宏观经济学第32章_开放经济的宏观经济理论

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一、 可贷资金市场
从前一章所讨论的恒等式：
S = I + NCO
储蓄
国内投资
资本净流 出
可贷资金的供给 = 储蓄
每一美元储蓄可以为下列需求筹资： 购买国内资本资产 购买国外资本资产
因此，可贷资金的需求 = I + NCO
开放经济的宏观经济理论
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复习：
S 与真实利率 r 的关系？
——正相关
I 与真实利率 r 的关系？
——负相关
NCO与真实利率又是什么关系？
开放经济的宏观经济理论
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资本净流出如何取决于真实利率
真实利率 r 是国内资产的 真实收益
r 的降低使国内资产相对于 r 国外资产缺乏吸引力
美国人会购买更多的国
外资产
r1
外国人会减少美国资产 r2
的购买
NCO 上升
E 是外汇市场上美元的真实价值
开放经济的宏观经济理论
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外汇市场
E 调的整上到升使外美汇国市物场品相对 上于美外元国的人供更求贵平，衡进而减少 E 对美国物品的需求，也减 少了对美国美元的需求
E1
E 的上升对储蓄或投资 并没有影响，因此它不 会影响 NCO 或美元的 供给
S = NCO
D = NX 美元
流出的影响
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主动学习 1
参考答案
预更用算高这赤的个字r模减使型少美时储国，蓄债记和券住可相：贷对可资于贷金外资的国金供债市给券场，更决使有定r吸上r引升(左力图，)N，CO
减少
但利率的大小决定 NCO (右图)
可贷资金 r
S2
S1
r2 r1
资本净流出 r
r2 r1
D1 LF
NCO1
NCO
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二、 外汇市场
r1
2. 当r＜ r1时，拥有外
国资产更有吸引力，
美国的NCO高
NCO<0
0 NCO>0 NCO
开放经济的宏观经济理论
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两个市场的同时均衡
（a）可贷资金市场
r
S
（b）资本净流出
r
r1
r1
D
可贷资金量
可贷资金市场决定了两个 相对价格——E1和r1，这两 个相对价格同时调整使这两 个市场的供求达到平衡。
2. 美元供给减少
这个交易减少了NCO，也减少了美元的供给
（因此，实际上NCO 是美元的净供给）
同样，两种观点都是相同的，我们将用第二种观点 来考虑问题
开放经济的宏观经济理论
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10.1 可贷资金市场与外汇市场的供 给与需求
可贷资金市场 外汇市场
10.2 开放经济中的衡量
资本净流出：两个市场之间的联系 两个市场的同时均衡
32 C H A P T E R
经济学原理
N. 格里高利·曼昆
开放经济的宏观经济理论
开放经济的宏观经济理论
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本章我们将探索这些问题的答案：
在开放经济中，真实利率由什么决定？真实汇率呢？ 可贷资金市场与外汇市场是怎么联系起来的？ 政府预算赤字如何影响汇率和贸易余额？ 其他政策或事件如何影响利率，汇率和贸易余额？
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10.1 可贷资金市场与外汇市场的供 给与需求
可贷资金市场 外汇市场
10.2 开放经济中的衡量
资本净流出：两个市场之间的联系 两个市场的同时均衡
10.3 政策和事件如何影响开放经济
政府预算赤字 贸易政策 政治不稳定与资本外逃
开放经济的宏观经济理论
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介绍
前一章介绍了开放经济的一些基本概念：
开放经济的宏观经济理论
NCO
NCO
E S
E1
D
（c）外汇市场
美元量
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参考资料：美元的需求与供求
在本章中建立的开放经济的宏观模型中，交易在 “供给”和 “需求”之间的划分有点随意性。
开放经济的宏观经济理论
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如果美国居民购买进口物品，这个交易会影响外汇 市场的供给与需求的？两种观点：
1. 美元的供给增加 这个人需要用美元兑换外国通货来购买进口物 品
净出口（NX），资本净流出（NCO）和汇率
本章介绍将所有这些概念联系在一起的开放经济
理论
我们用这个理论来考察政府政策和各种事件如何
影响贸易余额，汇率和资本流动
开放经济的宏观经济理论
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理论假设前提： 1、经济的GDP是既定的 2、经济中的物价水平是既定的
我们从可贷资金市场开始……
开放经济的宏观经济理论
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回顾
可贷资金市场：
供给：S 需求：I, NCO 真实利率 r 使供求平衡
外汇市场
供给：NCO 需求：NX 真实汇率 E 使供求平衡
开放经济的宏观经济理论
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资本净流出：两个市场的联系
资本净流出的关键决定因素是真实利率
r 1. 当r＞ r1时，拥有美 国资产更有吸引力，
美国的NCO低
10.3 政策和事件如何影响开放经济
政府预算赤字 贸易政策 政治不稳定与资本外逃
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开放经济的宏观经济理论
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主动学习 2
预算赤字，汇率和净出口
最初，政府预算平衡，贸易平衡（NX = 0） 如果政府出现预算赤字，正如我们前面所说，r
上一章的另一个恒等式：
资本净流出
NCO = NX
净出口
在外汇市场上，
NX 代表对美元的需求：
外国人需要美元来购买美国物品与劳务的净出口
NCO代表对美元的供给：
美国居民为了购买外国资产需要把美元兑换成外 国通货
开放经济的宏观经济理论
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复习：
美国的真实汇率（E）衡量一单位美国物品与劳 务能交换的外国物品与劳务的数量
资本净流出
NCO
NCO1 NCO2
NCO
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可贷资金市场
可贷资金
r 调整使可贷资金的供需平衡
r
S = 储蓄
I 和NCO都与 r 负相关，
因此需求曲线向右下方
r1
倾斜
D = I + NCO LF
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主动学习 1
预算赤字与资本流动 假设政府产生预算赤字(之前预算平衡） 用合适的图形分析预算赤字对真实利率和资本净
2. 美元的需求减少 进口增加减少了NX，使对美元的需求减少 （因此，实际上NX 是对美元的净需求）
两种观点都是相同的，我们更习惯用第二种观点来 考虑问题
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如果一个外国人购买美国资产，这个交易会影响外 汇市场上的供给与需求吗？两种观点：
1. 美元需求增加 外国人需要美元来购买美国资产
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10.1 可贷资金市场与外汇市场的供 给与需求
可贷资金市场 外汇市场
10.2 开放经济中的衡量
资本净流出：两个市场之间的联系 两个市场的同时均衡
10.3 政策和事件如何影响开放经济
政府预算赤字 贸易政策 政治不稳定与资本外逃
开放经济的宏观经济理论