第六章 国际项目融资

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四、国际项目融资的参与人 项目融资中参与人有九种之多。 项目融资中参与人有九种之多。 (一)项目发起人 一 项目发起人 项目发起人是工程项目的实际投资者(股本 项目发起人是工程项目的实际投资者 股本 投资者)和主办 主管)单位 可以是政府、 和主办(主管 单位， 投资者 和主办 主管 单位，可以是政府、 公司、个人，也可以是联合体， 公司、个人，也可以是联合体，如由项目 产品的买主或设施用户、设备供应商、 产品的买主或设施用户、设备供应商、原 材料供应商、 材料供应商、承包商以及一些间接受益者 所组成的联合体或财团。 所组成的联合体或财团。一般发起人中至 少包括一家境内企业会有利于项目的获准 与实施，降低项目的政治风险。 与实施，降低项目的政治风险。
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第二节 国际项目融资的可行性研究 与风险管理 一、国际项目融资的可行性研究与工程规划 第一，项目的简要情况。 第一，项目的简要情况。 第二，项目财务效益可行性分析。 第二，项目财务效益可行性分析。 第三，市场分析。 第三，市场分析。 第四，费用估算。 第四，费用估算。 第五，销售安排。 第五，销售安排。 第六，原材料、燃料及基础公用设施的安排。 第六，原材料、燃料及基础公用设施的安排。 第七，环境规划。 第七，环境规划。 第八，货币规划。 第八，货币规划。 第九，财务规划。 第九，财务规划。
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(二)国际项目融资的特点 二 国际项目融资的特点 1．追索权的有限性。项目融资与传统融资的区 ．追索权的有限性。 别在于，传统融资看重的是借款人的信用、资本、 别在于，传统融资看重的是借款人的信用、资本、 资产负债等，而不是他所经营的项目的成败， 资产负债等，而不是他所经营的项目的成败，因 借款人尚有其他资产可供还债之用。 为借款人尚有其他资产可供还债之用。但按照项 目融资的方式， 目融资的方式，项目的主办人会为该项目的筹资 而成立一家新的项目公司， 而成立一家新的项目公司，由贷款人把资金直接 贷给项目公司，而不是贷给项目的主办人， 贷给项目公司，而不是贷给项目的主办人，偿还 贷款是由该工程项目公司承担， 贷款是由该工程项目公司承担，而不是由承办人 来承担，贷款将从项目营运后所取得的收益中得 来承担，贷款将从项目营运后所取得的收益中得 到偿还。 到偿还。 2．项目融资以特定的项目为对象，限制资金挪 ．项目融资以特定的项目为对象， 作他用；贷款人依赖于项目投产后的预期收益， 作他用；贷款人依赖于项目投产后的预期收益， 并以其作为偿还贷款的来源。 并以其作为偿还贷款的来源。
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(二)项目公司 二 项目公司 项目公司也称项目单位或承办单位，是专 项目公司也称项目单位或承办单位， 门为营建某一工程项目而成立的独立组织， 门为营建某一工程项目而成立的独立组织， 主要负责项目的开发、建设和融资。 主要负责项目的开发、建设和融资。在大 多数情况下，项目公司就是实际的借款人。 多数情况下，项目公司就是实际的借款人。 (三)贷款人 三 贷款人 因其融资渠道的不同而有所差异，包括： 因其融资渠道的不同而有所差异，包括： 政府机构、国际金融机构、 政府机构、国际金融机构、出口信贷机构 以及国际商业银行、保险公司等。 以及国际商业银行、保险公司等。
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二、国际项目融资的概念 国际项目融资的含义、特点、 国际项目融资的含义、特点、弊端及适用 范围如下。 范围如下。 (一)国际项目融资的含义 一 国际项目融资的含义 国际项目融资是指为某一个特定工程项 目提供贷款， 目提供贷款，贷款人依赖该项目今后所产 生的收益作为还款的资金来源， 生的收益作为还款的资金来源，并以项目 的资产、权益作抵押的一种跨国融资方式， 的资产、权益作抵押的一种跨国融资方式， 是国际中长期融资的一种形式。 是国际中长期融资的一种形式。国际项目 融资主要适用于大型工程设施项目的建设， 融资主要适用于大型工程设施项目的建设， 如能源和交通建设、采矿、油田开发等。 如能源和交通建设、采矿、油田开发等。
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二、国际项目融资中的常见风险 (一)信用风险 一 信用风险 (二)完工风险 二 完工风险 (三)生产经营风险 三 生产经营风险 (四)市场风险 四 市场风险 (五)金融风险 五 金融风险 (六)政治风险 六 政治风险 (七)环境保护风险 七 环境保护风险
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(四)项目产品买主或设施用户 四 项目产品买主或设施用户 (五)项目建设的工程公司或承包公司 五 项目建设的工程公司或承包公司 (六)原材料及设备的供应商 六 原材料及设备的供应商 (七)保险公司 七 保险公司 许多国家的政府设立了官方或是半官方性质的保 险机构，承保一般商业保险公司不愿承保的商业、 险机构，承保一般商业保险公司不愿承保的商业、 政治和外汇风险。 政治和外汇风险。 (八)受托人 八 受托人 主要代表贷款人的利益设立托管账户， 主要代表贷款人的利益设立托管账户，负责保 管从项目产品买主所收取的款项， 管从项目产品买主所收取的款项，用以偿还对贷 款人的欠款， 款人的欠款，并保证在贷款债务没有清偿之前项 目公司不得动用该笔款项。 目公司不得动用该笔款项。 (九)其他项目参与者 九 其他项目参与者 如资信评级机构、金融顾问、 如资信评级机构、金融顾问、律师以及其他的一 些专业人土等。 些专业人土等。 姜伟林 吉林大学珠海学院
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三、国际项目融资的类型 有以下两种类型。 有以下两种类型。 (一)无追索权项目融资 一 无追索权项目融资 是指贷款人对项目主办单位没有任何追索权， 是指贷款人对项目主办单位没有任何追索权，只 能依靠项目的收益作为还本付息的来源， 能依靠项目的收益作为还本付息的来源，此外还 可以在项目的资产上设立担保权益，现很少使用。 可以在项目的资产上设立担保权益，现很少使用。 (二)有限追索权项目融资 二 有限追索权项目融资 贷款人除了依靠项目收益作为偿债来源以及在项 目单位的资产上设定担保物权外， 目单位的资产上设定担保物权外，还要求与项目 完工有利害关系的第三方当事人提供各种担保。 完工有利害关系的第三方当事人提供各种担保。 第三方当事人包括：项目产品买主或设施用户、 第三方当事人包括：项目产品买主或设施用户、 工程项目承包商、设备供应人等。 工程项目承包商、设备供应人等。目前国际上使 用较多。 用较多。
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(三)国际项目融资的弊端 三 国际项目融资的弊端 国际项目融资的弊端如下。 国际项目融资的弊端如下。 1．组织时间长，需要花费较大的人力、 ．组织时间长，需要花费较大的人力、 物力。 物力。 2．需要向许多参与共同贷款的银行提供 ． 项目的全部信息。 项目的全部信息。 3．缺乏项目经营上的灵活性。 ．缺乏项目经营上的灵活性。 4．风险较大。 ．风险较大。
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工程设施
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工程设施
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3．国际项目融资具有信用保障多样化的特点。 ．国际项目融资具有信用保障多样化的特点。 通过签署各种协议来规避各类风险， 通过签署各种协议来规避各类风险，如项目完工 担保合同、原材料长期供应合同、 担保合同、原材料长期供应合同、产品预销合同 以确保强有力的信用支持。 等，以确保强有力的信用支持。 4．国际项目融资的融资金额大、周期长、风险 ．国际项目融资的融资金额大、周期长、 融资成本相对较高。 高，融资成本相对较高。 5．国际项目融资的资金来源渠道多样化。如政 ．国际项目融资的资金来源渠道多样化。 府贷款、国际金融机构贷款、出口信贷、 府贷款、国际金融机构贷款、出口信贷、商业银 行贷款等。 行贷款等。 6．项目融资程序的复杂性。项目融资数额大、 ．项目融资程序的复杂性。项目融资数额大、 时限长、涉及面广， 时限长、涉及面广，涵盖融资方案的总体设计及 运作的各个环节，融资程序比传统融资复杂。 运作的各个环节，融资程序比传统融资复杂。
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(四)国际项目融资的适用范围 四 国际项目融资的适用范围 现在主要有三大类项目适合使用。 现在主要有三大类项目适合使用。 1．资源开发项目。石油、天然气、煤炭、铀等 ．资源开发项目。石油、天然气、煤炭、 能源资源，铁矿石、铜矿石、铝土矿、 能源资源，铁矿石、铜矿石、铝土矿、金等金属 资源以及金刚石的开采业等均可以成为项目融资 的对象。 的对象。 2．基础设施项目。如石油天然气管道、收费公 ．基础设施项目。如石油天然气管道、 路、收费桥梁、收费隧道、铁路等，通信设施中 收费桥梁、收费隧道、铁路等， 的通信卫星、通信干线， 的通信卫星、通信干线，城市中建造的大型办公 写字楼等大型商业用不动产均属于基础设施。 楼、写字楼等大型商业用不动产均属于基础设施。 3．制造项目。如发电项目，铜、铝等金属冶炼 ．制造项目。如发电项目， 项目，精炼石油、液化石油气等项目。 项目，精炼石油、液化石油气等项目。
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传统贷款与项目贷款的区别
一般贷款 外国贷款人
贷 款 一国 国内单位 贷 款 外国公司 (如适用 如适用) 如适用 一国 国内单位 产权 外国公司 (如适用 如适用) 如适用 贷 款
项目贷款 外国贷款人
产权与贷款
项目工程的承办单位 合营企业） （合营企业）
拥 有
项目工程的承办单位 合营企业） （合营企业）
第六章 国际项目融资
第一节 国际项目融资概述 第二节 国际项目融资的可行性研究与 风险管理 第三节 国际项目融资的筹资方式 第四节 BOT融资 融资
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Hale Waihona Puke Baidu
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第一节 国际项目融资概述
一、国际项目融资的产生 1929年石油每桶 美元两年之内暴跌至几美 年石油每桶3美元两年之内暴跌至几美 年石油每桶 分 到了30年代中期 石油价格终于稳定， 年代中期， 到了 年代中期，石油价格终于稳定，使 金融界对石油又有了信心。 金融界对石油又有了信心。只对装在桶里 的石油进行贷款。 的石油进行贷款。 后来认识到， 后来认识到，未开采的石油也可以作为抵 担保， 押、担保，是以将要开采的石油的预期收 益为担保而发放贷款，这样一来， 益为担保而发放贷款，这样一来，贷款的 范围也就扩大了。 范围也就扩大了。 吉林大学珠海学院 姜伟林
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三、项目风险的预防和控制 项目贷款风险的预防须遵循以下四项原则： 项目贷款风险的预防须遵循以下四项原则： 安全性与营利性相统一的原则。 ①安全性与营利性相统一的原则。 ②有效性原则。 有效性原则。 ③一致性原则。不能顾此失彼，详细而有 一致性原则。不能顾此失彼， 针对性地制定各个时期的风险预防措施。 针对性地制定各个时期的风险预防措施。 ④及时处理原则。仍出现了风险，及时处 及时处理原则。仍出现了风险， 防止风险扩大化。 理，防止风险扩大化。
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五、国际项目融资的一般程序与步骤 包括以下四方面的操作内容： 包括以下四方面的操作内容： 第一，投资者作出投资决策，确定投资结构。 第一，投资者作出投资决策，确定投资结构。 第二，投资者作出融资决策，确定融资结构。 第二，投资者作出融资决策，确定融资结构。 融资模式主要有：项目融资模式， 融资模式主要有：项目融资模式，设施使用融 资模式，杠杆租赁融资模式， 资模式，杠杆租赁融资模式，生产支付融资模式 等。 融资的资本结构有：股本，贷款，国际债券， 融资的资本结构有：股本，贷款，国际债券， 租赁融资，债务资产转换等。 租赁融资，债务资产转换等。 融资的担保方式有：完工担保，资金短缺担保， 融资的担保方式有：完工担保，资金短缺担保， 原材料供应担保等。 原材料供应担保等。 第三，项目融资谈判，签订融资协议。 第三，项目融资谈判，签订融资协议。 第四，项目融资协议的执行。 第四，项目融资协议的执行。
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项目贷款风险的预防体现在以下几个方面。 项目贷款风险的预防体现在以下几个方面。 (一)资源储量风险及其预防管理 一 资源储量风险及其预防管理 贷款人必须首先弄清矿产的所有权在谁手 中，同时还应了解项目业主是否已获得政 府颁布的开采许可证书；其次， 府颁布的开采许可证书；其次，要雇佣优 秀的地质人员进行勘探、预测， 秀的地质人员进行勘探、预测，以提高预 测的准确性。 测的准确性。 (二)工程建设阶段中存在的风险及预防 二 工程建设阶段中存在的风险及预防 1．费用超支风险。 ．费用超支风险。 2．不能按期完工风险。 ．不能按期完工风险。 3．中途停建风险。 ．中途停建风险。 姜伟林 吉林大学珠海学院