案例13 雷曼兄弟案例分析

雷曼兄弟破产案背景
• 2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟按照美国 公司破产法案的相关规定提交了破产申请，成为了美国有 史以来倒闭的最大金融公司。 拥有158年历史的雷曼兄弟 公司是华尔街第四大投资银行。2007年，雷曼在世界500 强排名第132位，2007年年报显示净利润高达42亿美元，总 资产近7 000亿美元。从2008年9月9日，雷曼公司股票一周 内股价暴跌77%，公司市值从112亿美元大幅缩水至25亿美 元。第一个季度中，雷曼卖掉了1/5的杠杆贷款，同时又 用公司的资产作抵押，大量借贷现金为客户交易其他固定 收益产品。第二个季度变卖了1 470亿美元的资产，并连续 多次进行大规模裁员来压缩开支。然而雷曼的自救并没有 把自己带出困境。华尔街的“信心危机”，金融投机者操 纵市场，一些有收购意向的公司则因为政府拒绝担保没有 出手。雷曼最终还是没能逃离破产的厄运
例子：①公司文化属于内部控制环境的基础。总裁兼首席运 营官约瑟夫格里高利是雷曼兄弟的数朝元老，但是富尔德却批 评他过于关注公司文化，未能帮助雷曼兄弟避免主要由房地产 业务造成的损失。②从雷曼兄弟的薪酬结构也反映了这一点， 即便在动荡的2007 年，CEO 富尔德的年薪也达到了3400 万美 元。
可见，CEO 富尔德作为特例却凌驾于内部控制制度之上，这 对于公司整体而言是极大的威胁。
原因二：目标设定有偏差
• 理论支持：经营目标关系到主体经营的有效性和效 率然，而管，理现当代局企必业须是确多保种这契些约目关标系反的映集了合现体实，和不市仅场
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雷曼兄弟公司Baidu Nhomakorabea例分析
L/O/G/O
• 一 雷曼兄弟公司简介 • 二 公司破产案背景 • 三 破产案原因分析 • 四 案例给我们的启示
雷曼兄弟公司简介
２０００年，雷曼
• 雷曼兄弟公司由兄德弟国公移司民股亨票利价、格埃马努埃尔和迈尔于1850年
在美国亚拉巴马首州次蒙达哥到马每利股城１创０建，目前已拥有158年历史
但是因为利益的原因，雷曼高管对发现的问题没有改正，使事 项识别形同虚设。
原因四：风险评估不准确
• 理论支持：关注风险的可能性和影响之间的相互关 系是管理当局的一项重要责任。
误区之二：情感的偏见。这种思维的偏见有时可能是致命的。福尔德在
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原因三：有错不改
理论支持：带来负面影响的事项代表风险，它要求管 理当局予以评估和应对。
2007 年下半年美国的利率上升和住房市场持续降温。作为雷 曼兄弟公司的高管对于利率和住房市场的变化绝对具有敏锐的嗅 觉，我们有理由相信高管识别出了这些外在影响因素。对于内部 环境来说，高管对于公司内部“英雄主义”的推崇和“激进”经 营作风也应该非常了解。
破产原因
从八个要素分析其在企业风险管理方面存在的问题——即破产原因
内部环境 目标设定 事项识别 风险评估
风险应对 控制活动 信息与沟通
监控
原因一：没有有效的董事会
• 理论支持：一个主体的董事会是内部环境的关键部 分，它对企业风险管理有着重大影响。
雷曼兄弟历史悠久，CEO 富尔德作为数次带领公司走出困 境并数年取得卓越业绩的英雄，在公司董事会中的权力无形中 被急剧放大，其他人愿意讨好或效劳，而无人反对。