案例13 雷曼兄弟案例分析
【管理资料】案例13-雷曼兄弟案例分析汇编
原因四：风险评估不准确
• 理论支持：关注风险的可能性和影响之间的相互关 系是管理当局的一项重要责任。
误区之二：情感的偏见。这种思维的偏见有时可能是致命的。福尔德在
雷曼误兄区弟一破：产技前术做出的的傲第慢二。个雷错曼误兄决弟策在就是破拒产绝之了前韩，国一产直业没银有行的遇注到资过。真当 正时的韩流国产动业性银短行缺曾，出破价产每时股账6.4面美上元还，有而福41尔0亿德美给元出的价现格金是，每福股尔34德.3也美据元。 此当认时为雷曼公兄司弟可的以市挺价过是这每次股危16机~1，7美因元此。做福出尔了德第在雷一曼个兄致弟命工的作错了误41决年策，：当 因了为14价年格的C问E题O，拒公绝司向在投他资手者上出一售步手一步中走的向商辉业煌地，产股资价产高，峰时错1过50了多筹美集元， 数甚百至亿在一美周元前现还金有的每机股会60。多雷美曼元的兄价弟格的，风在险他部看门来自以然每股拥3有0多最美为元先引进资的已 风 市 的经市情但场时险是场感事极候评剜对的实心雷偏是为，估刺曼见残动因技骨兄使酷术荡此的弟他的的经，损所无，情过但失面法雷恰形风了临接曼下险恰，的受兄， 调是已风，弟这投 整经险甚宣充评至布资 的样分估还拒者 资先评远怀绝进对 产估远着韩的风 价了超“国险 格技公过或产术的 也司了许业，估 应所他有银计 远没面的出行有会 远临预价入的计更股考高低风，高的到于虑险或的当到远正。者人天在远常但他”股这超价他想的价种过格却到侥暴金正。没了幸跌融常想，心45到但理%，。
例子：①公司文化属于内部控制环境的基础。总裁兼首席运 营官约瑟夫格里高利是雷曼兄弟的数朝元老，但是富尔德却批 评他过于关注公司文化，未能帮助雷曼兄弟避免主要由房地产 业务造成的损失。②从雷曼兄弟的薪酬结构也反映了这一点， 即便在动荡的2007 年，CEO 富尔德的年薪也达到了3400 万美 元。
宝典案例分析：雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示
雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示2008年9月15日，拥有158年悠久历史的美国第四大投资银行—雷曼兄弟（Lehm an Brot hers）公司正式申请依据以重建为前提的美国联邦破产法第11章所规定的程序破产，即所谓破产保护。
雷曼兄弟公司，作为曾经在美国金融界中叱咤风云的巨人，在此次爆发的金融危机中也无奈破产，这不仅与过度的金融创新和乏力的金融监管等外部环境有关，也与雷曼公司本身的财务管理目标有着某种内在的联系。
本文将从公司内部财务的角度深入剖析雷曼兄弟公司破产的原因。
一、股东财富最大化：雷曼兄弟财务管理目标的现实选择雷曼兄弟公司正式成立于1850年，在成立初期，公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易，公司性质为家族企业，且规模相对较小，其财务管理目标自然是利润最大化。
在雷曼兄弟公司从经营干洗、兼营小件寄存的小店逐渐转型为金融投资公司的同时，公司的性质也从一个地道的家族企业逐渐成长为在美国乃至世界都名声显赫的上市公司。
由于公司性质的变化，其财务管理目标也随之由利润最大化转变为股东财富最大化。
其原因至少有：（1）美国是一个市场经济比较成熟的国家，建立了完善的市场经济制度和资本市场体系，因此，以股东财富最大化为财务管理目标能够获得更好的企业外部环境支持；（2）与利润最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本，无疑更为科学和合理；（3）与企业价值最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化可以直接通过资本市场股价来确定，比较容易量化，操作上显得更为便捷。
因此，从某种意义上讲，股东财富最大化是雷曼兄弟公司财务管理目标的现实选择。
二、雷曼兄弟破产的内在原因：股东财富最大化股东财富最大化是通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。
当雷曼兄弟公司选择股东财富最大化为其财务管理目标之后，公司迅速从一个名不见经传的小店发展成闻名于世界的华尔街金融巨头，但同时，由于股东财富最大化的财务管理目标利益主体单一（仅强调了股东的利益）、适用范围狭窄（仅适用于上市公司）、目标导向错位（仅关注现实的股价）等原因，雷曼兄弟最终也无法在此次百年一遇的金融危机中幸免于难。
关于雷曼兄弟破产案件的案例分析,仅供参考!!!
《注会经济法》课程考查论文关于雷曼兄弟破产案件的案例分析摘要雷曼兄弟公司是一家全球性的金融服务公司，同时也是美国国库券市场的主要理商。
它参与的业务包括投资银行，股票，固定收益销售，研究和交易，投资管理，私人股本和私人银行业务。
雷曼兄弟作为美国第四大投资银行，具有悠久的历史和辉煌的战绩，在业界享有盛誉。
其中CEO Richard Fuld 在1993即成为雷曼的最高领袖，它多次带领雷曼避免破产的命运，一次次走向辉煌。
这一次雷曼兄弟走向破产对整个金融界都是不小的冲击。
所有人在震撼的同时，也有必要冷静下来分析其由往昔的辉煌逐步走向毁灭的原因，同时得到了我国在发展资本市场时的一点启示。
关键字：雷曼兄弟、破产原因、启示雷曼兄弟公司由德国移民亨利、埃马努埃尔和迈尔于1850年在美国亚拉巴马州哥马利城创建，目前已拥有158年历史，其主要业务投资银行、私人投资管理、资产管理等。
雷曼兄弟公司总部现设在美国纽约，在英国伦敦和日本东京设有地区总部。
1929年美国经济大萧条时期，雷曼兄弟公司是大力推广新型融资方式的先行者之一，曾帮助大量急需资金的公司成功融资。
20世纪60、70年代，雷曼兄弟公司开始拓展其在全球的业务。
2000年，雷曼兄弟公司股票价格首次达到每股100美元。
2002年，雷曼兄弟公司开设财富和资产管理分支业务。
至2005年，该分支业务管理下的资产总值达1750亿美元。
2007年，雷曼兄弟公司净收入、净利润和每股收益连续4年创历史新高。
2007年夏，美国次贷危机爆发后，雷曼公司因持有大量抵押贷款证券，资产大幅缩水，公司股价在次贷危机后的一年之内大幅下跌近95%。
该公司财报显示，截至2008年第三季度末，总股东权益仅为284亿美元。
距统计，截至2008年5月，雷门兄弟公司拥有资产达6390亿美元，持有1105亿美元高级无担保票据，1260亿美元次级无担保票据和50亿美元初级票据。
曾为美国第四大投资银行的雷曼兄弟控股公司15日向法庭提交破产保护申请。
雷曼兄弟的十分钟悲剧
“雷曼兄弟的十分钟”所领悟的➢事件单位名称：德国国家发展银行➢事件结果：10分钟损失300亿，落了个“德国最愚蠢的银行”的败名。
➢事件过程：2008年9月15日上午10点，雷曼兄弟公司向法院申请破产保护。
消息转瞬间通过电视、广播和网络传遍地球的各个角落。
德国国家发展银行居然在10分钟后，向雷曼兄弟公司即将冻结的银行账户转入了3亿欧元。
失效原因分析（红色部分）：1.首席执行官乌尔里奇•施罗德：我知道今天要按照协议预先的约定转账，至于是否撤销这笔巨额交易，应该让董事会开会讨论决定．---不应该只是想，而是具体的行动2.董事长保卢斯：我们还没有得到风险评估报告，无法及时做出正确的决策。
---做出决定的输入不仅仅是报告；没有收到报告，为什么不催促一下？3.董事会秘书史里芬：我打电话给国际业务部催要风险评估报告，可那里总是占线，我想还是隔一会儿再打吧。
---沟通问题的方式不仅仅是电话，面对面确认是最直接的方法。
4.国际业务部经理克鲁克：星期五晚上准备带上全家人去听音乐会，我得打电话提前预订门票。
---公司不会因为缺少这样的员工而遭受损失5.国际业务部副经理伊梅尔曼：忙于其他事情．没有时间去关心雷曼兄弟公司的消息。
---三亿欧元的事情已经可以排在工作最前面；即使真的有更重要的事情，提醒其它同事注意此事也是分内之事。
6.负责处理与雷曼兄弟公司业务的高级经理希特霍芬：我让文员上网浏览新闻，一旦有雷曼兄弟公司的消息就立即向我报告，当时我正要去休息室喝杯咖啡．．---去了哪里，要让助理知道，并随时携带手机。
7.文员施特鲁克：10：03．我在网上看到了雷曼兄弟公司向法院申请破产保护的新闻．马上就跑到希特霍芬的办公室，可是他不在，我就写了张便条放在办公桌上，我想他回来后会看到的．．---“想回来后会看见”，如果看不见呢，既然是急事，就应该务必找到负责人为止。
8.结算部经理德尔布吕克：今天是协议规定的交易日子，我没有接到停止交易的指令，那就按照原计划转账吧。
案例分析雷曼兄弟破产
当以次级房贷为基础旳次级债证券旳市场价值急剧下降，市场 对整个以抵押物为支持旳证券市场价值出现怀疑，优先级债券旳 市场价值也会大幅下跌。次级债证券市场旳全球化造成整个次级 债危机变成一种全球性旳问题。
这一轮由次级贷款问题演变成旳信贷危机中，众多金融机构因 资本金被侵蚀和面临清盘旳窘境，这其中涉及金融市场中雄极一 时旳巨无霸们。贝尔斯登、“两房”、雷曼弟兄、美林、AIG 皆 面临财务危机或被政府接管、或被收购或破产收场，而他们曾是 美国前五大投行中旳三家，全球最大旳保险企业和大型政府资助 机构。在支付危机暴发后，除了美林旳股价还占52 周最高股价 旳1/5，其他各家机构股价均较52 周最高值下降98%或以上。 六家金融机构旳总资产超出4.8万亿美元。贝尔斯登、雷曼弟兄 和美林旳在次贷危机中分别减值32 亿、138 亿及522 亿美元， 总计近700 亿美元，而全球金融市场减记更高达5,573 亿美元。 因减值造成资本金不足，所以全球各主要银行和券商谋求新旳投 资者来注入新旳资本，试图度过难关。
外篇 外国旳金融风险案例
• 案例案例：雷曼弟兄破产
• 一、案情
• 2023年9月15日，美国第四大投资银行雷曼 弟兄按照美国企业破产法案旳有关要求提交了 破产申请，成为了美国有史以来倒闭旳最大金 融企业。
• 拥有158年历史旳雷曼弟兄企业是华尔街第 四大投资银行。2023年，雷曼在世界500强排 名第132位，2023年年报显示净利润高达42亿 美元，总资产近7 000亿美元。从2023年9月9 日，雷曼企业股票一周内股价暴跌77%，企业 市值从112亿美元大幅缩水至25亿美元。第一种 季度中，雷曼卖掉了1/5旳杠杆贷款，同步又用
2．提升企业旳内部管理和抗风险能力：雷曼弟兄作为一种生存 了158年旳企业，我相信其内部管理已经到达了相当规范旳程度， 但其仍在困境中破产，阐明企业旳抗风险能力是一种综合旳原因， 所以我们在做企业旳过程中，不但要加强企业旳内部管理，同步 也要提升企业在困境中生存旳能力，企业家要随时准备好面对引 起企业倒闭旳困境。
金融危机法律案例分析(3篇)
第1篇一、背景介绍2008年，一场突如其来的金融危机席卷全球，这场危机起源于美国次贷市场，最终导致了雷曼兄弟公司的破产，对全球金融市场造成了严重影响。
本文将以2008年美国次贷危机与雷曼兄弟破产为例，分析金融危机中的法律问题。
二、案例分析1. 案件背景2008年9月15日，美国雷曼兄弟公司正式宣布破产，成为美国历史上最大的破产案。
雷曼兄弟的破产引发了全球金融市场的连锁反应，导致全球股市暴跌、信贷市场冻结，许多金融机构陷入困境。
2. 案件起因（1）次贷危机2008年金融危机的根源在于美国次贷市场。
次贷是指向信用记录较差的借款人发放的贷款，这类贷款利率较高，风险较大。
在2000年代初期，美国房地产市场持续升温，许多金融机构纷纷推出次贷产品，导致次贷市场规模迅速扩大。
（2）雷曼兄弟的投资策略雷曼兄弟在次贷市场中扮演了重要角色。
公司通过购买、打包和出售次贷资产，从中获取高额利润。
然而，雷曼兄弟在投资过程中忽视了风险控制，导致公司财务状况恶化。
3. 法律问题分析（1）证券法问题雷曼兄弟在次贷市场中涉及大量证券发行和交易。
根据美国证券法，证券发行人必须向投资者披露真实、准确的信息。
然而，雷曼兄弟在发行次贷相关证券时，未能充分披露风险，导致投资者遭受损失。
（2）会计准则问题雷曼兄弟在会计处理上存在问题。
公司采用了一种名为“估值技术”的方法，对部分资产进行估值。
这种方法在市场低迷时导致资产价值被低估，从而掩盖了公司真实的财务状况。
（3）监管机构责任美国金融监管机构在金融危机中扮演了重要角色。
然而，监管机构在监管过程中存在疏忽，未能及时发现雷曼兄弟的财务问题，导致危机加剧。
4. 案件结果雷曼兄弟破产事件引发了全球金融市场的连锁反应。
美国政府介入，对雷曼兄弟进行破产清算，并采取措施稳定金融市场。
此外，美国国会通过了金融监管改革法案，加强金融监管，防止类似危机再次发生。
三、启示1. 重视风险控制金融机构在开展业务时，应充分重视风险控制，避免过度追求利润而忽视风险。
案例13-雷曼兄弟案例分析
破产原因
从八个要素分析其在企业风险管理方面存在的问题——即破产原因
内部环境 目标设定 事项识别 风险评估
风险应对 控制活动 信息与沟通
监控
原因一：没有有效的董事会
• 理论支持：一个主体的董事会是内部环境的关键部 分，它对企业风险管理有着重大影响。
雷曼兄弟历史悠久，CEO 富尔德作为数次带领公司走出困 境并数年取得卓越业绩的英雄，在公司董事会中的权力无形中 被急剧放大，其他人愿意讨好或效劳，而无人反对。
创伤最大信不。息仅原掌赌因握次是不贷其够产在品业，务雷多曼元还化赌这信方贷违约掉 出面现没危有机同时期行，。做雷不得曼仅好想如；通此另过，外被随贝收着尔购市斯来场登的的恶破化，其所 避免产破没产有，让但持其它二吸缺级取少资教对产训外和，部金及状融时况衍悬的生崖仔品勒也马会。受到较大 细分在析同，行在信金的息融影中海响，啸。不突雷能如曼够而不吸至仅取时不别，对人美市的场成上功高杠杆业 国政府经会验支和持务失哪部败些进教企行训业反，而省破放，产弃反在哪而所些一难企再免炒。作，是杠杆 业，美国银行率或达英1：国5巴9之克高莱。银雷行曼等没银能够通过现在的 行业又会下重市金场在分谁析的出身以上后，的如去果向能，被表面蒙蔽 找到正确的方向，不至于愈跌愈惨， 以至于错过挽救时机，不得不破产。
但是因为利益的原因，雷曼高管对发现的问题没有改正，使事 项识别形同虚设。
原因四：风险评估不准确
• 理论支持：关注风险的可能性和影响之间的相互关 系是管理当局的一项重要责任。
误区之二：情感的偏见。这种思维的偏见有时可能是致命的。福尔德在
雷曼误兄区弟一破：产技前术做出的的傲第慢二。个雷错曼误兄决弟策在就是破拒产绝之了前韩，国一产直业没银有行的遇注到资过。真当 正时的韩流国产动业性银短行缺曾，出破价产每时股账6.4面美上元还，有而福41尔0亿德美给元出的价现格金是，每福股尔34德.3也美据元。 此当认时为雷曼公兄司弟可的以市挺价过是这每次股危16机~1，7美因元此。做福出尔了德第在雷一曼个兄致弟命工的作错了误41决年策，：当 因了为14价年格的C问E题O，拒公绝司向在投他资手者上出一售步手一步中走的向商辉业煌地，产股资价产高，峰时错1过50了多筹美集元， 数甚百至亿在一美周元前现还金有的每机股会60。多雷美曼元的兄价弟格的，风在险他部看门来自以然每股拥3有0多最美为元先引进资的已 风 市 的经市情但险时场是场感事评候极剜对的实心雷偏是估，为刺曼见残技因动骨兄使酷荡术此的弟他的，经的损所无，但过情失面法雷形恰风了临接曼恰险下，的受兄是 调，已风，弟投这 整经险甚宣充评至布样 的资分估还拒先 资者评远怀绝对进 产估远着韩风的 价了超“国技 格险公过或产的术 也司了许业估， 应所他有银没 远计面的出行会有 远临预价入的计更股高考低风，高的虑于到险或的当远到正。者人天远在常但他”股超这价他想的价过种格却到侥暴正金。没了幸跌常融想，心45到但理%，。
案例分析 雷曼兄弟公司破产启示
总结
一、正确看待金融创新 二、保持合理的业务结构 三、提升风险管理水平 四、防范道德风险 五、完善评级和监督体系
雷曼兄弟的破产源于外部和其自身的多方面的原
因。它伴随着美国次贷危机，而自身发行房产抵 押等债券过度，对巨大的系统性风险没有采取必 要的措施，加之杠杆率过高，不良资产在短期内 大幅度贬值，并在关键时刻错失良机，最终导致 了拥有158年传奇历史的雷曼兄弟宣告破产。
雷曼兄弟与韩国产业银行持续多日的入股谈判最终破裂；因市 场对雷曼的生存产生担忧，雷曼的股票暴跌45%。
破产之路
2008年9月11 2008年9月12 2008年9月14
雷曼兄弟宣布第三季度的亏损将达39亿美元，并宣布公司的 重组计划；雷曼将采取进一步措施大幅减持住宅抵押贷款和 商业地产，与Blackrock合作降低住宅抵押贷款风险敞口，优 化项目组合；雷曼股价暴跌46%至每股4.22美元；信用评级机 构穆迪警告要将雷曼的信用评级大幅下调。
原因分析
3.股东财富最大化仅强调股东的利益而忽视其他 利益相关者的利益是雷曼兄弟破产的内在原因
股东财富最大化片面强调了股东利益的至上性，而
忽视了其他利益相关者的利益，导致雷曼兄弟公司内部 各利益主体的矛盾冲突频繁爆发，公司员工的积极性不 高，虽然其员工持股比例高达37%，但主人翁意识淡 薄。另外，雷曼兄弟公司选择股东财富最大化，导致公 司过多关注股东利益，而忽视了一些公司应该承担的社 会责任，加剧了其与社会之间的矛盾，也是雷曼兄弟破 产的原因之一。
和盈利能力）；有利于维护社会的整体利益。
2.组合后的财务管理目标之间必须要有主次之分，
以便克服各财务管理目标之间的矛盾和冲突,兼顾更多利
益相关者的利益而不偏袒少数人利益.
雷曼兄弟破产案例分析
案例名称：雷曼兄弟案例分析案件来源：《美国投资银行经营失败案例研究》（中国财政经济出版社）案例介绍：雷曼兄弟的破产过程2008年3月18日雷曼兄弟宣布，受信贷市场萎缩影响，其第一季度净收入同比大幅下降57%，股价下挫近20%。
4月1日为了平息市场对资金短缺的疑虑，雷曼兄弟发行40亿美元的可转换特别股；受此消息激励，雷曼兄弟股价大涨18%至每股44.34美元；投资人表现出对雷曼兄弟的信心，认为其能躲过贝尔斯登遭并购的命运。
4月16日雷曼兄弟CEO Richard Fuld 表示，信用市场萎缩最坏的时期已经过去。
4月30日为降低高风险高收益放款部位，雷曼兄弟出售11亿美元的放款担保凭证。
6月4日受市场担心雷曼兄弟需要进一步融资的影响，其信用违约互换点差跳升到272基点。
6月9日信用评级机构将雷曼兄弟的信用等级下调，其他机构也表示了对其信用前景的担忧。
6月10日雷曼兄弟宣布，预期公司第二季度净损失28亿美元，并透露最新融资60亿美元的计划。
6月13日因亏损，雷曼兄弟CEO Richard Fuld解雇财务总监 Erin Callan和总裁Joseph Gregory 。
6月19日全球主要银行，券商信贷相关损失已达3960亿美元，其中雷曼兄弟的损失为139亿美元，大幅上升。
8月1日报导称，雷曼兄弟试图出售价值达300亿美元的商业按揭资产和其他难以估值的证券。
8月16日雷曼兄弟考虑出售价值高达400亿美元的商业不动产资产。
8月18日市场预期雷曼兄弟第三季度净损失将达18亿美元，主要券商的研究报告纷纷调低雷曼兄弟的评级。
8月25日韩国产业银行重新开始入股雷曼兄弟的谈判，但雷曼兄弟要价太高，同时，雷曼兄弟CEO Richard Fuld 信誉受损，恐遭内部逼退。
8月26日美国私募基金KKR 表示有兴趣收购雷曼兄弟的资产管理业务。
9月10日雷曼兄弟与韩国产业银行持续多日的入股谈判最终破裂，因市场对雷曼兄弟的生存产生担忧，雷曼兄弟的股票暴跌45%。
外国银行破产法律法规案例(3篇)
第1篇一、背景雷曼兄弟公司（Lehman Brothers Holdings Inc.）是一家成立于1850年的美国投资银行，曾是华尔街五大投资银行之一。
然而，在2008年的全球金融危机中，雷曼兄弟因债务危机而宣布破产，成为美国历史上最大的破产案。
此次破产事件不仅对美国金融市场造成了巨大冲击，也对全球金融体系产生了深远影响。
本文将结合美国相关法律法规，对雷曼兄弟破产案进行剖析。
二、雷曼兄弟破产原因1. 风险管理不善雷曼兄弟在金融危机爆发前，对次贷市场的风险认识不足，过度投资于高风险的金融产品，导致其资产负债表风险极高。
2. 财务报表造假雷曼兄弟为了掩盖其真实的财务状况，长期采用“账外账”和“特殊目的实体”等手段，进行财务报表造假。
3. 资金链断裂在金融危机爆发后，雷曼兄弟的融资渠道受到严重冲击，资金链断裂，无法偿还巨额债务。
三、美国相关法律法规1. 《破产法》美国《破产法》旨在保护债务人和债权人的利益，规范破产程序。
雷曼兄弟破产案中，美国法院依据《破产法》第11章进行破产重整。
2. 《萨班斯-奥克斯利法案》（Sarbanes-Oxley Act）该法案于2002年颁布，旨在加强公司财务报告的透明度和问责制。
雷曼兄弟破产案暴露出其财务报表造假等问题，引发了对该法案的修订和实施。
3. 《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act）该法案于2010年颁布，旨在加强对金融市场的监管，防止金融危机再次发生。
雷曼兄弟破产案对该法案的制定产生了重要影响。
四、雷曼兄弟破产案处理过程1. 申请破产保护2008年9月15日，雷曼兄弟向美国纽约南区破产法院申请破产保护。
2. 破产重整法院批准雷曼兄弟进入破产重整程序。
在此期间，雷曼兄弟的资产和债务被重新评估，债权人和债务人进行协商，以达成债务重组协议。
3. 债务清偿经过一系列谈判，雷曼兄弟的债权人达成债务重组协议。
【案例分析】雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示
【案例分析】雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示2008年9月15日，拥有158年悠久历史的美国第四大投资银行—雷曼兄弟（Lehman Brothers）公司正式申请依据以重建为前提的美国联邦破产法第11章所规定的程序破产，即所谓破产保护。
雷曼兄弟公司，作为曾经在美国金融界中叱咤风云的巨人，在此次爆发的金融危机中也无奈破产，这不仅与过度的金融创新和乏力的金融监管等外部环境有关，也与雷曼公司本身的财务管理目标有着某种内在的联系。
本文将从公司内部财务的角度深入剖析雷曼兄弟公司破产的原因。
一、股东财富最大化：雷曼兄弟财务管理目标的现实选择雷曼兄弟公司正式成立于1850年，在成立初期，公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易，公司性质为家族企业，且规模相对较小，其财务管理目标自然是利润最大化。
在雷曼兄弟公司从经营干洗、兼营小件寄存的小店逐渐转型为金融投资公司的同时，公司的性质也从一个地道的家族企业逐渐成长为在美国乃至世界都名声显赫的上市公司。
由于公司性质的变化，其财务管理目标也随之由利润最大化转变为股东财富最大化。
其原因至少有：（1）美国是一个市场经济比较成熟的国家，建立了完善的市场经济制度和资本市场体系，因此，以股东财富最大化为财务管理目标能够获得更好的企业外部环境支持；（2）与利润最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本，无疑更为科学和合理；（3）与企业价值最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化可以直接通过资本市场股价来确定，比较容易量化，操作上显得更为便捷。
因此，从某种意义上讲，股东财富最大化是雷曼兄弟公司财务管理目标的现实选择。
二、雷曼兄弟破产的内在原因：股东财富最大化股东财富最大化是通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。
当雷曼兄弟公司选择股东财富最大化为其财务管理目标之后，公司迅速从一个名不见经传的小店发展成闻名于世界的华尔街金融巨头，但同时，由于股东财富最大化的财务管理目标利益主体单一（仅强调了股东的利益）、适用范围狭窄（仅适用于上市公司）、目标导向错位（仅关注现实的股价）等原因，雷曼兄弟最终也无法在此次百年一遇的金融危机中幸免于难。
外国法律银行破产案例(3篇)
第1篇一、引言2008年，一场突如其来的金融危机席卷全球，美国雷曼兄弟银行破产成为这场金融风暴的标志性事件。
雷曼兄弟银行的破产不仅导致了其自身业务的崩溃，还对全球金融市场造成了巨大冲击。
本文将详细剖析雷曼兄弟银行破产的原因、过程以及影响，以期为我国金融业提供借鉴。
二、雷曼兄弟银行破产的原因1. 风险管理不善雷曼兄弟银行在投资银行业务中过度依赖高风险的衍生品交易，尤其是次贷衍生品。
这些产品在繁荣时期为雷曼兄弟带来了丰厚的利润，但在房地产市场泡沫破裂后，这些高风险产品成为压垮银行的“最后一根稻草”。
2. 监管缺失美国金融监管机构在雷曼兄弟银行破产前未能及时发现其风险隐患，导致银行在缺乏有效监管的情况下发展壮大。
此外，金融衍生品市场的监管漏洞也为雷曼兄弟的破产提供了可乘之机。
3. 内部管理问题雷曼兄弟银行内部管理混乱，决策层缺乏对风险的认知。
在金融危机爆发前，银行管理层对风险控制不力，对市场变化反应迟钝，导致风险不断累积。
4. 市场环境变化2008年，全球房地产市场泡沫破裂，次贷危机爆发。
受此影响，雷曼兄弟银行的次贷衍生品业务遭受重创，导致其财务状况急剧恶化。
三、雷曼兄弟银行破产的过程1. 破产申请2008年9月15日，雷曼兄弟银行正式向纽约南区破产法院申请破产保护。
这是美国历史上规模最大的破产案件之一。
2. 破产清算雷曼兄弟银行破产清算过程中，其资产被分割出售，部分员工失业。
此次破产对全球金融市场产生了严重影响。
3. 银行重组在雷曼兄弟银行破产之后，其业务被摩根士丹利、美国银行等金融机构收购。
这些机构在收购雷曼兄弟银行资产的同时，也承担了其部分债务。
四、雷曼兄弟银行破产的影响1. 全球金融市场动荡雷曼兄弟银行破产引发全球金融市场动荡，股市、债市、汇市等金融市场纷纷下跌。
此次危机导致全球经济陷入衰退。
2. 各国政府采取救市措施面对金融危机，各国政府纷纷采取救市措施，以稳定金融市场。
例如，美国政府推出了7000亿美元的金融救援计划。
风险管理雷曼兄弟案例分析
目录1.雷曼兄弟简介.............................................. 错误!未指定书签。
2.雷曼兄弟破产过程 ..................................... 错误!未指定书签。
3.雷曼兄弟破产原因分析............................. 错误!未指定书签。
3.1自身原因......................................................... 错误!未指定书签。
3.2外部原因......................................................... 错误!未指定书签。
4.应对措施及建议 ......................................... 错误!未指定书签。
1.雷曼兄弟简介雷曼兄弟控股公司是美国第四大投资银行。
作为一家全球性的投资银行，雷曼兄弟公司具有158年的历史。
其雄厚的财务实力，以及“全球最具实力股票债券承销交易商”的名号可以追述到一个世纪前。
雷曼公司的业务能力一直受到众多世界知名公司的广泛认可。
它不仅担任这些跨国公司和政府的重要财务顾问，同时拥有多名业界公认的国际最佳分析师。
由此，它在很多业务领域都居于全球领先地位，包括股票、固定收益、交易和研究、投资银行业务、私人银行业务、资产管理以及风险投资。
这一切都有助于雷曼兄弟稳固其在业务领域的领导地位。
《商业周刊》评选雷曼兄弟公司为2000年最佳投资银行，《国际融资评论》授予其2002年度最佳投资银行称号，其整体调研实力也高居《机构投资者》排名榜榜首。
这样一家信誉名声都响彻业界的全球性多元化投资银行，于北京时间2008年9月15日，在次级抵押贷款市场危机加剧的形势下，丢盔弃甲。
根据美国破产法，美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司向美国联邦破产法庭递交破产保护申请。
风险管理雷曼兄弟案例分析
目录1.雷曼兄弟简介.............................................. 错误!未指定书签。
2.雷曼兄弟破产过程 ..................................... 错误!未指定书签。
3.雷曼兄弟破产原因分析............................. 错误!未指定书签。
3.1自身原因......................................................... 错误!未指定书签。
3.2外部原因......................................................... 错误!未指定书签。
4.应对措施及建议 ......................................... 错误!未指定书签。
1.雷曼兄弟简介雷曼兄弟控股公司是美国第四大投资银行。
作为一家全球性的投资银行，雷曼兄弟公司具有158年的历史。
其雄厚的财务实力，以及“全球最具实力股票债券承销交易商”的名号可以追述到一个世纪前。
雷曼公司的业务能力一直受到众多世界知名公司的广泛认可。
它不仅担任这些跨国公司和政府的重要财务顾问，同时拥有多名业界公认的国际最佳分析师。
由此，它在很多业务领域都居于全球领先地位，包括股票、固定收益、交易和研究、投资银行业务、私人银行业务、资产管理以及风险投资。
这一切都有助于雷曼兄弟稳固其在业务领域的领导地位。
《商业周刊》评选雷曼兄弟公司为2000年最佳投资银行，《国际融资评论》授予其2002年度最佳投资银行称号，其整体调研实力也高居《机构投资者》排名榜榜首。
这样一家信誉名声都响彻业界的全球性多元化投资银行，于北京时间2008年9月15日，在次级抵押贷款市场危机加剧的形势下，丢盔弃甲。
根据美国破产法，美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司向美国联邦破产法庭递交破产保护申请。
案例分析 雷曼兄弟公司破产启示
二.财务结构不合理，杠杆率太高且过度依赖短期融 资
2008年第二季度 2008年第一季度 2008年第四季度 2008年第三季度
贷款 贷款和 房产抵押 总资产 总债券 总负债 总净资产
37,485
37,485
639,432 516,748 613,156 26,276
49,213
49,213
786,035 647,943 761,203 24,832
简介
在雷曼兄弟公司从经营干洗、兼营小件寄存的小 店逐渐转型为金融投资公司的同时，公司的性质 也从一个地道的家族企业逐渐成长为在美国乃至 世界都名声显赫的上市公司。
2008年，雷曼兄弟曾被美国《财富杂志》选为 财富500强公司之一，为当时美国第四大投资银 行。
简介 2008年中，受到次级房贷风暴连锁效应波及，
简介
1850年，来自德国的移民Lehman家三兄弟在美 国的阿拉巴马州设立了雷曼兄弟公司。在成立初 期，公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的 贸易，公司性质为家族企业，且规模相对较小。
1860年，雷曼兄弟在美国纽约市的办公室开门营 业，当时纽约市是全球的商品交易中心。雷曼扩 展了商品交易业务，并进入财务顾问业务，奠定 了证券承销业务的基础。
美国第五大券商，第二大按揭债券承销商贝尔斯登旗下两家对 冲基金出现巨额亏损,次贷危机开始全面爆发
雷曼兄弟宣布，受信贷市场萎缩影响，其第一季度净收入同比 大幅下降57%，股价下挫近20%。
为了平息市场对于资金短缺的疑虑，雷曼兄弟发行40亿美元的 可美转元换；特投别 资股人；表受现人此出称消对代息雷词激曼表格励的，信雷心曼，股认价为大它涨能够18躲%至过每被股并4购4.3的4 命运。
信用市场近一步恶化，全球大银行和券商减记资产金额已超 5,000亿美元
金融风险管理雷曼兄弟案例
金融风险管理雷曼兄弟案例金融风险管理：雷曼兄弟案例金融风险管理是在金融行业中非常关键的一个领域。
通过对金融市场的监控和控制，机构可以最大限度地降低风险并实现可持续的发展。
雷曼兄弟的破产案例是一个典型的例子，该案件揭示了金融风险管理的重要性以及交易所面临的各种风险。
一、雷曼兄弟公司简介雷曼兄弟是一家在美国金融界享有盛誉的投资银行和证券交易公司。
成立于1850年，雷曼兄弟曾经是全球第四大投资银行，拥有超过26000名员工和超过50个办事处。
然而，在2008年金融危机爆发后，雷曼兄弟公司陷入了巨大的财务危机，最终在同年9月宣布破产。
二、雷曼兄弟的金融风险管理问题雷曼兄弟的破产案例揭示了一系列金融风险管理问题。
首先，雷曼兄弟在过去几年中持续进行高风险的房地产抵押贷款交易，并未理智地进行风险评估和控制。
其次，公司在资本结构和融资方面存在问题，大量依靠短期负债来支持其长期投资，缺乏充足的流动性。
此外，雷曼兄弟的内部控制和风险监控系统存在问题，未能及时识别和遏制潜在风险，并缺乏有效的风险报告和沟通机制。
三、雷曼兄弟破产对金融市场的影响雷曼兄弟的破产对金融市场造成了严重的冲击。
这次破产引发了金融系统的信心危机，导致了全球金融市场的动荡和混乱。
投资者的恐慌导致了股市的暴跌，信贷市场的冻结，银行的破产和失业率的上升，给整个经济带来了沉重的打击。
这个案例成为金融风险管理的一个重要教训，引起了对金融稳定的关注，并促使监管机构加强风险管理和监管。
四、从雷曼兄弟案例中汲取的教训雷曼兄弟的案例给我们提供了一些宝贵的教训。
首先，金融机构应该注重风险评估和控制，避免过度依赖高风险交易。
其次，资本结构和融资策略应合理，将短期负债与长期投资相匹配，确保足够的流动性。
此外，建立健全的内部控制和风险监控系统是至关重要的，以便及时识别和应对潜在的风险。
最后，监管机构需要加强风险管理和监管，确保金融市场的稳定和健康发展。
结论雷曼兄弟破产案例是金融风险管理领域的一个重要案例，为我们揭示了金融风险管理的重要性以及金融交易所面临的各种风险。
雷曼兄弟内部控制案例分析
之 与否 ， 此 不作为 ， 如 已然 是 对 于 风 险 评
雷 曼 兄 弟 内 部 控 制 案 例 分 析
口 沈 晓 玺
（ 海 财经 大学 ， 上 上海 ２０３） ０ ４ ３
估的严重失职。
二 、 曼 之 死 的 思 考 与启 示 雷 金 融 巨头 雷曼 兄 弟 的倒 下虽 然 具有 其
进入 和发 展房 地产 市场过 快 ， 发行 房产抵 押
的主动权 ， 直到危机爆发 ， 一切为时 已晚。 ２ ．战略 目标制定——过度 以利润 为
导 向 的 战略 目标 强 调 利 润 的 战 略 目标 确 实 带 个 了雷 曼短暂 的 “ 煌 ” 辉 ：在 从 ２ ０ 年 到 ２ ０ ０３ ０７
的 富 尔 德 摒 弃 了惯 有 的 稳 健 经 营 风 格 踏 上 冒 险 的 征途 ， 雷 曼 上 下 大 力 实 行 物 质 在 激励 ， 以股 权 分 红 的 形 式 鼓 励 员 工 积 极 投 身 至“ 逐 高 风 险 高 回 报 ” 追 的游 戏 中 ， 机 危
已在 酝 酿之 中 。在 强人 治 理 的风 格 面前 ，
底 ， 权 利过 度 集 中 ， 少 制 衡 的 缘 故 。 是 缺 ２建 立 具 有独 立 审查 与 时 时 反馈 的 内 ． 部 审 计机 制 在 外 界 对安 永作 为雷 曼外 部 审 计 机构 基 于雷 曼对 破 产 案 需要 承 担 的责 任 津 津 乐 道之 时 ，舆论 似 乎显 得 有 些 本末 倒 置 。试 想， 倘若 作 为 外部 审 计单 位 ， 能对 失 实 的 未 报 表 进 行及 时披 露是 过 失 ， 么 ， 为对 企 那 作 业 运 作联 系 具有 更 清 晰 认 识 的 内部 审 计 ， 未能 履 行基 本 职 责 向审 计委 员 会 报 告企 业
案例13 雷曼兄弟案例分析
原因八：监控
理论支持：监控可以以两种方式进行：通过持 续的活动或者个别评价。持续监控的有效性程度越 高，就越不需要个别评价。
在已经出现危机之后，雷曼兄弟公司并没有积极的发现问题解决问 题，说明其风险监控也存在问题。
那么雷曼兄弟破产案给我们带来 了哪些启示呢？
启示一：提高风险预防意识
• 正如比尔盖茨所说的“微软离破产永远只有18个月”，说 明企业越大，企业家越要有危机意识，生存了158年的企 业也会轰然破产，那么我们有什么理由掉以轻心呢？ 在 2000年后房地产和信贷这些非传统的业务蓬勃发展之后， 雷曼兄弟和其它华尔街上的银行一样，开始涉足此类业务。 这本无可厚非，但雷曼的扩张速度太快。即使是在房地 产 市场下滑的2007年，雷曼兄弟的商业地产债券业务仍然增 长了约13%。这样一来，雷曼兄弟面临的系统性风险非常 大。显然，雷曼对于这样的风险是无所知或者过于乐观的。
3、在出现危机时对自己的退路状况 产业本身就是一个高风险的产业，雷曼 丹利等，在次贷危机中，明显雷曼所受 信息掌握不够 不仅赌次贷产品，雷曼还赌信贷违约掉 创伤最大。原因是其在业务多元化这方 出现危机时，雷曼想通过被收购来 期。不仅如此，随着市场的恶化，其所 面没有同行做得好；另外贝尔斯登的破 避免破产，但它缺少对外部状况的仔 持二级资产和金融衍生品也会受到较大 产没有让其吸取教训，及时悬崖勒马。 细分析，在金融海啸突如而至时，美 的影响。雷曼不仅不对市场上高杠杆业 在同行信息中，不能够吸取别人的成功 国政府会支持哪些企业而放弃哪些企 务部进行反省，反而一再炒作，是杠杆 经验和失败教训，破产在所难免。 业，美国银行或英国巴克莱银行等银 率达1：59之高。雷曼没能够通过现在的 行业又会下重金在谁的身上，如果能 市场分析出以后的去向，被表面蒙蔽 找到正确的方向，不至于愈跌愈惨， 以至于错过挽救时机，不得不破产。
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破产原因
从八个要素分析其在企业风险管理方面存在的问题——即破产原因
内部环境 目标设定 事项识别 风险评估
风险应对 控制活动 信息与沟通ห้องสมุดไป่ตู้
监控
原因一：没有有效的董事会
• 理论支持：一个主体的董事会是内部环境的关键部 分，它对企业风险管理有着重大影响。
雷曼兄弟历史悠久，CEO 富尔德作为数次带领公司走出困 境并数年取得卓越业绩的英雄，在公司董事会中的权力无形中 被急剧放大，其他人愿意讨好或效劳，而无人反对。
例子：①公司文化属于内部控制环境的基础。总裁兼首席运 营官约瑟夫格里高利是雷曼兄弟的数朝元老，但是富尔德却批 评他过于关注公司文化，未能帮助雷曼兄弟避免主要由房地产 业务造成的损失。②从雷曼兄弟的薪酬结构也反映了这一点， 即便在动荡的2007 年，CEO 富尔德的年薪也达到了3400 万美 元。
可见，CEO 富尔德作为特例却凌驾于内部控制制度之上，这 对于公司整体而言是极大的威胁。
原因二：目标设定有偏差
• 理论支持：经营目标关系到主体经营的有效性和效 率然，而管，理现当代局企必业须是确多保种这契些约目关标系反的映集了合现体实，和不市仅场
包需括求股。东，还包括债权人、经理层、职工、顾客、政 府雷曼等兄利弟益自主19体84年。上市以来，公司的所有权和经营权实现了分离， 所有者股与经东营财者富之最间大形成化委片托面代强理调关系了。股同东时利，益在公的司至中上形性成，了股 东而阶层忽（视所了有其者他）与利职益业相经关理者阶层的（利经益营，者导）。致股雷东曼委兄托弟职业公经司理 人 过 财内极会目代计标为部性报的经各不表实营利高企获现益，取程业主虽相度，其关。体然信财的其息务矛员管，盾工了理冲持解目标受突股是托频比者为繁例达的爆高到受达发托股东责，37财任%公履富，司最行但员大情主工化况人，以的并及翁积通理 意上市识之淡后薄的。雷曼兄弟公司，实现了14年连续盈利的显著经营业绩 和10年间另高外达，11雷03曼%的兄股弟东公回司报率选。择股东财富最大化，导致 公司过多关注股东利益，而忽视了一些公司应该承担 的社会责任，加剧了公司与社会之间的矛盾。
• •
，雷设1个商业1融资业8962品资其曼有农务。务59年 年2经 方主兄地业的。0美美世纪式要弟区国公国国纪人的业公总转司南经六公先务司部变，２机因资在大司８权北济七司行包总。为并持０爆产幅财年次益战大十发者括部新于２ 公 每有０发大下报第贷仅争萧年展之投现兴1２公理５下8０股司０大７后幅跌显三危为结条代8为一资设的为曼方收国巴拒后力０司分的年7０收净美量年缩近示季机２，束时年，涉，银在工筹兄。购银克绝宣失无０开支资，史７益收元后期成抵雷夏水９度后８雷，０足曾行美业集弟但谈行莱为布败奈２设业产该新年连入。至，为曼证帮、国国押美５末的４曼亿，截资公与判和银收放后之年财务总分高，续、雷纽2兄券助私纽。美贷国一亿兄至公％，0金司韩无英行购弃，下，富。值支世雷４。净曼约弟交大人约雷元款次年美弟２司。总渡被国果国也行收雷宣雷与至达业纪兄商曼年利公易量投，曼。证贷之元公０股股该过迫开而第在动购曼布曼资２１务2弟品司兄创润、急资在兄券危内司０价东。公0难寻发终三美提。兄兄产０７管破年公交开商需管英弟弟历和，弟管０５理关找银，大国供种弟产代司易始业资理国公，收行 而银政担种公。，是所拓银 金、 伦 司雷购的美行府保努司美大成展行的资敦也国力员其和公产和逐逐推。在投司管日步步广全资成理本从从新球银功等东一一型的行融。京家
但是因为利益的原因，雷曼高管对发现的问题没有改正，使事 项识别形同虚设。
原因四：风险评估不准确
• 理论支持：关注风险的可能性和影响之间的相互关 系是管理当局的一项重要责任。
误区之二：情感的偏见。这种思维的偏见有时可能是致命的。福尔德在
雷曼误兄区弟一破：产技前术做出的的傲第慢二。个雷错曼误兄决弟策在就是破拒产绝之了前韩，国一产直业没银有行的遇注到资过。真当 正时的韩流国产动业性银短行缺曾，出破价产每时股账6.4面美上元还，有而福41尔0亿德美给元出的价现格金是，每福股尔34德.3也美据元。 此当认时为雷曼公兄司弟可的以市挺价过是这每次股危16机~1，7美因元此。做福出尔了德第在雷一曼个兄致弟命工的作错了误41决年策，：当 因了为14价年格的C问E题O，拒公绝司向在投他资手者上出一售步手一步中走的向商辉业煌地，产股资价产高，峰时错1过50了多筹美集元， 数甚百至亿在一美周元前现还金有的每机股会60。多雷美曼元的兄价弟格的，风在险他部看门来自以然每股拥3有0多最美为元先引进资的已 风 市 的经市情但场时险是场感事极候评剜对的实心雷偏是为，估刺曼见残动因技骨兄使酷术荡此的弟他的的经，损所无，情过但失面法雷恰形风了临接曼下险恰，的受兄， 调是已风，弟这投 整经险甚宣充评至布资 的样分估还拒者 资先评远怀绝进对 产估远着韩的风 价了超“国险 格技公过或产术的 也司了许业，估 应所他有银计 远没面的出行有会 远临预价入的计更股考高低风，高的到于虑险或的当到远正。者人天在远常但他”股这超价他想的价种过格却到侥暴金正。没了幸跌融常想，心45到但理%，。
原因三：有错不改
理论支持：带来负面影响的事项代表风险，它要求管 理当局予以评估和应对。
2007 年下半年美国的利率上升和住房市场持续降温。作为雷 曼兄弟公司的高管对于利率和住房市场的变化绝对具有敏锐的嗅 觉，我们有理由相信高管识别出了这些外在影响因素。对于内部 环境来说，高管对于公司内部“英雄主义”的推崇和“激进”经 营作风也应该非常了解。
雷曼兄弟破产案背景
• 2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟按照美国 公司破产法案的相关规定提交了破产申请，成为了美国有 史以来倒闭的最大金融公司。 拥有158年历史的雷曼兄弟 公司是华尔街第四大投资银行。2007年，雷曼在世界500 强排名第132位，2007年年报显示净利润高达42亿美元，总 资产近7 000亿美元。从2008年9月9日，雷曼公司股票一周 内股价暴跌77%，公司市值从112亿美元大幅缩水至25亿美 元。第一个季度中，雷曼卖掉了1/5的杠杆贷款，同时又 用公司的资产作抵押，大量借贷现金为客户交易其他固定 收益产品。第二个季度变卖了1 470亿美元的资产，并连续 多次进行大规模裁员来压缩开支。然而雷曼的自救并没有 把自己带出困境。华尔街的“信心危机”，金融投机者操 纵市场，一些有收购意向的公司则因为政府拒绝担保没有 出手。雷曼最终还是没能逃离破产的厄运
雷曼兄弟公司案例分析
L/O/G/O
• 一 雷曼兄弟公司简介 • 二 公司破产案背景 • 三 破产案原因分析 • 四 案例给我们的启示
雷曼兄弟公司简介
２０００年，雷曼
• 雷曼兄弟公司由兄德弟国公移司民股亨票利价、格埃马努埃尔和迈尔于1850年
在美国亚拉巴马首州次蒙达哥到马每利股城１创０建，目前已拥有158年历史