对中国资金流量表的分析_郭浩
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[ 关键词] 资金流量表 收入分配 储蓄
[ 中图分类号] F830.45 [ 文献标识码] A [ 文章编号] 1000 -8306 (2001) 04-0016 -05
资 金流 量分析是 重要的经 济 分析方法, 分析社会资金 流量状况 , 有利于更清楚地 了解 一些基本经 济关系 。 人民银 行和 国家统 计 局 已经 公 布 了 1992 ～ 1998 年的资金流量表 , 由实物交 易帐户 和金融交易帐户两部 分组 成 。 它们是本文的主要分析对象 。
目前的收入分配格局是 :住 户部门 获得了可支配收入的 接近
70 %, 企业部门获 得了 13 %, 政 府部门获得 18 %, 比例关系基本 稳定 。
二 、 储蓄与资本形成
我国是个高储蓄的国家, 1992 ～ 1998 年 , 我国总储蓄占可 支配收入的比重稳定保持在 40 % 左右 , 远远高于世界平均 20 %多 一点的水平 。经济的快速增长 , 金融的迅猛发展 , 金融结构的变 化 , 都是建立在这样一个基础上 的。
政府
10.24 % 7.94% 6.93% 5.82% 6.89% 8.17% 9.21% 7.89%
住户
15.03 % 14.09 % 12.51 % 12.84 % 15.71 % 15.74 % 14.76 % 14.37 %
的总储 蓄与资本形成总额大 体相 当 , ① 其差额主要是净出口和统计 误差 , 但各 经济部门之间在 储蓄 和资本形成上是不均衡的 。
90 年代以来 , 由于市场机制 对收入分配 的调节作用增强 , 宏 观收入 分配向居民个人倾斜 的状 况得到一定 校正 , 居民收入 与国 民可支配总收入保持同步增长 趋 势 。1992 ～ 1998 年间 , 可支配收 入在住户 、 企业和政府部门 之间 的比例关系 相当稳定 , 只有 很小 的波动 。 参见表 1 。②
非金融 企业
金融 机构
政府 ④
住户
52005.52 1691.5821006.4982031.14 总储蓄
32.24% 1.00% 13.80% 52.96%
资本形117703.32 972.27 11798.7422072.97
成总额 77.07% 0.63% 7.89% 14.37%
三 、 部门资金盈亏
高储蓄为高投资提供了条件 , 我国每年的投资率也在 40 %左右
(支出 法 GDP 计 算与资金 流量表 上总资本形成/ 可支配收入计算结 果一致 , 因为其统计 口径大致相 当), 同 样远 远高于 20 %的 世界 平均水平 。
分部门看 , 企业部门占大头 , 平均占资本形成总额的 77 %, 企 业部门资本形成占可 支配收入国
100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 %
100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 %
40.29% 41.95% 42.24% 40.28% 40.32% 40.98% 39.98% 40.86%
表 4 1992～ 1998 年资本形成总额 部门结构
2 001 年
第4期
FINAN《C财E&经E科CO学N》OMICS
Forth Issue
Jul . /Aug .2001
【学术时空】
对中国资金流量表的分析
郭 浩 [ 博士生 中国人民大学财政金融学院 北京 100872]
表 1 1992～ 1998 年可支配收入分配结构
非金融 金融 政府 住户 企业 机构
1992 11.24% 0.32% 19.23% 69.20% 1993 11.76% 0.33% 19.32% 68.59% 1994 13.44% 0.35% 18.66% 67.55% 1995 13.61% -0.06%17.68% 68.76% 1996 12.67% 0.89% 17.15% 69.29% 1997 15.73% 0.39% 16.00% 67.88% 1998 13.72% 0.61% 17.53% 68.14% 平均 13.17% 0.41 17.94% 68.49%
[ 内容摘要] 本文在对我国 1992 ～ 1998 年资金流量表初步分析基础上 , 得出以下主要结 论 :(1) 政府 、 企 业 、 住户部门 可支配收入比例为 18∶13∶70 , 基本稳 定 ;(2) 储蓄 率 、 投资率 高 , 住户部 门储蓄 占总储 蓄 一半 以上 , 企 业部门占资本形成总额的 3/ 4;(3) 企业是最大的 亏绌部门 , 住 户是最大的 盈余部门 , 储 蓄 与投 资分离程度高 , 占可支配收入的 14 ～ 15 %, 这决定了 金融资 产规模 和货币 量的迅 猛扩张 ;(4) 企 业 部门 的资金来源以外源融资为主 , 外部资金又以银行贷款为主 , 资金运用以实物投资为主 , 金融资产中 以 货币性资产为主 ;(5) 住户部门的资金来源以本部门储蓄为主 , 负债极低 , 但增长较快 , 资金运用以金 融 资产 为主 , 其 中又以货币性资产为主 , 但股票 、 国债 、 保险等金融资产的比重呈上升趋势 ;(6) 政府部 门 有较 强的经济建设职能 , 建设资金 来源主要 是部门储蓄 , 负债并不高 ;(7) 金融 部门在 融资中 占绝对 优 势 , 非金融部门 87 %的融资活动以金融部门为中介 。
资金流量表把 经济主体 划分 为 5 个部门 , 它们是 :住户部门 , 由城镇住户 和农村住户构成 , 含 个体经营户 , 主要从事最终 消费 活动及 以自我使用为目的的 生产 活动 , 也从 事少量的以盈利 为目
[ 收稿日期] 2001-05-28 [ 责任编辑] 单丽莎
的的生产活动 ;非金融企业部门 , 由所有从事非金融生产活动 , 并 以盈利为目的的 常住独立核算的 法人 企 业单 位组 成 ;政 府部 门 , 由中央政府、 各级地方政府和社 会保险基 金组成 ;金融 部门 , 由 中央银行、 银行及其他金融机构 组成, 提供含保险在内的金融服 务 ;国外 部门 , 与 国内机 构单位 发生金融交易的 所有非常住机构 单位 。
分部门看 , 住户部门的储蓄 占国内总储蓄一半以上, 表明我 国居民是最主要的 储蓄主体 ;住 户部门的储蓄率在 30 %左右 , 继 续保持较高水平 , 表明我国居民 仍然有储蓄的传统 ;住户部门储 蓄率波动很小 , 1996 ～ 1998 年的 储蓄率比 1992 ～ 1994 年还要低一 些 , 并不支持居民储蓄过度的观 点 , 因此不能很好地解释我国经 济增长内在动力不足问题 。
表 3
各部门储蓄率
政府 部门 住户部门 非金融企业 金融机构 国内合计
1992 32.02% 1993 33.02% 1994 31.93% 1995 34.57% 1996 31.68% 1997 26.15% 1998 30.03% 平均 31.34%
32.60 % 34.24 % 33.29 % 29.98 % 30.46 % 30.44 % 29.93 % 31.61 %
非金融 金融 政府 住户 企业 机构 部门 部门
1992 27.91 % 0.81 % 15.28%56.00 % 1993 28.02 % 0.79 % 15.21%55.97 % 1994 31.81 % 0.83 % 14.11%53.24 % 1995 33.80 %-0.15%15.17%51.18 % 1996 31.43 % 2.21 % 13.47%52.88 % 1997 38.38 % 0.95 % 10.21%50.46 % 1998 34.30 % 1.52 % 13.17%51.00 % 平均 32.24 % 1.00 % 13.80%52.96 %
上图 中 , a1b1 和 a2b2 的 斜 率分别代表 1978 年和 1999 年政 府部门 和住户部门之间的收 入分 配比例 , 由 O 点分别引两条垂线 11 和 12 , 每条线都把坐标轴之间 的区域分为 两半 , 左边的面 积代 表政府部门 收入的比重 , 右 边的 面积 代表 住户 部门 收 入的 比 重 。 我们看到 , 分割线向左旋转 的变 动趋势很明显 。
内合计的 30 %左右 , 表明我国投 资的主 力是企业部门 。 住户部门 的资本形成大致占 15 %, 政府部 门大致占 8 %。
储蓄与投资的基本特点是 : 1.总储蓄率高 , 住户部门的 储蓄占总储蓄一半以上 。
2.投资率高 , 企业部门占资 本形成总额的 3/ 4 。
1992 ～ 1998 年累计总储蓄与 表wk.baidu.com5 资本形成的部门结构
④ 如果把资本转移 计算在 内 , 则与 储 蓄水平一致 。
□1 7 □
财经科学 2001/ 4总 187
2 001 年
第4期
FINAN《C财E&经E科CO学N》OMICS
Forth Issue
Jul . /Aug .2001
变化大体概括为从 1978 年的 3∶1
2 001 年
第4期
FINAN《C财E&经E科CO学N》OMICS
Forth Issue
Jul . /Aug .2001
∶6 变为 1999 年的 2∶1∶7 。① 按现 行汇 率 计 算 , 2000 年 我 国 人 均 GDP 将超过 800 美元 , 属于由低 收入向中等 收入迈进的国家 , 政 府收入比重 的下降 、 企业和 居民 收入比 重的上升符合国际上 的一 般规律 。
政府部门的储蓄率也在 30 % 左右, 主要去向是向企业部门的 资本转移 ③ 和资本 形成 , 表明我 国政府仍有较强的经济建设职能 , 但由于在国民收入中的比重不高 , 政府部门的储蓄 只占可支配收入 的 5 %。 企 业部 门的 可支 配收入 则全部形成了储蓄 。
表 2 1992 ～ 1998 年总储蓄部门结构
按照现行的 国民收入 核算体 系 , 应 有总 储 蓄 =总 投资 。我国
① 国家统计局 : 《我 国三 大利 益主 体 收入分配格局变化趋势》 , 2001 年 2 月公布 。
② 本文图 、 表如未 加说明 , 均依据 中 国人民银行公布的资金流量表 。
③ 资本转移是一个部 门无偿 地向另 一 个部门支付用于资本 形成的资 金 , 而不从 后 者获得任何对应物作 为回报的 交易 。 资本 转 移具有不同于经常转 移的两个 特征 :一是 转 移的目的是用于投 资 , 而不是 用于消费 ;二 是资产所有权的转移 , 而不仅仅 是使用权 的 转移 。 根据我国目前 的实际情 况 , 投资性 补 助就是指财政投资性 拨款 , 即财 政拨款中 用 于基本建设 、 更新改造 和其他固 定资产投 资 的部分 。 参见 《中国金融年鉴 2000》 。
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 平均
非金融企业
74.14 % 77.40 % 79.95 % 80.72 % 76.74 % 75.40 % 75.14 % 77.07 %
金融机构
0.59 % 0.57 % 0.61 % 0.62 % 0.67 % 0.69 % 0.64 % 0.63 %
一 、 收入分配结构
改革开放以来, 政府和企业
□1 6 □
可支配收入占国民支 配总收入的 比重持 续下降 , 居民 可支配收入 所占比 重持续上升 , 宏观收入分 配向居民个人倾斜 。 1978 年 , 政 府 、 企业 、 居民三大 部门收 入分 配 比 重 为 33.9 %、 11.1 % 和 55 %。 经过 20 余 年 的 调 整 、 变 化 , 政 府 收入 比重 由 1978 年 的 33.9 %下降为 1999 年的 18.2 %, 企业 收 入 比 重 由 11.1 %上 升 为 13.3 %, 居民收入比重 由 55 %上 升为 68.5 %。 如 以十 等 份表 示 , 可把改革开放以来三 者分配比重
[ 中图分类号] F830.45 [ 文献标识码] A [ 文章编号] 1000 -8306 (2001) 04-0016 -05
资 金流 量分析是 重要的经 济 分析方法, 分析社会资金 流量状况 , 有利于更清楚地 了解 一些基本经 济关系 。 人民银 行和 国家统 计 局 已经 公 布 了 1992 ～ 1998 年的资金流量表 , 由实物交 易帐户 和金融交易帐户两部 分组 成 。 它们是本文的主要分析对象 。
目前的收入分配格局是 :住 户部门 获得了可支配收入的 接近
70 %, 企业部门获 得了 13 %, 政 府部门获得 18 %, 比例关系基本 稳定 。
二 、 储蓄与资本形成
我国是个高储蓄的国家, 1992 ～ 1998 年 , 我国总储蓄占可 支配收入的比重稳定保持在 40 % 左右 , 远远高于世界平均 20 %多 一点的水平 。经济的快速增长 , 金融的迅猛发展 , 金融结构的变 化 , 都是建立在这样一个基础上 的。
政府
10.24 % 7.94% 6.93% 5.82% 6.89% 8.17% 9.21% 7.89%
住户
15.03 % 14.09 % 12.51 % 12.84 % 15.71 % 15.74 % 14.76 % 14.37 %
的总储 蓄与资本形成总额大 体相 当 , ① 其差额主要是净出口和统计 误差 , 但各 经济部门之间在 储蓄 和资本形成上是不均衡的 。
90 年代以来 , 由于市场机制 对收入分配 的调节作用增强 , 宏 观收入 分配向居民个人倾斜 的状 况得到一定 校正 , 居民收入 与国 民可支配总收入保持同步增长 趋 势 。1992 ～ 1998 年间 , 可支配收 入在住户 、 企业和政府部门 之间 的比例关系 相当稳定 , 只有 很小 的波动 。 参见表 1 。②
非金融 企业
金融 机构
政府 ④
住户
52005.52 1691.5821006.4982031.14 总储蓄
32.24% 1.00% 13.80% 52.96%
资本形117703.32 972.27 11798.7422072.97
成总额 77.07% 0.63% 7.89% 14.37%
三 、 部门资金盈亏
高储蓄为高投资提供了条件 , 我国每年的投资率也在 40 %左右
(支出 法 GDP 计 算与资金 流量表 上总资本形成/ 可支配收入计算结 果一致 , 因为其统计 口径大致相 当), 同 样远 远高于 20 %的 世界 平均水平 。
分部门看 , 企业部门占大头 , 平均占资本形成总额的 77 %, 企 业部门资本形成占可 支配收入国
100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 %
100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 %
40.29% 41.95% 42.24% 40.28% 40.32% 40.98% 39.98% 40.86%
表 4 1992～ 1998 年资本形成总额 部门结构
2 001 年
第4期
FINAN《C财E&经E科CO学N》OMICS
Forth Issue
Jul . /Aug .2001
【学术时空】
对中国资金流量表的分析
郭 浩 [ 博士生 中国人民大学财政金融学院 北京 100872]
表 1 1992～ 1998 年可支配收入分配结构
非金融 金融 政府 住户 企业 机构
1992 11.24% 0.32% 19.23% 69.20% 1993 11.76% 0.33% 19.32% 68.59% 1994 13.44% 0.35% 18.66% 67.55% 1995 13.61% -0.06%17.68% 68.76% 1996 12.67% 0.89% 17.15% 69.29% 1997 15.73% 0.39% 16.00% 67.88% 1998 13.72% 0.61% 17.53% 68.14% 平均 13.17% 0.41 17.94% 68.49%
[ 内容摘要] 本文在对我国 1992 ～ 1998 年资金流量表初步分析基础上 , 得出以下主要结 论 :(1) 政府 、 企 业 、 住户部门 可支配收入比例为 18∶13∶70 , 基本稳 定 ;(2) 储蓄 率 、 投资率 高 , 住户部 门储蓄 占总储 蓄 一半 以上 , 企 业部门占资本形成总额的 3/ 4;(3) 企业是最大的 亏绌部门 , 住 户是最大的 盈余部门 , 储 蓄 与投 资分离程度高 , 占可支配收入的 14 ～ 15 %, 这决定了 金融资 产规模 和货币 量的迅 猛扩张 ;(4) 企 业 部门 的资金来源以外源融资为主 , 外部资金又以银行贷款为主 , 资金运用以实物投资为主 , 金融资产中 以 货币性资产为主 ;(5) 住户部门的资金来源以本部门储蓄为主 , 负债极低 , 但增长较快 , 资金运用以金 融 资产 为主 , 其 中又以货币性资产为主 , 但股票 、 国债 、 保险等金融资产的比重呈上升趋势 ;(6) 政府部 门 有较 强的经济建设职能 , 建设资金 来源主要 是部门储蓄 , 负债并不高 ;(7) 金融 部门在 融资中 占绝对 优 势 , 非金融部门 87 %的融资活动以金融部门为中介 。
资金流量表把 经济主体 划分 为 5 个部门 , 它们是 :住户部门 , 由城镇住户 和农村住户构成 , 含 个体经营户 , 主要从事最终 消费 活动及 以自我使用为目的的 生产 活动 , 也从 事少量的以盈利 为目
[ 收稿日期] 2001-05-28 [ 责任编辑] 单丽莎
的的生产活动 ;非金融企业部门 , 由所有从事非金融生产活动 , 并 以盈利为目的的 常住独立核算的 法人 企 业单 位组 成 ;政 府部 门 , 由中央政府、 各级地方政府和社 会保险基 金组成 ;金融 部门 , 由 中央银行、 银行及其他金融机构 组成, 提供含保险在内的金融服 务 ;国外 部门 , 与 国内机 构单位 发生金融交易的 所有非常住机构 单位 。
分部门看 , 住户部门的储蓄 占国内总储蓄一半以上, 表明我 国居民是最主要的 储蓄主体 ;住 户部门的储蓄率在 30 %左右 , 继 续保持较高水平 , 表明我国居民 仍然有储蓄的传统 ;住户部门储 蓄率波动很小 , 1996 ～ 1998 年的 储蓄率比 1992 ～ 1994 年还要低一 些 , 并不支持居民储蓄过度的观 点 , 因此不能很好地解释我国经 济增长内在动力不足问题 。
表 3
各部门储蓄率
政府 部门 住户部门 非金融企业 金融机构 国内合计
1992 32.02% 1993 33.02% 1994 31.93% 1995 34.57% 1996 31.68% 1997 26.15% 1998 30.03% 平均 31.34%
32.60 % 34.24 % 33.29 % 29.98 % 30.46 % 30.44 % 29.93 % 31.61 %
非金融 金融 政府 住户 企业 机构 部门 部门
1992 27.91 % 0.81 % 15.28%56.00 % 1993 28.02 % 0.79 % 15.21%55.97 % 1994 31.81 % 0.83 % 14.11%53.24 % 1995 33.80 %-0.15%15.17%51.18 % 1996 31.43 % 2.21 % 13.47%52.88 % 1997 38.38 % 0.95 % 10.21%50.46 % 1998 34.30 % 1.52 % 13.17%51.00 % 平均 32.24 % 1.00 % 13.80%52.96 %
上图 中 , a1b1 和 a2b2 的 斜 率分别代表 1978 年和 1999 年政 府部门 和住户部门之间的收 入分 配比例 , 由 O 点分别引两条垂线 11 和 12 , 每条线都把坐标轴之间 的区域分为 两半 , 左边的面 积代 表政府部门 收入的比重 , 右 边的 面积 代表 住户 部门 收 入的 比 重 。 我们看到 , 分割线向左旋转 的变 动趋势很明显 。
内合计的 30 %左右 , 表明我国投 资的主 力是企业部门 。 住户部门 的资本形成大致占 15 %, 政府部 门大致占 8 %。
储蓄与投资的基本特点是 : 1.总储蓄率高 , 住户部门的 储蓄占总储蓄一半以上 。
2.投资率高 , 企业部门占资 本形成总额的 3/ 4 。
1992 ～ 1998 年累计总储蓄与 表wk.baidu.com5 资本形成的部门结构
④ 如果把资本转移 计算在 内 , 则与 储 蓄水平一致 。
□1 7 □
财经科学 2001/ 4总 187
2 001 年
第4期
FINAN《C财E&经E科CO学N》OMICS
Forth Issue
Jul . /Aug .2001
变化大体概括为从 1978 年的 3∶1
2 001 年
第4期
FINAN《C财E&经E科CO学N》OMICS
Forth Issue
Jul . /Aug .2001
∶6 变为 1999 年的 2∶1∶7 。① 按现 行汇 率 计 算 , 2000 年 我 国 人 均 GDP 将超过 800 美元 , 属于由低 收入向中等 收入迈进的国家 , 政 府收入比重 的下降 、 企业和 居民 收入比 重的上升符合国际上 的一 般规律 。
政府部门的储蓄率也在 30 % 左右, 主要去向是向企业部门的 资本转移 ③ 和资本 形成 , 表明我 国政府仍有较强的经济建设职能 , 但由于在国民收入中的比重不高 , 政府部门的储蓄 只占可支配收入 的 5 %。 企 业部 门的 可支 配收入 则全部形成了储蓄 。
表 2 1992 ～ 1998 年总储蓄部门结构
按照现行的 国民收入 核算体 系 , 应 有总 储 蓄 =总 投资 。我国
① 国家统计局 : 《我 国三 大利 益主 体 收入分配格局变化趋势》 , 2001 年 2 月公布 。
② 本文图 、 表如未 加说明 , 均依据 中 国人民银行公布的资金流量表 。
③ 资本转移是一个部 门无偿 地向另 一 个部门支付用于资本 形成的资 金 , 而不从 后 者获得任何对应物作 为回报的 交易 。 资本 转 移具有不同于经常转 移的两个 特征 :一是 转 移的目的是用于投 资 , 而不是 用于消费 ;二 是资产所有权的转移 , 而不仅仅 是使用权 的 转移 。 根据我国目前 的实际情 况 , 投资性 补 助就是指财政投资性 拨款 , 即财 政拨款中 用 于基本建设 、 更新改造 和其他固 定资产投 资 的部分 。 参见 《中国金融年鉴 2000》 。
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 平均
非金融企业
74.14 % 77.40 % 79.95 % 80.72 % 76.74 % 75.40 % 75.14 % 77.07 %
金融机构
0.59 % 0.57 % 0.61 % 0.62 % 0.67 % 0.69 % 0.64 % 0.63 %
一 、 收入分配结构
改革开放以来, 政府和企业
□1 6 □
可支配收入占国民支 配总收入的 比重持 续下降 , 居民 可支配收入 所占比 重持续上升 , 宏观收入分 配向居民个人倾斜 。 1978 年 , 政 府 、 企业 、 居民三大 部门收 入分 配 比 重 为 33.9 %、 11.1 % 和 55 %。 经过 20 余 年 的 调 整 、 变 化 , 政 府 收入 比重 由 1978 年 的 33.9 %下降为 1999 年的 18.2 %, 企业 收 入 比 重 由 11.1 %上 升 为 13.3 %, 居民收入比重 由 55 %上 升为 68.5 %。 如 以十 等 份表 示 , 可把改革开放以来三 者分配比重