第一讲-通货膨胀理论

P( 1 0) 1 p pq
pq a 1 p pq b
e 2
声誉模型

目标函数的值：
2 a pq a 1 a e W0 q a 1 a b b 1 p pq b 2 b a2 1 pq e a 1 b 2 1 p pq


中央银行的独立性与通货膨胀 中央银行一般由厌恶风险的人职掌，独 立性越强，厌恶风险的人队货币政策的 影响越大 中央银行的独立性的衡量指标： 领导如何被任命和解职； 领导中是否有政府代表； 政府否决中央银行决策的能力等
声誉模型

模型化： a在位两期 b供给函数： Yt Y * a t te c社会福利（是产量的线性函数、最适通货膨胀率为0）：
失业理论 经济增长理论
课程的内容设计—短期分析
经济波动与宏 观经济政策
短期波动的解释 名义量不完全调整的微观建模 政策的选择依据——泰勒规则
开放经济的动态 调整与政策选择
动态调整的方向及决定因素 动态调整收敛性分析及决定因素 政策选择
课程的内容

高宏建模的核心思维 ——从微观主体的最优化决策出发分析宏观 ——参数内生化 ——动态分析（无限期或有限期）
政策制定者要最大化W
声誉模型

政策制定者1的行为： 第2期：将预期通货膨胀视为既定
1 2 e maxw2 maxa 2 2 b 2 2 2 2 a b



第1期：两种情况，选择通货膨胀等于0， 不等于0：
声誉模型
a 如果大于0，则公众知道他是第1类政策 制定者，会预期第2期通货膨胀为a/b， 所以只要第1期通货膨胀率不等于0，就 对第2期预期通货膨胀没有影响 政策制定者选择第1期通货膨胀率使得第 1期社会福利最大，就可以使得总福利最 大
如何解释通货膨胀

谁来决定货币的规模？ 货币乘数（基础货币） D=D0+D0(1-r)+D0(1-r)2+D0(1-r)3+…… = D0/r
如何解释通货膨胀

在宏观上，分子是商业银行系统在央行 的准备金数量——谁能决定？
倍数——谁能决定？
D D0 Dt c rc e rt Dc



现在货币政策由目标函数如下的人决定：
1 L Y Y opt 2
f


2
1 b f opt 2


2
b b
f
委托模型
opt
2 a a opt * e opt 2 Y Y a bf a2 b f
对角线 实际通货膨胀




预期通货膨胀
通货膨胀成因的分析

总供给曲线：
Y Y* a e



假定稳态产量水平要低于社会最优产量 水平（正外部性、不完全竞争）；高于 某个水平的通货膨胀是有代价的。
通货膨胀成因的分析

社会福利是产量和通货膨胀的二次函数
1 L Y Y opt 2


2
1 opt 2 b , Y opt Y * , b 0 2
1 2 wt Yt Y b t 2 1 2 e a t t b t 2
*





强盗分金 有5个强盗掘出了100块金币。经协商，分配金 币的规则为：老大先提出分配方案，经5人表 决，如多数人同意，方案就被通过，否则老大 将被扔入大海喂鲨鱼。如果老大被扔入大海， 则由老二提出分配方案，如多数人同意方案就 被通过，否则老二也要被扔入大海。以下类推。 金币会怎样分配

类似可得到：
a aF
*

阿根廷作家奥斯瓦尔多· 索利亚诺的一部短篇小 说《世界上耗时最长的点球》：一场在阿根廷 乡间举办的足球比赛在终场前几秒钟不得不停 止，因为一位偏心的裁判刚刚因为判罚了一个 点球而被愤怒的球员一脚踢了出去。联赛法庭 判决这场比赛的最后二十秒钟——事实上就是 那个点球——将在下周日重新进行。这样每个 人都有一周的时间准备那个点球。
声誉模型

假定：政策制定者在位超过1期且公众不 了解政策制定者的特点 不了解其通货膨胀偏好、信用等
声誉模型

模型化： d：两类政策制定者，公众不知道是哪一类， 第1类出现概率为p，第2类特别厌恶通货膨胀， 在两期中均把通货膨胀定位0，出现概率1-p。 第1类的目标函数：
W w1 2 w期的重要程度 0 1 2 表示第
如何解释通货膨胀

央行是最主要的决定货币量的主体


央行希望出现通货膨胀吗？ 有没有可能央行判断不出需要多少货币？ 有没有可能央行虽然不希望通涨，但心有 余而力不足？
如何解释通货膨胀

通货膨胀是一种货币现象 央行决定货币量 央行厌恶通货膨胀 那……？
通货膨胀成因的分析
Kydland，Prescott（1977）证明尽管产 量——通货膨胀交替关系在长期不存在， 但如果采用相机抉择的政策，仍会导致 通货膨胀
a Y Y



通货膨胀成因的分析

如果期望的通货膨胀率等于最适通货膨 胀率，那么实际政策制定者所选择的通 货膨胀率一定大于最适通货膨胀率
此时，背离最适通货膨胀率，社会福利 达到最大

通货膨胀成因的分析

为达到均衡，预期通货膨胀应等于实际通货膨胀：

opt
a opt Y Y * EQ b
声誉模型
e 2 2 a b
1 maxw1 maxa 1 1e b 12 1 2 1 a b 1 a 1 a a e W0 a 1 b b 2 b b 2 b a2 1 1 a 1e b 2




2
1 opt 2 b 2


Y
*
a e Y opt a b opt 0


opt * a 2 e b opt a2 b opt * 2 a Y Y a e opt opt a2 b a2 b



政策制定者的目标是最小化L 政策制定者控制货币增长，也就是控制 通货膨胀率
通货膨胀成因的分析
政策制定者决定通货膨胀有两种方式：
（1）作出通货膨胀率的承诺，且必须遵守； 结果是选择最适通货膨胀率 （2）将预期通货膨胀视为既定而相机选择使 L最小的通货膨胀率
通货膨胀成因的分析
1 * min Y a e Y opt 2 一阶条件为：

是q的减函数，所以
W0 0
大于W0 1

监督博弈 税收机关的纯策略是检查或不检查 纳税人的纯策略是逃税或不逃税
a：应纳税款 C：检查成本 F：罚款 假定C<a+F
纳税人 逃税 检 查 不 检 查 -a-F a-C+F 0 0 a a-C -a 不逃税 -a
税 收 机关
表示税收机关检查的概 率，表示纳税人逃税的概率 给定： 税收机关检查的期望收 益 G 1, a C F a C 1 F a C
2 2 1 p
政策制定者1既可能选择零通货膨胀，也 可能选择正通货膨胀，q必须使得政策制 定者1对于选择哪一个无所谓，即均衡当 两个目标函数值相等时达到
声誉模型
1 p 2 1 q p


q和 的关系： 越大，政策制定者1选择零通货膨胀的 概率越大，平均的通货膨胀率越低。 越注重未来时期，声誉的影响越大，通 货膨胀率越低

在罚点球前几天的晚餐上，需要扑救点球的守门员加 托· 迪亚兹思考主罚的那位球员会怎么做： “康斯坦总是朝右边踢。” “不错，一直如此。”俱乐部主席说。 “但是他知道我知道这个。” “那样的话我们就要丢球了。” “没错，不过我知道他知道我知道。”加托又说。 “那你就准备好朝右边扑救。”餐桌上有一个人插 嘴说。 “不，他知道我知道他知道的。”加托· 迪亚兹说， 他离开餐桌，躺在床上开始了无尽的思考。
——参数影响的分析：影响程度、影响时间； 动态调整路径；可检验含义的提出。
课程的内容

建模所需核心技术： ——动态最优化的求解（Hamilton函数） ——微分方程、相图（动态学分析） ——动态背景下目标函数与约束条件的设置方法 ——不确定问题的处理技术
参考书目
罗默，高级宏观经济学，商务印书馆等出版社 迪克西特（Dixit），经济理论中的最优化方法， 上海三联 甘道尔夫（Gandolfo），经济动态学，中国经 济出版社
税收机关不检查的期望 收益 G 0, a 1 税收机关的期望收益： G 1, 1 G 0,
F a C a 1 a a F C a a 1 d C 0 F C a 0 * d aF
2 2


声誉模型
b 如果选择第1期通货膨胀率为0，就需要 引入概率 假定第1类政策制定者选择第1期通货膨 胀率为0的概率为q P( 1 0) P 1 0, X 2 P 1 0, X 1 1 p pq P 1 0, X 1 pq P X 1 1 0
恶性通货膨胀的解释

发币需求与通货膨胀 产量——通货膨胀交替、更厌恶通货紧 缩和相机抉择的动态不一致性，都不能 解释三位数的高速通货膨胀以及更高的 恶性通货膨胀 因为此时通货膨胀的成本非常高，积极 效应非常小，政策制定者不会出于上述 原因制造这样的通货膨胀。