资产负债表分析

二、 长期偿债能力分析
• （一）资产负债率 • 又称举债经营比率或负债比率。它是反映 债权人所提供的资本在全部资本中所占比 重的指标。 • 资产负债率＝负债总额/资产总额×100％
• 就企业的所有者和经理人而言，如果借款 利率低于上市公司的预期股本收益率，一 般希望适当提高资产负债率以易于运用财 务杠杆增加获利能力 • 对债权人来说，资产负债率的高低直接关 系到其所提供的债权性资本的安全程度， 从保障自身权益角度考虑，通常希望资产 负债率越低越好 • 一般的，此项指标保持在50％左右，有助 于实现风险与收益的平衡。
• （四）利息保障倍数 • 利息保障倍数又称利息保证系数，是息税前正常营业利润 与全部利息费用的比值， 该指标计算公式如下： • 利息保障倍数＝息税前利润/利息费用 • 公式中息税前利润由企业税前利润加利息费用构成。利息 费用包括财务费用中的利息支出和资本化利息。利息保障 倍数指标反映出企业从年度经营所得中支付利息的能力， 表明企业当期盈利与利息费用之间的关系，它从盈利角度 考察企业的长期偿债能力。 • 在一般情况下，该项指标越高，说明企业的长期偿债能力 越强；反之则相反。一般认为此项指标至少要大于1，才 能保证企业在偿付债务利息后，还能留存一定的收益供所 有者或股东调配。
• 经验值为 1 ： 1 ，但 90 年代以来已降为约 0.8 ：1左右。 • 在有些行业，很少有赊销业务，故很少有 应收账款，因此，速动比率低于一般水平， 并不意味着缺乏流动性。 • 该比率的实际意义，会受到应收账款质量 的影响，因此，在计算分析该指标之前， 应首先分析应收账款的周转率等。
（四）现金比率
（三）速动比率
• 速动比率： 流动资产 — 存货－预付账款 流动负债 • 速度比率是对流动比率进行补充说明的重 要指标。以此作补充的原因是，流动比率 计算中所包含的存货往往存在流动性问题 。 • 预付账款从本质上将属于耗费，不能转变 为现金。
• 当流动资产中速度资产所占比例较高时， 即使流动比率不高，但由于速动资产有较 好的流动性，企业的短期偿债能力仍比较 强。速动比率较之流动比率，在对短期偿 债能力的分析考核上，更具体化和准确。
（二）流动比率
• 流动比率： 流动资产/流动负债
• 就企业的债权人而言，流动比率越高，短 期债权的物质保证越好，债权人希望流动 比率越高越好。 • 就企业经营者而言，流动比率不宜保持高 水平。过高的流动比率一般意味着企业在 流动资产上占用的资金很可能超出了生产 经营的需要。 • 反之，流动比率过低则表明企业的短期偿 债能力不足，可见对企业而言，过高和过 低的流动比率都是不利的，流动比率应保 持在适中水平。
第二节 盈利能力分析
• 一、观察企业是否盈利 • 首先，看净利润。净利润为正数是盈利， 说明所有者的权益实现了保值与增 值； 净利润为负数是亏损，说明所有者的权益 正在遭受损失。其次，作为管理者，以本 期净利润与本期预算数比较，把握完成预 算的情况。 • 二、观察收入、费用和利润的变化趋势
三、盈利的比率分析
（一）业务收入（销售）利润率 • 业务收入（销售）利润率是企业利润与营业收入 （销售收入）的比率。其计算公式为： • 业务收入（销售）利润率＝利润÷营业收入 ×100% • 业务收入利润率是以营业收入为基础来反映企业 盈利水平的指标，它们没有考虑资产投入与产出 的对比关系，而只是在产出与产出之间进行比较， 因而不能全面反映企业的盈利能力，因为高利润 率指标可能是靠高资本投入实现的。由此，还应 从成本费用利润率和资产运用效率的角度进一步 分析，以公正地评价企业的盈利能力。
• 现金比率： 现金及现金等价物 + 有价证券 流动负债 • 这是最保守的流动性比率。 • 当企业已将应收账款和存货作为抵押品的 情况下，或者分析者怀疑企业的应收账款 和存货存在流动性问题时，以该指标评价 企业短期偿债能力是最为适当的选择。
• 该比率只有在企业业已处于财务困境时， 才是一个适当的比率。 • 就正常情况下的企业而言，该比率过高， 可能意味着该企业没有充分利用现金资源， 当然也有可能是因为已经有了现金使用计 划（如厂房扩建等）。
资产负债表分析
第一节
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偿债能力分析
一、短期偿债能力分析 营运资金 流动比率 速动比率 现金比率 二、长期偿债能力分析 资产负债率 利息保障倍数
（一）营运资金
• 营运资金＝流动资产－流动负债 • 当流动资产大于流动负债时，营运资金为 正值，表明企业有能力偿还短期负债，债 务风险较小；反之，当流动资产等于或小 于流动负债时，营运资金为零或负值，意 味着企业不具备偿还短期债务的能力，面 临债务风险。营运资金指标通常用于趋势 分析，揭示企业营运资金的增减变化方向。
• （二）所有者权益比率 • 所有者权益比率是反源自文库企业所有者权益总 额与资产总额的比值，又称股东权益比率 或权益比率。
• 所有者权益比率＝所有者权益总额/资产总额 ×100％
• 所有者权益比率＝1－资产负债率 • 资产负债率越大，所有者权益比率越小， 企业的财务风险越大，反之则相反。
• （三）产权比率 • 产权比率是企业负债总额与所有者权或股东权益 总额之间的比值，又称净资产负债率。 • 产权比率＝负债总额/所有者权益总额×100％ • 该指标比率过高，表明企业的偿债能力较弱，债 权人权益的保障程度较低，贷款回收的难度加大； • 反之，产权比率过低，说明企业尚未充分利用自 有资金或借款经营的潜力没有发挥。 • 一般认为，产权比例在100％左右比较合理。
–经验值为2：1，但到90年代之后，平均值已降 为1.5 ：1左右； –在进行流动比率分析时，与行业平均水平比较 是十分必要的。
– 流动比率的横向或纵向比较，只能反映
高低差异，但不能解释原因，欲知原因， 则须具体分析应收账款、存货及流动负 债相对水平的高低。 –如果应收账款或存货的量不少，但其流 动性（即质量）存在问题，则应要求更 高的流动比率。