周期思维,深度理解与应用

探究五君子

萧大侠、依凡、上善若水、礼拜天、

特别提醒

以下探究内容，是基于个人理解，由于每个人的认知都是不完备的，所以结论有可能都是错的。

模型理解 WHAT：是什么

概念：是什么

企业生命周期

信贷周期

信贷其实就是资金借贷和透支。信贷周期，简单说，就是贷款门槛高低、利率高低的周期变化。

信贷对经济有放大效应。你可能会发现，全国GDP年度增幅波动一两个百分点，看上去并不大，但是民间就会有大量企业经营困难的声音。企业盈利波动幅度是GDP波动幅度的两三倍，甚至更大。主要原因是，大部分企业都是借钱经营的，这种财务杠杆，放大了企业的盈利和亏损，也放大经济的波动。

达利欧的债务危机模型

在经济生活中，信贷周期的运转，放大了国民经济和企业盈利的周期变化，也会严重影响投资者的信心，牵一发而动全身，所以是市场中最重要的周期。

情绪周期

大众情绪也跟钟摆一样，在贪婪和恐惧、乐观和悲观、深信和怀疑、风险忍受和风险规避之间，来回摆动，形成周期。

乐观的时候，投资者会愿意承担更多风险，因为他相信会有更多收益；

悲观的时候，投资者一点风险也不想承担。

情绪周期决定了投资收益。情绪周期的变化，导致很多投资者犯下两类错误，我们可以称之为“过错”和“错过”。过错是错误的时间买了错误的资产，意味着直接的亏损；错过是没有在正确的时间买入正确的资产，意味着没赚到你该赚的钱。

过错，体现在无视风险，错误地参与。在金融市场中，你风险容忍度越大，就能获得越多的业务。2008年次贷危机就是这么发生的。“次贷”就是次级抵押贷款，这是贷款机构的发明，专门把钱借给那些还款能力比较差的借款人，其中有些连工作都没有。大量本来买不起房的人买了房

如何应用How

如何应对周期的三个要点

不预测未来，而是判断当下

判断当前周期的位置，然后根据当前位置做出最优的投资决策，等待未来市

场的发展有利于自己。

在投资中，即使你能每次都看对，也不代表你每次都能赚大钱。决定结果

的，不仅有技能，还有运气的成分。这就像打牌，不管是牌技好，还是抓一

手好牌，都可能让你赢。但总的来说，运气是一时的，技能决定了你投资的

长期收益。

投资者要追求的，绝不是百发百中，每次都能赚大钱是不可能的，而是正确

的时候多赚，错误的时候少亏；看对的资产买得多，看错的资产买得少。

怎么判断周期位置呢？发现极端，利用极端。

只在最极端情况下做判断，就像一个130斤的成年人，你判断他偏瘦还是偏

胖，这个不好说。但一个500斤的人，你肯定可以说他是个大胖子。

作为投资者，不要捡了芝麻忘了西瓜，不要过于关注每天市场短线的涨跌，

而要关注一生一次或几次的周期极端。

发现周期走到极端，并且能利用走到极端的周期，真的是我们能找到的最好

的方法了。比如看到互联网泡沫非常大，就远离互联网股票，而去买一些传

统行业的股票；看到次级贷款风险巨大，就去投资与之相反的债券。正是因