投资条款清单(term sheet)详解：一个例子
Term Sheet常见条款解析：11个关键点,否决权不要随便给投资人
Term Sheet常见条款解析：11个关键点，否决权不要随便给投资人1.“本轮融资投资后估值[x]万人民币或等值美元(包括[x]%的员工期权)，投资人投资[x]万人民币或等值美元，获得[x]%的股权。
”在这个过程中，创业者需要搞清楚两个问题：估值是投资前估值是投资后估值?简单举个例子，如果按投前估值2000万计算，投资人投资500万，占到的比例就是20%。
而如果按投后估值2000万计算，投资人投资500万，占到的比例就是25%。
投资估值包不包括员工期权?如果投资条款中写明包括员工期权，以上面那个投资人投500万占20%股份为例，假设员工期权有10%，那就意味着融资后创始团队占股只剩70%。
如果条款中写明不包括员工期权，那融资结束后创始团队还剩80%，员工的期权池可以由创始团队和投资人共同协商稀释。
2.“一旦发生公司清算事件，投资人有权优先从可分配款项中获得投资本金加上年[*]%的内部收益率，剩余的全部所得款项按比例分配给所有股东。
”投资人的优先清算权具有参与型和非参与型两种类型，前者对投资人有利，指在清算时，投资人在有限拿走自己的那部分款项后，还有权利参与之后所有股东的分配，上面的条款就是这种类型。
后者对创业者有利，指投资者拿走优先额后，不再参与之后的分配。
在争执不下时，现在普遍会采取一些折中的方案，例如设置“如果投资人直接按照股权比例来分配剩余资产时，收益已经超过投资本金的[x]倍，就不再参加剩余资产的分配”这样的条件。
需要注意的是这里的“清算”并不仅仅是指公司进行清算注销，投资人的优先清算权也适用于公司出售，公司控制权变更，包括股权、资产出售等情形。
另外，一些强势的投资人会要求具有强制清算公司的权利。
如果Term Sheet中有提及，投资方有权利在公司团队出现重大或恶意违约行为时，要求强制清算，但这种权利的要求在种子和天使轮投资中不太常见。
3.“如果公司未能在投资完成后[]年内实现合格IPO并上市，投资人有权要求公司赎回全部或部分股份。
投资条款清单termsheet详解一个例子
一、一个例子Z投资基金ABC公司第一轮融资出售可转换优先股条款清单发行方： ABC公司或其海外注册的母公司投资额：二百万美元以内。
如果高于此金额，需经双方同意。
购股方： Z基金或XYZ投资公司管理的其他基金投资方式：以二百万美元购买A系列可转换优先股股票形式： A系列可转换优先股可以1：1的比率按原购买价转换为普通股。
原购买价为充分稀释后投资后作价八百万美元，其中包括二百万的融资款。
预计交易达成日期：预计投资达成时间为2005年11月底股息： A系列优先股的持有者将获得季度股息，按以下两种分成计算方法金额较高的一种计算：（1）年利率为8％的非累积的股息，（2）相当于转换后的比例与普通股有同样的分红额。
清算优先权：在公司清盘、解散、合并、被收购、出售控股股权、以及出售主要部分或全部资产时，A系列优先股的持有者有权获得原价加上8％的复利的金额。
剩余资产由普通股股东与优先股股东按相当于转换后的比例进行分配，但A系列优先股的持有者最多获得三倍于原始投资的金额。
如果A系列优先股的持有者已经获得三倍于原始投资的金额，剩余的资产将由普通股股东按比例分配。
转换办法： A系列优先股的持有者有权选择在任何时间将所持的优先股转换成普通股，转换比率是1：1，但要按下一条款进行调整。
转换时公司必须付清所有应付的分红，转换时如果有不足一股的零头，公司当以等值的现金支付给投资者。
自动转换：在公司上市公开发行股票时，A系列优先股按当时适用的转换价格自动转换成普通股股票，前提是新股发行值不低于1000万美元（扣除承销费和上市费用之前）（有效的IPO）。
反稀释条款：如果新发行的股权的价格低于A系列优先股（董事会同意的用于员工期权计划的股权和其他用于特殊目的的获免股权除外），A系列优先股的股价需按平摊加权平均法做相应调整。
A系列优先股在拆股、股票分红、并股、或者以低于转换价格增发新股，以及其他资产重组的情况下也要按比例获得调整。
回购保证： A系列优先股的持有者有权选择在A系列优先股发行后五年后任何时间要求公司回购其股权。
股权投资投资条款term sheet 内附模板
投资条款致达金控投资管理（北京）有限公司致金研究院致达金控ZETA Financial Holding目录CONTENT PART ONE PART TWOPART THREE投资条款案例简析概念简介概念简介PART ONE投资条款清单是一个从海外引入的词汇，英文全称：“term sheet of equityinvestment”，简称“TS”。
通常出现在VC 【风险投资】和PE 【私募股权投资】过程中，在企业家与投资者进行初步磋商后，在尽职调查前双方签署的一份关于目标公司股权融资的框架性文件，就交易的主要条款进行一些原则性的规定，因而，没有法律约束力，可以称为“君子协议”。
投资条款简介致达金控ZETA Financial HoldingPART ONE 概念简介投资条款PART TWO保密条款序号事项意向定义1保密条款指协议当事人之间就一方告知另一方的书面或口头信息，约定不得向任何第三方披露该等信息常见条款:有关投资的条款、细则与补充约定，包括所有条款约定、本框架协议的存在以及相关的投资文件，均属保密信息，协议各方不得向任何第三方透露，协议各方另有约定或依法应予披露的除外。
协议各方同意，丙方有权将本清单项下的投资事宜披露给丙方的投资人、诚信的潜在投资人、银行、贷款人、员工、会计师、法律顾问、业务伙伴，但前提是，获知信息的个人或者机构已经承诺对相关信息予以保密。
协议各方同意，甲方有权将本清单项下的投资事宜披露给甲方的投资人、银行、员工、以及为甲方提供中介服务的会计师、律师。
但是，甲方应要求获知信息的个人或者机构承诺对相关信息予以保密。
甲方完成对丙方的正式投资后，有权向第三方或公众透露其对丙方的投资。
序号事项意向定义2丙方估值对交易标的资产价值的评定丙方估值常见条款:协议各方同意对丙方全面稀释的投资后整体估值，按2014年预测利润的8倍市盈率计算，2014年预测税后净利润为人民币1亿元，丙方全面稀释的投资后整体估值为1亿元X8=8亿元。
风险投资协议TermSheet要点解析
风险投资协议（Term Sheet）要点解析江苏华成创投基金培训资料之一厚力资本龚大兴二〇一〇年五月六日目录1. 风险投资协议（Term Sheet）详解之一：清算优先权优先清算权是Term sheet中一个非常重要的条款，决定公司在清算后蛋糕怎么分配，即资金如何优先分配给持有公司某特定系列股份的股东，然后分配给其他股东。
情景一：假如你是第一次创业，你正在寻找风险投资（VC），在经过跟风险投资人漫长的商业计划演示和交流之后，突然有一天，投资人对你的公司产生了投资兴趣，于是给你出了一份所谓“投资协议条款清单”（Term Sheet）。
但是，包括你的团队、你的董事会、你周围的朋友在内，都没有人曾经看到过一份Term Sheet，里面的某个“清算优先权”条款是这样写的（通常是英文）：Series A Preferred shall be entitled to receive in preference to the holders of the Common Stock a per share amount equal to 2x the Original Purchase Price……A系列优先股有权优先于普通股股东每股获得初始购买价格2倍的回报……你完全搞不懂这是什么意思。
情景二：假如你接受了上面那份Term Sheet，投资人跟你投资了$2M，给你的投资前估值（Pre-money valuation）是$3M，投资后（Post-money）估值$5M，于是投资人拥有你公司40%的股份。
经过1年，公司运营不是很好，被人以$5M的价格并购。
你认为你手上60%的股份可以分得$2.5M的现金，也还满意。
但是投资人突然告诉你，根据协议，他要拿走$4M（投资额的2倍），留给你的只有$1M。
你又糊涂了。
1.1 什么是清算优先权（Liquidation Preference）？几乎所有的VC都选择可转换优先股（Convertible preferred stock）的投资方式，而可转换优先股的最重要的一个特性就是拥有清算优先权。
投资条款清单(term-sheet)详解
04 Term Sheet的签署与执 行
Term Sheet的签署流程
初步接触
创业公司与投资人初步接触修改
双方就Term Sheet中的条款进行谈判和修 改，达成一致意见。
条款清单发送
创业公司向投资人发送Term Sheet，包含 投资条件、估值、股权比例等关键条款。
它为双方提供一个框架，以便在尽职 调查和最终协议签署之前进行谈判和 达成共识。
Term Sheet的目的
明确投资意向
通过Term Sheet，创业公司可以 向投资人展示其投资潜力和吸引 力，投资人也可以明确表达投资
意向。
指导谈判
Term Sheet为双方提供了谈判的 框架和指导，有助于双方在签署最 终协议之前达成一致。
竞业禁止
限制关键人员在职期间或离职后一定 时间内从事与公司业务相竞争的工作 或创业。
保密协议
要求员工和投资者对公司的商业机密、 技术秘密等信息予以保密，防止泄露。
03 Term Sheet的谈判要点
估值与投资额的平衡
要点一
总结词
在Term Sheet中，估值和投资额是需要平衡的两个关键因 素。
要点二
VS
应对策略
在Term Sheet中明确投资后的权利义务 ，如委派董事、监管企业经营等，同时建 立有效的风险预警和应对机制，确保投资 安全。
合同违约风险与法律救济途径
合同违约风险
在Term Sheet中，如双方未约定明确的违 约责任和罚则，可能导致合同履行过程中出 现纠纷。
法律救济途径
在Term Sheet中明确约定违约责任和罚则， 同时选择有管辖权的法院解决纠纷，确保自 身权益得到有效保障。
投资方式
01
投资协议条款清单
投资协议条款清单第一篇：投资协议条款清单投资协议条款清单（Term Sheet）- 强卖权Term Sheet: Drag AlongThis is one of those terms that has recently increased in importance to VCs due to the all the financing and exit dynamics that occurred during the downturn of 2001 – 2003.A typical drag-along agreement is short and sweet and looks as follows: "Drag-Along Agreement: The [holders of the Common Stock] or [Founders] and Series A Preferred shall enter into a drag-along agreement whereby if a majority of the holders of Series A Preferred agree to a sale or liquidation of the Company, the holders of the remaining Series A Preferred and Common Stock shall consent to and raise no objections to such sale."As transactions started occurring that were at or below the preferred liquidation preferences, entrepreneurs and founders –not surprisingly – started to resist doing these transactions since they often weren't getting anything in the deal.While there are several mechanisms to address sharing consideration below the liquidation preferences (e.g. the "carve out" - which we'll talk more extensively about some other time), the fundamental issue is that if a transaction occurs below the liquidation preferences, it's likely that some or all of the VCs are losing money on the transaction.The VC point of view on this varies widely (and is often dependent on the situation) – some VCs can deal with this and are happy to provide some consideration to management to get a deal done; others are stubborn in their view that since they lost money, management shouldn't receive anything.However, in all of these situations, the VCs would muchrather control their ability to compel other shareholders to support the transaction being considered.As more of these situations appeared, the major holders of common stock (even when they were in the minority of ownership) began refusing to vote for the proposed transaction unless the holders of preferred waived part of their liquidation preferences in favor of the common. Needless to say, this "hold out technique" did not go over well in the venture community and, as a result, the drag-along became more prevalent.I've heard founders and early shareholders say a variety of things with regard to a drag-along, but the most inane is "it's not fair –I want to be able to vote my stock however I want to."Remember that this term is one of a basket of terms that are part of an overall negotiation associated with injecting money into your company.There aretradeoffs in any negotiation and nothing is standard –so "fair" is an irrelevant concept – if you don't like the terms, don't do the deal.If you are faced with a drag-along, your ownership position will determine whether or not this is a relevant issue for you.An M&A transaction does not require unanimous consent of shareholders (these rules vary by jurisdiction, although the two most common situations are either majority of each class (California) or majority of all shares on an as converted basis (Delaware)), although most acquirers will want 85% to 90% of shareholders to consent to a transaction.So – if you own 1% of a company, while the VCs would like you to sign up to a drag-along, it doesn't matter that much (unless there are 30 of you that own 1%.)Again – make sure you know what you are fighting for in the negotiation – don't put disproportionate energy against terms that don't matter.When a company is faced with a drag along in a VC financing proposal, the most common compromise position is to try to get the drag along to pertain to following the majority of the common stock, not the preferred.This way – if you own common – you are only dragged along when a majority of the common consents to the transaction.This is a graceful position for a very small investor to take (e.g. I'll play ball if a majority of the common plays ball) and one that I've always been willing to take when I've owned common in a company (e.g. I'm not going to stand in the way of something a majority of folks that have rights equal to me want to do.)Of course, preferred investors can always convert some of their holding to common to generate a majority, but this also results in a benefit to the common as it lowers the overall liquidation preference. 投资协议条款清单（T erm Sheet）- 购买参与权Term Sheet: Pay-to-PlayAt the turn of the century, a pay-to-play provision was rarely seen. After the bubble burst in 2001, it became ubiquitous. Interesting, this is a term that most companies and their investors can agree on if they approach it from the right perspective.In a pay-to-play provision, an investor must keep "paying" (participating pro ratably in future financings) in order to keep "playing"(not have his preferred stock converted to common stock) in the company. Sample language follows:"Pay-to-Play: In the event of a Qualified Financing (as defined below), shares of Series A Preferred held by any Investor which is offered the right to participate but does not participate fully in such financing by purchasing at least its pro rata portion as calculated above under "Right of First Refusal" below will be converted into Common Stock.[(Version 2, which is not quite as aggressive): If any holder of SeriesA Preferred Stock fails to participate in the next Qualified Financing, (as defined below), on a pro rata basis (according to its total equity ownership immediately before such financing) of their Series A Preferred investment, then such holder will have the Series A Preferred Stock it owns converted into Common Stock of the Company. If such holderparticipates in the next Qualified Financing but not to the full extent of its pro rata share, then only a percentage of its Series A Preferred Stock will be converted into Common Stock (under the same terms as in the preceding sentence), with such percentage being equal to the percent of its pro rata contribution that it failed to contribute.]A Qualified Financing is the next round of financing after the Series A financing by the Company that is approved by the Board of Directors who determine in good faith that such portion must be purchased pro rata among the stockholders of the Company subject to this provision. Suchdetermination will be made regardless of whether the price is higher or lower than any series of Preferred Stock.When determining the number of shares held by an Investor or whether this "Pay-to-Play" provision has been satisfied, all shares held by orpurchased in the Qualified Financing by affiliated investment funds shall be aggregated. An Investor shall be entitled to assign its rights to participate in this financing and future financings to its affiliated funds and to investors in the Investor and/or its affiliated funds, including funds which are not current stockholders of the Company."We believe this is good for thecompany and its investors as it causes the investors "stand up" and agree to support the company during its lifecycle at the time of the investment. If they do not, the stock they have is converted from preferred to common and they lose the rights associated with the preferred stock. When our co-investors push back on this term, we ask: "Why? Are you not going to fund the company in the future if other investors agree to?" Remember, this is not a lifetime guaranteeof investment, rather if other prior investors decide to invest in future rounds in the company, there will be a strong incentive for all of the prior investors to invest or subject themselves to total or partial conversion of their holdings to common stock. A pay-to-play term insures that all the investors agree in advance to the "rules of engagement" concerning participating in future financings.The pay-to-play provision impacts the economics of the deal by reducing liquidation preferences for the non-participating investors. It also impacts the control of the deal, as it reshuffles the future preferred shareholder base by insuring only the committed investors continue to have preferred stock (and the corresponding rights).When companies are doing well, the pay-to-play provision is often waived, as a new investor wants to take a large part of the new round. This is a good problem for a company to have, as it typically means there is an up-round financing, existing investors can help drive company-friendly terms in the new round, and the investor syndicate increases in strength by virtue of new capital (and – presumably – another helpful co-investor) in the deal.第二篇：投资协议合同起草关键条款投资协议合同起草关键条款在股权投资业务中，投资方通过对拟投资的标的公司进行初审后，会与标的公司的控股股东或实际控制人进行谈判，确定估值、投资交易结构、业绩要求和退出计划等核心商业条款，并签署投资意向书(Term Sheet)。
投资协议条款清单(Term Sheet)- 回购权
投资协议条款清单（Term Sheet）- 回购权作者: 桂曙光Term Sheet: Redemption RightsRedemption rights usually look something like:"Redemption at Option of Investors: At the election of the holders of at least majority of the Series A Preferred, the Company shall redeem the outstanding Series A Preferred in three annual installments beginning on the [fifth] anniversary of the Closing. Such redemptions shall be at a purchase price equal to the Original Purchase Price plus declared and unpaid dividends."There is some rationale for redemption rights. First, there is the "fear" (on the VCs part) that a company will become successful enough to be an on-going business, but not quite successful enough to go public or be acquired. In this case, redemption rights were invented to allow the investor a guaranteed exit path. However, any company that is around for a while as a going concern that is not an attractive IPO or acquisition candidate will not generally have the cash to pay out redemption rights.The second reason for redemption rights pertains to the life span of venture funds. The average venture fund has a 10 years life span to conduct its business. If a VC makes an investment in year 5 of the fund, it might be important for that fund manager to secure redemption rights in order to have a liquidity path before his fund must wind down. As with the previous case, whether or not the company has the ability to pay is another matter.Often, companies will claim that redemption rights create a liability on their balance sheet and can make certain business optics more difficult. In the past few years, accountants have begun to argue more strongly that redeemable preferred stock is a liability on the balance sheet, not an equity feature. Unless the redeemable preferred stock is mandatorily redeemable, this is not the case and most experienced accountants will be able to recognize the difference.There is one form of redemption that we have seen in the past few years and we view as overreaching – the adverse change redemption. We recommend you never agree to the following which has recently crept into terms sheets."Adverse Change Redemption: Should the Company experience a material adverse change to its prospects, business or financial position, theholders of at least majority of the Series A Preferred shall have the option to commit the Company to immediately redeem the outstanding Series A Preferred. Such redemption shall be at a purchase price equal to the Original Purchase Price plus declared and unpaid dividends."This is just too vague, too punitive, and shifts an inappropriate amount of control to the investors based on an arbitrary judgment. If this term is being proposed and you are getting pushback on eliminating it, make sure you are speaking to a professional investor and not a loan shark.In our experience, redemption rights are well understood by the market and should not create a problem, except in a theoretical argument between lawyers or accountants.。
投资条款清单(term_sheet)详解
购买价和初始估值: 购买价代表投资前全面稀释公司估值人民币【】万元、投资后全面 稀释公司估值人民币【】万元，估值的依据为公司提供的盈利预测 。交割完成后公司的股权结构表附后。 按照业绩调整条款（见下文），初始估值可以向下调整。
解读
1、如何确定合适的融资额及股份作价？
融资额过高 或过低的风 险
如何确定 合适的融 资额及股 价？
案例
法律可行性分析
1990年11月最高人民法院《关于审理联营合同纠纷案件若干问题 的解答》关于联营保底条款：保底条款违背了联营活动中应当遵 循的共负盈亏、共担风险的原则，损害了其他联营方和联营体的 债权人的合法权益，因此，应当确认无效。 《公司法》第三十五条规定，有限责任公司的股东按照实缴的出 资比例分取红利，但是，全体股东约定不按照出资比例分红的除 外。 第一百六十七条规定，股份有限公司按照股东持有的股份比例分 配，但股份有限公司章程规定不按持股比例分配的除外。 点评：优先分红权类似于债权投资的无风险报酬，可视为联营保 底条款，存在约定无效的风险。实践中，可以通过股东补足责任 的安排，实现了股东优先分红权到股东固定回报的过桥。
2、降价融资中的防稀释条款
条款示例
降价融资中的防稀释条款：如果公司发行新的权益证券的价格低 于当时适用的A系列优先股转化价格，则A系列优先股的转换价格 将按照广义加权平均的方式进行调整以减少投资人的稀释。 分类：（1）完全棘轮条款 举例：如果A轮融资$200万，发行200万股A系列优先股，初 始转换比例1:1。由于业绩下滑，在B轮融资时，B系列优先股的发 行价跌为每股$0.5，则根据完全棘轮条款的规定，A系列优先股的 转换价格也调整为$0.5，则A轮投资人的200万优先股可以转换为 400万股普通股，而不再是原来的200万股。
投资条款清单模版Term Sheet
投资条款清单模版Term Sheet投资条款清单模版（Term Sheet）是在进行一项初步投资决策之前，投资人和公司之间达成的一份协议。
它可以被视为投资合同的“简化版”，其中包含了双方就一些主要条款达成的共识，并且为投资阶段的后续谈判奠定了基础。
以下是一份投资条款清单模版的示范，帮助你了解其主要组成部分和内容。
投资基本信息•投资人名称：•投资金额：•融资轮次（Pre-Seed, Seed, Series A/B/C, 等）：•其他投资人（如果有）：•投资估值：•投资人持有股份比例：•投资人优先权（如果有）：•投资人退出方式（如回购、IPO、融资计划等）：股本结构•公司名称：•公司成立日期：•注册资本：•实收资本：•股东的股份比例：•稀释：•优先股或普通股等股份类型的数量和比例：投资条件•投资条款：股份或债务转换、退出方案、股权回购等：•股东权利：议汇权、投票权、信息披露等：•涉及的业务和产品：•营销和销售计划：•就业和人力资源相关事项：•风险、保证和承诺：•权利与完整性保证：其他条款•谈判期限：•条款解释：•法律适用法律：•保密协议：•终止条款：执行条款•需要的文件和信息：•批准和签字：总结上述条款只是投资条款清单模版的一个示范，实际上，有些投资人可能会有其他的特定要求和条款。
因此，在确定任何投资交易之前，双方都应盡量详细地讨论和协商出各种问题，以确保交易的成功和避免未来的法律纠纷。
掌握这份模版只是一个良好的起点，在投资交易中，最重要的是通过良好的沟通和协商达成双方的共识。
2风险投资协议条款清单(示例)
2风险投资协议条款清单(示例)风险投资协议条款清单（Term Sheet），实际上是投资人给创业者提供的一张猎取融资的入场券。
尽管，它并不具有法律效力，但一旦签订确认，就意味着你的融资差不多差不多到手，因为通常情形下，正式的协议也差不多上按照该条款清单的核心思想与内容来行文的。
因此，最终融资成功还得要求你的尽职调查不出任何咨询题。
因此，投资条款清单内容是创业者融资过程中必须深刻明白得和把握的内容，至于合同的签订，只要创业者把投资条款清单弄明白、弄透彻了，就显得轻而易举了，因为正式的投资合同内容也是以此为基础的。
由于此条款为完整版投资条款清单内容示例，仅供参考，关于初创企业而言，有些复杂或者不有关的条款能够不予以考虑。
【**投资者/投资公司】与【**公司】A类优先股融资投资条款清单（示例）20【】年【】月【】日本投资条款清单仅供谈判之用，在双方确认之前，不构成投资机构与公司之间具有法律约束力的协议，但其中的“保密条款”、“排他性条款”和“治理费用”具有法律约束力。
在投资人完成尽职调查并获得投资委员会的批准并以书面（包括电子邮件）通知公司后，本协议便对协议各方具有法律约束力，协议各方应尽最大努力按照本协议的规定达成、签署和报批投资合同。
1.排他性条款公司同意，在签订本框架协议后的天内，公司及其股东、董事会成员、职员、亲属、关联公司和附属公司在未获得投资人书面同意的情形下，不得通过直截了当或间接方式向任何第三方寻求股权/债务融资或同意第三方提供的要约；不得向第三方提供任何有关股权/债务融资的信息或者参与有关股权/债务融资的谈判和讨论；且不得与第三方达成任何有关股权/债务融资的协议或安排。
如公司为满足本框架协议中股票购买协议部分所载明成交条件造成延期，本排他性条款有效期限自动延展。
尽管有上述规定，若公司或投资人均未在排他性条款有效期截止日五天之前发出期望终止谈判的书面通知，则公司应连续与投资人进行排他性谈判直至公司或投资人发出书面终止谈判通知。
【推荐】投资条款清单详解58
重点条款目录
• 一、融资额、作价及融资工具 • 二、估值调整条款 • 三、防稀释条款 • 四、（优先）分红权 • 五、股份回购权 • 六、清算优先权 • 七、董事会 • 八、保护性条款 • 九、股票兑现 • 十、领售权
Term sheet 条款的维度
一、融资额、作价及融资工具
案 例：对赌协议第一案（海富投资Vs甘肃 世恒）
• 2007 年 11 月前，苏州海富决定投资甘肃世恒，并与甘肃世恒、 香港迪亚（甘肃世恒为其全资子公司）及陆波（甘肃世恒法定代 表人兼总经理，同时也是香港迪亚的总经理）签订了《甘肃世恒 增资协议书》（下称增资协议），主要条款包括：11、苏州海富 现金出资 2000 万元投资甘肃世恒，占甘肃世恒增资后注册资本 的 3.85%；2、各方按增资协议内容签订合营合同及章程，增资 协议未约定的，按章程及合同办理；3、协议第七条第（二）项 （下称讼争条款）约定，甘肃世恒 2008 年的净利润必须不低于 3000万元人民币，若未达到，甘肃世恒须向苏州海富补偿，甘肃 世恒未能补偿的，由香港迪亚履行,补偿款以投资款金额为基数， 按实际净利润与 3000 万元之间的差额计算；
投资条款清单（term sheet） 详解
——北京市大成律师事务所
一、Term Shee
• 1、交易阶段：投融资双方就投资交易产生初步意向； 且于尽职调查启动之前；
• 2、 Term Sheet系从国外引入的协议体系，其投资理 念、融资工具、风控制度，与国内法律法规存在某些 不契合现象；
调整： A轮投资人和公司将共同指定一家国际性审计公司（简称审计
公司）来对公司2010年的税后净利（NPAT）进行审计。经审计的 经常性项目的税后净利（扣除非经常性项目和特殊项目）称为 “2010年经审计税后净利”
投资协议条款清单tstermsheet7篇
投资协议条款清单tstermsheet7篇篇1投资协议条款清单一、引言本协议旨在明确投资方与目标公司之间的权利和义务，确保双方能够在投资过程中遵循一定的规则和条件，共同实现投资目标。
二、投资金额与持股比例1. 投资方向目标公司投资______万元人民币。
2. 投资完成后，投资方将持有目标公司______%的股权。
三、投资期限1. 本协议下的投资期限自______年______月______日起至______年______月______日止。
2. 投资方需在投资期限内完成投资款的支付。
四、投资方式1. 投资方将以______（如：现金、股权、资产等）的方式向目标公司投资。
2. 具体投资方式需双方协商确定，并签署相关补充协议。
五、投资条件1. 目标公司需确保所投资项目具有可行性，并能够按时按质完成。
2. 投资方需确保投资款的来源合法合规，并承诺在投资期限内完成支付。
3. 双方需共同确保投资过程符合相关法律法规的规定，并遵循公平、公正、诚信的原则。
六、权利义务1. 投资方有权了解目标公司的经营状况和财务状况，并要求目标公司提供相关报表和资料。
2. 投资方有权参与目标公司的决策和管理，但不得干涉目标公司的日常运营。
3. 目标公司需确保投资款专款专用，并按时向投资方报告使用情况。
4. 目标公司需确保所投资项目符合法律法规的规定，并避免任何违法违规行为。
5. 投资方和目赌公司需共同确保投资目标的实现，并为此制定详细的计划和方案。
6. 投资方和目赌公司需共同确保投资过程的顺利进行，并为此提供必要的支持和保障。
7. 投资方和目赌公司需共同确保投资信息的保密性，并为此签订保密协议。
8. 投资方和目赌公司需共同确保投资争议的解决，并为此制定争议解决机制。
9. 投资方和目赌公司需共同确保投资合同的生效和履行，并为此签订正式的投资合同。
七、违约责任1. 如果一方违反本协议中的任何条款或承诺，违约方需承担相应的违约责任。
风险投资协议(Term Sheet)详解
突然有一天，投资人对你的公司产生了投资兴趣，于是给你出了一份所谓“投资协议条款清单”（Term Sheet）。
但是，包括你的团队、你的董事会、你周围的朋友在内，都没有人曾经看到过一份Term Sheet，你们都完全搞不懂这是什么意思。
─────────────────────────────────────────────────────────────────风险投资协议（Term Sheet）详解之一：清算优先权桂曙光优先清算权是Term sheet中一个非常重要的条款，决定公司在清算后蛋糕怎么分配，即资金如何优先分配给持有公司某特定系列股份的股东，然后分配给其他股东。
风险投资协议（Term Sheet）详解之一：清算优先权情景一：假如你是第一次创业，你正在寻找风险投资（VC），在经过跟风险投资人漫长的商业计划演示和交流之后，突然有一天，投资人对你的公司产生了投资兴趣，于是给你出了一份所谓“投资协议条款清单”（Term Sheet）。
但是，包括你的团队、你的董事会、你周围的朋友在内，都没有人曾经看到过一份Term Sheet，里面的某个“清算优先权”条款是这样写的（通常是英文）：Series A Preferred shall be entitled to receive in preference to the holders of theCommon Stock a per share amount equal to 2x the Original Purchase Price……A系列优先股有权优先于普通股股东每股获得初始购买价格2倍的回报……你完全搞不懂这是什么意思。
情景二：假如你接受了上面那份Term Sheet，投资人跟你投资了$2M，给你的投资前估值（Pre-money valuation）是$3M，投资后（Post-money）估值$5M，于是投资人拥有你公司40%的股份。
经过1年，公司运营不是很好，被人以$5M的价格并购。
投资协议条款清单(Term Sheet)- 转换权
投资协议条款清单（Term Sheet）- 转换权作者: 桂曙光Term Sheet: ConversionWhile lots of VCs posture during term sheet negotiations by saying "that is non-negotiable", terms rarely are. Occasionally, a term will actually be non-negotiable. In all the VC deals we've ever seen, the preferred has the right - at any time - to convert its stake into common. Following is the standard language:"Conversion: The holders of the Series A Preferred shall have the right to convert the Series A Preferred, at any time, into shares of Common Stock. The initial conversion rate shall be 1:1, subject to adjustment as provided below."This allows the buyer of preferred to convert to common should he determine on a liquidation that he is better off getting paid on a pro rata common basis rather than accepting the liquidation preference and participating amount. It can also be used in certain extreme circumstances whereby the preferred wants to control a vote of the common on a certain issue. Do note, however, that once converted, there is no provision for"re-converting" back to preferred.A more interesting term is the automatic conversion, especially since it has several components that are negotiable."Automatic Conversion: All of the Series A Preferred shall be automatically converted into Common Stock, at the then applicable conversion price, upon the closing of a firmly underwritten public offering of shares of Common Stock of the Company at a per share price not less than [three] times the Original Purchase Price (as adjusted for stock splits, dividends and the like) per share and for a total offering of not less than [$15] million (before deduction of underwriters commissions and expenses) (a "Qualified IPO"). All, or a portion of, each share of the Series A Preferred shall be automatically converted into Common Stock, at the then applicable conversion price in the event that the holders of at least a majority of the outstanding Series A Preferred consent to such conversion."In an IPO of a venture-backed company, the investment bankers will want to see everyone convert into common stock at the time of the IPO (it isextremely rare for a venture backed company to go public with multiple classes of stock – it happens – but it's rare). The thresholds of the automatic conversion are critical to negotiate – as the entrepreneur; you want them lower to insure more flexibility while your investors will want them higher to give them more control over the timing and terms of an IPO.Regardless of the actual thresholds, one thing of crucial importance is to never allow investors to negotiate different automatic conversion terms for different series of preferred stock. There are many horror stories of companies on the brink of going public and having one class of preferred stockholders that have a threshold above what the proposed offering would consummate and therefore these stockholders have an effective veto right on the offering. We strongly recommend that – at each financing – you equalize the automatic conversion threshold among all series of stock.。
投资意向书（TERMSHEET）详解
投资意向书（TERMSHEET）详解第一篇：投资意向书(TERMSHEET)详解投资意向书协议编号：【】签订地点：【】甲方：上海汇银（集团）有限公司（甲方系本意向所涉被投公司创始股东）上海明嘉投资管理有限公司乙方：东方国际（集团）有限公司（乙方系本意向所涉投资方）丙方：上海领秀电子商务有限公司（丙方系本意向所涉被投公司）鉴于：甲、乙、丙三方经平等自愿协商，就乙方以增资方式入股丙方事宜，于上海市长宁区达成如下意向：第一条公司简况丙方(以下简称“公司”)注册于中国上海静安区南京西路758号18楼B室，公司注册资本人民币2000万元，公司法定代表人王启明，公司主营业务为：电子商务，计算机软硬件及网络产品的技术开发、技术服务和销售，奢侈品牌的线上线下展示及销售等。
第二条公司创始股东截至本意向签署之时，公司股东（以下简称“创始股东”）组成如下表所示：股东名单出资持股比例上海汇银（集团）有限公司 1700万元人民币 85% 上海明嘉投资管理有限公司300万元人民币15%----------------------合计：2000万元人民币 100%第三条增资金额/ 83-1 具体金额乙方将对公司增加投资人民币【】万元【大写：】。
3-2 部分留置各方同意，增资总额的20%乙方有权留置（具体留置方式另议），但该等留置不影响乙方全部享有本意向以及乙方增资入股后按全部增资额（不扣除留置部分）所应享有的全部权利及收益。
在乙方确认甲方及公司按约履行本意向及未来签署的正式协议或合同所涉全部义务的情况下，乙方应释放该等留置款项，若甲方存在任意应向乙方及公司支付和承担的责任和款项的，乙方有权在该等留置款项中直接扣除。
第四条增资款用途增资款用于：公司研发费用、在线设备和平台费用、运营资金、品牌推广、品牌开发等。
第五条公司估值甲、乙、丙三方确认：以2013年10月31日为评估基准日，公司估值为人民币【】万元【大写：人民币万元整】。
投资条款清单Term-Sheet-中文版
“公司”“投资人”“投资金额”“预计上市”“投资股份”“目前投资估值”“可转让性”“投资人的权利”“陈述与保证”“保密”“排他性”“成本和费用”“董事会席位”本条款清单概述了潜在投资者（“投资人”）投资于xxxx 有限公司（“公司”）的拟议的主要条款。
本清单旨在概述投资协议中的主要意向性条款，并不构成有约束力的协议。
：xxxx 有限公司，成立于中华人民共和国的有限责任公司 深圳市xxxx 创业投资有限公司及其他一致行动人所管理的资金（以下简称"XX 创投”） :Y xxxxxxxx 元人民币 其中，“XX 创投”投资Y xxxxxxxx 元人民币 :预期“公司"股份最晚将于201X 年12月31日以前于中国国内证券交易所 （“证交所”）上市（首次公开发行） :相当于完全摊薄后“公司"总股本的x% :完全摊薄及包含“投资人”投入资金之估值为Y xxxxxxxxxx 元人民币 :“投资人”可在“公司”上市后根据中国“证交所”上市规则的要求在禁售期 后出售全部或部分股份 :“投资人”将享有所有的监察权，包括收到提供予公司管理层之所有信息 的权利 :于重要的事项上，如组织及资格、财务报表、授权、执行和交割、协议 有效性和可执行性、股票发行、相关监管机构所要求报告、未决诉讼、符合法律及环保规定、政府同意、税项、保险充足性、与协议及章程条款无冲突性、资本化、没有重大的不利改变等事情上，由“公司”所作出的惯例性的陈述与保证； “投资人”及公司免于对投资前的财务报表中未反映的税收和负债承担责任，公司现有股东同意承担由此所引起的全部责任； 除非经“投资人”同意，公司现有股东不得将其在“公司”及子公司的股份质押或抵押给第三方 :除当法律上要求或/和遵守相关监管机构/权威机构（视情况而定）的披 露要求外，在此的任何一方同意就本清单所包含的信息保守秘密 :于预期的结束日期200X 年x 月XX 日之前，被投资方现有股东及其任何 职员、董事、雇员、财务顾问、经纪人、股东或者代表公司行事的人士不得寻求对于企业有关资产或股权的收购融资计划，以及就此与投资方以外的任何其他方进行谈判。
2风险投资协议条款清单(示例)
风险投资协议条款清单〔例如〕1风险投资协议条款清单〔T ermSheet〕，实际上是投资人给创业者提供的一张猎取融资的进场券。
尽管，它并不具有效力，但一旦签订确认，就意味着你的融资差不多全然到手，因为通常情况下，正式的协议也根基上按照该条款清单的核心思想与内容来行文的。
因此，最终融资成功还得要求你的尽职调查不出任何咨询题。
因此，投资条款清单内容是创业者融资过程中必须深刻理解和掌握的内容，至于合同的签订，只要创业者把投资条款清单弄明白、弄透彻了，就显得轻而易举了，因为正式的投资合同内容也是以此为根底的。
由于此条款为完整版投资条款清单内容例如，仅供参考，关于初创企业而言，有些复杂或者不相关的条款能够不予以考虑。
【**投资者/投资公司】与【**公司】A类优先股融资投资条款清单〔例如〕20【】年【】月【】日本投资条款清单仅供谈判之用，在双方确认之前，不构成投资机构与公司之间具有约束力的协议，但其中的“保密条款〞、“排他性条款〞和“治理费用〞具有约束力。
在投资人完成尽职调查并获得投资委员会的批准并以书面〔包括电子邮件〕通知公司后，本协议便对协议各方具有约束力，协议各方应尽最大努力依据本协议的达成、签署和报批投资合同。
公司同意，在签订本框架协议后的天内，公司及其股东、董事会成员、职员、亲属、关联公司和附属公司在未获得投资人书面同意的情况下，不得通过直截了当或间接方式向任何第三方寻求股权/债务融资或同意第三方提供的要约；不得向第三方提供任何有关股权/债务融资的信息或者参与有关股权/债务融资的谈判和讨论；且不得与第三方达成任何有关股权/债务融资的协议或安排。
如公司为满足本框架协议中股票购置协议局部所载明成交条件造成延期，本排他性条款有效期限自动延展。
1相关内容来自百度文库以及局部创业类网站。
尽管有上述，假设公司或投资人均未在排他性条款有效期截止日五天之前发出盼瞧终止谈判的书面通知，那么公司应接着与投资人进行排他性谈判直至公司或投资人发出书面终止谈判通知。
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投资条款清单(term sheet)详解：一个例子一、一个例子Z投资基金ABC公司第一轮融资出售可转换优先股条款清单发行方：ABC公司或其海外注册的母公司投资额：二百万美元以内。
如果高于此金额，需经双方同意。
购股方：Z基金或XYZ投资公司管理的其他基金投资方式：以二百万美元购买A系列可转换优先股股票形式：A系列可转换优先股可以1：1的比率按原购买价转换为普通股。
原购买价为充分稀释后投资后作价八百万美元，其中包括二百万的融资款。
预计交易达成日期：预计投资达成时间为2005年11月底股息：A系列优先股的持有者将获得季度股息，按以下两种分成计算方法金额较高的一种计算：（1）年利率为8％的非累积的股息，（2）相当于转换后的比例与普通股有同样的分红额。
清算优先权：在公司清盘、解散、合并、被收购、出售控股股权、以及出售主要部分或全部资产时，A系列优先股的持有者有权获得原价加上8％的复利的金额。
剩余资产由普通股股东与优先股股东按相当于转换后的比例进行分配，但A系列优先股的持有者最多获得三倍于原始投资的金额。
如果A系列优先股的持有者已经获得三倍于原始投资的金额，剩余的资产将由普通股股东按比例分配。
转换办法：A系列优先股的持有者有权选择在任何时间将所持的优先股转换成普通股，转换比率是1：1，但要按下一条款进行调整。
转换时公司必须付清所有应付的分红，转换时如果有不足一股的零头，公司当以等值的现金支付给投资者。
自动转换：在公司上市公开发行股票时，A系列优先股按当时适用的转换价格自动转换成普通股股票，前提是新股发行值不低于1000万美元（扣除承销费和上市费用之前）（有效的IPO）。
反稀释条款：如果新发行的股权的价格低于A系列优先股（董事会同意的用于员工期权计划的股权和其他用于特殊目的的获免股权除外），A系列优先股的股价需按平摊加权平均法做相应调整。
A系列优先股在拆股、股票分红、并股、或者以低于转换价格增发新股，以及其他资产重组的情况下也要按比例获得调整。
回购保证：A系列优先股的持有者有权选择在A系列优先股发行后五年后任何时间要求公司回购其股权。
回购价格股票本金加上15％的溢价，以及到期的和尚未支付的固定分红。
在以下情况下A系列优先股的持有者有权选择强迫回购执行。
董事会和投票权：公司的董事会有5人组成，其中一个席位保留给A系列优先股的持有者。
A系列优先股的持有者具有与普通股持有者相同的投票权。
在下列情况下A系列优先股的持有者有权指派董事会的多数席位：⑴任何单个季度的帐面损失大于或等于25万美元；⑵合并报表的净资产低于250万美元；⑶达到回购条件但回购人无法实施回购；⑷连续两年无法支付股息。
⑸创业者辞职；⑹创业者聘期因故终止；⑺创业者死亡或无行为能力。
投资方因上述原因拥有的权利于企业公开上市或合并时终止。
保护条款：以下事项需有A系列优先股的持有者三分之二以上的赞同票方能通过，包括但不限于：⑴改变A系列优先股的权益；⑵增加或减少A系列优先股的股数；⑶增发可转换债券、优先股或普通股，或者重新分级股票；⑷公司回购普通股（不包括公司向服务供应商回购奖励性股票）；⑸公司章程的修改；⑹导致公司债务超过50万美元的事由；⑺超过50万美元的一次性资本支出；⑻公司购并、重组、控股权变化，和出售公司大部分或全部资产；⑼董事会席位数变化；⑽分红计划；⑾公司管理层工资福利的重大变化；⑿新的员工股票期权计划；⒀公司与第三方签订限制分红或股票回购的协议；⒁向优先股股东以外的证券持有人分配股息或红利；⒂公司购入与主营业务无关的资产或进入非主营业务经营领域；⒃公司出售子公司的股权。
优先购股权：A系列优先股持有者有权与其他股东一样按比例优先受让任一股东欲出让的股权和购买公司以后增发的股票（员工期权计划除外）。
一般性条款购买协议：本次投资交易的进行必须先满足交易达成的前提条件（见后），并经ABC公司的董事会和XYZ投资公司的投资委员会同意有关投资合同条款内容。
股东协议：企业的所有股东将签订一份协议，这份协议应包括：⑴首先是公司，其次是各股东按照股份比例，有权优先认购受让其他股东出让的股权（特需的股权转让除外）；⑵对外出让股权须按比例共同出售，除非股票持有人放弃此权利；⑶股东按照前述方法选举董事会董事；⑷公司将设立股票期权计划，经董事会认可，并由公司的CEO管理。
前三条在股票公开上市时自动取消。
雇员协议：企业的每位创办人兼管理人股东及企业的主要雇员应与企业签订不竞争协议，并保证在其任职期间及离职后两年内不得从事与本企业有竞争的行业。
投资前提条件：投资交易的达成必须满足以下前提条件：⑴投资人认可下列法律文件，包括股权购买协议、股东协议和修改后的公司章程；⑵完成尽职调查并对调查结果满意；⑶投资人决策委员会的审批；⑷通过有关的政府审批程序；⑸不与其他交易相冲突；⑹没有对公司有负面影响的事由变化和业务进展；⑺公司在境外重新注册。
信息披露和保证：企业保证提供以下材料，包括但不限于工商登记注册文件、生产销售资格或许可、财务报表、重大合同协议、生产使用许可、未了结诉讼、产品责任和质量保证、知识产权、或然债务、债务结构、环保要求等合法性证明，企业保证本条款清单与现有合同协议及公司章程不冲突、没有隐瞒债务、及时披露企业实质性的业务或资产变动。
知情权：A系列优先股股东或其委派人有随时检查公司资产、检核报表、拷贝相关文件、与政府、股东、董事、重要雇员、会计师磋商公司事务的权利，费用由优先股股东自理。
A系列优先股持有者将获得以下信息：⑴每月结束后15天内获得未经审计的月度财务报表；⑵每季度结束后25天内获得未经审计的季度财务报表；⑶在上一年结束后45天内获得经审计的年度财务报表；⑷每一财政年度开始之前45天之内获得经董事会批准的新的一年的财务预算。
这一条在公司公开上市后自动取消。
费用承担：企业的财务审计费由企业承担。
如果投资交易不成，双方各自承担自己一方的费用；如果交易达成，公司将补偿投资方合理的法律费用、第三方咨询费用和尽职调查费用，但总金额不超过八万美元。
但如果是因为企业事前所提供的有关企业的信息不正确和不精确而使投资方放弃投资，所有已发生但不超过八万美元的费用应由企业承担，即企业应该向投资方支付这一费用。
适用法律：本条款清单的适用法律为香港特别行政区法律。
股权结构表（只用于演示目的）在公司重新注册并发行A系列优先股后的股权结构如下：总股数10，000，000原股东和融资中介7，000，000预留四年的员工期权500，000Z投资基金2，500，000二、一些情景假设及解释情景一：假如你是第一次创业，你正在寻找风险投资（VC），在经过跟风险投资人漫长的商业计划演示和交流之后，突然有一天，投资人对你的公司产生了投资兴趣，于是给你出了一份所谓“投资协议条款清单”（Term Sheet）。
但是，包括你的团队、你的董事会、你周围的朋友在内，都没有人曾经看到过一份Term Sheet，里面的某个“清算优先权”条款是这样写的（通常是英文）：Series A Preferred shall be entitled to receive in preference to the holders of the Common Stock a per share amount equal to 2x theOrigi nal Purchase Price…A系列优先股有权优先于普通股股东每股获得初始购买价格2倍的回报…你完全搞不懂这是什么意思。
情景二：假如你接受了上面那份Term Sheet，投资人跟你投资了$2M，给你的投资前估值（Pre-money valuation）是$3M，投资后（Post-money）估值$5M，于是投资人拥有你公司40％的股份。
经过1年，公司运营不是很好，被人以$5M的价格并购。
你认为你手上60％的股份可以分得$2.5M的现金，也还满意。
但是投资人突然告诉你，根据协议，他要拿走$4M（投资额的2倍），留给你的只有$1M。
你又糊涂了。
什么是清算优先权（Liquidation Preference）?几乎所有的VC选择可转换优先股（Convertible preferred stock）的投资方式，而可转换优先股的最重要的一个特性就是拥有清算优先权。
优先清算权是Term sheet中一个非常重要的条款，决定公司在清算后蛋糕怎么分配，即资金如何优先分配给持有公司某特定系列股份的股东，然后分配给其他股东。
例如，A轮（Series A）融资的Term sheet中，规定A轮投资人，即A系列优先股股东（Series A preferred shareholders）能在普通股（Common）股东之前获得多少回报。
同样道理，后续发行的优先股（B/C/D等系列）优先于A系列和普通股。
也就是说投资人在创业者和团队之前收回他们的资金。
通常所说的清算优先权有两个组成部分：优先权（Preference）和参与分配权（Participation）。
参与分配权，或者叫双重分配权（Double Dip）有三种：无参与权（Non participation）、完全参与分配权（Full participation）、附上限参与分配权(Capped participation)，相应的就有三种清算优先权：（1）不参与分配优先清算权（Non-participating liquidation preference）参考下面实例：Liquidation Preference: In the event of any liquidation or winding up of the Company，the holders of the Series A Preferred shall be entitled to receive in preference to the holders ofthe Common Stock a per share amount equal to [x] the Original Purchase Price plus any declared but unpaid dividends (the Liquidation Preference).清算优先权：在公司清算或结束业务时，A系列优先股股东有权优先于普通股股东获得每股[x]倍于原始购买价格的回报以及宣布但尚未发放的股利（清算优先权）。
这就是实际的清算优先权，退出回报如下图。
（1）当公司退出价值（Exit Value）低于优先清算回报时，投资人拿走全部清算资金；（2）当公司退出价值按投资人股份比例分配的数额高于优先清算回报时，投资人将优先股转换成普通股，跟普通股股东按比例分配；（3）当公司退出价值介于两者之间时，投资人拿走约定的优先清算回报额。