《开放经济下的汇率》PPT课件
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国际货币经济学国际宏观经济学开放经济下的宏观经济学
实际汇率：反映两国商品的相对价格。 用本国商品衡量的外国商品的相对价格。
e = EPf / P
（6-11）
2、实际汇率的决定
在购买力平价不成立时，实际汇率的长期 值取决于商品的相对供求。
对本国产品的相对需求增加，e↓； 本国产品相对供给扩大，e↑。
3、拓展的PPP模型
E e P e M s / L(R,Y )
实际货币需求：Md/P = L(R,Y)
均衡利率：实际货币需求与实际货币供给相
等时的利率。
Ms/P = L(R,Y)
（6-3）
图6-4 均衡利率的决定
2、利率的变动
图6-5 货币供给增加和产出增加对利率的影响
3、货币市场和外汇市场的共同均衡
图6-6 本国货币市场和外汇市场的同时均衡
4、货币供给对均衡汇率的影响
外汇市场的均衡： 在某汇率水平上，外汇市场上供求达到平衡： 所有的货币存款都提供相同的预期收益率。 满足利率平价条件。
利率平价条件：用同种货币衡量的任意两种 货币存款的预期收益率相等。
Ie =R Ife =（1+Rf）·Ee/E－1
利率平价条件公式：
Ee
R = (1 Rf ) E －1
= Ee E E
当进出口的供给弹性趋于无穷大时， 只要一国的进出口需求弹性的绝对值 之和大于1，本币贬值就会改善国际 收支（CA）。
Give G and I，
AD = C(Yd ) + I0 + G0 + CA(EPf /P, Yd) AD = AD(EPf /P, Yd, I0 ,G0 )
T ，Y↑→→Yd↑→→C↑, CA↓，且 △C
汇率转嫁
汇率变动短期内不会100%反映到进出口商 品价格上。
《开放经济》课件
促进经济增长 开放经济能够促进国际贸易和投 资的发展，扩大市场规模，提高 生产效率和创新能力，从而推动 经济增长。
增进国际交流与合作 开放经济能够增进国家或地区之 间的文化交流、技术转移和人才 交流，促进不同国家和地区之间 的相互了解和合作。
提升国际竞争力
通过参与国际竞争与合作，国家 或地区可以学习先进的技术和管 理经验，提高自身的国际竞争力 。
推动全球化进程
开放经济是全球化进程的重要组 成部分，推动着世界各国之间的 经济联系和合作，促进全球经济 的繁荣和发展。
02 开放经济的理论 基础
比较优势理论
定义
比较优势理论是由David Ricardo提出的，它指出一个国家应该专注于生产那些其生产 成本相对较低的产品，然后与其他国家进行贸易，以换取那些其生产成本相对较高的产
04 开放经济下的国 际合作与竞争
自由贸易协定
自由贸易协定（FTA）
自由贸易协定的挑战
指两个或多个国家之间达成的取消或 减少关税和非关税壁垒的协议，以促 进贸易自由化。
可能导致国内产业受到冲击，需要政 府采取相应措施进行保护和支持。
自由贸易协定的优势
通过消除关税和非关税壁垒，促进商 品和服务流动，增加贸易机会，提高 经济效益。
注重经济发展的质量和效益。
02
高质量发展的路径
实现高质量发展需要加强创新驱动、推进供给侧结构性改革、优化营商
环境等方面的工作，提高经济发展的整体素质和竞争力。
03
高质量发展的挑战
在实现高质量发展的过程中，需要克服诸多困难和挑战，如结构调整的
阵痛、环境保护的制约等，需要加强政策引导和改革力度。
THANKS
开放经济通过贸易、投资和技术转移等方 式，实现国家或地区之间的互利共赢，促 进全球经济的繁荣和发展。
增进国际交流与合作 开放经济能够增进国家或地区之 间的文化交流、技术转移和人才 交流，促进不同国家和地区之间 的相互了解和合作。
提升国际竞争力
通过参与国际竞争与合作，国家 或地区可以学习先进的技术和管 理经验，提高自身的国际竞争力 。
推动全球化进程
开放经济是全球化进程的重要组 成部分，推动着世界各国之间的 经济联系和合作，促进全球经济 的繁荣和发展。
02 开放经济的理论 基础
比较优势理论
定义
比较优势理论是由David Ricardo提出的，它指出一个国家应该专注于生产那些其生产 成本相对较低的产品，然后与其他国家进行贸易，以换取那些其生产成本相对较高的产
04 开放经济下的国 际合作与竞争
自由贸易协定
自由贸易协定（FTA）
自由贸易协定的挑战
指两个或多个国家之间达成的取消或 减少关税和非关税壁垒的协议，以促 进贸易自由化。
可能导致国内产业受到冲击，需要政 府采取相应措施进行保护和支持。
自由贸易协定的优势
通过消除关税和非关税壁垒，促进商 品和服务流动，增加贸易机会，提高 经济效益。
注重经济发展的质量和效益。
02
高质量发展的路径
实现高质量发展需要加强创新驱动、推进供给侧结构性改革、优化营商
环境等方面的工作，提高经济发展的整体素质和竞争力。
03
高质量发展的挑战
在实现高质量发展的过程中，需要克服诸多困难和挑战，如结构调整的
阵痛、环境保护的制约等，需要加强政策引导和改革力度。
THANKS
开放经济通过贸易、投资和技术转移等方 式，实现国家或地区之间的互利共赢，促 进全球经济的繁荣和发展。
汇率决定理论PPT课件
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7
四、对购买力平价理论的评价
合理性在于，它有助于说明通货膨胀与汇率变动之间的 联系，是长期内决定汇率的最重要因素之一，因此，它 被吸收进其他一些汇率决定理论，成为国际汇率理论发 展的基石。
存在着以下一些缺陷：(1)从理论基础上来看，购买力
平价是以货币数量论为前提的，根据纸币购买力来评价
纸币价值，而这是本末倒置。(2)它假定所有商品都是
购买力平价理论有两种形式：绝对购买力平价理 论(Theory of Absolute Purchasing Power Parity) 和相对购买力平价理论(Theory of Relative Purchasing Power Parity)。购买力平价理论赖以 成立的前提是一价定律。
.
2
一价定律(Law of One Price)认为，在假定完全 竞争市场和国内商品与国外商品之间存在完全可
e1 Pa1 / Pb1
或
e0 Pa0 Pb0
e1
e0(
Pa1 Pa0
/
Pb1 Pb0
)
相对购买力平价可用来预测实际汇率。
.
5
三、对购买力平价理论有效性的 实证检验概述
对购买力平价的回归检验主要有弗兰克尔 (Frenkel)1979年和1981年的检验、克鲁格曼 (Krugman)1978年的检验和德·格劳维(De Grauwe)1990年的检验。 弗兰克尔于1979年使用材料价格指数、食品价 格指数和批发价格指数，对1921年2月到1925年 5月美元/英镑、法国法郎/美元和法国法郎/英镑 的汇率进行了回归检验，检验的结果高度支持了 购买力平价理论。但是，弗兰克尔于1981年对实 施浮动汇率制度之后的美元/英镑、法国法郎/美 元和美元/德国马克的汇率进行了检验，检验结 果既没有支持绝对购买力平价理论，也没有支持 相对购买力平价理论。
《宏观经济学》课件-第十一章 开放经济中的货币与汇率
∑Pi=E∑Pai; 3、绝对购买力平价定理的假设条件：
（P338第2段）
（1）不存在自然的贸易壁垒，如运输与 保险费用；
（2）不存在人为的壁垒，如关税与进口 配额；
（3）所有产品都是可贸易产品；
（4）国内和国外价格指数所包含的产品 品种相同，且各种产品的权重相同；
4、相对购买力平价定理：指在一定时期 内，汇率变动与该时期两国物价水平的 相对变化成比例。（P338第4段第1行）
二、浮动汇率制下的货币政策
在浮动汇率制下，中央银行将不干 预外汇市场的汇率。
经济萧条→央行实行放松性的货币政策→在公 开市场上买进政府债券→ 放出基础货币→ 形 成过度的货币供给→ 过多的本币购买外币→ 外币供不应求→本币贬值→本国出口增加，进 口减少；
结论1：在小于充分就业的经济中，净出口增 加使总产出增加，并使经济回到充分就业的状 态下。总产出增加使货币需求增加，净出口增 加使外汇供给增加，最终抵消货币市场中过度 的货币供给。
结论：当资本项目受到管制的固定汇率制下， 人们只有通过经常项目赤字来消除过度的货币 供给，一直到过度的货币供给余额消失时为止。
２、资本不可自由流动下的浮动汇率
央行实行放松性的货币政策→在公开市 场上买进政府债券→ 放出基础货币→ 形成过度的货币供给→ 国内利率下降→ 公众手中的实际货币余额持有需求增加 →投资与消费增加→收入水平增加→进 口增加→经常项目出现逆差→外币供不 应求→本币贬值，汇率上升→出口增加， 进口下降，一直到经常项目逆差消失时 为止；
第一节 汇率制度的变迁
一、汇率与货币的可兑换性
1、汇率：指一种货币与另一种货币之间的兑 换比率。（P324倒第6行）
（1）直接标价法：以一定单位的外国货币为 标准，折算成若干单位的本国货币的汇率表 示方法。（P324倒第6行）
（P338第2段）
（1）不存在自然的贸易壁垒，如运输与 保险费用；
（2）不存在人为的壁垒，如关税与进口 配额；
（3）所有产品都是可贸易产品；
（4）国内和国外价格指数所包含的产品 品种相同，且各种产品的权重相同；
4、相对购买力平价定理：指在一定时期 内，汇率变动与该时期两国物价水平的 相对变化成比例。（P338第4段第1行）
二、浮动汇率制下的货币政策
在浮动汇率制下，中央银行将不干 预外汇市场的汇率。
经济萧条→央行实行放松性的货币政策→在公 开市场上买进政府债券→ 放出基础货币→ 形 成过度的货币供给→ 过多的本币购买外币→ 外币供不应求→本币贬值→本国出口增加，进 口减少；
结论1：在小于充分就业的经济中，净出口增 加使总产出增加，并使经济回到充分就业的状 态下。总产出增加使货币需求增加，净出口增 加使外汇供给增加，最终抵消货币市场中过度 的货币供给。
结论：当资本项目受到管制的固定汇率制下， 人们只有通过经常项目赤字来消除过度的货币 供给，一直到过度的货币供给余额消失时为止。
２、资本不可自由流动下的浮动汇率
央行实行放松性的货币政策→在公开市 场上买进政府债券→ 放出基础货币→ 形成过度的货币供给→ 国内利率下降→ 公众手中的实际货币余额持有需求增加 →投资与消费增加→收入水平增加→进 口增加→经常项目出现逆差→外币供不 应求→本币贬值，汇率上升→出口增加， 进口下降，一直到经常项目逆差消失时 为止；
第一节 汇率制度的变迁
一、汇率与货币的可兑换性
1、汇率：指一种货币与另一种货币之间的兑 换比率。（P324倒第6行）
（1）直接标价法：以一定单位的外国货币为 标准，折算成若干单位的本国货币的汇率表 示方法。（P324倒第6行）
开放条件下宏观经济的内外均衡PPT课件
O
Y
NM NM
NM2
NM1
O
Y1
Y2
Y
i
BP
i2 E″
E●
i1
●
E′
O Y1
Y2
Y
NM NM=NF
45
O
NF1
NF2
NF
i
NF
O
NF1 NF2
NF
BP曲线的三种形状
i
O
Y
2、BP的移动
价格水平 汇率 外贸政策
（三）内外部均衡
i
LM BP
●E
IS
O
Y
二、宏观政策手段
（一）支出－调整政策 通过直接影响总需求或总支出来调节内
IS
O
Y0 Y1
Y
2、资本相对不流动情形下
i
BP LM′
LM
i2
E2
i1
E1
i0
E0
IS′
IS
O
Y0 Y2 Y1
Y
3、资本相对流动情形下
i
LM
i1
E1
LM′
BP
i2 i0
E2 E0
IS′
IS
O
Y0 Y1 Y2
Y
4、资本完全流动情形下
i
LM
E1
LM′
i1
i0
BP E0
IS′
IS
O
Y0 Y1 Y2
部均衡。 同时，总需求或总支出的变动又通过边
际进口倾向和利率机制来影响外部均衡。
（二）支出－转换政策
在改变总需求方向的基础上，调节 总支出中国内外商品和劳务的消费比例， 即通过调整汇率来调节内外经济。
第2章开放经济下的外汇与汇率
直接标价法下，中国银行间外汇市场 USD100＝CNY611.7300－614.1900 （买入价） （卖出价）
间接标价法下，伦敦外汇市场报价 GBP1＝USD1.4457－ 1.4497 （卖出价） （买入价）
中间汇率＝(买入汇率＋卖出汇率)/2
17
现钞汇率 (Bank Notes Rate) ，即银行买卖外币现钞时所使 用的汇率 。
务的要求权。 4.普遍接受性。能够普遍地作为外汇被其他国家接受。
常用的外汇名称、标准代码及习惯写法
9
货币符号
货币名称
中文
习惯写法
USD
US Dollar
美元
$/US$
EUR
EURO
欧元
€
GPB
Pound Sterling
英镑
£
JPY
YEN
日元
JP￥
CHF
Swiss France
瑞士法郎
SF
CAD
Canadian Dollar
第2章开放经济下的外汇与汇率
2
阅读：美银美林：料人民币贬值幅度将减慢 年内不会“破7”
投行美银美林周五发表报告修订了对人民币兑美元汇价的预测，料 今年前三季人民币贬值幅度均较原来预测为少，到第四季将贬至7.0的 全年最弱水平。其此前预测为人民币今年第二季跌至7.1的低位。
该行对人民币的最新预测为首季及第二季分别跌至6.85及6.9， 下半年将逐渐走贬，第三及四季分别贬至6.95及7.0。
3月期瑞士法郎升（贴）水年率＝1.6530－1.6630 12 100%＝－2.41%
报告称，该行对2019年全球美元前景总体看淡，预测2019年末欧 元/美元报1.25，而美元/日元则为101。这是基于认为美国经济与其资
间接标价法下，伦敦外汇市场报价 GBP1＝USD1.4457－ 1.4497 （卖出价） （买入价）
中间汇率＝(买入汇率＋卖出汇率)/2
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现钞汇率 (Bank Notes Rate) ，即银行买卖外币现钞时所使 用的汇率 。
务的要求权。 4.普遍接受性。能够普遍地作为外汇被其他国家接受。
常用的外汇名称、标准代码及习惯写法
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货币符号
货币名称
中文
习惯写法
USD
US Dollar
美元
$/US$
EUR
EURO
欧元
€
GPB
Pound Sterling
英镑
£
JPY
YEN
日元
JP￥
CHF
Swiss France
瑞士法郎
SF
CAD
Canadian Dollar
第2章开放经济下的外汇与汇率
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阅读：美银美林：料人民币贬值幅度将减慢 年内不会“破7”
投行美银美林周五发表报告修订了对人民币兑美元汇价的预测，料 今年前三季人民币贬值幅度均较原来预测为少，到第四季将贬至7.0的 全年最弱水平。其此前预测为人民币今年第二季跌至7.1的低位。
该行对人民币的最新预测为首季及第二季分别跌至6.85及6.9， 下半年将逐渐走贬，第三及四季分别贬至6.95及7.0。
3月期瑞士法郎升（贴）水年率＝1.6530－1.6630 12 100%＝－2.41%
报告称，该行对2019年全球美元前景总体看淡，预测2019年末欧 元/美元报1.25，而美元/日元则为101。这是基于认为美国经济与其资
《开放经济》PPT课件
种价格。
如果A国与B国市场是 统一的，那 么用A国货币（或B国货币)表示的 某一商品在两个国家的价格应该是 相同的，
即P EPf
购买力平价理论：本国与外国货币之间兑换关系
取决于两国货币购买力。又由于货币购买力大小
受到物价水平影响，所以货币兑换率取决于两国
价格水平比较。即E=P/Pf
精选ppt
8
五、实际汇率
精选ppt
10
六、净出口函数 一般说来，
x=x（e），出口与实际汇率同向变化
m=m（e，y），进口与实际汇率和本国收入 反向变化。
综合得 nx=x-m=nx(e，y), 净出口与实际汇 率同向变化，与本国收入反向变化。
nxqynEPf
P
精选ppt
11
第二节 国际收支的平衡
国际收支平衡表 经常项目差额 资本项目差额 国际收支的平衡
17
二、经常项目差额的决定
1.经常项目差额的决定
因为商品和劳务进出口差额是经常项目差额的主 要部分，一般用进出口差额（出口净值）代表经常 项目差额。则经常项目差额为
nxqynEPf
P
精选ppt
18
2.J曲线
J曲线表示贬值后经常项目差额变动的轨迹，即先 恶化然后才会改善。
原因：由于进出口合同已确定进出口数量，进出口 变动慢于价格变动速度。
在直接标价下，汇率E下降代表本国货币升值（外国 货币贬值），反之则反是。
间接标价法：用一单位的本国货币作为标准，折算为 一定数额的外国货币来表示其汇率。如：E=$/人民币。
注意：本章以后出现的E为直接标价法下的名义汇率。
精选ppt
4
二、汇率制度
1. 固定汇率制度: 汇率基本固定,波动仅限于一定幅度。
如果A国与B国市场是 统一的，那 么用A国货币（或B国货币)表示的 某一商品在两个国家的价格应该是 相同的，
即P EPf
购买力平价理论：本国与外国货币之间兑换关系
取决于两国货币购买力。又由于货币购买力大小
受到物价水平影响，所以货币兑换率取决于两国
价格水平比较。即E=P/Pf
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8
五、实际汇率
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10
六、净出口函数 一般说来，
x=x（e），出口与实际汇率同向变化
m=m（e，y），进口与实际汇率和本国收入 反向变化。
综合得 nx=x-m=nx(e，y), 净出口与实际汇 率同向变化，与本国收入反向变化。
nxqynEPf
P
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11
第二节 国际收支的平衡
国际收支平衡表 经常项目差额 资本项目差额 国际收支的平衡
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二、经常项目差额的决定
1.经常项目差额的决定
因为商品和劳务进出口差额是经常项目差额的主 要部分，一般用进出口差额（出口净值）代表经常 项目差额。则经常项目差额为
nxqynEPf
P
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18
2.J曲线
J曲线表示贬值后经常项目差额变动的轨迹，即先 恶化然后才会改善。
原因：由于进出口合同已确定进出口数量，进出口 变动慢于价格变动速度。
在直接标价下，汇率E下降代表本国货币升值（外国 货币贬值），反之则反是。
间接标价法：用一单位的本国货币作为标准，折算为 一定数额的外国货币来表示其汇率。如：E=$/人民币。
注意：本章以后出现的E为直接标价法下的名义汇率。
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4
二、汇率制度
1. 固定汇率制度: 汇率基本固定,波动仅限于一定幅度。
开放条件下的宏观经济PPT模板
— 14 —
国际金融与一国的宏观经济
国际金融对一国宏观经济的影响
无论是国际贸易还是国际金融，都是通过对总需求和总供给的影响来影响国内生产总值 和国际收支的。
各国汇率的变动会影响一国的宏观经济状况。汇 率变动对一国经济有重要的影响，主要是影响进
出口贸易。
国际资本的流动也会影响一国宏观经济。利率不 仅影响国内总需求，从而影响国内生产总值，而 且还影响国际资本流动，并通过资本流动影响国
各国间相互影响的程度并不一样，大体取决于这样几个因素：
国家的大小
一般来说，大国对小国的影响 大，小国对大国的影响小。
开放程度
各国边际进口 倾向的大小
开放程度高的国家对别国的影 响和受别国的影响都大。反之 则小。
一国的边际进口倾向越高，对 别国的影响和受别国的影响越 大。反之则小。
— 18 —
开放条件下一国经济的调节
— 21 —
开放条件下一国经济的调节
开放条件下宏观经济调节的困难
目标关系组合的情况
⑨ 国内经济均衡与国际收支均衡。 实现了内部均衡与外部均衡，不用进行任何调节，是最优状
态。
— 22 —
开放条件下一国经济的调节
开放条件下的最优政策搭配
在国内外需要不同调节政策的情况下，所采用的政策应使其中一种政策的积极作用超过另一 种政策的消极作用。
一国国内总需求与国内生产 总值的增加会影响对国外产 品的需求，从而使与之有贸 易关系的国家的国内生产总 值也增加
溢出效应
回波效应
别国由于“溢出效应”所引起的国 内生产总值增加，又会通过进口的 增加使最初发生“溢出效应”的国 家的国内生产总值再增加
— 17 —
开放条件下一国经济的调节
第十章 开放经济下的汇率政策
第十章开放经济下的汇率政策1．欧洲货币体系实行的汇率制度是（）。
A．可调整的固定汇率B．自由浮动C．联合浮动D．管理浮动答案：C2、汇率定值偏高等于对非贸易生产给予补贴，这样A、对资源配置不利B、对进口不利C、对出口不利D、对本国经济发展不利答案：A3、既有固定汇率制的可信性又有浮动汇率制的灵活性的汇率制度是（）A、爬行盯住制B、汇率目标区制C、货币局制D、联系汇率制答案：B4、影响一国汇率制度选择的因素有多方面，下列（）说法是不正确的：A、本国经济的结构特征B、地区性经济合作情况C、国际收支的可维持性D、国际国内经济条件的制约答案：C5、政府对外汇市场的干预，在货币模型下非冲销式干预是（），而在资产组合分析法下非冲销式干预是（）A、有效/有效B、有效/无效C、无效/有效D、微效/无效答案：A6．根据汇率制度的经济论，决定一国外汇制度选择的经济因素包括（）：1，经济开放程度；2，进出口贸易的结构和地域分别；3，经济规模；4，国内外相对的通货膨胀率A．1,2，3B．1,2,4C．1,3,4D．1,2,3,4答案：D7．在确定目标汇率的范围或波动幅度时，须考虑的因素是（）：1，国际收支状况；2，外汇储备状况；3，出口状况；4，宏观经济政策A．1,2,3B．1,2,3,4C．1,3,4D，2,3,4答案：B8.蒙代尔提出的最适度通货区标准是（）A．经济的高度开放B．低程度产品多样化C．生产要素的自由流动D．通货膨胀率相似答案：C。
开放经济下的短期经济模型PPT57页
第一节 汇率和对外贸易
从经济学观点看，货币也是一种商品。汇率既然是两种商品之间的兑换率，当然就是货币市场买、卖双方交易的市场价格。这一价格正好使货币市场上对货币的需求和供给达到均衡。 汇率是外币的价格，汇率由外币供求决定。在某一汇率水平上，如果外币供过于求，则汇率下跌；反之，如果外币供不应求，则汇率上升；只有外币供求相等时，汇率才稳定下来。
汇率制度包括固定汇率制度和浮动汇率制度两种。浮动汇率制（flexible exchange rate regime）是指一国中央银行不规定官方汇率，听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。
第十九章 开放经济下的短期经济模型
第一节 汇率和对外贸易
二、汇率制度
优点：有利于通过汇率的波动来调节经济，从而促进国际贸易。
第一节 汇率和对外贸易
一个高度简化的模型世界上只有两个国家，一个叫中国，一个叫加拿大；世界上只生产一种产品，叫做玉米，人们消费玉米，用玉米作投资（作为种子），政府也用玉米支付各种支出。如果玉米在中国的价格是每公斤1元人民币，在加拿大的价格是每公斤1加元。那么人民币对加元的兑换率应该是？
1比1即1元人民币兑换1加元
第十九章 开放经济下的短期经济模型
第一节 汇率和对外贸易
1.汇率的概念 汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即本国货币相对于外国货币的价格，它表示的是两个国家货币之间的互换关系。 汇率在国际经济中起着重要的作用，汇率变动直接影响净出口，进而对国内总需求产生影响。
一、汇率及其标价
第十九章 开放经济下的短期经济模型
1比2即1元人民币兑换2加元
结论：汇率是由两国间的价格水平所确定的。一国的价格水平上升，它的货币就会贬值，反之则升值。
第十九章 开放经济下的短期经济模型
从经济学观点看，货币也是一种商品。汇率既然是两种商品之间的兑换率，当然就是货币市场买、卖双方交易的市场价格。这一价格正好使货币市场上对货币的需求和供给达到均衡。 汇率是外币的价格，汇率由外币供求决定。在某一汇率水平上，如果外币供过于求，则汇率下跌；反之，如果外币供不应求，则汇率上升；只有外币供求相等时，汇率才稳定下来。
汇率制度包括固定汇率制度和浮动汇率制度两种。浮动汇率制（flexible exchange rate regime）是指一国中央银行不规定官方汇率，听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。
第十九章 开放经济下的短期经济模型
第一节 汇率和对外贸易
二、汇率制度
优点：有利于通过汇率的波动来调节经济，从而促进国际贸易。
第一节 汇率和对外贸易
一个高度简化的模型世界上只有两个国家，一个叫中国，一个叫加拿大；世界上只生产一种产品，叫做玉米，人们消费玉米，用玉米作投资（作为种子），政府也用玉米支付各种支出。如果玉米在中国的价格是每公斤1元人民币，在加拿大的价格是每公斤1加元。那么人民币对加元的兑换率应该是？
1比1即1元人民币兑换1加元
第十九章 开放经济下的短期经济模型
第一节 汇率和对外贸易
1.汇率的概念 汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即本国货币相对于外国货币的价格，它表示的是两个国家货币之间的互换关系。 汇率在国际经济中起着重要的作用，汇率变动直接影响净出口，进而对国内总需求产生影响。
一、汇率及其标价
第十九章 开放经济下的短期经济模型
1比2即1元人民币兑换2加元
结论：汇率是由两国间的价格水平所确定的。一国的价格水平上升，它的货币就会贬值，反之则升值。
第十九章 开放经济下的短期经济模型
宏观经济学 山大老师课件 第19章 开放的经济下的短期经济模型
关键假设：资本完全流动的小型开放经济
r=rw： 国际资本流动之迅速足以使国内利率等于世界利率
开放经济的IS曲线
(b) 凯 恩 斯 交 叉 图
nx
45°线
y=c(y)+i(rw)+g+nx(e)
Δnx
nx2
计划支出
y2 y1
(a) 净 出 口 曲 线
e
e2 e1 nx(e2) nx(e1)
0 e
e2
§19-1 汇率和对外贸易
再假设如果玉米在中国的价格变为每公斤2元人民币，在 加拿大的价格仍是每公斤1加元。那么人民币对加元的兑换 率应该是： 2比1即2元人民币兑换1加元 反之，如果加拿大的玉米的价格上升为每公斤2加元，在 中国的价格仍是每公斤1元人民币。那么人民币对加元的兑 换率应该是：
1比2即1元人民币兑换2加元
§19-1 汇率和对外贸易
在只有两个国家的世界，美国人在以下情况下想要欧元：1)想买德国的商 品；2)想要德国投资；3)投机的愿望，即预计持有欧元会在将来增值。 同理可分析德国人为什么想要美元。 汇率 $/Euro S S1
德国对美国产品 的进口需求增加
发行更多欧元以 换取更多美元
欧元的供给曲线右移
AD
P1 P2 0
y1 y2
y
exP = Pf
30 比索/一杯美国拿铁咖啡 24 比索/一杯墨西哥拿铁咖啡
14
= 1.25杯墨西哥拿铁咖啡/一杯美国拿铁咖啡
§19-1 汇率和对外贸易
净出口函数 净出口被定义为出口与进口的差额，当出口大于进口时，即当 净出口为正时，存在贸易顺差；反之，当出口小于进口时，即 当净出口为负时，存在贸易逆差。 净出口反向地取决于实际汇率。 对于进口，若实际汇率上升，因国内商品相对于国外商品变得 更加昂贵，故使出口变得相对困难，从而，进口正向取决于实 际汇率。 进口还取决于一国的实际收入，而出口不直接受一国实际收入 的影响，因此，净出口反向地取决于一国的实际收入。
r=rw： 国际资本流动之迅速足以使国内利率等于世界利率
开放经济的IS曲线
(b) 凯 恩 斯 交 叉 图
nx
45°线
y=c(y)+i(rw)+g+nx(e)
Δnx
nx2
计划支出
y2 y1
(a) 净 出 口 曲 线
e
e2 e1 nx(e2) nx(e1)
0 e
e2
§19-1 汇率和对外贸易
再假设如果玉米在中国的价格变为每公斤2元人民币，在 加拿大的价格仍是每公斤1加元。那么人民币对加元的兑换 率应该是： 2比1即2元人民币兑换1加元 反之，如果加拿大的玉米的价格上升为每公斤2加元，在 中国的价格仍是每公斤1元人民币。那么人民币对加元的兑 换率应该是：
1比2即1元人民币兑换2加元
§19-1 汇率和对外贸易
在只有两个国家的世界，美国人在以下情况下想要欧元：1)想买德国的商 品；2)想要德国投资；3)投机的愿望，即预计持有欧元会在将来增值。 同理可分析德国人为什么想要美元。 汇率 $/Euro S S1
德国对美国产品 的进口需求增加
发行更多欧元以 换取更多美元
欧元的供给曲线右移
AD
P1 P2 0
y1 y2
y
exP = Pf
30 比索/一杯美国拿铁咖啡 24 比索/一杯墨西哥拿铁咖啡
14
= 1.25杯墨西哥拿铁咖啡/一杯美国拿铁咖啡
§19-1 汇率和对外贸易
净出口函数 净出口被定义为出口与进口的差额，当出口大于进口时，即当 净出口为正时，存在贸易顺差；反之，当出口小于进口时，即 当净出口为负时，存在贸易逆差。 净出口反向地取决于实际汇率。 对于进口，若实际汇率上升，因国内商品相对于国外商品变得 更加昂贵，故使出口变得相对困难，从而，进口正向取决于实 际汇率。 进口还取决于一国的实际收入，而出口不直接受一国实际收入 的影响，因此，净出口反向地取决于一国的实际收入。
开放经济下中国汇率制度和货币政策的选择
contents •引言•中国汇率制度的历史演变•开放经济下中国货币政策的挑战•中国汇率制度与货币政策的国际比较•中国汇率制度和货币政策的优化建议•结论与展望目录研究背景和意义在开放经济下，汇率制度和货币政策是影响经济发展的重要因素。
当前，中国面临着许多挑战，如贸易摩擦、资本流动波动等，这些挑战需要有效的汇率制度和货币政策来应对。
随着全球经济一体化的发展，开放经济已经成为中国经济发展的必然趋势。
研究目的研究方法研究目的和方法1978年以前1978年以后1994年2005年人民币汇率制度的改革历程参考一篮子货币人民币汇率既可以在一定范围内升值也可以在一定范围内贬值，双向波动更加灵活。
双向波动市场化程度提高010203货币政策目标汇率制度选择资本流动管理保持货币政策的独立性应对国际资本流动冲击03宏观经济政策协调协调内外均衡的矛盾01经济全球化背景下的内外均衡矛盾02政策传导机制主要发达国家的汇率制度美国01欧元区02日本03新兴市场国家许多新兴市场国家实行有管理的浮动汇率制度，通过货币政策和外汇干预来稳定本国货币汇率和国内经济。
发展中国家一些发展中国家实行固定汇率制度，但也有一些国家实行浮动汇率制度。
货币政策和外汇干预是这些国家稳定本国货币汇率和国内经济的主要手段。
主要发展中国家的汇率制度中国汇率制度与货币政策的国际比较汇率制度货币政策国际比较完善人民币汇率形成机制增强汇率弹性通过扩大汇率浮动区间，减少外部冲击对汇率的影响，增强汇率弹性。
推动汇率市场化改革减少政府对汇率的干预，逐步实现市场在汇率决定中的主导作用。
建立更加灵活的汇率制度通过引入更多的市场参与主体，增加市场活跃度，提高汇率的敏感性和反应速度。
010302实施资本项目可兑换加强资本流动管理建立风险管理机制实施审慎的跨境资本流动管理政策实施独立的货币政策保持货币政策的独立性加强货币政策的透明度优化货币政策目标建立货币政策沟通机制提高货币政策操作的透明度加强政策信息的披露和解读提高货币政策操作的透明度研究结论1. 中国汇率制度在过去几年中逐渐向市场化方向发展，但当前中国汇率制度已取得长足进步，但仍存在一些挑战和问仍存在一些体制和机制上的问题，如缺乏灵活性和透明度等。
开放经济下的宏观经济政策固定汇率
25-30
国际收支均衡: BP曲线的斜率
• 当短期资本在国与国之间的流动存在一定的 障碍是，开放经济中的i和Y之间才会存在向 上倾斜的正向关系。因此，BP曲线向上倾斜 反映的是资本不完全流动。
25-31
国际收支均衡: BP曲线的斜率
• 当然，资本有时候也是完全流动的。 • 这意味着国内利率的任何偏离国际利率的情 形出现，就将立即引发资本的流动，从而使 得国内利率等于国际利率，两者在一条线上。 • 当资本是完全流动的，BP曲线是一条水平线。
25-2
国家的目标
宏观经济目标是物价稳定、充分就业、 经济增长和国际收支均衡。凡是偏离此 目标的就是宏观经济失衡。 内部失衡就是失业、通货紧缩或者通货 膨胀；外部失衡就是国际收支失衡，即 国际收支顺差或逆差。
25-3
国家的目标
“外部失衡”
• 任何利率的下降（比如由于货币的扩张）将导致短期 资本流入的下降或短期资本外流的增加，从而导致国 际收支赤字。 • 财政政策的扩张（Y和M将增加）同样会导致国际收 支赤字。
I
III
IV
为了实现内部和外部 平衡，财政政策和货 币政策需要同时使用
G-T
25-12
斯旺图
在斯旺图中，第一象限的经济状况是通货膨 胀与国际收支顺差并存，按照曼德尔的政策 搭配，应该采用紧缩的财政政策和扩张的货 币政策； 在第二象限，经济状况是衰退与国际收支顺 差并存，按照曼德尔的政策搭配，应该采用 扩张的财政政策和扩张的货币政策； 在第三象限，经济状况是经济衰退与国际收 支逆差并存，按照曼德尔的政策搭配，应该 是扩张的财政政策与紧缩的货币政策并用； 在第四象限，经济状况是经济衰退与国际收 支逆差并存，按照曼德尔的政策搭配，应该 是扩张的财政政策与扩张的货币政策并用， 在这种政策搭配下，经济的内外均衡是可以 达到的。 25-13
国际金融-ppt--第八章开放经济下的宏观政策课件
国际金融-ppt--第八章开放经济下的宏观政策
封闭条件下的财政政策与货币政策 i
i0
LM
LM
i0
LM’ i1
i1
i0
IS’
IS
IS
Y0 Y1
Y
(a)货币政策
Y0 Y1
Y
（b）财政政策
国际金融-ppt--第八章开放经济下的宏观政策
一、资金完全不流动时的货币政策分析
i
BP
i
LM
i0
E
i0
i1
IS
BP E
E’
LM LM’
IS
Y0
Y
固定汇率制度下，资金完全不流 动时的经济平衡
Y0 Y1
Y
固定汇率制下，资金完全不流动时 货政策分析
国际金融-ppt--第八章开放经济下的宏观政策
• 中央银行在货币市场购买证券，带来基础货币的增加， 通过货币乘数作用使货币供应量增加。带来利率的降 低，刺激投资需求的上升，导致总需求的上升并进而 提高国民收入。由于边际进口倾向作用，国民收入增 加带来进口的增加，在出口不变时，经常账户处于赤 字状态。
国际金融-ppt--第八章开放经济下的宏观政策
资金不完全流动时的财政、货币政策分析
i
LM
LM’
BP E i0
E’ i1
IS
Y0 Y1
Y
资金不完全流动时货币政策
中央银行执行扩张性货币政策，同 样带来LM曲线右移至LM’。LM’ 与IS曲线的交点E’就是经济的短期 新平衡点。
在长期内，国际收支的赤字会通 过减少外汇储备而使LM’曲线左 移。这一过程持续到LM’曲线恢 复原状为止，此时基础货币内部 结构发生变化外，货币供应量、 利率、收入、国际收支等变量均 恢复原状。
封闭条件下的财政政策与货币政策 i
i0
LM
LM
i0
LM’ i1
i1
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IS’
IS
IS
Y0 Y1
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(a)货币政策
Y0 Y1
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（b）财政政策
国际金融-ppt--第八章开放经济下的宏观政策
一、资金完全不流动时的货币政策分析
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BP
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LM
i0
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i0
i1
IS
BP E
E’
LM LM’
IS
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固定汇率制度下，资金完全不流 动时的经济平衡
Y0 Y1
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固定汇率制下，资金完全不流动时 货政策分析
国际金融-ppt--第八章开放经济下的宏观政策
• 中央银行在货币市场购买证券，带来基础货币的增加， 通过货币乘数作用使货币供应量增加。带来利率的降 低，刺激投资需求的上升，导致总需求的上升并进而 提高国民收入。由于边际进口倾向作用，国民收入增 加带来进口的增加，在出口不变时，经常账户处于赤 字状态。
国际金融-ppt--第八章开放经济下的宏观政策
资金不完全流动时的财政、货币政策分析
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LM
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BP E i0
E’ i1
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资金不完全流动时货币政策
中央银行执行扩张性货币政策，同 样带来LM曲线右移至LM’。LM’ 与IS曲线的交点E’就是经济的短期 新平衡点。
在长期内，国际收支的赤字会通 过减少外汇储备而使LM’曲线左 移。这一过程持续到LM’曲线恢 复原状为止，此时基础货币内部 结构发生变化外，货币供应量、 利率、收入、国际收支等变量均 恢复原状。
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（2）汇率目标区制度
将汇率波动限制在一定区域内的汇率制度
（3）货币局制 在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货
币保持固定的交换率，并且对本国货币的发行 作特殊限制以保证履行该法定义务的汇率制度
8
精选PPT
4影响一国汇率制度选择的主要因素
（1）本国经济的结构性特征 大国：固定性较高的汇率制度 小国：浮动性较强的汇率制度 （2）特定的政策目的 为治理通货膨胀，固定汇率制度有利 防止通货膨胀传入，浮动汇率制度有利
9
精选PPT
• （3）地区性经济合作情况 当两国存在非常密切的贸易往来时，两国间的货
币保持固定汇率有利于相互间经济关系的发展， 尤其是区域经济
• （4）国际国内经济条件的制约 国际资金流动数量庞大，而本国对外汇市场干预
的实力不是很强时，则该国维持固定汇率艰难
精选PPT
10
2005年至今我国的相关汇率制度
力，引起难以维系的长期经常项目收支失衡
可能鼓励短期资本流入和没有套期保值的对外借 债，损害本地金融体系的健康
如1997年的亚洲金融危机，就是因为采用了固 定汇率制度，同时又不同程度地放宽了对资本 项目的管制才导致了这次金融危机的发生
精选PPT
7
3其他汇率制度简介
（1）爬行钉住制
可以作经常的、小幅度调整的固定汇率制度
4
精选PPT
• 实行浮动汇率制度的缺点： 汇率往往会出现大幅过度波动
由于汇率自由浮动，人们就可能进行投机 活动
对一国宏观经济管理能力、金融市场的发 展等方面提出了更高的要求
精选PPT的不确定性将降低 可以促进物价水平和通货膨胀预期的稳定
精选PPT
6
• 固定汇率的缺点 容易导致本币币值高估，削弱本地出口商品竞争
2005年7月21日，中国人民银行发布关于完善 人民币汇率形成机制改革的相关事宜报告
自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供 求为基础、参考一篮子货币进行调价、有管理 的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美 元，形成更富有弹性的人民币汇率机制
11
精选PPT
（3）维持汇率采取的措施
（4）调整汇率的方式
2
精选PPT
• 类型： • 汇率制度分为（1）固定汇率制度 （金本位制）19世纪初-20世纪30年代 （纸币制度）20世纪40年代-1973年 • （2）浮动汇率制度 1973年至今
精选PPT
3
2固定汇率制度和浮动汇率制度的优劣比较
实行浮动汇率制度的优点： 可以保证货币政策的独立性； 可以帮助减缓外部的冲击； 干预减少，汇率将由市场决定，更具有透明性 不需要维持巨额的外汇储备
开放经济下的汇率政策
1汇率制度的定义和 2固定汇率制度和浮动汇 率制度的比较 3其他汇率制度 4汇率制度的决定因素
1
精选PPT
1汇率制度的定义及类型
定义：汇率制度，又称汇率安排，指一国货币 当局对本国汇率变动的基本方式所做的一系列 安排或规定
完整的汇率制度包括：
（1）汇率确定的依据
（2）汇率波动的幅度
将汇率波动限制在一定区域内的汇率制度
（3）货币局制 在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货
币保持固定的交换率，并且对本国货币的发行 作特殊限制以保证履行该法定义务的汇率制度
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4影响一国汇率制度选择的主要因素
（1）本国经济的结构性特征 大国：固定性较高的汇率制度 小国：浮动性较强的汇率制度 （2）特定的政策目的 为治理通货膨胀，固定汇率制度有利 防止通货膨胀传入，浮动汇率制度有利
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• （3）地区性经济合作情况 当两国存在非常密切的贸易往来时，两国间的货
币保持固定汇率有利于相互间经济关系的发展， 尤其是区域经济
• （4）国际国内经济条件的制约 国际资金流动数量庞大，而本国对外汇市场干预
的实力不是很强时，则该国维持固定汇率艰难
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10
2005年至今我国的相关汇率制度
力，引起难以维系的长期经常项目收支失衡
可能鼓励短期资本流入和没有套期保值的对外借 债，损害本地金融体系的健康
如1997年的亚洲金融危机，就是因为采用了固 定汇率制度，同时又不同程度地放宽了对资本 项目的管制才导致了这次金融危机的发生
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7
3其他汇率制度简介
（1）爬行钉住制
可以作经常的、小幅度调整的固定汇率制度
4
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• 实行浮动汇率制度的缺点： 汇率往往会出现大幅过度波动
由于汇率自由浮动，人们就可能进行投机 活动
对一国宏观经济管理能力、金融市场的发 展等方面提出了更高的要求
精选PPT的不确定性将降低 可以促进物价水平和通货膨胀预期的稳定
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6
• 固定汇率的缺点 容易导致本币币值高估，削弱本地出口商品竞争
2005年7月21日，中国人民银行发布关于完善 人民币汇率形成机制改革的相关事宜报告
自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供 求为基础、参考一篮子货币进行调价、有管理 的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美 元，形成更富有弹性的人民币汇率机制
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（3）维持汇率采取的措施
（4）调整汇率的方式
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• 类型： • 汇率制度分为（1）固定汇率制度 （金本位制）19世纪初-20世纪30年代 （纸币制度）20世纪40年代-1973年 • （2）浮动汇率制度 1973年至今
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2固定汇率制度和浮动汇率制度的优劣比较
实行浮动汇率制度的优点： 可以保证货币政策的独立性； 可以帮助减缓外部的冲击； 干预减少，汇率将由市场决定，更具有透明性 不需要维持巨额的外汇储备
开放经济下的汇率政策
1汇率制度的定义和 2固定汇率制度和浮动汇 率制度的比较 3其他汇率制度 4汇率制度的决定因素
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1汇率制度的定义及类型
定义：汇率制度，又称汇率安排，指一国货币 当局对本国汇率变动的基本方式所做的一系列 安排或规定
完整的汇率制度包括：
（1）汇率确定的依据
（2）汇率波动的幅度