《可转换债券融资》PPT课件
合集下载
财务管理可转债PPT课件
![财务管理可转债PPT课件](https://img.taocdn.com/s3/m/b7c9bebdfab069dc502201eb.png)
Logo
17
• 发行债券的一般条件: • (1)股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元,有
限责任公司的净资产不低于人民币六千万元;
• (2)累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十; • (3)最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的
利息;
• (4)筹集的资金投向符合国家产业政策; • (5)债券的利率不超过国务院限定的利率水平; • (6)国务院规定的其他条件。
业发行可转换债券可以降低筹资成本。
Logo
6
(4)双重选择性 一方面,投资者可自行选择是否转股,并为 此承担转债利率较低的机会成本;另一方面,转债 发行人拥有是否实施赎回条款的选择权,并为此要 支付比没有赎回条款的转债更高的利率。
Logo
7
2、可转债的基本要素
一、票面利率 与普通债券一样,可转换公司债券也设有票面 利率.可转换公司债券的票面利率通常要比普通债券 的低,有时甚至还低于同期银行存款利率,根据我 国“暂行办法规定”,可转换公司债券的利率不超 过银行同期存款的利率水平。可转换公司债券的票 面利率之所以这样低是因为可转换公司债券的价值 除了利息之外还有股票买权这一部分,一般情况下 ,该部分的价值可以弥补股票红利的损失,这也正
Logo
16
可转债的发行
• 可转换债券的发行有两种会计方法: • (1)一种认为转换权有价值,并将此价值作为资本公积
处理;
• (2)另一种方法不确认转换权价值,而将全部发行收入
作为发行债券所得,其理由,一是转换权价值极难确定 ,二是转换权和债券不可分割,要保留转换权必须持有 债券,行使转换权则必须放弃债券。
Logo
24
二、公司资产负债率、流动比率、速动比率
17
• 发行债券的一般条件: • (1)股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元,有
限责任公司的净资产不低于人民币六千万元;
• (2)累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十; • (3)最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的
利息;
• (4)筹集的资金投向符合国家产业政策; • (5)债券的利率不超过国务院限定的利率水平; • (6)国务院规定的其他条件。
业发行可转换债券可以降低筹资成本。
Logo
6
(4)双重选择性 一方面,投资者可自行选择是否转股,并为 此承担转债利率较低的机会成本;另一方面,转债 发行人拥有是否实施赎回条款的选择权,并为此要 支付比没有赎回条款的转债更高的利率。
Logo
7
2、可转债的基本要素
一、票面利率 与普通债券一样,可转换公司债券也设有票面 利率.可转换公司债券的票面利率通常要比普通债券 的低,有时甚至还低于同期银行存款利率,根据我 国“暂行办法规定”,可转换公司债券的利率不超 过银行同期存款的利率水平。可转换公司债券的票 面利率之所以这样低是因为可转换公司债券的价值 除了利息之外还有股票买权这一部分,一般情况下 ,该部分的价值可以弥补股票红利的损失,这也正
Logo
16
可转债的发行
• 可转换债券的发行有两种会计方法: • (1)一种认为转换权有价值,并将此价值作为资本公积
处理;
• (2)另一种方法不确认转换权价值,而将全部发行收入
作为发行债券所得,其理由,一是转换权价值极难确定 ,二是转换权和债券不可分割,要保留转换权必须持有 债券,行使转换权则必须放弃债券。
Logo
24
二、公司资产负债率、流动比率、速动比率
第三讲权证与可转换债券投资PPT课件
![第三讲权证与可转换债券投资PPT课件](https://img.taocdn.com/s3/m/f545c51868eae009581b6bd97f1922791688bef8.png)
之间持续高于转股价180%或180%以上达25个交易日以上; ③收盘价在2001年8月3日(含此日)至 2002年8月2日(含此日)
之间持续高于转股价100%或100%以上达15个交易日以上; ④收盘价在2002年8月3日(含此日)至2003年8月2日(含此日)
之间持续高于转股价30%或30%以上达10个交易日以上; 则本公司有权将剩余可转债强制性地全部或部分转换为本公司股
需要特别指出:该公司属于未上市公司。
23
例:南宁化工可转债
利率及利率调整
可转债按票面金额由1998年8月3日起开始计 算利息,可转债发行首年票面息率为1.00%, 以后每年增加0.20个百分点。可转债期限内每 年票面息率如下;
1998年8月3日至1999年8月2日,票面息率1.00 %;1999年8月3日至2000年8月2日,票面息率 1.20%;2000年8月3日至2001年8月2日票面 息率1.40%;2001年8月3日至2002年8月2日 票面息率1.60%;2002年8月3日至2003年8月 2日票面息率1.80%。上述起止日均为计息日。
14
二、可转换证券 (Convertible Securities)
定义:是一种持有人可在规定的时间内,按事 先规定的转换价格或转换比例转换成发行公司 普通股的固定收益证券。
可转换证券的分类:
可转换债券与可转换优先股
例 :可转换债券面值1000元,转换价格40元 例:可转换债券面值1000元,转换比例25:1
认股权证市场价值: 只能是等于或高于其内在价值,否则就会有套利 出现
时间价值=市场价值—内在价值 如认股权证市场价格5元,内在价值3元
5
认股权证的杠杆效应
XYZ公司目前股票市场价格涨到25元,认股权 证市场价格涨到3元一张。预测股票价格会上 涨,一年后,股票价格会涨到50元
之间持续高于转股价100%或100%以上达15个交易日以上; ④收盘价在2002年8月3日(含此日)至2003年8月2日(含此日)
之间持续高于转股价30%或30%以上达10个交易日以上; 则本公司有权将剩余可转债强制性地全部或部分转换为本公司股
需要特别指出:该公司属于未上市公司。
23
例:南宁化工可转债
利率及利率调整
可转债按票面金额由1998年8月3日起开始计 算利息,可转债发行首年票面息率为1.00%, 以后每年增加0.20个百分点。可转债期限内每 年票面息率如下;
1998年8月3日至1999年8月2日,票面息率1.00 %;1999年8月3日至2000年8月2日,票面息率 1.20%;2000年8月3日至2001年8月2日票面 息率1.40%;2001年8月3日至2002年8月2日 票面息率1.60%;2002年8月3日至2003年8月 2日票面息率1.80%。上述起止日均为计息日。
14
二、可转换证券 (Convertible Securities)
定义:是一种持有人可在规定的时间内,按事 先规定的转换价格或转换比例转换成发行公司 普通股的固定收益证券。
可转换证券的分类:
可转换债券与可转换优先股
例 :可转换债券面值1000元,转换价格40元 例:可转换债券面值1000元,转换比例25:1
认股权证市场价值: 只能是等于或高于其内在价值,否则就会有套利 出现
时间价值=市场价值—内在价值 如认股权证市场价格5元,内在价值3元
5
认股权证的杠杆效应
XYZ公司目前股票市场价格涨到25元,认股权 证市场价格涨到3元一张。预测股票价格会上 涨,一年后,股票价格会涨到50元
可转换公司债券课件
![可转换公司债券课件](https://img.taocdn.com/s3/m/079809de360cba1aa811daf0.png)
可转换公司债券
可转换债券是指企业发行的可以在一定期间之后, 按规定的转换比率或转换价格转换为发行企业股 票的债券 可转换公司债券具有债权性、期权性和股权性三 个特征 ,属于混合性证券、混合金融工具 已经成为许多上市公司融资的一个重要渠道,其 巨大成长潜力备受人们的关注 中石化等上市公司就发行过
发行可转债的会计处理
销售发行债券:债务 销售转换权:权益
销售转换权:权益
转换权的公允价值:权益初始金额确定
负债成分的未来现金流量进行折现确定 负债成分的初始确认金额,再按发行收 入扣除负债成分初始金额,这个差额即 是转换权的公允价值 例如,折现金额100,发行价格120,则 转换权价值为20
• 也就是说,新准则下企业发行可转换公司 债券时,应拆分为债券和转换权,即应将 负债和权益成分进行分拆,分别作为负债 和权益处理
• 负债成分在“应付债券”科目处理 • 权益成分在“资本公积—其他资本公 积”科目处理 • 发行可转换公司债券发生的交易费用,应 当在负债成分和权益成分之间按照各自的 相对公允价值进行分摊。
发行可转债的账务处理
借:银行存款 应付债券——利息调整(倒挤)
贷:应付债券——面值 资本公积——其他资本公积
发行后——转换这段尚未行权期间的 账务处理:实际利率法计算摊余成本
以“分期付息利息 应付债券——利息调整
股票价格溢价问题
发行股票,每股面值1元,但发行价格为2元 每股溢价1元
借:银行存款 贷:股本 资本公积——股本溢价
2 1 1
转换时即行权的账务处理
可转换债券是指企业发行的可以在一定期间之后, 按规定的转换比率或转换价格转换为发行企业股 票的债券 可转换公司债券具有债权性、期权性和股权性三 个特征 ,属于混合性证券、混合金融工具 已经成为许多上市公司融资的一个重要渠道,其 巨大成长潜力备受人们的关注 中石化等上市公司就发行过
发行可转债的会计处理
销售发行债券:债务 销售转换权:权益
销售转换权:权益
转换权的公允价值:权益初始金额确定
负债成分的未来现金流量进行折现确定 负债成分的初始确认金额,再按发行收 入扣除负债成分初始金额,这个差额即 是转换权的公允价值 例如,折现金额100,发行价格120,则 转换权价值为20
• 也就是说,新准则下企业发行可转换公司 债券时,应拆分为债券和转换权,即应将 负债和权益成分进行分拆,分别作为负债 和权益处理
• 负债成分在“应付债券”科目处理 • 权益成分在“资本公积—其他资本公 积”科目处理 • 发行可转换公司债券发生的交易费用,应 当在负债成分和权益成分之间按照各自的 相对公允价值进行分摊。
发行可转债的账务处理
借:银行存款 应付债券——利息调整(倒挤)
贷:应付债券——面值 资本公积——其他资本公积
发行后——转换这段尚未行权期间的 账务处理:实际利率法计算摊余成本
以“分期付息利息 应付债券——利息调整
股票价格溢价问题
发行股票,每股面值1元,但发行价格为2元 每股溢价1元
借:银行存款 贷:股本 资本公积——股本溢价
2 1 1
转换时即行权的账务处理
《债券融资》课件
![《债券融资》课件](https://img.taocdn.com/s3/m/1588f3e8d0f34693daef5ef7ba0d4a7302766cf9.png)
《债券融资》PPT课件
我们将探讨《债券融资》这一重要主题。介绍债券融资的定义、种类和特点, 探讨其优势和风险,并深入了解债券发行过程及相关流程。此外,我们还会 讨论市场上的主要债券种类,债券的评级和定价,以及通过案例分析和实践 建议来加深对债券融资的理解。
债券融资的定义和概念
债券融资是指通过发行债券来筹集资金的行为。它提供了一种企业或政府向 投资者借贷资金的方式,投债券
投资者可将债券转换为公司股份,具备潜在的股权 价值。
高收益债券
利率较高,但风险相应较高。
债券的评级和定价
1 评级
债券评级机构根据债券的风险等级进行评级,帮助投资者评估债券的信用风险。
2 定价
债券的定价是根据其到期时间、付息方式、市场利率等因素来确定。
债券融资案例分析及实践建议
通过分析债券融资的实际案例,我们可以了解不同行业和国家的债券融资策略,并从中获取一些实践建议,以 帮助我们更好地参与债券市场。
风险
• 利率风险 • 信用风险 • 市场流动性风险
债券发行过程及相关流程
债券发行的过程包括确定融资需求、发行计划制定、信息披露、销售与认购、 定价与发行、清结算等流程。了解这些流程有助于更好地参与债券市场。
市场上的主要债券种类
政府债券
由政府发行,一般被认为是最安全的债券种类。
公司债券
由公司发行,利率较高,风险适中。
债券融资的种类和特点
公司债
由企业发行,用于提升公司资金流动性和扩大 规模。
可转换债
投资者可以将债券转换为公司股份。提供了灵 活的投资选择。
政府债
由政府发行,用于筹集公共支出资金和国家建 设。
高收益债
利率相对较高,风险也相应较高,适合那些寻 求更高回报的投资者。
《可转换债券》课件
![《可转换债券》课件](https://img.taocdn.com/s3/m/70343d19f11dc281e53a580216fc700aba685264.png)
风险与收益相辅相成
可转换债券的风险和收益是相互关 联的,投资者需要根据自身风险承
受能力和投资目标进行权衡。
分散投资
通过将投资分散到不同种类的可转 换债券和相关资产,可以降低整体
投资组合的风险。
动态调整
根据市场环境和个人需求,适时调 整可转换债券的投资比例,以实现 风险和收益的平衡。
专业建议
寻求专业的投资顾问或财务规划师 的意见,帮助制定合适的投资策略 ,以最小化风险并最大化收益。
总结词
介绍可转换债券的定价模型和估值方法 ,包括Black-Scholes模型、二叉树模型 等。
VS
详细描述
可转换债券的价格受到利率、股票价格、 波动率等多种因素的影响。常用的定价模 型包括Black-Scholes模型和二叉树模型 等。这些模型通过输入相关参数,可以计 算出可转换债券的理论价格。在实践中, 还需要考虑市场供需、流动性等因素的影 响。
《可转换债券》PPT课件
目录
• 可转换债券概述 • 可转换债券的运作机制 • 可转换债券的风险与收益 • 可转换债券的投资策略 • 可转换债券市场的发展与前的定义
01
总结词
02
详细描述
可转换债券是一种特殊类型的债券,持有者可以在特定时期内按照一 定比例或价格将其转换为另一种证券。
可转换债券是一种可以在特定条件下转换为其他证券的债券。这些特 定条件通常包括转换比例、转换价格等,由发行人在发行时确定。
可转换债券的特点
总结词
可转换债券具有债权和期权的双重性质,持有者既可以获得利息收益,也可以在 市场行情变化时选择转换为其他证券。
详细描述
与普通债券相比,可转换债券具有更大的灵活性。持有者可以根据市场行情选择 是否转换为其他证券,从而在市场上涨时获得更多的收益。同时,可转换债券的 利率通常低于普通债券,因此持有者可以获得更低的投资成本。
可转换债券的风险和收益是相互关 联的,投资者需要根据自身风险承
受能力和投资目标进行权衡。
分散投资
通过将投资分散到不同种类的可转 换债券和相关资产,可以降低整体
投资组合的风险。
动态调整
根据市场环境和个人需求,适时调 整可转换债券的投资比例,以实现 风险和收益的平衡。
专业建议
寻求专业的投资顾问或财务规划师 的意见,帮助制定合适的投资策略 ,以最小化风险并最大化收益。
总结词
介绍可转换债券的定价模型和估值方法 ,包括Black-Scholes模型、二叉树模型 等。
VS
详细描述
可转换债券的价格受到利率、股票价格、 波动率等多种因素的影响。常用的定价模 型包括Black-Scholes模型和二叉树模型 等。这些模型通过输入相关参数,可以计 算出可转换债券的理论价格。在实践中, 还需要考虑市场供需、流动性等因素的影 响。
《可转换债券》PPT课件
目录
• 可转换债券概述 • 可转换债券的运作机制 • 可转换债券的风险与收益 • 可转换债券的投资策略 • 可转换债券市场的发展与前的定义
01
总结词
02
详细描述
可转换债券是一种特殊类型的债券,持有者可以在特定时期内按照一 定比例或价格将其转换为另一种证券。
可转换债券是一种可以在特定条件下转换为其他证券的债券。这些特 定条件通常包括转换比例、转换价格等,由发行人在发行时确定。
可转换债券的特点
总结词
可转换债券具有债权和期权的双重性质,持有者既可以获得利息收益,也可以在 市场行情变化时选择转换为其他证券。
详细描述
与普通债券相比,可转换债券具有更大的灵活性。持有者可以根据市场行情选择 是否转换为其他证券,从而在市场上涨时获得更多的收益。同时,可转换债券的 利率通常低于普通债券,因此持有者可以获得更低的投资成本。
可转换公司债券专题PPT课件
![可转换公司债券专题PPT课件](https://img.taocdn.com/s3/m/5f9b49e6240c844768eaee31.png)
每个股票帐户只能申购一次,委托一经办理不得撤 单。多次申购的(包括在不同的证券交易网点进行申 购),视第一次申购为有效申购
申购费用 投资者申购可转换公司债券不收取任何手续费
申购代码
深市可转换公司债券发行申购代码为 125***,如鞍 钢转债(125898);沪市可转换债券发行申购代码 为 733***,如机场发债(733009)
可转换公司债券专题
目录
第一章:何为可转债 第二章:可转债的发行与申购 第三章:如何进行可转债的投资 第四章:可转债如何转股 第五章:分离交易可转债
第一章 何为可转债
可转换公司债券是指由公司发行的,投资者可以在特定时 间、按特定条件转换为公司普通股股票的特殊企业债券, 通常称作可转换债券或可转债。
第四章 可转债如何转股
送红股、增发新股和配股等情况:
当可转债发行后,发行人面向A股股东进行了送红 股、增发新股和配股、股份合并或分拆、股份回 购、派息等情况使股份或股东权益发生变化时, 转股价将进行调整。
因按规则需要调整转股价时,公司将公告确定股 权登记日,并于公告中指定从某一交易日开始至 股权登记日暂停可转债转股。从股权登记日的下 一个交易日开始恢复转股并执行调整后的转股价。
可转换债券兼具有债券和股票的特性,特点有三:
债权性
股权性
可转换性
可转债的三个特征:
债权性 与其他债券一样,可转换债券也有规定的利率和期限。 投资者可以选择持有债券到期,收取本金和利息。
股权性
可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券,但在转 换成股票之后,原债券持有人就由债权人变成了公司 的股东,可参与企业的经营决策和红利分配。
第四章 可转债如何转股
降低转股价格条款:
当公司A股股票收盘价连续若干个交易日低 于当期转股价达到一定比例,发行人可以将 当期转股价格进行向下修正,作为新的转股 价。
申购费用 投资者申购可转换公司债券不收取任何手续费
申购代码
深市可转换公司债券发行申购代码为 125***,如鞍 钢转债(125898);沪市可转换债券发行申购代码 为 733***,如机场发债(733009)
可转换公司债券专题
目录
第一章:何为可转债 第二章:可转债的发行与申购 第三章:如何进行可转债的投资 第四章:可转债如何转股 第五章:分离交易可转债
第一章 何为可转债
可转换公司债券是指由公司发行的,投资者可以在特定时 间、按特定条件转换为公司普通股股票的特殊企业债券, 通常称作可转换债券或可转债。
第四章 可转债如何转股
送红股、增发新股和配股等情况:
当可转债发行后,发行人面向A股股东进行了送红 股、增发新股和配股、股份合并或分拆、股份回 购、派息等情况使股份或股东权益发生变化时, 转股价将进行调整。
因按规则需要调整转股价时,公司将公告确定股 权登记日,并于公告中指定从某一交易日开始至 股权登记日暂停可转债转股。从股权登记日的下 一个交易日开始恢复转股并执行调整后的转股价。
可转换债券兼具有债券和股票的特性,特点有三:
债权性
股权性
可转换性
可转债的三个特征:
债权性 与其他债券一样,可转换债券也有规定的利率和期限。 投资者可以选择持有债券到期,收取本金和利息。
股权性
可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券,但在转 换成股票之后,原债券持有人就由债权人变成了公司 的股东,可参与企业的经营决策和红利分配。
第四章 可转债如何转股
降低转股价格条款:
当公司A股股票收盘价连续若干个交易日低 于当期转股价达到一定比例,发行人可以将 当期转股价格进行向下修正,作为新的转股 价。
可交换债券简介课件
![可交换债券简介课件](https://img.taocdn.com/s3/m/8394f1b39f3143323968011ca300a6c30d22f17a.png)
02
投资回报稳定
可交换债券通常具有固定的利息回报率,因此其投资回报相对稳定。此
外,如果债券的持有者在交换时获得了相应的股票,其投资回报也会相
应提高。
03
投资灵活性
可交换债券的持有者可以根据市场情况和自身需求,选择是否将其持有
的债券交换为股票。这种灵活性使得可交换债券成为一种备受欢迎的投
资工具。
可交换债券的分类
了便捷的交易渠道。
场外市场
对于规模较小或不符合交易所上 市条件的可交换债券,可能在场 外市场进行交易。场外市场交易 相对灵活,但透明度和流动性相
对较低。
做市商制度
为了提高可交换债券的流动性, 一些市场采用了做市商制度。做 市商负责为可交换债券提供买卖 报价,维护市场的稳定和流动性
。
03
可交换债券的风险与收益
01
02
03
固定收益
可交换债券通常提供固定 的利息收入,类似于普通 债券。
潜在资本增值
通过交换股权,投资者有 机会获得潜在的资本增值 ,特别是当股票价格高于 交换价格时。
税收优惠
在一些国家,可交换债券 可能享有税收优惠,降低 投资者的实际税负。
风险与收益的平衡
风险与收益相辅相成
可交换债券的风险和收益是相互关联的,投资者需要根据自身的 风险承受能力和投资目标来权衡。
到期日,发行公司按照约定向投资者 支付本金和利息。同时,投资者也可 以选择将债券回售给发行公司。
上市交易阶段
可交换债券上市后,投资者可以通过 证券交易平台进行买卖交易。交易方 式包括竞价交易和做市商制度。
可交换债券的交易市场
交易所市场
可交换债券主要在证券交易所上 市交易。交易所市场具有较高的 流动性和透明度,为投资者提供
第三章 可转换债券示意图PPT课件
![第三章 可转换债券示意图PPT课件](https://img.taocdn.com/s3/m/a63329596edb6f1aff001f49.png)
9
DividendType: 红利类型,0(默认)表示红利以现金额形式表示,1表 示以收益率形式表示;
DividendInfo: 红利信息。为两列矩阵。缺失值表示没有分红。第一行 是红利日期,第二行是红利数量。CallType: 赎回报价方 式,0(默认)表示全价;1表示净价,不含应计利息的 价格。 CallInfo: 赎回信息。为两列矩阵。第一列为回购日期, 第二列为面值100元的债券的赎回价格。默认为无 TreeTyoe:树的类型,0(默认)二叉树,1三叉树。 输出参数: CBMatric可转换债券的可转换价格矩阵,CBMatrix(1,1) 为可转换价格。 UndMatrix二叉树格式的债券价格 DebtMatrix可转换债券价格的债券部分,为一矩阵形式 EqtyMatrix可转换债券价格的. 期权部分,为一矩阵形1式0
第三讲 可转换债券
BY 吴义能
.
1
一. 可转换债券的基本知识
1. 可转换债券的概念
可转换债券
公司
(convertible bond)
是可转换公司债券
的简称,又简称可 转债。它是一种可 以在特定时间、按 回 特定条件转换为普 售
公司 债券
N
公司
股票 赎
Y
回
通股票的特殊企业 权
权
债券。
可转换债券兼具债 券和股票的特征。
(2) 股票已经上市,在可转券发行之日起6个月后可进行转股。
2.票面利率
一般低于不可转换公司债券的票面利率,多为同期银行存款利率 的一半左右
3.转换比率和转换价格
转换比例是指一定面额可转换债券可转换成普通股票的股数。
转换比例=可转换债券面值╱转换价格
转换价格是指可转换债券转换为每股普通股份所支付的价格。
可转债专题资料ppt课件
![可转债专题资料ppt课件](https://img.taocdn.com/s3/m/8cf0cc9401f69e31423294d9.png)
6
完整最新版课件
可转债的特点
2. 股票期权性质。
可转换公司债券为投资者提供了转换成股票的权
利,这种权利具有选择权的含义,也就是投资者既可
以行使转换权,将可转换公司债券转换成股票,也可
以放弃这种转换权,持有债券到期。
也就是说,可转换公司债券包含了股票买入期权 的特征,投资者通过持有可转换公司债券可以获得股 票上涨的收益。因此,可转换公司债券是股票期权的 衍生,往往将其看作为期权类的二级金融衍生产品。
(四)投资项目实施后,不会与控股股东或实际控制人产生同业 竞争或影响公司生产经营的独立性;
(五)建立募集资金专项存储制度,募集资金必须存放于公司董
事会决定的专项账户。
20
完整最新版课件
三、可转债的发行条件、价格、风险
上市公司存在下列情形之一的,不得公开发行证券: (一)本次发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏; (二)擅自改变前次公开发行证券募集资金的用途而未作纠正; (三)上市公司最近十二个月内受到过证券交易所的公开谴责; (四)上市公司及其控股股东或实际控制人最近十二个月内存在
17
完整最新版课件
三、可转债的发行条件、价格、风险
上市公司的组织机构健全、运行良好,符合下列规定: (一)公司章程合法有效,股东大会、董事会、监事会和独立董
事制度健全,能够依法有效履行职责; (二)公司内部控制制度健全,能够有效保证公司运行的效率、
合法合规性和财务报告的可靠性;内部控制制度的完整性、合理 性、有效性不存在重大缺陷; (三)现任董事、监事和高级管理人员具备任职资格,能够忠实 和勤勉地履行职务,不存在违反公司法第一百四十八条、第一百 四十九条规定的行为,且最近三十六个月内未受到过中国证监会 的行政处罚、最近十二个月内未受到过证券交易所的公开谴责; (四)上市公司与控股股东或实际控制人的人员、资产、财务分 开,机构、业务独立,能够自主经营管理;
可转换债券融资PPT35页
![可转换债券融资PPT35页](https://img.taocdn.com/s3/m/eef483210622192e453610661ed9ad51f01d54b8.png)
谢谢
11、越是没有本领的就越加自命不凡。——邓拓 12、越是无能的人,越喜欢挑剔别人的错儿。——爱尔兰 13、知人者智,自知者明。胜人者有力,自胜者强。——老子 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。——歌德 15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。——迈克尔·F·斯特利
可转换债券融资
1、纪律是管理就难以成功。
3、道德行为训练,不是通过语言影响 ,而是 让儿童 练习良 好道德 行为, 克服懒 惰、轻 率、不 守纪律 、颓废 等不良 行为。 4、学校没有纪律便如磨房里没有水。 ——夸 美纽斯
5、教导儿童服从真理、服从集体,养 成儿童 自觉的 纪律性 ,这是 儿童道 德教育 最重要 的部分 。—— 陈鹤琴
可转换债券ppt课件
![可转换债券ppt课件](https://img.taocdn.com/s3/m/11763fe3cc1755270622086a.png)
29
典型的案例是恒源转债,该转债堪称“业 界良心”。该转债在08-09年连续三次修正 转股价,从50.88元一直下修到12.88元,幅 度至今仍是转债市场之最。而首钢、山鹰 和华电(强制修正)转债都曾有多达4次转 股价修正的经历。
30
7.赎回条款 第二十三条:募集说明书可以约定赎回
条款,规定上市公司可按事先约定的条件 和价格赎回尚未转股的可转换公司债券。 分类:
16
可转债的基本要素
1.标的股票 一般是发行公司自己的股票。可转债的价格中
包含了标的股票的看涨期权,因此其价格的变动 必然依赖于标的股票的价格变动情况,并与标的 的股票价格同向变动。
注:本节后面内容凡涉及的条例均来自 2006年发布的《上市公司证券发行管理办 法》
17
18
19
2.票面利率 可转债的票面利率一般比普通债券要低。我国
34
转债市场的存量规模
35
8.回售条款(又称保底条款) 第二十四条:募集说明书可以约定回售条
款,规定债券持有人可按事先约定的条件和 价格将所持债券回售给上市公司。
36
以新钢股份(600782)为例 在本可转债最后两个计息年度,如果公司股票
收盘价连续30个交易日低于期转股价格的70%时, 可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按 面值104%(含当期计息年度利息)回售给本公司。任 一计息年度可转债持有人在回售条件首次满足后可 以进行回售,但若首次不实施回售的,则该计息年 度不应再行使回售权。若在上述交易日内发生过转 股价格调整的情形,则在调整前的交易日按调整前 的转股价格和收盘价格计算,在调整后的交易日按 调整后的转股价格和收盘价格计算。
转换公司债券的期限与投资价值成正相关关系, 期限越长,股票变动和升值的可能性越大,可转 换公司债券的投资价值就越大。
典型的案例是恒源转债,该转债堪称“业 界良心”。该转债在08-09年连续三次修正 转股价,从50.88元一直下修到12.88元,幅 度至今仍是转债市场之最。而首钢、山鹰 和华电(强制修正)转债都曾有多达4次转 股价修正的经历。
30
7.赎回条款 第二十三条:募集说明书可以约定赎回
条款,规定上市公司可按事先约定的条件 和价格赎回尚未转股的可转换公司债券。 分类:
16
可转债的基本要素
1.标的股票 一般是发行公司自己的股票。可转债的价格中
包含了标的股票的看涨期权,因此其价格的变动 必然依赖于标的股票的价格变动情况,并与标的 的股票价格同向变动。
注:本节后面内容凡涉及的条例均来自 2006年发布的《上市公司证券发行管理办 法》
17
18
19
2.票面利率 可转债的票面利率一般比普通债券要低。我国
34
转债市场的存量规模
35
8.回售条款(又称保底条款) 第二十四条:募集说明书可以约定回售条
款,规定债券持有人可按事先约定的条件和 价格将所持债券回售给上市公司。
36
以新钢股份(600782)为例 在本可转债最后两个计息年度,如果公司股票
收盘价连续30个交易日低于期转股价格的70%时, 可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按 面值104%(含当期计息年度利息)回售给本公司。任 一计息年度可转债持有人在回售条件首次满足后可 以进行回售,但若首次不实施回售的,则该计息年 度不应再行使回售权。若在上述交易日内发生过转 股价格调整的情形,则在调整前的交易日按调整前 的转股价格和收盘价格计算,在调整后的交易日按 调整后的转股价格和收盘价格计算。
转换公司债券的期限与投资价值成正相关关系, 期限越长,股票变动和升值的可能性越大,可转 换公司债券的投资价值就越大。
《可转债专题》课件
![《可转债专题》课件](https://img.taocdn.com/s3/m/a3c19a85ab00b52acfc789eb172ded630b1c9800.png)
种类
包括无附属权、有附属权、纯债转股、增票东航等不同类型的可转债。
可转债的投资价值分析
1
收益率计算方法
通过计算可转债的票面利率、转股溢价率和转股价值等因素来确定收益率。
2
风险分析
评估可转债的信用风险、利率风险和股票市场风险,从而决策投资。
3
投资策略
制定适合自己投资目标和风险承受能力的可转债投资策略。
可转债发行及交易流程
发行过程
包括募集资金、申购、发行和 上市流程。Fra bibliotek交易流程
介绍可转债的交易时间、方式, 以及交易时的注意事项。
卖出及回售方式
讲解可转债的卖出操作和回售 机制,帮助投资者做出合理决 策。
可转债的案例分析
A公司可转债案例分析
通过分析A公司可转债的发行和 交易情况,深入理解可转债的运 作机制。
《可转债专题》PPT课件
欢迎来到《可转债专题》PPT课件!本课件将详细介绍可转债的基本概念、投 资价值分析、发行及交易流程、案例分析以及投资实战技巧和方法。让我们 一起深入了解这个有趣且有潜力的投资领域!
可转债的基本概念
定义
可转债是指可按一定条件转换成公司股票的债券。
特点
可转债具有同时享有债券和股票双重权益的特点,风险较低,回报较高。
总结可转债投资的建议,并分享其他注意事项,帮助投资者制定更好的投资策略。
B公司可转债案例分析
探索B公司可转债的风险与回报, 为投资决策提供有益指导。
C公司可转债案例分析
分析C公司可转债的市场表现, 揭示潜在的投资机会。
可转债投资实战
1 技巧和方法
分享可转债投资的实战技巧和方法,帮助投资者提高盈利概率。
2 避免的错误
包括无附属权、有附属权、纯债转股、增票东航等不同类型的可转债。
可转债的投资价值分析
1
收益率计算方法
通过计算可转债的票面利率、转股溢价率和转股价值等因素来确定收益率。
2
风险分析
评估可转债的信用风险、利率风险和股票市场风险,从而决策投资。
3
投资策略
制定适合自己投资目标和风险承受能力的可转债投资策略。
可转债发行及交易流程
发行过程
包括募集资金、申购、发行和 上市流程。Fra bibliotek交易流程
介绍可转债的交易时间、方式, 以及交易时的注意事项。
卖出及回售方式
讲解可转债的卖出操作和回售 机制,帮助投资者做出合理决 策。
可转债的案例分析
A公司可转债案例分析
通过分析A公司可转债的发行和 交易情况,深入理解可转债的运 作机制。
《可转债专题》PPT课件
欢迎来到《可转债专题》PPT课件!本课件将详细介绍可转债的基本概念、投 资价值分析、发行及交易流程、案例分析以及投资实战技巧和方法。让我们 一起深入了解这个有趣且有潜力的投资领域!
可转债的基本概念
定义
可转债是指可按一定条件转换成公司股票的债券。
特点
可转债具有同时享有债券和股票双重权益的特点,风险较低,回报较高。
总结可转债投资的建议,并分享其他注意事项,帮助投资者制定更好的投资策略。
B公司可转债案例分析
探索B公司可转债的风险与回报, 为投资决策提供有益指导。
C公司可转债案例分析
分析C公司可转债的市场表现, 揭示潜在的投资机会。
可转债投资实战
1 技巧和方法
分享可转债投资的实战技巧和方法,帮助投资者提高盈利概率。
2 避免的错误
可转换债券示意图课件
![可转换债券示意图课件](https://img.taocdn.com/s3/m/c7095c623069a45177232f60ddccda38376be1f1.png)
回售条款
是指投资者在一定期限内,按照一定价格将持有的可转换债券回售给发行人的规定。回售 条款通常是为了保护投资者的利益,确保投资者在需要资金时能够将可转换债券变现。
条款内容
赎回与回售条款通常包括赎回或回售的条件、价格、期限等具体规定。这些条款在可转换 债券发行时就已经确定,并在债券期限内有效。
票面利率
回报优势
可转换债券通常提供比普通债 券更高的收益率,同时具有转 换为股票的权利,以获取潜在
的资本增值。
05
可转换债券的投资策略与案例分析
投资策略
01
02
03
低风险投资策略
以可转债的债性价值为保 护,通过选择高债底的可 转债进行投资。
高风险投资策略
以可转债的股性价值为重 点,通过选择成长性强、 转股溢价率低的可转债进 行投资。
交易流程
交易平台
交易时间
可转换债券的交易通常在证券交易所进行, 如上海证券交易所和深圳证券交易所。
可转换债券的交易时间与股票交易时间相 同,一般为周一至周五的上午9:30至11:30 和下午1:00至3:00。
交易方式
交易费用
可转换债券可以通过竞价交易或大宗交易 的方式进行买卖。
可转换债券的交易费用包括佣金、印花税 和过户费等。
平衡投资策略
综合考虑可转债的债性和 股性价值,通过配置不同 类型的可转债以实现风险 和收益的平衡。
投资案例分析
万科可转债投资案例
分析万科可转债的发行条款、市场走势和投资者行为,探讨投资万科可转债的 策略和风险控制措施。
格力电器可转债投资案例
分析格力电器可转债的基本面和市场表现,探讨投资格力电器可转债的收益和 风险。
风险控制与防范
是指投资者在一定期限内,按照一定价格将持有的可转换债券回售给发行人的规定。回售 条款通常是为了保护投资者的利益,确保投资者在需要资金时能够将可转换债券变现。
条款内容
赎回与回售条款通常包括赎回或回售的条件、价格、期限等具体规定。这些条款在可转换 债券发行时就已经确定,并在债券期限内有效。
票面利率
回报优势
可转换债券通常提供比普通债 券更高的收益率,同时具有转 换为股票的权利,以获取潜在
的资本增值。
05
可转换债券的投资策略与案例分析
投资策略
01
02
03
低风险投资策略
以可转债的债性价值为保 护,通过选择高债底的可 转债进行投资。
高风险投资策略
以可转债的股性价值为重 点,通过选择成长性强、 转股溢价率低的可转债进 行投资。
交易流程
交易平台
交易时间
可转换债券的交易通常在证券交易所进行, 如上海证券交易所和深圳证券交易所。
可转换债券的交易时间与股票交易时间相 同,一般为周一至周五的上午9:30至11:30 和下午1:00至3:00。
交易方式
交易费用
可转换债券可以通过竞价交易或大宗交易 的方式进行买卖。
可转换债券的交易费用包括佣金、印花税 和过户费等。
平衡投资策略
综合考虑可转债的债性和 股性价值,通过配置不同 类型的可转债以实现风险 和收益的平衡。
投资案例分析
万科可转债投资案例
分析万科可转债的发行条款、市场走势和投资者行为,探讨投资万科可转债的 策略和风险控制措施。
格力电器可转债投资案例
分析格力电器可转债的基本面和市场表现,探讨投资格力电器可转债的收益和 风险。
风险控制与防范
可转换债券-PPT文档资料
![可转换债券-PPT文档资料](https://img.taocdn.com/s3/m/9dc40f401eb91a37f1115cb7.png)
导出了一条宝贵的可转债投资规则——“面值—最高价折扣法”,虽童叟皆能行之,但收益丰
厚且风险极低!有心读者会在一系列推导阅读中心旷神怡,终有恍然大悟、大道至简之感!以 此为基础,本书进而给出了5+3个宝贵的可转债投资组合,信手可得,简单易行。
本书适合所有股民和投资者参考阅读。
可转换债券具有双重选择权的特征。一方面,投资者可自行选择是否转股,并为此承担转债利率较低的机会成本;另一方
面,转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权,并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。双重选择权是可转换公 司债券最主要的金融特征,它的存在使投资者和发行人的风险、收益限定在一定的范围以内,并可以利用这一特点对股票进 行套期保值,获得更加确定的收益。
采用账面价值法,将被转换债券的账面价值作为换发股票价值,不确认转换损益。 赞同这种做法的人认为,公司不能因为发行证券而产生损益,即使有也应作为 (或冲抵)资本公积或留存损益。再者,发行可转换债券旨在把债券换成股票, 发行股票与转换债券两种为完整的一笔交易,而非两笔分别独立的交易,转换时
不应确认损益。
转券的转股条件是相当高的。当要转换的股票市价达到或超过转券的换股价格后,
可转换债券的价格就将与股票的价格联动,当股票的价格高于转券的换股价格后, 由于转券的价格和股票的价格联动,在股票上涨时,购买转券与投资股票的收益 率是一致的,但在股票价格下跌时,由于转券具有一般债券的保底性质,所以转 券的风险性比股票又要小得多。
所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定,债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。如 果债券持有人不想转换,则可以继续持有债券,直到偿还期满时收取本金和利息,或者在流通市场出售变现。如果持有人看 好发债公司股票增值潜力,在宽限期之后可以行使转换权,按照预定转换价格将债券转换成为股票,发债公司不得拒绝。正 因为具有可转换性,可转换债券利率一般低于普通公司债券利率,企业发行可转换债券可以降低筹资成本。
《可转换债券》课件
![《可转换债券》课件](https://img.taocdn.com/s3/m/db1977bcf71fb7360b4c2e3f5727a5e9846a2776.png)
可转换债券的转换收益与风险
收益
可转换债券的持有者可以通过转换获得股票,享受股票价格上涨带来的收益。
风险
如果股票价格下跌,可转换债券的持有者将面临巨大的损失。此外,可转换债 券的利率通常低于普通债券,因此持有者也面临利率风险。
04
可转换债券的定价与 估值
可转换债券的定价模型
基础模型
01
基于无套利原理,通过比较可转债与其构成部分的现值来推导
转换前
是发行公司的债权,持有 者可以定期获得利息。
转换后
成为发行公司的股权,持 有者可以参与公司的利润 分配。
可转换债券的特性
双重性质
债券和期权的双重性质,既具有债权的稳健性, 又具有期权的投机性。
转换比例
债券持有人有权在一定时期内按照约定的价格将 债券转换为股票。
转换期限
可转换债券的转换期限可以由发行条款规定,也 可以由持有人自行决定。
详细描述
市场风险是指由于市场价格波动导致的投资损失。信用风险是指发行人违约导致投资损失的可能性。 流动性风险则是指可转换债券在二级市场上难以买卖的风险。投资者在投资可转换债券时应充分考虑 这些风险因素,并采取相应的风险管理措施。
03
可转换债券的转换机 制与操作
可转换债券的转换条件
转换期限
可转换债券的持有者需在一定期限内行使转换权利, 过期作废。
稀释股权
如果大量债券被转换为股票,可 能会稀释公司的股权,影响公司 的控制权。
股价波动
如果市场对公司的未来股价走势 存在不确定性,可能会影响可转 换债券的转换比例和期限。
利率风险
可转换债券的价值受到利率变动 的影响,如果利率上升,债券价 格将下降,反之亦然。
债券融资PPT课件
![债券融资PPT课件](https://img.taocdn.com/s3/m/85315dc3a76e58fafbb003a3.png)
第2页/共10页
债券的发行
发行条件
基本条件 资金投向 发行要求
发行程序 第3页/共10页
债券发行价格=债券面值/(1+市 场利率) + Σ债券面值*债券利率/
(1+市场利率)
第4页/共10页
债券的偿还
•偿还时间:到期偿还、提前偿还、 滞后偿还
•付息方式: 现金、支票或汇款(用于一次 付息及记名债券)
定期限内还本付息的债券融资工具。
第6页/共10页
债券融资工具品种
第7页/共10页
选择债券融资工具所需考虑因素包括企业自身 需求和外部环境影响
第8页/共10页
债券融资的优缺点
优点:1.资金成本较低 2.保证控制权 3.财务杆杠作用明显
缺点:1.财务风险较高 2.限制条件较多 3.筹资规模有限
第9页/共10页
债券的价格会计ppt可转换债券会计ppt债券的发行发行条件基本条件资金投向发行要求发行程序会计ppt债券发行价格债券面值1市场利率债券面值债券利率1市场利率会计ppt偿还时间
债券的基础要素
债券的面值 债券的期限 债券的利率 债券的价格
第1页/共10页
债券种券)
第5页/共10页
债券融资工具
定义:是企业在银行间债券市场发行的用以 融资的债券。主要有短期融资券、中期票据、集合票据、超级短期融资券、非公开定向债务融资工具
等 短期融资券:期限不超过1年的债务融资工具 中期票据:期限在2~5年的债务融资工具 集合票据:2~10个中小企业在债券市场以产品设计、券种冠名、信用增进、发行注册方式都统一,约定在一
感谢您的观看!
第10页/共10页
债券的发行
发行条件
基本条件 资金投向 发行要求
发行程序 第3页/共10页
债券发行价格=债券面值/(1+市 场利率) + Σ债券面值*债券利率/
(1+市场利率)
第4页/共10页
债券的偿还
•偿还时间:到期偿还、提前偿还、 滞后偿还
•付息方式: 现金、支票或汇款(用于一次 付息及记名债券)
定期限内还本付息的债券融资工具。
第6页/共10页
债券融资工具品种
第7页/共10页
选择债券融资工具所需考虑因素包括企业自身 需求和外部环境影响
第8页/共10页
债券融资的优缺点
优点:1.资金成本较低 2.保证控制权 3.财务杆杠作用明显
缺点:1.财务风险较高 2.限制条件较多 3.筹资规模有限
第9页/共10页
债券的价格会计ppt可转换债券会计ppt债券的发行发行条件基本条件资金投向发行要求发行程序会计ppt债券发行价格债券面值1市场利率债券面值债券利率1市场利率会计ppt偿还时间
债券的基础要素
债券的面值 债券的期限 债券的利率 债券的价格
第1页/共10页
债券种券)
第5页/共10页
债券融资工具
定义:是企业在银行间债券市场发行的用以 融资的债券。主要有短期融资券、中期票据、集合票据、超级短期融资券、非公开定向债务融资工具
等 短期融资券:期限不超过1年的债务融资工具 中期票据:期限在2~5年的债务融资工具 集合票据:2~10个中小企业在债券市场以产品设计、券种冠名、信用增进、发行注册方式都统一,约定在一
感谢您的观看!
第10页/共10页
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性,平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益,请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间:9:00-18:30)。
可整理ppt
16
可转换债券 的价值分析
➢ 2. 可转换债券的理论定价分析
a) 可转换债券的理论价值构成
➢ 可转换债券可以被视为普通公司债券与股票买权 (Call Option)的组合体。可转换债券的价值用 公式表示为:
CB = B + K×c
式中:
CB — 可转换债券的理论价值
B — 普通债券的价值
K — 转股比率
c — 单位欧式期权价值
可整理ppt
17
可转换债券 的价值分析
b) 可转换债券的债券部分的价值确定 ➢ 连续复利率r,是指复利间隔趋于0时相应的利率。
可整理ppt
ห้องสมุดไป่ตู้
15
可转换债券 的价值分析
c) 最小价值理论
➢ 将可转换债券的直接价值与转换价值中最高的一 个作为可转换债券价值的底限,否则存在套利机 会。
➢ 例:上题的可转换债券中,当股票价格为8元时, 其转换价值为8×10=80元,但其直接价值为98 元,所以以98元做为可转换债券价格的底限。当 股票价格为12元时,其转换价值为12×10=120 元,所以可转换债券价格的底限为120元。
可整理ppt
12
理论和制度上对设计要素的限定(期限、利率、 转股价格及调整、赎回条款等),其目的何在?
其目的让债主将手中的债券转换成股票
可整理ppt
13
可转换债券 的价值分析
1. 传统分析法(最小价值理论)
a) 转换价值或平价:指直接转换成股票的价值
➢ 其计算公式为:转换价值=股票时价×转换比率
可整理ppt
4
可转换债券 的构成要素
➢ 1. 标的股票
• 可转换债券的标的物,为发行公司自己 的普通股股票或者是其他公司的股票。
➢ 2. 转换价格
• 转换价格是指可转换债券转换为每股股 票时发 行公司所支付的价格。它并不是 保持不变,公司为促使投资者尽早进 行 转换,可以规定转换价格递增。
可整理ppt
➢ 面值 :100元 ➢ 发行规模:13.5亿元 ➢ 期限:5年(2000年2月25日~2005年2月24日) ➢ 票面利率:0.8% ➢ 利息支付方式:每年支付一次 ➢ 还本方式:到期一次还本付息 ➢ 转股价格:10元(以发行可转换公司债券前1个月
股票的平均价格为基础,上浮2.77%),初始转股 比率为10
案例六
可转换债券融资
山东建筑大学商学院
可整理ppt
1
可转换债券
学习目的和要求: ➢了解可转换债券要素以及发行条件 ➢了解可转换债券对企业筹资的吸引力 ➢可转换债券发行的基本原理 ➢掌握可转换债券发行的基本政策规定
可整理ppt
2
可转换债券 概念和性质
概念:
➢ 可转换债券是可转换证券的一种
➢ 广义:可转换债券指这样一种证券,其持有人有 权在到期日前将其转换成另一种性质的证券。
5
可转换债券 的构成要素
➢ 2. 转换价格
• 相关概念:转换比率和转换溢价率 a) 转换比率指一个单位债券转换成股票的数量。
KM Pc
式中: K 转换比率
M 可转换债券的面值 Pc 可转换债券的转换价格
可整理ppt
6
可转换债券 的构成要素
b) 转换溢价是指转换价格超过可转换债券的 转换价值的部分。转换溢价率是指转换溢 价与转换价值的比率。
➢ 狭义:可转换债券是一种公司债券,它赋予持有 人在发行债券的一定时间内,自由选择是否根据 约定的条件将持有的债券转换为发行公司或其他 公司股票的权利。
可整理ppt
3
可转换债 券的性质
➢债权的性质
• 在投资者转换为股票前,在资产负债表 中属于“或有负债”
➢ 股票期权的性质
• 包含了股票买入期权的特征
可整理ppt
8
可转换债券 的构成要素
➢ 5. 回售条款
• 回售条款是投资者享受的卖权,为了保护投资 者的利益。回售条款一般包括以下几个要素:
a) 回售条件 b) 回售时间 c) 回售价格
➢ 6. 强制性转股 ➢ 7. 还款保障及违约责任
可整理ppt
9
可转换债券 的构成要素
➢ 例: 2000年2月25日,某上市公司发行可转换公司债 券,其基本要素如下:
• 例:上题提及的可转换债券(面值为100元)发
行时规定的转股价格为10元,因此转换比率为
100÷10=10。当股票价格为11元时,其转换价
值为11×10=110元,当股票价格为9元时,其转
换价值为9×10=90元, 一般来说可转换债券的
价格不可能低于其转换价值,否则会出现无风险
套利的机会。
可整理ppt
14
可转换债券 的价值分析
b) 直接价值或投资价值
➢ 指将债券各期现金流量的贴现值之和。当股价跌 到一定幅度时,转股价格将会保持在一定水平上, 这个水平由其直接价值决定,又称债券底价。
➢ 例:上题中可转换债券,其标的股票价格从2001 年4月份的11元左右一直下跌,到10月份下跌到8 元,下跌幅度为27%,而可转换债券的价格只从 107元下跌到最低98元,下跌幅度只有8%。这个 98元在某种程度上就是所说的债券底价。
可整理ppt
10
可转换债券 的构成要素
➢ 转股价格除权调整: 1. 送股或转增股本:r P0
(1 n)
2. 增发新股或配股:r P0 Ak
(1 k)
3.
两项同时进行:r
P0 Ak (1nk)
式中:
P 调整后的转股价格 P0 调整前的转股价格 n 送股率
k 增发新股或配股率
A 新股价或配股价
可整理ppt
11
可转换债券 的构成要素
➢ 转换期:2000年8月25日~2005年2月24日 ➢ 赎回保护日期:2000年8月25日 ➢ 赎回条件:股票在赎回保护日期后的任何连续40
个交易日中,有至少30个交易日的收盘价不低于 该30个交易日内生效转股价格的130% ➢ 赎回价格:面值加上在赎回当日的应计利息 ➢ 回售日:2004年8月25日 ➢ 回售价格:面值的107.18%
r Pc P P
式中:r 转换溢价率
P 标的股票的市场价格
可整理ppt
7
可转换债券 的构成要素
➢ 3. 转换期
• 指可转换债券的持有人行使转换权的有效期限;我国规 定,可转换债券自发行日起六个月方可转换为公司股票。
➢ 4. 赎回条款
• 指在一定条件下公司按事先约定的价格买回未转换为股 票的可转换债券。其包括: a) 不可赎回期 b) 赎回期 c) 赎回条件:这是赎回条款中最重要的因素,可以分 为无条件赎回(硬赎回)和有条件赎回(软赎回)。 d) 赎回价格