现金流分析及现金预算编制

第一讲决定企业生存的现金

（一）现金流的概念

现金流量（Cash Flow），又称现金流转或现金流动，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目）而产生的现金流入（Cash in Flow）、现金流出（Cash Out Flow）及其差量情况的总称。

（二）现金流的分类

企业现金流（量）按其来源和用途的不同分为：经营活动的现金流（量）；投资活动的现金流（量）；筹资活动的现金流（量）。

1.经营活动的现金流

经营活动的现金流是由企业商品生产和交易活动产生的现金流入和流出。

Æ经营活动的现金流入

主要包括：销售商品、提供劳务所收到的现金。

Æ经营活动的现金流出

主要包括：购买商品、接受劳务支付的现金；发放工资支付的现金；支付的各项税费等。

2.投资活动的现金流

投资活动的现金流是由企业对外投资和对的固定资产、无形资产投资形成的现金流入和流出。

Æ投资活动的现金流入

主要包括：收回投资收到的现金，处置固定资产、无形资产收回的现金等。

Æ投资活动的现金流出

主要包括：购置固定资产、无形资产所支付的现金；对外投资支付的现金等。

3.筹资活动的现金流

筹资活动的现金流是由企业筹措资金、偿还债务、支付资金成本形成的现金流入和流出。

Æ筹资活动的现金流入

主要包括：吸引投资收到的现金；借款收到的现金等。

Æ筹资活动的现金流出

主要包括：偿还债务支付的现金；支付股利、利润、利息支付的现金等。

通过对企业现金流的介绍，可以看出，企业现金流综合地反映了企业经营活动的全过程，从某种意义上说，企业的经营活动就是企业资金的运动。

现金流在企业中的重要作用

（一）资金是企业的血液

企业就像是一个人，人能够生存的前提条件是保证血液循环的顺畅。对企业来说，现金就是企业的血液，现金流量就是企业的血液循环。企业要想生存，正常开展生产经营活动，就必须有现金，必须保证现金流动的顺畅。

随着企业参与的经营越来越多，竞争越来越激烈，对现金资产及现金流量的需求也就越大。也就是说，血液循环的流量要求更大，速度也要求更快。

（二）现金流是企业生产经营的动力源

在企业日常经营活动中，资金的运动从货币形态到实物形态，再到货币形态，周而复始，不断运转，以实现价值的增值。

企业由于规模经济的渴望和对外扩的需要，都对现金有着巨大的需求。而且，为了在激烈的市场竞争中获得竞争优势，提高竞争能力，企业通常要进行新业务导入、企业并购等活动，这也需要投入大量资金。

（三）现金流影响企业的生存质量

企业有了充足的现金购买原材料、辅助材料、机器设备，支付劳动力工资及其他费用后，进入了生产过程。但企业是需要持续不断地经营下去的，这就需要不断地有足够的现金参与运转。

同时，生产的产品还应能满足社会的需要，得到社会的承认，从而将产品销售出去，并收回现金。对于企业的生存，现金流量比利润更重要、更客观。根据权责发生制确定的利润指标，更易受人为操纵、控制，并不能代表企业的实力。而现金流却是企业生存的必要元素，不仅可以反映企业的支付能力，而且可以证明企业的信用和实力。

在实践中可以看到，有的企业虽账面盈利颇丰，却因现金流量不充沛而倒闭；有的企业虽然年年亏损，却因有足够的现金流量而得以长期生存，最后抓住机遇发展壮大。应该说，现金流量是利润质量高低的“检测器”。企业要想持续经营，靠的不是高额利润，而是必须保持良好、充足的现金流量。

（四）现金流决定企业的市场价值

在企业利润包装、盈余操纵愈演愈烈的今天，现金流量信息能帮助投资者看清企业的真正面目，更真实地反映企业投资价值，从而减少投资风险。现金流充足说明企业的经营情况好，承受风险的能力强，投资者的信心就会增强。由于历史现金流量与未来现金流量是相关的，因此对于投资者关心的企业支付股利的能力，是可以通过历史现金流量做出预测的。

国外研究表明，企业股票的市场价格与利润指标的相关性越来越小，与企业现金流的相关性却越来越大。从中可以看出，证券市场也证明了企业价值与现金流息息相关。

在分析企业偿债能力时，仅仅根据流动比率和负债比率等指标，很难准确判断企业真正的偿债能力。因为流动资产中既包括货币资金和短期投资等变现能力很强的资产，也包括应收账款、存货等变现能力不很确定的资产，还包括根本无法变现的待摊费用等。而现金流量

中的现金，是企业实实在在的、可以立即用于偿还债务和其他支出的保证。因此，根据现金流量计算出的偿债能力指标，可以准确地反映企业的偿债能力。

企业经营活动对现金流的要求

企业要维持经营活动正常运转，就必须保障企业现金流的良性周转。企业现金流的良性循环，是保障财务安全，防止财务风险的根本。企业现金流的良性循环周转应体现以下几点：

（一）安全

现金流的安全性是企业健康发展的基本前提，现金流管理要实现持续价值创造的目标，保障现金流的安全是基础。

1.现金流安全的表现：法规性安全、流转安全、价值安全。

Æ法规性安全：偷、挪、管

即不能出现资金失窃、挪用、遗失、虚报冒领、不符合规定的使用、保管和管理等风险。

Æ现金流的流转安全：平衡、灵活流转

具体包括企业现金流的平衡、现金流融通的灵活以及现金流的流动性。

Æ现金流的价值安全：保值增值

具体来说就是现金流在保管、交易、结算特别是国际结算或经营流转过程中的保值和现金流投资过程中的增值。

三者之间的关系表现为法规性安全是基础，流转安全是关键，价值安全是根本。从这个角度来分析，现金流就存在价值性风险、流动性风险、法规性风险等。

2.现金流风险防类别：法规性、流转性、价值性

Æ价值性风险

现金流与价值是密切相关的，现金流流转过程中很容易发生现金流的价值性风险。现金流的价值性风险是指企业的现金流在投资、融资、经营活动中的价值发生毁损的风险。主要包括现金流投资过程中的价值损失，交易过程特别是跨国交易过程中现金流的价值因利率、汇率的变化而降低等风险。

Æ运转性风险

现金流的不间断运转是保障企业价值创造活动正常进行的基础，而由于影响现金流流转的因素极为复杂，企业现金流流转形态的千变万化，导致现金流容易出现运转性风险。现金流运转性风险是指企业因为现金流断流而导致经营活动中断或企业中止的风险。运转性风险的发生可能是由于企业的平衡性丧失、灵活性不足或流动性缺乏而造成的。

Æ法规性风险

现金具有极强的流动性和产权的易变性，所以，极易被盗窃、挪用、贪污、侵吞等，因而存在法规性风险。法规性风险主要是指现金或货币的收付、运输和保存的过程中可能发生的各种侵占等乱纪现象的风险，主要表现为收付不准确、保管不安全或侵占等方面。