第六章 国际项目融资

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第二节 国际项目融资的可行性研究 与风险管理 一、国际项目融资的可行性研究与工程规划 第一，项目的简要情况。 第一，项目的简要情况。 第二，项目财务效益可行性分析。 第二，项目财务效益可行性分析。 第三，市场分析。 第三，市场分析。 第四，费用估算。 第四，费用估算。 第五，销售安排。 第五，销售安排。 第六，原材料、燃料及基础公用设施的安排。 第六，原材料、燃料及基础公用设施的安排。 第七，环境规划。 第七，环境规划。 第八，货币规划。 第八，货币规划。 第九，财务规划。 第九，财务规划。
第六章 国际项目融资
第一节 国际项目融资概述 第二节 国际项目融资的可行性研究与 风险管理 第三节 国际项目融资的筹资方式 第四节 BOT融资 融资
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第一节 国际项目融资概述
一、国际项目融资的产生 1929年石油每桶 美元两年之内暴跌至几美 年石油每桶3美元两年之内暴跌至几美 年石油每桶 分 到了30年代中期 石油价格终于稳定， 年代中期， 到了 年代中期，石油价格终于稳定，使 金融界对石油又有了信心。 金融界对石油又有了信心。只对装在桶里 的石油进行贷款。 的石油进行贷款。 后来认识到， 后来认识到，未开采的石油也可以作为抵 担保， 押、担保，是以将要开采的石油的预期收 益为担保而发放贷款，这样一来， 益为担保而发放贷款，这样一来，贷款的 范围也就扩大了。 范围也就扩大了。 吉林大学珠海学院 姜伟林
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二、国际项目融资的概念 国际项目融资的含义、特点、 国际项目融资的含义、特点、弊端及适用 范围如下。 范围如下。 (一)国际项目融资的含义 一 国际项目融资的含义 国际项目融资是指为某一个特定工程项 目提供贷款， 目提供贷款，贷款人依赖该项目今后所产 生的收益作为还款的资金来源， 生的收益作为还款的资金来源，并以项目 的资产、权益作抵押的一种跨国融资方式， 的资产、权益作抵押的一种跨国融资方式， 是国际中长期融资的一种形式。 是国际中长期融资的一种形式。国际项目 融资主要适用于大型工程设施项目的建设， 融资主要适用于大型工程设施项目的建设， 如能源和交通建设、采矿、油田开发等。 如能源和交通建设、采矿、油田开发等。
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项目贷款风险的预防体现在以下几个方面。 项目贷款风险的预防体现在以下几个方面。 (一)资源储量风险及其预防管理 一 资源储量风险及其预防管理 贷款人必须首先弄清矿产的所有权在谁手 中，同时还应了解项目业主是否已获得政 府颁布的开采许可证书；其次， 府颁布的开采许可证书；其次，要雇佣优 秀的地质人员进行勘探、预测， 秀的地质人员进行勘探、预测，以提高预 测的准确性。 测的准确性。 (二)工程建设阶段中存在的风险及预防 二 工程建设阶段中存在的风险及预防 1．费用超支风险。 ．费用超支风险。 2．不能按期完工风险。 ．不能按期完工风险。 3．中途停建风险。 ．中途停建风险。 姜伟林 吉林大学珠海学院
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五、国际项目融资的一般程序与步骤 包括以下四方面的操作内容： 包括以下四方面的操作内容： 第一，投资者作出投资决策，确定投资结构。 第一，投资者作出投资决策，确定投资结构。 第二，投资者作出融资决策，确定融资结构。 第二，投资者作出融资决策，确定融资结构。 融资模式主要有：项目融资模式， 融资模式主要有：项目融资模式，设施使用融 资模式，杠杆租赁融资模式， 资模式，杠杆租赁融资模式，生产支付融资模式 等。 融资的资本结构有：股本，贷款，国际债券， 融资的资本结构有：股本，贷款，国际债券， 租赁融资，债务资产转换等。 租赁融资，债务资产转换等。 融资的担保方式有：完工担保，资金短缺担保， 融资的担保方式有：完工担保，资金短缺担保， 原材料供应担保等。 原材料供应担保等。 第三，项目融资谈判，签订融资协议。 第三，项目融资谈判，签订融资协议。 第四，项目融资协议的执行。 第四，项目融资协议的执行。
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四、国际项目融资的参与人 项目融资中参与人有九种之多。 项目融资中参与人有九种之多。 (一)项目发起人 一 项目发起人 项目发起人是工程项目的实际投资者(股本 项目发起人是工程项目的实际投资者 股本 投资者)和主办 主管)单位 可以是政府、 和主办(主管 单位， 投资者 和主办 主管 单位，可以是政府、 公司、个人，也可以是联合体， 公司、个人，也可以是联合体，如由项目 产品的买主或设施用户、设备供应商、 产品的买主或设施用户、设备供应商、原 材料供应商、 材料供应商、承包商以及一些间接受益者 所组成的联合体或财团。 所组成的联合体或财团。一般发起人中至 少包括一家境内企业会有利于项目的获准 与实施，降低项目的政治风险。 与实施，降低项目的政治风险。
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(四)国际项目融资的适用范围 四 国际项目融资的适用范围 现在主要有三大类项目适合使用。 现在主要有三大类项目适合使用。 1．资源开发项目。石油、天然气、煤炭、铀等 ．资源开发项目。石油、天然气、煤炭、 能源资源，铁矿石、铜矿石、铝土矿、 能源资源，铁矿石、铜矿石、铝土矿、金等金属 资源以及金刚石的开采业等均可以成为项目融资 的对象。 的对象。 2．基础设施项目。如石油天然气管道、收费公 ．基础设施项目。如石油天然气管道、 路、收费桥梁、收费隧道、铁路等，通信设施中 收费桥梁、收费隧道、铁路等， 的通信卫星、通信干线， 的通信卫星、通信干线，城市中建造的大型办公 写字楼等大型商业用不动产均属于基础设施。 楼、写字楼等大型商业用不动产均属于基础设施。 3．制造项目。如发电项目，铜、铝等金属冶炼 ．制造项目。如发电项目， 项目，精炼石油、液化石油气等项目。 项目，精炼石油、液化石油气等项目。
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三、项目风险的预防和控制 项目贷款风险的预防须遵循以下四项原则： 项目贷款风险的预防须遵循以下四项原则： 安全性与营利性相统一的原则。 ①安全性与营利性相统一的原则。 ②有效性原则。 有效性原则。 ③一致性原则。不能顾此失彼，详细而有 一致性原则。不能顾此失彼， 针对性地制定各个时期的风险预防措施。 针对性地制定各个时期的风险预防措施。 ④及时处理原则。仍出现了风险，及时处 及时处理原则。仍出现了风险， 防止风险扩大化。 理，防止风险扩大化。
拥 有
工程设施
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工程设施
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Hale Waihona Puke 3．国际项目融资具有信用保障多样化的特点。 ．国际项目融资具有信用保障多样化的特点。 通过签署各种协议来规避各类风险， 通过签署各种协议来规避各类风险，如项目完工 担保合同、原材料长期供应合同、 担保合同、原材料长期供应合同、产品预销合同 以确保强有力的信用支持。 等，以确保强有力的信用支持。 4．国际项目融资的融资金额大、周期长、风险 ．国际项目融资的融资金额大、周期长、 融资成本相对较高。 高，融资成本相对较高。 5．国际项目融资的资金来源渠道多样化。如政 ．国际项目融资的资金来源渠道多样化。 府贷款、国际金融机构贷款、出口信贷、 府贷款、国际金融机构贷款、出口信贷、商业银 行贷款等。 行贷款等。 6．项目融资程序的复杂性。项目融资数额大、 ．项目融资程序的复杂性。项目融资数额大、 时限长、涉及面广， 时限长、涉及面广，涵盖融资方案的总体设计及 运作的各个环节，融资程序比传统融资复杂。 运作的各个环节，融资程序比传统融资复杂。
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二、国际项目融资中的常见风险 (一)信用风险 一 信用风险 (二)完工风险 二 完工风险 (三)生产经营风险 三 生产经营风险 (四)市场风险 四 市场风险 (五)金融风险 五 金融风险 (六)政治风险 六 政治风险 (七)环境保护风险 七 环境保护风险
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(二)项目公司 二 项目公司 项目公司也称项目单位或承办单位，是专 项目公司也称项目单位或承办单位， 门为营建某一工程项目而成立的独立组织， 门为营建某一工程项目而成立的独立组织， 主要负责项目的开发、建设和融资。 主要负责项目的开发、建设和融资。在大 多数情况下，项目公司就是实际的借款人。 多数情况下，项目公司就是实际的借款人。 (三)贷款人 三 贷款人 因其融资渠道的不同而有所差异，包括： 因其融资渠道的不同而有所差异，包括： 政府机构、国际金融机构、 政府机构、国际金融机构、出口信贷机构 以及国际商业银行、保险公司等。 以及国际商业银行、保险公司等。
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三、国际项目融资的类型 有以下两种类型。 有以下两种类型。 (一)无追索权项目融资 一 无追索权项目融资 是指贷款人对项目主办单位没有任何追索权， 是指贷款人对项目主办单位没有任何追索权，只 能依靠项目的收益作为还本付息的来源， 能依靠项目的收益作为还本付息的来源，此外还 可以在项目的资产上设立担保权益，现很少使用。 可以在项目的资产上设立担保权益，现很少使用。 (二)有限追索权项目融资 二 有限追索权项目融资 贷款人除了依靠项目收益作为偿债来源以及在项 目单位的资产上设定担保物权外， 目单位的资产上设定担保物权外，还要求与项目 完工有利害关系的第三方当事人提供各种担保。 完工有利害关系的第三方当事人提供各种担保。 第三方当事人包括：项目产品买主或设施用户、 第三方当事人包括：项目产品买主或设施用户、 工程项目承包商、设备供应人等。 工程项目承包商、设备供应人等。目前国际上使 用较多。 用较多。
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(三)国际项目融资的弊端 三 国际项目融资的弊端 国际项目融资的弊端如下。 国际项目融资的弊端如下。 1．组织时间长，需要花费较大的人力、 ．组织时间长，需要花费较大的人力、 物力。 物力。 2．需要向许多参与共同贷款的银行提供 ． 项目的全部信息。 项目的全部信息。 3．缺乏项目经营上的灵活性。 ．缺乏项目经营上的灵活性。 4．风险较大。 ．风险较大。
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(四)项目产品买主或设施用户 四 项目产品买主或设施用户 (五)项目建设的工程公司或承包公司 五 项目建设的工程公司或承包公司 (六)原材料及设备的供应商 六 原材料及设备的供应商 (七)保险公司 七 保险公司 许多国家的政府设立了官方或是半官方性质的保 险机构，承保一般商业保险公司不愿承保的商业、 险机构，承保一般商业保险公司不愿承保的商业、 政治和外汇风险。 政治和外汇风险。 (八)受托人 八 受托人 主要代表贷款人的利益设立托管账户， 主要代表贷款人的利益设立托管账户，负责保 管从项目产品买主所收取的款项， 管从项目产品买主所收取的款项，用以偿还对贷 款人的欠款， 款人的欠款，并保证在贷款债务没有清偿之前项 目公司不得动用该笔款项。 目公司不得动用该笔款项。 (九)其他项目参与者 九 其他项目参与者 如资信评级机构、金融顾问、 如资信评级机构、金融顾问、律师以及其他的一 些专业人土等。 些专业人土等。 姜伟林 吉林大学珠海学院