财务管理5 资本预算(1)
财务管理中的资本预算
财务管理中的资本预算在财务管理领域中，资本预算是一个至关重要的概念，它涉及到企业决策中的长期投资和项目选择。
资本预算是一种对现金流量进行估计和分析的技术，旨在帮助企业做出明智的投资决策，以最大化股东的财富增长。
本文将从定义、目的、方法以及在实践中的应用等方面，详细介绍财务管理中的资本预算。
第一部分：定义与目的资本预算可以被定义为企业在投资决策中合理利用有限资源的过程。
它涉及到评估各种投资项目的经济性和可行性，并为企业选择最具价值的项目提供决策依据。
资本预算的目的在于确保企业的投资决策与企业的长期战略目标相符，使得企业能够持续增长并获得良好的投资回报。
第二部分：方法与技术1. 净现值（NPV）净现值是资本预算中最常用的技术之一。
它通过将现金流量（包括投资金额、预期收入和费用等）折现到现值，以评估项目的经济效益。
如果净现值为正，则意味着投资项目能够创造经济附加值，是值得投资的。
2. 内部收益率（IRR）内部收益率是指使得项目净现值为零时的折现率。
它是一个重要的衡量指标，用于评估项目的盈利能力和回报率。
通常情况下，企业会优先选择具有较高内部收益率的项目。
3. 收益期限（Payback Period）收益期限是指项目投资本金回收所需的时间。
它衡量了投资回收的速度和安全性。
较短的收益期限意味着企业能够更快地回收投资，但并不代表项目一定具有较高的经济效益。
第三部分：资本预算在实践中的应用1. 新产品投资企业在开发新产品时，需要进行资本预算的评估。
通过对项目的成本和收益进行估算，企业可以判断投资该产品是否符合企业的战略目标，并分析其市场潜力和盈利能力。
2. 设备更新与维护设备的更新与维护是企业持续运营不可或缺的一部分。
通过资本预算技术，企业可以评估设备更新的经济性，并决定何时以及如何更换设备，以保持生产效率和竞争力。
3. 投资项目选择企业在选择投资项目时，需要进行资本预算的分析。
通过运用净现值、内部收益率等技术，企业可以比较不同项目的经济效益，并选择对企业最有利的项目进行投资。
资本预算
资本预算(筹资决策) 资本投资即资本支出，指投资的效益超过一年以上(长期或永续)的支出。
资本预算即是为资本投资所作的长期投资决策。
财务管理相关人员(或投资方案提报人)借着对不同的投资方案评估投资计划，进行评估与选择(由最高管理阶层如CEO或CFO选择核可后)，以有效运用公司的资金，并增进股东的财富。
长期投资的要点:(1)不确定性很大，因此通常需求多案并陈(针对同一个投资事件的，提出两种以上的方案)。
(2)资本支出通常属于公司重大投资，因此所需资金较多，必须以长期资金来支应(增资或举债)。
(3)回收年限较长(通常一两年不可能完成资本回收的投资)。
(4)必须就有限之各种资源，选择最有利的投资计划(只能从提出的数个方案择一进行)。
投资决策考虑因素(1)投资计划的现金流量。
(现金流量的估算)(2)货币的时间价值。
(资金成本的精确估算，决定折现率以求算净现值NPV)(3)公司的必要报酬率(门槛报酬率)。
(4)风险与其它影响投资结果的因素。
投资方案评估投资方案评估步骤(1)拟定长期策略及长期目标。
(2)寻求新的投资机会。
(3)预测、评估各种计划的现金流量。
(4)依各种评估准则，选择投资计划。
(5)控制支出，监督计划的执行，衡量计划的绩效并作考核。
资本支出方案评估(Investment Appraisal/Evaluation)的常见的类型(1)厂房、机器设备的重置。
(2)扩充现有产品及市场，与新产品的开发。
(3)制造生产与外包采购之比较。
(4)研发可行行性评估。
(5)原物料之探勘。
(6)安全与环境。
(7)其它涉及资本支出改变的决策(如收购其它公司、购买专利或商标) 现金流量的估算与评估A. 成本效益评估的原则(1) 现金流量原则:资本预算的成本效益之评估，是以税后的现金流量为衡量的基础。
(2) 增量原则对于一项投资计划的评估，必须就该计划之"有"或"无"二种情况，分别考量其成本与效益的增量、减量，亦即是在该项计划之有效年限内的现金流量之增减量为分析的项目。
资本预算相关知识点总结
资本预算相关知识点总结一、资本预算的概念和作用资本预算是企业用于决定长期投资项目是否值得进行投资的一种财务管理技术。
它的作用是帮助企业评估潜在投资项目的收益和风险，以便做出正确的决策。
资本预算分析有助于企业避免投资风险、最大限度地提高投资回报，从而为企业的长期发展提供坚实的财务支持。
二、资本预算的基本原则1. 独立决策原则：即每个投资项目的决策应该是独立的，不能相互影响。
2. 确定性原则：即在进行资本预算分析时，应该尽量减少不确定性因素的影响，以确保投资决策的准确性。
3. 经济目标原则：即投资项目应该以实现企业经济目标为前提，如提高盈利能力、降低成本等。
4. 最大化财富原则：即投资项目应该以最大化企业财富为目标，而不是追求单纯地增加利润。
三、资本预算的评估方法1. 静态投资评价方法(1) 投资回收期法：即计算投资项目所需时间内的回收期。
这种方法简单易行，但无法考虑投资项目的全部现金流量信息。
(2) 账面价值法：即根据投资项目的账面价值来评价投资项目的价值。
这种方法适用范围较窄，适用于投资回收期较短的情况。
2. 动态投资评价方法(1) 净现值法：即将投资项目的现金流量贴现到投资时点，计算出项目的净现值。
这种方法可以考虑投资项目的全部现金流量信息，是最常用的资本预算方法之一。
(2) 内部收益率法：即使投资项目的净现值等于零时所对应的贴现率。
这种方法可以帮助企业确定投资项目的贴现率，从而帮助企业做出正确的投资决策。
3. 风险调整投资评价方法(1) 收益-风险比率法：即将投资项目的收益与风险进行综合考虑，计算出投资项目的收益-风险比率。
这种方法可以帮助企业在进行资本预算分析时考虑投资项目的风险因素，从而更全面地评估投资项目的价值。
四、资本预算的步骤1. 项目筛选：选择适合企业的投资项目，排除不合适的项目。
2. 现金流量估算：预测投资项目的未来现金流量，包括初期投资、运营现金流量和终止现金流量。
3. 财务指标计算：计算投资项目的净现值、内部收益率等财务指标，对投资项目进行评价。
财务分析中的资本预算
财务分析中的资本预算在企业的财务管理中，资本预算是一个至关重要的环节。
它主要涉及到投资决策，决定了企业未来的发展方向和经济效益。
这篇文章将详细介绍财务分析中的资本预算，并探讨其在企业决策中的重要性。
一、什么是资本预算资本预算是指在特定时期内，为了实现企业目标，根据资金的限制和投资项目的效益，对不同的投资项目进行评估、选择和决策的过程。
其目的是为了合理分配有限的资金资源，提高企业整体的效益。
资本预算的核心内容包括：投资额度、投资期限、投资收益率、风险评估等。
通过综合考虑这些因素，企业可以评估项目的可行性，并选择最优的投资方案。
二、资本预算方法1. 固定资产投资收益率法固定资产投资收益率法，又称平均收益率法，是一种比较常用的资本预算方法。
它基于计算一个投资项目在其使用寿命内的平均回报率，从而评估项目是否值得投资。
计算收益率的公式如下：收益率 = 平均年净利润 / 投资额 × 100%如果收益率高于企业的预期收益率或者投资回收期要求，则可以认为该项目具有投资价值。
2. 净现值法净现值法（NPV）是一种基于现金流量的资本预算方法。
它将投资项目未来的现金流量折现到现值，计算投资项目的净现值。
具体计算的步骤如下：1）估计投资项目的现金流量（包括投资额、运营收入、运营成本等）；2）选择一个合适的折现率（一般选择公司的加权平均资本成本）；3）将每个现金流量通过折现率计算出现值；4）计算所有现值的总和，减去投资额，得到净现值。
净现值大于0，则该项目是可行的。
3. 内部收益率法内部收益率（IRR）是指投资项目所带来的折现率，使得投资金额与各期现金流量净值之和等于零。
通过计算IRR，可以评估项目的盈利能力。
计算IRR的公式如下：IRR = 投资额/ ∑(每期现金流量 / (1 + IRR)^期数)如果IRR大于企业的期望收益率，则可以认为该项目是可行的。
三、资本预算的重要性1. 优化资源配置资本预算可以帮助企业合理安排资源，避免资源的浪费和冗余。
资本预算
一个企业 , 无论是以何种组织形式存在 , 都要由企业的管理者去经营和决策 , 一个共同的管理目标 , 就是不断提高股东权益的价值。
要想实现企业的管理目标 , 管理者不仅要有好的眼光和机会 , 最关键的是做出正确和适当的投资决策。
而这个决策的基础 , 就是资本预算。
一、资本预算的程序资本预算是规划和管理企业长期投资的过程。
可以说 , 资本预算的过程就是企业的经营者找出好的投资机会的过程。
资本预算并没有固定的程序 , 下面以工业项目的资本预算常用程序为例做一介绍 :第一步 : 确定基本方法和原则根据项目的来源、背景、当地政策、产品需求情况、合作方式、投资结构、股份比例、技术方案是否成熟、是否需要从国外进口设备、原材料情况、当地基础条件、产品现状等 , 确定项目经济计算周期和设计规模 , 确定资本预算的方法和原则。
第二步 : 收集基本数据（1）确定基本建设投资数额 , 主要包括建安费、设备费、不可遇见费。
（2）确定流动资金 ( 营运资金 ) 数额。
（3）确定资金筹措计划 , 包括自有资金情况、合伙人资金、银行借款等。
（4）确定产品收入计划 , 按试生产期、生产期分开考虑。
（5）生产成本计算 , 包括原材料、燃料、营运或操作工人费用、车间和工厂管理费用、工厂折旧、财务费用 ( 借款利息 ) 等。
（6）确定净收入计划（7）计算有关财务指标 , 如净现值、投资回收期、内部收益率等。
第三步 : 进行不确定性分析分析当产品价格、产量、产品成本、财务费用变化时 , 项目资本预算所发生的变化。
在选择项目方案时 , 还要进行有关评价 , 包括 :（1）综合评价 , 主要包括市场、财务、股息、扩建、产品更新、抗风险能力等等。
（2）环保评价 , 即生产工艺对当地环境的长短期影响及环保达标情况。
（3）社会评价 , 从公众、舆论、区域经济发展等方面评价。
二、几种常用的资本预算方法资本预算的方法很多 , 有还本期间法、折现还本期间法、净现值法、平均会计报酬率法、内部报酬率法及获利指数法等等 , 还本期间法最为常用。
cpa财务管理中的计算题
cpa财务管理中的计算题在注册会计师（CPA）的财务管理考试中，计算题是非常重要的一部分。
以下是一些常见的财务管理计算题示例：1、资本预算：某公司正在考虑一个新项目，预计初始投资为100万元，预计未来5年的净现金流量分别为20万元、30万元、40万元、50万元和60万元。
假设折现率为10%，计算该项目的净现值（NPV）和现值指数（PI）。
2、债券价值评估：一家公司打算发行一种5年期限的债券，面值为1000元，年利率为8%，每年支付一次利息。
债券的折价或溢价与市场利率有关。
如果当前的市场利率为7%，计算该债券的价值。
3、股票价值评估：一家公司的股票当前的市场价格为每股20元，预计未来的股息增长率为5%，并且将永远保持这一增长率。
如果折现率为10%，计算该股票的内在价值。
4、资本结构决策：一个公司正在考虑两种可能的资本结构：债务占40%和权益占60%或债务占60%和权益占40%。
如果公司的加权平均资本成本（WACC）最低，应该选择哪种资本结构？5、期权价值评估：一个欧式看涨期权（可以行权）的执行价格为50元，到期时间为6个月，无风险利率为5%。
当前该股票的价格为48元，标准差为20%。
计算该期权的价值。
6、收益分配政策：一家公司今年的净利润为100万元，目前没有任何未分配的利润。
公司打算将未来三年的净利润全部分配给股东，并在第四年进行增资扩股。
如果折现率为8%，计算公司应该分配多少利润以最大化其股票的价值。
以上题目只是财务管理中计算题的一部分，实际考试中可能会有更多复杂和具体的题目。
为了准备考试，建议考生深入研究教材、参考各种资料并大量练习习题。
财务管理习题及答案.
第五章资本预算本章小结资本预算主要是公司固定资产投资的计划，通过本章的学习，了解财务预算的程序，学会用贴现现金流量指标和非贴现现金流量指标进行投资方案的评估，掌握资本预算各种决策方法的异同并会运用。
由于在资本预算决策中预测的现金流量具有不确定性，因此需要运用敏感性分析、决策树等方法对风险进行调整。
本章习题一、名词解释1、经营现金流量2、投资回收期法3、平均报酬率法4、净现值法5、内部报酬率法６、资本资产定价模型７、加权平均资金成本８、敏感性分析９、市场风险１０、公司风险 二、单选题1、下列指标中，没有用到净现金流量的是（）A．投资利润率B．内部收益率C．净现值率D．获利指数2、属于非折线负指标的是（）A．静态投资回收期B．内部收益率C．净现值D．投资利润率3、某项目按18%折现率计算的净现值小于零，按16%折现率计算的净现值大于零，那么该项目的内部收益率肯定（）A．大于16%B．大于18%C．大于16%，小于18%之间D．无法判断4、下列关于投资项目的回收期的说法中，不正确的是（）A．不能测定项目的盈利性B．不能测定项目的流动性C．忽略了货币时间价值D．需要主观上的最长的可接受的回收期作为评价依据5、某公司进行新产品开发，已投入100万，但研发失败，之后又投入100万，还是研发失败，如果再继续投入50万，并且有成功的把握，则取得的现金流入至少为（）A．50万B．100万C．200万6、计算投资方案的增量现金流量的时候，一般不需考虑方案（）A．差额成本B．重置成本C．现有资产的帐面价值D．未来成本7、下列说法正确的是（）A．内含报酬率就是银行贷款利率B．内含报酬率就是行业基准利率C．内含报酬率是能够使未来现金净流入等于未来现金净流出现值的贴现率D．内含报酬率是项目的最高回报率8、下列关于采用固定资产年平均成本法时进行设备更新决策的原因不对的是（）A．使用新旧设备的年收入不同B．新旧设备的使用年限不同C．使用新旧设备并不改变企业的生产能力D．使用新旧设备的年成本不同9、下列选项中，各类项目投资都会发生的现金流出是（）A．建设投资B．无形资产投资C．固定资产投资D．流动资产投资10、如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）。
银行财务管理的资本预算
银行财务管理的资本预算在银行运营中，资本预算是一个至关重要的部分。
资本预算是指银行在未来一段时间内投资于固定资产、房地产等长期资产项目的决策过程，主要涉及到投资规模、时间、风险等要素的综合考量。
通过科学规划和合理决策，银行可以实现资金的最大化利用，提高效益和风险管理水平。
资本预算的核心目标是在一系列可行的投资项目中，选择对银行最有利的方案。
在进行资本预算时，银行需要根据实际情况综合考虑多种因素，包括预期投资收益率、资产负债结构、市场风险、竞争对手情况等。
只有通过科学的分析和评估，选取对银行长期发展有利的投资项目，银行才能更好地实现资金的增值和风险的控制。
首先，银行在进行资本预算时需要对未来投资项目的现金流量进行合理预测和估计。
通过对各项现金流量的分析，包括投资产生的现金流入和支出、利息、还本等现金流出，银行可以评估投资项目的盈利能力和风险水平。
仅从投资回报率高低来选择投资项目是不够的，银行还需要考虑投资项目的现金流动性、流动性风险、市场风险等因素，确保投资项目的长期稳健收益。
其次，银行在资本预算中需要充分考虑资本成本和资金来源的问题。
资本成本是指银行为投资项目提供资金所需支付的利息和贷款成本，这直接影响到投资项目的实际效益。
在选择投资项目时，银行应该综合考虑资金来源的成本、借款条件、还款期限等方面，确保投资项目的资金成本与收益相匹配，最大化银行的资金利用效率。
此外，银行在资本预算中还需要考虑投资项目的风险管理。
银行在选择投资项目时，需要对不同投资项目的风险水平进行评估和比较，确保投资项目的风险可控。
在面对高风险高收益的投资项目时，银行需要充分评估投资项目的市场状况、竞争环境、政策法规等因素，采取适当的风险管理措施，降低风险，保障资金安全。
总的来说，银行在进行资本预算时需要综合考虑投资项目的盈利能力、资金成本、风险管理等多方面因素，以实现资金的最大化利用和风险的最小化控制。
只有通过科学的分析和评估，选择适合银行长期发展的投资项目，银行才能在激烈竞争的市场环境中取得持续发展和稳健增长。
第五讲 资本预算
3、投资决策组织和程序应科学。 ①母公司级： 方案1：董事会成立专门的投资委员会，负责全公司投资
项目的管理，适用于董事会实体机构，公司权力集中 在董事会的场合。 方案2：总经理领导下的投资项目决策会议，定期不定期 地对投资项目进行审批。该会议机构不是常设的。适 用于公司权力集中于总经理的场合。 ②职能机构： 企业内部一般设立投资或发展部，负责整个公司投资 项目的考察、开发、遴选、可行性论证、组织评估、 报批等日常活动。
这里所说的现金不仅包括各种货币资金而且还包括 项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。如 一个项目需使用原来的厂房、设备材料等，则相关的 现金流量是指他们的变现价值而不是账面成本。
之所以关注现金流量是因为会计利润计算中包含 了人为的因素及非现金因素，如折旧。
现金流量资料来源：
一项投资一旦提出，接下来必须估计投资项目 的利润和成本，这项工作往往需要营销、生产、 财务以及其他部门共同参与，预测项目未来的 销量、售价、原材料成本、人工成本、其他费 用等。财务经理在此过程中的角色是协调参与 预测的各方，对有关变量数据进行整理、归纳、 分析，预编项目利润表，并对利润表内的数据 进行调整，以获取投资项目评价所必须具备的 现金流量。
（3）回收流动资金（净营运资金） 项目完成终止时因不再发生新的替代投资而回 收的原垫付的全部流动资金投资额。
另一种估算方法：
1、初始现金流量的估计 初始现金流量是指投资项目开始时（主要是在项目
建设过程中）发生的现金流量。包括： － 固定资产投资支出，如设备买价、运费、安装费等。 － 净营运资本的增加量 － 机会成本 + 原有固定资产的变价收入 － 其他费用如筹建费、职工培训费等 ± 所得税效应，是指固定资产变价收入的税负损益，引
财务管理的资本预算
财务管理的资本预算在企业管理中，财务管理扮演着至关重要的角色。
而资本预算则是财务管理中的一个重要概念，它对企业的长期发展和盈利能力起着至关重要的作用。
本文将深入探讨财务管理的资本预算，包括其定义、作用、种类以及实施过程等方面。
首先，我们来了解一下资本预算的定义。
资本预算是指企业为了实现既定目标所需的长期投资计划，主要涉及到投资项目的选择、评估和决策等方面。
通俗来说，资本预算就是企业对未来投资项目进行评估和决策，以确保资金的有效配置和持续增值。
资本预算在财务管理中的作用主要包括以下几个方面：首先，资本预算可以帮助企业合理配置资金，降低资金的使用成本，提高投资回报率。
通过对投资项目进行综合评估和比较，企业可以选择风险适度、回报稳健的投资项目，实现资金的最优配置。
其次，资本预算可以帮助企业规划未来的发展方向和战略目标。
通过对投资项目进行谨慎评估和选择，企业可以更好地把握市场机会，拓展业务领域，实现可持续发展。
再次，资本预算可以提高企业的经营效率和管理水平。
通过对投资项目的严格评估和监控，企业可以及时发现和解决问题，减少经营风险，提高管理效率。
最后，资本预算可以提升企业的整体竞争力和市场地位。
通过对投资项目的科学评估和选择，企业可以加强自身核心竞争力，树立良好的市场形象，吸引更多的投资者和合作伙伴，实现可持续发展。
在实施资本预算时，企业通常会采用不同的技术和方法来评估和选择投资项目。
常见的资本预算方法包括净现值法、内部收益率法、投资回收期法等。
这些方法各有特点，适用于不同的投资项目和经营环境。
总的来说，财务管理的资本预算是企业管理中的重要环节，它能够帮助企业合理配置资金、规划未来发展、提高经营效率和竞争力。
企业要积极实施资本预算，选择适合自身发展的投资项目，实现长期稳健增长，赢得市场信任和支持。
通过对资本预算的深入理解和灵活运用，企业可以更好地把握市场机遇，实现可持续发展的目标。
财务管理课后习题答案第3章
一、思考题1．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？答：企业财务战略是主要涉及财务性质的战略，因此它属于企业财务管理的范畴。
它主要考虑财务领域全局性、长期性和导向性的重大谋划的问题，并以此与传统意义上的财务管理相区别。
企业财务战略通过通盘考虑企业的外部环境和内部条件，对企业财务资源进行长期的优化配置安排，为企业的财务管理工作把握全局、谋划一个长期的方向，来促进整个企业战略的实现和财务管理目标的实现，这对企业的财务管理具有重要的意义。
2．试分析说明企业财务战略的特征和类型。
答：财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征有：（1）财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；（2）财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境；（3）财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；（4）财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关；（5）财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。
企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识。
按财务管理的职能领域分类，财务战略可以分为投资战略、筹资战略、分配战略。
（1）投资战略。
投资战略是涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。
企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题。
（2）筹资战略。
筹资战略是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。
企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系等战略性筹划，属于筹资战略问题。
（3）营运战略。
营运战略是涉及企业营业资本的战略性筹划。
企业重大的营运资本策略、与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划，属于营运战略问题。
（4）股利战略。
股利战略是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。
企业重大的留存收益方案、股利政策的长期安排等战略性筹划，属于股利战略的问题。
根据企业的实际经验，财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳增型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。
（1）扩张型财务战略。
财务管理的资本预算
财务管理的资本预算在现代商业运作中，财务管理是企业发展中至关重要的一环。
而资本预算则是财务管理中的重要概念之一。
本文将就财务管理的资本预算进行全面阐述，介绍其概念、重要性、应用方法以及局限性等相关内容。
一、概念和定义资本预算是指企业在一定时期内，在有限的投资资金下，选择和实施一系列能够增加企业价值和盈利能力的投资项目的过程。
在资本预算中，企业需要评估和决策各项投资项目，选择最适合企业战略目标并具有较高回报率的项目进行投资。
二、资本预算的重要性1. 长期决策导向：资本预算是企业长期发展的决策导向，通过对投资项目的全面评估和选择，帮助企业合理规划和配置资金，推动企业实现可持续发展。
2. 资源优化配置：通过资本预算，企业可以对有限的资金进行优化配置，将资源用于最能带来经济效益和价值的项目，提高资金的利用效率。
3. 风险控制：资本预算可以帮助企业评估不同投资项目的风险和回报，并选择相对较低风险且高回报的项目进行投资，降低经营风险，保证企业的盈利能力。
4. 业绩评估和管理：通过对投资项目的预算和实际执行情况进行对比，企业可以对自身的业绩进行评估和管理，及时调整战略方向和资源配置，确保企业的整体竞争力。
三、资本预算的应用方法1. 投资项目的评估指标：在资本预算过程中，企业需要运用各种评估指标对投资项目进行评估，如净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、投资回收期等，以便选取对企业最有利的项目。
2. 风险评估和控制：企业在进行资本预算时，需要综合考虑项目的风险因素，并采取相应的风险控制措施，如进行市场调研、制定风险管理计划等，以降低投资风险。
3. 资金来源和成本计算：在资本预算中，企业需要明确投资项目的资金来源，并计算项目的实际成本，包括直接投资成本、间接投资成本和运营成本等，以便进行全面预算。
四、资本预算的局限性1. 可能存在误差：由于资本预算需要预测和评估未来的经济变化和市场情况，所以无法完全准确预测未来的现金流量和回报率，存在一定误差。
注册会计师(财务管理)第五章投资项目资本预算
第一节投资项目的类型和评价程序1、投资项目评价的基本步骤包括（）。
A.提出各种项目的投资方案B.估计投资方案的相关现金流量C.比较价值指标与可接受标准D.对已接受的方案进行敏感性分析【答案】ABCD【解析】投资项目的评价一般包含下列基本步骤：（1）提出各种项目的投资方案；（2）估计投资方案的相关现金流量；（3）计算投资方案的价值指标，如净现值、内含报酬率等；（4）比较价值指标与可接受标准；（5）对已接受的方案进行敏感分析。
2、下列关于各项评价指标的表述中，错误的是（）。
A.净现值是绝对数指标，在比较投资额不同的项目时有一定的局限性B.现值指数是相对数，反映投资的效率C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率D.会计报酬率是使用现金流量计算的【答案】D【解析】会计报酬率法的缺点：使用账面利润而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响；忽视了净利润的时间分布对于项目经济价值的影响。
所以选项D错误。
3、下列关于各项评价指标的表述中，错误的是（）。
A.以现值指数进行项目评价，折现率的高低会影响方案的优先次序B.内含报酬率的计算受资本成本的影响C.折现回收期考虑了资金时间价值D.会计报酬率考虑了整个项目寿命期的全部利润【答案】B【解析】在计算内含报酬率时不必事先估计资本成本，只是最后才需要一个切合实际的资本成本来判断项目是否可行。
第二节投资项目的评价方法1、C公司准备投资一个新项目，资本成本为10%，分别有甲、乙、丙三个方案可供选择。
（1）甲方案的有关资料如下：金额单位：元（2）乙方案的项目寿命期为8年，内含报酬率为8%。
（3）丙方案的项目寿命期为10年，净现值为16000元。
已知：（P/F，10%，1）＝0.9091（P/F，10%，2）＝0.8264（P/A，10%，5）＝3.7908（P/A，10%，10）＝6.1446（P/F，10%，5）＝0.6209要求：（1）回答甲方案的下列问题：①静态回收期；②A和B的数值；③动态回收期；④净现值。
注册会计师财务管理第五章-投资项目资本预算练习题
注册会计师财务管理第五章-投资项目资本预算练习题(总13页)--本页仅作为文档封面，使用时请直接删除即可----内页可以根据需求调整合适字体及大小--第五章投资项目资本预算一、单项选择题1.某投资项目的项目计算期为5年，净现值为10000元，行业基准折现率为10%，5年期、折现率为10%的年金现值系数为，则该项目净现值的等额年金为（）元。
2.以下有关更新决策的说法中，不正确的是（）。
A.更新决策的现金流量主要是现金流出B.更新决策的现金流量，包括实质上的流入增加C.一般说来，设备更换并不改变企业的生产能力D.一般说来，设备更换不增加企业的现金流入3.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为10%，有四个方案可供选择。
其中甲方案的项目期限为10年，净现值为1000万元，（A/P，10%，10）＝；乙方案的现值指数为；丙方案的项目期限为12年，其净现值的等额年金为180万元；丁方案的内含报酬率为9%。
最优的投资方案是（）。
A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案4.下列评价指标中，属于非折现指标的是（）。
A.现值指数B.会计报酬率C.内含报酬率D.净现值5.下列投资项目评价指标中，受建设期的长短、各年现金净流量的数量特征以及资本成本高低影响的指标是（）。
A.会计报酬率B.静态回收期C.现值指数D.内含报酬率6.甲公司为一家天燃气开采公司，乙公司为一家以天燃气为原料生产化学产品的公司，现在，两家公司都准备在某地投资一个天然气项目。
甲乙两家公司都在评估该项目，两家公司分别评估该项目的未来现金流，结论是该项目包含了一个初期的负的现金流和未来的正的现金流。
两家公司估计的现金流是一样的，两家公司都没有债务筹资。
两家公司都估算出来在18%的折现率下该项目的净现值为100万元，在%的折现率下该项目的净现值为-110万元。
甲公司的贝塔系数为，乙公司的贝塔系数为，市场的风险溢价为8%，无风险利率为12%。
根据以上资料，判断下列结论正确的是（）。
财务管理题目 (1)
财务管理作业整理第三章、资本预算及证券投资练习题1、某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择:甲方案需投资80000元，使用寿命为5年,采用直线法折旧，5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为25000元，每年付现成本为7000元。
乙方案需投资86000元，采用直线法计提折旧,使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为27000元，付现成本第一年为8000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另外需垫支流动资金6000元.假设所得税税率25％，资金成本为8％。
要求:（1)计算两个方案的营业现金流量(2）计算两个方案的全部现金净流量（3）计算两个方案的净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率、投资回收期和投资报酬率。
可参考本题解题方法1、某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案需投资30000元,使用寿命为5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为15000元,每年付现成本为5000元。
乙方案需投资36000元,采用直线法计提折旧,使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另外需垫支流动资金3000元。
假设所得税税率40%，资金成本为10%。
要求：(1）计算两个方案的年折旧额（2）计算两个方案的营业现金流量（3）计算两个方案的全部现金净流量(4）计算两个方案的净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率、投资回收期和投资报酬率。
解：(1)甲方案年折旧额=30000/5=6000(元)乙方案年折旧额=(36000－6000）÷5=6000（元）(2）列表计算两个方案的营业现金流入：（3)列表计算全部现金净流量：甲方案净现值=8400×（P/A,10％,5)-30000=8400×3.791—30000=31844。
《财务管理》第五章资本预算
生
长期资产
产
3. 研究与开发
性 资
4. 勘探
产 投
短期投资： 5. 其他
资
流动资产
投资项目的主要类型： 重置性项目 扩张性项目 强制性项目 其他项目等
二、资本预算的组织过程
1. 提出各种投资项目； 2. 估计项目的相关现金流量； 3. 计算投资项目的评估指标，如净现值
（NPV）、内涵报酬率等； 4. 评估指标与可接受标准比较； 5. 分析影响决策的非计量因素和非经济因
广义现金的概念，不仅包括各种货币 资金，还包括项目需要投入企业的非货 币资源的变现价值，如投入的技术、无 形资产等。
现金流入量：由于该项投资而增加的现 金收入或现金支出节约额。
现金流出量：由于该项投资引起的现金 支出
现金净流量（NCF）：一定时期内的现金 流入量减去现金流出量的差额
1、现金流出量（CO） (1) 购置生产线的价款 (2) 垫支的流动资金
第五章 资本预算
学习目的： 1、掌握资本预算编制的基本原理； 2、掌握资本预算项目现金流量的估算； 3、掌握投资项目评价指标的计算方法及优
越点； 4、掌握固定资产更新改造的决策分析法； 5、掌握资本限额决策的分析方法。
资本预算是对企业资本性资产投资预期 产生的现金流量以及资本性资产投资方 案的可行性进行的测算、规划和决策。
评价投资项目优劣的基础是现金流量,而不是会计 利润
会计利润是按权责发生制计算的，净现金流量是按收 付实现制计算的。
其根本原因是现金流量能科学地反映资金的时间价值。 评价各种能够投资方案时不仅要考虑投资成本和投资 报酬的数额，更要考虑每笔预期收入与支出款所发生 的时间，才能作出正确的投资决策。而会计利润不考 虑资金收付的时间，是不能用来衡量投资项目优劣的。
财务管理5 资本预算
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（一）投资回收期(PP)
（4）评价 投资回收期的概念容易理解，计算也比较简
便，但是，由于该指标不考虑资金的时间价 值，也不考虑投资回收期满后的现金流量， 因而，不能作为决策的主要指标，而只能做 辅助指标。
例：上述甲方案的现金流量
（2）如果每年的营业现金净流量不相等，就需要 运用各年年末的累计净现金流量的办法计算，即 逐年计算，直到累计的现金流量达到投资额的那 一年为止
例：上述乙方案现金流量
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（一）投资回收期(PP)
（3）决策标准 如果方案的投资回收期小于或等于基准投
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（二）投资利润率（ROI）
1、定义 投资利润率又称投资报酬率（即作ROI），
是指达产期正常年度利润或年均利润占投 资总额的百分比。 2、计算公式：
投 资 利 润 率 (R O I)年 利 投 润 资 或 总 年 额 均 利 润
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（二）投资利润率（ROI）
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第一节 资本性投资决策概述
二、资本性投资的程序 (1)提出各种投资方案。 (2)估计方案的相关现金流量。 (3)计算投资方案的价值指标，如净现值、
内部收益率等。 (4)价值指标与接受标准比较。 (5)对已接受的方案进行再评价。
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第二节 资本性投资项目现金流量分析
独立投资方案：在财务管理中，将一组相 互分离、互不排斥的方案称为独立方案。 在独立方案中，选择某一方案并不排斥选 择另一方案。
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二、现金流量的构成
• 3、终结现金流量 • 是指投资项目终结时发生的现金流量。主要包括： • （1）固定资产的残值收入或变价收入。 • （2）原垫支的流动资金的回收。 • （3）停止使用的土地的变价收入等 。
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三、估算现金流量时应注意 的问题
• 确定投资方案相关的现金流量的基本原则是： 只有增量现金流量才是与投资项目相关的现金 流量。
• 甲方案需投资10万元，使用寿命为5年，采用直线 法计提折旧，五年后设备无残值，五年中每年销 售收入为6万元，每年的付现成本为2万元；
• 乙方案需投资12万元，采用直线法计提折旧，使 用寿命也是5年，五年后有残值收入2万元。五年 中每年的销售收入为8万元，付现成本第一年3万 元，以后逐年将增加修理费用4000元，另需垫支 流动资金3万元；
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第二节 资本性投资项目现金流பைடு நூலகம்量分析
• 一、现金流量的含义及其假设 • 二、现金流量的构成 • 三、估算现金流量应注意的问题 • 四、净现金流量的计算
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一、现金流量的含义及其假 设
• （一）现金流量的含义
• 现金流量也称现金流动量，简称现金流。在项 目投资决策中，现金流量是指投资项目在其计 算期内各项现金流入量与现金流出量的统称， 它是评价投资方案是否可行时必须事先计算的 一个基础性数据。
• 2、营业（经营）现金流量
• 是指投资项目投入使用后在其寿命周期内由于正 常的生产经营所带来的现金流入和流出的数量。
• 经营现金流量一般按年计算，等于销售收入扣除 付现成本和所得税后的差额。
• 付现成本是指需要支付现金的生产成本和期间费
用。
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二、现金流量的构成
• 2、营业现金流量
• 年营业净现金流量（NCF）=销售收入—付现成本—所得税 • =销售收入—（生产成本+期间费用—折旧费）—所得税 • =税后净利+折旧费
第五章 资本预算
第五章 资本预算
• 【学习目标】 • 1.理解资本性投资的涵义、分类及其管理程序； • 2.充分认识现金流量的概念及其估价原则； • 3.掌握投资项目的静态和动态评价指标； • 4. 掌握投资决策指标的应用。
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第一节 资本性投资决策概述
• 一、资本性投资的涵义及其分类 • （一）资本性投资的涵义 • （直接投资、实物投资） • 企业的资本性投资两个特点： • 1．投资的主体是企业（有利可图、资本成本） • 2．资本性投资的对象是生产性资本资产
• 增量现金流量是指接受或拒绝某个方案后，企 业总现金流量发生的变动。只有那些由于采纳 某个项目引起的现金支出增加额，才是该项目 的现金流出；只有那些由于采纳某个项目引起 的现金流入增加额，才是该项目的现金流入。
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三、估算现金流量时应注意的 问题
• 为正确计算投资方案的增量现金流量，需要正 确判断哪些支出会引起企业总现金流量的变动 ，哪些支出不会引起总现金流量的变动。尤其 要注意以下四个方面的问题：
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一、现金流量的含义及其假 设
• 6、时点指标假设
• （1）假设投资额均发生在建设期有关年度的年初； • （2）流动资金投资则在建设期末发生；经营期内有关收入、成本、折旧、摊销、利润
税金等项目的确认均在年末发生； • （3）项目最终报废或清理均发生在终结点（但更新改造项目除外）。
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二、现金流量的构成
• 第二、由于项目计算期不同阶段上的现金流入和现金 流出发生的可能性不同，使得各阶段上的净现金流量 在数值上表现出不同的特点：建设期内的净现金流量 一般小于或等于零；在经营期内的净现金流量则多为 正值。
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四、净现金流量的计算
• 例：ABC公司准备购入一设备以扩充生产能力，现 有甲乙两个方案可供选择：
• 1、区分相关成本和非相关成本 • 2、不能忽视机会成本 • 3、要考虑投资方案对公司其他部门的影响 • 4、要考虑投资方案对净营运资金的影响。
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四、净现金流量的计算
• 净现金流量是指项目计算期内由每年现金流入量与同 年现金流出量之间的差额所形成的序列指标，具有以 下两个特征：
• 第一、无论是在经营期内还是在建设期内都存在净现 金流量；
• 资本性投资决策中的现金流量按其发生的时 间来表述，一般由以下三部分构成：
• 1、 初始现金流量：是指项目开始投资时发 生的现金流量。一般包括以下几个部分：
• （1）固定资产投资（2）无形资产投资（3） 开办费投资（4）流动资金投资（5）原有固 定资产的变价收入（6）所得税效应等
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二、现金流量的构成
• 这里所谓的现金，是广义的：它不仅包括各种 货币资金，而且还包括项目需要投入企业拥有 的非货币资源的变现价值（重置成本）。
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一、现金流量的含义及其假 设
• （二）确定现金流量的假设
• 1、投资项目的类型假设：假设投资项目只包 括简单固定资产投资项目、完整工业投资项目 （又叫新建项目）和固定资产的更新改造项目 三种类型；这些项目又可进一步分为不考虑所 得税因素和考虑所得税因素的项目。
• 2、财务可行性分析假设：投资决策者确定现 金流量就是为了进行财务可行性分析。该项目 已经具备国民经济可行性和技术可行性。
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一、现金流量的含义及其假 设
• （二）确定现金流量的假设 • 3、全投资假设：项目投资的主体可以是所有者，也可以是债权人
。假设全部投资均为自有资金，即投资 者投入资金。
• 4、建设期投入全部资金假设 • 5、经营期与折旧年限一致假设
• 互斥投资方案：互斥方案是指互相关联、互相排斥的方案，即一组方案中的各个方案 彼此可以相互代替，采纳方案组中的某一方案，就会自动排斥这组方案中的其他方案 。
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第一节 资本性投资决策概述
• 二、资本性投资的程序 • (1)提出各种投资方案。 • (2)估计方案的相关现金流量。 • (3)计算投资方案的价值指标，如净现值、内部收益率等。 • (4)价值指标与接受标准比较。 • (5)对已接受的方案进行再评价。
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第一节 资本性投资决策概述
• (二)资本性投资的分类 • 根据不同的标准，资本性投资可以分为不同的分类。 • ⒈短期投资和长期投资 • ⒉对内投资和对外投资 • ⒊确定性投资和风险型投资 • ⒋独立投资和互斥投资
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第一节 资本性投资决策概述
• 独立投资方案：在财务管理中，将一组相互分离、互不排斥的方案称为独立方案。在 独立方案中，选择某一方案并不排斥选择另一方案。