国际三大信用评级机构
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3.打破评级垄断，创造中国话语权
当前，信用评级机构常被称为“美国第二证监会”，或者“美国金融霸主”，这 是因为世界上最主要的信用评级机构都出自美国。这实际上是将美国一国的国家 意志、法律法规、标准自动地延伸到了世界各主权国家，是一种对世界各国经济 金融安全与主权的侵犯、危害与威胁。因而，包括欧盟在内的很多国家都迫切需 要发展本土信用评级机构，从而增加自身在评级市场和国际投资领域的话语权。
人债务、国际流通手段等。
惠誉
惠誉的评级以双方合作的形式展开，对被评国家政府官员的调查问卷形成惠誉访谈的基础。目 前，惠誉的评价体系包含１４类指标，囊括了政治、宏观经济、金融与负债、教育、人口等因素。
（四）国家信用评级的反思和建议
1.完善指标体系和评价方法，发挥指导和预测作用
评级指标体系需要进一步完善，并加强动态分析，优化评价方法，降低评级误差。 因而，如何根据不同国家和不同市场状况采取不同的评级方式和指标，从而起到 信用评级机构应有的指导和预测作用成为信用评级机构的重要任务。
惠誉 1913 法国
涉及530多个国 家和次国家主权
信用评级
涉及128个国家 主权信用评级
涉及100个国家 主权信用评级、 外国货币和本国 货币债务评级
重点领域
机构融资
企业评级
金融机构
（二）评级期限与等级划分
穆迪
标准普尔
惠誉
信用等级数
长期 信用等级
短期
9
10
12
投 Aaa/Aa/A/Ba AAA/AA/A/BB AAA/AA/A/
和家话国，此， 全才统级 等评机国 评存，公，
金利语在创过评 等匮一机 状级构三 价在与国面
融益权国新程级 。乏、构 况资却大 模明三际临
安，，家评中市 、透还 使质没评 型显大发着
全减从信级，场 评明面 得、能级 、的评布很
。
、
国际三大信用评级机构
——二组展示 罗冰红、廖柔佳、黄雪靖、 陈小雪、蒋萌、刘玥、代宇
是金融行业的“看门人”，国家信用 评级对于国际投资具有重要参考价值。
作为揭示
信息的重要
工具，为国际投资者提供决策参考，使其预
估风险、合理选案，更规避了信息不对称的
问题。
国家风险：一般由国家层面的因素导致的国际违约 及投资损失，可源于政府或政府控制的企业主体 （国家主权风险）、社会文化因素或不可抵抗的自 然因素等。
国家信用评级：是对全球投资中的国家风险进行的 准确量化评价，也是控制和防范国家风险的前提， 作为衡量一国能否及时偿还其国际债务的重要指标。
国家信用评级机构
按主体的性质不同主要分为：政府间国际组 织、官方和半官方机构、非政府组织、商业 机构、学术研究机构。
享有最高地位、信誉以及市场占有率的
商业机构中的三大机构为 、
标准普尔同样采取了定性和定量相结合的方法对８个 类别的国家风险进行评估。其中，定性分析的核心是 政治制度的有效性和政治风险，定量分析的核心是宏 观经济状况和金融绩效，包括经济结构、持续增长的 可能性、外部流动性、财政负债及机动性、货币政策 稳定和灵活性等各项指标的测算和评价。此外，标准 普尔还将许多其他因素纳入国家信用风险的考虑范畴， 如可能转化为国家债务的私
保资国术国建级 法管部国 构场国透场 映一国１级
障中际难际立行 律制风的 发开家，的 出半家０市
中的资关经和业 法度险国 展放开而开 风以的年场
国企本，验完起 规，，家 受度展中放 险上信中刚
的业市增和善步 尚专如信 限等业资造 认的用国刚
经和场强教。较 不业缺用 。不务评成 知国等的起
济国的中训在晚 健人乏评 对，级美 和家级大步
2.降低依赖性，防范“评级失灵”
信用评级机构因为特有的专业性、行业特殊性，在发展历史上主要是以维护“声 誉资本”、促进市场竞争为出发点的行业自律，形成了事实上的市场垄断，却缺 乏应有的行政监管和法律责任承担。因而，对于信用评级机构，应当从内外检察、 从业人员资格认证、评价流程和记录等方面完善内部控制制度，同时加强外部行 政和法律监管。对投资者和政府监管部门而言，减少对评级机构的盲目信赖，防 止对评级结果的单一援用，甚至完全用评级代替风险评估的倾向，降低依赖性， 从而防范“评级失灵”可能带来的严重后果。
资
a
B
BBB
投 Ba/B/Caa/Ca/
机
Biblioteka Baidu
C
BB/B/CCC/C C/C/D
BB/B/CCC/ CC/C/DDD/
DD/D
投 资
P-1/P-2/P-3
投 机
Non-Prime
A-1/A-2/A-3 B/C/D
F1/F2/F3 B/C/D
（三）信用等级评价指标和方法
穆迪
标准普尔
穆迪公开的评级方法比较松散，更改的频率较高，主 要是将定量方法和定性方法结合起来综合评定。穆迪 公司的分析师和评级委员会与评级对象进行电话会议， 广泛收集资料，以获得被评级对象全面的了解。穆迪 的评价指标体系包括定性因素、经济基本面和外债三 个部分，其中定性因素主要是对社会关系结构的考察， 经济基本面主要是对宏观经济管理进行分析，而外债 部分主要强调外债对出口和ＧＤＰ的相对比重。
国内信用评级市场
少而用模应有中 级行临不 中市在机此 过级级了多我
资维评型当待国 技之着仅 国场美构外 程别机首问国
产护级，充于在 术有很如 的信国的， 的差构批题的
损国领克分进信 落效多此 评誉等资评 差异相５。信
失际域服吸一用 后的的， 级、境本级 异，比０２用
，投和技取步评 、监内中 机市外渗市 。反，个０评
和
。
世界上主要的国家信用评级机构大多来
自美国，如穆迪和标准普尔。惠誉属欧资国 际评级机构。中国也在发展自己的评级机构， 但主要业务是服务于国内，目前
是国内唯一从事国家信用评 级的机构。
三大信用评级机构的比较： （一）历史和评级范围
成立时间 控股资本
评级范围
穆迪 1900 美国
标准普尔 1860 美国
当前，信用评级机构常被称为“美国第二证监会”，或者“美国金融霸主”，这 是因为世界上最主要的信用评级机构都出自美国。这实际上是将美国一国的国家 意志、法律法规、标准自动地延伸到了世界各主权国家，是一种对世界各国经济 金融安全与主权的侵犯、危害与威胁。因而，包括欧盟在内的很多国家都迫切需 要发展本土信用评级机构，从而增加自身在评级市场和国际投资领域的话语权。
人债务、国际流通手段等。
惠誉
惠誉的评级以双方合作的形式展开，对被评国家政府官员的调查问卷形成惠誉访谈的基础。目 前，惠誉的评价体系包含１４类指标，囊括了政治、宏观经济、金融与负债、教育、人口等因素。
（四）国家信用评级的反思和建议
1.完善指标体系和评价方法，发挥指导和预测作用
评级指标体系需要进一步完善，并加强动态分析，优化评价方法，降低评级误差。 因而，如何根据不同国家和不同市场状况采取不同的评级方式和指标，从而起到 信用评级机构应有的指导和预测作用成为信用评级机构的重要任务。
惠誉 1913 法国
涉及530多个国 家和次国家主权
信用评级
涉及128个国家 主权信用评级
涉及100个国家 主权信用评级、 外国货币和本国 货币债务评级
重点领域
机构融资
企业评级
金融机构
（二）评级期限与等级划分
穆迪
标准普尔
惠誉
信用等级数
长期 信用等级
短期
9
10
12
投 Aaa/Aa/A/Ba AAA/AA/A/BB AAA/AA/A/
和家话国，此， 全才统级 等评机国 评存，公，
金利语在创过评 等匮一机 状级构三 价在与国面
融益权国新程级 。乏、构 况资却大 模明三际临
安，，家评中市 、透还 使质没评 型显大发着
全减从信级，场 评明面 得、能级 、的评布很
。
、
国际三大信用评级机构
——二组展示 罗冰红、廖柔佳、黄雪靖、 陈小雪、蒋萌、刘玥、代宇
是金融行业的“看门人”，国家信用 评级对于国际投资具有重要参考价值。
作为揭示
信息的重要
工具，为国际投资者提供决策参考，使其预
估风险、合理选案，更规避了信息不对称的
问题。
国家风险：一般由国家层面的因素导致的国际违约 及投资损失，可源于政府或政府控制的企业主体 （国家主权风险）、社会文化因素或不可抵抗的自 然因素等。
国家信用评级：是对全球投资中的国家风险进行的 准确量化评价，也是控制和防范国家风险的前提， 作为衡量一国能否及时偿还其国际债务的重要指标。
国家信用评级机构
按主体的性质不同主要分为：政府间国际组 织、官方和半官方机构、非政府组织、商业 机构、学术研究机构。
享有最高地位、信誉以及市场占有率的
商业机构中的三大机构为 、
标准普尔同样采取了定性和定量相结合的方法对８个 类别的国家风险进行评估。其中，定性分析的核心是 政治制度的有效性和政治风险，定量分析的核心是宏 观经济状况和金融绩效，包括经济结构、持续增长的 可能性、外部流动性、财政负债及机动性、货币政策 稳定和灵活性等各项指标的测算和评价。此外，标准 普尔还将许多其他因素纳入国家信用风险的考虑范畴， 如可能转化为国家债务的私
保资国术国建级 法管部国 构场国透场 映一国１级
障中际难际立行 律制风的 发开家，的 出半家０市
中的资关经和业 法度险国 展放开而开 风以的年场
国企本，验完起 规，，家 受度展中放 险上信中刚
的业市增和善步 尚专如信 限等业资造 认的用国刚
经和场强教。较 不业缺用 。不务评成 知国等的起
济国的中训在晚 健人乏评 对，级美 和家级大步
2.降低依赖性，防范“评级失灵”
信用评级机构因为特有的专业性、行业特殊性，在发展历史上主要是以维护“声 誉资本”、促进市场竞争为出发点的行业自律，形成了事实上的市场垄断，却缺 乏应有的行政监管和法律责任承担。因而，对于信用评级机构，应当从内外检察、 从业人员资格认证、评价流程和记录等方面完善内部控制制度，同时加强外部行 政和法律监管。对投资者和政府监管部门而言，减少对评级机构的盲目信赖，防 止对评级结果的单一援用，甚至完全用评级代替风险评估的倾向，降低依赖性， 从而防范“评级失灵”可能带来的严重后果。
资
a
B
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机
Biblioteka Baidu
C
BB/B/CCC/C C/C/D
BB/B/CCC/ CC/C/DDD/
DD/D
投 资
P-1/P-2/P-3
投 机
Non-Prime
A-1/A-2/A-3 B/C/D
F1/F2/F3 B/C/D
（三）信用等级评价指标和方法
穆迪
标准普尔
穆迪公开的评级方法比较松散，更改的频率较高，主 要是将定量方法和定性方法结合起来综合评定。穆迪 公司的分析师和评级委员会与评级对象进行电话会议， 广泛收集资料，以获得被评级对象全面的了解。穆迪 的评价指标体系包括定性因素、经济基本面和外债三 个部分，其中定性因素主要是对社会关系结构的考察， 经济基本面主要是对宏观经济管理进行分析，而外债 部分主要强调外债对出口和ＧＤＰ的相对比重。
国内信用评级市场
少而用模应有中 级行临不 中市在机此 过级级了多我
资维评型当待国 技之着仅 国场美构外 程别机首问国
产护级，充于在 术有很如 的信国的， 的差构批题的
损国领克分进信 落效多此 评誉等资评 差异相５。信
失际域服吸一用 后的的， 级、境本级 异，比０２用
，投和技取步评 、监内中 机市外渗市 。反，个０评
和
。
世界上主要的国家信用评级机构大多来
自美国，如穆迪和标准普尔。惠誉属欧资国 际评级机构。中国也在发展自己的评级机构， 但主要业务是服务于国内，目前
是国内唯一从事国家信用评 级的机构。
三大信用评级机构的比较： （一）历史和评级范围
成立时间 控股资本
评级范围
穆迪 1900 美国
标准普尔 1860 美国