2019年科技行业先锋系列报告40：Blue Origin,贝佐斯的商业航天

3293 2016
3885
2017 6
行业背景：商业航天收入状况
全球商业航天收入状况
2017年世界航天经济总量
商业航天收入 政府航天支出
2017年 商业航天收入3073亿美元,约占全球航天经济总量的80.1% 政府航天支出762亿美元，约占19.9%
7
资料来源：美国航天基金会《2018航天报告》，中信证券研究部 23300918/43348/20191114 10:29
科技先锋系列报告40
Blue Origin：贝佐斯的商业航天
贝佐斯与亚马逊：首富与第一大电商公司
首富视野 与 亚马逊的成长
贝佐斯采取大规模扩张策略，以巨 额亏损换取营业规模，确立Biblioteka Baidu亚马
逊最大书店的地位
目标改为“最以客户为中心的公司” 大规模推广marketplace、网络服
务（AWS）、Prime服务等
2016.10.5
New Shepard2号的第五次重复使用，模拟发射阶段遇到危险时， 飞船紧急逃离以确保太空旅客安全的过程，实验取得成功
M7
New Shepard3号
2017.12.12
New Shepard3号火箭第一次飞行，新火箭主要提升了维护便捷度 与热防护功能，能够更快的重复使用
M8
New Shepard3号
New Shepard 飞行历程
飞行任务 M1 M2
火箭名称
日期 飞行高度/km
试验结果
New Shepard1号
2015.4.29
93.5
飞船安全分离并使用降落伞返回地面，但是在尝试返回时坠毁
New Shepard2号
2015.11.23
100.5
超过 “卡门线”（分航天与航空的界限），从而成为人类历史上 首个抵达太空并安全返回的可重复使用火箭
2018.4.30
验证火箭与飞船技术的成熟性，为近一两年内实行商业载人飞行奠 定良好基础
M9
New Shepard3号
2018.7.18
进行“高空逃生发动机测试”，以确保宇航员在飞行过程中遇到任 何问题，都能从火箭上逃脱
Blue Origin 目前成果概要
New Shepard：第一个可回收火箭
New Glenn：低成本商业载人
Blue Moon：重载荷 + 高精度
Engines：深节流 + 软着陆
9
资料来源：Blue Origin官网，中信证券研究部 23300918/43348/2019111410:29
New Shepard:人类历史上首个可重复使用火箭
New Glenn完成后将达到世界最高技术指标，BE-4引擎和“New Glenn”火箭将 成为Blue Origin的主打产品，准备角逐全球航天发射市场
4
发展回顾 —— “蓝色地球是生命的起源地”
Blue Origin 发展回顾
Blue Origin成 立
开始进入轨道飞行领域， 在引擎研究领域取得突破
ChaCha | 2007
Zocdoc | 2011
3
Blue Origin : 贝佐斯创建的商业航空企业
Blue Origin 强势的技术与资本支持 2000年由杰夫·贝佐斯创建， 目标是研发火箭、飞船复用技术，在亚轨道高度实现太空旅行，注重研发火箭推进系统
2015年，研制的New Shepard2号火箭抵达100.5公里的高度并自行返回地面， 成为人类历史上首个抵达太空并安全返回的可重复使用火箭
行业背景：商业航天市场竞争激烈
商业航天市场竞争格局
初创航天企业大量涌现
• 2000—2017年,全球共有约180家初创航天企业在天使投资和风险投资的支持下成立,并于近5年 开始呈加速发展态势
老牌航天企业的竞争压力
成立于2002年6月
成立于1980年
8
资料来源：美国航天基金会《2018航天报告》 23300918/43348/20191114 10:29
BEZOS EXPEDITIONS 的主要投资（单位：百万美元）
2008 Twitter 2011 workday 2014 Lookout 2016 GRAIL 2016 Remitly
$15
2015
General Fusion
$85
2011
General Fusion
$190
BEZOS
2015 Fundbox
M3
New Shepard2号
2016.1.22
101.7
第二次成功实现火箭飞船回收
M4
New Shepard2号
2016.4.2
103.4
这枚火箭的第三次飞行
M5
New Shepard2号
2016.6.19
101
第四次成功实现火箭飞船回收,进行了飞船降落伞故障实验,飞船仍 能安全着陆
M6
New Shepard2号
福布斯2018富豪榜发布， 贝佐斯以1120亿美元身价
首登首富之位
亚马逊成立
亚马逊成为 “最大的综合网络零售商”
贝佐斯居2014年世界富豪榜 第7名
亚马逊在2019福布斯全球 数字经济百强榜 位列第6
1995
1997
2000
2001
2014
2018
2019
1
BEZOS EXPEDITIONS 与 贝佐斯的个人投资
公布New Glenn项目
公开展示新型月球着陆器 Blue Moon模型
2000
2012 2014
2015
2016
2017 2018
New Glenn 开始研制
New Shepard火箭首次发 射
承担研制BE-4火箭发动机
Crew Capsule 2.0 首次试飞成功
5
资料来源：Blue Origin官网，中信证券研究部 23300918/43348/2019111410:29
EXPEDITIONS
$100
2015 Vessel
$39
2015 Remitly
$27 $85 $50 $57.5 $26.6
2
BEZOS EXPEDITIONS 与 贝佐斯的个人投资
贝佐斯个人的主要投资
Convoy | 2017 Uber | 2011
Airbnb | 2011 Google | 1998
行业背景：世界航天经济总量不断增长
4,500 4,000
单位：亿美元
3,500 3,000 2,500
2765
2898
2,000
1,500
1,000
500
0 2010
2011
世界航天经济总量接近4000亿美元
3022
3142
3235
3167
2012
2013
2014
2015
资料来源：美国航天基金会《2018航天报告》，中信证券研究部 23300918/43348/20191114 10:29