）。

A.中国证监会B.中国证监会派出机构C.期货交易所D.期货自律组织【答案】 B4、目前，()期货交易已成为金融期货也是所有期货交易品种中的第一大品种。

A.股票B.二级C.金融D.股指【答案】 D5、看涨期权多头的行权收益可以表示为（）。

(不计交易费用)A.权利金卖出价—权利金买入价B.标的物的市场价格—执行价格-权利金C.标的物的市场价格—执行价格+权利金D.标的物的市场价格—执行价格【答案】 B6、吴某为某期货公司客户。

在该期货公司工作人员推荐下，吴某将交易全权委托给该期货公司工作人员丁某进行操作。

不久，吴某发现其账户发生亏损10万元，遂向法院提起了诉讼。

按照法律规定，吴某最多可能获得的赔偿数额是( )万元。

A.8B.9C.10D.11【答案】 A7、6月份，某交易者以200美元/吨的价格卖出4手(25吨/手)执行价格为4000美元/吨的3个月期铜看跌期权。

期权到期时，标的资产的铜价格为4170美元/吨。

则该交易者的净损益是（）美元。

(不考虑交易费用)A.亏损37000B.盈利20000C.盈利37000D.亏损20000【答案】 B8、现汇期权（又称之为货币期权）和外汇期货期权是按照（）所做的划分。

A.期权持有者的交易目的B.产生期权合约的原生金融产品C.期权持有者的交易时间D.期权持有者可行使交割权利的时间【答案】 B9、美式期权的买方（）行权。

2014年期货从业资格考试基础知识考点讲解利率期货的报价与交割

2014年期货从业资格考试基础知识考点讲解：利率期货的报价与交割第八章利率期货第二节利率期货的报价与交割一、美国短期利率期货的报价与交割美国短期利率期货合约报价采用指数式报价，即用“100 减去不带百分号的贴现率或利率”进行报价。

短期利率期货合约的交割一般采用现金交割方式。

1．美国13 周国债期贷的报价与交割(1)报价方式。

美国13 周国债通常是按照贴现方式发行，到期按照面值兑付。

短期国债价格与贴现率之间具有反向关系，即价格越高，贴现率越低，也即收益率越低。

芝加哥商业交易所的13 周国债期货合约报价采用“100 减去不带百分号的标的国债年贴现率”的形式。

(2)交割方式。

芝加哥商业交易所的13 周国债期货合约采用现金交割方式(最初曾采用实物交割方式)，交割结算价以最后交易日(合约月份第3 个星期三)现货市场上91 天期国债拍卖的最高贴现率为基础，所有到期未平仓合约都按照交割结算价格进行差价交割结算。

2．欧洲美元期货的报价与交割(1)报价方式。

欧洲美元期货合约的报价采用芝加哥商业交易所IMM3 个月欧洲美元伦敦拆放利率指数，或100 减去按360 天计算的不带百分号的年利率形式。

芝加哥商业交易所的3 个月欧洲美元期货合约的标的是本金为1000000 美元、期限为3 个月的欧洲美元定期存单。

当3 个月欧洲美元期货合约的成交价格为98．580 时，意味着到期交割时合约的买方将获得一张本金为1000000 美元、年利率为(100-98．580)×100％=1．42％、3 个月利率为(100－98．580)×100％／4=0．355％的存单。

3 个月欧洲美元期货成交价格越高，意味着买方获得的存单的存款利率越低；3 个月欧洲美元期货成交价格越低，意味着买方获得的存单的存款利率越高。

相应地，市场利率上升，3 个月欧洲美元期货价格一般会走低；反之，市场利率下跌，价格一般会走高。

(2)交割方式。

期货从业资格考试期货基础知识知识点利率期货报价

期货从业资格考试《期货基础知识》知识点：利率期货报价（一）短时间利率期货的报价1.短时间利率期货的报价比较典型的是3个月欧洲美元期货和3个月银行间欧元拆借利率期货的报价。

二者均采用指数式报价，用100减去不带百分号的年利率报价。

欧洲美元的报价方式：（1）欧洲美元期货合约的报价采用IMM3个月欧洲美元伦敦拆放利率指数，用100减去按360天计算的不带百分号的年利率（比如年利率为%，报价为）形式。

（2）CME的3个月欧洲美元期货合约的标的本金为1,000,000美元，期限为3个月期欧洲美元按期存单。

（3）交易所规定，最近到期合约最小变更价位为1/4个基点（每一个基点代表合约价值为25美元，1,000,000×%×3/12），即，代表合约的最小变更价值为美元。

（4）例题：当3个月欧洲美元期货合约的成交价钱为时，到期交割时合约的买方将取得一张本金为1,000,000美元、年利率为%[（100－）%]，为期3个月的存单。

当3个月欧洲美元期货成交价钱为时，意味着到期交割时合约的买方将取得一张本金为1,000,000美元、年利率为1%[（100－）%]的三个月存单。

（5）3个月欧洲美元期货成交价钱越高，意味着买方取得的存单的存款利率越低；3个月欧洲美元期货成交价钱越低，意味着买方取得的存单存款利率越高。

（6）市场利率上升，3个月欧洲美元期货价钱一般会下跌；市场利率下降，3个月欧洲美元期货价钱一般会上涨。

（7）投资者以价钱买入3个月欧洲美元期货10手，以价钱平仓卖出。

若不计交易费用，其收益为42点/手（－），即1050美元/手，总收益为10500美元。

（二）国债期货的报价1.大部份国家国债期货的报价通常采用价钱报价法，依照百元面值国债的净价报价（不含持有期利息），价钱采用小数点后十进位制。

中金所的国债期货是以此种方式报价，比如“”的报价意味着面值为100元的国债价钱为元，为不含持有期利息的交易价钱。

美国国债期货

最小波动价位每日波动限价合约月份
交易时间
订单符号
最后交易日最后交割日
交割等级
剩余期限离交割月首日为4年零2个月到5年零3个月的美国中期国债券。发票价格等于结算价格乘以转换因子再加上应计利息。该转换因子是将面值1美元的可交割债券折成6%的标准息票利率时的现值。
交割方式
联储电汇转帐系统
表5 CBOT 3年期中期国债期货合约
交易单位
面值为200,000美元的美国政府中期国债
报价方式
1个基点(2000美元)以及一个基点的1/32的1/4（即15.625美元）。例如，91-16表示equals 91-16/32，91-162表示 91-16.25/32，91-165表示 91-16.5/32，91-167表示91-16.75/32。
每日波动限价合约月份
交易时间
订单符号
最后交易日
合约月份最后营业日之前的第七个营业日，到期合约交易截止时间为当日中午12:01
最后交割日
交割月份的最后营业日
交割等级
剩余期限离交割月首日为6年零6个月到10年的美国中期国债券。发票价格等于结算价格乘以转换因子再加上应计利息。该转换因子是将面值1美元的可交割债券折成6%的标准息票利率时的现值。
（二）影响国债期货价格的主要因素 1．货币供应量。当货币供应不足时，利率上升；货币供应过剩时，利率下跌。 2．经济发展状况。当经济发展速度较快，贷款需求旺盛时，利率会升高；当经济发展速度放慢，贷款需求减少时，利率会下跌。 3．政府的财政收入。当出现财政赤字时，利率会受到一定的影响。 4．其他国家利率水平。由于国际间资本流动十分频繁，因此一国的利率水平很容易受到其他国家利率水平的影响。最明显的就是美国利率对其他国家利率的影响。 5．其他因素。社会政治环境、失业率等。（三）美国国债期货交易的种类 1. 短期国债期货（Treasury Bill Futures）：是指期限在1年以内的国债期货。主要有13周美国国库券期货合约与3个月欧洲美元期货合约。 2. 中期国债期货（Treasury Note Futures）：是指期限在1年以上 10年以内的国债期货。主要有10年期、5年期、3年期、2年期美国中期国债期货合约。 3. 长期国债期货（Treasury Bond Futures）：是指期限在10年以上的国债期货。主要有30年期美国长期国债期货合约。

期货市场教程八利率期货

中长期国债偿还期限：中期--1至10年之间长期--10年以上中长期国债通常是附有息票的附息国债。通常，这种附息国债的付息方式是在债券期满之前，按照票面利率每半年付息—次，最后—笔利息在期满之日与本金一起偿付。比如，10年期国债的票面利率为8％，面值为1 00 000美元，则债券持有人每隔半年可得到4 000美元的利息， 10年期满之时，债券持有人在得到最后一笔利息的同时，又收回1 00 000美元的本金。
8月3日损益
• （二）利率期货买入套期保值 • 其适用的情形主要有: • （1）计划买入固定收益债券，担心利率下降，导致债券价格上升； • （2）承担按固定利率计息的借款人，担心利率下降，导致资金成本相对增加； • （3）资金的贷方，担心利率下降.导致贷款利率和收益下降。
• 【例8‐3】3月15日，某欧洲财务公司预计于6月10日收到 10000000欧元，该公司打算将其投资于3个月期的定期存款，当时存款利率为2.65%。该公司担心未来利率会下跌，于是利用纽约泛欧交易所集团伦敦国际金融交易所的 Euribor期货合约进行买入套期保值交易。
交割方式
现金交割
现金交割
中长期国债期货
价格报价法,普通合约最小变动价位为15.625 （100000*1%*1/32*1/2），价差套利者最小变动价位为7.1825（15.625*1/2）
实物交割
短期国债偿还期限：不超过1年短期国债通常采用贴现方式发行，到期按照面值进行兑付。例：1000 000美元面值的1年期国债，按照8％的年贴现率发行，其发行价为920 000美元。这里80 000÷100 000=8％是年贴现率。 80 000美元的差价就是收益，但是必须搞清楚，这笔投资的实际收益率应该是8 000÷92 000＝8.7％，大于贴现率。例：100 000美元面值的3个月期国债，按照12％的年贴现率发行，3个月贴现率为3％，则其发行价为97 000美元。