格雷厄姆的成长股选股策略
格雷厄姆价值投资选股公式
格雷厄姆价值投资选股公式摘要：1.格雷厄姆简介2.价值投资理念3.格雷厄姆价值投资选股公式4.公式的应用和意义5.总结正文：1.格雷厄姆简介本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）是一位著名的美国投资大师，被誉为“华尔街教父”。
他生于1894 年，逝世于1976 年。
格雷厄姆是价值投资的奠基人，他的投资理念在投资界产生了深远的影响。
他的经典之作《证券分析》和《聪明的投资者》为投资者提供了宝贵的投资经验和智慧。
2.价值投资理念价值投资是一种长期投资策略，旨在寻找市场上被低估的优质股票。
价值投资者相信，通过买入低估值的股票并长期持有，可以在市场回归合理估值时获得超额收益。
价值投资的核心理念是“安全边际”，即在购买股票时，要确保购买价格低于其内在价值，以降低投资风险。
3.格雷厄姆价值投资选股公式格雷厄姆提出了一个著名的选股公式，该公式可以帮助投资者筛选出具有投资价值的股票。
公式如下：价值= （EBITDA * 8.5 + 净资产* 2）/ 股票总数其中，EBITDA 表示息税前利润加折旧摊销；净资产表示公司的账面价值；股票总数表示公司发行的股票总数。
4.公式的应用和意义该公式的应用主要体现在以下几个方面：（1）评估公司的内在价值：通过计算价值，投资者可以了解公司的内在价值，从而判断股票是否被低估或高估。
（2）筛选优质股票：投资者可以使用该公式对多个股票进行评估，从而筛选出具有投资价值的优质股票。
（3）风险控制：该公式可以帮助投资者判断购买股票的价格是否合理，从而降低投资风险。
5.总结格雷厄姆的价值投资选股公式为投资者提供了一种评估股票价值的有效方法。
通过应用该公式，投资者可以更好地筛选优质股票，实现长期稳定的投资收益。
格雷厄姆的成长股选股策略
2003 年1月1日至2015 年7 月31 日，共计2938 个交易日， 改进的成长股内在价值交易策略在此期间的总收益率 2727.81%，平均年化收益率33.48%。相对上证指数的年 化盈亏超统额计 收益率为32.28%。
2938 个交易日中获得正收益的1618 天，盈利天 数占比55.08%。盈利日平均每天盈利1.34%，亏 损日平均每天亏损1.42%。盈亏比0.9476。
格雷厄姆的投资方法，是价值投资的开山之作和思想基础。格雷 厄姆的著作经久不衰，是永恒经典。
“价值投资之父” “证券分析之父” “华尔街教父”
投资思想
格雷厄姆的投资策略核心是价值 投资，大致可总结为：投资就是 价值回归或者价值发现的过程。 这个过程需要投资者通过财务分 析，找出被低估的股票并持有， 然后耐心等待到价值被发现的时 刻。当股票价格回归到应有的价 值是，投资者可抛售获利。
元化价 值投资
3
策略
4
防御价值投资和积极价值投资策略 净资产现值投资策略
成长股内在价值投资策略
5 企业主投资策略
成长股内在价值投资策略
原始的格雷厄姆成长股内在价值公式
可表述为：
Value = E *（8.5 + 2 * R）
股票合理价值
预期收益增长率 （未来盈利能力）
每股收益（EPS）收益增长率为0 的公司的合理市盈率
成长股价值= 每股收益 X（A股板块估值 + 2 X 三 年平均增长率）
取值考虑到历史估值：主板取值为12
取值考虑到历史估值：中小板取值为25
取值考虑到历史估值：创业板取值为32
格雷厄姆价值投资选股公式
格雷厄姆价值投资选股公式摘要：1.价值投资理论的起源2.格雷厄姆的选股公式3.公式中各指标的含义4.如何运用格雷厄姆的选股公式进行投资5.实际案例分析6.总结正文：价值投资理论起源于20 世纪30 年代，由美国著名投资大师本杰明·格雷厄姆提出。
格雷厄姆主张投资者应关注公司的内在价值，而非市场价格波动，从而实现长期稳定的投资收益。
格雷厄姆价值投资选股公式正是这一理论的具体应用。
格雷厄姆的选股公式如下：股票的内在价值= 息税前利润× (8.5 + 预期年增长率)其中：- 息税前利润（EBIT）是指公司在扣除利息和税收前的利润。
- 预期年增长率（G）是指公司未来几年预计的平均年增长率。
- 8.5 是格雷厄姆认为合理的折现率。
在运用格雷厄姆的选股公式进行投资时，投资者需要首先估算出公司的息税前利润和预期年增长率。
这需要对公司的财务状况、行业前景以及竞争优势等进行深入分析。
在得到这两个数据后，就可以计算出股票的内在价值。
如果股票的市场价格低于其内在价值，那么投资者可以认为这是一个有吸引力的投资机会。
此时，投资者可以考虑买入股票，并长期持有，以期待公司内在价值的实现。
以阿里巴巴（BABA）为例，假设其2020 年息税前利润为30 亿美元，预期年增长率为15%，那么根据格雷厄姆的选股公式，其内在价值约为：30 × (8.5 + 15%) = 30 × 103.5 = 3105 亿美元如果阿里巴巴当时的市场价格低于3105 亿美元，那么投资者可以认为这是一个有吸引力的投资机会。
总之，格雷厄姆价值投资选股公式为投资者提供了一种科学的方法来评估公司的内在价值，从而在众多股票中筛选出真正具有投资价值的公司。
格雷厄姆价值投资选股公式
格雷厄姆价值投资选股公式
格雷厄姆的价值投资选股公式可以表述为：企业价值=当期正常收益×(8.5+2G)×4.4%/RF。
其中，当期正常收益是指“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润”；G代表未来7到10年的预期增长率分子值，建议采用最近3年的正常收益平均值与10年前的数据对比计算得出的历史年化增长率；RF代表无风险收益率，通常取值AAA企业债券收益率和长期国债收益率中的较大值。
此外，还可以考虑以下因素：
1. 借款总额/净流动资产<1.1（借款总额=长期+短期+应付商业本票）
2. 近5年皆有获利
3. 最近一期现金股利>0
4. 年度盈余>二年前年度盈余(三年年度盈余成长率>0)
5. 股价/每股有形资产<1.2(股东权益-无形资产)/流通在外的
发行股数。
请注意，投资决策需要综合考虑各种因素，以上信息仅供参考。
格雷厄姆价值投资选股公式
格雷厄姆价值投资选股公式摘要：1.价值投资的概念2.格雷厄姆的选股公式3.公式中的各个指标解释4.如何运用格雷厄姆价值投资选股公式进行选股5.实际案例分析6.总结正文：价值投资是一种长期投资策略，其核心理念是寻找那些被市场低估的优质股票。
这种投资策略的创始人之一是美国著名投资大师本杰明·格雷厄姆。
他提出了一套著名的选股公式，用以帮助投资者筛选出具有投资价值的股票。
格雷厄姆价值投资选股公式如下：市盈率（PE）< 15市净率（PB）< 1.5股息率（Dividend Yield）> 2%接下来我们将详细解释公式中的各个指标：1.市盈率（PE）：市盈率是指股价与每股收益的比例。
它反映了投资者愿意为每单位净利润支付的价格。
通常，市盈率越低，投资者购买每股收益所需支付的价格越低，表示股票相对便宜。
格雷厄姆认为，市盈率应低于15 倍，以保证投资者购买到被低估的股票。
2.市净率（PB）：市净率是指股价与每股净资产的比例。
它反映了投资者愿意为每单位净资产支付的价格。
通常，市净率越低，投资者购买每股净资产所需支付的价格越低，表示股票相对便宜。
格雷厄姆认为，市净率应低于1.5 倍，以保证投资者购买到被低估的股票。
3.股息率（Dividend Yield）：股息率是指股息与股票价格的比例。
它反映了投资者持有股票每年可获得的现金分红。
通常，股息率越高，投资者持有的股票每年可获得的现金分红越多。
格雷厄姆认为，股息率应高于2%，以保证投资者在长期投资中获得稳定的收益。
运用格雷厄姆价值投资选股公式进行选股时，投资者需将上述三个指标同时满足。
通过筛选出满足条件的股票，投资者可以进一步对这些股票进行研究和分析，找出具有长期投资价值的股票。
以下是一个实际案例分析：某公司股票，当前市盈率为12 倍，市净率为1.2 倍，股息率为3%。
根据格雷厄姆价值投资选股公式，该股票满足所有条件，可以认为具有投资价值。
投资者可以进一步分析公司的基本面、行业前景等因素，决定是否进行投资。
格雷厄姆的15条选股准则
格雷厄姆的15条选股准则投资股票是一项高风险、高收益的活动，很多人在股市中赚到了巨额的财富，但也有很多人在其中失败而破产。
著名投资人格雷厄姆提出了15条选股准则，在股市中寻找真正的投资机会。
下面，我将依次阐述这些准则。
1、市盈率不高于10倍市盈率是一种评估企业是否被低估的指标，通常来说，低于行业平均值的市盈率代表着这个企业的价格比其价值要低。
因此，市盈率不高于10倍，是寻找低估股票的第一个条件。
2、股息收益率不低于贷款利率股息收益率是一个企业每年向股东分配的红利占股票价值的比重，而贷款利率则是银行贷款的利率。
如果股息收益率不低于贷款利率，那么投资人可以得到比借钱更高的回报率。
3、市净率不高于1.5倍市净率是衡量一个企业市值与书面净资产的比率。
通常来说，低于行业平均值的市净率代表着这个企业的股票被低估。
因此，市净率不高于1.5倍，是寻找低估股票的第二个条件。
4、减少负债率负债率是企业总负债与净资产比例。
如果一个企业负债率越低，那么它可以更容易地采取收购行动，为未来的增长和利润带来更多的机会。
5、减少企业风险企业风险来自于外界环境的变化和企业内部运营的问题。
通过减少企业风险，可以使企业更加健康和稳定。
6、寻找绩效突出的企业绩效好的企业通常代表着市场对其未来的增长和利润有很高的期望。
在寻找投资机会时，应该注重绩效突出的企业。
7、寻找公司股东的忠实度股东对企业的忠实度，是企业长期发展的基础。
寻找股东忠实的企业是一个非常关键的步骤。
8、寻找绩效良好的管理层企业的管理层直接关系到企业的亏损和盈利。
因此，在寻找投资机会时，应该注重绩效良好的管理层。
9、寻找具有成本优势的企业具有成本优势的企业通常具有更大的盈利空间，因此在寻找投资机会时，应该注重这一点。
10、善于预测未来投资人应该具有善于预测未来的能力，这样才能在股市中寻找到真正的投资机会。
11、不受情绪影响投资人应该是冷静、理智、有条理的，不受情绪影响，这样才能做出正确的决策。
华尔街教父格雷厄姆的十条选股标准
华尔街教父格雷厄姆的十条选股标准
格雷厄姆是美国乃至世界投资历史上著名的大师，他开创了证券投资学这门科目，更令人熟知的是他有一位著名的弟子叫做沃伦巴菲特。
格雷厄姆的投资和思想成就不是偶然，而是有一套自己的选股逻辑。
格雷厄姆的选股集中体现在低市净率的思想上面，也就是寻找那些股票价格相对于每股净资产较低的公司。
他选择股票一共具有十条标准：
1. 市盈率的倒数是3A级债券收益率的2倍以上，市盈率是股价除以每股收益或者说每股盈余得到，3A债券信用是信用级别最高的债券，其利率可以在彭博等著名财经网站看到。
2. 有形资产的账面价值大于总负债，净资产可能是为正的。
3. 市盈率不低于最近5年最高市盈率的四份之十
4. 股息率不低于3A债券收益率的三分之二，不分红或者说没有股息的股票不予考虑
5. 股票价格应该低于每股有形资产账面价值净值的三分之二，后
者计算方法是全部资产价值扣除商业信誉专利权等无形资产后减去各类债务，再除以股份数。
6. 股票价格不高于流动资产净值或者速动清算净值的三分之二。
速动清算价值等于流动资产减去总负债。
7. 流动比率不小于2，流动比率等于流动资产除以流动负债。
8. 总负债不能高于速动清算价值
9. 最近十年的利润翻一番
10. 最近十年中，利润下降超过5%的年份不超过2年。
在选股中格雷厄姆主要有以下两个要点，第一长期历史，第二有形净资产和价格的关系。
这就是格雷厄姆的特点，专注于静态资产的评估。
格雷厄姆着眼于算出公司的内在价值，而这些价值是以有形资产的重置价值计算来的，格雷厄姆曾经在保险业干过相当长的一段时间，他对于数学非常的热爱，这使得他把股票投资当成保险投资。
本杰明·格雷厄姆成长股价值评估模型的解析及应用
本杰明·格雷厄姆成长股价值评估模型的解析及应用一、背景介绍本杰明·格雷厄姆是现代价值投资的奠基人之一，他提出了成长股价值评估模型，为投资者提供了一种安全、稳健的投资策略。
本文将对该模型进行详细解析，并探讨其在实际投资中的应用。
二、成长股价值评估模型的原理1. 企业内在价值本杰明·格雷厄姆认为，企业的内在价值是其真正价值的体现。
因此，在评估股票时，应该首先考虑企业的内在价值。
2. 盈利能力盈利能力是衡量企业内在价值的重要指标。
本杰明·格雷厄姆提出了几个关键指标，如盈利增长率、市盈率等，用于评估企业的盈利能力。
3. 安全边际安全边际是指股票价格与其内在价值之间的差距。
本杰明·格雷厄姆认为，在购买股票时，应该选择那些价格低于其内在价值的股票，并保持足够大的安全边际。
三、成长股价值评估模型的具体步骤1. 确定企业的内在价值首先，需要确定企业的内在价值。
这可以通过分析财务数据、行业前景、企业管理等多方面因素来实现。
2. 评估企业的盈利能力接下来，需要评估企业的盈利能力。
这可以通过分析企业的历史财务数据、市场前景等因素来实现。
本杰明·格雷厄姆提出了几个关键指标，如盈利增长率、市盈率等，用于评估企业的盈利能力。
3. 确定股票价格最后，需要确定股票价格。
根据本杰明·格雷厄姆提出的安全边际理论，应该选择那些价格低于其内在价值的股票，并保持足够大的安全边际。
四、成长股价值评估模型在实际投资中的应用1. 选股策略成长股价值评估模型可以帮助投资者筛选出那些具有潜在投资机会的股票。
投资者可以根据该模型提供的指标来选择那些具有良好盈利能力和足够安全边际的公司，并购买其股票。
2. 风险控制成长股价值评估模型可以帮助投资者控制风险。
在购买股票时，投资者应该选择那些价格低于其内在价值的股票，并保持足够大的安全边际。
这样可以有效地降低投资风险。
3. 投资决策成长股价值评估模型可以帮助投资者做出更加明智的投资决策。
格雷厄姆烟蒂股标准
格雷厄姆烟蒂股标准
格雷厄姆烟蒂股标准是指投资大师格雷厄姆在寻找便宜股票时所采用的筛选条件。
格雷厄姆烟蒂股的核心理念是寻找那些价值远高于市场价格的股票，从而实现投资收益。
以下是格雷厄姆烟蒂股的一些主要标准：
1. 低估值：格雷厄姆烟蒂股的核心特点是估值低，即股票的市场价格远低于其内在价值。
通常采用市盈率、市净率等指标来判断股票的估值水平。
2. 保守财务状况：烟蒂股公司应具备稳健的财务状况，包括较低的负债水平、充足的流动资金以及稳定的盈利能力。
3. 现金流量稳定：格雷厄姆倾向于选择那些现金流量稳定、可持续的企业，这有助于确保公司在未来能够持续盈利。
4. 行业竞争力：格雷厄姆认为，具备竞争优势的企业更容易在市场波动中保持稳定。
因此，烟蒂股公司应具备较强的行业竞争力，或有独特的商业模式和市场地位。
5. 成长潜力：虽然格雷厄姆烟蒂股投资策略主要关注低估值，但公司具备一定的成长潜力也会提高投资收益。
例如，公司在市场份额、产品线、产业链等方面的拓展能力。
6. 管理层诚信：格雷厄姆认为，诚信的管理层对于企业的长期发展至关重要。
投资者应关注公司管理层是否具备诚信、专业和责任心。
需要注意的是，格雷厄姆烟蒂股策略并非绝对完美，其在实际操作中也有局限性。
例如，在市场低迷时期，符合烟蒂股标准的股票可能难以找到；此外，低估值股票在短期内可能仍面临市场波动的风险。
因此，投资者在运用格雷厄姆烟蒂股策略时，应结合自身风险承受能力和市场状况进行调整。
格雷厄姆价值投资选股公式(二)
格雷厄姆价值投资选股公式(二)格雷厄姆价值投资选股公式1. 简介格雷厄姆价值投资选股公式是由美国投资家本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）提出的一种股票筛选方法。
该公式以公司的财务数据为基础，通过计算股票的内在价值来判断其是否被低估，从而选出具有投资价值的股票。
2. 格雷厄姆价值投资选股公式格雷厄姆公式格雷厄姆公式用于计算公司的内在价值，其公式如下：内在价值 = (每股盈利 x ( + 2 x 年盈利增长率)) x ( / 债务利息率)•每股盈利（Earnings per Share，EPS）：公司每股的盈利•年盈利增长率：公司过去几年的平均盈利增长率•债务利息率：公司债务利息与盈利的比率格雷厄姆选股公式格雷厄姆选股公式用于判断股票是否被低估，其公式如下：选股指标 = 当前市价 / 内在价值根据格雷厄姆的理论，如果选股指标小于1，则认为该股票被低估，具有投资价值。
3. 举例说明假设某公司每股盈利为3元，年盈利增长率为6%，债务利息率为5%。
根据格雷厄姆公式计算，该公司的内在价值为：内在价值 = (3 x ( + 2 x 6%)) x ( / 5%) = 元假设该公司的当前市价为40元，根据格雷厄姆选股公式计算，该公司的选股指标为：选股指标 = 40 / =由于选股指标小于1，根据格雷厄姆的理论，可以认为该股票被低估，具有投资价值。
4. 总结格雷厄姆价值投资选股公式是一种基于财务数据计算股票内在价值的方法，通过对比股票当前市价和内在价值的比例来判断其是否被低估。
投资者可以使用该公式进行股票筛选，从而选择具有投资价值的股票。
但需要注意，该公式只是一种参考方法，投资者在实际操作中还需考虑其他因素，并综合判断股票的潜在风险和回报。
格雷厄姆价值投资选股公式(一)
格雷厄姆价值投资选股公式(一)格雷厄姆价值投资选股公式引言格雷厄姆价值投资选股公式是由价值投资先驱本杰明·格雷厄姆提出的，他认为股票的价格应该与公司的价值相匹配。
这一公式在价值投资领域被广泛使用，帮助投资者找到被低估的股票。
格雷厄姆价值投资选股公式格雷厄姆价值投资选股公式可以简述为：将公司的基本面因素与股票价格进行比较，寻找被低估的股票。
公式一：市盈率与利润增长率格雷厄姆认为，投资者应该关注公司的市盈率（PE ratio）和利润增长率（EPS growth rate）两个因素。
公式如下：PEG = PE ratio / EPS growth rate•PEG：市盈率增长率比率（Price/Earnings to Growth ratio）•PE ratio：市盈率•EPS growth rate：利润增长率例子：假设一家公司的市盈率为20，利润增长率为10%。
则其PEG为2（20 / 10% = 2）。
根据格雷厄姆的观点，如果PEG小于1，则认为股票被低估，具有投资价值。
公式二：净资产收益率净资产收益率（ROE）是另一个重要的考量因素。
格雷厄姆建议寻找ROE高于20%的公司，因为这意味着公司能够以较高的效率利用资产。
公式如下：ROE = 净利润 / 净资产•ROE：净资产收益率•净利润：公司净利润•净资产：公司净资产例子：一家公司的净利润为1亿，净资产为5亿。
则其ROE为20%（1亿 / 5亿 = ）。
如果ROE大于20%，则认为公司具有投资价值。
公式三：市净率市净率（PB ratio）是反映公司市场价值与净资产之间关系的指标。
格雷厄姆建议寻找市净率低于1的股票，因为这意味着股票价格低于公司的净资产。
公式如下：PB ratio = 股价 / 每股净资产•PB ratio：市净率•股价：股票价格•每股净资产：公司每股的净资产例子：一家公司的股票价格为50元，每股净资产为100元。
则其PB ratio为（50元 / 100元 = ）。
本杰明·格雷厄姆的投资方法
本杰明·格雷厄姆的投资方法
本杰明·格雷厄姆是一位著名的价值投资家，他的投资方法主
要包括以下几个方面：
1. 安全边际：通过分析企业的财务状况和价值，确定其股价的安全边际。
格雷厄姆认为，只有当企业的价值高于其股价时，投资者才能获得安全的回报。
2. 价值投资：格雷厄姆认为，投资者应该将资金用于买入被低估的股票，而不是追逐高涨股票。
他通过分析企业的财务报表和经营状况来确定其实际价值。
3. 分散投资：格雷厄姆提倡分散投资，即将投资资金分散在多个行业和企业中，以降低风险。
他认为，通过分散投资可以抵消市场波动和企业经营不善等风险。
4. 长期投资：格雷厄姆鼓励投资者持有股票，而不是频繁买入卖出。
他认为，在长期持有中，企业的实际价值可以得到体现，而短期波动则不会对股票的真实价值产生影响。
5. 独立思考：格雷厄姆认为，投资者应该进行独立思考和分析，而不是盲目跟随市场。
投资者应该对企业进行深入了解，以便做出正确的决策。
以上就是本杰明·格雷厄姆的投资方法的主要内容。
这些方法
被广泛应用于价值投资领域，并被视为经典的投资策略。
最完整实用成长股估值法
最完整实⽤成长股估值法格雷厄姆成长股估值公式探讨：⼀、成长股公式：价值=当期（正常）利润（8.5+两倍的预期年增长率）这个公式已经被⽆数⼈引⽤，⽽且都冠名⾃⼰为格⽼弟⼦。
可公式究竟是怎么来的？能否在A股市场直接套⽤？好在格雷厄姆曾经说过：长期以来，我们⼀直认为，如果失去了债券这⼀参照物，我们就⽆法设定⼀个可靠的规则，以确定何时应将股票投资份额降⾄25%这⼀最⼩⽐例。
格⽼这句话提醒了我，他习惯以债券为参考来分析股票，那么我就有了寻根问底的思路了。
1、备注：增长率应该是随后7-10年的预期增长率。
表11-4 根据简化的公式以及预期增长率计算出的年度利润乘数（数据来源：《聪明的投资者》P197）关于增长率的估算，格雷厄姆原⽂摘录：我们要给出如下忠告：如果我们希望⾼成长股的增长率实际得以实现的话，那么预期增长率的估价必须相对保守。
事实上，根据算术，如果假设⼀个企业将来可以按8%或更⾼的速度⽆限期增长的话，那么其价值将趋于⽆穷⼤，且其股价⽆论多⾼都不过分。
2、8.5是怎么来的？为什么0增长给8.5倍估值？8.5倍PE，倒数为11.76%，这个收益率数据来⾃哪⾥？表3-3 标准普尔综合指数个年份数据（表格来源：《聪明的投资者》 P55 ）备注：利润率是指利润与股价的百分⽐。
利润/账⾯值：为三年的平均数。
（股东持股账⾯值，等于公司资产值减除公司负债及公司优先股值。
）答案出来了：0增长率对应PE=⾼等级债券利息+三年利润率这个数据究竟有多⾼？（图⽚来源：《聪明的投资者》P45）1949年⾄1970年，⼤⽜市！“导⾔”⾥⾯提到，本书中的“现在”⼀词指的是1971年年底或1972年年初。
（备注：当时债券利息和股息收益率挺⾼。
）3、为什么是两倍预期增长率（数据来源：《聪明的投资者》P47）我⼤胆推测，格⽼当时在写这个公式引⽤的是1961-1963年的数据。
判断依据：《聪明的投资者》P197 原⽂摘录：”道琼斯⼯业平均指数5.1%的内在或预期增长率。
格雷厄姆的基本投资方法
格雷厄姆的基本投资方法
格雷厄姆的基本投资方法是一种基于价值投资理念的投资方法。
其核心思想是：购买被低估的股票并长期持有。
具体而言，该方法主要包括以下几个步骤：
1. 寻找被低估的股票。
格雷厄姆建议选取那些价格低于其内在价值的股票，通常这些股票会因为市场情绪或其他一些暂时的因素而被低估。
2. 分散投资。
格雷厄姆强调，在投资时要将资金分散到不同的股票中，以降低投资风险。
具体而言，他建议将资金分散到不少于10只股票中。
3. 长期持有。
格雷厄姆认为，股票投资应该是长期的，而不是短期的。
他建议投资者在购买股票后，应该持有至少一年，而最好的情况是能够持有至少5年。
4. 对公司进行基本面分析。
格雷厄姆认为，投资者应该对所投资的公司进行基本面分析，以了解其财务状况、盈利能力、竞争力等情况，并根据分析结果决定是否进行投资。
格雷厄姆的基本投资方法在投资界有着广泛的影响，被认为是价值投资理念的代表。
其方法不仅适用于个人投资者，也适用于各类投资机构。
- 1 -。
用格雷厄姆的成长股策略成功投资的九个关键步骤
用格雷厄姆的成长股策略成功投资的九个关键步骤公开股票市场的一个奇妙的特点是人人都可能会赢。
特别是市场好的时候，水涨船高，几乎所有的参与者都可以获利。
但是，想要持续获得投资成功，投资者还必须有合理有效的投资方法。
了解市场先生和安全边际，是资者成功投资的坚实基础。
《格雷厄姆成长股投资策略》将失传多年的格雷厄姆估值模型重现光芒，该模型简洁易用，并让投资者专注于公司核心价值要素之上。
本书在格雷厄姆估值模型解读和实践的基础上，建立了一个系统的成长股投资策略。
使用用格雷厄姆的成长股策略的最大好处是它让充满了挑战的投资变得更加简单。
一旦你确定了你想要买入股票的价格，其他一切都变得不重要了——包括市场、经济、家人或朋友的建议、甚至你自己的情绪等。
如何选到优质的公司，如何获得超额收益？《格雷厄姆成长股投资策略》一书或许可以帮你找到高质量的股票，并确定在有利的价位买入。
要通过格雷厄姆的成长股策略取得投资成功，有几个关键步骤务必要注意。
步骤1.充分重视复利的力量复利是一个非常重要的投资方法。
我们建议每一位读者在投资时把复利表放在手边。
通过这些表格，你可以学到很多东西，包括这样一个事实：长期持续的两位数的回报率可以让一个人变得非常富有，但很少有人因此致富。
你可以使用复利表来为自己设定一个最低预期回报率，或者利用复利表理解亏损50%而又无法恢复的灾难。
当我们管理的资产规模很大时，它还可以帮助我们充分理解“高”复合回报的重要性。
复利表还说明用波动性衡量风险有多么荒谬。
从长期来看，这些微小的业绩增量将会带来惊人的业绩差异。
如果投资者A投资10万美元，年复合回报率10%，那么50年后，他将拥有1173.9万美元。
如果投资者B在相同时间段内每年赚7%，届时他的投资组合价值为294.567万美元。
但投资者A的投资组合价值将是投资者B的四倍!较高的换手率会导致短期资本利得，与长期资本利得相比，短期资本利得的税率更高。
更高的税率会严重拉低长期投资绩效。
东方财富 格雷厄姆-成长股估值法
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证券分析格雷厄姆多德价值投资法
证券分析格雷厄姆多德价值投资法格雷厄姆多德价值投资法（Graham-Dodd Value Investing）是一种投资策略，起源于经济学家本杰明·格雷厄姆和戴维·多德。
该投资法侧重于寻找低估的股票，并通过基本分析来决定其投资价值。
本文将介绍格雷厄姆多德价值投资法的核心原则和基本步骤，并提供一些实践建议。
第一部分：基本原则格雷厄姆多德价值投资法的核心原则是通过分析一家公司的基本面来确定其内在价值。
以下是该投资法的几个基本原则：1. 安全边际：投资者应当寻找低估的股票，确保自己购买时享有较大的安全边际。
这意味着购买价格应低于公司的内在价值，以防止资本损失。
2. 重要基本面因素：重要的基本面因素包括公司盈利能力、财务状况、竞争优势等。
投资者应仔细分析这些因素，以确定公司的内在价值。
3. 长期投资：格雷厄姆多德价值投资法的目标是长期投资，而不是短期炒作。
投资者应持有低估的股票，直到其价格接近其内在价值。
第二部分：投资步骤格雷厄姆多德价值投资法的投资步骤包括以下几个方面：1. 筛选股票：首先，投资者需要筛选潜在的投资标的。
可以通过财务报表、行业分析和公司调研等手段来评估公司的基本面。
2. 估值分析：在筛选出潜在的投资标的后，投资者需要进行估值分析。
这涉及到计算公司的内在价值，并与当前股票价格进行对比。
如果当前价格低于内在价值，那么这只股票被认为是低估的。
3. 风险评估：除了估值分析，投资者还应评估投资的风险。
这包括评估公司的竞争环境、管理团队的能力以及行业前景等因素。
4. 投资决策：在完成估值分析和风险评估后，投资者需要根据自己的投资策略和风险承受能力做出投资决策。
如果一只股票被认为是低估的且具有较低的风险，那么投资者可以考虑购买。
第三部分：实践建议以下是一些实践建议，有助于投资者更好地应用格雷厄姆多德价值投资法：1. 谨慎选择投资标的：在选择投资标的时，投资者应谨慎选择具有稳定盈利能力和良好财务状况的公司。
投资大师格雷厄姆投资实例
投资大师格雷厄姆投资实例
本文将介绍投资大师格雷厄姆（Benjamin Graham）的一些投
资实例。
1. 最著名的投资实例是格雷厄姆在1920年代和1930年代的股市崩盘期间，通过分析公司基本面和价值，选股并进行投资。
他的投资策略包括寻找低估的股票，并持有它们直到它们的真实价值被市场认可。
他经常使用的指标之一是盈利与市盈率比例，即将公司的市值与其盈利进行比较。
他建议投资者购买那些其市值低于其盈利的公司。
2. 格雷厄姆在投资领域的另一个重要贡献是发展了一种被称为“净值投资”的方法。
这种方法侧重于分析公司的资产负债表和现金流量状况，以确定公司实际的价值。
他认为，一个投资者应该买入那些股价低于其净资产的公司，因为这意味着市场低估了这些公司的价值。
3. 格雷厄姆曾经投资于一家名叫GEICO的保险公司。
在投资GEICO之前，该公司陷入了困境，股价低迷，市值较低。
然
而格雷厄姆使用了他的价值投资策略，购买了大量的GEICO
股票。
随着GEICO的业绩逐渐恢复和市场对公司的认可，股
价迅速上涨，使格雷厄姆取得了巨大的回报。
4. 格雷厄姆还投资于许多其他行业，如银行、制药、房地产等。
他相信，通过深入分析公司的财务状况和管理能力，投资者可以找到被低估的股票，并以安全的方式获取良好的回报。
以上是格雷厄姆的一些投资实例，展示了他的价值投资理念和方法在实践中的应用。
格雷厄姆的投资策略对许多投资者产生了深远的影响，并成为了现代价值投资的基础。
本杰明·格雷厄姆的经典投资十法
本杰明·格雷厄姆的经典投资十法本杰明·格雷厄姆被喻为“价值投资之父”、“证券分析之父”、“华尔街教父”。
他开创了价值投资流派，影响了后来诸多的投资大师（沃伦·巴菲特、约翰·奈夫、马里奥·加贝利等）。
格雷厄姆对价值投资的贡献无人能及，不仅是第一位强调和总结财务分析在股票投资中作用的投资大师，甚至是第一位运用数量分析法来选股的投资大师。
他提出了普通股投资的数量分析方法，使投资者可以正确判断一支股票的价值，以便决定对一支股票的投资取舍。
格雷厄姆的投资方法，是价值投资的开山之作和思想基础。
格雷厄姆的著作经久不衰，是永恒经典。
格雷厄姆经典价值十法格雷厄姆经典价值策略分为两个部分，一方面关注投资价值，有五条准则用于表现价值要求，另一方面关注安全边际，有五条准则用于表现安全要求。
整个十条准则中包含了对估值、股息率、成长性、偿债能力、股价泡沫等多个维度的衡量。
十条准则要求股票具备合理估值和稳定较好的成长性，类似GARP（Growth at a Reasonable Price，是一个混合的股票投资策略，目标是寻找某种程度上被市场低估的股票，同时又有较强的持续稳定增长的潜力）的基本思路，另一方面通过偿债能力、有形资产等衡量，要求企业具备健康的财务状况和应对危机能力，大幅降低了踩雷、泡沫破灭等大风险事件。
1、价值五法A.股票的盈利回报率（市盈率倒数）应大于美国AAA级债券收益的2倍。
例如某只股票的市盈率为10倍，则盈利回报率为10%，如AAA债券收益率为4%，则该只股票的盈利回报率满足条件。
B.股票的市盈率应小于其过去五年最高市盈率的40%。
C.股票派息率应大于美国AAA级债券收益率的2/3。
D.股价要低于每股有形资产净值的2/3。
E．股价要低于每股净流动资产（流动资产-总负债）的2/3。
2、安全五法A.总负债要小于有形资产净值。
B.流动比率（流动资产/流动负债）要大于2。
格雷厄姆的投资理念
格雷厄姆的投资理念格雷厄姆的投资理念被广泛认为是价值投资的奠基人，并对后来的投资者产生了重要影响。
他的理念主要包括：1. 安全边际：格雷厄姆强调投资者应在购买股票时寻求安全边际。
安全边际是指价格低于公司内在价值的程度，即使公司经历困境，投资者也能有足够的抵御力。
这种价值投资策略可以帮助投资者降低投资风险，并使其处于较为有利的地位。
2. 股票选择：格雷厄姆认为，投资者应选择那些价值明显超过价格的股票。
他提出了两种基本的投资策略：一种是买入低估的股票并等待市场将其重新定价，另一种是买入发行价较低的新股票。
他进一步提出了关于估值的方法，如市盈率（PE ratio）和市净率（PB ratio）等。
3. 分散投资：作为一名价值投资者，格雷厄姆主张分散投资以降低个别投资的风险。
他建议投资者应将资金分散到不同行业和公司，并避免把所有的鸡蛋放在一个篮子里。
通过分散投资，投资者可以在一些投资出现困境时依靠其他投资来弥补损失。
4. 长期投资：格雷厄姆主张投资者应采取长期投资的策略。
他认为，短期市场波动并不能真正反映出一家公司的价值，而且频繁的交易会带来较高的交易成本和税费。
相反，长期投资可以让投资者受益于股票市场的增长，并获得更高的回报。
5. 评估风险：格雷厄姆强调评估投资风险的重要性。
他认为，投资者应在购买股票之前详细评估公司的财务状况、盈利能力、竞争优势等因素。
此外，他还提出了“边际安全边际”概念，即投资者应预留一定的安全边际以应对公司的风险和不确定性。
总之，格雷厄姆的投资理念强调了价值投资的重要性，并提出了一系列方法和原则来指导投资者的决策。
通过寻求安全边际、选择低估股票、分散投资、长期投资和评估风险，投资者可以在股票市场中获得更好的回报并降低投资风险。
尽管市场环境和技术手段发生了变化，但格雷厄姆的投资理念仍然对今天的投资者具有重要的启示和借鉴价值。
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2003 年1月1日至2015 年7 月31 日，共计2938 个交易日，改进的成长股内在 价值交易策略在此期间的总收益率2727.81%，平均年化收益率33.48%。相对 上证指数的年化超额收益率为32.28%。
盈亏统计 2938 个交易日中获得正收益的1618 天，盈利天 数占比55.08%。盈利日平均每天盈利1.34%，亏 损日平均每天亏损1.42%。盈亏比0.9476。
举例： 假设A公司的每股收益为1元，每年的增长为30%，则公司股票的合理 价值为：1X（8.5+2X30%）=9.1元 如果股价低于9.1元，即被低估，可以买入操作，反之则卖出。
该策略的不足之处：
8.5的零增长市盈率在国内A股市场看偏低；
策略的改进：
将8.5调整到适合A股市场的情况，以历史底部的平均市 盈率为基础；
格雷厄姆的投资方法，是价值投资的开山之作和思想基础。格雷 厄姆的著作经久不衰，是永恒经典。
投资思想
格雷厄姆的投资策略核心是价值 投资，大致可总结为：投资就是 价值回归或者价值发现的过程。 这个过程需要投资者通过财务分 析，找出被低估的股票并持有， 然后耐心等待到价值被发现的时 刻。当股票价格回归到应有的价 值是，投资者可抛售获利。
特殊说明 策略的首次调仓无法选出股票，导致出现被动 空仓期，时间段为2003 年6 月30 日至2003 年9 月15 日。
Value = E *（A股市场估值 + 2 * R）
成长股价值= 每股收益 X（A股板块估值 + 2 X 三年平均增长率）
取值考虑到历史估值：主板取值为12
取值考虑到历史估值：中小板取值为25
取值考虑到历史估值：创业板取值为32
选取各个板块个股测试一下：
以2015年每股收益为基础，2013-2015年利润增长率为参照，以每 年4月底为选股时间段，看该方法在各个板块是否有效；
格雷厄姆的成长股选股策略
1
本杰明·格雷厄姆
“价值投资之父” “证券分析之父” “华尔街教父”
本杰明.格雷厄姆，开创了价值投资流派，影响了后来诸多的投资大师 （沃伦·巴菲特、约翰·奈夫、马里奥·加贝利等）。是第一位强调和总 结财务分析在股票投资中作用的投资大师，也是第一位运用数量分析 法来选股的投资大师，他提出了普通股投资的数量分析方法，使投资 者可以正确判断一支股票的价值，以便决定对一支股票的投资取舍， 对价值投资的贡献无人能及。
宇通客车600066 汽车 九阳股份002242 家电 云南白药000538 医药 中钢国际000928 建筑 乐 视 网300104 网络
宇通客车600066
每股收益1.6
3年平均增长率为32.33%
2016年初股票价值=1.6元X（12+2X0.3233）=20.23
九阳股份002242
每股收益0.81
从增长的角 度看被低估 的程度
利率因子 （股价打折） （投资的机会成
本）
PEG
选股公式：
Value = E *（8.5 + 2 * R）*IF*0.4
回测使用的量化指标：
对比指数：上证指数 回测时间：2003年1月1日至2015年7月31日，
经历三轮牛熊
该策略在A股市场的表现
2003 年1月1日至2015 年7 月31 日，共计2938 个交易日，改进的成长 股内在价值交易策略在 此期间的总收益率 2727.81%，平均年化收 益率33.48%。上证指数 期间涨幅为169.86%，超 额收益率为32.28%。
调整后的成长股内在价值：
Value = E *（PE + 2 * R）*IF*SF
股票合理价值
每股收益（EPS）
安全因子
收益增长率为0的公司的合理市盈率
利率因子 （股价打折）
预期收益增长 （投资的机会成
率
本）
举例：
（未来盈利能
假设中小板B公司的每股收益为1元，每年的增长力为2）5%，在熊市中按8折，利率因子
3年平均增长率为11%
2016年初股票价值=0.81元X（25+2X0.11）=20.42
云南白药000538
每股收益2.66
3年平均增长率为21.7%
2016年初股票价值=2.66元X（25+2X0.217）=67.65
中钢国际000928
每股收益0.731 3年平均增长率为283% 2016年初股票价值=0.731元X（25+2X2.83）=22.41
将进公入式债进券行市场改，进降：息周期Βιβλιοθήκη 金会进入股票市场，提供股票的估值。
1、增加安全因子（SF），取值为0 到1 之间的数值，表示对股票内在价值 的折价。
格雷厄姆指出，“安全边际就是价格针对价值大打折扣”。；
2、增加利率调整因子（IF），考虑利率对股价的影响：低息利好股市，股票 内在价值溢价，
高息压低股市，股票内在价值折价。 IF=5年期国债平均收益率/当期5年国债券收益率。
投资业绩
本杰明.格雷厄姆（1894— 1976），从事投资大致42 年， 主要投资经历为1923至1956 年， 主要投资美国股票、债券等。 其创办的葛拉汉.纽曼公司在 1941 至1960期间，在20 年中累 积收益率达到4425%，平均年化 收益率为21%。
1 经典价值投资策略
格雷厄 姆的多 元化价 值投资
为0.9.则公司股票的合理价值为： 1X（24.5+2X25%）X0.8X0.9=18元
如果股价低于18元，即被低估，可以买入操作，反之则卖出。
加入PEG后再调整的公式★ ★ ★ ：
Value = EPS *（PE +1/PEG）*IF*SF
股票合理价值
每股收益（EPS）
安全因子
收益增长率为0的公司的合理市盈率
乐视网300104
每股收益0.31
3年平均增长率为43.66%
2016年初股票价值=0.31元X（32+2X0.43）=10.18
该策略的不足之处：
1、没有考虑到市场行情的对股票估值的影响，同样的个股在牛市和熊市 的估值有较大差别；
2、没有考虑到是市场利率变动对股票的影响，加息周期资金会离开股市
策略
2 防御价值投资和积极价值投资策略 3 净资产现值投资策略 4 成长股内在价值投资策略
5 企业主投资策略
成长股内在价值投资策略
原始的格雷厄姆成长股内在价值公式可表述为： Value = E *（8.5 + 2 * R）
股票合理价值
每股收益（EPS）
预期收益增长率（未来盈 利能力） 收益增长率为0 的公司的合理市盈率