CFA一级经济学最新考点解析20200127
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CFA一级考试涵盖了许多不同的主题和领域，以下是一些主要的考点：
1. 伦理和专业行为，包括职业道德、法规遵从、投资建议、诚实和诚信等方面的内容。
2. 数学和统计学，包括概率论、统计学、线性回归等数学和统计学的基本概念。
3. 财务报表分析，包括资产负债表、利润表、现金流量表等财务报表的分析和解释。
4. 企业财务，包括财务管理、资本预算、成本管理等企业财务方面的知识。
5. 证券市场，包括股票、债券、衍生品等各种证券及其市场的基本知识。
6. 宏观经济学和微观经济学，包括宏观经济学的基本概念和微
观经济学的供求关系、市场结构等内容。
7. 配置投资组合，包括资产配置、投资组合管理、风险管理等方面的知识。
8. 估值和资产定价，包括股票估值、债券估值、期权定价等方面的知识。
以上列举的仅仅是CFA一级考试的一部分考点，考生还需要深入学习和掌握更多的内容，才能顺利通过考试。
希望这些信息能对你有所帮助。
CFA1财务分析记忆要点
CFA1财务分析记忆要点1.财务报表分析是一个评估公司财务状况和业绩的重要工具。
其中包括利润表、资产负债表和现金流量表。
2.利润表反映了公司在一定期间内的收入、费用和利润。
利润表中的关键指标包括营业收入、营业利润和净利润。
3.资产负债表展示了公司在特定日期上的资产、负债和所有者权益。
资产负债表中的关键指标包括总资产、总负债和净资产。
4.现金流量表反映了公司在一定期间内的现金流入和流出情况。
现金流量表中的关键指标包括经营活动、投资活动和筹资活动的净现金流量。
5.财务比率分析是一种衡量公司财务状况和业绩的方法。
常用的财务比率包括流动比率、速动比率、资产负债比率、营业利润率和净利润率。
6.流动比率是衡量公司偿付短期债务能力的指标，计算公式为流动资产除以流动负债。
速动比率是衡量公司偿付短期债务能力的更严格指标，计算公式为速动资产除以流动负债。
7.资产负债比率是衡量公司资产权益比例的指标，计算公式为总负债除以净资产。
资产负债比率越高，公司的财务风险越大。
8.营业利润率是衡量公司每单位销售收入所赚取的利润水平的指标，计算公式为营业利润除以营业收入。
净利润率则是衡量公司每单位销售收入所获利润的指标，计算公式为净利润除以营业收入。
9.财务报表的调整是为了使其更准确地反映公司的经营状况。
调整项目包括非经常性项目、会计估计和会计政策变更。
10.财务报表分析的目的是评估公司的盈利能力、偿债能力和投资价值。
其中，盈利能力包括利润水平和利润增长；偿债能力包括偿付能力和债务比例；投资价值包括股东权益回报和市场估值。
11.在进行财务报表分析时，需要考虑公司的行业特点和竞争环境，以及宏观经济环境的影响。
12.财务报表分析是一种量化和定性的方法，需要综合运用财务比率、财务指标和财务策略等多个因素进行综合研判。
13.财务报表分析的局限性包括会计制度的差异、信息不对称和不确定性等因素的影响。
14.在进行财务报表分析时，需要注意财务报表的可靠性、一致性和可比性，以及财务报表分析的时效性和客观性。
CFA_一级知识点完全总结
CFA_一级知识点完全总结CFA一级考试是金融投资行业最受认可的国际性考试之一、它由特许金融分析师协会（Chartered Financial Analyst Institute）主办，考察的主要内容涵盖了投资组合理论、金融市场、公司财务报表分析等多个方面。
以下是对CFA一级考试知识点的完全总结。
1.伦敦间欧洲货币市场（LIBOR）：LIBOR是欧洲银行同业拆借利率的参考利率。
CFA一级考试中会考察与LIBOR相关的计算和应用。
2.投资组合理论：投资组合理论包括有效前沿、资本市场线、夏普比率等内容，它们用于衡量和优化投资组合的风险和回报。
3.国际金融市场：国际金融市场包括外汇市场、国际货币市场、国际资本市场等。
考生需要掌握交易所和场外市场的特点，以及对冲、套利等金融衍生品的基本用途和策略。
4.金融市场参与者：金融市场参与者包括投资者、发行机构、投资银行、经纪商等。
考生需要了解它们在市场中的作用和职责。
5.公司财务报表分析：公司财务报表分析包括财务比率分析、盈利能力分析、财务健康状况分析等。
考生需要掌握财务报表的构成和解读方法。
6.资产估值和资本预算：资产估值方法包括贴现现金流量法、市盈率法等。
资本预算涉及到项目的资金需求评估和决策。
7.安全分析和投资组合管理：安全分析涉及股票和债券的价格和估值分析。
投资组合管理要求根据投资者的风险偏好和目标回报制定合适的投资组合策略。
8.衍生品市场：衍生品市场包括期货、期权、互换等。
考生需要了解不同类型的衍生品以及它们的定价和风险管理方法。
9.公司治理和伦理：公司治理指的是公司内部的决策、监管和财务透明度。
伦理是投资者和金融专业人士应遵循的行为准则。
10.宏观经济学：宏观经济学涉及国民经济总体状况、经济政策、通货膨胀等内容。
考生需要掌握宏观经济指标和政策的影响。
以上是对CFA一级考试知识点的完全总结。
考生在备考过程中应该注重理论和实践的结合，通过做题和模拟考试来提高应试能力。
CFA一级笔记之经济学
AVC=
X
c Cost per share ATC
AVC
Economy scale
ATC= =AVC+
MC——总成本关于 Q 的导数
TC=VC+FC
成本曲线的移动：
（1）资源 P↑,成本↑
（2）tax↑，cost↑
Diseconomy （3）regulation↑
scale
LTC cost↑
Q
Q
Q
9. 四种市场结构（profit max MR=MC）。
Elasticity
P
Inelasticity
P
高价区间弹性大，P↓，
P-E
总收入↑
1.替代品的存在
P-1
E=-1，单位弹性收入最大化
2.预算约束
低价区间弹性大，P↑， 总收入↓
D
D
需求收入弹性→1.低档品，负弹性，收入↑→D↓。2.正常商品，收入↑→D↑。 0<E<1, 必需品。E>1 奢侈品
7. law of D (边际效用 8.
（1）完全竞争（同质产品、价格接受者、无进入障（2）垄断竞争（monopolistic competition 差异化产品、负斜率 D、低障碍）
P
M
P
MC
P
ATC
MR=P=D
ATC
M
P
long
short
D
M AT
short
MR=P=D
AT
D
利润最大化
Q
long
Q
（3）垄断（monopoly 一个卖者，无替代品，进入障碍高）
经济学
1. 财政政策——凯恩斯主义（关注 AD 而非 AS，价格和工资具有向下刚性） （1） 相机决策（discretionary）→反周期政策（countercyclical）
cfa一级考试题库答案
cfa一级考试题库答案1. 以下哪项是有效市场假说（Efficient Market Hypothesis, EMH）的核心观点？A. 市场价格总是正确的。
B. 市场价格反映了所有可用信息。
C. 投资者总是理性的。
D. 市场参与者总是能够发现并利用所有的投资机会。
答案：B2. 在CFA一级考试中，关于固定收益证券的以下哪个说法是不正确的？A. 固定收益证券的利息支付是固定的。
B. 固定收益证券的价格与市场利率呈负相关。
C. 固定收益证券的信用风险可以通过信用评级来衡量。
D. 固定收益证券的到期收益率总是高于票面利率。
答案：D3. 以下哪个指标用于衡量股票的波动性？A. 价格收益比（Price-to-Earnings Ratio）B. 贝塔系数（Beta Coefficient）C. 夏普比率（Sharpe Ratio）D. 标准差（Standard Deviation）答案：D4. 在投资组合管理中，以下哪个概念描述了投资组合中资产之间的相关性？A. 资产配置（Asset Allocation）B. 市场时机（Market Timing）C. 多元化（Diversification）D. 相关系数（Correlation Coefficient）答案：D5. 以下哪个财务比率用于评估公司的偿债能力？A. 流动比率（Current Ratio）B. 毛利率（Gross Margin Ratio）C. 资产周转率（Asset Turnover Ratio）D. 权益回报率（Return on Equity）答案：A6. 在CFA一级考试中，关于宏观经济分析的以下哪个说法是正确的？A. 宏观经济分析主要关注公司层面的财务状况。
B. 宏观经济分析只考虑长期经济趋势。
C. 宏观经济分析包括对经济增长、通货膨胀和利率等因素的研究。
D. 宏观经济分析与投资决策无关。
答案：C7. 在评估一个投资项目时，以下哪个现金流是最重要的？A. 初始投资B. 营运现金流C. 终值现金流D. 所有上述现金流答案：D8. 在CFA一级考试中，以下哪个财务报表分析工具用于评估公司的盈利能力？A. 杜邦分析（DuPont Analysis）B. 比率分析（Ratio Analysis）C. 现金流量表（Cash Flow Statement）D. 资产负债表（Balance Sheet）答案：B9. 在投资决策中，以下哪个因素是风险厌恶型投资者最关注的？A. 预期回报B. 投资成本C. 风险水平D. 流动性答案：C10. 在CFA一级考试中，以下哪个金融工具用于对冲利率风险？A. 期货合约（Futures Contract）B. 期权合约（Options Contract）C. 掉期合约（Swap Contract）D. 所有上述金融工具答案：D。
CFA一级知识点总结最全
Chartered Financial AnalystCFA 一级考试知识点总结StanhopeCFA一级知识点总结Ethics 部分Objective of codes and standard：永远是为了maintain public trust in1.Financial market2.Investment profession6个code of ethics1.Code 1—ethics and pertinent d personsa.2.Code 2---primacy of client’s interesta.Integrity with investment professionb.客户利益高于自身利益3.Code 3---reasonable and independenta.必须注意reasonable careb.必须exercise independent professional judgment---必须独立判断！4.Code 4---ethical culture in the professiona.不但自己要practice，而且要鼓励别人practice—不仅仅是自己一个人去做，要所有人共同去做5.Code 5---ethnical culture in the capital market!a.促进整个capital market的integrity，推广其相关法规---增强公众对资本市场的trust！b.Capital market是基于i.Fairly pricing of risky assets；ii.Investors‘ confidence6.有关competence—能力---competence7个standard of professional conduct1.Standard 1---professionalism---knowledge of lawa.不需要成为法律专家，但是必须understand和comply with applicable law；b.当两个law发生conflict，则要遵守更加严格的法律！c.Knowingly---know or should knowd.必须attempt to stop the violation，如果不能stop，then must dissociatefrom the violation！必须从其中分离出去!i.Remove name from the written report;ii.Ask for a different assignmente.并不要求向有关部门report！（do not require）f.向CFA 进行书面报告report--encouraged to so2. Standard 1 ---professionalism---integrity of capital marketa.Bias from client or other groups—listed company，controlling shareholder！b.Bias from sell side analystc.Buyer side client—d.Issuer paid report---只能接受flat fee for their worke.3.Standard 1 ---professionalism---misinterpretation—不能误导客户，不能剽窃其他人的研究成果4.Standard 1 ---professionalism---misconduct---5.Standard 2---integrity of capital marketa.不能使用非公开信息！---material nonpublic information---b.mosaic theory---conclusion from analysis of public and non-material nonpublicinformation6.standard 3—duties to clientsa.Loyalty, prudence and care---i.如何定义客户？---考虑最终受益人！---雇佣我们的人未必就是我们的客户，要考虑最终受益人！ii.Soft dollar---when a manager uses client brokerage to purchase research report to benefit the investment manager---比如，作为基金公司，使用证券公司的席位进行交易，肯定会支付一定的费用，这些费用来自客户，所以基金公司只能用这些soft dollar为客户服务！b.Fair dealing---i.对所有客户要公平客观ii.个别的客户要求，可以征收premium的费用之后，是可以做的！条件是，其他的分析都已经公布给其他客户了iii.More critical when changes recommendationiv.Investment action---taking investment action based on research recommendationv.Prorated the allocationc.Suitabilityi.了解客户的经验，风险和回报目标ii.要有书面目标—至少一年进行更新！iii.是否和客户的书面目标相符合？iv.是否符合客户的整个total portfolio的投资目标？v.必须理解其投资组合的constraints，只能进行符合其书面目标的投资推荐！1.Investment policy statement—IPS---risk tolerance，returnrequirement， investment2.Constraint---time horizon, liquidity needs, tax concerns, legaland regulatory factors, unique circumstancesd.Performance presentationi.这里有performance presentation的规定，同时在GIPS里面也有类似规定！其区别是1.一个是自愿的---GIPS，一个是必需的；2.一个是针对公司—firm wide，一个是针对个人member和candidate3.GIPS要求公司to use accurate input data and approvedcalculation method, to prevent the performance record inaccordance with a prescribed formate.Preservation of confidentiality---必须保密---可以不保密的情况i.违法行为ii.法律要求进行披露iii.Client或者prospective client同意披露iv.以现行法律为准v.CFA进行investigate固定收益债券，金融衍生品和alternative investment 部分Nonrefundable bond是指不能通过发行新的债券还旧债Sinking fund provisions---偿债基金条款---为了保护投资者，规定经过一段时间后，每年偿还一定金额的本金。
CFA一级考试各科目介绍及重点解析
CFA一级考试各科目介绍及重点解析在CFA考试过程当中，许多考生都在自学的过程中走过些许弯路。
对往年的重点着重观望，对教材中仅有十几页的科目内容可能只是扫视几遍便匆匆翻篇。
为那些常年标着五角星的CFA重点刻苦钻研。
这样的备考方法并没有错，然而随着这几年CFA考试协会的出题更新，越来越多的考生反映，在实际考试当中会出现作为边角边料的小细节知识点出现。
偶偶考生们会此类题目打住考试的节奏，满脑袋转悠也只有稍许浅薄的印象。
针对历年变化的CFA考试，高顿财经CFA研究中心为考生们整理了在CFA一级考试中，经常会考到的一些重难点。
希望考生可以通过此类难点的归纳，调整自己的备考计划。
CFA一级考试中十大科目考试重点介绍：职业伦理：提高从业人员的职业和道德素养，特别是国际上对受托人的责任的要求，降低了公司内部人员职业违规方面的风险，同时提升公司内部的整体职业素养，由此提高公司整体的管治。
数量分析：定量分析就是以数量工具测算投资组合关联性，概率统计，为设定合理理性的投资规划提供技术支撑。
在一级二级考试中是考试占比比较大的考试科目，考察金融分析中的一些常用的计算方法。
经济学：经济学课程以经典宏观、微观经济学内容讲解弹性、价格曲线、生产者剩余、消费者剩余、垄断和市场形态，宏观金融政策和中央银行等知识，让考生了解经济运行的宏观和微观经济知识。
财务报表分析：财务报表是一级二级的考试重点，内容涉及三大会计报表，现金流量测控，养老会计、管理会计、税收规避FACC 等会计术语，考试难度不大，并且现在的考核方式更加灵活。
一级二级中财务报表是重点科目，占比考试20%左右的权重，权重较大。
公司理财：公司理财详细的介绍了资本的成本，使公司规划出最合适的资本结构，来获得资本的最优收益。
在制定资本预算时，可做出正确的现金流量估计和风险分析，从而作出正确的决定。
在决定股利政策时，充分了解其中的资讯和意义。
深入地了解如何实现公司融资结构与投资结构的最优化。
CFA一级经济学考点总结
CFA一级经济学考点总结CFA一级经济学考点整理总结，希望能帮助到你。
EPS的计算基本每股收益：Basic EPS=(NI-Pref. Div)/(weighted average of common shrs outstanding)平时说的每股股利都是指的是普通股的股利！和优先股没有关系！而且是发行在外的—Outstanding Shares！优先股的股利一般都是固定的！注意股票分割和StockDivided仅仅适用于分割和StockDivided发放之前的OutstandingShare！非常重要！在调整的时候要将发放之前的所有股数按照注意股票分割和StockDivided进行调整！发行之后的股票不进行调整！摊薄每股收益Diluted EPS如果是反摊薄，则如何处理？根据公司资本结构是否含有摊薄证券，分为简单资本结构和复杂资本结构！--复杂资本结构的公司必须同时报告基本EPS和摊薄EPS的数据！常考知识点：Discontinued Operations非持续经营项目---在收入表中单独列出来，显示税后数据，列在Continued Operations的后面；Unusual or Infrequent Items ---和Continuing Operations放在一起！因此是税前上报的Extraordinary Items—Both Unusual and Infrequent Items，显示税后数据，列在ContinuedOperations的后面；复杂资本结构的四个组成部分：可转换债券可转换优先股股票期权认股权证Warrant总体分为以下两类：a和b为一类---如果摊薄，则会对利润有调整---分别调整为：a-可转换债券的税后利息；b-可转换优先股股利c和d为一类---采用库藏股法进行股票数目的调整，但是对利润没有调整可转换证券包括可转换债券和可转换优先股，实际上也是一种期权，他们两者的处理相似！其区别仅仅是在于：对NI的影响是否是税后数据---对于ConvertibleBond来说，如果是Dilutive，则其税后利息费用将不再是利息费用，因此要将税后利息费用加回去；对于Convertible Preferred Stock来说，如果是Dilutive，则可转换优先股的股利将不再发放，应该加回去！股票期权和认股权证的处理是一样的,都是使用库藏股法！以平均市价进行回购！认股权证和股票期权的区别和联系认股权证一般不单独发行，而是附在债券上一起发行！认股权证一定是公司发行；认股权证在被执行的时候，公司必须增发新股；公司在发行新股的时候会发一些认股权证给投资银行，作为其承销服务的一种补偿！股票期权可以是由个人发行！期权在被执行的时候，公司的股票的数量没有发生变化！判断是摊薄还是反摊薄就是看，转换成普通股的时候会增加EPS 还是减小EPS！要再次阅读P67-71中的四个例题！特别要注意Stock Option被转换成普通股的情况---要使用库藏股法进行计算增加大的股数。
CFA一年级笔记第三部分经济学
C F A一年级笔记第三部分经济学集团文件版本号：（M928-T898-M248-WU2669-I2896-DQ586-M1988）CFA 一级考试知识点第三部分 经济学需求函数demand function Q x d =f(P x , I , P y …) Q x d 为商品X 的需求量； P x 为商品X 的价格； I 为消费者收入； P y 为其他相关商品的（替代品或互补品）Y 的价格。
需求曲线公式也可以简化为Q x d= f(P x )，需求曲线与需求函数式互为反函数，被称为反需求函数P x = f(Q x d)ΔP ΔQ需求曲线，ΔP是价格的变化量、ΔQ是需求量的变化量，横坐标是需求曲线Q ，纵坐标是价格P ，图形是个向右下倾斜的曲线。
需求价格弹性，衡量商品需求对价格变化的敏感程度E px dE px d = (ΔQ x d ΔP x ) (P x Q x d ) 其中ΔQ x d ΔP x是需求函数的斜率，不是需求曲线的斜率。
如果题目中表达式是：Q=10-2P ，则ΔQ x d ΔP x =-2，如果P=5-1/2Q ，ΔQ x d ΔP x等于-1/2的倒数，即ΔQ x d ΔP x=-2 曲线弹性绝对值大于1，富有弹性elastic曲线弹性绝对值小于1，缺乏弹性inelastic曲线弹性绝对值等于1，单位弹性unit elastic需求价格弹性的因素：替代品的可得性availability of substitutes 与相似性closeness of substitutes 、该商品展消费者总预算的比例、反应时间、商品服务的必要性。
商品富有弹性E px d ＞1，价格下降需求量上升幅度会超过商品下降幅度，从而总收入或总支出增加，商品富有弹性时，价格和总收入或总支出呈反向关系。
E px d＜1时，商品缺乏弹性，价格和总收入或总支出呈正向关系。
飞机经济舱富有弹性，降价会提高整体收入，商务舱价格弹性低，打折会使得整体收入降低。
CFA一级知识点总结最全
CFA 一级知识点总结Ethics 部分Objectiveofcodesandstandard ：永远是为了maintainpublictrustin 1. Financialmarket2. Investmentprofession6个codeofethics1. Code1—ethicsandpertinentdpersons2. Code2---primacyofclient’sinterest乐享科技CFA 一级考试知识点总结 Stanhopea.Loyalty,prudenceandcare---i.如何定义客户？---考虑最终受益人！---雇佣我们的人未必就是我们的客户，要考虑最终受益人！ii.Softdollar---whenamanagerusesclientbrokeragetopurchaseresearchreporttobenefittheinvestmentmanager---比如，作为基金公司，使用证券公司的席位进行交易，肯定会支付一定的费用，这些费用来自客户，所以基金公司只能用这些softdollar为客户服务！b.Fairdealing---i.对所有客户要公平客观ii.个别的客户要求，可以征收premium的费用之后，是可以做的！条件是，其，司iii.Client或者prospectiveclient同意披露iv.以现行法律为准v.CFA进行investigate固定收益债券，金融衍生品和alternativeinvestment部分Nonrefundablebond是指不能通过发行新的债券还旧债Sinkingfundprovisions---偿债基金条款---为了保护投资者，规定经过一段时间后，每年偿还一定金额的本金。
有两种方式进行：1.Cashpayment---通过抽签形式进行2.Deliveryofsecurities---购回债券---当债券价格下跌时候，回购债券的方式比较便宜！有利于发行者的条款：1.TherighttoCall2.Acceleratedsinkingfundprovision---加速偿债条款—有利于发行者，发行者可以选择是否多还一些本金3.Prepaymentoption4.Acaponfloatingcouponrate有利于持有者的条款1.Conversionprovision2.Floor3.Putoption购买债券融资的方式有两种1.Margincall证券作为头寸----保证金的利息要比repagreement的利息要高！2.回购交易repoagreement----实际上是一种抵押融资---大多数的bond-dealer融资采用1.2.----3.Yield 4.什么是债券的1.2.3.1.2.3.1.2.3.！1.Bid-askspread2.保证金交易情况下流动性差，需要缴纳保证金！波动性风险---当波动性提高的时候，option的value会升高—那么对于有calloption的债券来说，则这个callablebond的价值降低；对于有putoption的债券来说，这个puttablebond的价值升高！---重要结论Valueofcallablebond=valueofoption-freebond-valueofthecallValueofputablebond=valueofoption-freebond+valueoftheput Overviewofbondsectorsandinstruments美国财政部发行债券的auction制度—1.Regularcycleauction---singleprice2.Regularcycleauction-multipleprice3.Adhocauctionsystem4.Tapsystem----issuanceandauctionofbondsidenticaltopreviouslyissuedbondsT-bill---不超过一年，零息债券，打折销售T-note---2-10年，有coupon，non-callableT-bond---20年或者30年TIPS—treasuryinflation-protectedsecurities通货膨胀保护债券•面值parvalue开始是1000美金；•后面每半年按照CPI指数进行调整；•最后的本金，即使通货紧缩导致调整后的面值小于1000美金，也要支付1000美金Ontherun是指新发的债券---流动性更强，反应了现行市场的信息！Debenture是无抵押的债券---theyareunsecured！1.2.3.4.1.2.3.1.登记一次，多次发行；---securitiescanbeplacedontheshelf2.不是通过承销—firmcommitment，而是通过best-effort进行销售3.到期日可能是9个月到100年！4.可以是固定息票和可以是浮动息票Structurednote结构性票据1.普通债券和金融衍生品结合起来的债务工具；2.专门面向一些特殊要求的机构投资者；3.机构投资者有时候受到限制，不能投资某些金融产品，通过结构性票据可以达到目标Commercialpaper商业票据1.270天以下；2.Unsecured3.无利息，一般贴现发行；4.一般持有到期；---likeT-bills,commercialpaperisissuedasapurediscountsecurityandmakesasinglepaymentequaltothefacev alueatmaturity;Directly-placepaperDealer-placedpaperNegotiableCDs可转让存单1.银行发行卖给客户的；2.代表银行的承诺支付一定的利息和本金3.不能提前撤销，但是可在二级市场买卖1.2.3.4.1.2.3.1.2.1.2.3.4.FED1.2.3.4.1.b.如果即期利率期望会升高，远期利率会比即期利率更高2.流动性偏好理论liquiditypreferencetheorya.投资者希望持有流动性较好的债券b.长期债券的流动性差，故利率要高3.市场分割理论marketsegmentationtheorya.远期利率和即期利率是分离的b.市场上存在着有不同期限偏好的投资者，有的喜欢远期，有的喜欢即期利率期限理论和收益率曲线的形状1.期望理论没有针对哪种图形形状a.即期利率期望升高-------向上倾斜b.即期利率期望下降-----向下倾斜2.流动偏好理论----可能是任何一种形状a.收益率曲线将有一个向上的偏差----但是不一定是向上倾斜的3.市场分割理论a.可能是任何一种形状b.Supply和demand会决定不同maturity的yieldc.Underpreferredhabitattheory，在一定maturity附近的收益率高的话，可以induce投资者购买超出其偏好的maturity的债券即期利率1.即期利率根据期限变化2.注意即期利率和YTM的区别绝对收益率差=高收益率债券的收益率-低收益率债券的收益率1.2.3.4.1.2.3.4.5.以上3，1.2.3.YTM1.2.3.4.无回购YTM实际上也就是一个内部收益率！BEY的广义理解-----已经在后面有过解释！几个概念的理解：1.Yieldtocall2.Yieldtofirstcall3.Yieldtofirstparcall4.Yieldtoworst---各个yield的比较最差的一个5.Yieldtorefunding再融资收益率---现在可赎回，但是有条款规定在一定期限内不得赎回a.Thebondthatarecallable,butnotcurrentlyrefundable,canbecalledusingfundsformsourcesthatarenotfromtheissuanceofalowercouponbond6.Yieldtoput7.Cashflowyield现金流量收益率a.针对MBS和ABS等每个月有CF的情况b.BEY=[(1+CFY)^6-1]*2影响再投资风险的因素：1.Highercoupon2.Longermaturity比较不同的couponfrequency的债券的收益率的大小----通过BEY进行转换比较！！P113例题Bootstrapping逐层剥离法1.有两个功能---a.计算即期利率2.3.1.2.3.不是Z利差1.2.以，3.Z1.2.Z3.4.5.6.1.2.Duration/convexityapproach3.完全定价法更加准确，可以用于计算任何复杂的情况4.而严格说来，久期方法则只能用于估算收益率曲线平行移动的情况可以预见，当yield发生变化的时候，高的couponrate，短的maturity的债券，其价格的变化比低couponrate长的maturity的债券的利率风险更小，债券的价格变动也小重要结论！正的凸性---1.当收益率YTM增大，其价格的下降幅度变的越来越小，而当收益率较小的时候，曲线比较陡峭，价格下降的幅度比较大！2.价格和收益率是成反比的3.收益率曲线凸向原点！4.正的凸性说明，当债券的价格上升到时候，加速上升，当价格下降的时候，减速下降！5.对于债券持有者来说，正的凸性是一个好事情；6.Thepricechangeinresponsetorisingratesissmallerthanthepricechangeinresponsetofallingratesforoption-freebonds!Negativeconvexity负的凸性1.Callable或者prepayablebond，其价格上升的空间被option限制；2.根据图形可以看出，对于callableoptionbond来说，当债券的收益率低于某个点的时候，债券的价格不能继续上升，收益率曲线呈现负的凸性---这是有利于债券发行者的；3.对于puttablebond来说，当债券收益率高于某个点的时候，债券的价格不能继续下降，收益率曲线呈现负的凸性----这是有利于债券持有者的；4.不论是call还是putoption的债券，由于option的存在，其利率风险都降低了，但是久期1.2.3.option计算得1.2.3.1.2.3.久期1.2.Portfolio1.2.凸性1.是价格收益率曲线的二阶导数；2.Convexity越大，越弯曲，通过duration计算出来的pricechange的误差就越大3.Duration的计算实际上是衡量在变化比较小的时候，将收益率曲线的变化近似成直线的变化来估计4.基于duration计算出来的债券的价格的变化，比实际的变化要大----价格的实际变化实际上要小些！----因为收益率曲线是弯曲的，而不是直的---根据图形理解记忆！5.Percentagechangeinprice=durationeffect+convexityeffect=[-duration*?y+convexity*(?y)^2]*1006.Convexity是一个好东西！使得价格上升到更多，下降的更小7.Effectiveconvexity考虑了由于内置的option对现金流的影响---是计算option的bond的正确方法基点价值basispoint基点价值万分之一的收益率变化对价格变化的价值1.Pricevalueofonebasispoint=duration*.0001*bondvalue2.可以用来计算利率风险几点重要补充：1.零息债券的duration就等于其maturity的期限！2.当市场利率下降时候，买入duration长的债券，卖出duration短的债券-----为什么？a.利率下降，债券价格上升，duration长的债券价格上升的幅度大！3.含有option的bond，由于久期较小，所以interestrisk就比较小！不论是---duration对于当以整个没有option的bond，收益越高，久期越低，利率风险越低-重要-可以从市场收益率曲线上得到证的风险，比如：calloptionputoption，不会影响到债券的价格利息风险，利息敏感度，和久期实际上就是一个意思!如何理解couponrate增加，interestrate风险降低？1.Coupon增加，说明coupon部分占整个bond的价值部分大，当利率发生变化时，由于剩余的部分的价值小，所以bond的价格变动会小些，所以ir的风险降低；2.Coupon和久期成反比，coupon增加，久期减小，所以ir风险降低债券估价的五个因素1.债券价值和投资者要求的收益率成反比-见上图；2.投资者要求的收益率高于couponrate，溢价发行，反之折价发行3.当债券接近到期日时，则债券的价格接近其面值4.长期债券的利率风险大于短期债券；5.债券价值对市场利率的敏感性不仅与maturity有关，而且也与债券所产生的预期未来现金流的期限结构有关，即与coupon的大小有关3.可摊销证券—anamortizingsecurity4.Prepaymentoption5.利率降低，提前还款的可能性增大，收到还款的再投风险增大逐层剥离法bootstrapping方法：该方法的关键之处在于：将市场上所有带票面利息的债券看成是许多个coupon和principalpayment的零息债券，这样就可以计算其即期利率—spotrate。
cfa一级考试真题及答案详解
cfa一级考试真题及答案详解CFA一级考试真题及答案详解1. 问题：在计算投资组合的预期收益率时，以下哪种资产的预期收益率对投资组合的预期收益率影响最大？A. 资产A，占投资组合的10%B. 资产B，占投资组合的20%C. 资产C，占投资组合的30%D. 资产D，占投资组合的40%答案：D解析：投资组合的预期收益率是通过加权平均各个资产的预期收益率来计算的。
权重越大的资产对投资组合的预期收益率影响越大。
因此，资产D作为权重最大的资产，其预期收益率对投资组合的预期收益率影响最大。
2. 问题：以下哪种金融工具最适合用于对冲利率风险？A. 股票B. 债券C. 利率互换D. 货币期权答案：C解析：利率互换是一种利率衍生品，允许两方交换利率支付流。
这种金融工具可以用来对冲利率风险，因为它允许投资者锁定未来的利率水平，从而减少利率变动对投资组合价值的影响。
3. 问题：在进行财务分析时，以下哪种比率最能反映公司的流动性状况？A. 流动比率B. 速动比率C. 资产负债率D. 权益乘数答案：A解析：流动比率是衡量公司短期偿债能力的指标，它通过比较公司的流动资产和流动负债来计算。
一个较高的流动比率表明公司有足够的流动资产来覆盖其短期负债，因此最能反映公司的流动性状况。
4. 问题：在计算经济增加值（EVA）时，以下哪个因素不是必要的？A. 公司的税后营业利润B. 公司的资本成本C. 公司的总资产D. 公司的权益乘数答案：D解析：经济增加值（EVA）是通过从公司的税后营业利润中减去资本成本来计算的。
资本成本反映了公司资本的机会成本，而权益乘数并不是计算EVA所必需的。
EVA的计算公式为：EVA = NOPAT - (WACC * 资本投入)。
结束语：通过以上对CFA一级考试真题的分析，可以看出，理解各个金融概念和工具的基本原理对于通过考试至关重要。
希望这些真题及答案详解能够帮助考生更好地准备考试，提高通过率。
CFA一级知识点概要总结
CFA一级知识点概要总结============Quantitative Methods============#05 Time Value of Money1) EAR在离散复利（Monthly，Quarterly，Semi-annually）和连续复利时的计算2) 分期付款下利率、每期支付金额、FV、PV和支付次数的关系#06 Discounted Cash Flow Applications1) 如何计算Time-Weighted Rate of Return2) 如何计算Money-Weighted Rate of Return3) 如何用计算器计算NPV4) 如何用计算器计算IRR#07 Statistical Concepts and Market Return1) 4种Measurement Scle：Norminal Scale，Ordinal Scale，Interval Scale，Ratio Scale2) 车比雪夫不等式（Chebyshev's Inequality）的含义3) Sharp Ratio的定义4) 偏度（Skewness）的定义以及正偏（Positively Skewness）、负偏（Negatively Skewness）的判断5) Sample Skewness (样本偏度)的计算6) 什么是峰度（Kurtosis）以及尖峰的（Leptokurtic）和平峰的（Platykurtic）7) 如何计算样本偏度（Sample Skewness）和样本峰度（Sample Kurtosis）8) 正态分布(Standard Distribution)的几点属性：比如Sample Kurtosis等于3,mean/middle/mode三者相等#08 Probability Concepts1) 两个事件的联合概率（P(AB)），条件概率（P(A|B)）以及概率加法法则和乘法法则#09 Common Probability Distribution1) 什么是置信区间（Confidence Interval），并且记住90%，95%和99%的置信区间幅度2) 如何计算Safty-First Ratio3) 蒙特卡洛模拟（Monte Carlo Simulation）的思路4) 历史模拟（Historical Simulation）的思路5) 蒙特卡洛模拟（Monte Carlo Simulation）与历史模拟（Historical Simulation）的不同6) 正态分布（Normal Distribution）的三点主要特征#10 Sampling and Estimation1) Standard Error of Sample Mean的计算公式以及它的含义2) 什么是t分布（Student's t-distribution）以及其中自由度（Degrees of Freedom，df）的概念3) t分布的特点以及与正态分布的区别#11 Hypothesis Testing1) Hypothesis Testing的7个步骤（顺序）2) 什么是无效假设（Null Hypothesis）和备择假设（Altanative Hypothesis）3) 什么是单尾检验（One-Tailed Test）和双尾检验（Two-Tailed Test）4) 检验统计量（Test Statistic）的定义5) 如何得到Standard Error of Sample Statistic6) 什么是第一类错误（Type I Error）和第二类错误（Type II Error）============Economics============#13 Elasticity1) Price Elasticity of Demand的定义2) 影响Price Elasticity of Demand的三个方面3) Elastic，Inelastic，Perfectly Elastic和Perfectly Inelastic的图形表示4) Cross Elasticity of Demand的定义5) Income Elasticity的定义以及三个不同等级的商品与它的对应关系6) Price Elasticity of Supply的定义7) 影响Price Elasticity of Supply的两种因素8) 理解在直线需求曲线（Straight-Ling Demand Curve）时，High Elasticity，Unitary Elasticity 以及Low Elasticity的位置（Notes V2 P16）9) Demand Curve在价格越高时弹性越大#14 Efficiency & Equity1) MC(Marginal Cost)和MB(Marginal Benefits)的定义以及关系2) 如何计算消费者剩余（Consumer Surplus）以及它在MC-MB图中的位置3) 什么是生产者剩余（Producer Surplus）以及它在MC-MB图中的位置4) 什么是Equilibrium Quantity5) 阻碍资源分配有效性的几个因素6) 什么是Deadweight Loss，以及它在MC-MB图上的表示7) 有关资源分配公平性/有效性的两种学派：Utilitarianism（功利主义）和Symmetry Principle （对称原则）的中心思想#16 Organizing Production1) 机会成本（Opportunity Cost）的含义2) 两种不同的机会成本：Explicit Cost和Implicit Cost3) 两种不同的隐性成本（Implicit Cost）4) 什么是Implicit Rental Rate，并且知道它是Economic Depreciation和Foregone Interest的和5) Economic Profit的定义以及它与Total Revenue，Total Cost（含Opportunity Cost）的关系6) 理解什么是Economic Profit，并且理解为什么Economic Profit小于Accounting Profit7) 理解在Normal情况下，Economic Profit等于08) 对Maximum Profit的三种类型的限制：技术限制、信息限制和市场限制9) 理解什么是技术有效性（Technological Efficiency），什么是经济有效性（Economic Efficiency），并结合例子（Notes V4 P52）10) 公司组织生产的两种形式：Command System和Incentive System，以及它们的不同11) 什么是Principal-Agent Problem，以及减少Principal Agent Problem的三种常用方法：Ownership，Incentive Pay和Long Term Contract12) 商务组织的三种形式的优缺点：Proprietorships，Partnerships，Corporations13) 四种市场类型：Perfect Competition, Monopllistic Competition, Oligopoly和Monoploy等含义和特点14) Her Findahl-Hirschman Index (HHI)指数的定义是什么15) 四公司集中度（Four Firm Concentration Ratio）的定义是什么16) Concentration Measurement的局限性：地理因素、壁垒因素、市场-行业的差异17) 企业比市场更有效的四个原因：Transaction Cost，Economies of Scale，Economies of Scope，Economies of Team Production#17 Output and Costs1) Short Run Decision和Long Run Decision有什么本质区别：Short Run Decision时，投入的资源固定；Long Run Decision时，可以调节投入的资源2) 什么是Total Product，Marginal Product，Average Product（Notes V4 P65）3) 什么是Total Cost（Total Fixed Cost和Total Variable Cost），Marginal Cost，4) 什么是Average Cost（Average Fixed Cost，Average Variable Cost），并熟悉它们的图形关系（Notes V4 P69）5) 什么是一个公司的生产函数（Production Function）以及为什么会产生Diminishing Returns6) Law of Diminishing Returns的中心思想是什么7) 什么是Marginal Product of Capital以及为什么会产生Diminishing Marginal Product of Capital8) LRATC曲线（Long Run Average Total Cost）是什么形状的9) Economies of Scale和Diseconomies of Scale的区别以及在LRATC曲线上的位置10) LRATC曲线上面的三个阶段Economies of Scale, Constant Returns to Scale，Diseconomies of Scale11) A TC = AFC + A VC等式的含义以及图形表示#18 Perfect Competition1) 在完全竞争市场（Perfect Competition Market）中，Price Taker的概念：价格合适可以卖出任意多；价格高出，可以卖出02) Perfect Competition的若干假定3) Perfect Competition的主要特点#19 Monopoly1) Monopoly市场的特点：没有竞争者；没有替代品；高壁垒2) Monopoly市场的两种壁垒形式：Leagal Barriers和Natural Barries3) Monopoly市场的两种价格方式：Single-Price和Price Discrimination4) 理解Price Discrimination的三个前提：Demand Curve右下斜；至少两个具有不同价格需求弹性的消费群体；消费者不能转卖5) 理解Price Discrimination的目的是为了将消费者剩余（Consumer Surplus）转变成经济收益（Economic Profit）6) Price Discrimination对Economic Profit和Consumer Surplus的影响7) 理解为什么在MC=MR时垄断者的产量最佳8) 理解为什么在垄断市场（Monopoly Market）会产生Deadeight Loss：Monoploy Market没有将Consumer Surplus+Producer Surplus最大化#20 Monopoly Competition & Oligopoly1) Monopoly Competition的特征2) 理解Monopoly Competition下，Price Demand Elasticity大3) 理解Kinked Demand Curve Model产生的原因4) 囚徒困境（Prisoners' Dilemma）是什么道理#21 Markets for Factors of Production1) 什么是Derived Demand2) Marginal Product，Marginal Revenue与Marginal Revenue Product的定义和相互关系3) 在完全竞争（Perfect Competition）环境下，MRP（Marginal Revenue Product）曲线的形状和含义4) 理解什么是Wage Rate5) 理解一个公司产出的商品的价格和它雇佣的Labor量成正比6) 理解影响Demand for Labor的几个因素：商品价格、其他生产因素（是否替代品）、技术进步水平7) 影响Labor Supply的两个因素：Substitution Effect，Income Effect是如何相互作用的：Substitution Effect导致工人用休闲时间换更多工资；Income Effect导致工人更多的用Income去休闲8) 工会（Labor Union）设法增加工人Wage Rate和保证工人就业的主要办法：Collective Bargaining，Traing to Increase MP，Restrick for importing，Increasesubstitution price9) Physical Capital和Financial Capital分别是什么10) 理解为什么Non-Renewable Resource的供应曲线是完全弹性的；为什么Renewable Resource的供应曲线是完全非弹性的11) 理解Economic Rent的经济学意义，以及它的供应曲线图形意义：Supply Curve完全弹性时，Economic Rent等于零；Supply Curve完全非弹性时，Economic Rent最大#22 Monitoring Jobs and the Price Level1) 失业率（Unemployment Rate）的计算公式，主要是其中Labor Force的意义（所有已经工作和有意工作的人群）2) 劳动力参加率（Labor-Force Participation Rate）的计算公式3) 就业人口比率（Employment-to-Population Ratio）的计算公式4) 什么是Aggregate Hours5) 什么是Real Wage Rate（一小时劳动可以换回多少商品和劳务，扣除价格水平变化），以及它和Wage Rate比较6) 失业的三种类型（Frictional Unemployment，Structural Unemployment，Cyclical Unemployment），注意区分Frictional Unemployment和Structual Unemployment的区别7) 什么是充分就业（Full Employment）：没有Cyclical Unemployment8) 什么是自然失业率（Natual Rate of Unemployment）：Frictional Unemployment和Structual Unemployment导致的失业率9) 什么是Potential GDP：当失业率维持在自然失业率的时候可以产生的GDP10) CPI（Consumer Price Index）的定义以及如何计算11) 哪个单位负责报告CPI，报告频率（Bureau of Labor Statistics BLS，Monthly）12) 通货膨胀率（Inflation Rate）如何计算13) CPI偏差（CPI Bias）的主要因素：New Goods，Quality Change，Commodity Substitution，Outlet Substitution#23 Aggregate Supply and Aggregate Demand1) 什么是总供给（Aggregate Supply）2) 短期总供给（Short Run Aggregate Supply SAS），长期总供给（Long Run Aggregate Supply LAS）的曲线图是什么样的3) 理解为什么LAS不受价格变化的影响，它反映了potential real output of the economy4) 什么是Potential Output（Full Employment下产生的Output）5) Potential Output正相关的几个因素：Quantity of Labor，Quantity of Capital，Technology6) 影响Money Wage Rate的两个因素：Unemployment（负相关）；Inflation Expectation（正相关）7) Aggregate Demand的四个构成成分（Comsumption，Investment，Government Spending，Net Export）8) 影响Aggregate Demand曲线的三个因素（Expectation About Future Income/Inflation/Profits，Fiscal/Monetory Policies，World Economy）1) Classical Macroeconomics，Keynesian Macroeconomics和Monetarist Macroeconomics三种经济学观点的异同比较#24 Money, the Price Level, and Inflation1) Money的三种职能：Means of Payment；Unit of Account；Store of V alue2) 什么是M1，什么是M23) 理解为什么Checks Outstanding和Credit Card都不属于Money4) 三种主要的储蓄机构：Commercial Banks，Thrift Institution5) 存款机构（Depository Institution）的四种主要功能：提供流动性；金融中介；监控风险；分散贷款风险6) Fed的三种政策工具：贴现率；Bank Reserve Requirement；Open Market Operations7) 银行允许贷款量与Required Reserved Ratio之间的关系（Notes V2 P156）8) 什么是Monetary Base，它由什么构成9) 什么是现金漏损（Currency Drain）10) 货币乘数（Money Multiplier）的计算公式，以及它在Quantity of Money公式中的作用11) 理解Demand for Money与Interest Rate负相关的原理12) 什么是Money Velocity，并理解M*V=P*Y=GDP的含义#25 US Inflation, Unemployment, and Business Cycle1) Cost-Push Inflation是如何产生的：Aggregate Supply减少所致2) Demand-Pull Inflation是如何产生的：Aggregate Demand增加所导致3) 飞利浦线（Phillips Curve）是用来表达什么关系的（Inflation与失业率的关系）4) Short-Run Phillips Curve是什么形态；Long-Run Phillips Curve是什么形态5) 什么是期望通胀（Expected Inflation）：在Full Employment下的通胀6) Natural Rate变化对Long-Run Phillip Curve的影响：Natural Rate增大，Long-Run Phillip Curve向右移动#26 Fiscal Policy1) 什么是Supply-Side Effects（Fiscal Policy对Supply的影响，尤其通过税收）2) 理解Laffer Curve描述的是什么原理（Notes V2 P184）3) Financing for Investment的来源主要包括哪些（National Savings，Government Savings，Borrowing from Foreigners）4) 挤出效应（Crowding Out Effect）：政府扩张财政，挤出私人投资/支出机会#27 Monetary Policy1) Fed的货币政策的三个目标：扩大就业；稳定价格；稳定利率2) 理解Fed的主要货币手段是联邦基金利率（Federal Fund Rate）3) Open Market Operations是如何实现的：买入、卖出Treasury Securities#28 An Overview of Central Bank1) 中央银行实施货币政策（Monetary Policy）的工具有哪些2) Inflation Targeting指什么：将通胀率控制在一个区间内为目标的货币政策============FSA============#29 Financial Statement Analysis: Introduction1) 审计的三种结果的含义：Unqualified，Qualified，Adversed Opinion的分别的含义2) MD&A（Management's Discussion and Analysis）记录的内容是什么：一些Disclosure，Discussion3) Footnotes记录什么东西：Accounting Methods，4) Proxy Statement主要记录什么东西：有关Shareholder的信息5) Standard Auditor's Opinion的三部分内容（Notes V3 P14）6) FSA Framework的六步：State Objective and Context；Gather Data；Process Data；Analyze Date；Report Conclusion；Update#30 Financial Reporting Mechanics1) 什么是Contra Account2) 什么是Asset3) 什么是Liability4) 什么是Owners' Equity5) 什么是Income6) 什么是Expense7) 基本会计等式8) 什么是Double-Entry Accounting原则9) 什么是Accrual Basis Accounting，并解释什么是Unearned Revenue，Accrued Revenue，Prepaid Expense，Accrued Expense10) 什么是Cash Basis Accounting11) 什么是Prepaid Expenses12) 什么是Accrued Expenses13) 会用Balance Sheet、Income Statement和Cash Statement之间的金额互算14) Revenue和Unearned Revenue（Liabilities）的区别15) 知道Ending Retained Earning和Beginning Retained Earning的差等于Net Income减去Dividend Declared#31 Financial Reporting Standards1) 国际会计准则(IFSR)和美国会计准则(GAAP)的大略异同2) 国际会计准则No.1对哪些财务报表是必须的3) 什么是Proxy Statements4) 什么是MD&A5) 报表的质量：Understandability，Comparability，Relevance，Reliability6) 制作报表的两个Assumption：Accrual Basis，Going Concern Assumption分别是什么意思6) 一个完好的报表架构需要满足的几点要求：透明性（Transparency），可理解（Comprehensiveness）和一致性（Consistency）#32 Understanding The Income Statement1) Net Income与Revenue和Expense的关系：Revenue - Expense = Net Income2) 明白GnL（Gain and Loss）是Incidental Transaction产生的3) 什么是COGS：Cost of Goods Sold4) Gross Profit与Revenue的关系：Revenue - COGS = Gross Profit5) 什么是Operating Profit（Operating Profit（EBIT）= Gross Profit - Operating Expense - Depreciation Expense）以及它与Gross Profit的不同6) 明白为什么Unearned Revenue是一种负债7) GAAP下的FASB确认Revenue的四项原则是什么：Evidence of Arrangement；Product Delivered；Price Determined；Seller Sure Collecting Money8) Long-Term Contract下确认Revenue的方法：Percentage of Completion；Completed Contract9) 什么是Installment Sale，并且明白Profit根据收到的Cash确认；更有Cost Recovery Method 要求收到的Cash超过Cost时才确认Profit10) 什么是Barter Transaction以及它在GAAP和IFSR下得到Fair Value的不同方法11) Revenue的两种计量方法：Gross Reporting和Net Reporting的区别是什么（Gross Reporting 分别记Revenue和COGS；Net Reporting只记它们的差值）12) Expense确认的原则之一：Matching Principle是什么含义（Expense确认的时间要与Revenue确认的时间一致）13) Expense中的Period Cost是怎么回事，以及它的确认方式14) Straight-line Depreciation的计算方法（Notes V3 P58）15) Double-Declining Balance Depreciation的计算方法16) 关于Inventory的三种会计记录方法：FIFO、LIFO和Average Cost的原理是什么17) 无形资产（Intangible Assets）如何摊销（Amortization）：分有固定使用期限（如Franchise Agreement）和没有固定使用期限（如Goodwill）两种情况18) 被停止的经营项目（Discontinued Operations）的记账原则：与其他项目分开报；对持续经营项目无影响19) 什么样的事情是Unusual Items（比如：Gain n Loss for Sale Assets）；什么样的事情是Infrequent Items（比如：Impairement，Write Down，Write Off）20) 什么样的事情是Extraordinary Items21) 什么是Basic EPS以及公式，尤其清楚如何计算Weighted Average Shares22) 什么是简单资本结构（Simple Capital Structure）；什么是复杂资本结构（Complex Capital Structure）23) 什么是Antidilutive Securities以及与Dilutive Securities的区别24) 什么是Diluted EPS以及公式25) 什么是Common-Size Income Statement，分母是什么26) Gross Profit Margin和Net Profit Margin的公式分别是什么，并且知道Net Sale就是Revenue27) 列举哪些收入不记入Income Statements：Issuing Stock；Reacquiring Stock；Dividend Paid；Other Comprehensive Income（FX，Pension Liability，HedgingDerivative，Available for Sale Securities）28) 什么是Available for Sale Securities29) 理解Comprehensive Income是Net Income和Other Comprehensive Income之和30) 计量Income的方法：Sale Basis Method，Percentage-of-Completion Method，Completed Contract Method，Installment Methods，Cost Recovery Method#33 Understanding Balance Sheet1) Balance Sheet的几种主要格式：Account Format；Report Format和Classified Balance Sheet2)1) 什么是Working Capital2) Current Asset包括哪些3) Long-Term Asset包括哪些4) Current Liability包括哪些5) Stakeholder Equity包括哪些6) Current Ratio如何计算7) Quick Ratio的计算#34 Understanding the Cash Flow Statement1) 呈现CFO的两种方法：Direct Method和Indirect Method分别是什么原理以及它们的异同2) Direct Method是将Cash-Basis Accounting的Income Statement直接转变成CFO的方法3) 针对CFO的Indirect Method的4个步骤以及其中涉及到的加减（Notes V3，第117页和第119页）4) 什么是Free Cash Flow以及它的计算方法5) 什么是Free Cash Flow to the Firm （FCFF）以及它分别用Net Income和CFO两种方法表示的公式6) 什么是Free Cash Flow to Equity（FCFE）以及它用CFO表示的公式7) 罗列所有Cash Flow Ratios，包括Performance Ratios和Coverage Ratios#35 Inventories1) 什么是LIFO Reserve，以及它的公式2) LIFO Reserve的重要衍生公式：FIFO COGS = LIFO COGS - (Ending LIFO Reserve - Beginning LIFO Reserve)#36 Long-Lived Asset1) 什么是ARO（Asset Retirement Obligation）2) 明白为什么每一年的ARO Expense由Depreciation Expense和Accretion Expense组成#37) Income Taxes1) Tax Payable与Income Tax Paid的不同含义2) Taxable Income的含义以及与Tax Base的不同3) Tax Loss Carryforward的含义4) 什么是Income Tax Expense并且理解它的公式（对于Tax Payable, DTL, DTA）5) 什么是Valuation Allowance并且明白它的作用6) Temporary Difference和Permanant Difference的不同含义7) 可以罗列出四种Permanant Difference的情况#38 Long-Term Liabilities & Leases1) Bond的一些名词定义：face value（maturity value, par value）、coupon rate、coupon payments、market rate、balance sheet liability（bond book value，carryingvalue）、interest expense、par bond、discount bond、premium bond2) Finance Lease和Operating Lease的异同3) Direct Financing Lease和Operating Lease对现金流分别不同的影响4) Market Rate与Bond Rate之间大小关系的比较决定Bond是Premium还是Discount的关系5) 什么是Sale Type Lease#39 Financial Analysis Techniques1) Dividend Declared的概念2) Sustainable Growth Rate的计算方法3) DSO（Days Sales Outstanding）的几种计算方法4) Inventory Turnover的计算方法5) Cash Conversion Cycle的计算方法6) Total Asset Turnover的公式7) Financial Leverage Multiplier的公式#41 Accounting Shenanigans on The Cash Flow Statement1) Stretching Out Payable是如何实现舞弊的2) Financing Of Payable是如何实现舞弊的3) Securitization of Receivable是如何实现舞弊的4) Using Stock Buybacks to Offset Dilution of Earning是如何实现舞弊的5) 如何计算Days' Sales in Accounts Payable（应付账款天数）#42 Financial Statement Analysis: Application1) 如何利用common-sized的报表预测下年的一些财务指标#43 International Standards Convergence1) Marketable Investment Securities的几种类型以及它们对Balance Sheet和Income Statement 的影响================ Corporate Finance ==================#44 Capital Budgeting1) Capital Budgeting的几个基本原则2) 什么是沉没成本（Sunk Cost）3) 什么是外部性（Externalities）4) 什么是同型装配（Cannibalization），以及它对现金流的影响5) Conventional Cash Flow Pattern与Unconventional Cash Flow Pattern的区别6) 什么是机会成本（Opportunity Cost），并且明白Capital Budgeting的现金流基于机会成本考虑7) 评估资本项目的方法之一：NVP法的原理是什么8) 评估资本项目的方法之二：IRR法的原理是什么9) 评估资本项目的方法之三：PBP法的原理是什么10) 评估资本项目的方法之四：Discounted PBP法的原理是什么11) 评估资本项目的方法之五：AAR法的原理和公式12) 罗列为什么NPV方法和IRR方法可能产生不同的衡量结果#45 Cost of Capital1) Marginal Cost of Capital的定义是什么2) 加权资本成本（Weighted Average Cost of Capital）的公式3) 清楚投资机会曲线（Investment Opportunity Schedule）和MCC Curve（Marginal Cost of Capital Curve）的形状、关系。
CFA一级数量分析最新考点解析20200127
最新CFA一级数量分析考点解析对于很多想参加CFA考试的同学来说，对于CFA的考试内容还不是很了解。
中博-诚通小编就为大家分享一下CFA考试的考试科目：1、道德与职业行为标准(Ethics and Professional Standards)2、定量分析(Quantitative)3、经济学(Economics)4、财务报表分析(Financial Statement Analysis)5、公司理财(Corporate Finance)6、权益投资(Equity Investments)7、固定收益投资(Fixed Income)8、衍生工具(Derivatives)9、其他类投资（Alternative Investments）10、投资组合管理(Portfolio Management)CFA原版书将数量分为两个session去阐述:第一个session主要围绕着计量的基本概念去展开;第二个session 则着眼于实际运用。
Reading 5和Reading 6:铺垫类的内容，为学习其他科目做一个铺垫，同时也是金融人的common sense的一部分。
Reading 7、Reading 8和Reading 9：描述性统计的内容。
Reading 10和Reading 11是推断性统计的内容。
Reading 12其实就是一个理论具体分析运用的过程，为分析师们提供了一些可实操重要指标。
CFA协会一篇针对投资风格的文章深入浅出地讲解了资产组合中如何通过收益率风险的分布情况对冲TailRisk(尾部风险)，作者调用了1981-2010这20年G7(加拿大、法国、德国、意大利、日本、英国和美国)国家主板市场股票收益率情况。
标准差、夏普比率大家都不陌生，当然真正的投资组合管理不会只让你看考虑收益率统计值和风险调整收益这么简单，实际中我们更需要发现问题，并解决(InvestmentStrategy).我们在量化中学的偏度(Skewness)这个概念很少有人用到，实际上这个概念在解读历史收益率分布时非常有用，因为它决定了我们投资组合的尾部风险(TailRisk)，更决定了我们下一步hedge的策略。
CFA一级笔记第三部分经济学
CFA一级笔记第三部分经济学CFA一级考试知识点第三部分经济学需求函数demand function Q x d=f(P x , I , P y…)Q x d为商品X的需求量；P x为商品X的价格； I 为消费者收入；P y为其他相关商品的（替代品或互补品）Y的价格。
需求曲线公式也可以简化为Q x d = f(P x)，需求曲线与需求函数式互为反函数，被称为反需求函数P x = f(Q x d)ΔPΔQ需求曲线，ΔP是价格的变化量、ΔQ是需求量的变化量，横坐标是需求曲线Q，纵坐标是价格P ，图形是个向右下倾斜的曲线。
需求价格弹性，衡量商品需求对价格变化的敏感程度E px dE px d= (ΔQ x dΔP x ) (P xQ x d) 其中ΔQ x dΔP x是需求函数的斜率，不是需求曲线的斜率。
如果题目中表达式是：Q=10-2P，则ΔQ x dΔP x =-2，如果P=5-1/2Q，ΔQ x dΔP x等于-1/2的倒数，即ΔQ x dΔP x=-2曲线弹性绝对值大于1，富有弹性elastic曲线弹性绝对值小于1，缺乏弹性inelastic曲线弹性绝对值等于1，单位弹性unit elastic需求价格弹性的因素：替代品的可得性availability of substitutes与相似性closeness of substitutes、该商品展消费者总预算的比例、反应时间、商品服务的必要性。
商品富有弹性E px d＞1，价格下降需求量上升幅度会超过商品下降幅度，从而总收入或总支出增加，商品富有弹性时，价格和总收入或总支出呈反向关系。
E px d＜1时，商品缺乏弹性，价格和总收入或总支出呈正向关系。
飞机经济舱富有弹性，降价会提高整体收入，商务舱价格弹性低，打折会使得整体收入降低。
交叉弹性为正是替代品交叉弹性为负是互补品收入弹性为正是正常品（奢侈品）收入弹性为负是低档品（劣质品）需求量增加的为正效应、需求量减少的为负效应。
CFA Level 1 知识点总结
Chartered Financial AnalystCFA 一级考试知识点总结StanhopeCFA一级知识点总结Ethics 部分Objective of codes and standard：永远是为了maintain public trust in1.Financial market2.Investment profession6个code of ethics1.Code 1—ethics and pertinent d personsa.2.Code 2---primacy of client’s interesta.Integrity with investment professionb.客户利益高于自身利益3.Code 3---reasonable and independenta.必须注意reasonable careb.必须exercise independent professional judgment---必须独立判断！4.Code 4---ethical culture in the professiona.不但自己要practice，而且要鼓励别人practice—不仅仅是自己一个人去做，要所有人共同去做5.Code 5---ethnical culture in the capital market!a.促进整个capital market的integrity，推广其相关法规---增强公众对资本市场的trust！b.Capital market是基于i.Fairly pricing of risky assets；ii.Investors‘ confidence6.有关competence—能力---competence7个standard of professional conduct1.Standard 1---professionalism---knowledge of lawa.不需要成为法律专家，但是必须understand和comply with applicable law；b.当两个law发生conflict，则要遵守更加严格的法律！c.Knowingly---know or should knowd.必须attempt to stop the violation，如果不能stop，then must dissociatefrom the violation！必须从其中分离出去!i.Remove name from the written report;ii.Ask for a different assignmente.并不要求向有关部门report！（do not require）f.向CFA 进行书面报告report--encouraged to so2. Standard 1 ---professionalism---integrity of capital marketa.Bias from client or other groups—listed company，controlling shareholder！b.Bias from sell side analystc.Buyer side client—d.Issuer paid report---只能接受flat fee for their worke.3.Standard 1 ---professionalism---misinterpretation—不能误导客户，不能剽窃其他人的研究成果4.Standard 1 ---professionalism---misconduct---5.Standard 2---integrity of capital marketa.不能使用非公开信息！---material nonpublic information---b.mosaic theory---conclusion from analysis of public and non-material nonpublicinformation6.standard 3—duties to clientsa.Loyalty, prudence and care---i.如何定义客户？---考虑最终受益人！---雇佣我们的人未必就是我们的客户，要考虑最终受益人！ii.Soft dollar---when a manager uses client brokerage to purchase research report to benefit the investment manager---比如，作为基金公司，使用证券公司的席位进行交易，肯定会支付一定的费用，这些费用来自客户，所以基金公司只能用这些soft dollar为客户服务！b.Fair dealing---i.对所有客户要公平客观ii.个别的客户要求，可以征收premium的费用之后，是可以做的！条件是，其他的分析都已经公布给其他客户了iii.More critical when changes recommendationiv.Investment action---taking investment action based on research recommendationv.Prorated the allocationc.Suitabilityi.了解客户的经验，风险和回报目标ii.要有书面目标—至少一年进行更新！iii.是否和客户的书面目标相符合？iv.是否符合客户的整个total portfolio的投资目标？v.必须理解其投资组合的constraints，只能进行符合其书面目标的投资推荐！1.Investment policy statement—IPS---risk tolerance，returnrequirement， investment2.Constraint---time horizon, liquidity needs, tax concerns, legaland regulatory factors, unique circumstancesd.Performance presentationi.这里有performance presentation的规定，同时在GIPS里面也有类似规定！其区别是1.一个是自愿的---GIPS，一个是必需的；2.一个是针对公司—firm wide，一个是针对个人member和candidate3.GIPS要求公司to use accurate input data and approvedcalculation method, to prevent the performance record inaccordance with a prescribed formate.Preservation of confidentiality---必须保密---可以不保密的情况i.违法行为ii.法律要求进行披露iii.Client或者prospective client同意披露iv.以现行法律为准v.CFA进行investigate固定收益债券，金融衍生品和alternative investment 部分Nonrefundable bond是指不能通过发行新的债券还旧债Sinking fund provisions---偿债基金条款---为了保护投资者，规定经过一段时间后，每年偿还一定金额的本金。
CFA一级知识点总结最全
CFA 一级知识点总结Ethics 部分Objectiveofcodesandstandard ：永远是为了maintainpublictrustin 1. Financialmarket2. Investmentprofession6个codeofethics1. Code1—ethicsandpertinentdpersons2. Code2---primacyofclient’sinterest乐享科技CFA 一级考试知识点总结 Stanhopea.Loyalty,prudenceandcare---i.如何定义客户？---考虑最终受益人！---雇佣我们的人未必就是我们的客户，要考虑最终受益人！ii.Softdollar---whenamanagerusesclientbrokeragetopurchaseresearchreporttobenefittheinvestmentmanager---比如，作为基金公司，使用证券公司的席位进行交易，肯定会支付一定的费用，这些费用来自客户，所以基金公司只能用这些softdollar为客户服务！b.Fairdealing---i.对所有客户要公平客观ii.个别的客户要求，可以征收premium的费用之后，是可以做的！条件是，其，司iii.Client或者prospectiveclient同意披露iv.以现行法律为准v.CFA进行investigate固定收益债券，金融衍生品和alternativeinvestment部分Nonrefundablebond是指不能通过发行新的债券还旧债Sinkingfundprovisions---偿债基金条款---为了保护投资者，规定经过一段时间后，每年偿还一定金额的本金。
有两种方式进行：1.Cashpayment---通过抽签形式进行2.Deliveryofsecurities---购回债券---当债券价格下跌时候，回购债券的方式比较便宜！有利于发行者的条款：1.TherighttoCall2.Acceleratedsinkingfundprovision---加速偿债条款—有利于发行者，发行者可以选择是否多还一些本金3.Prepaymentoption4.Acaponfloatingcouponrate有利于持有者的条款1.Conversionprovision2.Floor3.Putoption购买债券融资的方式有两种1.Margincall证券作为头寸----保证金的利息要比repagreement的利息要高！2.回购交易repoagreement----实际上是一种抵押融资---大多数的bond-dealer融资采用1.2.----3.Yield 4.什么是债券的1.2.3.1.2.3.1.2.3.！1.Bid-askspread2.保证金交易情况下流动性差，需要缴纳保证金！波动性风险---当波动性提高的时候，option的value会升高—那么对于有calloption的债券来说，则这个callablebond的价值降低；对于有putoption的债券来说，这个puttablebond的价值升高！---重要结论Valueofcallablebond=valueofoption-freebond-valueofthecallValueofputablebond=valueofoption-freebond+valueoftheput Overviewofbondsectorsandinstruments美国财政部发行债券的auction制度—1.Regularcycleauction---singleprice2.Regularcycleauction-multipleprice3.Adhocauctionsystem4.Tapsystem----issuanceandauctionofbondsidenticaltopreviouslyissuedbondsT-bill---不超过一年，零息债券，打折销售T-note---2-10年，有coupon，non-callableT-bond---20年或者30年TIPS—treasuryinflation-protectedsecurities通货膨胀保护债券•面值parvalue开始是1000美金；•后面每半年按照CPI指数进行调整；•最后的本金，即使通货紧缩导致调整后的面值小于1000美金，也要支付1000美金Ontherun是指新发的债券---流动性更强，反应了现行市场的信息！Debenture是无抵押的债券---theyareunsecured！1.2.3.4.1.2.3.1.登记一次，多次发行；---securitiescanbeplacedontheshelf2.不是通过承销—firmcommitment，而是通过best-effort进行销售3.到期日可能是9个月到100年！4.可以是固定息票和可以是浮动息票Structurednote结构性票据1.普通债券和金融衍生品结合起来的债务工具；2.专门面向一些特殊要求的机构投资者；3.机构投资者有时候受到限制，不能投资某些金融产品，通过结构性票据可以达到目标Commercialpaper商业票据1.270天以下；2.Unsecured3.无利息，一般贴现发行；4.一般持有到期；---likeT-bills,commercialpaperisissuedasapurediscountsecurityandmakesasinglepaymentequaltothefacev alueatmaturity;Directly-placepaperDealer-placedpaperNegotiableCDs可转让存单1.银行发行卖给客户的；2.代表银行的承诺支付一定的利息和本金3.不能提前撤销，但是可在二级市场买卖1.2.3.4.1.2.3.1.2.1.2.3.4.FED1.2.3.4.1.b.如果即期利率期望会升高，远期利率会比即期利率更高2.流动性偏好理论liquiditypreferencetheorya.投资者希望持有流动性较好的债券b.长期债券的流动性差，故利率要高3.市场分割理论marketsegmentationtheorya.远期利率和即期利率是分离的b.市场上存在着有不同期限偏好的投资者，有的喜欢远期，有的喜欢即期利率期限理论和收益率曲线的形状1.期望理论没有针对哪种图形形状a.即期利率期望升高-------向上倾斜b.即期利率期望下降-----向下倾斜2.流动偏好理论----可能是任何一种形状a.收益率曲线将有一个向上的偏差----但是不一定是向上倾斜的3.市场分割理论a.可能是任何一种形状b.Supply和demand会决定不同maturity的yieldc.Underpreferredhabitattheory，在一定maturity附近的收益率高的话，可以induce投资者购买超出其偏好的maturity的债券即期利率1.即期利率根据期限变化2.注意即期利率和YTM的区别绝对收益率差=高收益率债券的收益率-低收益率债券的收益率1.2.3.4.1.2.3.4.5.以上3，1.2.3.YTM1.2.3.4.无回购YTM实际上也就是一个内部收益率！BEY的广义理解-----已经在后面有过解释！几个概念的理解：1.Yieldtocall2.Yieldtofirstcall3.Yieldtofirstparcall4.Yieldtoworst---各个yield的比较最差的一个5.Yieldtorefunding再融资收益率---现在可赎回，但是有条款规定在一定期限内不得赎回a.Thebondthatarecallable,butnotcurrentlyrefundable,canbecalledusingfundsformsourcesthatarenotfromtheissuanceofalowercouponbond6.Yieldtoput7.Cashflowyield现金流量收益率a.针对MBS和ABS等每个月有CF的情况b.BEY=[(1+CFY)^6-1]*2影响再投资风险的因素：1.Highercoupon2.Longermaturity比较不同的couponfrequency的债券的收益率的大小----通过BEY进行转换比较！！P113例题Bootstrapping逐层剥离法1.有两个功能---a.计算即期利率2.3.1.2.3.不是Z利差1.2.以，3.Z1.2.Z3.4.5.6.1.2.Duration/convexityapproach3.完全定价法更加准确，可以用于计算任何复杂的情况4.而严格说来，久期方法则只能用于估算收益率曲线平行移动的情况可以预见，当yield发生变化的时候，高的couponrate，短的maturity的债券，其价格的变化比低couponrate长的maturity的债券的利率风险更小，债券的价格变动也小重要结论！正的凸性---1.当收益率YTM增大，其价格的下降幅度变的越来越小，而当收益率较小的时候，曲线比较陡峭，价格下降的幅度比较大！2.价格和收益率是成反比的3.收益率曲线凸向原点！4.正的凸性说明，当债券的价格上升到时候，加速上升，当价格下降的时候，减速下降！5.对于债券持有者来说，正的凸性是一个好事情；6.Thepricechangeinresponsetorisingratesissmallerthanthepricechangeinresponsetofallingratesforoption-freebonds!Negativeconvexity负的凸性1.Callable或者prepayablebond，其价格上升的空间被option限制；2.根据图形可以看出，对于callableoptionbond来说，当债券的收益率低于某个点的时候，债券的价格不能继续上升，收益率曲线呈现负的凸性---这是有利于债券发行者的；3.对于puttablebond来说，当债券收益率高于某个点的时候，债券的价格不能继续下降，收益率曲线呈现负的凸性----这是有利于债券持有者的；4.不论是call还是putoption的债券，由于option的存在，其利率风险都降低了，但是久期1.2.3.option计算得1.2.3.1.2.3.久期1.2.Portfolio1.2.凸性1.是价格收益率曲线的二阶导数；2.Convexity越大，越弯曲，通过duration计算出来的pricechange的误差就越大3.Duration的计算实际上是衡量在变化比较小的时候，将收益率曲线的变化近似成直线的变化来估计4.基于duration计算出来的债券的价格的变化，比实际的变化要大----价格的实际变化实际上要小些！----因为收益率曲线是弯曲的，而不是直的---根据图形理解记忆！5.Percentagechangeinprice=durationeffect+convexityeffect=[-duration*?y+convexity*(?y)^2]*1006.Convexity是一个好东西！使得价格上升到更多，下降的更小7.Effectiveconvexity考虑了由于内置的option对现金流的影响---是计算option的bond的正确方法基点价值basispoint基点价值万分之一的收益率变化对价格变化的价值1.Pricevalueofonebasispoint=duration*.0001*bondvalue2.可以用来计算利率风险几点重要补充：1.零息债券的duration就等于其maturity的期限！2.当市场利率下降时候，买入duration长的债券，卖出duration短的债券-----为什么？a.利率下降，债券价格上升，duration长的债券价格上升的幅度大！3.含有option的bond，由于久期较小，所以interestrisk就比较小！不论是---duration对于当以整个没有option的bond，收益越高，久期越低，利率风险越低-重要-可以从市场收益率曲线上得到证的风险，比如：calloptionputoption，不会影响到债券的价格利息风险，利息敏感度，和久期实际上就是一个意思!如何理解couponrate增加，interestrate风险降低？1.Coupon增加，说明coupon部分占整个bond的价值部分大，当利率发生变化时，由于剩余的部分的价值小，所以bond的价格变动会小些，所以ir的风险降低；2.Coupon和久期成反比，coupon增加，久期减小，所以ir风险降低债券估价的五个因素1.债券价值和投资者要求的收益率成反比-见上图；2.投资者要求的收益率高于couponrate，溢价发行，反之折价发行3.当债券接近到期日时，则债券的价格接近其面值4.长期债券的利率风险大于短期债券；5.债券价值对市场利率的敏感性不仅与maturity有关，而且也与债券所产生的预期未来现金流的期限结构有关，即与coupon的大小有关3.可摊销证券—anamortizingsecurity4.Prepaymentoption5.利率降低，提前还款的可能性增大，收到还款的再投风险增大逐层剥离法bootstrapping方法：该方法的关键之处在于：将市场上所有带票面利息的债券看成是许多个coupon和principalpayment的零息债券，这样就可以计算其即期利率—spotrate。
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最新CFA一级经济学考点解析对于很多想参加CFA考试的同学来说，对于CFA的考试内容还不是很了解。
我就为大家分享一下CFA考试的考试科目：1、道德与职业行为标准(Ethics and Professional Standards)2、定量分析(Quantitative)3、经济学(Economics)4、财务报表分析(Financial Statement Analysis)5、公司理财(Corporate Finance)6、权益投资(Equity Investments)7、固定收益投资(Fixed Income)8、衍生工具(Derivatives)9、其他类投资（Alternative Investments）10、投资组合管理 (Portfolio Management)经济学即是最有意思的一门学科，因为学会了经济学知识就可以和实务相结合分析宏观经济热点，但同时又是学起来最烦躁的一门学科，尤其是CFA一级经济学，内容真的是超级多！既然报名参加了CFA考试，首先还是要对得起我们的人民币，首要目标就是要通过考试！那么掌握一个好的复习方法，将会事半功倍！方法决定一切CFA一级经济学应该是三个级别中最难的，不是在于知识点的难度，而是在于内容真的是太多啦！涵盖了：微观经济学、宏观经济学、国际经济学三大块儿的内容，每一个类别的经济学内容在本科财经专业学起来，都是要学习一个学期的，而在一级经济学中他们却都要求掌握。
然而，不幸的是内容这嘛多可以和财务报表分析相媲美，但是考试占比仅仅只有10%，只有财务报表分析一半的重要性，性价比真的是非常低。
所以，在复习考试中好的备考策略显得尤为重要！如何在有限的时间里快速备考拿分呢，这就要求我们在经济学的复习中一定要抓大放小，没有必要面面俱到。
在微观、宏观、国际部分，国际经济学内容相对简单，较易拿分，每年大概5道题左右；微观部分相对来说也较易拿分，每年大概6-8道题左右；宏观部分应该是最难的，每年大概10-12道题左右。
复习策略就应该是微观和国际部分应作为重点，分数应该基本都要拿到。
CFA一级经济学微观部分，从2016年开始考纲进行了更改，内容进行了瘦身。
重点放在了厂商生产活动的分析，删除了消费者选择理论的相关内容，这个也是和CFA培养的人才有关。
CFA主要培养的是分析师和基金经理，所以主要关注的还是公司、厂商的生产行为。
一、微观经济学（一）微观部分第一个reading，主要介绍的是微观经济学中的基本概念和厂商在生产活动中是如何抉择的。
需要大家重点掌握的内容有：1.需求和供给：函数计算，曲线移动；2.需求弹性：价格弹性，交叉弹性，收入弹性；3.替代效应和收入效应；4.profit、product、revenue、cost四组名词简单了解即可；5.利润最大化；6.厂商短期、长期是否要在市场中生产：breakeven point，shutdown point.（二）微观经济学第二个reading，主要介绍的是市场结构，需要大家重点掌握的内容是：1.各市场结构的特征：完全竞争市场，垄断竞争市场，寡头市场，垄断市场;2.集中程度指标：N个公司的集中程度指标和HHI的计算和缺点.宏观经济学内容较多而且较难，相对比较难拿分。
CFA 一级的宏观经济学主要侧重的是经济周期的分析，一共3个reading。
二、宏观经济学（一）宏观经济学的第一个reading主要是用模型分析经济周期，需要大家重点掌握的内容有：1.GDP的定义及与GNP的区别;2.GDP deflator的计算;3.GDP支出法、收入法的衡量;4.IS、LM曲线的影响因素;5.AD曲线的影响因素;6.不同时期的AS曲线的形状及其影响因素;7.经济增长.（二）宏观经济学的第二个reading主要是分析的经济周期各个阶段的表现以及各家理论学派是如何分析经济周期的，需要大家重点掌握的内容有：1.经济周期各个阶段的特征;2.经济周期理论：引起经济周期的原因以及主张政府是否干预;3.就业问题：名词解释，ratio计算;4.通胀问题：名词解释，CPI计算，demand-pull和cost-push inflation产生的原因;5.经济指标.（三）宏观经济学第三个reading主要讲的是如何用货币政策和财政政策治理经济周期，需要大家掌握的内容是：1.货币乘数的计算;2.费雪方程式;3.货币政策工具;4.policy rate和neutral rate的分析，判断实行紧缩或扩张的货币政策;5.货币政策缺陷;6.财政政策工具;7.财政乘数计算;8.财政政策缺陷.三、国际经济学（一）国际经济学在整个CFA一级中相对比较简单，主要是给二三级经济学做铺垫，考试中相对比较容易拿分，一共包含2个reading。
国际经济学第一个reading只要讲的是国际贸易，需要大家重点掌握的是：1.比较优势的判断;2.BOP账户;3.国际组织的职能.（二）国际经济学的第二个reading主要讲的是汇率，需要大家重点掌握的是：1.名义汇率和真实汇率之间的转换;2.cross rate的计算;3.forward premium和forward discount的判断;4.IRP：计算，套利;5.汇率制度.CFA经济学题1：1. For markets with perfectly elastic supply, the introduction of a tax will most likely result in:A. a price increase and the seller pays the entire tax.B. a price increase and the buyer pays the entire tax.C. no change in price and the seller pays the entire tax.Answer: BWhen supply is perfectly elastic (horizontal supply curve) the price increases by the amount of tax and the seller passes on the entire tax burden to the buyer.经济学题2. If the quantity demanded of pears falls by 4% when the price of apples decreases by 3%, then apples and pears are best described as:A. substitutesB. complementsC. inferior goodsAnswer: AThe cross elasticity of demand is defined as the percentage change in quantity demanded divided by the percentage change in the price of a substitute or complement. If the cross elasticity of demand is positive, the goods are substitutes. In this case, the 4 % decline in quantity of pears is divided by the 3 % decline in the price of apples, which is a positive number.经济学题3. For a firm in perfect competition, as the quantity of labor increases, the marginal revenue product most likely diminishes because of a decline in:A. marginal product onlyB. marginal revenue onlyC. both marginal product and marginal revenueAnswer = AFor a firm in perfect competition, as quantity of labor increases, marginal revenue product diminishes because marginal product diminishes.◆Elasticity弹性指定材料中计算弹性的方法可能和你以往学习的不一样。
很多经济学课本利用相对于起始点的变动来计算弹性。
而指定材料中使用了平均变动（从起始点到终点）。
另外的一个问题是，计算出的价格弹性是负值，但是却经常显示为正值。
因此要用到绝对值。
指定的材料可能用了大幅的篇章解释了该怎样解释计算出的弹性。
解释如下：当eP>1，需求就是有弹性的。
项目价格1%的变动，就会产生需求量超过1%的变动。
因此，购买产品的支出和其带给生产者的收益与价格变动的方向相反（价格升高，总收益减少）。
买家可能对价格变动有更高的敏感性。
当eP<1时，需求是没有弹性的。
项目价格1%的变动引起的需求量的变化小于1%。
因此，购买产品的支出与其带给生产者收益的变动与价格的变动方向相同（价格升高，总收益增加）。
买家对于价格变动不敏感。
当eP=1时，需求有单位弹性。
价格1%的变动对应需求量1%的变动。
因此，产品价格的变动不会影响购买产品的支出，也不会影响生产者获得的收益。
在收益背景下对于弹性的解读取决于供应方所面对的是哪种需求曲线：如果你面对的是无弹性需求曲线，价格升高会引起总收益升高如果你面对的是弹性需求曲线，价格降低将会引起总收益升高如果你面对的是单位弹性需求曲线，价格的变化不会影响总收益有趣的是，大多数需求曲线的不同部分（单位需求曲线除外）会有不同的弹性。
在高价格水平，价格降低将会引起销售量升高，收益升高。
在低价格水平，同样的价格降低量只能引起非常小的销售量变动，收益降低。
这个结果是因为销售量变动应该与价格变动的百分比进行比较，而销售量的变动在低价时更大。
◆Demand Curves需求曲线首先要区分货币需求的变动和货币需求量的变动。
1、货币需求变动会产生货币需求曲线的变动。
对于一定量的货币，向右移动将增加利率；向左移动将降低利率。
2、货币需求量变动将会引起沿着现有货币需求曲线的变动。
利率上涨将会促使人们更多的借出货币，而不是持有货币。
3、这种概念对于商品和服务的价格是相同的。