期现套利系统2
月差套利规律-概述说明以及解释
月差套利规律-概述说明以及解释1.引言1.1 概述概述:月差套利规律是一种投资策略，利用不同月份或不同到期日的金融产品之间的价格差异进行套利操作。
这种套利策略基于市场上存在的一些临时性不平衡，通过买入低价合约并卖出高价合约来赚取差价利润。
在金融市场中，月差套利规律被广泛应用于商品期货、期权、外汇等交易市场。
这种套利策略的核心思想是利用不同期限的合约之间的价格差异来实现利润最大化。
月差套利规律的原理是由市场供求关系和资金流动性等因素共同影响的。
当市场上有大量的买方或卖方时，会导致某些合约价格的上涨或下跌。
这种价格差异是暂时性的，因为市场的供求关系和资金流动性会不断发生变化。
月差套利规律可以通过技术分析和基本分析等方法来确定合适的交易时机和具体操作策略。
投资者需要对市场进行深入研究和分析，以把握价格差异的变化趋势和套利机会。
月差套利规律的应用需要投资者具备较高的风险管理能力和市场分析能力。
投资者需要时刻密切关注市场动态，并采取及时有效的交易策略来应对市场变化。
同时，投资者还需要合理控制交易风险，避免因价格波动或其他因素导致损失。
综上所述，月差套利规律是一种利用金融产品之间的价格差异进行套利操作的投资策略。
通过深入研究和分析市场，投资者可以抓住套利机会，实现利润最大化。
但需要强调的是，月差套利规律并非风险无涉的操作，投资者需要具备较高的风险管理能力和市场分析能力，以降低风险并获得稳定的收益。
1.2 文章结构文章结构部分的内容：文章按照以下三个主要部分进行组织和展开：引言、正文和结论。
引言部分概述了本文的内容，包括对月差套利规律的概述、文章结构和目的进行了介绍。
概述部分会简要介绍月差套利规律的背景和相关概念，引起读者的兴趣和注意。
正文部分是本文的核心部分，主要包括月差套利规律的定义、原理和应用。
首先，在2.1节中详细定义了月差套利规律，具体说明了其涵义和特点。
接着，在2.2节中解释了月差套利规律的原理，包括相关经济理论和市场机制的解释。
套利统计策略
套利统计策略
1.期现套利：利用期货和现货市场之间的价格差异来实现套利。
例如，如果某种商品在期货市场上的价格偏离了其在现货
市场上的价格，投资者可以同时买入现货，卖出期货，通过这
种操作来锁定利润。
2.商品套利：利用同一种商品在不同市场的价格差异来进行
套利。
例如，某种商品在国内市场的价格低于国际市场的价格，投资者可以通过进口该商品并在国内销售，以获取利润。
3.统计套利：基于统计学原理，通过分析历史数据和相关性
来确定买入或卖出的时机。
例如，通过分析两只相关性很高的
股票的价格变动，当它们之间的价格差异变大时，就可以买入
表现较差的股票同时卖出表现较好的股票，以获得价格回归带
来的利润。
4.对冲套利：通过买入一个资产的同时卖出相对应的对冲品种，以减少市场波动带来的风险。
这种策略常常被用于对冲基
金中，用于降低市场风险，稳定收益。
关于套期保值及套利交易操作指引
关于套期保值及套利交易操作指引关于期现结合的操作思路（总述）1、现货市场买入，期货市场卖出前提：期货市场价格高于现货价格和中间成本之和优点：提前锁定利润，只要现货入库，便可有仓单，仓单质押又可有资金进行现货买入，当月可多次循环。
缺点：每一单的价差较小，只有期现价差在300元以上才可以操作；只能是期交所注册品牌案例《一》钢材供给企业某钢铁企业5月16日屯有300吨螺纹钢,目前现货价格为4000元/吨。
为防止未来钢材价格下跌而使利润减少，该公司决定在期货市场以4300元/吨的价格卖出30手期货合约。
8月份15日，螺纹钢现货价格下跌至3800元/吨,同时在期货市场以4000元/吨的价格交割。
下面按一个标准仓单计算各环节中的所有成本:期货交易保证金成本:（利息）每一阶段:从5月16日起至6月10日合计25天，保证金收取比例为12%(交易所7%+期货公司5%)期间需要交易保证金为30手某10吨/手某12%某4300=154800元按1%的利率计算成本的话需要154800元某1%÷30某25=1290元每二阶段:从6月11日起至6月30日合计20天，保证金收取比例为13%(交易所8%+期货公司5%)期间需要交易保证金为30手某10吨/手某13%某4300=167700元按1%的利率计算成本的话需要167700元某1%÷30某20=1118元每三阶段:从7月1日起至7月10日合计10天，保证金收取比例为15%(交易所10%+期货公司5%)期间需要交易保证金为30手某10吨/手某15%某4300=193500元按1%的利率计算成本的话需要193500元某1%÷30某10=645元每四阶段:从7月11日起至7月30日合计20天，保证金收取比例为20%(交易所15%+期货公司5%)期间需要交易保证金为30手某10吨/手某20%某4300=258000元按1%的利率计算成本的话需要258000元某1%÷30某20=1720元每五阶段:从8月1日起至8月12日合计12天，保证金收取比例为20%(交易所20%)期间需要交易保证金为30手某10吨/手某20%某4000=240000元按1%的利率计算成本的话需要240000元某1%÷30某12=960元每六阶段:从8月13日起至8月15日合计3天，保证金收取比例为30%(交易所30%)期间需要交易保证金为30手某10吨/手某30%某4000=360000元按1%的利率计算成本的话需要360000元某1%÷30某3=360元合计六个阶段共计保证金利息（按1%）：1290+1118+645+1720+960+360=6093元如按银行贷款年利率4.86%质押率70%计算共计保证金利息：6093÷1%某(4.86%÷12)÷70%=3525.24元仓储费用收费项目收费标准仓储租金货场1.专用线0.15元/吨某天18元/吨15元/吨15元/吨18元/吨15元/吨15元/吨进库费用2.码头3.自送1.专用线出库费用2.码头3.自提仓储费：300某90某0.15=4050元出库费:300某18=5400元交易手费为3‰30手某4000某3‰=360元交割手续费5‰30手某4000某5‰=600元期货交易赢利为:5月现货市场8月份需卖出螺纹钢300吨，5月现货价格4000元/吨期货市场卖出30手期货合约价格4300元/吨交割价格4000元/吨300元/吨8月盈亏现货价3800元/吨300某300=90000元这种买方套期保值，是最常见的一种套保方式。
股指期货期现套利全攻略
股指期货期现套利全攻略2010年03月11日 09:18 中国证券网-上海证券报期现套利与定价关系、期现套利的风险、套利全攻略随着股指期货的推出日益临近，越来越多的投资人开始关注如何利用这一新品种“淘金”。
为此，本报记者联系了部分业内专家，为读者提供一套利用股指期货套利的攻略。
⊙叶苗钱晓涵整理○编辑金苹苹期现套利与定价关系目前通常可以将套利机会分为两类：第一类是投资小于等于零但收益却大于零；第二类是投资小于零但收益却大于等于零。
无套利定价原理是指在金融市场上，不存在套利机会；也就是说，如果市场是均衡的，那就不存在“免费的午餐”。
此原理意味着：两个未来现金流完全相同的投资组合，它们必定具有相同的现值。
如果违反此原则，则必定出现套利机会。
构建两个投资组合，若其未来价值相等，则现值一定相等。
否则将出现套利机会：买入现值较低的投资组合，同时卖出现值较高的投资组合，并持有到期，如此必定获得无风险利润。
无套利原理确定的是不存在套利机会时的均衡价格，这个价格通常也被称为公允价格。
期权、期货等衍生品都可以利用无套利原理来定价。
根据无套利定价方法，推导标的资产为个股的远期合约的公允价格。
几个基本假设是：1、没有交易费用和税收；2、市场参与者可以用相同的无风险利率借入与贷出资金；3、允许现货卖空；4、若出现套利机会，投资者将参与套利活动，使套利机会消失。
通常计算的理论价格是在无套利机会下的均衡价格。
期货合约与远期合约的主要区别在于，持有期货合约与持有远期合约不同，需要逐日盯市，会有当日无负债结算。
但是在一定条件下，具有相同标的资产的期货合约与远期合约两者价格相等。
当无风险利率是常数时，交割日相同的远期合约的价格和期货合约的价格相等。
我们可以将沪深300指数看作支付红利的投资资产的价格，该投资资产是构成沪深300指数的成份股组合，而投资资产支付的红利是这个成份股组合的持有者收到的红利，这样我们在考虑定价问题时可以将沪深300指数看作一只股票来处理。
CATS4.0客户端操作使用手册1.1
近期参数设置
远期参数设置
“启动”：立刻执行扫盘 “添加”：先添加到列表
动前可修改参数）
2.8.1“策略”模块——网格交易：功能概述
添加网格交易实例
添加键 （界面左上
角）
添加交易基本信 息 标的代码 基准价格 价差 上限 下限 单次委托数量 “启动”：立最马开大始下卖单最大卖
“添加”：先添加到列表，随时可启动
选择下单方式
1. 限价：以设定价格交易 2. 市价：以最优五档价格即时成交 3. 跟价：可选择挂单、对价、最新价、只能扫盘交易 4. 拆量：根据总委托数自动分拆多笔订单 5. 拆价：根据价格区间与单笔下单量自动分拆多笔订单 6. 金额：以总金额为单位进行下单 7. TWAP：时间加权平均算法拆单交易
将本地行情更新至最新日期
批量下载指数成分股行情
更新单只标的行情至最新日期
建议回测之前批量将 目标证券的行情数据 下载到本地，有效提 高回测效率。
5.1 回测——绿色安装回测功能包
为了能够运行回测功能，必须在下载安装WCATS4.0客户端的基础之上，再安 装一个压缩文件包。 • 将我们提供的压缩文件python27.rar，解压到CATS系统的安装目录下。
单击可对目前策略 进行筛选
批量操作功能
单击可查看具体下单情况界面
下单状态：
完成状况实时反馈
已添加未启动状态（单击启动，单击 可修改算法参数）
运行状态（单击停止下单）
中止状态（单击重新启动下单）
2.1.5“策略”模块——算法下单：具体下单情况
可切换到参数与子单列表界面
具体下单时点与价位
2.2.1“策略”模块——多策略组合下单：功能概述
每笔扫盘子单具体状况
套期保值和套利知识介绍
2、套期保值和套利知识介绍2.1股指期货套保研究2.1.1套期保值类型按操作方式可以划分为空头套期保值和多头套期保值两种基本形式：（1）空头套期保值空头套期保值是指投资者将要在未来某个时间卖出股票组合，为避免在实际卖出时价格下跌减少收入，而在期货市场上卖出一定数量的沪深300指数期货合约，以锁定实际出售收入的期货交易方式。
如果到执行卖出操作时，股市价格下跌，现货交易的收入将减少，但在股指期货的交易上有盈利，从而弥补现货交易收入，使现货交易的实际收入保持在期初价格水平；相反如果到执行卖出操作时，股市价格上涨，股票组合的卖出收入将增加，但期货交易会产生亏损，从而抵消掉现货上增加的收益，使现货组合的实际出售收入仍处于期初的水平。
（2）多头套期保值多头套期保值是指投资者将要在未来某个时间买入一个股票组合，为防止在实际购进时价格上涨多支付购买成本，而在期货市场上买入一定数量的股指期货合约，以锁定实际购买成本的期货交易方式。
如果到执行买入操作时，股市价格上涨，现货交易将会比按期初价格支付更多成本，但是在期货市场上的交易会获得盈利，从而对冲掉多支付的购买成本，使现货组合的实际购买成本锁定在期初价格水平；相反如果到执行买入操作时，股市价格下跌，现货交易支付的价格会比期初价格低，但在期货交易上出现亏损，从而抵消股市价格下跌给现货交易带来的好处，使实际购买成本仍处于期初的水平。
2.1.2套期保值的意义及流程在面临巨大的市场系统性风险时，投资管理人传统的作法是迅速减少受险资产的仓位。
但是集中卖出组合资产的行为可能并不理性，主要的理由有：第一，在流动性缺乏的情况下，集中出售资产将使资产加速贬值；第二，组合资产可能是经过分散化后的良好的选择性个股，具有正的α，一旦系统性风险面临减弱或消失后，组合管理人需要重新将股票买回来，增大交易成本。
一般来说，利用股指期货进行套期保值的成本只相当于集中出售资产的1/30，而且对所持有的资产组合没有构成任何流动性冲击，股指期货对于机构投资者在规避系统性风险方面具有无与伦比的优势。
文华财经wh8程序化半自动82版使用说明后台程序化工作机理当我们
文华财经wh8程序化半自动8.2版使用说明后台程序化工作机理当我们进行程序化交易的时候可能还想做点儿别的事情，比如看盘、做些技术分析、看些新闻等。
那么问题来了，程序化要占用K 线图，界面不能动，怎么做其他事情呢？这个时候，后台程序化的优势就体现出来了。
这种后台运行技术相当于在运行程序化时单独再开启一个工作台，和主窗口K线图之间相互独立，要看它时把它从后台调出来，不看时放到后台，它会自己运行。
类似于我们在手机上使用QQ、微信等软件，既可以用手机做别的事情，又不影响他们在后台运行。
随时使用随时调取并能够清楚的看到程序化运行的信号，交易信息才能算的上市真正的后台运行。
页面盒子一些基础的策略模型需要在每根K 线走完的时候按照出现的信号方向下单，我们把这种模型叫做收盘价模型。
页面盒子是运行收盘价策略模型的功能载体，适合需要部分手动辅助或结合图表分析的程序化用户。
多窗口运行程序化交易模型在盒子中运行程序化交易模型（不可含资金管理函数），当需要同时管理多品种时，可将各盒子平铺显示。
全自动运行的盒子由电脑独立完成全部交易过程，半自动运行的盒子会在模型满足下单条件时提示下单，交易者手动确认执行。
控制多账号程序化全自动交易将多个帐号与盒子关联后，当模型向盒子发出自动交易指令时，被关联的帐号即可下单。
提示：关联了盒子的交易帐号可设置不同的交易手数加载页面盒子隐藏程序化运行窗口在程序化功能模块中有一个关闭（X ）按钮，这个关闭按钮就可以让该模块到后台运行。
页面盒子的后台运行按钮在盒子列表的右上角：调出程序化运行窗口 图中红框内按钮为页面盒子，点击这个按钮就可以把他们从后来调出。
它在软件的最左侧边栏处。
套利交易套利交易是指在两个不同的市场中，以有利的价格同时买进或卖出同种或本质相同的证券的行为。
投资组合中的金融工具可以是同种类的也可以是不同种类的。
在市场实践中，套利一词有着与定义不同的含义。
实际中，套利意味着有风险的头寸，它是一个也许会带损失，但是有更大的可能性会带来收益的头寸。
股指期货期现套利成本分析
股指期货期现套利成本分析股指期货和股票现货之间的套利是一个经典的交易策略，在市场上已有很长时间了。
通过股指期货和股票现货之间的差价，投资者可以进行套利交易，从而在风险控制的同时实现可观的盈利。
但是，这种交易策略并不是简单的买入卖出，投资者应该对股指期货和股票现货之间的套利成本和影响因素有一定的了解。
在股指期货和股票现货之间进行套利，需要考虑以下成本因素：1、交易成本投资者在进行股指期货和股票现货套利时，需要缴纳期货保证金和证券现货交易手续费等费用。
这些费用一般相对较低，但是对于套利盈利的大小有一定的影响。
2、资金成本套利交易需要用到大量的资金，因此资金成本是套利成本中很重要的一个因素。
一般来说，资金成本包括借贷利息和股票融资利息。
借贷利息是指投资者需要借贷资金进行套利交易的利息，股票融资利息是指借来股票进行融券卖出的利息。
3、风险成本股指期货和股票现货之间的套利交易是有一定风险的，投资者需要承担一定的风险成本。
这种风险成本包括市场风险、价格波动风险和交易风险等。
1、期货合约价格期货合约价格对股指期货和股票现货套利成本有着重要影响。
由于期货价格与现货价格的差价影响套利收益，因此投资者需要认真分析期货合约价格的变化，以确定最佳入市时机。
2、市场情绪市场情绪是股指期货和股票现货套利成本的关键因素之一。
投资者需要密切关注市场情绪变化，以预判市场走势。
如果市场情绪趋于向好，股指期货和股票现货之间的差价可能会收缩，从而减小套利收益并增加套利成本。
政策风险对套利成本的影响也不可忽视。
政策风险包括政策的变化、政府干预等。
如果政策出现变化，会对市场产生影响，从而影响股指期货和股票现货的价格差，增加套利成本。
综上所述，股指期货和股票现货的套利成本是受到多种因素影响的。
投资者在进行股指期货和股票现货套利交易时，需要系统地分析这些因素，并结合自身的资金实力和风险承受能力，以制定合适的交易策略。
Python量化投资基础教程教学课件第十六章 股指期货期现套利策略
基本信息获取模块
查询期货和现货品种k线收盘价格序列
可利用ContextInfo.get_market_data（）分开查询每个品种的价格
1. IF_closes = ContextInfo.get_market_data(['close'], stock_code=code0,\ period = Cont
# 获取ETF的收盘价时间序列
也可作为品种组合一次获取该组合一段时间的数据，有利于提高速度和价格时间对应。
1. closes=ContextInfo.get_market_data(['close'], stock_code=ContextInfo.trade_pair, per
iod = ContextInfo.period, count=32)
[ (−)(−) − T ， (−)(−) + T ]
当股指期货实际价格′ > (−)(−) + T ,进行正向套利，即做多现货，做空期货;当
股指期货实际价格′ < (−)(−) − T ,进行反向套利，即做空现货，做多期货。
# 获取两个品种的收盘价时间序列
2. IF_closes = closes[ContextInfo.trade_pair[0]]['close’]
#股指期货IF00收盘价
3. ETF_closes = closes[ContextInfo.trade_pair[1]]['close']
#现货ETF收盘价
CATS4.0客户端操作使用手册1.1
网格交易适用对象
长线持仓 试图降低持仓成本 股票在一段时间内盘整，振幅不大 有比较丰富的交易经验 资金量相对较大
2.9.1“策略”模块——组合下单：功能概述 组合下单功能：投资者可以按照指定的数量或指定金额，迅速买入一个股票组合，价格可 以自己定义，根据成交情况可以手工撤单补单，也可指定系统自动补单次数，从而达到按 自己意组图合迅下速单买入一个股票组合的目的。导入股票组合csv文件，
3、“行情”模块
自选股列表
三个交易板块随时切换 点击添加/删除自选股
分时走势窗口
交易统计窗口
交易操作窗口
成交数据窗口
十档盘口窗口 38
4、“交易”模块
自选股列表
六个交易板块随时切换
交易操作窗口
五档/十档盘口切换
下单状态窗口 单击“部成”可执行撤单
持仓状态窗口
4.1“交易”模块——交易操作窗口
选择交易账号
添加新篮子 编辑/删除篮子
已添加篮子列表
导入篮子列表文件（csv格 式）
在篮子中添加单个标的 可以以标准指数篮子为基础编辑篮子
2.6.4“策略”模块——期现套利：运行状况
点击监控选项 各笔套利策略
运行状况
具体策略 持仓完成情况
2.6.5“策略”模块——期现套利：平仓/展期执行
单击执行平仓/强制平仓/展期操作
选择下单方式
1. 限价：以设定价格交易 2. 市价：以最优五档价格即时成交 3. 跟价：可选择挂单、对价、最新价、只能扫盘交易 4. 拆量：根据总委托数自动分拆多笔订单 5. 拆价：根据价格区间与单笔下单量自动分拆多笔订单 6. 金额：以总金额为单位进行下单 7. TWAP：时间加权平均算法拆单交易
期货套利如何做
期货套利如何做？这可能是悟空上最全面的回答了，新手如果没耐心看完的可能不适合做期货套利.套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，希望价差发生有利变化而获利的交易行为。
期货市场和现货市场之间的套利行为，称为期现套利（Arbitrage)。
期货市场上不同合约之间的套利行为，称为价差交易(Spread).套利主要有三种形式,即跨交割月份套利、跨市场套利及跨商品套利。
套利细分的方式其实挺多的，仅以天然橡胶期货的期现套利方式举例如下图：期货市场套利的技术与普通投机者不一样，套利者利用同一商品在两个或更多合约月份之间的差价，而不是任何一个合约的价格进行交易.因此，他们的潜在利润不是基于商品价格的上涨或下跌，而是基于不同合约月份之间差价的扩大或缩小,从此构成其套利的头寸。
在有效市场中，各种影响价格的因素总能在一定的时间和空间中达到某种平衡,因此不合理的价格关系经历一定的时间后总会趋于合理，套利就是利用投资对象的价格或价格关系出现违背事物发展内在关系的机会，凭借市场的自我修正获取低风险盈利,因此内因套利具有获利的必然性和确定性。
1、季节因素农产品固定的生长、收获季节周期，金属等其他商品的消费周期的存在,使得商品期货价格在一定时间(如一年)内具有相对固定的价格波动规律(这种波动规律与市场长期走势的叠加构成了市场运动的具体形态)，从而使不同季节的期货合约的价格表现有强有弱.2、持仓费用因素同一期货商品的储费用、交割费用、资金时间成本等费用相对稳定，在匡算好费用总和的基础上，发现同一期货商品的不同月份合约价差与总费用的价差的不合理关系，寻找套利的机会。
3、进口费用因素当某一国际化程度较高的商品在不同国家的市场价差超过其进出口费用时，可以进行跨国际市场的套利操作。
进出口费用一般包括关税、增值税、报关检疫检验费用、信用证开证费、运输费用、港杂费等。
完成交易的方式可以是对冲平仓，也可以是实际进口交割。
恒生股指期货套利系统介绍
– 交易指令
跨期套利 – 机会监控
– 交易指令
策略投资
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现货组合构建与分析
支持外部导入、辅助创建 辅助创建模型
– 全样本复制 – 分层抽样 – 优化算法
市场指数分析 跟踪效果后验测试
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现货组合构建与分析
现货组合构建
铁道部资金划付中心、浙江中邦投资公司、银通泰瑞投资公司、 中国兵器财务、王彩投资、中船财务、证大投资公司、杉杉龙田投资、 ……
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提纲
业务分析 系统总体设计 系统功能及界面 系统功能特点
恒生服务经验
项目实施和售后服务
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项目实施
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项目实施方法论
保险公司（占有率90%）
华安财产保险 、安邦财险 、嘉禾人寿 、长城人寿、 阳光保险、 光大永明保险、 民生人寿保险 、太平人寿保险 、永安保险、 长江养老保险 、天安保险 、太平养老保险、都邦保险等等
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投资管理系统基金行业
● 基金公司（92%，市场占有率第一）
华夏基金、博时基金、易方达基金、大成基金、嘉实基金、南方基金、广发基金、国泰基金、 富国基金、鹏华基金、银华基金、宝盈基金、华富基金、天治基金、上投摩根富林明基金、 光大保德信、中海基金、海富通基金、华宝兴业基金、兴业全球人寿基金、景顺长城基金、 东吴基金、中银基金、友邦华泰基金、长信基金、泰信基金、银河基金、国海富兰克林基金、 汇丰晋信基金、国联安基金、信诚基金、汇添富基金、融通基金、新世纪基金、万家基金、 长城基金、招商基金、泰达荷银基金、金鹰基金、中欧基金、信达澳银基金、摩根士丹利华 鑫基金、中邮创业基金、国投瑞银基金、交银施罗德基金、建信基金、天弘基金、诺德基金、 金元比联基金、工银瑞信基金、浦银安盛基金、农银汇理基金、平安大华基金、浙商基金、 国金通用基金、民生加银基金、中英基金、纽银梅隆西部、华安基金等
第六章股指期货套利案例
案例三：股指期货套利案例一、背景资料套利可分为期现套利、跨期套利、跨市场套利和跨品种套利。
期现套利：又叫指数套利。
现货指数和期货指数价格之间，理论上应该存在一种固有的平价关系，但实际上，期货指数价格常受多种因素影响而偏离其合理的理论价格。
一旦这种偏离出现，就会带来套利机会。
如果期货价格高于合理价格，可以根据指数成分股构成及权重买进复制指数的一篮子股票，并放空价格相对高估的期货合约，在期货合约到期时，根据现货和期货价格收敛的原理，卖出股票组合，平仓期货合约，将获得套利利润。
这种策略称为正基差套利。
如果允许融券，还可以进行负基差套利，即融券卖出股指现货组合，买入股指期货。
跨期套利：利用同一市场不同交割月份的期货交易价格的偏差进行套利。
如3月合约与6月合约间的套利。
跨期套利是套利交易中最普遍的一种交易方式，主要包括三种基本的交易形式：买近卖远套利、卖近买远套利和蝶式套利。
跨品种套利：指交易者在两个价格联动性较强的不同指数期货合约上开立相反头寸的交易方式，这两个指数期货可以是在同一个交易所交易的，也可以是在不同交易所交易的。
跨市场套利：指在不同的交易所同时买进和卖出相同交割月的同种或类似的股指期货合约，以赚取价差利润的套利方式，又称市场间价差。
二、案例介绍由于中国金融期货交易所目前只有沪深300股指期货单一标的指数期货产品，而且我国还未实现资本市场的完全开放，所以跨市场套利和跨品种套利对一般投资者而言，尚不具备可操作性，套利策略的运用主要针对期现套利和跨期套利。
以下是一个期现套利的案例。
在2007年3月5日沪深300指数期货合约0703的点数是2600点，沪深300指数的点数是2400点，二者之间的价差高达200点，每点价格是300元，相当于通过期现货之间的套利可以获得200×300=6万元的收益。
三、案例分析可以进行期现套利，具体操作如下由于期货合约0703的价格有小幅度的上升，以2604点卖出沪深300指数期货合约0703，同时买入了720000元的上证50ETF和深圳100ETF组合，这样我们锁定的套利利润空间是61200元，与预期的套利收益基本相一致。
根网业务介绍
增量客户：
1、和银行等合作，拓展低风险投资者 2、目前在其他券商做套利交易投资者
（注：客户必须开立安信股票账户和安信期货账户）
3
根网系统的优势
1、功能多
期现套利、跨期套利、ETF套利、套期保值、趋势交易等功能。
2、交易便捷
软件跨越期现两个市场，很多套利功能实现了一键下单。
3、速度快
股票交易采用独立席位，直通交易所；4X接口速度，速度快。
14
资金转账特别提示
由于根网系统没有直接与银行连接，而是通过原来的Xone和金士达作为中介，所以资金转账与以前有点不同。
1、根网股票系统
每天收市后，资金会自动返回到X-one系统进行清算，第 二天，要使用资金，必须用根网“CTRL+T”将钱转入根网。
2、根网期货系统
根网与金士达的期货和资金是相通的，但每天早上要用根 网期货软件“资金同步”一次。（注：根网只有股指，没有 商品期货，有时根网与金士达资金不一致）
2、证券、期货纯投机风险较大，难以满足稳健 型资金增值、保值的需求。套利将满足中低风 险偏好投资者的需求。
2
潜在客户
存量客户：
1、低风险的投资者，如打新股、回购、货币基金、债券 基金等。
郑商所品种跨期及跨品种套利
第二部分:套利模型简介
一.内因套利模型简介
正向市场定义:远期合约升水 反向市场定义:远期合约价格贴水
正向套利定义:按照合约到期时间 (或按照物流,产品加工)顺序为 正序,买前卖后.
反向套利定义:按照合约到期时间 (或按照物流,产品加工)顺序为 反序,卖前买后.
一.内因套利模型简介
正向市场 正向套利 反向套利
第一部分:套利的概念与分类
套利的定义:
套利是套期图利的简称,指的是在买入或卖出某种商品(合约)的 同时,卖出或买入相关的另一种商品(合约),当两者的差价收缩或 扩大到一定程度时,平仓了结的交易方式.
第一部分:套利的概念与分类
从套利机制上讲，商品期货套利划分为两种套 利类型：内因套利和关联套利。
关联套利应遵循的原则
对于同一个影响因素，比如同一个经济周期、市场环境、 突发消息等，不同市场不同品种价格的反应程度不一，比如，美 国大豆的价格波动弹性要远远得大于中国。所以同样是上涨，国 际商品可能涨得快些，涨的猛，而国内商品涨得慢，涨的少，反 之也如此。关联套利要研究对象之间的波动弹性问题，以解决套 利交易过程中因波动弹性不同而实施的两者交易头寸大小比例的 匹配问题，即解决的是三要素中买卖量的问题（对于套利来讲， 是多空头寸匹配量问题）。 原则3；总体价格趋势的方向与波动弹性较大的品种相一致。 否则，就要考虑套利头寸中的套头保护问题。
二.关联套利模型简介
关联性套利分析包括三个方面的研究内容：
（1）套利对象之间供求关系的对比分析
（2）套利对象之间的相对强弱关系
（3）套利对象之间的波动率的研究
第三部分:郑商所品种跨期跨品种的套利分析
股指期货期现套利投资策略
盈亏 合计盈亏
实际交易中别忘了扣除交易成本
27
期现套利收益率
4月19日——11月12日期间的套利收益率
年化收益率22.3%
28
某客户10月份套利交易
日期 2010-10-8 2010-10-13 2010-10-18 2010-10-19 2010-10-20 2010-10-21 2010-10-22 2010-10-25 2010-10-26 2010-10-29 2010-11-1 2010-11-2 2010-11-4 2010-11-12 开B/平S仓 股票成交金额 期货成交金额 B S 1899756.9 1878540 B S 2003362.7 2007960 B S 2059506.7 2082900 B S 2046335.1 2082780 B S 2079570.4 2111040 B S 2101419 2129220 B S 2078889.5 2091420 手续费
5
沪深300股指期货合约表
合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间 每日价格最大波动限制 最低交易保证金 最后交易日 交割日期 交割方式 交易代码 上市交易所 沪深300指数 每点300元 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月 上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15 上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00 上一个交易日结算价的±10% 合约价值的19% 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延 同最后交易日 现金交割 IF 中国金融期货交易所
中金所规则：最后交易日即为交割日，股指期货交割结算价为最后交
易日标的指数（沪深300指数）最后2小时的算术平均价。
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中信金通证券创新业务部 吴烈
期现套利第五步，了结套利持仓；
期货合约与现货组合在“数量”上要对等；
支持分批平仓、部分平仓；
一键即可完成双向下单；
持仓 监控 期现 套利
构建 持仓
折机 平仓
机会 监控 现货 组合
期现套利 ——辅助功能
期现套利 ——辅助功能
申请期现套利产品的流程
（1）客户申请股指期货期现套利产品，需满足资产总 值（证券账户和期货账户）超过500万元，且客户了 解股指期货期现套利的相关基础知识和套利原理，知 悉股指期货期现套利操作的相关风险； （2） 客户向所在营业部提出使用金翼极速期现套利 产品的申请，签署《“金翼极速期现套利”使用申请 书》及《中信金通金翼极速期现套利风险揭示书》。
期现套利系统介绍
产品特色
中信金通金翼极速期现套利产品是一款即能及时发现 市场套利机会又能快速实现期现套利交易的产品。
（1）套利建仓和平仓机会的及时提示 （2）交易快速：采用了专用线路、专用席位、专用服务器及高速处理机制 （3）提供培训及套利所需现货组合 （4）操作便捷，一键完成现货和期货双向同时下单
股指期现套利基本原理
根据股指期货的交易规则，期货价格在合约到期日会 与沪深300指数的价格趋同。因此在到期日前的时段内 ，一旦期货合约与现货指数的价差出现正向或负向拉 大，且价差幅度大于套利交易成本，则通过买入低估 值一方同时卖出高估值一方，待两市场价差收敛或一 直持有到到期日，再同时进行反向操作，即可获得套 利收益。
风险：冲击成本、跟踪误差 风险：
期现套利风险
（一）冲击成本风险 在交易时，可能成交价高于（买入时）或低 于（卖空时）计算套利时的股价，从而产生一定 偏差。 （二）跟踪误差风险 构建的股票组合通常并不能和沪深300指数构 成完全相吻合，从而形成一定的跟踪误差。 （三）强行平仓风险 由于期货交易的杠杆机制和强行平仓制度极 有可能使套利者面临被强行平仓的风险。
IF1005与沪深300指数之间的套利机会
套利交易案例
类别 IF1008 HS300 基差率 2010年8月23日建仓（9：47） 2010年8月24日（14：45） 2922 2910 2896 2909 0.90% 0.02%
交易成本 净收益
0.60% 0.32%
6月至今收益率分布情况
建仓日期 20100601 20100611 20100629 20100709 20100729 20100804 20100806 20100811 20100813 20100819 20100823 20100902 20100906 平仓日期 20100602 20100617 20100706 20100712 20100803 20100805 20100809 20100812 20100816 20100820 20100824 20100903 20100907 单次收益率（%） 0.08% 0.29% 0.79% 0.70% 0.67% 0.99% 0.63% 0.60% 0.57% 0.40% 0.32% 0.13% 0.42%
实时监视基差变化，计算无套利区间；
实时揭示套利成本、利润，警报套利机会；
持仓 监控 期现 套利
构建 持仓
冲击成本和跟踪误差由用户设定，系统辅助提示；
折机 平仓
机会 监控 现货 组合
期现套利 ——建仓
期现套利第三步，构建套利持仓；
期货合约与现货组合在“数量”上要对等；
可以使用当前账户持仓参与套利；
一键即可完成双向下单；
股指期货的应用
投机 套期保值
套利
股指期现套利简介
股指期现套利是指当股指期货的价格与股指现货（沪 深300）指数的价格出现偏差时，利用两个市场的价差 的变化来获取收益。 股指期现套利的特点是收益相对可观、风险可控，机 会把握的自主性强，尤其适宜于风险厌恶型客户的投 资需求。 韩国、台湾等市场股指期货推出后的前五年内，期现 套利机会和收益率都较高，韩国的年平均股指期现套 利收益率超过30%。据不完全统计，我国自4月16日股 指期货推出至7月底，期现套利机会所产生的年化收益 率达30%。
持仓 监控 期现 套利
构建 持仓
折机 平仓
机会 监控 现货 组合
期现套利 ——套利持仓监控
期现套利第四步，监控套利持仓；
全账户、按合约分类两个层次的监控模式；
实时监控现货敞口、期货风险率；
持仓 监控 期现 套利
构建 持仓
实时揭示实现盈亏、浮动盈亏等指标；
折机 平仓
机会 监控 现货 组合
期现套利 ——平仓
期现套利业务介绍
期现套利基础知识 期现套利系统介绍
中信金通证券创新业务部 吴烈
股指期货特点 股指期货 VS
有到期日 保证金交易 当日无负债结算 T+0交易 T+0交易 双向交易
股票（基金） 股票（基金）
除非退市) 可以一直持有(除非退市)
全额交易 卖出之前账面盈亏不结算 T+1交易 T+1交易 单向做多
期现套利主界面
期现套利 ——现货组合设置
期现套利第一步，设置现货组合；
现货组合是期现套利的核心；
手工输入、外界导入（Csv格式等）；
导入后实时计算组合点位，揭示跟踪 偏差，警示建仓后的敞口风险。
持仓 监控 期现 套利
构建 持仓
折机 平仓
机会 监控 现货 组合
期现套利 ——套利机会监控
期现套利第二步，监控套利机会；
期现套利图表分析
套利操作方法
当指数期货合约价格高于套利成本区间上限时，买入 股票组合，同时卖出期货合约，锁定两者之间的差值 ，待基差收敛后，双向平仓，从而获取基差变动所产 生的套利收益。
套利所需成本
资金成本
• 套利开始至结束这段时间内所承担的资金利息。
交易费用
• 现货买卖佣金及印花税，期货开平仓费用。
冲击成本
• 套利始末交易过程中成交价格与预期价格之间的偏差。
跟踪误差
• 套利开始至结束这段时间内现货组合与标的指数产生的累计偏差。
期现套利核心要素
基差：期货最新价－指数最新价 成本：资金成本+交易费用+冲击成本+跟踪误差 利润：基差－成本 无套利区间(期货价格) ： [指数最新价－成本，指数最新价+成本]