国际金融8国际金融市场

8.2 认识传统的国际金融市场
• 一、国际货币市场
•
国际货币市场指借贷期限在一年以内的国际
短期资金交易市场。货币市场最重要的作用是为
个人、工商企业、金融机构以及政府调剂短期资
金的余缺。
•
主要由银行短期信贷市场、短期证券市场和
票据贴现市场构成。
• 1、银行短期信贷市场
•
银行同业拆放
•
银行短期信贷
• 2、短期证券市场
国际金融8国际金融市场
8.1 认识国际金融市场
• 一、概念 • 国际金融市场在概念上有广义和狭义之分。 • 广义的国际金融市场，是指从事长、短期资金借贷，
外汇和黄金、证券的买卖等各种国际金融业务活动的场所。 • 狭义的国际金融市场仅指国际间的长、短期资金借贷
市场。
• 本章介绍的是狭义的国际金融市场。
◆促进了国际贸易与国际投资的发展
◆调节各国国际收支
◆促进金融业的国际化 ◆规避风险和套期保值
消极作用
◆ 为金融投机提供了便利 ◆ 加速了通货膨胀或通货紧缩的国际传播 ◆ 加大了汇率、利率及金融资产价格的波动 ◆ 使一国的金融危机得以迅速蔓延
五、国际金融市场的发展趋势
• 1、国际金融市场的全球化趋势 • 2、国际金融市场融资方式的证券化趋势 • 3、国际金融市场的创新趋势
元资金也称欧洲货币
二、欧洲货币市场形成和发展的原因
1、东西方的冷战。苏联和一些东欧国家鉴于美国冻结了中国在美国的 存款这一情况，便把它们持有的美元转存到美国境外的银行中去，多 数存在伦敦，这是最早的欧洲美元 ,北欧商业银行(巴黎)莫斯科国民 银行(伦敦)
2、1957年英法联合入侵埃及,英镑危机是促成欧洲美元市场形成的重 要 条 件 。 纳 赛 尔 (1918,1956-1970) 萨 达 特 (1918-1981) 穆 巴 拉 克 ,1973年，在当年爆发的第四次中东战争中，沙龙(战鹰 )指挥坦克 部队跨过苏伊士运河
期限长 额度大 利率浮动 须签订贷款协议 银团贷款居多
• 3、中长期贷款协议的贷款条件
• （1）利息 • 辛迪加贷款的利息是根据参考利率或称基础利率和附
加利率计算出来的。欧洲辛迪加贷款一般选择LIBOR作为 参考利率。附加利率是根据贷款期限长短与借款人资信状 况，由借贷双方商定，一般在0.25%—1.15%的幅度。辛 迪加贷款一般采用浮动利率，所以要确定参考利率的调整 周期，最常用的周期是1个月、2个月、3个月和6个月。
安全性高。发行者主要是国际金融组织、各国政府、跨国公
5
司和大企业集团，资信优良。 6 选择性强。
五、欧洲货币市场与离岸金融中心
欧洲货币市场与离岸金融中心同为经营境外货币市场， 前者是境外货币市场的总称或概括，后者则是具体经营境 外货币业务的一定地理区域，吸收并接受境外货币的储存， 然后再向需求者贷放。
二、国际金融市场的类型
国际 金融市场
按交易对象分 按市场性质分 按资金融通期限
国际货币市场 国际资本市场 国际外汇市场 国际黄金市场
新型市场
传统市场
国际货币市场
国际资本市场
内外混合型 内外分离型 避税港型
二、国际金融市场的类型
• 1、传统的国际金融市场
• 又称“在岸国际金融市场”，是指从事市场所在国货币的国际信 贷和国际债券业务，交易主要发生在市场所在国的居民与非居民之间， 并受市场所在国政府的金融法律法规管辖。
• 它是银行为外国企业提供中长期信贷资金的场所，国 际中长期资金的供求双方通过这一市场得以融通资金。这 个市场的需求者主要是各国政府、银行及工商企业。
• 包括独家银行贷款与银团贷款
• 2、中长期国际证券市场
• 国际债券市场
• 国际股票市场
8.3 认识欧洲货币市场
• 一、含义
欧洲货币市场是指在发行国境外存储和贷放该国货币 的市场，该市场以欧洲货币为交易货币，是一种新型的国 际金融市场。
欧洲货币市场的类型
（一）功能中心：集中了众多的银行和其他金融 机构，从事具体的资金存贷，投、融资等业务 的区域或城市。 1.一体型（内外混合型）中心 ★离岸金融市场业务和市场所在国在岸金融市场 业务不分离 ★典型代表：英国伦敦和中国香港
2.内外分离型中心
★离岸金融市场业务和市场所在国在岸金融市场 业务分离 ★分离目的：防止离岸金融交易活动影响、冲击 本国货币金融政策的实施 ★典型代表：美国、日本、新加坡、泰国、马来 西亚
• 4、中长期贷款协议的法律条件
• （1）说明与保证条款 • 在贷款协议中需列明借款人对其承担的借款义务的合法权限、借款人
的财务与商务状况，并向贷款人保证其所作说明的真实性。 • （2）约定事项 • 约定事项就是借款人向贷款人约定应做什么，不应做什么，或保证
对某些事实所做的说明是真实的、可靠的。 • 约定事项中最主要的条款有三个： • ①消极保证条款 • ②比例平等条款 • ③财务约定事项
本地区的资金需求者。
• 典型代表：新加坡 • （四）收放中心。与基金中心的功能相反，
收放中心主要筹集本地区的境外货币，然 后贷放给世界各地的资金需求者。典型代 表：巴林
全球离岸金融中心的地理分布：
北美群
西欧群
加勒比海群
中东群
亚太群
8.4 欧洲货币市场商业银行贷款
• 一、欧洲货币市场商业银行短期贷款
国内投资者
传统 国际 金融 市场
国际借款者
国内金融市场
国内借款者
传统 国际 金融 市场
新型国际金融市场 国际投资者
（离岸金融市场）
三、国际金融市场形成条件
◆ 政局稳定 ◆ 开放、宽松的金融环境 ◆发达的国内金融市场 ◆发达的通讯设施、优越的地理位置 ◆具有国际金融人才
四、国际金融市场作用
积极作用
期内分次偿还。在分次偿还本金的方法中，借款人又可以选择按本金
等额偿还或按本金和利息等额偿还。
• （4）贷款货币
•
在贷款协议中要确定贷款货币，借取的货币要与使用方向相衔接，
借取的货币最好选择软货币，即具有下浮趋势的货币，因为借软货币
时，将来偿还贷款就能取得汇价下浮的利益，但要注意软货币利率一
般较高，利息负担相对较重。
（二）名义中心 ★不从事实际的离岸金融交易，只是起着为在其
他金融市场上发生的资金交易进行注册、记账、 转账的作用。 ★目的：逃避管制和征税，又称为“记账结算中 心”、“避税港型、走账型离岸金融市场”。 ★典型代表：巴哈马、开曼群岛、百慕大、巴拿 马、海峡群岛。
• （三）基金中心。 • 基金中心主要吸收国际游资，然后贷放给
• 4、欧洲货币市场的利差较小，存款利率略高于货币发行国国内存款 利率，贷款利率低于国内贷款利率。
• 5、欧洲货币市场上的借贷关系为非居民之间的关系。主要参与者包 括国际商业银行、非银行金融机构、跨国公司、政府部门和国际性组 织等。
四、欧洲货币市场的构成
• 1、欧洲信贷市场 • 欧洲信贷市场根据借贷期限又分为欧洲短期信
短期国库券：
大面额可转让存款凭证：
银行承兑汇票：
商业票据：
3、票据贴现市场
• 二、国际资本市场
•
国际资本市场是经营期限在1年以上的资金借
贷和资金筹集的市场，又称中长期资金市场。一
般1至5年的为中期，5年以上的为长期。
• 主要业务有：中长期国际信贷市场和中长期国 际证券市场。
• 1、中长期国际信贷市场
存贷利差小
无需签订协议 5
特点
6
利息预扣
二、欧洲货币市场商业银行中长期贷款
欧洲货币市场商业银行中长期贷款期限都在1年以上， 一般为1—3 年、5 年、7 年、10 年或更长。资金的借贷 者大多数是世界各国私营或国营企业、社会团体、政府当
局或国际机构组织。
资金来源多数为较短期存款，少数为长期存款
特点
• 2、新型的国际金融市场
•
又称离岸国际金融市场。经营的是境外货币，其大部分交易是在
市场所在国的非居民之间进行的，业务活动也不受任何国家金融体系
源自文库
规章制度的管辖。
•
离岸国际金融市场，由于不受市场所在国政策的管制，是完全自
由化的国际金融市场，新型的国际金融市场最早起源于欧洲，所以也
称为欧洲货币市场。
新型与传统国际金融市场的区别
三、欧洲货币市场的特点
• 1、欧洲货币市场经营非常自由。由于欧洲货币市场是一个不受任何 国家政府管制和税收限制的市场，所以经营非常自由。
• 2、资金来源广泛。这个市场打破了资金供应者仅限于市场所在国的 传统界限，从而使非市场所在国的资金拥有者也能在该市场上进行资 金贷放。
• 3、欧洲货币市场资金调度灵活、手续简便，有很强的竞争力。因为 资金不受任何管辖，这个市场有很强的竞争力。
• （2）费用
•
①承担费。为促使借款人如期提用贷款，贷款协议
通常规定有一定时间的承担期，在承担期内，借款人对未
提用的贷款余额所支付的费用称为承担费。借款人对已提
用的贷款则开始支付利息。
•
承担费的起算日期通常有两种做法，一种是在协议生
效后即开始计收，另一种是协议生效若干时间后才开始计
收。
•
②代理费。借款人在贷款期限内须定期向代理行支付
代理费，作为代理行提供各项服务的补偿。代理费一般按
商定的固定金额定期支付。
•
③管理费。由于牵头银行和经理行在组织和
管理贷款中负有重要责任，因此要收取一定的管
理费。该费用一般按贷款总额的一定的百分比一
次性支付。管理费主要在牵头银行和经理行中分
配，牵头行所占比重较大，另外一小部分在其他
参加行中按提供贷款的多少分配。
3、美国政府对国内银行活动的管制。 1963年7月,美国实施利息平衡税(interest Equalization Tax)规定凡
美国居民购买外国证券的,其利息所得一律纳税,以此来限制资本外流.
• 4、一些国家实施资本限入措施
•
20世纪60年代以后，随着美元在国际货币体系中的地位不断削弱，
德国马克、瑞士法郎、日元等货币日益坚挺，大量国际游资流向这些
•
④杂费。在辛迪加贷款协议签订前发生的各
种联系费用和业务开支，如交通费、办公费、律
师费等。
• （3）贷款的期限和偿还方法
•
中长期银行贷款的期限由两部分组成：宽限期和偿还期。宽限期
是指借款人只需支付利息，无需偿还本金的期限；偿还期是指借款人
开始偿还本金的期限。
•
偿还期内偿还本金的方法通常有两种，即到期一次偿还和在偿还
国家。为减缓通货膨胀的压力，维持本国货币汇率的稳定，瑞士和原
联邦德国、日本货币当局采取了一些措施，对外国居民存入本国货币
进行限制。
• 5、欧洲货币市场的内在优势
• 在欧洲货币市场上存贷利差比国内银行小，欧洲美元市场存贷利 率之差只有0.25%左右。欧洲货币市场凭借其优惠的利率可以吸引大 量的境外货币。另外，欧洲货币市场上的交易方便快捷。
• （3）违约事件
•
在贷款协议中列举违约事件，借款人如有违
反，贷款人可根据贷款协议或法律规定采取救济
方法来维护其合法权益。
•
首先是违反贷款协议本身的约定，如不履行约定义务，
不按期还本付息，或对事实说明与保证不正确等。
• 其次是先兆性违约事件。
贷市场和欧洲中长期信贷市场。 • 2、欧洲债券市场 • 欧洲债券市场是指发行欧洲债券进行筹资而形
成的一种长期资金市场。欧洲债券市场的主要中 心是卢森堡。
欧洲债券市场有如下特点：
1 管制较松，
2 债券持有人的利息无需扣除收入税
3 主要发行的是不记名债券，所有权转移手续简单 。
4 债券由国际辛迪加承销，可同时在若干个国家的资本 市场上发行和推销。
•
欧洲短期贷款市场是期限在1年以内的包括1年期短期
欧洲货币的贷款市场。这种短期贷款常常在交往有素的银
行间、银行与企业间进行，手续非常简便。短期贷款的利
率由双方具体商定，主要参考伦敦同业市场拆放利率
（LIBOR）,一般低于各国国内商业银行对大客户的放款
利率。
教学方法
期限短 1
额度大
2
3
贷款条件灵活
4
欧洲货币又称境外货币、离岸货币，是在货币发行国 境外被存储和借贷的各种货币的总称。
1.欧洲货币市场中的“欧洲”一词不说明市场的地理范围， 即欧洲货币市场并不限于欧洲各金融中心。
2.“货币市场”不说明该市场经营的业务范围，即欧洲货币 市场并不仅限于货币市场业务。
不仅包括短期资金,也包括中长期(一年以上) 3.“欧洲货币”是指”境外货币”例如在日本境外存贷的日