行为金融学案例分析
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
8
2、从决策者心理角度看，是什么心理导致陈 久霖在损失一步步扩大的情况下仍然坚持自 己的判断？这种心理特征所导致的决策行为 是不是比较普遍？
损失厌恶,人们在面对确定的收益时，不愿冒风险，而对 确定损失愿意冒风险。
过度自信，就会进行一些非理性的交易行为会造成恶性增 资。
证实偏差，使投资者乐于接受继续实施项目的信心，而忽 略任何终止项目的信心，而投入额外资金增大投资。
心理影响
风险态度
对那些买入后就盈利的 股票寄予更大的期望
对买入后就亏损的股票 期望值很低。
股票价格向上时，为风 险偏好型
股票价格向下时，为风 险厌恶型
5
4、他们通常分别会做出怎样的买卖决策行为？
亏损以后的持续下跌会 让投资者产生恐慌的心 理，从而可能会在极度 恐慌中斩仓；
“扳平症”，即长期的 亏损使其渴望账面能够 扳平，只要不亏损就感 到满足了，如果能够扭 亏为盈则更加得意了， 于是很容易丢开这个股 票。
建立一个止损机制，决策者和操作者只能在一个有限的额 度之内进行交易，防止恶性增资行为加剧。
金融交易操作需要实行有效监控，投资者决策权应该相对 分散，操作者不能随意更指令。
10
——案例分析
11
1、天气与股票收益这两个相关性极弱的事件中，气候对股
票指数居然产生了显著影响。那么，气候是如何影响股票指 数的？
3
2、涨停的价位对投资者的决策产生了怎样的 影响？
一、涨停价作为卖出参考价深深地烙在该股票持有者的心 中，使他们造成惜售
二、涨停价成为目标价深深烙在未持有该股票投资者的心 中，使他们在下调过程中买入该股票
4
3、如果以某个价格作为参考点，股票价格向上或者 向下两种走势分别会对投资者产生怎样的心理影响， 分别会有怎样的风险态度？
如果买入后就出现盈利， 投资者很容易对这只股 票产生很好的印象，很 容易跟踪和留恋这只股 票。
6
——案例分析
7
1、事件发生后，陈久霖表示假如，在给我 5000万美元，我就翻身了，你怎么认为？
在案例中，陈久霖由于过度自信，过分的相信自己对石油 价格的走势的判断，在石油期货的交易中，卖出看涨期权， 买入看跌期权。当市场的价格上升时，仍然对自己的判断 持肯定的态度，并且由于证实偏差和损失厌恶的心理。在 面对交易的损失时，通过多次的延期交割合同，增加交易 量，并愿意对损失冒风险，不断增资，最终导致资金的严 重缺口而不得不向法院提出破产申请。这些都是他的个人 心理偏差产生恶性增资，从而导致在石油期货的投资中， 尽管是损失的投资，仍然增加投资。
12
2、投资者在两个事件中扮演了什么角色？ 气候的变化对投资者产生了什么样的影响？
天气和股票之间的联系是通过以下这条影响因素的传递机 制而产生的：天气—投资者情绪—投资决策—股票收益率。
➢ 天气和股票之间的联系是通过以下这条影响因素的传递 机制而产生的：天气—投资者情绪—投资决策—股票收 益率。
心理因素对于股票交易非常重要，以至于投机者在闷热和 雷雨天气中难以像在干燥和阳光明媚的天气里那样自信地 和自由地交易，因为天气状况越好，人们越倾向于乐观高 兴
气候影响投资者，当投资者处在令自己心情愉悦的环境， 就会增强信心，对投资预期感觉良好，会增加投资，股票 指数也会增加，反之，人们处在令自己极度不悦的环境中， 投资欲望就会降低，因此，好的气候，高投资，坏的环境， 低投资。
➢ 举例来说,好天气对投资者的心理情绪产生了一个正的影 响,继而使其对股票的预期变好,也就更愿意进行投资,这样 股票的收益率也会由于投资的增加相应增加。
13
3、这些影响又怎样导致了投资者的认知偏差， 从而影响其对股票的价格？
启发式认知偏差 人的认知过程包括算法和启发法： 算法是解决问题的精 确步骤。如果一个问题有算法，那么只要按照其规则进行 操作，就能获得问题的解释。 启发法是凭借经验的解题 方法，也称之为经验法则或拇指法则
情绪的好坏直接影响了人们的认知偏差，从而人们的投资 行为受到影响。
15
2020/4/4
16
Βιβλιοθήκη Baidu
是，较普遍。 心理偏差中的过度自信，产生过度交易， 一些投资者对自己的信息处理能力和决策能力过度自信， 他在信息不足的情况下做出交易决策。
9
3、怎样的决策程序和控制机制才能制约人们 的这种心理和行为？
先个体后集体的决策方式。该方式具有相对优势，恶性增 资倾向最低，可较好的会被沉没成本效应，框架效应，损 失厌恶，心理账户和确定性效应。
情感启发法 “情感启发法”是指依赖于直觉和本能对不确定性事件进 行判断与决策的倾向。使得个人的决策行为受自身经验、 情感和立场的影响，往往带有明显的选择性特征，使得决 策判断偏离客观性。
14
人的情绪和感觉等心理因素在决策判断中扮演了重要角色， 人们心情较好的时，会简化认知过程以帮助决策。即使导 致情绪变化的原因与决策目标毫无关联，情绪也会影响决 策。
——案例分析
1
——案例分析
2
1、为什么投资者会在涨停以后期待更高的价 格表现，因而继续持有甚至买入该股票呢？
一方面，由于开盘时参与的投资者相对较少，很容易将股 票拉至涨停位置。这使投资者产生了一个心理预期，使他 们造成惜售
另一方面，涨停的表现吸引了未参与该股票买卖的投资者 的注意力，使他们在下调过程中买入该股票
2、从决策者心理角度看，是什么心理导致陈 久霖在损失一步步扩大的情况下仍然坚持自 己的判断？这种心理特征所导致的决策行为 是不是比较普遍？
损失厌恶,人们在面对确定的收益时，不愿冒风险，而对 确定损失愿意冒风险。
过度自信，就会进行一些非理性的交易行为会造成恶性增 资。
证实偏差，使投资者乐于接受继续实施项目的信心，而忽 略任何终止项目的信心，而投入额外资金增大投资。
心理影响
风险态度
对那些买入后就盈利的 股票寄予更大的期望
对买入后就亏损的股票 期望值很低。
股票价格向上时，为风 险偏好型
股票价格向下时，为风 险厌恶型
5
4、他们通常分别会做出怎样的买卖决策行为？
亏损以后的持续下跌会 让投资者产生恐慌的心 理，从而可能会在极度 恐慌中斩仓；
“扳平症”，即长期的 亏损使其渴望账面能够 扳平，只要不亏损就感 到满足了，如果能够扭 亏为盈则更加得意了， 于是很容易丢开这个股 票。
建立一个止损机制，决策者和操作者只能在一个有限的额 度之内进行交易，防止恶性增资行为加剧。
金融交易操作需要实行有效监控，投资者决策权应该相对 分散，操作者不能随意更指令。
10
——案例分析
11
1、天气与股票收益这两个相关性极弱的事件中，气候对股
票指数居然产生了显著影响。那么，气候是如何影响股票指 数的？
3
2、涨停的价位对投资者的决策产生了怎样的 影响？
一、涨停价作为卖出参考价深深地烙在该股票持有者的心 中，使他们造成惜售
二、涨停价成为目标价深深烙在未持有该股票投资者的心 中，使他们在下调过程中买入该股票
4
3、如果以某个价格作为参考点，股票价格向上或者 向下两种走势分别会对投资者产生怎样的心理影响， 分别会有怎样的风险态度？
如果买入后就出现盈利， 投资者很容易对这只股 票产生很好的印象，很 容易跟踪和留恋这只股 票。
6
——案例分析
7
1、事件发生后，陈久霖表示假如，在给我 5000万美元，我就翻身了，你怎么认为？
在案例中，陈久霖由于过度自信，过分的相信自己对石油 价格的走势的判断，在石油期货的交易中，卖出看涨期权， 买入看跌期权。当市场的价格上升时，仍然对自己的判断 持肯定的态度，并且由于证实偏差和损失厌恶的心理。在 面对交易的损失时，通过多次的延期交割合同，增加交易 量，并愿意对损失冒风险，不断增资，最终导致资金的严 重缺口而不得不向法院提出破产申请。这些都是他的个人 心理偏差产生恶性增资，从而导致在石油期货的投资中， 尽管是损失的投资，仍然增加投资。
12
2、投资者在两个事件中扮演了什么角色？ 气候的变化对投资者产生了什么样的影响？
天气和股票之间的联系是通过以下这条影响因素的传递机 制而产生的：天气—投资者情绪—投资决策—股票收益率。
➢ 天气和股票之间的联系是通过以下这条影响因素的传递 机制而产生的：天气—投资者情绪—投资决策—股票收 益率。
心理因素对于股票交易非常重要，以至于投机者在闷热和 雷雨天气中难以像在干燥和阳光明媚的天气里那样自信地 和自由地交易，因为天气状况越好，人们越倾向于乐观高 兴
气候影响投资者，当投资者处在令自己心情愉悦的环境， 就会增强信心，对投资预期感觉良好，会增加投资，股票 指数也会增加，反之，人们处在令自己极度不悦的环境中， 投资欲望就会降低，因此，好的气候，高投资，坏的环境， 低投资。
➢ 举例来说,好天气对投资者的心理情绪产生了一个正的影 响,继而使其对股票的预期变好,也就更愿意进行投资,这样 股票的收益率也会由于投资的增加相应增加。
13
3、这些影响又怎样导致了投资者的认知偏差， 从而影响其对股票的价格？
启发式认知偏差 人的认知过程包括算法和启发法： 算法是解决问题的精 确步骤。如果一个问题有算法，那么只要按照其规则进行 操作，就能获得问题的解释。 启发法是凭借经验的解题 方法，也称之为经验法则或拇指法则
情绪的好坏直接影响了人们的认知偏差，从而人们的投资 行为受到影响。
15
2020/4/4
16
Βιβλιοθήκη Baidu
是，较普遍。 心理偏差中的过度自信，产生过度交易， 一些投资者对自己的信息处理能力和决策能力过度自信， 他在信息不足的情况下做出交易决策。
9
3、怎样的决策程序和控制机制才能制约人们 的这种心理和行为？
先个体后集体的决策方式。该方式具有相对优势，恶性增 资倾向最低，可较好的会被沉没成本效应，框架效应，损 失厌恶，心理账户和确定性效应。
情感启发法 “情感启发法”是指依赖于直觉和本能对不确定性事件进 行判断与决策的倾向。使得个人的决策行为受自身经验、 情感和立场的影响，往往带有明显的选择性特征，使得决 策判断偏离客观性。
14
人的情绪和感觉等心理因素在决策判断中扮演了重要角色， 人们心情较好的时，会简化认知过程以帮助决策。即使导 致情绪变化的原因与决策目标毫无关联，情绪也会影响决 策。
——案例分析
1
——案例分析
2
1、为什么投资者会在涨停以后期待更高的价 格表现，因而继续持有甚至买入该股票呢？
一方面，由于开盘时参与的投资者相对较少，很容易将股 票拉至涨停位置。这使投资者产生了一个心理预期，使他 们造成惜售
另一方面，涨停的表现吸引了未参与该股票买卖的投资者 的注意力，使他们在下调过程中买入该股票