案例讨论：阿里巴巴并购雅虎中国

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阿里巴巴并购雅虎中国案例分析-第四组

并购动因
2.尽快切入中国的C2C市场，并入阿里巴巴后，雅虎中国将直接成为这家本地网络企业资产的一部分，进而彻底实现本地化
并购交易方式
股权换取资产
阿里巴巴以40%的股份，35%的投票权及董事会的一席获得了雅虎10亿美金的注资、雅虎中国的全线业务以及无限期使用雅虎品牌的权利，并且100%地拥有淘宝网雅虎以2.5亿美元的现金和转让淘宝网股票的代价收购201617750股阿里巴巴的股票，并将在中国的业务转让给阿里巴巴对阿里巴巴采取这种交易方式的评价
阿里巴巴并购雅虎中国
目录
并购背景并购动因并购交易方式并购后效与整合并购与公司控制权
概况
2005年8月11日，阿里巴巴和雅虎同时在北京宣布，阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，并得到雅虎中国10亿美元的投资
并购背景 ALIBABA
阿里巴巴网站创建于1998年末，主要业务模式和收入来源为B2B业务，其他业务包括2003年创建的淘宝网的C2C业务及支付宝的电子支付业务阿里巴巴在1999，2000和2004年分别获得投资500，2000和8200万的投资并购前阿里巴巴在B2B电子商务市场中占60%的份额，淘宝网在C2C占41%的份额，基本实现了每天利润1A
1.缓解资金和控制权的双重压力
eBay对易趣增加投资，淘宝网当时采取免费模式，入不敷出早期投资者、第二大股东软银的套现意愿可能会导致阿里巴巴被eBay收购 2.雅虎公司全球领先的搜索技术平台支持以及强大的产品研发保障对阿里巴巴有很大的吸引力
YAHOO 1.希望通过并入阿里巴巴，激活雅虎未来得及全面整合的多条业务线，从而把电子商务引入雅虎门户业务中
并购整合
整合类型控制型整合，阿里巴巴主要是利用雅虎的核心技术来巩固和发展自己的业务

阿里巴巴并购雅虎中国

（三）生产经营整合
• 阿里巴巴收购的雅虎中国资产包括：雅虎中国门户网站、搜索门户“一搜”、 3721网络实名服务、雅虎的搜索与通讯服务、拍卖网站 “一拍”中属于雅虎的部分，此外，还将共享雅虎遍布全球的渠道资源。 • 雅虎则退身于“阿里巴巴+雅虎中国” 之后，成为其战略投资者和单一最大股东。
到2005年，雅虎中国推出一搜网、创立“电邮联盟”、抢入竞拍排名。但由于中国市场对外资进入互联网增值业务的限制，雅虎中国表现平平。2005 年8月，中国雅虎由阿里巴巴集团全资收购。
二、并购双方的优势与不足分析
（一）阿里巴巴
①阿里巴巴是全球企业间电子商务 (B2B)的著名品牌； ②良好的定位，稳固的结构，优秀的服务使阿里巴巴成为全球商人网络推广的首选网站，被商人们评为“最受欢迎的 B2B网站”。
六、并购效应分析
（一）对并购方
• 1.业务和市场拓展效应 • 2.产品升级换代效应 • 3.经营资产与经营者的结合效应
七、并购风险分析
（一）品牌认同的风险
• “五朵金花”和“三个孩子”之间会不会厚此薄彼？
（二）并购后整合风险
• 1、员工认同（员工价值观）整合的风险 • 2、文化整合的风险
阿里巴巴并购雅虎中国案例分析
姓名：凌蒙蒙学号：14120201109 指导老师：刘尚荣
目录
一、并购双方简介
五、并购后的整合六、并购效应分析七、并购风险分析
二、并购双方的优势与不足分析
三、并购动因分析
八、并购结果分析
四、并购类型与方式分析
九、并购的启示
一、并购双方简介
阿里巴巴
阿里巴巴在1999年成立于中国杭州市，通过旗下三个交易市场（集中服务全球进出口商的国际交易市场，集中国内贸易的中国交易市场，以及透过一家联营公司经营、促进日本外销及内销的日本交易市场）协助世界各地数以百万计的买家和供应商从事网上生意。

上市公司吸收合并案例

上市公司吸收合并案例吸收合并是指一家公司通过收购或合并其他公司的股权或资产，从而扩大自己的规模、增加市场份额或实现战略目标。

下面是一些上市公司吸收合并的案例，从不同角度进行介绍。

1. 案例一，谷歌收购Motorola Mobility.在2011年，谷歌宣布以125亿美元的价格收购Motorola Mobility，这是谷歌迈出的重要一步，进一步扩大了其在智能手机市场的影响力。

通过收购Motorola Mobility，谷歌获得了其在移动设备领域的专利和技术，进一步巩固了谷歌在移动互联网领域的地位。

2. 案例二，阿里巴巴收购雅虎中国。

在2005年，阿里巴巴以10亿美元的价格收购了雅虎中国，这是阿里巴巴扩大自己在中国市场份额的重要一步。

通过收购雅虎中国，阿里巴巴获得了其在电子商务领域的品牌影响力和用户资源，进一步巩固了阿里巴巴在中国电子商务市场的领导地位。

3. 案例三，迪士尼收购21世纪福克斯。

在2019年，迪士尼以713亿美元的价格收购了21世纪福克斯的大部分资产，这是迪士尼历史上最大规模的收购案例之一。

通过收购21世纪福克斯，迪士尼获得了其在娱乐产业的内容制作和发行能力，进一步巩固了迪士尼在全球娱乐市场的领导地位。

4. 案例四，亚马逊收购全食超市。

在2017年，亚马逊以137亿美元的价格收购了全食超市，这是亚马逊进军实体零售市场的重要一步。

通过收购全食超市，亚马逊获得了其在食品零售领域的实体门店和供应链网络，进一步拓展了亚马逊的业务范围。

这些案例展示了上市公司吸收合并的不同情景和目的。

吸收合并可以帮助公司扩大市场份额、增加竞争力、获取新的技术或专利、实现战略目标等。

然而，吸收合并也面临一些挑战，如整合难度、文化冲突、法律合规等。

因此，公司在进行吸收合并时需要进行充分的尽职调查和风险评估，以确保合并能够取得预期的效果。

案例分析报告跨国企业并购案例研究

案例分析报告跨国企业并购案例研究案例分析报告：跨国企业并购案例研究摘要：本文将通过对跨国企业并购案例的深入研究，分析并解读成功的并购案例，探讨其背后的战略考量和执行方式。

通过对案例的分析研究，我们可以从中汲取经验教训，为未来的并购活动提供指导和启示。

引言：在全球化的背景下，跨国企业并购成为了企业实现快速扩张和规模效益的重要策略之一。

然而，并购活动往往伴随着巨大的风险和挑战，只有在正确的时机和正确的方式下进行，才能取得成功。

因此，通过案例研究分析成功的并购案例，对于指导企业在并购过程中作出明智决策具有重要意义。

案例一：阿里巴巴收购雅虎中国背景：2012年，阿里巴巴集团以10亿美元的价格收购了雅虎中国的业务。

阿里巴巴以中国市场的主导地位和技术实力，看中了雅虎中国在搜索和电子商务领域的优势。

这次并购为阿里巴巴在国内市场的扩张奠定了坚实基础。

关键因素：1. 增强市场份额：通过收购雅虎中国，阿里巴巴将获得更多的市场份额，提升了在中国市场的竞争力。

2. 强化技术实力：雅虎中国在搜索和电子商务领域拥有先进的技术和资源，这对于阿里巴巴来说是一个重要的补充，有助于提升其技术实力。

3. 吸引用户和广告商：通过并购雅虎中国，阿里巴巴能够吸引更多的用户和广告商，提高其广告收入和用户规模。

执行方式：1. 保留核心团队：阿里巴巴选择保留雅虎中国的核心团队，并为他们提供更广阔的发展空间，以确保并购后的顺利过渡。

2. 整合资源：阿里巴巴与雅虎中国整合了双方的技术和资源，实现了优势互补，共同推动业务发展。

3. 打造协同效应：阿里巴巴与雅虎中国合作，通过共享用户数据和广告资源，实现协同效应，提高市场竞争力。

总结与启示：通过阿里巴巴收购雅虎中国的案例，我们可以得出以下启示：1. 拓展市场份额是并购的重要动因之一，但在并购前需充分评估目标公司的市场地位和潜力。

2. 技术实力的强化对企业发展至关重要，可以通过并购获得先进的技术和资源。

3. 并购后的整合和协同是实现并购价值的重要手段，需要合理规划并付诸行动。

案例：阿里巴巴VS雅虎

结成同盟先发制人从雅虎控股阿里巴巴40%股份来看，在国际上享誉盛名的雅虎和阿里巴巴无疑形成了坚强的同盟军。这样面对未来本土中国电子商务企业进入国际市场提供了足够高的壁垒。而中国的本土市场开发到一定程度以后，中国的电子商务公司走向国际化，进入国际市场是必然要发生的事情。阿里巴巴与雅虎的结盟无疑将沉重打击中国电子商务公司进入国际市场的信心，为其在将来的竞争添加了一个大大的砝码。
理论分析：并购实现的效应
• 从理论上讲，并购是为了实现以下几种效应： • 1，韦斯顿协同效应：带来规模经济效益，阿里巴巴可以和雅虎共用某些技术和设备，减少浪费。 • 2，市场份额效应：在B2B、C2C市场站著脚跟之后，皆由门户网站和搜索引擎带来的额外流量，阿里巴巴能够进一步提高市场份额。 • 3，经验成本曲线效应：雅虎中国是一家继承了美国雅虎的先进技术和技术文化的公司，并购可以为阿里巴巴省去在该领域摸索研发的过程，减少学习成本。 • 4，财务协同效应：并购之后，财务更加灵活。
究竟谁是狼谁是羊？
• IT资深人士信海光进一步指明这是“雅虎通过购并控制阿里巴巴，扩大其在中国地区的业务”。 • 雅虎即刻进入阿里巴巴所在的中国B2B（商业对商业）、在线支付市场以及中国互联网拍卖。
案例分析-被收购动机从雅虎中国角度看
• 中国互联网发展迅速，不断催生成功的业务模式，同时，不断涌现成功的企业，如为先发者，拥有国际上成功的品牌影响、成熟的业务模式与技术、丰富的资源，在中国却没有出色的表现无论是做门户还是收购3721，无论是收入还是其他合作，都差强人意。
理论分析：并购模式
• 阿里巴巴并购雅虎中国属于互补兼容模式。 • 阿里巴巴的电子商务市场已经成熟，并无更大发展空间。而雅虎中国单纯做门户和搜索，利润并不大。单纯通过并购雅虎中国，可以实现门户、搜索引擎和电子商务的协同合作，门户和搜索提供访问量，而电子商务可以提供内容。取彼此之长，共同发展。

阿里巴巴并购雅虎中国案例分析（推荐五篇）

阿里巴巴并购雅虎中国案例分析（推荐五篇）第一篇：阿里巴巴并购雅虎中国案例分析阿里巴巴并购雅虎中国案例分析背景：2005年8月11日雅虎品牌授权阿里巴巴。

阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，包括雅虎中国门户网站、搜索技术、通讯与广告业务以及3721网络实名服务，获得雅虎品牌在中国的无限期独家使用权，并获得雅虎10亿美元投资，组成战略联盟关系，雅虎成为阿里巴巴的股东。

对价及支付：根据雅虎公司公布的8－K修改文件可以推出，重组后阿里巴巴的股票价值确定在6．497美元，由此可以推出，雅虎公司原计划以2．5亿现金、淘宝网的股份及雅虎中国的全部权益置换阿里巴巴201617750股价值13．1亿美元，雅虎中国价值为7亿美元；通过赠股协议，阿里巴巴原股东持有重组后阿里巴巴股份452495888股，价值25．5亿美元，即阿里巴巴重组前的价值定价在25．5亿美元。

根据雅虎公司8－K修改文件的约定，阿里巴巴第一阶段重组总股权数为626410435股，雅虎公司持有201617750股，阿里巴巴原股东持有424792685股。

按雅虎公司原8－K文件约定收购全部完成后，雅虎公司和软银对阿里巴巴绝对控股按原8－K文件的约定，雅虎公司收购阿里巴巴股票201617750股，之后在二级股票市场，收购阿里巴巴股东持有的3．9亿美元的股票，按阿里巴巴股东等比例出售股票计算，按原8－K文件执行后，雅虎公司持有重组后40％的股份，因此，如果按原8－K文件执行，重组全部完成后，雅虎公司和软银合计占有阿里巴巴56．2％的股份，但若仅完成第一阶段收购计划，按原8－K文件约定，雅虎公司占阿里巴巴30．82％的股份，软银占阿里巴巴18．68％的股份，雅虎公司和软银按原8－K文件约定完成第一阶段收购后，合计占阿里巴巴49．5％的股份，并未实现绝对控股。

理论分析：市场势力理论认为：并购可以增强企业对市场的控制，减少竞争对手，增加企业长期获利的机会。

通过并购，企业不仅可以保持原有的势力范围，而且可以通过跨地区、跨国界的并购以开拓新的市场。

阿里巴巴雅虎并购案例分析

组员：
罗宝林--协调分工并收集资料陆婓--整理资料王静--制作PPT 吉星驰--演讲
并购双方简介----雅虎
• 雅虎公司是一家全球性的互联网通讯、商贸及媒体公司，也是全球第一家提供互联网导航服务的网站，在全球消费者品牌排名中位居第38位。
并购双方简介----阿里巴巴
• 阿里巴巴（）是全球企业间（ B2B ）电子商务的著名品牌，是全球国际贸易领域内最大、最活跃的网上交易市场和商人社区。
并购方式和特点
• 就阿里巴巴并购雅虎中国而言，从行业隶属关系看，双方同属于网络行业，但业务重点不同，阿里巴巴从事电子商务，雅虎中国兼有搜索和门户，所以该并购案属于一种纵向并购。 • 同时，双方系经过谈判协商最终达成一致意愿，故属于善意收购。
并购成功原因
• 一是要正确选择目标企业
• 二是要合理确定并购形式 • 三是要强化风险意识
强化风险意识
• 阿里巴巴并购案并非无忧。一方面，在换股过程中，雅虎得到了相对的控股权。另一方面，阿里巴巴和雅虎中国是两个独立的品牌，有着各自的品牌形象，如何准确区分品牌的不同定位是这次收购后面临整合风险的症结所在。
并购过程----淘宝股权收购协议 (TBSPA)
• 雅虎支付3.6亿美元,向软银及软银全资子公司SB TB Holding Limited以每股80美元的价格购入其持有的450万股面值0.01美元的淘宝股票。
并购过程----二级股票收购协议 (SSPA)
• 根据SSPA,雅虎和软银以每股6.4974美元的价格分别从阿里巴巴的特定投资者手中购买60,023,604和27,703,202 股阿里巴巴的普通股。
• 对雅虎而言,几个要件都是不变的: • 一是雅虎动用10亿美元的现金不变,只是由从阿里巴巴转为从阿里巴巴的特定投资者购买1.8亿美元的股票； • 二是交易完成后,阿里巴巴摊薄后总股本不变,仅其中27,703,203股(1.8亿美元)由向雅虎发行股票转为向软银发行可转换债券； • 三是雅虎所占阿里巴巴份额不变,都是40%。

阿里巴巴并购雅虎中国案例分析精编版

案例分析报告——以阿里巴巴并购雅虎中国为例学号：2016/4/16目录第1章案件回放 (1)第2章并购双方简介及并购背景 (2)2-1 阿里巴巴 (2)2-2 雅虎 (3)第3章并购类型分析 (3)第4章并购动因分析 (4)第5章并购效应 (6)第6章并购启示 (7)6-1 合理的并购规划 (7)6-2 敏锐洞察并购目标 (8)6-3 强化风险意识 (8)第1章案件回放2005年8月11日，阿里巴巴与雅虎在北京召开新闻发布会，宣布双方已签署合作协议。

阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，同时获雅虎10亿美元投资，并享有雅虎品牌及技术在中国的独家使用权；雅虎获阿里巴巴40%的经济利益和35%的投票权。

阿里巴巴收购的雅虎中国资产包括：雅虎的门户、一搜、IM产品，3721以及雅虎在一拍网中的所有资产。

收购文件显示，雅虎计划用总计6.4亿美元现金、雅虎中国业务以及从软银购得的淘宝股份，交换阿里巴巴40%普通股(完全摊薄)。

其中雅虎首次支付现金2.5亿美元收购阿里巴巴2.016亿股普通股，另外3.9亿美元将在交易完成末期有条件支付。

根据双方达成的协议，雅虎将斥3.6亿美元从软银子公司手中收购其所持有的淘宝网股份，并把这部分股份转让给阿里巴巴，从而淘宝网将成为阿里巴巴的全资子公司。

该收购计划将在雅虎收购阿里巴巴交易完成末期执行。

阿里巴巴获雅虎10亿美元注资后，董事会成员将发生变更，变更后包括四个董事会席位，阿里巴巴两位、雅虎一位、软银一位，具体则为阿里巴巴CEO马云、阿里巴巴CFO蔡崇信、雅虎创始人杨致远及软银董事长孙正义。

整合后的雅虎中国公司将全部交由阿里巴巴公司经营和管理，阿里巴巴CEO马云表示他本人将出任雅虎中国公司总经理职位，管理雅虎中国的全部业务，他同时强调，在阿里巴巴收购之后，雅虎中国并不是一个合资公司，而是雅虎将全部中国业务转交阿里巴巴来管理。

新公司业务方向：主要的目的还是围绕电子商务，搜索引擎就是电子商务非常重要的组成部分，合作的主要出发点就是搜索引擎。

高级财物管理-阿里巴巴并购案例分析

双方背景
雅虎中国
雅虎中国雅虎是全球第一门户搜索网站，业务遍及24个国家和地区，为全球超过5亿的独立用户提供多元化的网络服务。1999年9月，中国雅虎网站开通。2005年8月，中国雅虎由阿里巴巴集团全资收购。中国雅虎开创性地将全球领先的互联网技术与中国本地运营相结合，成为中国互联网界位居前列的搜索引擎社区与资讯服务提供商。中国雅虎一直致力于以创新、人性、全面的网络应用，为亿万中文用户带来最大价值的生活体验，成为中国互联网的“生活引擎”。 2005年、2006年，中国雅虎分获由IT风云榜评出的“搜索引擎年度风云奖” 和第五届互联网搜索大赛“搜索产品用户最高满意度奖”等殊荣。
其次，阿里可以获得雅虎全球领先的搜索技术平台和强大的产品研发能力；
最后，阿里可以以综合性的互联网集团形态出现，走一条有核心技术的另类寡头之路。
问题讨论
2
雅虎从辉煌到惨淡已经经历了数十年并且大势已去，面临诸多问题，为什么迟迟不肯出售阿里巴巴股份？
我们的观点
首先，出售阿里巴巴股份计划可能会引发高额税款；其次，雅虎所持有的阿里巴巴股份有不断升值的空间；最后，以阿里巴巴股权和雅虎日本所代表的亚洲资产对雅虎来说非常重要，对雅虎来说是一笔重要投资。
收购完成后，阿里巴巴公司新董事会共有4席，其中，阿里巴巴2席、雅虎公司1席、阿里巴巴的投资人日本软银公司 1席，公司将由阿里巴巴直接管理，而阿里巴巴创始人马云仍将担任公司的CEO与董事会主席。
Part 1
双方背景
双方背景
阿里巴巴
雅虎中国阿里巴巴网络技术有限公司（简称：阿里巴巴集团）是以曾担任英语教师的马云为首的18人，于1999年在中国杭州创立，他们相信互联网能够创造公平的竞争环境，让小企业通过创新与科技扩展业务，并在参与国内或全球市场竞争时处于更有利的位置。阿里巴巴集团经营多项业务，另外也从关联公司的业务和服务中取得经营商业生态系统上的支援。业务和关联公司的业务包括：淘宝网、天猫、聚划算、全球速卖通、阿里巴巴国际交易市场、1688、阿里妈妈、阿里云、蚂蚁金服、菜鸟网络等。 2014年9月19日，阿里巴巴集团在纽约证券交易所正式挂牌上市，股票代码“BABA”，创始人和董事局主席为马云。2015年全年，阿里巴巴总营收 943.84亿元人民币，净利润688.44亿元人民币。 2016年4月6日，阿里巴巴正式宣布已经成为全球最大的零售交易平台。

企业并购中的风险识别与防范--以阿里巴巴并购雅虎中国为例

企业并购中的风险识别与防范--以阿里巴巴并购雅虎中国为例企业并购是一种常用的扩张方式，但也存在着很多的风险。

为了使并购能够顺利进行，企业需要对风险进行识别并采取相应的防范措施。

以阿里巴巴并购雅虎中国为例，介绍企业并购中的风险识别与防范。

一、风险识别1.商业风险。

进行并购时，应对被收购企业的市场、竞争和盈利能力进行综合评估。

被收购企业的商业模式、战略定位和未来发展前景等方面都需要进行分析。

2.法律风险。

在并购前需要对被收购企业的财务和法务状况进行评估，查明是否存在法律风险。

如被收购企业存在未经披露的法律诉讼，或存在违规行为等情况，就需要进行相应的风险评估。

3.财务风险。

并购涉及到资金流动和公司财务状况，因此需要对被收购企业的资产负债表、利润表、现金流量表等进行评估。

如果被收购企业存在财务风险，如负债过高、短期偿债压力大等，则需要谨慎考虑并购计划。

二、风险防范1.收购前的尽职调查。

在并购计划启动之前，需要进行详细的尽职调查。

通过收集相关证明材料，了解并评估被收购企业的各方面情况，防范潜在风险。

2.合同约定。

在并购协议中约定关于被收购企业治理结构、资产转移、股权归属等重大事项，防范后续纠纷。

3.风险分散。

企业应该考虑将收购风险分散到多个项目中，以降低风险。

4.风险保险。

在并购中引入风险保险，可以对被收购企业存在的风险进行保障。

三、案例分析2012年，阿里巴巴完成了对雅虎中国的收购。

在并购过程中，阿里巴巴对雅虎中国进行了详细的尽职调查，并于收购协议中明确约定了股权变动、盈利分配等重要事项，缓解了风险。

同时，阿里巴巴也采取了一系列措施，如降低收购风险、风险分散、风险保险等，最终成功完成了收购。

阿里巴巴并购雅虎案例分析最后整理版

C.该并购案的评价
a.并购存在的风险
风险
1、品牌认同的风险：阿里巳巳拿到了雅虎中国的"门户、一搜、M产品，3721以及一拍网"这亏朵金花，而阿里巳巳原来有三个孩子：阿里巳巳、淘宝、支付宝."亏朵金花"和"三个孩子"之间会丌会厚此薄彼? 可以肯定的是一拍网肯定将会丌复存在的了。无疑凭借阿里巳巳销售团队的实力，3721 业务会比以以往更加的好，而阿里巳巳旗下的的支付宝借劣雅虎中国的免费电子邮件服务也将给支付宝强有力的冲击。 2、员工认同的风险：虽然马亍说丌会裁员,但收贩之后，因为一些理念上的原因，戒者是职位的冲突,两家公司肯定都会有员工出走，甚至一些竞争对手也会趁机拉人.估计几个月内猎头公司会对阿里巳巳给以足够的关注，如何留住那些对公司更有价值的员工，对阿里巳巳管理团队是个挑戓。 3、文化差异：两家公司的企业文化和管理方式存在客观的差异，这些冲突能否很好地融合的风险。 4、股权处理问题：这个股权问题丌是各个大股东间的问题，而是普通员工股权的问题.有股权的员工和无股权员工之间的微妙关系如何处理? 是个艺术问题．公司早期的员工拥有大量纸上财富后的心态肯定丌会和旧时一样的了。
淘宝和天猫今年的交易总额将达到1 万亿元
IMC
B.并购程序
a.自我评价
阿里巴巴的战略：
阿里巳巳本身在国内的B2B （Business To Business）领域是老大，在业务上不雅虎无大冲突，同时雅虎强大的搜索功能不国际背景还将对阿里巳巳的収展大有益处。阿里巳巳拥有良好的定位，稳固的结构，优秀的服务。丌足之处在二技术以及业务结构。
（5)正式谈判第一阶段美国东部时间2005年8月10日，雅虎宣布同阿里巳巳签署股权收贩和换股协议(SPCA)，双方将建立戓略联盟关系。根据条款，雅虎将以2.5亿美元的现金和转让淘宝网股票的代价收贩2.016亿股阿里巳巳的股票，幵将在中国的业务转让给阿里巳巳。在相关交易完成后，雅虎将拥有阿里巳巳 40％的流通股，而阿里巳巳则将100％拥有淘宝网。

企业并购案例分析

企业并购案列分析-----阿里巴巴并购雅虎中国一、引言2005年8月11日，阿里巴巴(中国)网络技术有限公司(简称“阿里巴巴”)收购雅虎中国所有业务，包括门户网站、雅虎搜索、即时通讯、拍卖业务，以及3721网络实名服务等。

根据协议，雅虎将拥有阿里巴巴35%的投票权和40%的经济获益权，同时向阿里巴巴支付10亿美元，雅虎因此成为阿里巴巴最大的战略投资者。

二、并购双方简介（一）阿里巴巴简介阿里巴巴（）是全球企业间（ B2B ）电子商务的著名品牌，是全球国际贸易领域内最大、最活跃的网上交易市场和商人社区。

2003年5月，阿里巴巴投资 1 亿人民币推出个人网上交易平台淘宝网（）， 2004年7月，又追加投资 3.5 亿人民币。

截至 2005 年7月10日，淘宝网在线商品数量超过 800万件、网页日浏览量突破9000 万、注册会员数突破760万、2005 年二季度成交额达 16.5 亿人民币，遥遥领跑中国个人电子商务市场。

2003 年10月，阿里巴巴创建独立的网上交易安全支付产品支付宝（），目前，支付宝已经和工商银行、建设银行、农业银行和招商银行以及国际的VISA 国际组织等各大金融机构建立战略合作。

（二）雅虎简介雅虎公司是一家全球性的互联网通讯、商贸及媒体公司。

其网络每月为全球超过一亿八千万用户提供多元化的网上服务。

雅虎是全球第一家提供互联网导航服务的网站，不论在浏览量、网上广告、家庭或商业用户接触面上，雅虎都居于领导地位，也是最为人熟悉及最有价值的互联网品牌之一，在全球消费者品牌排名中位居第 38 位。

雅虎还在网站上提供各种商务及企业服务，以帮助客户提高生产力及网络使用率，其中包括广受欢迎的为企业提供定制化网站解决方案的雅虎企业内部网；影音播放、商店网站存储和管理；以及其他网站工具及服务等。

雅虎在全球共有24个网站，其总部设在美国加州圣克拉克市，在欧洲、亚太区、拉丁美洲、加拿大及美国均设有办事处。

企业并购动因及绩效分析——以阿里巴巴并购雅虎公司为例

企业并购动因及绩效分析——以阿里巴巴并购雅虎公司为例内容摘要众所周知，企业并购作为一种企业的成长方式，在给企业带来机会和盈利的同时，也蕴藏着巨大的风险。

分析众多的并购案例，失败的不少甚至失败率高于50%，使企业蒙受巨大的损失。

因此，做好并购风险的识别、测量及对并购财务风险进行防范，对并购决策者来说至关重要。

基于此，本文从并购风险的基本理论到并购风险的识别、测量、防范等方面对并购的风险进行了系统全面的研究，并对阿里巴巴并购雅虎公司这一案例进行研究，以期为并购决策者提供借鉴，使并购达到预期的效果。

关键词：企业并购 ; 动因 ; 风险；绩效一、引言（一）研究背景近年来，企业并购浪潮来袭，许多知名企业选择合并其他不同领域的公司，从而扩大自己的公司规模，丰富经营模式，以此将原有企业发展壮大。

但是纵观近些年的企业并购案例，由于种种原因，很多企业的并购都以失败告终，这些失败案例里面也我们甚至能看见一些在其所处领域来说已经位于国内顶尖的公司。

由此可见，并购失败并不仅仅存在于小公司里面，在现阶段并购失败这个问题依然困扰着国内许许多多的企业。

因此，本文是在阅读并购基本理论、并购动因、并购风险、绩效分析等一系列相关内容之后，以阿里巴巴并购雅虎公司这一案例进行实例分析，从而结合理论和实际，以期针对公司并购这一问题提出一些有效性建议。

（二）文献综述与研究现状纵观企业并购研究史我们可以明白，兼并是企业借以有效快速成长的一种手段，从兼并的结果来看，它能直接为企业内部带来增长，甚至可以说兼并不仅可以改变企业倒闭的命运，而且还能让企业改变命运的过程看起来体面而不失优雅方法。

世界各国企业的发展历程也向我们证明了这一点：企业并购的确是能改变企业产业结构，为其带来成功的一种方式。

近几年，我国部分学者在企业并购问题上进行了不少实例分析研究，牛娴如（2019）提出资金支付方式将给并购带来不同发展结果提出建议设想，其认为选择适合企业自身发展的支付方式有利于企业并购的成功。

并购的案例

并购的案例1. 引言并购是指企业通过购买或合并其他企业来实现快速发展与扩张的战略行为。

在全球化竞争日益激烈的今天，越来越多的企业选择并购作为实现战略目标的手段。

本文将通过分析几个典型的并购案例，探讨并购对企业的影响和挑战。

2. 并购案例1：阿里巴巴收购雅虎中国2.1 案例背景2012年，阿里巴巴集团宣布收购雅虎中国，以加强在中国市场的竞争力。

雅虎中国是当时中国最大的门户网站之一，具有大量的在线用户和广告资源。

2.2 并购目标阿里巴巴收购雅虎中国的主要目标是获取雅虎中国的用户和广告资源，进一步提升阿里巴巴在中国市场的市场份额和品牌影响力。

2.3 并购过程阿里巴巴以现金和股票的方式收购雅虎中国。

收购完成后，雅虎中国的业务与阿里巴巴旗下的门户网站合并，形成强大的互联网平台。

2.4 并购影响•扩大市场份额：收购雅虎中国后，阿里巴巴在中国市场的市场份额得到了极大的扩展，进一步巩固了其在电商领域的领导地位。

•增强品牌影响力：雅虎中国作为中国最大的门户网站之一，具有较强的品牌影响力，收购后，阿里巴巴的品牌影响力也得到了提升。

•获得用户和广告资源：雅虎中国拥有大量的在线用户和广告资源，收购后，阿里巴巴可以更好地获得这些资源，提高广告收入和用户参与度。

3. 并购案例2：谷歌收购Motorola Mobility3.1 案例背景2011年，谷歌宣布以125亿美元的价格收购Motorola Mobility，这是谷歌迄今为止最大的一笔并购交易。

3.2 并购目标谷歌收购Motorola Mobility的主要目标是获取其在移动设备领域的专利和技术，以应对竞争对手的威胁，并进一步推动谷歌的移动战略。

3.3 并购过程谷歌以现金支付的方式收购了Motorola Mobility，并将其作为子公司运营。

并购完成后，谷歌获得了Motorola Mobility的专利和技术，并进一步加强了在移动设备领域的研发实力。

3.4 并购影响•加强专利和技术实力：收购Motorola Mobility后，谷歌获得了大量的专利和技术，可以更好地应对竞争对手的挑战，并推动自身的创新和发展。

案例讨论：阿里巴巴并购雅虎中国

案例讨论：阿里巴巴并购雅虎中国要求：对并购交易方式、并购整合、并购与公司控制权进行深入讨论与分析。

1、并购交易方式企业选择并购形式主要取决于并购动因；同时，应结合本企业的实际财务状况、未来发展方向及目标企业的特点等因素加以综合考虑。

就阿里巴巴并购雅虎中国而言，从行业隶属关系看，双方同属于网络行业，但业务重点不同，阿里巴巴从事电子商务，雅虎中国兼有搜索和门户，所以，属于一种纵向并购；同时，双方系经过谈判协商最终达成一致意愿，故属于善意收购。

在支付方式上，阿里巴巴与雅虎中国进行了金额巨大的非货币性交易。

一方面，阿里巴巴没有支付毫厘便换来了雅虎的10亿美元，其中包括2.5亿美元的现金、价值3.6亿美元的淘宝股票和未来有条件的3.9亿美元的阿里巴巴股票；另一方面，雅虎中国得到了阿里巴巴40%的股权和35%的投票权，又似乎是雅虎中国在并购阿里巴巴。

实质上，是阿里巴巴以换股的形式收购了雅虎中国；改变了股东结构，以40%的股权换来了雅虎中国全部的资产，包括阿里巴巴的终极目标——搜索引擎的核心技术。

2、并购整合并购结果：并购雅虎中国后，阿里巴巴将集目前互联网领域所有当红的概念与业务于一身，包括电子商务、门户、搜索和即时通讯。

虽然拥有了众多互联网的功能，但马云再三强调，阿里巴巴过去做的是电子商务，现在做的是电子商务，将来做的还是电子商务。

而诚信、市场、支付和搜索是电子商务的四大基础，如今这四大基础阿里巴巴都具备了。

阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，同时获雅虎10亿美元投资；并享有雅虎品牌及技术在中国的独家使用权；雅虎获阿里巴巴40%的经济利益和35%的投票权。

阿里巴巴董事会变更：阿里巴巴两位、雅虎一位、软银一位。

3、并购与公司控制权其实，阿里巴巴并购案并非无忧。

阿里巴巴换出股份的比例过大，在换股过程中，雅虎取得了相对的控制权。

尽管阿里巴巴称不会有任何控股，但雅虎所持有的阿里巴巴股票的比例还是让人担忧。

并购后的整合风险不容小觑。

阿里巴巴并购雅虎案例分析

阿里巴巴并购雅虎案例分析并购交易方式：不同的企业并购方式在交易标的、债务风险承担、法律程序等方面各有不同，适应于不同并购的具体情况。

选择现实有效、能够获得最大效益的交易方式对成功并购具有决定性的意义。

按主要代表形式分析：1.并购双方的行业关系：横向并购、纵向并购和混合并购。

双方同属于网络行业，但业务重点不同：阿里巴巴从事电子商务，雅虎中国兼有搜索和门户，由此阿里巴巴收购雅虎中国属于纵向并购。

2.按照并购动机分：善意并购和恶意并购。

双方经过谈判协商最终达成一致属于善意收购。

3.按支付方式：现金收购、换股方式收购和综合证券收购。

阿里巴巴用40%的股权、35%的投票权及董事会的一席之地，换得雅虎中国的全线业务、10美元的注资及雅虎品牌的无限期使用权。

属于换股的方式收购。

并购整合：阿里巴巴收购雅虎后面临的问题：2.阿里巴巴换出股份的比例过大，在换股过程中，雅虎得到了相对的控股权。

尽管阿里巴巴称不会有任何控股，但雅虎所持有的阿里巴巴股票的比例还是让人担忧，甚至有人说，两年后雅虎会全面收购阿里巴巴。

2.并购后的整合风险不容小觑。

阿里巴巴和雅虎中国是两个独立的品牌，有着各自的品牌形象；同时，雅虎中国体内的3721公司在收购前与雅虎中国仍处于相对独立的地位。

这样，如何准确区分品牌的不同定位，是对雅虎中国进行整合时面临的主要问题，也是这次收购后面临整合风险的症结所在。

应对方法：1.财务整合：是指并购方对被并购方的财务制度体系、会计核算体系统一管理和监控。

企业并购后的财务整合应遵循以下原则：及时性原则、统一性原则、协调性原则、创新性原则和成本效益原则。

2.人力资源整合：是指依据战略与组织管理的调整，引导组织内各成员的目标与组织目标朝同一方面靠近，对人力资源的使用达到最优配置，提高组织绩效的过程。

3.资产整合：在并购中占有重要地位。

通过资产整合，可以剥离非核心业务，处理不良资产，重组优质资产，提高资产的运营质量和效率。

阿里巴巴并购雅虎中国

一、并购前双方概况
全球性的互联网通讯、商贸及媒体公司，总部设在美国加州圣克拉克市，世界顶级的搜索服务提供商，全球最大的门户网站之一
全球最大的网上贸易市场，最大的商人社区，中国B2B市场的龙头。2003年创立淘宝网涉足C2C领域，发展势头迅猛。
并购前阿里巴巴主要投资者
融资时间 1999年10月 2000年01月 2002年02月 2004年02月融资额融资方 500万美元高盛，富达投资，Invest AB 等 2000万美元软银等 500万美元日本亚洲投资银行 8200万美元软银，富达投资，TDF风险投资有限公司等
654,103,386股×6.4974美元/股=42.5亿美元
2. 雅虎中国的估值
雅虎中国是整个交易之中没有明码标价的部分。根据股权收购和换股协议，雅虎以“2.5亿美元+购买的淘宝股权+雅虎中国全部业务”从阿里巴巴公司换取201,617,750股阿里巴巴股票，这样雅虎付出的就是201,617,750股×6.4974美元/股=13亿美元，减去2.5亿美元现金和价值3.6亿美元的淘宝股权，雅虎中国约值7亿美元。事实上，这可以看作雅虎从阿里巴巴套现雅虎中国，雅虎中国可视为上市了，买主只有阿里巴巴。
在此次并购前，阿里巴巴融资渠道主要是风险投资公司的投资，虽然短期解决了公司的资金需求，但是面临着风投公司随时套现公司被他方收购的风险。软银在所有的风险投资公司中，是唯一一个打算长期持有阿里巴巴股份的，投资金额也是最大的。阿里巴巴旗下的淘宝网就是由阿里巴巴和软银共同拥有的，2004年软银的投资全部用于投资淘宝。
（2）阿里巴巴能够实现多元化经营，业务得到大幅度拓展电子商务即时通讯搜索门户网站广告业务

阿里巴巴并购雅虎中国

案例讨论：阿里巴巴并购雅虎中国一、公司背景2005年8月11日，阿里巴巴和雅虎同时在北京宣布，阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，同时得到雅虎10亿美元投资，以打造中国最大的互联网搜索平台，从而也缔造了中国互联网历史上最大的一起并购案。

其时，阿里巴巴的主要业务模式是企业间电子商务（B2B），也是其收入的主要来源，其他的业务包括子公司浙江淘宝网络有限公司的用户间电子商务（C2C），以及浙江支付宝网络科技有限公司的电子支付业务。

阿里巴巴是全球B2B的著名品牌，连续5次被美国《福布斯》选为全球最佳B2B站点之一。

1.并购前阿里巴巴的基本情况阿里巴巴网站于1998年正式推出，到2005年并购前阿里巴巴的发展历程如下表阿里巴巴的发展历程从市场情况来看，并购前阿里巴巴拥有注册用户720余万户，淘宝网拥有的注册会员900万名、登录商品达800万件，2005年第二季度的成交量就达到10亿元人民币，同时，支付宝也有上千家购物平台加盟，并且与招商银行、中国工商银行、中国农业银行和国际信用卡组织VISA等建立了战略合作关系。

从营业收益来看，淘宝网和支付宝采取免费经营策略，阿里巴巴的营业收入主要来自阿里巴巴“中国供应商”和“诚信通”会员费。

公司通过向8.5万用户收取250美元---10000美元年费的形式赚钱，而这些企业与阿里巴巴的续签率为75%---78%。

阿里巴巴基本上实现了每天利润100万元这个目标，2004年阿里巴巴总收入大约为6亿元人民币，同行业新浪的年收入约为1.14亿美元，搜狐微1.03亿美元，网易为1.09亿美元。

可以说在中国当时的B2B电子商务市场中，阿里巴巴处于绝对的地位，在约10亿元人民币的总市场规模中，阿里巴巴独占六成，在C2C市场中，eBay 占据的份额为53%，淘宝网占41%，一拍网为6%，但淘宝网的增长速度很快，对eBay的挑战越来越大。

从当时电子商务的发展来看，2004年年底全球电子商务交易总额已达 2.7万亿美元，中国电子商务市场规模为3239亿元人民币。

阿里巴巴并购雅虎中国案例分析 PPT

纽交所证券代码baba中国最大的网络公司和世界第二大网络公司中国最大的网络公司和世界第二大网络公司?2003年5月马云投资一亿元人民币建立个人网上贸易市场平台淘宝网?1999年马云创立企业对企业的网上贸易市场平台?2004年10月阿里巴巴投资成立支付宝公司?全球企业b2b电子商务的著名品牌?目前全球最大的网上交易市场和商务交流社区?连续5次被美国权威财经杂志福布斯选为全球最佳b2b网站之一?被誉为与yahooamazonebay比肩的四大互联网商务流派代表之一雅虎并购前双方基本情况并购前双方基本情况?美国著名的互联网门户网站?是一家全球性的因特网通讯商贸及媒体公司?服务包括搜索引擎电邮新闻等业务遍及24个国家和地区?全球第一家提供互联网导航服务的网站?在网站上提供各种商务及企业服务并购动因并购动因?阿里巴巴构建综合性互联网集团使其在国内网络市场上处于领先地位
100亿美元 • 雅虎已经不复当年之勇，走上了难以挽回的王朝末路
• 这笔当年不怎么被看好的投资反而成为了今天雅虎最值钱的资产 • 2010年10月，雅虎投票权35% 39%
• 有权从2010年10月其在阿里巴巴集团董事会增加一名董事
• 马云等管理层投票权35.7% 31.7%
雅虎将成为阿里巴巴名副其实的第一大股东马云将不再获得“不被辞去阿里巴巴集团首席执行官职务”的保证雅虎对阿里巴巴的董事会和管理层已经拥有了实质的控制权
并购过程
根据双方签署的股票收购和业务转让协议（SPCA），雅虎以2.5亿美元的现金和转让淘宝网股票的代价，收购201,617,750股阿里巴巴的股票，并将中国的业务转让给阿里巴巴。但是，SPCA和预期的交易是有条件的，其中包括获政府监管机构的批准，以及其它一些补充协议的执行，包括但不局限于淘宝网股票收购协议、二次股票收购协议、股东协议等。