第五章-投资风险与报酬精品PPT课件

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• （一）高低点法： • （二）回归分析法：
P.78 P.79
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例：
• 某公司有A、B两个投资项目，计划投资总额为
2500万元（其中A项目为1000万元，B项目为
1500万元）。两个投资项目的收益率及概率分布
情况如下：
项目
概率
投资收益率
实施情 A
B
A
B
况
好
0.3 0.2 25％ 20％
一般 0.6 0.4 20％ 15％
差
0.1 0.4
0
-10％
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• 要求：
• 1、A、B两个项目的期望收益率（这里要求的是 单个项目的期望收益率）
• 2、如果这两个项目是互斥项目，则应该选择哪个 项目？
• 3、如果投资时无风险报酬率为6％，风险价值系 数为10％，计算A、B项目的必要（应得）投资收 益率并据此决策投资哪个项目。
• A项目的标准差＝6.87％
•
（请同学们列出计算过程）
• B项目的标准差＝13.19％
•
（请同学们列出计算过程）
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• 标准离差率： • A项目的标准离差率＝6.87％/19.5％＝35% • B项目的标准离差率＝13.19％/6％＝
219.8%
• 由于A项目的标准离差率＜B项目，而A项目 的期望收益率＞ B项目，所以选择A项目投 资。
指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如罢工、 新产品开发失败、没有争取到重要合同、诉讼失败等，可以 通过多角化投资来分散。
2.按公司本身分
（1）经营风险（商业风险） ：指生产经营的不确定性带来 的风险，市场销售、生产成本、生产技术、外部环境变化 （天灾、经济不景气、通货膨胀、有协作关系的企业没有履 行合同等）。公式表示：E = Q ·(p － v) － F
• A项目投资比重＝1000/2500＝40％
• B项目投资比重＝1500/2500＝60％
• （2）组合期望收益率＝（40％×19.5％）+（60 ％×6％）＝11.4％
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第二节 证券投资组合
• 一、投资者的效用无差异曲线 • （一）原创：20世纪50年代，美国·马柯维茨 • （二）原理：收益与风险的对比、选择、组合 • 二、组合类型 • 1.激进型：冒险型，高风险高收益 • 2.谨慎型：保守型，低风险低收益 • 3.收入型：中庸型，风险较小收益较好
n
1、期望报酬率 K Ki Pi i 1
2、标准离差
n
2
Ki K Pi
i 1
3、标准离差率 V 100%
K
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•
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• 4、风险价值法：P.77----推导 • E(P)=P0×(1+ x )← P=P0×(1+R)
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• STDEVP 计算基于整个样本总体的标准偏差 • STDEVPA 计算整个样本总体的标准偏差，包括数字
、文本和逻辑值
• 均值（期望值）=SUMPRODUCT((A2:A4)*(B2:B4)) • 标准差=SQRT(SUMPRODUCT((A2:A4)*(B2:B4-
C5)^2))
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三、风险与收益
投资组合的回报率
N
K p W1k1 W2k2 WN kN Wiki i 1
方差
N
2 ( p) Wi2 2 (ki ) WiW jcov ki , k j
• 4、如果A、B项目可以组合投资，试计算该投资 组合的期望收益率。（难）
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• 解：
• 1、 A项目的期望收益率＝0.3×25％ +0.6×20%+0.1×0＝19.5％
• B项目的期望收益率＝0.2×20％+0.4×15％ +0.4×（-10％）＝6％
• 2、由于两个项目的投资收益率不同，所以需 要计算两个项目的标准离差率。
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• 3、A项目的必要投资收益率＝6％+10％*×35% =9.5％
• B项目的必要投资收益率＝6％+10％×219.8％＝ 27.98％
• 由于A项目的期望值大于其必要投资收益率，而B项目的 期望值小于必要投资收益率不可取。所以选A项目投资。
• 4、（1）该项组合的投资比重
（2）财务风险（筹资风险） ：指因借款而增加的风险。
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公式表示： E － I
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二、风险的衡量
衡量风险必须使用概率和统计方法：期望值和标准离差
第五章 风险和报酬
第一节 概述 第二节 证券投资组合 第三节 资本资产定价模型
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第一节 概述
• 一、风险及其类别
（一）风险：指在一定条件下和一定时期内 可能发生的各种结果的变动程度。
在财务学中，风险就是不确定性，是 指偏离预订目标的程度，即实际结果与预 期结果的差异。
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• 资本的天性是逐利的！！！ • 《资本论》有这样一句话：
“如果有100％的利润，资本家们铤而走险；如果 有200％的利润，资本家们会藐视法律；如果有 300％的利润，那么资本家们便会践踏世间的一切 ……”
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三、风险和报酬的关系
风险和报酬的基本关系是：风险越大要求的报酬越高。
期望投资报酬率 = 无风险报酬率 + 风险报酬率
报酬
期望报酬率
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风险报酬率
无风险报酬率
风险
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•
重点
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★标准差excel函数
• STDEV 基于样本估算标准偏差， =STDEV(number1,number2,...)
• STDEVA 基于样本估算标准偏差，包括数字、文本和 逻辑值
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（二）风险类别
1.按投资主体分 （1）市场风险：又称为“不可分散风险” 或“系统风险”。
指那些影响所有公司的因素引起的风 险，如战争、经济衰退、通货膨wk.baidu.com、高利 率、能源价格上涨等，它不能通过多角化 投资来分散。
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（2）公司特有风险：又称为“可分散风险”或“非系统风 险”。