量化对冲产品介绍PPT
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量化对冲产品投资策略
基于相对收益策略的案例分析
总结词
高收益、高风险
详细描述
相对收益策略是一种以追求高收益为目标的方法，通常采用 对冲基金、私募基金等金融工具进行投资。例如，通过买入 成长性强的股票，同时卖出价值被高估的股票，获取相对较 高的收益。
基于事件驱动策略的案例分析
总结词
事件驱动、低风险
详细描述
事件驱动策略是一种以事件（如重大政策变动、公司业绩预告等）为投资机会的 方法，通常采用多种金融工具进行套利和对冲。例如，在公司业绩预告发布前， 通过买入低估的股票，待业绩公布后，如果股价上涨，则可以获得收益。
06
量化对冲产品的未来发展趋势与展望
市场环境的变化趋势及其影响
经济全球化趋势
随着全球化进程的加速，各国经济之间的联系日益紧密 ，量化对冲产品将面临更加复杂的市场环境和挑战。
金融市场的波动性
金融市场的波动性是量化对冲产品的主要风险来源之一 ，未来市场波动性可能加大，量化对冲产品将面临更大 的投资压力。
03
量化对冲产品的投资策略实施步骤
投资目标的确定
明确投资目标ຫໍສະໝຸດ 01在开始量化对冲产品投资前，首先需要明确投资的目标，包括
资产保值、获取收益、降低风险等。
确定投资期限
02
根据投资目标，确定投资期限，以便合理安排投资计划和策略
。
分析市场环境
03
对当前市场环境进行分析，包括宏观经济、政策、行业发展等
因素，以确定投资机会和风险。
投资组合的构建
确定投资品种
根据市场环境和投资目标，选择适合的量化对冲产品投资品种， 如股票、债券、商品等。
确定投资权重
根据投资目标和市场环境，确定各投资品种的权重，以构建合理 的投资组合。
工银瑞信-量化对冲策略专户产品计划书PPT
14
14
专户投资部权益投资团队
李昕，专户投资部投资经理助理 经济学硕士，CFP，毕业于中国人民大学财政金融
学院，9年金融行业从业经验，2015年5月加入工 银瑞信基金，担任专户投资部投资经理助理 历任普华永道中天会计师事务所高级审计师，中信 工银瑞证信券-青资岛产银管行理稳部健高级收经益理策，略嘉实资本助理副总裁 在主动类绝对收益策略和对冲策略上有较深刻理解， 擅长根据对市场的判断和高端客户与机构投资者的 需求提供相应的资产配置方案和产品建议
2013年度 三年期债券型金牛基金-工银双利
2013年度 货币市场金牛基金-工银货币
2013年度 金基金•3年期债券型金基金奖-工银双利
2013年度 积极债券型明星基金奖-工银双利
2014年度 荣获股票型金牛基金-工银金融地产
2014年度 三年期债券型持续优胜金牛基金-工银添颐
稳健创造持久财富
PROFILE
产品要素
稳健创造持久财富
产品要素
计划名称
产品类型 托管人 管理人 产品期限 策略容量
产品费用
工银瑞信-量化对冲策略
基金专户产品
中国工商银行
工银瑞信基金管理有限公司
一年至五年
本策略容量在70亿左右，可以分几次滚动发行
工银瑞信-青岛银行稳健收益策略
1、托管费：0.1%-0.2% 2、管理费：1%/年，按日计提，按月支付
单权益投资业绩
根据银河证券统计数据，2014公司权益投资表现突出，旗下股票基金算术平均收 益为18.63%，居十一大基金公司中首位，为十一大基金公司平均水平的1.8倍
排名
十一大基金公司
股票投资收益率 （算术平均）
1
14
专户投资部权益投资团队
李昕，专户投资部投资经理助理 经济学硕士，CFP，毕业于中国人民大学财政金融
学院，9年金融行业从业经验，2015年5月加入工 银瑞信基金，担任专户投资部投资经理助理 历任普华永道中天会计师事务所高级审计师，中信 工银瑞证信券-青资岛产银管行理稳部健高级收经益理策，略嘉实资本助理副总裁 在主动类绝对收益策略和对冲策略上有较深刻理解， 擅长根据对市场的判断和高端客户与机构投资者的 需求提供相应的资产配置方案和产品建议
2013年度 三年期债券型金牛基金-工银双利
2013年度 货币市场金牛基金-工银货币
2013年度 金基金•3年期债券型金基金奖-工银双利
2013年度 积极债券型明星基金奖-工银双利
2014年度 荣获股票型金牛基金-工银金融地产
2014年度 三年期债券型持续优胜金牛基金-工银添颐
稳健创造持久财富
PROFILE
产品要素
稳健创造持久财富
产品要素
计划名称
产品类型 托管人 管理人 产品期限 策略容量
产品费用
工银瑞信-量化对冲策略
基金专户产品
中国工商银行
工银瑞信基金管理有限公司
一年至五年
本策略容量在70亿左右，可以分几次滚动发行
工银瑞信-青岛银行稳健收益策略
1、托管费：0.1%-0.2% 2、管理费：1%/年，按日计提，按月支付
单权益投资业绩
根据银河证券统计数据，2014公司权益投资表现突出，旗下股票基金算术平均收 益为18.63%，居十一大基金公司中首位，为十一大基金公司平均水平的1.8倍
排名
十一大基金公司
股票投资收益率 （算术平均）
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北京股商：什么是量化对冲PPT课件
统风险的工具，很适合风险偏好低，追求稳定收入的投资者。量化分析师们
在制定规则之后 建立某个模型，先用历史数据对其进行回测，看是否能赚钱；
如果可以，就再注入小额资金，积累样板外的实盘交易。实盘后如有盈利，
就扩大资金量判断其是否对 投资结果带来影响。最后运行的模型，都是经过
千锤百炼的。
2020/1/12
2020/1/12
14
量化对冲基金的合同与固定收益类信托、大部分银行理财产品一样，写的是 不保本。市场中性策略量化对冲产品（国内主流），短期内最大回撤在5%， 长期内都是稳增值的。而且部分量化对冲产品还采取分级结构，通过劣后级 的资金对优先级投资者进行本金的保证。
2020/1/12
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量化对冲产品也是一种阳光私募，相信您说的阳光私募指的是国内纯做主动 管理股票多头的阳光私募基金，国内主流量化对冲产品的风险、收益介于主 动管理股票多头阳光私募和固定收益信托之间，但是夏普率（投资性价比） 普遍高于其他两种类型产品。
2020/1/12
北京股商安徽分公司
1
基础篇 进阶篇 风险应对篇
2020/1/12
Part 1 Part 2 Pa2
1
基础篇
北京股商安徽分公司
2020/1/12
3
套利，本就是很稳健的一种盈利方式。套利和盈利不同，相信您问的是在市 场不稳定的情况下稳健“盈利”。先明确量化和对冲的概念，可下载OA系统 中“量化对冲 产品基础知识学习手册”进行详细学习。量化对冲产品在构建 股票多头的同时，也构建期货空头。这种操作在市场不稳定时，可以对冲市 场的系统风险，从而留下股 票多头特有的盈利。
2020/1/12
11
目前国内的量化对冲产品选股范围主要在A股内。股票的数量取决于量化对冲 基金中对选股的量化要求，达标即入池，但是大多数量化对冲基金选股都达 上百只。
量化对冲基金 ppt课件
1992年，俄罗斯国会通过证券私有化方案，规定把企业大部分 股份出让给企业的职工和管理者，一小部分出售给外部投资者。俄 罗斯企业私有化将前74年积累的国有资产经过估价，无偿转证给每 个公民，每人只象征性收取25卢布
15
经典案例-兵不血刃
私有化证券正式开始发行之前，俄罗斯所有的企业全部归属国 有，没有一家私人企业Байду номын сангаас俄罗斯政府发行这些私有化证券是举着 “公平”“公正”“合法”的口号。所以，人们都毫无疑问的接受 了那些有价证券，按照估算，大约是每人一万到一万五千卢布不等, 这对于每个俄罗斯民众来说无疑是一笔意外之财，因为他们普遍认 为原来国营企业也不是自己的，现在自己成了“企业的主人”，又 凭空得到了一笔价值不菲的有价证券，这一切无论从哪个角度来说， 都是值得所有俄罗斯人感到欢欣鼓舞，幸福来得太突然了。
接下来以美联储为首，俄罗斯金融寡头为辅，一场暗中唱空私 有化证券的媒体宣传战和市场上悄悄的证券收购行动同时展开
16
经典案例-兵不血刃
很快，俄罗斯各地都宣扬着这样的流言：由于那些证券是没有 什么分红能力的国有企业 ，与其留着不如抛出换到现钱！这是个 可以想象和现实的好买卖。所以，从另外一种角度上来说，俄罗斯 民众开始觉得与其拿着这些没用的证券，还不如换回实际生活的消 费品来得实在。这就给了美联储收购私有化证券提供了极大的便利。 除美联储之外，那些了解政策和有经济实力的寡头们也派人到街边 或地铁口收购这些有价证券
5
量化对冲的原理
简单来讲对冲交易活跃于所有不平衡的 市场。只要市场失衡，就可以实现对冲。
6
量化对冲的原理 莫比乌斯环
因德国数学家、天文学家奥古斯特·费迪南德·莫比乌斯 (Augustus Ferdinand Mobius，1790－1868年)发现而得名
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经典案例-兵不血刃
私有化证券正式开始发行之前，俄罗斯所有的企业全部归属国 有，没有一家私人企业Байду номын сангаас俄罗斯政府发行这些私有化证券是举着 “公平”“公正”“合法”的口号。所以，人们都毫无疑问的接受 了那些有价证券，按照估算，大约是每人一万到一万五千卢布不等, 这对于每个俄罗斯民众来说无疑是一笔意外之财，因为他们普遍认 为原来国营企业也不是自己的，现在自己成了“企业的主人”，又 凭空得到了一笔价值不菲的有价证券，这一切无论从哪个角度来说， 都是值得所有俄罗斯人感到欢欣鼓舞，幸福来得太突然了。
接下来以美联储为首，俄罗斯金融寡头为辅，一场暗中唱空私 有化证券的媒体宣传战和市场上悄悄的证券收购行动同时展开
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经典案例-兵不血刃
很快，俄罗斯各地都宣扬着这样的流言：由于那些证券是没有 什么分红能力的国有企业 ，与其留着不如抛出换到现钱！这是个 可以想象和现实的好买卖。所以，从另外一种角度上来说，俄罗斯 民众开始觉得与其拿着这些没用的证券，还不如换回实际生活的消 费品来得实在。这就给了美联储收购私有化证券提供了极大的便利。 除美联储之外，那些了解政策和有经济实力的寡头们也派人到街边 或地铁口收购这些有价证券
5
量化对冲的原理
简单来讲对冲交易活跃于所有不平衡的 市场。只要市场失衡，就可以实现对冲。
6
量化对冲的原理 莫比乌斯环
因德国数学家、天文学家奥古斯特·费迪南德·莫比乌斯 (Augustus Ferdinand Mobius，1790－1868年)发现而得名
工银瑞信量化对冲策略专户产品计划书38页PPT
工银瑞信量化对冲策略专户产品计划
•
26、我们像鹰一样，生来就是自由的 ，但是 为了生 存，我 们不得 不为自 己编织 一个笼 子，然 后把自 己关在 里面。 ——博 莱索
•
27、法律如果不讲道理，即使延续时 间再长 ，也还 是没有 制约力 的。— —爱·科 克
•
28、好法律是由坏风俗创造出来的。 ——马 克罗维 乌斯
拉
60、生活的道路一旦选定，就要勇敢地 走到底 ，决不 回头。 ——左
•
29、在一切能够接受法律支配的人类 的状态 中，哪 里没有 法律， 那里就 没有自 由。— —洛克
•
30、风俗可以造就法律，也可以废除 法律。 ——塞过 去和未 来文化 生活的 源泉。 ——库 法耶夫 57、生命不可能有两次，但许多人连一 次也不 善于度 过。— —吕凯 特 58、问渠哪得清如许，为有源头活水来 。—— 朱熹 59、我的努力求学没有得到别的好处， 只不过 是愈来 愈发觉 自己的 无知。 ——笛 卡儿
•
26、我们像鹰一样，生来就是自由的 ，但是 为了生 存，我 们不得 不为自 己编织 一个笼 子，然 后把自 己关在 里面。 ——博 莱索
•
27、法律如果不讲道理，即使延续时 间再长 ，也还 是没有 制约力 的。— —爱·科 克
•
28、好法律是由坏风俗创造出来的。 ——马 克罗维 乌斯
拉
60、生活的道路一旦选定，就要勇敢地 走到底 ，决不 回头。 ——左
•
29、在一切能够接受法律支配的人类 的状态 中，哪 里没有 法律， 那里就 没有自 由。— —洛克
•
30、风俗可以造就法律，也可以废除 法律。 ——塞过 去和未 来文化 生活的 源泉。 ——库 法耶夫 57、生命不可能有两次，但许多人连一 次也不 善于度 过。— —吕凯 特 58、问渠哪得清如许，为有源头活水来 。—— 朱熹 59、我的努力求学没有得到别的好处， 只不过 是愈来 愈发觉 自己的 无知。 ——笛 卡儿
量化对冲策略介绍课件
衡量投资组合在一定置信水平下可能面临的潜在 损失，帮助投资者了解风险状况。
压力测试
模拟极端市场条件下投资组合的表现，评估风险 承受能力和潜在损失。
3
绩效归因分析
通过对投资组合收益进行归因分析，了解各种策 略对收益的贡献程度，优化对冲策略配置。
量化对冲策略的风
04
险管理与实践挑战
市场风险管理
市场风险定义
为了降低市场风险，量化对冲 策略通常采用多种对冲工具， 如股指期货、期权、融券等。 通过构建对冲头寸，可以部分 或完全抵消市场价格波动对投 资组合的影响。
模型风险管理
模型风险来源
模型风险主要来源于模型假设、参数估计和模型验证等方面。在实际应用中，模型的误差和不确定性可能导致策 略表现与预期产生偏差。
对冲交易工具
股指期货
通过买卖股指期货合约，实现对股票市场的对冲，降低整体投资 组合的风险。
期权
利用期权的买卖权，为投资组合提供保护，同时保留潜在收益空间 。
融券卖空
通过融券卖空操作，实现在市场下跌时获利，从而对冲长线持仓的 风险。
风险评估与绩效管理工具
1 2
Value at Risk (VaR)
降低模型风险的方法
为了降低模型风险，需要采用高质量的数据、合理的模型假设、稳健的参数估计方法以及对模型的持续验证和调 整。此外，还可以采用集成学习、模型平均等技术来降低单一模型的风险。
实践挑战与应对策略
数据质量挑战
实际应用中，高质量的数据是量化对冲策略成功的基础。然而，数据可能存在噪声、缺失 、异常值等问题，对策略表现产生影响。应对策略包括数据清洗、插补、异常值处理等。
模型过拟合问题
在构建量化对冲策略时，模型过拟合是一个常见问题。过拟合的模型在历史数据上表现良 好，但在未来市场中可能表现不佳。为了应对过拟合，可以采用交叉验证、正则化、简化 模型等方法。
压力测试
模拟极端市场条件下投资组合的表现，评估风险 承受能力和潜在损失。
3
绩效归因分析
通过对投资组合收益进行归因分析，了解各种策 略对收益的贡献程度，优化对冲策略配置。
量化对冲策略的风
04
险管理与实践挑战
市场风险管理
市场风险定义
为了降低市场风险，量化对冲 策略通常采用多种对冲工具， 如股指期货、期权、融券等。 通过构建对冲头寸，可以部分 或完全抵消市场价格波动对投 资组合的影响。
模型风险管理
模型风险来源
模型风险主要来源于模型假设、参数估计和模型验证等方面。在实际应用中，模型的误差和不确定性可能导致策 略表现与预期产生偏差。
对冲交易工具
股指期货
通过买卖股指期货合约，实现对股票市场的对冲，降低整体投资 组合的风险。
期权
利用期权的买卖权，为投资组合提供保护，同时保留潜在收益空间 。
融券卖空
通过融券卖空操作，实现在市场下跌时获利，从而对冲长线持仓的 风险。
风险评估与绩效管理工具
1 2
Value at Risk (VaR)
降低模型风险的方法
为了降低模型风险，需要采用高质量的数据、合理的模型假设、稳健的参数估计方法以及对模型的持续验证和调 整。此外，还可以采用集成学习、模型平均等技术来降低单一模型的风险。
实践挑战与应对策略
数据质量挑战
实际应用中，高质量的数据是量化对冲策略成功的基础。然而，数据可能存在噪声、缺失 、异常值等问题，对策略表现产生影响。应对策略包括数据清洗、插补、异常值处理等。
模型过拟合问题
在构建量化对冲策略时，模型过拟合是一个常见问题。过拟合的模型在历史数据上表现良 好，但在未来市场中可能表现不佳。为了应对过拟合，可以采用交叉验证、正则化、简化 模型等方法。
量化对冲产品简介PPT课件
22
第22页/共28页
高管增持策略
7
6
5
4
3
2
1
0
相对沪深300
相对中证700
注：相对于沪深300，高管增持策略的年化收益为27%，最大回撤为22%，月度胜率为 64%，每年的超额收益为17%~61%，今年超额收益为16.5%。相对于中证700，年化 收益为20%，最大回撤为8%，月度胜率为64%。
产品的优势
• 策略上优中选优，四个条件缺一不可 • 指标选择完全根据历史表现，超额收益是样本外收益 • 胜率高，仅在大盘股远远跑赢小盘股时出现回撤 • 采用行业中性策略，行业轮动不影响表现 • 大盘金融股完全复制，能规避部分风格轮动带来的影响
19
第19页/共28页
产品收益增强
• 股指期货升水 • 合适的移仓策略 • 合适的建仓策略（较大的回撤之后往往是较好的建仓时点） • 有安全垫之后，适当择时套保（牛市的alpha较多，择时套保避免“踏空风险”）
2009-06-30 2009-08-31 2009-10-30 2009-12-31 2010-02-26 2010-04-30 2010-06-30 2010-08-31 2010-10-29 2010-12-31 2011-02-28 2011-04-29 2011-06-30 2011-08-31 2011-10-31 2011-12-30 2012-02-29 2012-04-27 2012-06-29 2012-08-31 2012-10-31 2012-12-31 2013-02-28 2013-04-26 2013-06-28
8.70 0.60 14.41 19.32 7.51 51.02
3 32 [-5.3,27]
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高管增持策略
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相对沪深300
相对中证700
注：相对于沪深300，高管增持策略的年化收益为27%，最大回撤为22%，月度胜率为 64%，每年的超额收益为17%~61%，今年超额收益为16.5%。相对于中证700，年化 收益为20%，最大回撤为8%，月度胜率为64%。
产品的优势
• 策略上优中选优，四个条件缺一不可 • 指标选择完全根据历史表现，超额收益是样本外收益 • 胜率高，仅在大盘股远远跑赢小盘股时出现回撤 • 采用行业中性策略，行业轮动不影响表现 • 大盘金融股完全复制，能规避部分风格轮动带来的影响
19
第19页/共28页
产品收益增强
• 股指期货升水 • 合适的移仓策略 • 合适的建仓策略（较大的回撤之后往往是较好的建仓时点） • 有安全垫之后，适当择时套保（牛市的alpha较多，择时套保避免“踏空风险”）
2009-06-30 2009-08-31 2009-10-30 2009-12-31 2010-02-26 2010-04-30 2010-06-30 2010-08-31 2010-10-29 2010-12-31 2011-02-28 2011-04-29 2011-06-30 2011-08-31 2011-10-31 2011-12-30 2012-02-29 2012-04-27 2012-06-29 2012-08-31 2012-10-31 2012-12-31 2013-02-28 2013-04-26 2013-06-28
8.70 0.60 14.41 19.32 7.51 51.02
3 32 [-5.3,27]
量化对冲产品介绍(主动管理)
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
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沪深300
沪深300指数:2012年2月-2015年6月
30D波动率
2012-02-22 2012-04-22 2012-06-22 2012-08-22 2012-10-22 2012-12-22 2013-02-22 2013-04-22 2013-06-22 2013-08-22 2013-10-22 2013-12-22 2014-02-22 2014-04-22 2014-06-22 2014-08-22 2014-10-22 2014-12-22 2015-02-22 2015-04-22 2015-06-22
对冲策略
对冲策略
通过严格的对冲规避系统性风险， 从而使投资组合的收益不再和大盘 的涨跌相关，只和量化模型选股的 能力相关。 在牛市和熊市都可以为投资者实现 稳定收益。
泓信泓利 量化对冲
股票1 股票2 股票3 股票4 股票5 股票…
多头
股指期货
空头
预期市场收益 / 风险边界
由于规避了系统性风险而保留 了超额收益，量化对冲策略目 前是中国市场上风险收益比最 优的投资策略。 同时在资金的流动性上，也比 房地产信托，定向增发，PE等 投资策略具有优势。
中国市场不同投资策略风险收益比较
泓信泓利 量化对冲
投资理念
量化选股 严格对冲 穿越牛熊 稳定收益
股市结构性行情仍未来到，利用股指期货对冲市场系统性风险， 为投资者赚取稳定，安全的回报。 运用量化选股，事件驱动套利，成长股精选等多重低相关策略 增强收益，降低波动性。 严格量化投资组合风险，在满足风险指标的前提下最大化预期 收益。
泓信泓利 量化对冲
股指期货量化对冲专户产品.pptx
股指期货量化对冲专户产品
——基于股指期货阿尔法套利策略的超额稳定收益产品
一、股指期货套利的定义及原理
套利交易的定义
套利(Arbitrage)通常指在金融资产（在同一个市场或者不同市场） 拥有两个价格的情况下，通过买低卖高，获取套利收益的交易行为。
亚当斯密的“看不见的手”使得套利在实体经济中常在 “全球劳动力套利”（Global Labor Arbitrage)
在全球金融市场，套利的历史可以追溯到1976年美国经济学家 Stephen Ross提出的套利定价理论(Arbitrage Pric易原理
• 操作原理：利用股指期货合约到期时向现货指数价位收敛特点，即建立股指 期货空头头寸，持有到期至价差收敛，套取无风险利润.
无套利机会出现
大
套利产品的发展特点
• 统计显示，套利收益跟市场的波动率成正比。 • 中国市场参与套利的交易者主要包括：
– 风险偏好小、希望获取稳定收益、闲置资金量较大的个人客户； – 私募； – 基金套利产品（专户理财）和券商套利产品（定向理财和“小集
合”）。 • 根据监管规定，券商自有资金、QFII和信托尚不能进行套利交易，再
加上单边持仓100手的限制，使得中国的期现套利机会在近一两年不 会迅速消除。 • 套利参与者越多，套利空间越小。今年2月份之后期现套利机会出现 的次数在急剧下降便是一个例证。 • 未来的趋势：以Alpha套利为代表的统计套利。
三、股指期货阿尔法套利 策略解析
Alpha套利原理介绍
• Alpha（阿尔法）的概念最初是由William Sharpe在1964年其著作《 投资组合理论与资本市场》中首次提出。投资者在市场交易中面临系 统性风险和非系统性风险，在有效市场的资本资产定价模型（CAPM） 里，只有承担系统风险才能得到一定的收益补偿。但是如果市场的有 效性不足，部分投资者可以通过信息、资金和管理技巧等方面的优势 ，获得超越市场表现的超额收益，该部分收益称为阿尔法收益，也称 为积极管理收益。其中收益分为三部分：第一部分是无风险收益，第 二部分是与市场风险相关的Beta收益，第三部分则是与市场风险无关 的Alpha收益。由于Alpha收益不受市场风险的影响，如果能在熊市或 者市场进入震荡期的时候将市场风险收益和Alpha收益分离，就可以 避免因为大市造成的亏损，单独获得Alpha收益。传统Alpha策略就是 在建立了Beta部位的头寸后，通过股指期货对冲Beta部位的风险，从 而获得正的Alpha收益。
——基于股指期货阿尔法套利策略的超额稳定收益产品
一、股指期货套利的定义及原理
套利交易的定义
套利(Arbitrage)通常指在金融资产（在同一个市场或者不同市场） 拥有两个价格的情况下，通过买低卖高，获取套利收益的交易行为。
亚当斯密的“看不见的手”使得套利在实体经济中常在 “全球劳动力套利”（Global Labor Arbitrage)
在全球金融市场，套利的历史可以追溯到1976年美国经济学家 Stephen Ross提出的套利定价理论(Arbitrage Pric易原理
• 操作原理：利用股指期货合约到期时向现货指数价位收敛特点，即建立股指 期货空头头寸，持有到期至价差收敛，套取无风险利润.
无套利机会出现
大
套利产品的发展特点
• 统计显示，套利收益跟市场的波动率成正比。 • 中国市场参与套利的交易者主要包括：
– 风险偏好小、希望获取稳定收益、闲置资金量较大的个人客户； – 私募； – 基金套利产品（专户理财）和券商套利产品（定向理财和“小集
合”）。 • 根据监管规定，券商自有资金、QFII和信托尚不能进行套利交易，再
加上单边持仓100手的限制，使得中国的期现套利机会在近一两年不 会迅速消除。 • 套利参与者越多，套利空间越小。今年2月份之后期现套利机会出现 的次数在急剧下降便是一个例证。 • 未来的趋势：以Alpha套利为代表的统计套利。
三、股指期货阿尔法套利 策略解析
Alpha套利原理介绍
• Alpha（阿尔法）的概念最初是由William Sharpe在1964年其著作《 投资组合理论与资本市场》中首次提出。投资者在市场交易中面临系 统性风险和非系统性风险，在有效市场的资本资产定价模型（CAPM） 里，只有承担系统风险才能得到一定的收益补偿。但是如果市场的有 效性不足，部分投资者可以通过信息、资金和管理技巧等方面的优势 ，获得超越市场表现的超额收益，该部分收益称为阿尔法收益，也称 为积极管理收益。其中收益分为三部分：第一部分是无风险收益，第 二部分是与市场风险相关的Beta收益，第三部分则是与市场风险无关 的Alpha收益。由于Alpha收益不受市场风险的影响，如果能在熊市或 者市场进入震荡期的时候将市场风险收益和Alpha收益分离，就可以 避免因为大市造成的亏损，单独获得Alpha收益。传统Alpha策略就是 在建立了Beta部位的头寸后，通过股指期货对冲Beta部位的风险，从 而获得正的Alpha收益。
投资学第二十六章对冲基金PPT课件
详细描述
对冲基金需要建立完善的操作流程和风险管理机制， 确保投资决策的科学性和交易执行的准确性。同时， 对冲基金还需要加强对员工的培训和管理，提高员工 的业务素质和风险管理意识，以降低操作风险。
回报与收益分析
总结词
回报与收益分析是对冲基金投资绩效的重要评估指标 ，包括收益率、波动率、夏普比率等。
详细描述
信息披露与透明度要求
信息披露
对冲基金需要向投资者充分披露基金的基本信息、投资策略、风险敞口和业绩表 现等信息，以确保投资者能够全面了解基金的风险和收益情况。信息披露旨在保 护投资者的知情权和选择权，提高市场的透明度和公正性。
透明度要求
对冲基金需要满足一定的透明度要求，包括投资决策流程、风险管理策略等方面 的要求。透明度要求旨在提高对冲基金的透明度和可追溯性，便于投资者进行监 督和评价，同时也有助于提高市场的公平性和稳定性。
详细描述
全球宏观策略的对冲基金主要投资于全球货币和债券市场，以获取汇率和利率变动带来的收益；事件驱动策 略的对冲基金则关注企业并购、破产等事件，寻求从中获利；股票对冲策略的对冲基金主要投资于股票市场， 通过多空操作降低风险；量化对冲策略的对冲基金则利用数学模型和算法进行投资决策，追求低风险和高收
益。
详细描述
事件驱动策略是一种通过对企业并购 、破产、重组等事件进行分析，来寻 找投资机会的策略。这种策略的目的 是在事件发生时获得超额收益。
固定收益套利策略
总结词
通过分析不同市场、不同期限的债券价 格来寻找套利机会。
VS
详细描述
固定收益套利策略是一种通过对不同市场 、不同期限的债券价格进行分析，来寻找 套利机会的策略。这种策略的目的是在债 券市场中找到价格不合理的情况，并通过 买入低估的债券，卖出高估的债券来获得 收益。
工银瑞信量化对冲策略专户产品计划书课件
专业管理团队
工银瑞信基金公司拥有经 验丰富的量化投资团队， 具备专业投资管理能力。
02
产品要素
产品要素一
产品名称
工银瑞信量化对冲策略专户产品 计划书
产品目标
为投资者提供一种低风险、稳定收 益的投资工具
产品定位
面向机构投资者和高净值个人投资 者
产品要素二
投资策略
采用量化对冲策略，通过 使用股指期货等衍生工具 进行风险对冲，以实现资 产的稳健增值
产品案例三
总结词
高收益投资
详细描述
该产品案例主要针对风险承受能力较高的客户，以高收益投资为主题，通过量 化对冲策略，利用多种高风险高收益的金融工具进行投资组合，追求高收益下 的较高风险。
05
产品总结
产品总结一
投资策略
01
本产品采用量化对冲策略，通过量化模型进行资产配置和风险
控制，旨在实现稳健的收益。
基于量化投资模型， 利用大数据和算法进 行投资决策。
灵活调整投资组合， 以适应市场变化和投 资者风险承受能力。
采用对冲策略，通过 做多/做空操作降低 投资组合风险。
产品优势
01
02
03
风险控制能力强
通过量化模型和算法，有 效降低投资组合的波动性 和风险。
投资收益稳定
以追求长期稳定收益为目 标，适合稳健型投资者。
资产配置
将资产分配到不同的投资 品种和市场中，包括股票 、债券、商品期货、股指 期货等
风险控制
通过严格的投资决策流程 和风险管理措施，控制产 品的风险水平
产品要素三
业绩评估
定期评估产品的业绩表现，及时 调整投资策略和资产配置方案，
以提高产品的收益水平
量化对冲策略及产品简介教材
专题研究：量化对冲策略及产品简介一、什么是量化对冲投资近年来随着证券市场不断发展，金融衍生产品不断推出，做空工具不断丰富，投资的复杂程度也日益提高，其中以追求绝对收益为目标的量化对冲投资策略以其风险低、收益稳定的特性，成为机构投资者的主要投资策略之一。
所谓“量化对冲”其实是“量化”和“对冲”两个概念的结合。
其中“量化”投资是区别于传统“定性”投资而言的。
量化投资通过借助统计学、数学方法，运用计算机从海量历史数据中寻找能够带来超额收益的多种“大概率”策略，并纪律严明地按照这些策略所构建的数量化模型来指导投资，力求取得稳定的、可持续的、高于平均的超额回报，其本质是定性投资的数量化实践。
由此可见，所有采用量化投资策略的产品(包括普通公募基金、对冲基金等等)都可以纳入量化基金的范畴。
量化投资的最大的特点是强调纪律性，即可以克服投资者主观情绪的影响。
“对冲”的概念最早由Alfred W. Jones 于1949年创立第一只对冲基金时提出，他认为“对冲”就是通过管理并降低组合系统风险以应对金融市场变化。
资本资产定价理论(CAPM)告诉我们，投资组合的期望收益由两部分组成：其中α收益为投资组合超越市场基准的收益，β收益为投资组合承担市场系统风险而获得的收益。
虽然优秀的基金经理可以通过选股、择时获得α收益，但无法避免市场下跌带来的系统风险。
例如2011年股票型基金中业绩排名第一的博时主题(行情股吧买卖点)行业，年收益为-9.5%，显著好于同类平均的-24.55%以及沪深300的-25.01%。
虽然跑赢了市场但依然亏钱，因为市场下跌的系统性风险无法有效规避。
而通过对冲手段可以剥离或降低投资组合的系统风险(β收益)，获取纯粹的α收益，使得投资组合无论在市场上涨或下跌时均能获取正收益，因此对冲基金往往追求绝对收益而非相对收益。
(数据来源：Choice资讯)需要注意的是，在实际应用中，由于对冲基金往往采用量化模型进行投资决策，两者经常交替使用，但量化基金不完全等同于对冲基金。
量化对冲产品投资策略
详细描述
全球宏观策略关注全球宏观经济环境，通过分析宏观经济因 素对市场的影响，进行资产配置和投资决策。这种策略通常 涉及多种资产类别，如股票、债券、商品和货币等。
套利策略
总结词
利用不同市场或资产类别之间的价格差异进行低风险投资，获取相对稳定的收益。
详细描述
套利策略关注不同市场或资产类别之间的价格差异，通过发现并利用这些差异来获取收益。这种策略通常涉及相 对复杂的交易和风险管理技术。
01
通过量化模型识别市场、信用和流动性等风险，并对风险进行
量化和评估。
风险分散
02
通过多策略、多资产、多市场的投资组合构建，实现风险的分
散和降低。
风险预算
03
设定各类风险的容忍度和限额，确保投资组合的风险水平在可
控范围内。
资产配置
资产相关性分析
分析各类资产之间的相关性，以确定最佳的资产配置 比例。
特点
量化对冲产品通常采用多策略、多资 产配置的方式，注重风险控制和收益 的稳定性，具有较低的相关性，可以 为投资者提供相对稳定的收益。
量化对冲产品的重要性
1 2 3
风险控制
量化对冲产品通过多种策略和工具的组合，能够 有效地降低投资组合的风险，提高风险调整后的 收益。
资产配置
在多元化的投资组合中加入量化对冲产品，可以 优化资产配置，提高投资组合的稳定性和抗风险 能力。
事件驱动策略
总结词
寻找和利用因公司特定事件（如并购、破产、分拆等）而产生的非经常性收益机 会。
详细描述
事件驱动策略关注特定事件对公司股价的影响，通过深入研究和分析，寻找被低 估或高估的股票。这种策略通常涉及小市值或非大盘股，以寻求获取超额收益。
全球宏观策略
全球宏观策略关注全球宏观经济环境，通过分析宏观经济因 素对市场的影响，进行资产配置和投资决策。这种策略通常 涉及多种资产类别，如股票、债券、商品和货币等。
套利策略
总结词
利用不同市场或资产类别之间的价格差异进行低风险投资，获取相对稳定的收益。
详细描述
套利策略关注不同市场或资产类别之间的价格差异，通过发现并利用这些差异来获取收益。这种策略通常涉及相 对复杂的交易和风险管理技术。
01
通过量化模型识别市场、信用和流动性等风险，并对风险进行
量化和评估。
风险分散
02
通过多策略、多资产、多市场的投资组合构建，实现风险的分
散和降低。
风险预算
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设定各类风险的容忍度和限额，确保投资组合的风险水平在可
控范围内。
资产配置
资产相关性分析
分析各类资产之间的相关性，以确定最佳的资产配置 比例。
特点
量化对冲产品通常采用多策略、多资 产配置的方式，注重风险控制和收益 的稳定性，具有较低的相关性，可以 为投资者提供相对稳定的收益。
量化对冲产品的重要性
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风险控制
量化对冲产品通过多种策略和工具的组合，能够 有效地降低投资组合的风险，提高风险调整后的 收益。
资产配置
在多元化的投资组合中加入量化对冲产品，可以 优化资产配置，提高投资组合的稳定性和抗风险 能力。
事件驱动策略
总结词
寻找和利用因公司特定事件（如并购、破产、分拆等）而产生的非经常性收益机 会。
详细描述
事件驱动策略关注特定事件对公司股价的影响，通过深入研究和分析，寻找被低 估或高估的股票。这种策略通常涉及小市值或非大盘股，以寻求获取超额收益。
全球宏观策略
量化对冲投资ppt课件
对比私募产品
泰达宏利量化对冲2号
某对冲公募基金
20
投资团队与业绩
中证500指数基金 稳定的超额收益
• 今年以来，超额收益已经达到13.4%，年化高达35%；
• 其中5月中旬有一次近2%的回撤，是由于巨额申购，渠道资金T+1不可用，导致仓位大幅降低低，并非 策略因素；
泰达宏利中证500指数基金超额收益率
• 多因子模型本没有秘密，无非是帮助我们更加科学和精确的认识市场，观 察市场，并且用更加准确和严密的思维将投资理念贯彻到投资行为中；
我们对多因子的理解
• 市场由不同投资逻辑的群体构成，不同群体的集体投票表决决定了价格变化； • 每个显著的因子代表一类投资逻辑，通过加权汇总，模拟市场的总体看法； • 不排除某个因子在一定时期内产生波动，但不会所有因子同时失效，从而达成
风
险
模 型
简单选股
对
冲
风险模型处理
风 格
行 业
股指期货 沪深300
风 格
估 值
估 15 值
策略：如何做量化对冲
基本面风险 统计层面风险
Alpha
• 传统的组合构建采用单一基本面风险模型控制风险敞口对市场变化反应迟钝 • 统计风险模型对市场短期风格切换，运行结构变化反映迅速，保护Alpha收益
16
策略：如何做量化对冲
300.0% 250.0% 200.0%
41.28% 31.29%
150.0% 100.0%
50.0%
37.80%
0.0%
选股模型收益（多空Alpha）
24.83%
25.15%
3.63% -1.05% 36.54% 22.17%
24.54% 26.93% 16.56% 10.21%
工银瑞信量化对冲策略专户产品计划书PPT38页
工银瑞信量化对冲策略专户产品计划书
56、死去何所道，托体同山阿。 57、春秋多佳日，登高赋新诗。 58、种豆南山下，草盛豆苗稀。晨兴 理荒秽 ，带月 荷锄归 。道狭 草木长 ，夕露 沾我衣 。衣沾 不足惜 ，但使 愿无违 。 59、相见无杂言，但道桑麻长。 60、异常珍贵的东西，从任何源泉吸 收都不可耻。——阿卜·日·法拉兹
42、只有在人群中间，才能认识自 己。——德国
43、重复别人所说的话，只需要教育； 而要挑战别人所说的话，则需要头脑。—— 玛丽·佩蒂博恩·普尔
44、卓越的人一大优点是：在不利与艰 难的遭遇里百折不饶。——贝多芬
45、自己的饭量自己知道。——苏联
56、死去何所道，托体同山阿。 57、春秋多佳日，登高赋新诗。 58、种豆南山下，草盛豆苗稀。晨兴 理荒秽 ，带月 荷锄归 。道狭 草木长 ，夕露 沾我衣 。衣沾 不足惜 ，但使 愿无违 。 59、相见无杂言，但道桑麻长。 60、异常珍贵的东西，从任何源泉吸 收都不可耻。——阿卜·日·法拉兹
42、只有在人群中间，才能认识自 己。——德国
43、重复别人所说的话，只需要教育； 而要挑战别人所说的话，则需要头脑。—— 玛丽·佩蒂博恩·普尔
44、卓越的人一大优点是：在不利与艰 难的遭遇里百折不饶。——贝多芬
45、自己的饭量自己知道。——苏联
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