第一讲-通货膨胀理论

现在货币政策由目标函数如下的人决定：
1 L Y Y opt 2
f


2
1 b f opt 2


2
b b
f
委托模型
opt
2 a a opt * e opt 2 Y Y a bf a2 b f
对角线 实际通货膨胀


ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ

预期通货膨胀


对角线
实际通货膨胀
EQ
预期通货膨胀
通货膨胀成因的分析

均衡状态下的通货膨胀率大于最适通货 膨胀率；
此时，产量等于自然率产量，通货膨胀 率却高了，相机抉择的结果是物价上升， 产量不变

通货膨胀成因的分析


动态不一致问题 当期看是最优的，但从动态角度又不是 最优的。 声誉、委托可以在一定程度上解决政策 的动态不一致
P( 1 0) 1 p pq
pq a 1 p pq b
e 2
声誉模型

目标函数的值：
2 a pq a 1 a e W0 q a 1 a b b 1 p pq b 2 b a2 1 pq e a 1 b 2 1 p pq
失业理论 经济增长理论
课程的内容设计—短期分析
经济波动与宏 观经济政策
短期波动的解释 名义量不完全调整的微观建模 政策的选择依据——泰勒规则
开放经济的动态 调整与政策选择
动态调整的方向及决定因素 动态调整收敛性分析及决定因素 政策选择
课程的内容

高宏建模的核心思维 ——从微观主体的最优化决策出发分析宏观 ——参数内生化 ——动态分析（无限期或有限期）
2 2


声誉模型
b 如果选择第1期通货膨胀率为0，就需要 引入概率 假定第1类政策制定者选择第1期通货膨 胀率为0的概率为q P( 1 0) P 1 0, X 2 P 1 0, X 1 1 p pq P 1 0, X 1 pq P X 1 1 0



政策制定者的目标是最小化L 政策制定者控制货币增长，也就是控制 通货膨胀率
通货膨胀成因的分析
政策制定者决定通货膨胀有两种方式：
（1）作出通货膨胀率的承诺，且必须遵守； 结果是选择最适通货膨胀率 （2）将预期通货膨胀视为既定而相机选择使 L最小的通货膨胀率
通货膨胀成因的分析
1 * min Y a e Y opt 2 一阶条件为：

是q的减函数，所以
W0 0
大于W0 1

监督博弈 税收机关的纯策略是检查或不检查 纳税人的纯策略是逃税或不逃税
a：应纳税款 C：检查成本 F：罚款 假定C<a+F
纳税人 逃税 检 查 不 检 查 -a-F a-C+F 0 0 a a-C -a 不逃税 -a
税 收 机关
表示税收机关检查的概 率，表示纳税人逃税的概率 给定： 税收机关检查的期望收 益 G 1, a C F a C 1 F a C
恶性通货膨胀的解释

发币需求与通货膨胀 产量——通货膨胀交替、更厌恶通货紧 缩和相机抉择的动态不一致性，都不能 解释三位数的高速通货膨胀以及更高的 恶性通货膨胀 因为此时通货膨胀的成本非常高，积极 效应非常小，政策制定者不会出于上述 原因制造这样的通货膨胀。
恶性通货膨胀的解释

多数高速、恶性通货膨胀都是政府由于 收不抵支，缺乏其他手段增收，只能通 过发币获得收入而造成的。

类似可得到：
a aF
*

阿根廷作家奥斯瓦尔多· 索利亚诺的一部短篇小 说《世界上耗时最长的点球》：一场在阿根廷 乡间举办的足球比赛在终场前几秒钟不得不停 止，因为一位偏心的裁判刚刚因为判罚了一个 点球而被愤怒的球员一脚踢了出去。联赛法庭 判决这场比赛的最后二十秒钟——事实上就是 那个点球——将在下周日重新进行。这样每个 人都有一周的时间准备那个点球。
a Y Y



通货膨胀成因的分析

如果期望的通货膨胀率等于最适通货膨 胀率，那么实际政策制定者所选择的通 货膨胀率一定大于最适通货膨胀率
此时，背离最适通货膨胀率，社会福利 达到最大

通货膨胀成因的分析

为达到均衡，预期通货膨胀应等于实际通货膨胀：

opt
a opt Y Y * EQ b




2
1 opt 2 b 2


Y
*
a e Y opt a b opt 0


opt * a 2 e b opt a2 b opt * 2 a Y Y a e opt opt a2 b a2 b
2 2 1 p
政策制定者1既可能选择零通货膨胀，也 可能选择正通货膨胀，q必须使得政策制 定者1对于选择哪一个无所谓，即均衡当 两个目标函数值相等时达到
声誉模型
1 p 2 1 q p


q和 的关系： 越大，政策制定者1选择零通货膨胀的 概率越大，平均的通货膨胀率越低。 越注重未来时期，声誉的影响越大，通 货膨胀率越低
税收机关不检查的期望 收益 G 0, a 1 税收机关的期望收益： G 1, 1 G 0,
F a C a 1 a a F C a a 1 d C 0 F C a 0 * d aF
第一讲 通货膨胀理论
如何解释通货膨胀
AD-AS模型
P LRAS SRAS
Y Y * a P Pe
AD


a0
Y*
Y
如何解释通货膨胀

通货膨胀是一种货币现象 货币是什么？ 货币是一般等价物
货币产生于便利交易的需求，它可以大大降低 交易费用，执行交易、储藏、测度等职能
现代货币：蕴含债权债务关系的货币 M0、M1、M2
如何解释通货膨胀

谁来决定货币的规模？ 货币乘数（基础货币） D=D0+D0(1-r)+D0(1-r)2+D0(1-r)3+…… = D0/r
如何解释通货膨胀

在宏观上，分子是商业银行系统在央行 的准备金数量——谁能决定？
倍数——谁能决定？
D D0 Dt c rc e rt Dc

声誉模型

假定：政策制定者在位超过1期且公众不 了解政策制定者的特点 不了解其通货膨胀偏好、信用等
声誉模型

模型化： d：两类政策制定者，公众不知道是哪一类， 第1类出现概率为p，第2类特别厌恶通货膨胀， 在两期中均把通货膨胀定位0，出现概率1-p。 第1类的目标函数：
W w1 2 w期的重要程度 0 1 2 表示第
如何解释通货膨胀

央行是最主要的决定货币量的主体


央行希望出现通货膨胀吗？ 有没有可能央行判断不出需要多少货币？ 有没有可能央行虽然不希望通涨，但心有 余而力不足？
如何解释通货膨胀

通货膨胀是一种货币现象 央行决定货币量 央行厌恶通货膨胀 那……？
通货膨胀成因的分析
Kydland，Prescott（1977）证明尽管产 量——通货膨胀交替关系在长期不存在， 但如果采用相机抉择的政策，仍会导致 通货膨胀
声誉模型
e 2 2 a b
1 maxw1 maxa 1 1e b 12 1 2 1 a b 1 a 1 a a e W0 a 1 b b 2 b b 2 b a2 1 1 a 1e b 2
声誉模型

模型的均衡有三种情况： a W0 0 W0
政策制定者1不会选择第1期通货膨胀率 为0，总是选择a/b 出现此种情况的条件是：
1/ 2
声誉模型
b W0 1 W0
政策制定者1总是选择第1期通货膨胀率 为0 ； 条件是：
1 1 2 1 p
声誉模型
c W0 0 W0 W0 1 1 1 1 当 时：
高级宏观经济学
课程内容

高级宏观经济学作为一门学科基础课， 重在培养
提炼复杂经济问题，进行数理建模的能力
数理建模 vs 实证分析
课程的内容设计—长期分析
通货膨胀理论
动态不一致 声誉模型 发币收入与通货膨胀关系的建模 一般效率工资模型及扩展 不完美监督的Shapiro- Stiglitz模型 Solow模型 Ramsey模型——储蓄率内生化 世代交叠模型——储蓄率内生化 研究与开发模型—技术进步内生


中央银行的独立性与通货膨胀 中央银行一般由厌恶风险的人职掌，独 立性越强，厌恶风险的人队货币政策的 影响越大 中央银行的独立性的衡量指标： 领导如何被任命和解职； 领导中是否有政府代表； 政府否决中央银行决策的能力等
声誉模型

模型化： a在位两期 b供给函数： Yt Y * a t te c社会福利（是产量的线性函数、最适通货膨胀率为0）：
——参数影响的分析：影响程度、影响时间； 动态调整路径；可检验含义的提出。
课程的内容

建模所需核心技术： ——动态最优化的求解（Hamilton函数） ——微分方程、相图（动态学分析） ——动态背景下目标函数与约束条件的设置方法 ——不确定问题的处理技术
参考书目
罗默，高级宏观经济学，商务印书馆等出版社 迪克西特（Dixit），经济理论中的最优化方法， 上海三联 甘道尔夫（Gandolfo），经济动态学，中国经 济出版社

在罚点球前几天的晚餐上，需要扑救点球的守门员加 托· 迪亚兹思考主罚的那位球员会怎么做： “康斯坦总是朝右边踢。” “不错，一直如此。”俱乐部主席说。 “但是他知道我知道这个。” “那样的话我们就要丢球了。” “没错，不过我知道他知道我知道。”加托又说。 “那你就准备好朝右边扑救。”餐桌上有一个人插 嘴说。 “不，他知道我知道他知道的。”加托· 迪亚兹说， 他离开餐桌，躺在床上开始了无尽的思考。
政策制定者要最大化W
声誉模型

政策制定者1的行为： 第2期：将预期通货膨胀视为既定
1 2 e maxw2 maxa 2 2 b 2 2 2 2 a b



第1期：两种情况，选择通货膨胀等于0， 不等于0：
声誉模型
a 如果大于0，则公众知道他是第1类政策 制定者，会预期第2期通货膨胀为a/b， 所以只要第1期通货膨胀率不等于0，就 对第2期预期通货膨胀没有影响 政策制定者选择第1期通货膨胀率使得第 1期社会福利最大，就可以使得总福利最 大
通货膨胀成因的分析

总供给曲线：
Y Y* a e



假定稳态产量水平要低于社会最优产量 水平（正外部性、不完全竞争）；高于 某个水平的通货膨胀是有代价的。
通货膨胀成因的分析

社会福利是产量和通货膨胀的二次函数
1 L Y Y opt 2


2
1 opt 2 b , Y opt Y * , b 0 2
1 2 wt Yt Y b t 2 1 2 e a t t b t 2
*





强盗分金 有5个强盗掘出了100块金币。经协商，分配金 币的规则为：老大先提出分配方案，经5人表 决，如多数人同意，方案就被通过，否则老大 将被扔入大海喂鲨鱼。如果老大被扔入大海， 则由老二提出分配方案，如多数人同意方案就 被通过，否则老二也要被扔入大海。以下类推。 金币会怎样分配
委托模型

将货币政策委托给一个众所周知极其厌 恶通货膨胀的人控制，会减少由于动态 不一致所导致的通货膨胀。
委托模型

AS曲线：
社会福利
1 L Y Y opt 2
Y Y* a e





2
1 opt 2 b , Y opt Y * , b 0 2