Intel公司杜邦分析法分析案例资料讲解
杜邦财务分析法与实例应用分析
杜邦财政阐发法与实例应用阐发杜邦阐发法〔DuPont Analysis〕概念杜邦阐发法操纵几种主要的财政比率之间的关系来综合地阐发企业的财政状况，这种阐发方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦阐发法。
杜邦阐发法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报程度，从财政角度评价企业绩效的一种经典方法。
其底子思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财政比率乘积，这样有助于深入阐发比较企业经营业绩。
杜邦阐发法的特点杜邦模型最显著的特点是将假设干个用以评价企业经营效率和财政状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。
采用这一方法，可使财政比率阐发的层次更清晰、层次更突出，为报表阐发者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供便利。
杜邦阐发法有助于企业办理层更加清晰地看到权益成本收益率的决定因素，以及发卖净利润率与总资产周转率、债务比率之间的彼此关联关系，给办理层提供了一张明晰的考察公司资产办理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。
杜邦阐发法的的底子思路1、权益净利率是一个综合性最强的财政阐发指标，是杜邦阐发系统的核心。
2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于发卖净利率和总资产周转率的上下。
总资产周转率是反映总资产的周转速度。
对资产周转率的阐发，需要对影响资产周转的各因素进行阐发，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。
发卖净利率反映发卖收入的收益程度。
扩大发卖收入，降低成本费用是提高企业发卖利润率的底子途径，而扩大发卖，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。
3、权益乘数暗示企业的负债程度，反映了公司操纵财政杠杆进行经营活动的程度。
资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。
杜邦阐发法的财政指标关系杜邦阐发法中的几种主要的财政指标关系为：净资产收益率＝资产净利率×权益乘数而：资产净利率＝发卖净利率×资产周转率即：净资产收益率＝发卖净利率×资产周转率×权益乘数杜邦阐发法的局限性从企业绩效评价的角度来看，杜邦阐发法只包罗财政方面的信息，不克不及全面反映企业的实力，有很大的局限性，在实际运用中需要加以注意，必需结合企业的其他信息加以阐发。
杜邦财务分析法及应用实例
杜邦财务分析法及应用实例二、对杜邦图的分析1．图中各财务指标之间的关系：可以看出杜邦分析法实际上从两个角度来分析财务，一是进行了内部管理因素分析，二是进行了资本结构和风险分析。
权益净利率＝资产净利率×权益乘数权益乘数＝1÷（1－资产负债率）资产净利率＝销售净利率×总资产周转率销售净利率＝净利润÷销售收入总资产周转率＝销售收入÷总资产资产负债率＝负债总额÷总资产２．杜邦分析图提供了下列主要的财务指标关系的信息：（１）权益净利率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。
它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高低取决于总资产利润率和权益总资产率的水平。
决定权益净利率高低的因素有三个方面--权益乘数、销售净利率和总资产周转率。
权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。
（２）权益乘数主要受资产负债率影响。
负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。
资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。
（３）资产净利率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。
它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。
销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。
要想提高销售净利率:一是要扩大销售收入；二是降低成本费用。
而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。
通过各项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。
企业资产的营运能力，既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。
一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力；非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。
杜邦公司案例分析
第一阶段火药的大规模扩张为公司培养了一批具有使用硝化纤维素原料经验的管理人员，化学家等第一阶段高额利润提供了巨额积累-致力于发展新产品，垄断新的化学产品生产
过去许多产品的专利权纷纷满期，产生一些法律纠纷 在市场上受到日益增多的竞争者的挑战
杜邦探索
我们的课题
企业的消化能力
企业承诺环保、安全等——成功之间的联系的思考
科技研发成本与利润之间的效用比
企业的消化能力
一个企业想要在某领域发展或突破，有哪几种方法？不同方法可能遇到的问题？
自己研发生产
收购一家该领域公司
合资
在位优势
收购企业负有债务
（规模经济）
被收购企业正常运营需要大量资金
安全环保理念
技术创新
技术创新的前提
技术创新的经验
技术创新的前提
1.环境要素
2.市场意识
3.经济要素
技术创新的经验
由当前严峻的全球环境资源问题给予解决方案
将不同领域融会贯通，并产生新突破
敏锐发觉市场
经验
重视研究工作并大量投资
充分利用外界条件
建立特殊组织结构和鼓励政策
杜邦的安全环保理念
分享经验
把社会责任当己任
极其重视广告业务
采用传统的兼并方式来扩张自己的生产和市场
进入新的生产领域和市场方面
调查
商家沟通
控股
诱惑威胁竞争者
认真地对该领域的产品和市场进行调查，确认此中首要的技术创新厂商
努力获取技术专利权及生产工艺中每一个关键步骤上的技术援助
开始赢利后，杜邦公司便设法出资买下合资者的全部产权或至少也要使自己占据该企业的多数股份
杜邦分析法案例讲解
杜邦分析法的应用公司基本情况：公司属于一家制造行业的私营公司，具有较长的经营历史，在行业中也有较好的知名度。
公司总经理是从生产现场中打拼出来的技术性管理人员，没有受过系统的管理培训。
公司财务状况良好，从来没有和金融机构打过交道。
公司连续三年财务数据：指标的计算结果：疑问：净资产收益率的剧烈波动来源是什么？公司的财务杠杆在三年的时间内没有太大的变化，这说明财务杠杆不是公司净资产收益率的关键因素。
公司的销售净利率和总资产周转率变化的幅度比较大，这可能是问题产生的原因。
销售利润率的下降说明公司的产品的盈利能力在持续降低，可能存在的原因：产品已经进入衰退期或是市场已经低迷，竞争者很多，导致产品盈利能力的降低；产品的成本控制不能够有效的达到目标；公司在营销和市场开拓方面没有达到目标，公司的整体盈利能力在持续降低；该行业的平均利润水平是多少，和平均利润水平的差异是多少；由于盈利能力的降低速度大于公司进行资产管理和资金调配方面的努力，导致公司的整体净资产回报水平的降低。
公司ROE的较高水平来源于公司的财务杠杆的运用和资产管理水平的提高。
这种由于内部管理的加强而导致的较高ROE是否是公司长期盈利的来源？而公司产品盈利能力的降低也导致了公司ROE的表现不能够达到理想的状态。
通过这种分析，我们就可以很好的掌握如何提高ROE的表现，并需要具有良好针对性的措施来实施。
公司在进行净资产收益管理的过程中，需要非常关注的是指标的综合利用和发展，而不是单独指标的一枝独秀。
在该案例中，过去公司的总经理一直不知道如何投资和抓住良好的投资机会，因此将大量的现金存在银行，获利不高。
在流动资产中，现金占总资产的比例分别为2008年43.58%，2009为41.14%，2010为40.02%，如果将现金比例降低，而将现金投资到其他获利更高的项目中，或许公司的ROE 将会更加的良好和可观。
在使用杜邦分析法时，还需要和行业数据做比较可以很好的定位公司在行业中的地位，这也的比较好的一种思路。
杜邦分析案例PPT课件
在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下 降。该公司的权益乘数一直处 于2～5之间，也即 负债率在50％～80％之间，属于激进战略型企业。 管理者应该准确把握公司所处的环境，准确预测 利润，合理控制负债带来的风险。
• 因此，对于A公司，当前最为重要的就是要 努力减少各项成本，在控制成本上下力气。 同时要保持自己高的总资产周转率。这样， 可以使销售利润率得到提高，进而使资产 净利率有大的提高。
• （二）分解分析过程：
• 权益净利率＝资032×3.049
•
2002年 0.112＝0.039×2.874
•
经过分解表明，权益净利率的改变是由于资
本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用
和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。
那么，我们继续对资产净利率进行分解：
势，为采取应对措施指明了方向。
• 在本例中，导致权益利润率小的主原因是 全部成本过大。也正是因为全部成本的大 幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而 销售收入大幅度增加，就引起了销售 净利
率的减少，显示出该公司销售盈利能力的 降低。资产净利率的提高当归功于总资产 周转率的提高，销售净利率的减少却起到 了阻碍的作用。
•
全部成本＝制造成本＋销售费用＋管理费用
＋财务费用
•
2001年 403967.43＝373534.53＋10203.05
＋18667.77＋1562.08
•
2002年 736747.24＝684559.91＋
21740.962＋25718.20＋5026.17通过分解可以看
出杜邦分析法有效的解释了指标变动的原因和趋
• 该公司2001至2002年财务比率见下表：
杜邦财务分析法及案例分析报告
杜邦财务分析法及案例分析大获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。
传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率(或净利润率)，所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。
这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水平，成本控制水平等。
这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。
为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种。
杜邦财务分析体系( The Du Pont System )是一种比较实用的财务比率分析体系。
这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。
这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标- 权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。
一、杜邦分析法和杜邦分析图杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。
采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。
杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。
《杜邦分析案例》课件
06
结论
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW
ERA
研究成果总结
01
杜邦分析是一种有效的财务分析工具，通过分解股东权益回报率，帮 助企业了解其盈利能力和资产效率。
02
在案例研究中，我们分析了不同行业的杜邦分析数据，发现了一些共 性和差异。
产品线单一
公司主要依赖某一类产品，当市场需求发生 变化时，可能会影响其业绩。
国际化程度不足
公司的业务主要集中在国内市场，国际市场 的拓展有待加强。
机会与挑战
市场增长机会
随着经济的发展和消费者需求的升级， 该行业仍有较大的市场增长空间。
政策法规的影响
政府政策法规的变化可能会对公司的 经营产生影响，公司需要密切关注并
ABCD
稳健的财务状况
公司拥有充足的流动资金和较低的负债率，这使 得它能产品，满足市场需求 ，保持竞争优势。
劣势分析
市场份额有限
尽管公司产品质量高，但由于市场定位和营 销策略的原因，其市场份额相对较小。
成本控制压力
随着原材料和人工成本的上涨，公司的成本 控制面临挑战。
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW ERA
《杜邦分析案例》ppt课件
• 引言 • 案例公司背景介绍 • 杜邦分析在案例公司的应用 • 案例公司杜邦分析结果解读 • 案例公司优化建议 • 结论
目录
CONTENTS
01
引言
BIG DATA EMPOWERS TO CREATE A NEW
优化债务结构
合理安排短期和长期债务的比例，降低债务风险。
杜邦财务分析及实例
杜邦财务分析及实例一、介绍杜邦财务分析是一种常用的财务分析方法，通过将财务指标分解为净利润率、资产周转率和资本结构三个指标，匡助分析师评估公司的盈利能力、运营效率和财务风险。
本文将详细介绍杜邦财务分析的原理和方法，并通过一个实例来展示如何应用杜邦财务分析来评估一家公司的财务状况。
二、杜邦财务分析原理杜邦财务分析基于杜邦方程式，该方程式将净利润率、资产周转率和资本结构三个指标相乘得到综合指标——资产收益率。
具体而言，杜邦方程式如下：资产收益率 = 净利润率 ×资产周转率 ×杠杆倍数其中：净利润率 = 净利润 / 营业收入资产周转率 = 营业收入 / 总资产杠杆倍数 = 总资产 / 股东权益通过分解这三个指标，可以更深入地了解公司的盈利能力、运营效率和财务风险。
三、杜邦财务分析方法1. 净利润率分析净利润率反映了公司在销售产品或者提供服务后的盈利能力。
较高的净利润率通常意味着公司具有较强的盈利能力。
分析师可以比较不同时间段内的净利润率，或者将其与同行业公司进行比较，以评估公司的盈利能力是否稳定或者优于竞争对手。
2. 资产周转率分析资产周转率反映了公司运营效率的高低。
较高的资产周转率意味着公司能够更有效地利用其资产来产生销售收入。
分析师可以比较不同时间段内的资产周转率，或者将其与同行业公司进行比较，以评估公司的运营效率是否改善或者优于竞争对手。
3. 杠杆倍数分析杠杆倍数反映了公司的财务风险。
较高的杠杆倍数意味着公司使用更多的债务来融资，从而增加了财务风险。
分析师可以比较不同时间段内的杠杆倍数，或者将其与同行业公司进行比较，以评估公司的财务风险是否增加或者减少。
四、实例分析假设我们要对一家化工公司进行杜邦财务分析。
以下是该公司的财务数据：年度净利润（万元）：2022年-5000，2022年-6000，2022年-7000年度营业收入（万元）：2022年-50000，2022年-60000，2022年-70000年末总资产（万元）：2022年-100000，2022年-120000，2022年-140000年末股东权益（万元）：2022年-60000，2022年-70000，2022年-800001. 净利润率分析计算净利润率：2022年：-5000 / 50000 = -0.12022年：-6000 / 60000 = -0.12022年：-7000 / 70000 = -0.1可以看出，该公司的净利润率在过去三年都为-0.1，说明公司在销售产品后亏损了10%。
杜邦财务分析案例
杜邦财务分析案例一、引言杜邦财务分析是一种常用的财务分析方法，通过对企业的财务指标进行综合分析，匡助投资者、分析师和管理者了解企业的经营状况和财务健康度。
本文将以杜邦公司为例，对其财务状况进行分析，并提供详细的数据和解释。
二、杜邦公司概况杜邦公司是一家全球知名的化学工程公司，主要从事化学品、特种材料和农业产品的生产与销售。
公司成立于1802年，总部位于美国特拉华州威尔明顿市。
杜邦公司在全球范围内拥有多个业务部门，包括杜邦工业材料、杜邦农业科学、杜邦电子和通信技术等。
三、杜邦公司财务指标分析1. 资产回报率（ROA）资产回报率是衡量企业利用资产创造利润的能力。
计算公式为净利润除以总资产。
杜邦公司最近一年的净利润为1亿美元，总资产为10亿美元，因此资产回报率为10%。
这意味着杜邦公司每投资1美元的资产，能够创造10美分的净利润。
2. 杠杆比率（Leverage Ratio）杠杆比率是衡量企业财务风险的指标，计算公式为总负债除以净资产。
杜邦公司最近一年的总负债为5亿美元，净资产为3亿美元，因此杠杆比率为1.67。
这意味着杜邦公司的负债相对较高，财务风险较大。
3. 净利润率（Net Profit Margin）净利润率是衡量企业盈利能力的指标，计算公式为净利润除以营业收入。
杜邦公司最近一年的净利润为1亿美元，营业收入为5亿美元，因此净利润率为20%。
这意味着杜邦公司每销售1美元的产品，能够创造20美分的净利润。
4. 资产周转率（Asset Turnover）资产周转率是衡量企业运营效率的指标，计算公式为营业收入除以总资产。
杜邦公司最近一年的营业收入为5亿美元，总资产为10亿美元，因此资产周转率为0.5。
这意味着杜邦公司每投资1美元的资产，能够创造0.5美元的营业收入。
5. 市盈率（P/E Ratio）市盈率是衡量企业市场估值的指标，计算公式为股价除以每股盈利。
杜邦公司最近一年的股价为50美元，每股盈利为2美元，因此市盈率为25。
杜邦财务分析案例
杜邦财务分析案例一、背景介绍杜邦公司是一家全球知名的化学制造公司，成立于1802年，总部位于美国特拉华州。
该公司主要从事化工产品的研发、生产和销售，包括涂料、聚合物、工程塑料等。
杜邦公司在全球范围内拥有多个业务部门和子公司，其产品广泛应用于农业、建筑、汽车、电子等各个领域。
二、财务指标分析1. 资产负债表分析根据杜邦公司最新年度财务报表，其资产负债表显示了公司在特定日期的资产、负债和股东权益情况。
通过对资产负债表的分析，可以了解公司的资产结构、负债情况以及股东权益的变化。
2. 利润表分析利润表反映了公司在特定期间内的收入、成本和利润情况。
通过对杜邦公司最新年度利润表的分析，可以了解公司的销售收入、营业成本、净利润等关键指标，从而评估公司的盈利能力和经营状况。
3. 现金流量表分析现金流量表反映了公司在特定期间内的现金流入和流出情况。
通过对杜邦公司最新年度现金流量表的分析，可以了解公司的经营活动、投资活动和筹资活动对现金流量的影响，从而评估公司的现金流量状况和资金运作能力。
三、杜邦分析法杜邦分析法是一种常用的财务分析方法，通过将财务指标分解为净利润率、总资产周转率和资产负债率三个指标，来评估公司的综合经营状况。
1. 净利润率净利润率是指公司净利润与营业收入之间的比率，反映了公司在销售过程中的盈利能力。
通过对杜邦公司的净利润率进行分析，可以了解其盈利能力的变化趋势，并与同行业公司进行比较。
2. 总资产周转率总资产周转率是指公司销售收入与总资产之间的比率，反映了公司利用资产进行经营活动的效率。
通过对杜邦公司的总资产周转率进行分析，可以了解其资产利用效率的变化趋势，并评估其经营活动的效果。
3. 资产负债率资产负债率是指公司负债总额与总资产之间的比率，反映了公司债务占总资产的比例。
通过对杜邦公司的资产负债率进行分析，可以了解其财务风险和偿债能力的变化趋势，并评估其财务稳定性。
四、行业比较和趋势分析除了对杜邦公司自身的财务指标进行分析外，还可以将其与同行业公司进行比较，以了解公司在行业中的竞争地位和优势。
杜邦财务分析法及案例分析.doc
杜邦财务分析法及案例分析2008/3/31/07:24 来源：正略钧策管理咨询作者：苏李摘要：杜邦分析法是一种财务比率分解的方法，能有效反映影响企业获利能力的各指标间的相互联系，对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析。
关键词：杜邦分析法；获利能力；财务状况获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。
传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率（或净利润率），所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。
这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水平，成本控制水平等。
这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。
为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种。
杜邦财务分析体系（TheDuPontSystem）是一种比较实用的财务比率分析体系。
这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。
这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。
一、杜邦分析法和杜邦分析图杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。
英特尔公司案例分析-15页文档资料
2020/4/29
事件背景介绍
• 根据韬睿惠悦发布《2019年最新人力资源趋势》调研
结果，操作工人全国整体的平均离职率仍远远高于其他层 级，为39.1%。
尽管英特尔早在2019年8月就宣布投资3.75亿美元在 成都高新区建立一座芯片封装测试厂，开始将制造环节向 内地转移，但想留住成熟的技术工人也并非是“加薪”那 么简单。如何用“心”去获得工人的认同感，成为英特尔 公司着力研究的事情。
英特尔还激励员工参与志愿者活动，最终养成 自觉意识，主动到农村、学校、敬老院、地震灾区 等做服务。志愿者的小时数达到了年均25000，甚 至更多，参与率达到年均70%。
2020/4/29
此外，英特尔对于性别比例把控上 的考虑不无道理，因为成都工厂内 为技术工人与工程师的“二元结构 ”，充满理性逻辑的色彩，引入英 特尔在全球盛行的开放、创新思维 需要一个柔性的跳板，而女性员工 的细腻、感性色彩正是这个跳板的 最合适人选，用戈峻自己的话讲就 是：“男女分工，干活不累。”
2020/4/29
引入英特尔在全球盛行的开放、创 新思维，可以鼓励技术工人与工程师互 动以及技术创新、开展建设性的对抗， 即一般员工可以指出上级或老板的错误 和问题，并与他们坐下来探讨如何更好 地解决。新生代员工很喜欢这种与管理 层平等互动的方式，在成都工厂内，这 些新生代员工都亲切的称卞成刚为“卞 哥”，而这在以富士康为代表的封闭管 理工厂内是无法想象的。
第二、小团队管理模式
小团队管理模式即卞成刚
在工厂内部设立了不少的小组经理 ，他们将为这些创新意识来构建边 界，通过设立小组经理，成都工厂 内的3500多人也被分为若干个小组 ，这和谷歌一种小团队管理方式十 分类似，一来可以降低团队内部协 调的成本，二来可以加强员工的存 在感。
杜邦分析法及案例
杜邦分析法及案例杜邦分析法是一种财务分析方法，用于评估公司的绩效和财务状况。
它基于杜邦方程式，该方程式将公司的ROE（净资产收益率）分解为三个组成部分：净利润率、总资产周转率和资本结构。
通过分析这三个组成部分，可以确定公司的强项和弱点，并提供改进建议。
下面以一个案例来说明杜邦分析法的应用：假设有一家公司的净利润为100万美元，总资产为500万美元，股东权益为300万美元。
根据杜邦方程式，该公司的ROE为：ROE = 净利润÷股东权益= 100 ÷300= 33.33%接下来，将ROE分解为三个组成部分：ROE = 净利润率×总资产周转率×杠杆比率其中，净利润率表示公司每销售1美元商品所获得的净利润，计算公式为：净利润率= 净利润÷销售收入假设该公司的销售收入为1000万美元，则净利润率为：净利润率= 100 ÷1000= 10%总资产周转率表示公司每1美元的总资产可以创造多少销售收入，计算公式为：总资产周转率= 销售收入÷总资产假设该公司的总资产为500万美元，则总资产周转率为：总资产周转率= 1000 ÷500= 2杠杆比率表示公司使用债务融资的程度，计算公式为：杠杆比率= 股东权益÷总资产假设该公司的股东权益为300万美元，则杠杆比率为：杠杆比率= 300 ÷500= 0.6将三个组成部分代入ROE的公式中，得到：ROE = 10% ×2 ×0.6= 12%通过杜邦分析法，我们可以看出该公司的净利润率和总资产周转率都比较高，但杠杆比率较低，说明该公司使用债务融资的程度较小。
因此，建议该公司可以适当增加债务融资，以提高ROE。
5 财务分析 综合分析 杜邦分析法
在整个电器行业内部，万和的存货周转率和应收账款周转率都比较低， 说 明以下问题。 （1）库存管理不利，销售状况不好，造成存货积压，说明其 在产品销 售方面存在一定的问题，但也不排除该公司是在特殊 的行业环境下为 了降低存货采购成本，提高存货储备量。
5、本案例分析中运用杜邦分析法的局限性 杜邦分析法通过层层分解，有助于企业管理层更加清晰地看到净资产收益 率的决定因素，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最 大化股东投资回报的路线图。 但是，它也有一定的局限性，表现在： （1）容易对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为， 忽略企业长期的价值创造，造成公司管理层利益与股东的长远利益出现矛盾 冲突。 （2）在全球化的市场竞争环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期 竞争力至关重要，杜邦分析法不能解决无形资产的估值问题。 例如：2008 至2010年度，Intel 公司确认商誉分别为3932.00、4421.00、4531.00，逐 年递增。企业的无形资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不 能解决无形资产的估值问题。
案例分析：万和电气是国内厨卫电器行业的重要企业之一
标准值采用的就是电器行 业五家标杆企业2016年财务指标的平均值
从综合评分表来看，万和电气财务状况的综合得分为 103.35分，接近于 100分，这说明公司的财务状况是良好的，与 选定的标准基本是一致的。
但存货周转率、应收账款周转率与净资产 收益率差距较大。
在资金周转率方面：2010年收入增长较快与应收账款周转率的提高，导致资产周 转的速度也加快了，反映该企业资产管理整体水平，即公司的资产使用效率有提高 （总资产周转率由0.66提升至0.75）。
杜邦分析法及其应用——以LT股份有限公司为例
杜邦分析法及其应用——以LT股份有限公司为例作者：杨晓芸来源：《山西农经》 2018年第19期摘要：以杜邦分析理论为基础，分析LT股份有限公司具体财务状况，并就其如何提高经济效益提出了具体对策，以期促进相关工作的开展。
关键词：杜邦分析；权益净利率；资产周转率；权益乘数文章编号：1004-7026（2018）19-0109-02中国图书分类号：F275文献标志码：A1 杜邦分析法的优点1.1 使用方便，计算简单杜邦分析体系中的权益净利率、销售净利率、总资产周转率与权益乘数等指标都可以通过查阅企业会计报表得到相关数据计算得到，使用极其方便，易于理解[1]。
1.2 分析较全面财务分析中有众多指标均为单一指标，只能单一地反映企业债务偿还能力或资产营运能力或企业盈利能力，而杜邦分析体系中三大指标可以反映企业偿债能力、资产营运能力、企业盈利能力，还可以全面分析企业生产经营状况。
1.3 能体现出企业的经营战略和财务政策将杜邦分析体系中的销售净利率与总资产周转率指标融合即为总资产净利率，这一指标体现了企业经营战略的选择，即企业是选择高盈利低周转，还是低盈利高周转。
而权益乘数这一指标则体现了企业财务政策的选择，即选择高经营风险低财务风险，还是选择低经营风险高财务风险[2]。
1.4 能与因素分析法结合使用权益净利率能分解成销售净利率、总资产周转率与权益乘数三者之乘积，可与因素分析法结合使用，从而能分析出权益净利率变动是由哪些因素引起的，且每一个因素对权益净利率变动影响幅度的大小。
2 杜邦分析体系的应用分析2.1 LT股份有限公司业绩状况分析LT股份有限公司是一家信息传输和信息技术服务企业，主要提供移动、宽带及互联网及其增值业务，近3 a财务数据如表1所示。
从表1来看，公司3 a营业收入有下降趋势，净利润在2016年大幅下降，而在2017年又有所回升，但仍远低于2015年。
净利润大幅下降的原因是3 a来营业收入下降，而营业成本、管理费用、财务费用、销售费用不降反升。
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姓名：唐赋明
杜邦分析法分析案例
——Intel 公司（2009-2010）
一、杜邦分析法的概念
杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。
该分析法的基本思想是将企业的净资产收益率（ROE）逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩，并将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。
采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。
具体公式如下：
净资产收益率（ROE）=利润率（利润/销售收入）*资产周转率（销售收入/资产）*权益乘数（资产/权益）
其中：
1、净资产收益率(ROE)是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。
2、资产净利率(ROA)是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。
总资产周转率是反映
总资产的周转速度。
对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。
销售净利率反映销售收入的收益水平。
扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。
3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。
资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。
二、根据2009-2010年Intel公司财务报表数据进行杜邦分析法的案例分析
首先以2009年Intel公司财务报表数据为例，做杜邦分析如下：
（金额单位：百万美元）
对该公司2010年度进行杜邦分析法分析并与上年数据比较，可以从财务角度得出公司两年来各项指标的对比变化（详见附件EXCEL文件）：
从上述数据可以看出:
1、净资产收益率的变化：Intel 公司的净资产收益率由10.5%（2009年）上升为23.2%（2010年）。
2、资产净利率(ROA)的变化：Intel公司的ROA（2009年8.2%，2010年18.1%），企业资产净利率增高，表明该企业资产利用的综合效果好；影响ROA积极变化的因素主要是公司的销售净利率和总资产周转率。
具体数据见下表：
其中：销售净利率快速增长得益于收入的增长以及成本、费用的降低（2009年至2010年Intel公司主营业务收入增幅为24.2%，增长金额达到8496.00，同期的管理费用下降了20.5%，管理费用的减少额足以弥补营业费用的增长。
同时，主营业务成本也有所降低）。
在资金周转率方面：2010年收入增长较快与应收账款周转率的提高，导致资产周转的速度也加快了，反映该企业资产管理整体水平，即公司的资产使用效率有提高（总资产周转率由0.66提升至0.75）。
3、权益乘数的变化：公司两年权益乘数均保持在1.27水平，显示企业运用资产获利的能力以及偿付长、短期债务的能力较强，但指数偏低，表示Intel在日后加强对财务杠杆的使用，以获得较多的投资利润方面还有较大提升的空间。
4、综上所述：Intel公司2010年净资产收益率相对2009年有较大提高(10.5%升至23.2%)，经过分析可知这主要是因为总资产净利润有了大幅提升(增幅
9.9%)，而权益乘数则表明公司的负债程度较低，在利用财务杠杆方面偏向于保守 (1.27<3.21)。
经过进一步分析可以发现，资产净利润高，突出的原因是因为在销售收入有较大幅度增长的同时将企业的销售成本费用控制得好（尤其是管理费用同比2009年有了明显的下降）。
三、运用杜邦分析法的局限性
杜邦分析法通过层层分解，有助于企业管理层更加清晰地看到净资产收益率的决定因素，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。
但是，它也有一定的局限性，表现在：
1、容易对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造，造成公司管理层利益与股东的长远利益出现矛盾冲突。
2、在全球化的市场竞争环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法不能解决无形资产的估值问题。
例如：2008至2010年度，Intel 公司确认商誉分别为3932.00、4421.00、4531.00，逐年递增。
企业的无形资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题。
因此，在实际工作中，对于公司财务数据的分析还需要结合其他因素经行综合的分析。