第六章股指期货套期保值案例分析

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期货套期保值的原理和案例

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（五）、套期保值的原理
同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致
现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。
元/吨 2006-1-
3 2006-6-
20 200612-5 2007-525 200711-16
4800 4300 3800 3300 2800 2300 1800
结果
现货市场
期货市场
现货市场价格为3100元/ 以3150元/吨的价格卖出
吨
500手1012连豆粕期货合
约
在现货市场上以2950元/ 以2990元/吨的价格将原来
吨的价格销售豆粕
500手1012连豆粕期货合
约全部平仓
现货市场销售收入减少期货平仓盈利160元/吨 150元/吨
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（三）卖出套期保值的利弊分析
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（二）买入套期保值的操作方法
单位行业特点风险点行情背景企业情况
某电缆企业
订单的结构是以招标形式的长期订单为主，采购分批进行。成本风险，铜价占原材料成本的80%以上，铜价波动剧烈。
全球流动性充裕，通胀预期强烈，铜价持续上涨
8月份计划在10月份采购500吨电解铜，以目前的价格采购可以保证利润，但只能承受 3000元每吨的价格涨幅。
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二、企业参与套期保值的必要性
从两份报表说起——
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两家公司经营业绩却迥然而异
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为什么？
南航2006年半年报称：由于航空油价继续攀升，而且美元贷款利率也在提高，因此本集团经营所面临的成本压力没有得到任何减缓……上半年主营业务收入 210.24亿元，同比增长16.5%，但受限于航油等成本的增加，上半年本集团仍录得净亏损人民币8.35亿元。

股指期货套期保值的作用及实例分析

货头寸：二是期货部分．即与现货头寸价格变动方向相反的期货头寸。一个完整的套期保值交易包括相匹配的方向
期指与现指同步的原理，以期指上的益损来抵消持有股票组相反的两组交易。根据套期保值过程中在期货市场上持有
（：部门差旅费、办公消耗等费用）可如
的，而滚动预算和零基预算最核心的内容理制度。管理制度中必须明确预算组织机以采用分级授权、总额控制的手段；而对就是通过业务活动的费用一效益分析来修构、预算管理体系、预算编制方法及审定于另外一组业务，业务量只占总业务量的
基于业务活动的成本控制。预算控制首先的管理价值。３．跟进会计核算．有力支撑预算管理会计核算的过程同时也是预算执行的不意味着资源配置，因为预算编制与资源
导入相关价值信息形成预算，当实际业务要明确的一个观点，即预算资源的分解并
的配置在时间和空间上均不具同一性，因监管过程，任何预算执行过程中的异常现存在基于业务活动的预算，必然要业务活动预算启动之初，会计核算便应
近于客观事实，具有更快的反应能力，对
观、清晰。
当然，如果管控部门严格按照上述配合调整或是补充相关的归类方法同审核、判断是不现实的，因此，预算管算项目的对应关系以及归集规则；每月月
责任部门的评估、考核和控制也将更为客要求对每一项经济业务活动都进行重新时编制相关核算手册，描述会计科目与预Ｂ的末，按预算口径提供预算执行报告，以便（完善制度，三）加强预算执行的控还须遵循一个重要规则，即基于ＡＢ过程管理重要性控制规则—— “０２、２／０８／００８规预算责任单位及时跟踪和分析。

股指期货套期保值步骤及实例详解

股指期货套期保值步骤及实例详解概括地说，套期保值是一种规避风险的行为。

在各种可用于套期保值的金融衍生工具中，期货合约是最常见的保值工具。

对于股指期货而言，利用与现货部位方向相反的期货部位的对冲交易，投资者可达到规避股票市场系统性风险的目的。

如果没有股指期货，投资者无法利用股指期货建立空头头寸、对冲风险，因而通常会在市场下调时遭受巨大的损失。

尤其是对于机构投资者，如证券投资基金，如果缺乏做空机制，即使基金管理者事先预见到市场的下跌，也无法及时地规避市场风险，而只能通过减少股票持仓量来减少损失。

同时，由于基金仓位大，在大盘下挫时不能及时完全退出，特别对于开放式基金，一旦市场下跌的趋势短期内没有改变，基金管理者就会面临越来越大的兑现压力，为保证支付赎回，就必须将部分资产变现，从而致使基金所持有股票的股价进一步下跌，影响到基金的资产净值，甚至会使基金被迫面临大面积赎回和清算的困境。

而在我国内地推出了股指期货之后，基金等机构投资者将可以利用股指期货进行套期保值，以规避系统性风险，避免上述情况的发生。

【期货投资咨询】本文试图对利用股指期货进行套期保值的全操作过程进行详细介绍，并以实例来对其可操作性加以分析。

具体操作步骤可参照套期保值流程图。

第一步对市场走势进行分析和判断该步骤是确定股票投资组合是否需要套期保值规避风险和采取何种交易方向来进行套保的前提。

与股指期货的投机交易相似，对股票市场走势的预判是基于宏观经济研究、行业研究等方面的综合性分析，股票市场走势预判越准确，套期保值成功率越高，所需付出的机会成本也会越低。

第二步进行系统性风险测量并确定是否进行套保套期保值的目的是为了通过现货市场和期货市场之间的反向操作来规避系统性风险。

若某个股票或组合的系统性风险很小，对这种股票或组合进行套期保值操作，往往得不到好的套保效果。

通过测量现货组合和期货指数的变动关系或系统性风险程度，投资者可以区分所拥有的头寸组合是否适合进行套期保值交易。

股指期货交易实例分析

7、股指期货交易实例分析为了更好地帮助大家了解股指期货的操作，我们通过实例加以说明。

因为套期保值交易较投机更为复杂，所以我们均采用套期保值的例子。

案例1）某人欲买Ａ股票100手和Ｂ股票200手，每股股价分别为10元和20元，但他现金要一个月后才能到位，为防届时股价上升，他决定进行恒生指数期货交易为投资成本保值。

当时恒生指数9500点，恒指每点代表50港元，问该投资者应当如何操作？分析在进行期货的套期保值操作时，交易者一般遵循下列三步：1、确定买卖方向，即做期货多头还是空头，这点我们将在下列实例中给大家总结。

2、确定买卖合约份数。

因为期货合约的交易单位都有交易所统一规定，是标准化的，因此我们需要对保值的现货计算需要多少份合约进行保值。

第三步、分别对现货和期货的盈亏进行计算，得出保值结果。

现在我们就来分析上面一题。

投资者想买股票，但是现在手上又没有现金，因此他要预防的是股价上涨的风险。

那么为了避免这个风险，我们在期货市场就要建立多头仓位。

因为请大家想一下，如果未来股价真的上涨的话，那么同样的现金买到的股票数必然减少，但是随着股价的上涨，股票指数也就上升，股指期货价格也随之上扬，现在买入期货合约，到时以更高价格卖出对冲，就能达到套期保值目的。

接着，我们要考虑合约数量，因为当时恒生指数9500点，恒指每点代表50港元，因此一份恒指期货合约就是50*9500=47.5万港元。

交易者现在要保值的对象为欲买股票的总金额，为（10*100*100）+（20*100*200）=50万港元，那么用一份恒指期货进行保值。

第三步，我们需要计算盈亏，大家可以通过列表的方式得到结论，列表的方法很直观，也很清晰。

左边代表现货市场操作，右边代表期货市场操作，最后一行代表各自盈亏。

这道题结果为总盈利1万港元。

现货市场期货市场欲买A 股100手，每股10元，B 股200手，每股20元，因此预期总成本为：（10*100*100）+（20*100*200）=50万港元买入一份恒指期货，当时恒生指数为9500点，因此一份恒指期货价格为： 9500 * 50 = 47.5万港元一个月后，买入A 股100手，每股12元，B 股200手，每股21元，总成本为：（12*100*100）+（21*100*200）=54万港元一个月后，卖出一份恒指期货，当时恒生指数为10500点，因此一份恒指期货价格为：10500* 50 =52.5万港元现货亏损：54-50=4万港元期货盈利：52.5-47.5=5万港元案例2）某人持有总市值约60万港元的10种股票，他担心市场利率上升，又不愿马上出售股票，于是以恒指期货对自己手持现货保值，当日恒指8000点，每份恒指期货合约价格400000港元，通过数据得知，这10种股票的贝塔值分别为：1.03、1.26、1.08、0.96、0.98、1.30、1.41、1.15、1.20、0.80，每种股票的比重分别为11％、10 ％、10％、9％、8％、12％、13％、7％、11％、9％，现要对该组合进行价格下跌的保值，应如何操作该合约？三个月后，该组合市价为54.5万港元，恒指为7400点。

套期保值概念及实例分析知识讲稿

详细描述
某金属冶炼企业既担心原材料价格上涨，也担心产成品价格下跌。为了全面管理价格风险，该企业在期货市场上同时采取买入和卖出套期保值策略。例如，在采购原材料时，买入相应的原材料期货合约；在销售产成品时，卖出相应的产成品期货合约。通过这种方式，企业能够有效地规避价格波动的风险。
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套期保值的风险与防范
实例分析Байду номын сангаас
某黄金生产商担心未来黄金价格波动，因此在期货市场上同时买入和卖出黄金期货合约。无论未来黄金价格上涨还是下跌，由于买入和卖出的期货合约相互对冲，生产商的总体收益保持稳定。
03
套期保值实例分析
买入套期保值实例分析
总结词
通过买入期货合约的方式，规避未来价格上涨的风险。
详细描述
某炼油厂预计未来需要大量原油，但担心原油价格上涨，因此决定在期货市场上买入相应的原油期货合约。这样，当未来实际采购原油时，炼油厂可以通过期货市场的盈利来抵消实际采购成本上升的风险。
VS
增强企业的财务稳健性
通过套期保值策略的应用，企业可以降低财务风险，保障财务状况的稳健发展。
感谢您的观看
THANKS
实例分析
某棉花生产商担心未来棉花价格上涨，因此在期货市场上买入棉花期货合约。几个月后，棉花实际价格上涨，生产商在现货市场上的采购成本增加，但由于期货市场的盈利，生产商的总体成本保持稳定。
卖出套期保值策略
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总结词
通过卖出期货合约的方式，规避未来价格下跌的风险。
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详细描述
当生产商或消费者担心未来原材料或产品价格下跌时，他们可以选择在期货市场上卖出相应的期货合约，以获得赚取的权利金。这样，当未来实际价格下跌时，虽然现货市场上的销售收入会减少，但期货市场的盈利可以弥补这部分减少的收入，达到保值的目的。

套期保值概念及实例分析ppt课件

（二）基差走弱与买入套期保值我们以基差走弱中的第三种情况，即从反向市场转变为正向市场为例，来分析买入套期保值的效果。
基差走弱与买入套期保值实例（反向市场转变为正向市场）
现货市场
期货市场
基差
7月1日
卖出100吨铝：价格15600元/吨
买入20手9月份铝合约：价格15400元/吨
200元/吨
8月1日
第二节基差
基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。公式：基差=现货价格 — 期货价格
基差分析基差可以是正数也可以是负数，这取决于现货价格是高于还是低于期货价格基差为负，称为远期升水或现货贴水，这种市场状态为正向市场。基差为正，称为远期贴水或现货升水，这种市场状态为反向市场。出现这个状态的原因有两个：一是近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅增加高于期货价格；二是预计将来该商品的供给会大幅增加，导致期货价格大幅下跌，低于现货价格。
卖出10手11月份大豆合约：价格2310元/吨
30元/吨
10月15日
卖出100吨大豆：价格2280元/吨
买入10手11月份大豆合约：价格2300元/吨
-20元/吨
套利结果
亏损60元/吨
盈利10元/吨
基差走弱50元
净损失100*60-100*10=5000元
注：1手=10吨
三、基差变动与买入套期保值
套期保值者是指那些通过期货合约的买卖将现货市场面临的价格风险转移的机构和个人。套期保值者大多是生产商、加工商、库存商以及贸易商和金融机构。
套期保值的应用
按照在期货市场上所持头寸（即持仓合约）的方向，套期保值分为卖出套期保值（卖期保值）和买入套期保值（买期保值）。

期货套利和套期保值成功案例分析

期货套利和套期保值成功案例分析一、引言期货套利和套期保值是金融市场中常见的交易策略，旨在通过利用不同市场之间的价格差异或者对冲风险来获取利润或者保护资产价值。

本文将通过分析两个成功的案例，探讨期货套利和套期保值的实际应用和效果。

二、案例一：商品套利假设某投资者在2022年1月份发现黄金期货价格在纽约期货交易所（COMEX）和伦敦金属交易所（LME）之间存在较大的价格差异。

他发现COMEX黄金期货价格每盎司为1500美元，而LME黄金期货价格每盎司为1550美元。

投资者决定通过套利操作来获取利润。

1. 套利策略投资者在COMEX购买黄金期货合约，每合约100盎司，总价值为150,000美元。

同时，在LME卖空黄金期货合约，每合约100盎司，总价值为155,000美元。

投资者估计价格差将会缩小，所以他在COMEX建立多头头寸，在LME建立空头头寸。

2. 操作过程投资者在1月1日同时进行买入COMEX合约和卖空LME合约。

到了2月1日，COMEX黄金期货价格上涨至1600美元/盎司，而LME黄金期货价格上涨至1650美元/盎司。

投资者决定平仓操作。

3. 结果分析投资者在COMEX平仓，卖出黄金期货合约，获得160,000美元。

在LME平仓，买入黄金期货合约，支付165,000美元。

通过这次套利操作，投资者获得了5,000美元的利润。

三、案例二：套期保值假设某农产品生产商估计未来几个月内小麦价格可能会下跌，为了保护自己的利润，他决定进行套期保值操作。

1. 套期保值策略生产商估计在未来三个月需要购买1000吨的小麦。

他决定在期货市场上卖出小麦期货合约，以锁定未来的销售价格。

他选择在交易所A卖出小麦期货合约，每合约10吨，总共卖出100合约。

2. 操作过程生产商在1月1日卖出小麦期货合约，每吨价格为1000美元。

到了4月1日，小麦现货价格下跌至900美元/吨。

生产商决定平仓操作。

3. 结果分析生产商在4月1日平仓，买入小麦期货合约，每吨价格为900美元。

套期保值成功案例分析

套期保值成功案例分析一、套期保值发展背景如今，企业面对的是瞬息万变的市场环境，而且很多变化不仅仅是国内的环境，更多的是全球市场范围内的，整个市场的价格变化，原材料的变化波动幅度非常大。

针对这样变化的市场环境，我们企业也有自己的应对措施，很有一部分企业利用目前比较先进的风险管理手段，通过外汇衍生交易来规避对应的风险，特别是在第二次世界次信贷危机之后。

期货市场有它自己的手段来规避市场大幅度变动的风险，相当于给企业对应的风险加了一层保险，随着加入世界贸易组织以来，经济全球化在我国的程度越来越高，如果要很好的规避市场的风险，那么我们国家需要普及期货市场的风险管理能力，需要更加有效的普及现代金融工具对企业管理的作用，比如金融工程技术里面的套期保值的手段更是我们国家的管理层需要有效利用和掌握的。

二、我国金属企业的套期保值自我过简历期货市场以来，铜期货逐渐成为国内主要期货品种，随着铜期货市场的发展，铜现货企业使用期货工具也变得越来越普遍，最近的数字表明，我国已经有接近90%的铜生产企业利用期货市场进行套期保值。

这是一个惊人的数字，在很多参与铜套期保值的企业中，既有成功的经验，也有失败的教训。

有一家以铜为主要商品的大型的集团，它有一家全资的子公司，这家公司主要负责的是大集团旗下的国内贸易和进出口的业务。

这家公司在二十世纪初，开展了采购铜板原料的新业务。

此公司利用与其他公司开展业务活动，把原材料外包给加工公司，把原材料加工成可以用于工业生产的铜杆。

并且这家公司整合了集团公司给予的人才，资金以及有关的资源的良好支持，通过管理层的努力开拓了新的市场，这个主要市场建立在我国南部以及海外市场。

在拥有了之前的一系列的铺垫之后，在我国南部的钢材交易中心独具特色，把铜产品的销售量提高到了25万顿/年，占据了整个铜产品市场的绝对优先级的地位。

有关专家把该公司业务与套期保值相互促进的经验总结归纳为如下几点：1.利用期货定价机制，促进市场规模扩大和占有奉提高在21世纪初期，制铜企业的主要产成品―铜杆的定价模式死板，依靠简单的铜板的价格附加对应加工费用的方式，而很多需要铜杆原材料的企业又因为自身的生产需求不停压价，缩小铜杆加工企业的利润。

期货套期保值的原理和的案例

杠杆作用
投资者可以用小额资金控制的大量商品，例如1000公斤的原油期货。
价格发现
由供求关系决定商品价格。随着交易量增加和贸易快速变化，价格的变化程度可能非常大。
风险管理
企业可以利用市场交易对冲存货和生产环节带来的风险。企业可以用市场价格锁定固定价格，规避价格变化带来的损失风险。
套期保值的意义和目的
成功的套期保值案例分析
成功的套期保值案例有很多，这些案例涉及到多个行业。我们选择了以下三个行业的案例：
黄金市场
尽管黄金价格波动巨大，但是一些企业进行了成功的套期保值。
棉花市场
大量的棉花贸易商使用期货交易来对冲棉花价格的波动。
油脂市场
企业使用套期保值来保护油脂贸易和生产的利润。
套期保值在不同行业的应用实例
1
期货合约
一种合法化的协议，以在将来的日期以设定的价格交割特定数量的某种期货。这是套期保值的基础。
2
交易所
期货市场的组织者之一，它提供了一系列的设施，使得交易商能够交易各种期货。
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套期保值工具
由外部工具协助实现，例如期货合约、期权、互换合约和期货期权。
期货市场的概述
期货市场属于金融市场的一种，其规则和管理由期货交易所制定和实施。它的特点是杠杆作用、价格发现和风险管理。这些元素为企业的生产和存货提供价格保证。
不同的企业可以在他们的行业中使用套期保值来保护他们的生产和库存。以下是一些实例：
行业采矿业
农业业石化业
实例采矿企业使用期货市场的套期保值减少了他们的风险。麦片及其他粮食企业使用此方法以确保他们的收益。石化企业使用此方法来保护他们的利润和库存。
总结与展望
总体而言，套期保值是企业财务和物流战略的一个重要组成部分。虽然其最早是由期货市场创造出来的，但是现在它已经在多个领域得到广泛的应用。未来随着市场和企业需求的变化，套期保值将越来越普遍。

股指期货空头套期保值

一、金融期货套期保值功能原理股指期货空头套期保值2010年3月1日，沪深300指数现货报价为3324点，在仿真交易市场，2010年9月到期（9月17日到期）的沪深300股指期货合约报价为3400点，某投资者持有价值为1亿元的市场组合，为防范在9月18日之前出现系统性风险，可卖出9月份沪深300指数期货进行保值。

如果该投资者做空100张9月到期合约[100000000/3324*300约等于100]则到9月17日收盘时：现货头寸价值＝1亿元*9月17日现货收盘价/3月1日现货报价期货头寸盈亏＝300元*（9月17日期货结算价-3月1日期货报价）*做空合约张数在不同的指数点位下，头寸变化如表5——5所示表5－5 沪深300指数期货套期保值3700 111311672.7 －11280000 100031672.7 由表5－5可知，经空头套期保值后，不论2010年9月沪深300指数如何变化，该投资者的账户总值基本维持不变。

如果有投资者拥有较多资金欲投资于股票现货，又担心建仓期内大盘出现非预期大幅上涨导致建仓成本过高，也可以采取多头套期保值，既在期货上建立相应多头头寸，利用期货盈余抵消现货成本上升的风险，在现实中，投资者还要利用投资组合的贝塔系数对股指期货的头寸进行修正。

股指期货规定的最低交易保证金为12%。

则：股票指数期货投机举例：2009年3月18日，沪深300指数开盘报价为2335.42点，9月份仿真期货合约开盘价为2648点，若期货投机者预期当日期货报价将上涨，开盘即多头开仓，并在当日最高价2748.6进行平仓，则：当日即实现盈利＝[（2748.6－2648）*300]＝30180元若期货公司要求的初始保证金等于交易所规定的最低交易保证金12%，则：投入资金＝（2648*300*12%）＝95328元日收益率＝（30180/95328）约＝31.66%。

股指期货套期保值实例分析

股指期货交易策略之套期保值实例分析一．股指期货合约简介股指期货是金融期货的一种，是以某种股票价格指数为标的资产的标准化的期货合约。

买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数价格水平，在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式进行交割。

股指期货买卖双方交易的不是抽象的股价指数，而是代表一定价值的股价指数期货合约，其价格的高低以股价指数的变化为基础，并且到期时以现金进行结算。

所以有人认为股指期货交易的是双方对股价指数变动趋势的预测。

在我国市场，中国证监会有关部门负责人于2010年2月20日宣布，证监会已正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货市场的主要制度已全部发布。

2010年2月22日9时起，正式接受投资者开户申请。

公布沪深300股指期货合约自2010年4月16日起正式上市交易。

股指期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点，这对股票投资者来说尤为重要。

这些特点是：（1）股指期货合约有到期日，不能无限期持有；（2）股指期货合约是保证金交易，必须每天结算；（3）股指期货合约可以卖空；（4）市场的流动性较高；（5）股指期货实行现金交割方式；（6）股指期货实行T+0交易，而股票实行T+1交易。

如此看来，股指期货主要用途有以下三个：一是对股票投资组合进行风险管理，即防范系统性风险(即我们平常所说的大盘风险)。

通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险。

二是利用股指期货进行套利。

所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。

三是作为一个杠杆性的投资工具。

由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。

二．股指期货交易策略之套期保值分析（一）套期保值操作原理1.套期保值的定义套期保值又称为对冲，是交易者为了防范金融市场上其持有的或将要持有的现货金融资产头寸（多头或空头）所面临的未来价格变动所带来的风险，利用期货价格和现货价格受相同经济因素影响，具有相似发展趋势的特点，在现货市场和股指期货市场进行反向操作，使现货市场的损失（或收益）同股指期货市场的收益（或损失）相互抵消，规避现货市场上资产价格变动的风险的一种交易方式。

如何利用股指期货进行保值、套利操作的案例分析

内地与香港股市术语对照
内地香港
做多做好
做空做淡
多方好友
空方淡友
跳空裂口
绿跌
红升
ST股垃圾股
补涨股落后股
级差股质差股
修整调整
股指期货套期保值的基本方法：
1、买入套期保值
投资者在未来要购进股票（组合），为防止实际购买股票（组合）时价格上涨带来的支付成本增多，而在期货市场上买进股指期货，如果价格果然上涨，可以通过股指期货多头的盈利来对冲掉多支付的成本，从而将实际购买成本锁定在最初价格水平。
2、卖出套期保值
期货投资因为使用保证金制度，好比前几年股票交易中的融资（俗称透支），而且是10倍融资！所以操作不好的话风险很大。如上面案例中只买一手股指就可以对100万的现货股票做对冲保值或套利操作了。而投入资金不过才17万。。。。。。
空头套期保值（卖出套保）空头套期保值是指通过卖出股票指数期货合约从而达到保值目的。这是针对股市看跌的一种保值措施，它是通过期货合约的收益弥补股市下跌而造成持有股票的损失，它是为现货市场中正持有的股票进行保值的一种手段。
你想用股指期货来进行套期保值是因为你持有现货股票组合头寸，为防止现货资产组合价值下降带来的损失，而在期货市场上建立一定数量与现货交易方向相反的股指期货头寸，以期通过股指期货头寸盈利来对冲现货股票头寸的亏损，从而实现稳定现货实际价值的目的。之所以保值首先考虑的是资产不缩水，然后再让利润稳定增长。
真正需要进行套期保值操作的投资者主要有两大类：
一是需要持有股票组合较长期限的投资者。他们为了防止股价在将来一段时间可能下跌而带来损失需要进行套期保值。
另一类是需要对股票头寸进行远期操作的投资者，为防止在到期交易时价格产生不利变动而在期货市场上进行保值操作。

期货合约的套期保值策略及应用案例

期货合约的套期保值策略及应用案例期货市场是金融市场中常见的投资工具，其特点在于杠杆效应大、波动性高。

投资者可以通过期货市场进行套期保值，以规避风险或获取投资收益。

本文将介绍套期保值的基本概念和常用策略，并且以实际的应用案例来展示其在实践中的应用。

一、套期保值的基本概念套期保值是指投资者通过同时买入或卖出现货和期货合约，以规避价格波动带来的风险。

通过套期保值，投资者可以将未来的现金流量与期货合约的价格锁定在一起，有效降低了价格风险。

套期保值的基本原理是买入或卖出相应数量的期货合约，使期货市场上的波动与现货市场上的波动均对投资者的持仓价值产生相反的影响。

通过相互抵消，投资者可以降低投资组合的风险。

二、套期保值的常用策略1. 多头套期保值多头套期保值适用于投资者预计将来需要购买现货的情况。

投资者可以通过买入期货合约的方式锁定未来购买现货的价格，以规避价格上涨的风险。

当现货价格上涨时，投资者的期货合约价值上涨，可以用期货的盈利来抵消现货的成本增加。

2. 空头套期保值空头套期保值适用于投资者预计将来需要出售现货的情况。

投资者可以通过卖出期货合约的方式锁定未来出售现货的价格，以规避价格下跌的风险。

当现货价格下跌时，投资者的期货合约价值下跌，可以用期货的亏损来抵消现货的价值损失。

3. 跨品种套期保值跨品种套期保值是指投资者利用不同但相关的期货合约进行套期保值。

当两个或多个品种之间存在相关性时，投资者可以通过买入或卖出相关品种的期货合约来进行套期保值。

通过跨品种套期保值，投资者可以降低某一品种的价格风险，并利用相关品种的价格波动来获取投资收益。

三、套期保值的应用案例以农产品期货市场为例，假设一个农场主预计将来需要卖出苹果。

为了避免价格下跌的风险，他可以通过空头套期保值的策略进行保护。

他可以在期货市场上卖出相应数量的苹果期货合约，锁定未来苹果的价格。

如果未来苹果的现货价格下跌，农场主的期货合约价值将上涨，可以用期货的盈利来抵消现货的价值损失。

套期保值概念及实例分析课件

通过套期保值策略，投资者可以锁定未来价格，避免因价格波动带来的损失，提高收益的稳定性。
套期保值还可以提高投资者的风险管理水平，培养长期投资理念，促进市场健康发展。
02
套期保值策略
买入套期保值策略
定义
买入套期保值策略是指通过买入期货合约，以抵消未来价格上涨的风险。适用于希望保护其购买成本不受未来价格上升影响的实体，例如生产商或进口商。
套期保值策略的创新与挑战
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套期保值策略多样化
随着金融衍生品市场的不断发展，套期保值策略也日益多样化，包括买入套期保值、卖出套期保值、交叉套期保值等。
风险管理能力提升
套期保值策略需要具备较高的风险管理能力，包括市场风险、信用风险、流动性风险等，需要建立完善的风险管理体系。
法律法规不断完善
实例
假设某油籽压榨厂预计在3个月后销售100吨油籽，由于担心价格下跌，该压榨厂在期货市场上卖出100吨油籽期货合约。如果未来油籽价格下跌，期货合约的盈利将抵消实际销售收入的减少。
综合套期保值策略
定义
综合套期保值策略是一种结合买入和卖出套期保值的策略，旨在全面管理价格风险。通过综合运用不同类型的期货合约和期权等衍生工具，实现全方位的风险管理。
石油的套期保值
套期保值背景
由于石油价格的波动也会给企业带来风险，需要进行套期保值。
套期保值策略
企业可以通过购买石油期货合约来对冲未来石油价格的上涨风险。
套期保值效果
通过套期保值，企业能够锁定未来的石油采购成本，避免因价格上涨带来的损失。
股票的套期保值
套期保值背景
套期保值效果
投资者需要对持有的股票进行风险管理，以避免因股票价格波动带来的损失。

股指期货套保策略及案例

股指期货套保策略及案例概括地说，套期保值是一种规避风险的行为，是指为暂时替代未来现金头寸或抵消当前现金头寸所带来的风险而采取的头寸状态。

在各种可用于套期保值的金融衍生工具中，期货合约是最常见的保值品种。

对于股指期货而言，利用与现货部位方向相反的期货部位的对冲交易，投资者可达到规避股票市场系统性风险的目的。

如果没有股指期货，投资者无法利用股指期货建立空头头寸，对冲风险，因而通常会在市场下调时遭受巨大的损失。

而在我国推出了股指期货之后，机构投资者将可以利用股指期货进行套期保值，以规避系统性风险，避免上述情况的发生。

本文试图对利用股指期货进行套期保值的全操作过程进行详细介绍，并以实例来对其可操作性加以分析。

具体操作步骤可参照文末流程图：第一步，对市场走势进行分析和判断。

该步骤是确定股票投资组合是否需要套期保值规避风险和采取何种交易方向来进行套保的前提。

第二步，进行系统性风险测量并确定是否进行套保。

套期保值的目的是为了通过现货市场和期货市场之间的反向操作来规避系统性风险。

若某个股票或组合的系统性风险很小，对这种股票或组合进行套期保值操作，往得不到好的套保效果。

通过测量现货组合和期货指数的变动关系或系统性风险程度，投资者可以区分所拥有的头寸组合是否适合进行套期保值交易。

股指期货套期保值实务操作与案例介绍

股指期货套期保值实务操作与案例介绍
contents
目录
• 股指期货套期保值基础 • 股指期货套期保值实务操作 • 股指期货套期保值案例分析 • 股指期货套期保值风险与管理 • 股指期货套期保值未来发展与展望
01
股指期货套期保值基础
股指期货套期保值定义
股指期货套期保值是指投资者在股票市场和股指期货市场之间建立一种对冲机制，通过在两个市场上的反向操作，达到规避系统性风险的目的。
在实际操作中，投资者可以通过卖出股指期货的方式，获得赚取期货合约的收益，同时获得赚取现货股票的机会。
股指期货套期保值原理
股指期货套期保值的原理是利用股指期货和现货市场的价格变动趋势相反的特点，在两个市场之间建立一种对冲机制，以实现风险转移和规避系统性风险的目的。
当股票市场下跌时，股指期货价格也会相应下跌，此时投资者可以通过卖出股指期货的方式获得赚取期货合约的收益，同时获得赚取现货股票的机会。
02
股指期货套期保值实务操作
套期保值策略选择
买入套期保值
为规避未来股票价格下跌的风险，投资者在股指期货市场买入相应数量的期货合约，以对冲股票现货市场的风险。
卖出套期保值
为规避未来股票价格上涨的风险，投资者在股指期货市场卖出相应数量的期货合约，以对冲股票现货市场的风险。
套期保值合约选择
及管理不善等因素。
操作风险的防范措施包括加强人员培训、完善系统功能以及
强化内部控制等。
信用风险
信用风险是指由于交易对手违约，导致套期保值者无法履行合约的
风险。
信用风险的产生原因包括对手方财务状况恶化、经营不善或恶意
违约等因素。
信用风险的防范措施包括选择信用等级较高的交易对手、合理设置保证金以及加强风险管理等。

套期保值的成功与失败案例

空间，应谨慎保值。公司期货领导小组在听取各方面意见以后，
决定从18300元起大量保值，总保值量约3至5万吨。进入12月初，
国内铜价涨至18300元之后，该铜业公司开始大量保值，每涨一个
台阶，就抛出3000至5000吨。进入2000年元月下旬，随着价格的
持续上涨，该公司按既定计划继续卖出保值，但此时持仓量已接
当市场处于牛市时，宜进行部分套保，这样既可回避
市场风险又可减少失去应得利润的机会，可谓进退自
如。
精选ppt
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案例分析二
第二，企业必须认识到，一旦建立套期保值头寸，在回避了未来现货价格对其不利影响的同时，也丧失了未来现货价格对其有利的机会。因此，企业必须合理选择入市时机和套保方式。若担忧价格上涨，则计划考虑做买入保值；若担忧价格下跌，则计划考虑做卖出保值，若没有担忧，即市场价格处于平衡状态，则我们就没有必要入市做套保交易。
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结论
成功的套期保值需要： 1、合理的分析和预测市场的能
力； 2、有过硬的专业知识； 3、相应的监控机制很重要。
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二、德国金属原油
套期保值交易失利案例
这个案例是关于套期保值交易的，1993 年晚些时候，德国金属公司在原油套期保值交易过程中失利也一度给市场带来巨大的影响，财务风险是这一套期保值失败的原因所在。在企业进行套期保值时，要根据采购数量或产品销售数量计算最优套期保值头寸，当生产经营规模较大时，期货保值头寸数量也较大，而且由于生产经营的连续性，头寸持有的时间也相对较长，即使套期保值方向正确，也容易产生财务风险。在某些情况下需要追加保证金或者套期保值头寸出现较大亏损，面临股东的压力，企业往往被迫对期货头寸平仓。

股指期货套利案例分析.doc

股指期货套利案例分析股指期货：全称为股票指数期货，它是以股价指数为依据的期货，是买卖双方根据事先的约定，同意在为了某一个特定的时间按照双方实现约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。

进入20世纪90年代后，有关股指期货的争议逐渐消失，投资者的投资行为更为理智。

股指期货经历了磨练的过程之后，开始了新一轮繁荣时期。

发达国家和部分发展中国家相继推出股票指数期货交易，配合全球金融市场国际化程度的提高，股指期货的运用更为普遍。

这一时期，全球股指期货的交易量成倍上升。

国际清算银行（BIS）的统计数据表明：到2005年底，全球有40个国家和地区开设了近百种股指期货交易。

股指期货的发展还引起了其他各种非股票指数期货品种的创新，如以消费者物价指数为标的的商品价格指数期货合约，以空中二氧化硫排放量为标的的大气污染期货合约，以及以电力价格为标的的电力期货合约等等。

可以预见，随着金融期货的日益深入发展，这些非实物交收方式的指数类期货合约交易将有着更为广阔的发展前景。

下面我们结合实盘操作方案来解析股指期货套利。

在2007年3月5日13点40分沪深300指数期货合约0703的点数是1604.1点，沪深300指数的点数是2431点，二者之间的价差高达170.4点，每点价格是300元，相当于通过期现货之间的套利可以获得170.4*300=51120元的收益。

因此我们决定开始建仓，具体的操作方法是：卖出沪深300指数期货合约0703，同时买入ETF组合（相当于买入沪深300指数经典案例：期货风险谁承担的现货），实盘操作中，由于期货合约0703的价格有小幅度的上升，所以期货建仓时0703以2604点的价格成交，同时买入了729900.4元的上证50ETF和深圳100ETF组合，这样我们锁定的套利利润空间是51329.6元，与预期的套利收益基本相一致。

下面我们来看在实际操作中需要的资金量，卖空沪深300指数期货合约0703需要的保证金为62498元，同时买入ETF组合需要的冻结资金为729900.4元，这样进行套利完成建仓任务总共需要的冻结资金为792398.8元，建仓时套利的交易成本是465元，因此完成建仓交易需要的资金为792864元。

股指期货的套期保值分析

摘要我国将要推出沪深300指数合约，股指期货的套期保值也将会取得普遍的运用。

本文中的套期保值活动主若是基于最经常使用的期现套期保值，也确实是在期货市场和现货市场上同时做一个对冲，可是由于我国不许诺卖空，因此现实中的期现套期保值只能通过买入一个股票组合的同时卖出一样价值股指期货合约。

为了实现这一进程，咱们需要构建一个合理的股票组合来有效地跟踪沪深300指数走势，也确实是使它们之间的跟踪误差最小。

较为经常使用的方式确实是成立一个最优化模型，用二次回归的方式具体求出股票组合中每支股票的权重。

另外，本文对最优化模型进行了必然的改良，引入了相关的参数，取得一种新的最优化模型，通过对照咱们发觉改良后的模型成效更好。

本文的要紧内容分为以下三部份。

第一部份介绍了股指期货和套期保值方面的相关知识，要紧从欧美和亚洲发达国家的情形来讲明。

我国也将要推出沪深300指数期货合约，股指期货的推出对我国证券业市场的进展壮大将带来深刻的意义。

第二部份介绍了股指期货套利的具体数学模型，从理论方面对改良后的最优化方式进行详细的讲解。

然后，咱们通过该模型成立了现货市场上的股票组合，专门好地跟踪了沪深300指数。

通过计算取得股票组合的价值，然后在期货市场上做一个对冲，卖出一样价值的股指期货合约。

固然，在生意的时候，咱们需要考虑相关的本钱问题。

第三部份确实是实证分析，咱们选定一个参考日期，利用最优化模型取得咱们所需要的股票组合，并计算出其中每支股票的权重。

然后比较两种模型的跟踪误差，通过图表对照咱们发觉改良后的模型成效更好，接下来确实是计算相关的套期保值结果。

关键词：股指期货，套期保值，最优化模型，跟踪误差，二次回归AbstractChina will be launched in Shanghai and Shenzhen 300 index contracts，stock index futures hedging will also be widely used。