2第二讲资金时间价值与风险衡量PPT课件

（一）一般收付业务
1.一般终值（Future Value）
（1） F＝P（1＋n×i）（单利） （2） F＝P（1＋i）n（复利）
2.一般现值（Present Value）
（1）P＝F/（ 1＋n×i ） （2）P＝F（1＋i）－n
3.利息
I＝F－P
复利终值与复利现值互为倒数。
03.12.2020
其实问题的关键是我们对"富有"这个词的理解。是的，张三是比以 前多了100元钱，也就是说钱的数量增加了10%，但如果价格同时也 上升了，一元钱现在能买到的东西比一年钱少，那么张三的购买力 实际上并没有增加10%。
就从张三自身这个例子来说，银行给张三的利率是10%，但社会上 的物价却上涨了20%，这样一比较，张三的购买能力反而下降了10%。
例如：已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获 利100亿元，若5年后开发，由于价格上涨，可获利160亿 元。如果不考虑资金的时间价值，根据160亿元大于100亿 元，可以认为5年后开发更有利。如果考虑资金的时间价值， 现在获利100亿元，可用于其他投资机会，假设平均每年获 利15%，则5年后将有资金200亿元（100*1.155≈200）。 因此，可以认为目前开发更有利。后一种思考问题的方法， 更符合现实的经济生活。
市场风险与公司特有风险；经营风险与财务风险； 风险报酬：投资者由于承担着风险进行投资而获得的超
过资金时间价值的那部分额外收益。 投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率
03.12.2020
3、名义利率与实际利率
计算复利的单位时间可以不是一年，实际生活中，
经常出现计算复利的单位时间小于一年的情况。 在
2.25%
5年 2.25%
5年
3.60 %
03.12.2020
课程内容：
一、几个基本概念：
1、时间价值 2、风险价值 3、实际利率与名义利率 4、确定利率
二、时间价值计算 三、风险价值的衡量
03.12.2020
财务管理对时间价值的研究，主要是对资金的筹集、投放、 使用和收回从量上进行分析，以便找出适用于分析方案的 数学模型，改善财务决策的质量。
03.12.2020
二、投资时间价值计算
现值（本金）与终值（本利和） （一）一般收付业务（一次性收付行为） （二）年金收付业务（多次收付） （三）特殊“年金”形式（多次收付）
03.12.2020
现金流量表
现金流出 量
第一年
初
0
现金流入 量
第一年 末
1
234
5
6 7 8 9 10
03.12.2020
贷款：
月供计算，购房90平米，单价8000元/平米，贷款8成， 贷20年，月供？（等额还款；等本金还款）
03.12.2020
利率
一、利率——资金价格
取决于资金的供求状况，而基准利率的重要影响因素之一就是 通货膨胀指数（CPI）。
二、利率的其他表现形式：
资金成本 投资收益
03.12.2020
期数n=3
0 $120 $1,000
第二讲 资金时间价值与风险衡量
学习目的与要求：资金时间价值及风险分析是 财务管理的基本的价值观，是财务管理决策的 基础，应重点掌握资金时间价值的基本计算公 式，明确风险的含义、种类及衡量办法。
03.12.2020
历年利率调整情况：表、图 基准利率的作用： 存款：
存期3年，存1万元，到期可取出多少？
03.12.2020
4、确定利率
在实际生活中，我们经常会遇到要计算在合同中 隐含的利率的情况。 假设一银行提出贷给你25万元以购买住房，条件 是你必须在以后的25年内每年年末偿还25451.6元。 计算银行收取的利率为多少？
首先应认识到25万元是年金25451.6元的现值。 250000=25451.6（P/A，r，25） （P/A，r，25）=9.8226
实际利率与名义利率的关系如下式所示。
re=(1+ rn/m)m—1
03.12.2020
名义利率和实际利率
张三在一年前在银行里存入了1000元钱，当时的存款利率是10%， 存款到期时，张三上银行把钱取了出来，连本带息总共1100元钱。 张三是不是比1年钱更富有了呢？
张三一年前看上的一套价值刚好1千元的茶具，现在已卖到了1200 元，也就是说在一年前张三买得起的东西现在张三多了100元钱后 反而买不起了。这样，我们能说张三变得更富了吗？
03.12.2020
一、几个基本概念
1、资金时间价值
资金在周转使用过程中而发生的增值就是资金的时间 价值。
资金时间价值的表示：可以是绝对数——利息；可 以是相对数——利息率（其实际是在没有风险和没 有通货膨胀的情况下的社会平均资金利润率）。
03.12.2020
2、投资风险价值
风险：在一定条件下和一定时期内，某项行动可能发生 的各种结果的变动程度。
这种情况下，给出的年利率称为名义利率，以rn表示。 一年内计算复利的次数以 m表示。现在1元在一年后
的未来值为：
Fra Baidu bibliotek
F=1（1+ rn/m）m
如rn=12%，F=（1+1%）12=1.126
它比1.12要大。这种情况下的真实年利率称为有效
利率（effective interest rate），也叫实际利率。
r=9%
03.12.2020
关于办理年卡的思考：
一商店提出分期付款购买彩电的销售方式。延期付款的年 费率为6.8%。以某种彩电为例，该彩电的价格为4100元， 首期支付800元，在其后的十个月内每月支付358元。计算 该分期付款隐含的名义利率和有效利率。为什么6.8%的年 费率具有欺骗性？ 与上例子相同，在十个月有内每月支付的358元的现值为 3300元。 3300=358（P/A，r，10） （P/A，r，10）=9.218 r=1.5% rn=1.5%x12=18% re=（1+1.5%）12-1=19.56%
银行存款利率与存款形式之间的区别？比如定期存 款利率、零存整取存款利率与活期存款利率之间的 比较。（2008年12月23日）
整存整取
三个 月
半年
1.71% 1.98%
零存整取、整存零 取、存本取息
1年 1.71% 3年 1.98 %
活期
定活两便
0.36%
按一年以内定期 整存整取同档次
利率打6折
1年