债务资金的筹集基础知识

1．长期借款
❖ 长期借款是指企业向银行或其他非银行金融 机构借入的使用期超过1年的借款。
主要用于购建固定资产和满足长期资金占用的需 要。
长期借款的成本考虑
❖ 一般而言，长期借款的利息率通常要高于短 期借款。
除了借款利息之外，放款的金融机构会向借款企 业收取其他费用
❖如实行周转信贷协定所收取的承诺费、保持补偿余额 等所形成的间接费用，这些费用会增加长期借款的成 本。
按支付的时点分为
❖期初支付、期末支付；
按每次是否等额支付，可分为
❖等额支付金的计算方 法主要是年金法
即已知现值（租金总额）求年金（每期支付的租 金）。
【例6-5】融资租赁租金的计算
❖ 中南公司采用融资租赁方式于20××年1月1 日从某租赁公司租入一台设备，设备价款为 90000元，租期为8年，到期后设备归企业所 有，为了保证租赁公司完全弥补融资成本、 相关的手续费并有一定的盈利，双方商定采 用20%的折现率，试计算该企业每年年末应 支付的等额租金。
当票面利率高于市场利率时
❖以溢价发行债券；
当票面利率低于市场利率时
❖以折价发行债券；
当票面利率与市场利率一致时
❖则以平价发行债券。
债券发行价格的计算公式为：
债券发 1 票 行 市面 价 场 n 金 格 利 t n1票 额 率 1市 面 票 场 金 n面 利 额利
❖ 式中：
n——债券期限； t——付息期数； 市场利率i指债券发行时的市场利率。
❖ 债券发行价格
=100×（P/F，6%，5）+100×8%×（P/A， 6%，5）
=108.42（元）
②当市场利率为8%时，可以平价 发行：
❖ 债券发行价格
=100×（P/F，8%，5）+100×8%×（P/A， 8%，5）
=100（元）
③当市场利率为10%时，可以折价 发行：
❖ 债券发行价格
❖如我国《公司法》规定，公司发行债券融资的累计金 额，不得超过公司净资产的40%，所筹集的资金，必 须用于核准的用途。
3．融资租赁
❖ 租赁活动已成为企业筹集资金常用的一种方 式。
它一般采用融通设备使用权的租赁方式，以达到 融通资产的主要目的。
❖对出租人来说，它是一种金融投资的新手段 ❖对承租人来说，它是一种筹措设备的新方式。 ❖它主要有融资租赁和经营租赁两种方式，其中融资租
借款不同的偿还方式也会影响到企业筹资的资金 成本和风险。
❖长期借款的偿还方式有分期付息、到期还本和在贷款 期内定期等额偿还等方式。其中，分期付息、到期还
与其他长期负债融资相比，其优 点：
融资速度快。 筹资成本低。 借款弹性大。
其主要缺点是：
限制性条款比较多，筹资数额有限，制约了企业 的生产经营和借款使用。
❖ 或：债券发行价格
=票面金额×（P/F，i，n）+利息×（P/A，i，n）
【例6-4】债券发行价格的确定
❖ 中南公司拟发行面值为100元，票面利率为 8%，期限为5年的债券。
❖ 假设发行时市场利率为6%、8%、10%，请 计算不同市场利率下的债券发行价格。
①当市场利率为6%时，可以溢价 发行：
【知识链接6-5】公开发行债券的 基本条件
❖ 我国《证券法》规定，公开发行公司债券的 公司必须具备以下条件：
①股份有限公司的净资产额不低于人民币3 000 万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6 000万元。
②累计债券总额不超过公司净资产额的40％。 ③最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年
的利息。
④所筹集资金的投向符合国家产业政策。
⑤债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。
债券发行价格
❖ 债券发行价格通常有三种方式：
平价发行
❖是指以债券的票面金额为发行价格；
溢价发行
❖是指以高出债券票面金额的价格为发行价格；
折价发行
❖是指以低于债券票面金额的价格为发行价格。
市场利率对债券发行价格的影响
❖ 债务资金的使用具有时间性，需要到期偿还， 而且不论企业经营好坏，都须承担固定支付 债务利息的义务，从而增加了企业财务风险， 但是它具有抵税作用，资金成本低。
一、债务资金的概念
❖ 债务资金是指通过负债筹集资金。
负债是企业一项重要的资金来源。 负债筹资可分为长期债务筹资和短期债务筹资两
类。
二、债务资金的特点
❖ 债务资金的所有权归属于债权人
企业只获得资金的使用权。
❖ 债务资金的使用具有时间性
需要到期偿还。
❖ 债务利息在税前列支
具有抵税作用。
三、债务资金的筹资方式
❖ 按照所筹资金可使用时间的长短
长期负债筹资 短期负债筹资
（一）长期负债筹资
❖ 长期负债是指期限超过一年的负债。
长期负债筹资主要有长期借款和发行债券两种方 式。
❖设备价款是租金的主要内容，它由设备的买价、运杂 费和途中保险费等构成。
租息又可分为租赁公司的融资成本、融资手续费 等。
❖融资成本是指租赁公司为购买租赁设备而筹集资金的 成本，即设备租赁期间的利息。
❖租赁手续费包括租赁公司承办租赁设备的营业费用和 一定的利润。
租金的支付方式
按支付间隔期可分为
❖年付、半年付、季付和月付；
=100×（P/F，10%，5）+100×8%×（P/A， 10%，5）
=92.42（元）
与其他融资方式相比，债券筹资 的优点是：
与普通股筹资相比，筹资成本低。 不会导致控制权的分散。
与其它债务筹资方式相比，筹资对象广，筹资的 数额高，有利于筹措到巨额资金；
其主要的缺点是：
筹资风险高。 债券融资限制条件多。
财务风险高。
❖由于需要到期还本，且承担固定的利息费用，企业财 务风险大。
2．发行债券筹资
❖ 债券是企业为筹集资金而发行的用以记载和 反映债权债务关系的有价证券。
其发行目的通常是为建设项目筹集长期资金。 我国《公司法》规定，股份有限公司，国有独资
公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的 国有投资主体投资设立的有限责任公司，有资格 发行公司债券。
赁是设备租赁的基本形式。
（1）融资租赁的基本特点
出租的设备或物品及供货人由承租方选择决定。 融资租赁时间期限较长。 租赁合同比较稳定，在租赁期内双方不得随意中
途解约，有利于维护双方的权益。 在融资租赁方式下，由承租人负责设备的保险、
保养和维修等工作。
（2）融资租赁租金的计算
❖ 租金的内容：
融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分。