投资银行的证券自营业务介绍分析
投资银行业务探索投资银行在证券市场中的作用和业务模式
投资银行业务探索投资银行在证券市场中的作用和业务模式投资银行业务探索—投资银行在证券市场中的作用和业务模式在现代金融体系中，投资银行作为金融市场重要的参与者之一，在证券市场中发挥着重要的作用。
本文将探索投资银行在证券市场中的作用及其业务模式。
一、投资银行在证券市场中的作用1. 为企业提供融资服务作为金融中介机构，投资银行可以帮助企业通过发行股票、债券等证券品种来融资。
通过发行股票，企业可以吸引投资者的资金，进而扩大自身规模和发展实力。
债券发行则为企业提供了一种筹集借款的方式。
投资银行承销这些证券，同时提供相关的风险评估和担保，为企业提供一系列的融资服务。
2. 协助企业进行企业并购与重组投资银行在企业并购与重组过程中扮演着重要的角色。
通过投资银行的专业服务，企业可以获得并购或重组所需的资金，并得到相关的咨询、评估和法律支持。
投资银行可以协助企业进行资产评估、法律尽职调查、资金筹集等各个环节，使并购与重组过程更为顺利。
3. 提供股票交易和证券承销服务作为金融市场中的重要参与者，投资银行在证券交易方面扮演着关键的角色。
投资银行可以通过自营交易和为客户提供交易服务来推动股票市场的活跃。
此外，投资银行还承销公司新发行的股票和债券，为企业筹集资金，并为投资者提供投资选择的机会。
二、投资银行业务模式1. 吸收存款与借贷投资银行的业务模式之一是吸收存款与借贷。
通过吸收存款，投资银行可以借此为企业提供融资，在存款的基础上进行贷款扩大资金规模。
此外，投资银行还可以通过向其他金融机构借款来筹集资金，以满足其日常运营资金的需求。
2. 交易与经纪投资银行的交易与经纪业务是其主要盈利来源之一。
投资银行通过自营交易，购买和销售证券，从中获取交易差价的利润。
同时，投资银行也通过为客户提供证券交易、经纪和咨询等服务来获取收益。
通过交易与经纪业务，投资银行能够为客户提供广泛的金融产品和服务，同时也推动了证券市场的发展。
3. 资本市场业务投资银行通过其在金融市场的专业知识和经验，为企业在资本市场发行证券提供服务。
投资银行自营与资产管理业务
市场风险
总结词
市场风险是指由于市场价格波动、宏观经济变化、政策调整等因素导致投资银行在自营和资产管理业务中可能 遭受损失的风险。
详细描述
市场风险通常包括利率风险、汇率风险、股票风险等。投资银行通常采取多种措施来管理市场风险，包括建立 风险管理机制、设定止损限额、进行多元化投资等。
信用风险
总结词
信用风险是指由于借款人或交易对手方违约而导致的损失风 险。
国际化战略合作
投资银行将积极寻求与国际金融机构的战略合作，共同开发市场， 提高品牌影响力，实现互利共赢。
资产管理业务的转型和创新
多样化产品和服务
投资银行将不断推出多样化、个性化的资产管理产品和服务，满足不同客户的需求，提升 市场竞争力。
资产证券化与REITs
投资银行将积极参与资产证券化和REITs（房地产投资信托基金）等创新业务，盘活存量 资产，优化资产负债结构，提高资产流动性。
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目的
做市业务的主要目的是为了增 加市场的流动性和效率，同时 也可以为投资银行提供稳定的
收入来源。
监管
做市业务也受到监管机构的严 格监管，因为这种活动可能加 剧市场的波动性和不稳定性。
场外交易
定义
场外交易是指投资银行在金融市场之外进行的交易活动，这些交 易通常是非标准化的，并且不通过交易所进行。
目的
为个人投资者提供专业的投资建议、投资策略和分析报告，根据 其投资目标和风险偏好进行资产配置，以实现其投资目标。
零售投资组合的管理
根据个人投资者的需求，管理和调整投资组合，包括股票、债券 、基金和其他金融产品，以实现投资收益和风险的最佳平衡。
投资顾问服务
为个人投资者提供专业的投资顾问服务，根据其投资目标和风险 偏好，提供个性化的投资建议和策略，以实现其投资目标。
投资银行自营业务
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自营业务的含义和特点
自营业务的含义
• 证券自营业务是指综合类证券公司用自有资金 和依法筹集的资金，用自己名义开设的证券账 户买卖有价证券，以获取盈利的行为。作为自 营业务买卖的对象，有上市证券，如在证交所 挂牌交易的人民币普通股、基金券、认股权证、 国债、公司或企业债；也有非上市证券。
自营业务的特点
自营业务的种类
上市证券的自营买卖
•吞吐量大、流动性强
•高风险、高收益
•柜台自营买卖
其他证券的自营买卖
•承销业务中的自营买卖
自营业务的管理
取得自营资格的条件
1.“经营证券自营业务资格证书”。 2.净资本要求： ★经营证券承销与保荐、自营、资产管理、其他证券业务 等业务之一的，其净资本不得低于人民币5000万元。 ★经营证券经纪业务，同时经营证券承销与保荐、自营、 资产管理、其他证券业务等业务之一的，其净资本不得 低于人民币1亿元。 ★经营证券承销与保荐、自营、资产管理、其他证券业务 中两项及两项以上的，其净资本不得低于人民币2亿元。
自营违规的处罚
证券公司有下列行为的，将视情节轻重给予警告，没收非法所得、罚款甚 至暂停自营业务半年至一年的处罚： 不接受、不配合中国证监会的检查、调查； 不按规定上报自营业务资料和情况报告； 由上市公司或其关联公司持有10％以上股份的证券公司自营买卖该上 市公司的股票； 将自营业务与经纪业务混合操作； 以自己名义为他人或以他人名义 为自己买卖证券； 委托其他证券公司代为买卖证券等
自营业务的管理
证券自营业务的规模及比例控制
证券公司自营账户上持有的权益类证券按成本价计算的总金额，不 得超过其净资产的80％。 证券公司从事自营业务，持有一种非国债类证券按成本价计算的总 金额不得超过其净资产的 20 ％。所谓“一种非国债类证券”是指一 个发行人发行的股票、可转换债券、企业债券及其他证券。 证券公司自营买入任一上市公司上市股票按当日收盘价计算的总市 值，不得超过该公司已流通股总市值的20％。 证券公司的对外负债(不包括客户存放的交易结算资金和受托投资管 理的资金 ) 不得超过其净资产额的 9 倍；流动资产余额不得低于流动 负债余额(不包括客户存放的交易结算资金和受托管理的资金)。
投资银行学课件：第6章证券自营业务
第一节 证券自营业务概述
证券自营业务的含义 证券自营业务的特点 证券自营业务的分类
一、证券自营业务的含义
证券公司使用自有资金或者合法筹集的资金 以自己名义买卖证券获取利润的证券业务 在我国，证券自营业务特指综合类证券公司 四层含义： （1）中国证监会批准的证券公司 注册资本最低限额和净资本须满足相关要求 （2）以盈利为目的、为自己买卖证券、通过买卖价差获利 （3）必须使用自有或依法筹集可用于自营的资金 （4）必须在以自己名义开设的证券账户中进行 买卖对象两大类 • 上市证券 • 非上市证券
1．禁止内幕交易 • 内幕人员和以不正当手段获取内幕信息的其它人员
• 违反法律、法规的规定，泄露内幕信息
• 根据内幕信息买卖证券或者向他人提出买卖证券建议的行为 2．禁止操纵市场
• 利用资金、信息等优势，或滥用职权操纵市场，影响证券市场价格 • 制造证券市场假象，诱导或致使投资者在不了解事实真相的情况下 作出投资决定，扰乱证券市场秩序，以达到获取不正当利益或转嫁 风险目的的行为
一、股票自营业务的投资策略
选择有发展前景的公司股票 分析股票的市场表现 分析股票的收益与风险 选择内在价值高的股票 进行适当的技术分析 选择好股票的买卖时机
买入股票时应考虑的因素
股票价格下跌到一定程度后价格趋于平稳，交易量 日益萎缩 避开成交高峰期 识别买进时机，市场大势全线下跌 利用200天移动平均线选择买入时机
二、证券自营业务风险监控
从规模比例、内部控制和外部监管三个方面加强 1．证券自营业务的规模及比例控制 • 证券公司用于自营业务的资金规模和比重不能超过净资本的一 定比例 2．证券自营业务的内部控制 • 控制风险最关键的还是要加强内部控制 • 主要是加强自营业务投资决策、资金、账户、清算、交易和保 密等的管理，重点防范规模失控、决策失误、超越授权、变相 自营、账外自营、操纵市场、内幕交易等的风险 3．证券自营业务的外部监管 • 主要由中国证监会的监管和证券交易所监管两个方面组成 • 分别从不同角度和方面对证券公司的自营业务进行监督管理
证券经纪业务与自营业务
融券是指客户卖出证券时，投资银行以自有、客户抵押 或借入的证券为客户代垫部分或全部证券以完成交易，以 后由客户买入归还所借证券且按与证券相当的价款计付利 息。投资者这种卖出自己实际并不持有的证券的行为即通 常所说的“卖空”
三、信用经纪业务的保证金和营运资本 要求
在信用经纪业务中，投资者的投资风险加大，必然会危及 信用金的安全。因此，投资银行并不能随心所欲地为投资者 提供信用贷款 美国对信用经纪业务加强管理起因于1929年的股市大崩溃 美国证券交易委员会还对营运资本金提出了要求 日本也对信用经纪业务的有关问题如融资比例、融券的证 券种类及保证金的数量、证券折价比率等作了规定
四、证券交易的场所
证券交易场所是已发行的证券进行流通转让的市场，交易 场所主要由证券交易所市场和场外交易市场组成。 证券交易所市场：
1．证券交易所市场的特征 证券交易所只是证券交易的场所 证券交易所中的买卖完全公开 证券交易所具有严密的组织和规章制度
2．证券交易所的功能 提供证券交易场所 形成与公告价格 集中各类社会资金参与投资 引导投资的合理流向
信用经纪业务的影响
a、对证券市场而言，增加了市场资金供给，提高了市场
的流动性 b、要求具备操作性强的调控手段 c、对金融、产业经济产生一定影响 d、投资者可通过做空机制降低风险 e、增加投资银行的收入
二、信用经纪的形式
融资与买空：
融资是指客户委托买入证券时，投资银行以自有或融入 的资金为客户垫支部分资金以完成交易，以后由客户归还 本金并支付利息。投资者这种借入资金购买证券的行为， 就是通常所说的“买空”。与所融资相比，投资者通过融 资实现了财务杠杆，证券价格上涨，投资者将加大获利； 证券价格下跌，投资者也将加重损失
投资银行学 证券自营业务
浅谈我国投资银行自营业务院系：经济贸易学院姓名：何淦班级：10级经济学二班学号：201043030目录-摘要： (3)关键字： (3)1.现代投资银行的产生及投资业务 (3)1.1商业银行本质上是存货款银行 (4)1.2商业银行主要开展负债业务 (4)1.3利润来源不同 (5)2. 口前我国证券经营机构和投资银行业务现状 (5)3. 保荐人制为我国投资银行业带来了挑战和机遇 (5)4.我国投资银行业务模式的发展趋势 (5)4.1专业化的发展方向 (5)4.1.1承销发行为主的投资银行 (6)4.1.2有特色的经纪业务的投资银行 (6)4.1.3以企业并购重组为主的投资银行 (6)4.1.4金融创新型的投资银行 (6)4.2层次化的发展方向 (6)4.2.1全国性的投资银行 (7)4.2.2地方性的投资银行 (7)4.2.3精品店性的投资银行 (7)5.结论 (7)6.参考文献: (8)摘要：投资银行作为活跃于资本市场上的金融中介机构，在现代市场经济和金融体系中发挥着不可替代的作用。
它以灵活多变的形式参与资本市场配置，成为资本市场上投资者和筹资者的桥梁，其功能主要体现在构造证券市场、媒介资金供需、促进产业集中和优化资源配置四个方面。
现代意义上的投资银行不仅延续了其传统业务即证券承销、经纪业务和自营业务，同时还开辟了许多新的业务领域，如并购业务、风险投资业务、资产证券化业务、项目融资业务、投资咨询业务等。
投资银行在积极寻求新的利润增长点的同时，其业务也正朝着多样化、专业化的方向发展。
关键字：投资银行投资银行业务资本市场1.现代投资银行的产生及投资业务现代投资银行源于18世纪中叶英国的承兑所以及后来的商人银行，它伴随着商业信用到银行信用、再到证券信用，由低级向高级的社会信用形态的发展进程，在漫长的业务发展和组织演化过程中以自身特有的业务形式和内容发展成为发达市场经济体系中不可或缺的一类金融机构。
在英国、爱尔兰、澳大利亚仍沿用商人银行的称谓，德国称私人承兑公司，日本称证券公司，法国称实业银行，美国则称作投资银行。
证券公司的业务模式与盈利方式分析
证券公司的业务模式与盈利方式分析作为金融行业的重要组成部分，证券公司在现代经济中扮演着至关重要的角色。
证券公司的业务模式和盈利方式是决定其发展和盈利能力的关键因素。
本文将对证券公司的业务模式和盈利方式进行深入剖析。
一、证券公司的业务模式证券公司的业务模式可以分为传统经纪业务和创新业务两个方面。
1. 传统经纪业务传统经纪业务是证券公司的核心业务之一，包括证券经纪、自营业务和投资银行等。
证券经纪是指为客户提供股票、债券等证券买卖的服务，通过收取佣金来获得利润。
自营业务是指证券公司自己以自有资金进行证券买卖，通过买卖差价实现利润。
投资银行业务则是证券公司为企业提供并购、融资等服务，通过收取费用来盈利。
2. 创新业务随着市场的不断发展，证券公司也积极开展创新业务以提高盈利水平。
创新业务包括证券承销与发行、资产管理、投资咨询等。
证券承销与发行是指证券公司为企业发行股票、债券等证券，并从中获取承销费用。
资产管理是指证券公司根据客户需求管理其资产组合，通过收取管理费用获得利润。
投资咨询则是提供投资策略、股票分析等服务，通过收取咨询费用来盈利。
二、证券公司的盈利方式证券公司的盈利主要靠手续费和利息净收入两种方式。
1. 手续费收入手续费收入是证券公司最主要的盈利来源之一。
证券经纪、投资银行、资产管理等传统业务以及证券承销与发行、投资咨询等创新业务都可以通过收取手续费来实现盈利。
手续费收入的多少与证券市场的繁荣程度直接相关。
2. 利息净收入利息净收入是指证券公司通过对客户的融资及逆回购等业务产生的利息收入减去支付给客户的利息支出后的净收入。
这主要涉及到证券公司的自营业务，通过自有资金进行证券买卖赚取差价，以及向客户提供融资服务等来获得利息收入。
除了手续费收入和利息净收入，证券公司还可以通过投资收益、资产管理费用和其他经营收入等方式实现盈利。
投资收益是指证券公司通过投资股票、债券等证券或者其他金融产品获得的收益。
资产管理费用是指证券公司为客户管理其资产组合所收取的管理费用。
投资银行自营与资产管理业务
投资银行自营与资产管理业务投资银行一直以来都是金融领域的重要机构之一，其业务涉及多个方面，包括自营业务和资产管理业务。
自营业务是指银行利用自身的资金进行交易和投资活动，以谋取利润。
而资产管理业务则是指银行代理个人或机构管理资金和投资组合，以获得最大化的收益。
在这篇文章中，我们将深入探讨投资银行自营与资产管理业务的相关内容。
一、投资银行自营业务的特点和风险投资银行的自营业务具有以下几个特点。
首先，自营业务是银行用自己的资金进行投资和交易，独立于其他业务线。
其次，自营业务通常涉及多种金融产品，包括股票、债券、期货等。
第三，自营业务的投资目标是谋求高额回报，以增加银行的利润。
然而，投资银行自营业务也存在一定的风险。
首先，市场风险是最主要的风险之一，包括价格波动、市场流动性不足等。
其次，操作风险是自营交易中的常见风险，由于操作失误或者技术问题导致的交易损失。
此外，风险控制不力、内部操作失范以及市场监管缺失等也可能导致自营业务的风险失控。
二、投资银行资产管理业务的作用和发展趋势资产管理业务是投资银行的另一个重要业务领域，其作用不仅是为客户提供投资咨询和优质的投资产品，同时也是投资银行丰富业务线，增加收入的重要途径。
在当前金融市场环境下，投资银行资产管理业务正朝着多元化和专业化的方向不断发展。
首先，越来越多的投资银行推出了各种各样的资产管理产品，以满足不同客户的需求。
其次，投资银行积极拓展境外市场，通过跨境合作和并购，提高资产管理业务的国际化水平。
此外，投资银行还不断加大科技投入，以提升资产管理的智能化和数字化水平。
三、投资银行自营与资产管理业务的关系投资银行的自营和资产管理业务有一定的关联。
自营业务为资产管理业务提供了丰富的投资品种和流动性支持，同时也为资产管理业务带来了高额的投资回报。
资产管理业务则为投资银行自营业务提供了一个分散风险的平台，将客户资金进行有效配置和管理，减少了自营业务的风险。
然而，自营和资产管理业务之间也存在一些潜在的冲突。
第六章证券自营业务
第六章证券自营业务第一节证券自营业务的含义与特点一、证券自营业务的含义（一）含义证券自营业务是指经中国证监会批准经营证券自营业务的证券公司用自有资金和依法筹集的资金，用自己名义开设的证券账户买卖依法公开发行或中国证监会认可的其他有价证券，以获取盈利的行为。
具体地说有以下4层含义：1.只有经中国证监会批准经营证券自营的证券公司才能从事证券自营业务。
从事证券自营业务的证券公司其注册资本最低限额应达到1亿元人民币，净资本不得低于5000万元人民币。
2.自营业务是证券公司以营利为目的、为自己买卖证券、通过买卖价差获利的一种经营行为。
3.在从事自营业务时，证券公司必须使用自有或依法筹集可用于自营的资金。
4.自营买卖必须在以自己名义开设的证券账户中进行；并且只能买卖依法公开发行的或中国证监会认可的其他有价证券。
（二）买卖对象证券自营买卖的对象主要有两大类：1.依法公开发行的证券。
这类证券主要是股票、债券、权证、证券投资基金等，这是证券公司自营买卖的主要对象。
这类证券主要是上市证券，上市证券的自营买卖是证券公司自营业务的主要内容。
2.中国证监会认可的其他证券。
目前，这类证券主要是已发行在外但没有在证券交易所挂牌交易的非上市证券。
这类证券的自营买卖主要通过银行间市场、证券公司的营业柜台实现。
（1）银行间市场的自营买卖，是指具有银行间市场交易资格的证券公司在银行间市场以自己名义进行的证券自营买卖。
目前，银行间市场的交易品种主要是债券，采取询价交易方式进行，交易对手之间自主询价谈判，逐笔成交。
（2）柜台自营买卖，是指证券公司在其营业柜台以自己的名义与客户之间进行的证券自营买卖。
这种自营买卖比较分散，交易品种较单一，一般仅为非上市的债券，通常交易量较小，交易手续简单、清晰，费时也少。
另外，证券公司在证券承销过程中也可能有证券自营买入行为。
如在股票、债券承销中采用包销方式发行股票、债券时，由于种种原因未能全额售出，按照协议，余额部分由证券公司买入。
证券自营业务是什么意思
证券自营业务是什么意思证券自营业务是什么意思证券自营业务，简单地说，就是证券经营机构以自己的名义和资金买卖证券从而获取利润的证券业务。
在我国，证券自营业务专指证券公司为自己买卖证券产品的行为。
下面一起来详细了解一下证券自营业务!(一)证券自营业务含义证券自营业务是指证券公司以自己的名义，以自有资金或者依法筹集的资金，为本公司买卖依法公开发行的股票、债券、权证、证券投资基金及中国证监会认可的其他证券，以获取盈利的行为。
证券公司从事自营业务、资产管理业务等两种以上的业务，注册资本最低限额为5亿元，净资本最低限额为2亿元。
同时，要求证券公司治理结构健全，内部管理有效，能够有效控制业务风险;公司有合格的高级管理人员及适当数量的从业人员、安全平稳运行的信息系统;建立完备的业务管理制度、投资决策机制、操作流程和风险监控体系。
(二)证券自营业务的决策和授权自营业务决策机构原则上应当按照董事会—投资决策机构—自营业务部门的三级体制设立。
董事会是自营业务的最高决策机构，投资决策机构是自营业务投资运作的最高管理机构，自营业务部门为自营业务的执行机构，(三)证券自营业务的操作管理1.通过合理的预警机制、严密的账户管理、严格的资金审批调拨制度、规范的交易操作及完善的交易记录保存制度等，控制自营业务的运作风险。
2.明确自营部门在日常经营中总规模控制、资产配置比例控制、项目集中控制和单个项目规模控制等原则。
3.建立严密的自营业务操作流程，确保自营部门及员工按规定程序行使相应的职责，重点加强投资品种的选择及投资规模的控制、自营库存变动的控制，明确自营操作的权限及下达程序、请示报告事项及程序等。
(四)证券自营业务的内部控制1.建立“防火墙”制度，确保自营业务与经纪、资产管理、投资银行等业务在人员、信息、账户、资金、会计核算上严格分离。
2.加强自营账户的集中管理和访问权限控制。
3.建立完善的投资决策和投资操作档案管理制度，确保投资过程事后可查证。
证券公司业务及核算分析
证券公司业务及核算分析证券公司是指专门从事证券业务的金融机构，具有自营和代理两种经营方式。
证券公司业务主要包括经纪业务、自营业务、资产管理业务和投资银行业务等。
本文将从以上几个方面对证券公司的业务及核算进行分析。
其次，证券公司的自营业务是其另一个重要的盈利方式。
自营业务是指证券公司利用自有资金进行证券投资的业务。
自营业务包括客户资产管理业务、证券投资业务和衍生品业务等。
在自营业务中，证券公司需要进行证券投资决策、资金调度和风险控制等。
在业务核算方面，证券公司需要对自营业务进行投资计划和投资决策的核算，并及时做出风险预警和风险控制。
此外，证券公司还可以提供资产管理业务，包括基金管理、专户管理和理财服务等。
资产管理业务是指证券公司依据客户的风险偏好和投资目标，为其管理和运作证券投资组合。
在资产管理业务中，证券公司需要进行证券投资分析、资产配置和风险管理等。
在业务核算方面，证券公司需要对资产管理业务进行投资组合评估和绩效评估，并为客户提供相应的报表和报告。
最后，证券公司还可以开展投资银行业务。
投资银行业务是指证券公司为企业和政府提供上市融资、并购重组、股权激励等服务的业务。
在投资银行业务中，证券公司需要进行项目评估、融资安排和并购策划等。
在业务核算方面，证券公司需要对投资银行业务进行风险评估和收入确认，并及时提供相关的报表和报告。
总而言之，证券公司的业务及核算涵盖了经纪业务、自营业务、资产管理业务和投资银行业务等多个方面。
在业务核算方面，证券公司需要建立完善的核算系统，确保交易行为、投资决策和资产运作的准确性和合规性。
同时，证券公司还需要做好风险控制和信息披露，保障客户利益和证券市场的稳定运行。
第讲投资银行自营与资产管理业务
第讲投资银行自营与资产管理业务1. 概述投资银行是指一类金融机构，其主要业务涉及资本市场的各个方面，包括投资银行自营业务和资产管理业务。
投资银行自营业务是指投资银行为自身账户进行的证券、衍生品等金融资产的交易活动；资产管理业务是指投资银行代理客户管理其资产，为其提供各种投资服务的业务。
本文将介绍投资银行自营与资产管理业务的基本概念、业务特点以及相关的风险管理措施。
2. 投资银行自营业务投资银行自营业务是投资银行为自身账户进行的交易活动，其目的是通过买入和卖出金融资产来获得利润。
自营业务通常包括股票交易、债券交易、外汇交易、衍生品交易等。
投资银行通过自己的专业团队和交易系统，利用市场机会进行交易，同时承担交易风险。
投资银行自营业务的特点如下：•高风险高收益：投资银行的自营业务通常具有较高的风险，但也可以获得较高的收益。
自营业务的风险和收益与市场波动密切相关，需要投资银行具备良好的交易能力和风险控制能力。
•独立性强：自营业务是投资银行为自身账户进行的交易，相对于代理客户交易的资管业务，自营业务更加独立，投资银行可以更加自主地进行交易活动。
•信息优势：投资银行拥有大量的市场信息和专业分析师团队，可以利用这些信息和专业知识进行交易，从而获取利润。
•长期投资：自营业务通常是基于长期投资的策略，投资银行通过对金融资产的长期持有和管理来获取收益。
3. 资产管理业务资产管理业务是投资银行代理客户管理其资产，为其提供各种投资服务的业务。
投资银行通过资产管理业务来为客户管理资产，实现客户的财富增值。
资产管理业务通常包括下列几个方面：•投资组合管理：投资银行根据客户的风险偏好、投资目标和资金规模等因素，为客户设计和管理投资组合。
投资组合管理旨在实现客户的长期财富增长，并控制投资风险。
•基金管理：投资银行为客户管理各类基金，包括股票基金、债券基金、货币基金等。
基金管理通常包括基金的选股、交易、估值和风险控制等工作。
•研究服务：投资银行为客户提供专业的研究服务，包括市场研究、公司研究和行业研究等。
第五章 投资银行自营业务 《投资银行理论与实务》 PPT课件
第二节 证券自营业务的流程与管理
一、证券自营业务运作管理重点 二、证券自营业务的流程 三、证券自营业务的监管 四、证券自营业务的法律责任
第二节 证券自营业务的流程与 管理
一、证券自营业务运作与管理重点
根据证券公司自营业务的特点和管理要求，证券自营业务 运作管理重点主要有以下几方面。
（一）控制运作风险
4、证券公司对其证券自营业务与其他业务不依法公开办理 ，混合操作的，责令改正，没收非法所得，并处以30万元以 上60万元以下的罚款;情节严重的，撤销相关业务许可。对直 接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以3 万元以上10万元以下的罚款;情节严重的，撤销任职资格或者 证券从业资格。
第二节 证券自营业务的流程与
（二）投资银行买卖证券的主要目的是获取买卖价差收益
做市具有多重目的，包括承揽承销业务、吸引客户、提 高定价技术等，但最主要的还是赚取买卖价差；而自营交易 的目的相对更纯粹一些，仍然是通过低吸高抛来获利。有时 在自营业务中，投资银行会因持仓行为而获得股息、利息和 红利收益，但这不是主要的业务目标。
第一节 证券自营业务概述
(三)中国证监会的监管
证券自营业务原始凭证以及有关业务文件、资料、账册 、报表和其他必要的材料应至少妥善保存 20年。
第二节 证券自营业务的流程与 管理
(四)证券交易所的监管 1、要求会员的自营买卖业务必须使用专门的股票账户和资金账户 ，并采取技术手段严格管理。 2、检查开设自营账户的会员是否具备规定的自营资格。 3、要求会员按月编制库存证券报表，并于次月5日前报送证券交 易所。 4、对自营业务规定具体的风险控制措施，并报中国证监会备案。 5、每年6月30日和12月31日过后的30日内，向中国证监会报送各 家会员截止到该日的证券自营业务情况。 (五)禁止内幕交易的主要措施 1、加强自律管理。 2、加强监管。
证券自营业务
本章小结
本章详细介绍了证券公司的自营业务。首先，对证券自营业务的概念和内涵、证券 自营业务的特点以及证券自营业务的分类做了详细的介绍，尤其是从场内交易和场外交 易区分证券自营业务，并对两者做了简单的比较。其次，本章详细介绍了证券自营业务 的流程和管理，从决策与授权、操作管理、禁止行为和报告制度等方面论述了证券自营 业务的具体过程。最后，本章对证券自营业务的风险以及风险控制进行了重点介绍。
• 9.理智投资原则
• 10.严格管理原则
四、证券自营业务的分类
场内自营买卖
场内自营买卖是证券公 司自己通过集中交易所 （证券交易所）买卖证 券的行为。 我国的证券自营业务， 一般是指场内自营买卖 业务。
场外自营买卖
场外自营买卖是指证券公 司通过银行间或柜台交易 等方式，与客户直接洽谈 成交的证券交易。 一般来说，上市证券主要 是通过场内交易实现，而 非上市证券的自营买卖主 要通过银行间市场、证券 公司的营业柜台等场外交 易的方式实现。
四、证券自营业务的禁止行为
禁止内幕交易 内幕交易是指内幕人员和以不正当手段获取内幕信息的其它人员违反法律、法规的规定， 泄露内幕信息，根据内幕信息买卖证券或者向他人提出买卖证券建议的行为。 禁止操纵市场 操纵市场的行为是指证券经营机构利用其资金、信息等优势，或者滥用职权操纵市场， 影响证券市场价格；制造证券市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况 下作出证券投资决定，扰乱证券市场秩序，以达到获取不正当利益或转嫁风险的目的的 行为。 禁止欺诈客户 欺诈客户行为主要是证券经营机构将自营业务与经纪业务混合操作。 其他禁止的行为
具体地说有以下四层含义：
（1）只有经中国证监会批准经营证券自营的证券公司才能从事证 券自营业务。从事证券业务的证券公司注册资本最低限额应 达到人民币1亿元；净资本不得低于人民币5000万元。 （2）自营业务是证券公司一种以营利为目的，为自己买卖证券， 通过买卖差价获利的经营行为。 （3）在从事自营业务时，证券公司必须使用自有或依法筹集可用 于自营的资金。 （4）自营买卖必须在以自己名义开设的证券账户中进行，并且只 能买卖依法公开发行的或中国证监会认可的其他有价证券。
第三节 投资银行的证券自营业务
四、自营业务的运作方式
（一）投机业务 投机业务是指投资银行利用预期的价格变动 来低买高卖投获取利润的行为。 （二）套利业务 套利业务是指投资银行利用同一证券在不同 市场上的价格差异，在低价市场上买入的同时在 高价市场卖出同一证券以获取利润的行为。一般 套利业务可以分为无风险套利和风险套利。
五、自营业务的禁止行为
二、自营业务的种类： 自营业务的种类：
1、上市证券的证券自营买卖 2、承销业务中的自营买卖 3、柜台自营买卖
三、投资银行开展自营业务的原则
1、客户委托优先原则 2、维护市场原则 3、自营与经纪分开的原则 4、自营业务控制原则
附：由于证券自营业务的高风险特性，为了控制经营风险，中 国证监会对证券公司自营业务的规模、资产的流动性及资产负 债比例等作出了规定： （1）证券公司自营账户上持有的权益类证券按成本价计算 ）证券公司自营账户上持有的权益类证券 权益类证券按成本价计算 的总金额，不得超过其净资产的80％； 的总金额，不得超过其净资产的80％； （2）证券公司从事自营业务，持有一种非国债类证券按成 ）证券公司从事自营业务，持有一种非国债类证券 一种非国债类证券按成 本价计算的总金额不得超过其净资产的20％； 本价计算的总金额不得超过其净资产的20％； （3）证券公司自营买入任一上市公司上市股票按当日收盘 ）证券公司自营买入任一上市公司上市股票按当日收盘 计算的总市值不得超过该公司已流通股总市值的 ％； 该公司已流通股总市值的20 价计算的总市值不得超过该公司已流通股总市值的20％； （4）证券公司负债总额与净资产之比不得超过10：1；流 ）证券公司负债总额与净资产之比不得超过10： 动性资产占净资产的比例不得低于50％ 动性资产占净资产的比例不得低于50％o。
（一）禁止内幕交易 所谓内幕交易就是利用内幕信息先一步对市场作出反 所谓内幕交易就是利用内幕信息先一步对市场作出反 应，从而形成不公平交易。 应，从而形成不公平交易。 （二）禁止操纵市场 所谓证券公司操纵市场 所谓证券公司操纵市场行为是指证券公司利用其资金、 操纵市场行为是指证券公司利用其资金、 信息等优势，或者滥用职权操纵市场，影响证券市场价格 制造证券市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真 相的情况下做出证券投资决定，扰乱证券市场秩序以达到 获取利益或减少损失的目的的行为。 获取利益或减少损失的目的的行为。 （三）其他禁止的行为
投资银行的证券自营业务介绍分析61页PPT
第二节 投资银行债券自营业务 分析
• 一、债券投资策略
（一）被动债券投资策略
• 1、购买－持有策略 将债券买入后一 直持有到债券期满为止的投资策略。
• 2、构建免疫资产 利用利率的价格 风险与再投资风险反向变动的特点， 构建起能避免利率波动而将未来收益 锁定的债券组合。
构建免疫资产的步骤
1. 选定投资目标和持有期限 2. 选择能使债券的持续期（久期）
CP (1 YC )n
其中，YC：赎回收益率，Ct：第t期的利息,
PV: 债券的现值， Cp : 债券的赎回价格，n：
债券购买到赎回期之间的期数。
（三）债券定价的原理
• 债券价格上涨，则收益率必然下降；反之亦 然。
• 若债券的收益率在整个寿命期内不变，则 该债券的折扣或溢价的大小将随到期日的 临近而逐渐减小。
买入股票时应考虑的因素
• 股票价格下跌到一定程度后价格趋 于平稳，交易量日益萎缩
• 避开成交高峰期 • 识别买进时机，市场大势全线下跌 • 利用200天移动平均线选择买入时机
卖出股票时应考虑的因素
• 选择股价上涨的一定幅度做为出售股票的标记
• 理论上的最佳卖出时机是在股价指数将要 下跌之前，但现实中没有那么直观的机会， 投资银行应以上涨后的短期持平作为最佳 卖出时机
平均期限(久期，Duration)
• 例题：现在有一种期限为8年，息票
收益率为8%的债券，当前的市场收
益率为10%，久期为
n
PV (Ct ) t
D t1 P0
=
t
8 10008% 1（1+10% ）t
t
（1+11000%0）8
8
t
8 10008% 1（1+10% ）t
第三节 投资银行的证券自营业务
第三节投资银行的证券自营业务投资银行的证券自营业务是指银行利用自有资金进行证券交易的业务。
这种业务旨在以更高的收益率和更低的风险将资本投资，在利用收益优势获得更大利润的同时，也承担着市场波动和投资失误的风险。
证券自营业务对银行经营收益的贡献非常重要，这种业务能够带来市场风险管理和获得更大的投资回报的好处。
银行可以通过认真的财务管理，确保证券自营业务有稳定的经营回报。
但在进行此类业务时，银行必须遵守国家有关法律法规，并具备足够的风险管理能力，以避免行业风险和市场风险的过分关联。
银行证券自营业务的收益主要来源于以下几个方面：1. 交易收益。
银行通过证券自营业务进行的证券交易能够带来较高的利润率，从而增加其收益。
银行可以在中短期内通过买卖证券赚取差价。
2. 资产收益。
银行的证券自营业务还可以通过持有证券取得资产收益。
银行持有有价证券，包括可将来变现的债券和股票，这可以为其带来稳定的资本回报。
3. 投资收益。
银行通过证券自营业务进行股票和债券的投资，可以更好地利用市场机会，以实现超额收益。
银行可以根据对市场的分析和研究，对待投资组合进行动态调整和资产配置，进而实现高收益率和低风险率的投资效果。
在进行证券自营业务时，银行需要遵循以下规则：1. 风险控制。
银行必须定期评估和控制风险，并设立准备金等方式规避市场风险和系统风险。
银行应该建立风险管理体系，确保自营业务风险的稳定控制，并实现风险的盈亏在掌握之中。
2. 合规性。
银行应严格遵守相关法律法规，包括证券法、公司法等，并建立起严格的内部审批机制，以确保业务的合规性。
3. 客户利益优先。
在进行证券自营业务时，银行应该优先考虑客户的利益和市场规则，以确保其自营业务的良性发展。
4. 专业能力。
证券自营业务需要高度专业的能力和背景，银行需要拥有丰富的证券分析和研究人员、交易团队和风险控制人员等，以确保证券自营业务的成功实现。
总而言之，银行的证券自营业务在市场风险管理和获得更大投资回报方面有着重要的贡献。
投资银行证券自营业务
2. 网站交易方式。
(四)我国推广网上证券交易的主要困难 1. 我国证券公司面临的主要问题
■混业经营和佣金下调将直接影响券商经纪业 务的收入；
■投资业务将被资本雄厚的券商所垄断； ■自营盘运作的难度加大。
网 上证券经纪公司与传统的证券 经纪公司
·传统证券经纪公司在为客户提供电话委托、 柜台委托、磁卡委托等交易方式的同时也为 客户提供网上交易方式；网上证券经纪公司 在为客户提供网上交易方式的同时也为客户 提供电话委托等其他替代交易方式。两者的 区别在于后者以电子信息交换网络为主要手 段简单地说如果一家证券经纪公司以电子交 换信息网络为主要手段向客户提供证券经纪 服务及相关业务则其就归入网上证券经纪公
经 性。做市商强大的吸纳能力，能够对冲现有价
营 位的大买(卖)盘的压力，给市场提供了竞价
市场所无法企及的深度，维护了价格的稳定性。
投投资银行的做市业务：制度的优
资 银
势
行
： 做市商对特定证券的持仓做市，也使得价格操 业 纵者有所顾忌，抑制股价操纵行为。价差是做 务 市商提供即时性报价交易服务和风险承担的合 与 理报酬。在做市商制度下，做市商的寡头垄断
(1)证券经纪服务由卖方市场转向买方市 场；
(2)券商拓展业务由原来的守株待兔演化 为主动出击，以争夺客户、扩大市场份额； (3)证券交易方式日益多元化；
(4)证券服务开始转向智能化、咨询化、 个性化。
二)中国网络证券的现状
1. 各大证券公司网络证券交易业务不断开 通，网络证券交易量所占的比重不断上升；
2 ) 网上证券交易的优势和特点
·第一，网上证券交易的广泛开展，降低了券商的经 营成本，降低了证券交易费用。
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第二节 投资银行债券自营业务 分析
❖ 一、债券投资策略
（一）被动债券投资策略
❖1、购买－持有策略 将债券买入后一直持有到债券 期满为止的投资策略。
❖2、构建免疫资产 利用利率的价格风险与再投资风险 反向变动的特点，构建起能避免利率波动而将未来收 益锁定的债券组合。
构建免疫资产的步骤
v 选定投资目标和持有期限 v 选择能使债券的持续期（久期）等于持有
持有期收益率
v 计算公式
›（2）考虑复利的计算方法
n
PB
t1
Ct (1Ys)t
Pe (1Ys)n
其中，Ys：持有期收益率，Ct：第t期的利
息, PB: 债券的期初价格， Pe: 债券的期末
价格，n：持有年限。
到期收益率
v 计算公式
›（1）不考虑复利的计算方法
YmC (V(V P0P )0/)2/N100% YmC(VP 0P0)/N100%
❖ 第一节 证券自营业务概述 ❖ 第二节 投资银行债券自营业务分析 ❖ 第三节 投资银行股票自营业务分析 ❖ 第四节 自营业务的风险管理
第一节 证券自营业务概述
❖ 一、自营业务的基本概念
证券自营商的身份 自己名义开设的账户 依法公开发行或中国证监会认可的其他有价证券
二、证券自营业务的种类
❖ 1.债券的自营业务 集中市场交易的自营买卖
其中，Ym：到期收益率，C：债券年利 息, V: 债券面额， P0: 债券买入价格，N： 到期年限。
免疫效果 调整成本
❖ 被动投资策略适合于利率风险较低的情况
❖ 通货膨胀率较高的时期，利率波动幅度加大， 被动投资策略不适用。
(二)主动投资策略
❖ 1.调整债券期限 预测利率将要下降，应投 资较长期债券；反之，应投资较短期的债券。 阶梯策略 杠铃策略
❖ 2.以利率预测为基础的投资策略 ❖ 3.建立在市场无效基础上的投资策略
利率预测----利率期限结构理论
❖ 预期理论：认为长期利率是同一时期内 各期短期利率的几何平均。
❖ 流动性偏好理论：认为短期债券的流动 性大于长期债券，风险小于长期债券， 因而其收益率比长期债券低。
❖ 市场分割理论：认为各种期限的债券收 益率之间的相互影响不大，因此不同期 限的债券之间是不完全的替代品.
平均期限(久期，Duration)
v 例题：现在有一种期限为8年，息票
收益率为8%的债券，当前的市场收 益率为10%，久期为
n
PV(Ct )t
D t1 P0
=
t81（110+0100%8） %t t （1+11000%0）8 8 t81（110+0100%8） %t （1+11000%0）8
5441.12 893.30
1. 将股票35元/股卖给投资银行，获益5 元/股的确定性收益
2. 等待一段时间
❖若并购成功，2股B股票换取1股A股票，获 益10元/股
❖若并购不成功，则没有利润而言
❖ 进一步假设：B公司选择第一种方案
❖ 投资银行以35元/股的价格买入B公司 的股票，同时以80元/股的价格卖空A 公司股票
若将来并购成功，则以2股B换取1股A 从而获取5元/股的投资收益。
套利业务 ❖无风险套利
❖风险套利
与兼并收购、公司股权重组联系
❖ 例题：假设A公司股票价格为80元，B公 司为30元。现在A公司宣布对B公司进行 收购，条件是以1股A公司股票换取2股B 公司股票。
❖ 某投资银行经过分析，认为这场并购 成功的机率较大，因此他出价每股35 元向B公司的股东购买股票。
❖ B公司的股东面临两种选择
柜台交易的自营买卖
直接对客户 对其他经纪商 与其他债券自营商 ❖ 2. 股票的自营业务
投机业务 套利业务
投机业务
❖ 投机业务≠操纵市场
❖ 投机业务对证券市场的作用
投机行为是股票市场的润滑剂 有助于实现股票市场的价格发现功能 有利于资本资源在市场上的有效配置 使市场在保持高效运行的同时分散了投资风险
期限的债券 v 对选择的具有免疫能力的债券进行验证
平均期限(久期，Duration)
v 债券所获现金流量的现值所需要的加 权平均时间
n
PV (Ct ) t
D t 1 P0
v 式中，D：平均期限，PV(Ct): 第t 年 现金流量的现值, n: 债券的剩余到期 期限, P0: 债券的当前市价。
❖ 投资银行承担了B公司股东并购失败 的风险
三、证券自营业务的特征和原则
❖ 投资银行进行自营交易业务体现出四个特征
必须有较大的资金量以满足自营交易的资金周转 需要
赚取的是债券的买卖差价 不需要交付手续费 承担自营买卖所产生的投资风险
三、证券自营业务的特征和原则
❖ 自营业务中遵循的四个原则
客户委托优先原则 维护市场原则 自营与经纪பைடு நூலகம்开的原则 自营业务控制原则
6（年）
平均期限(久期，Duration)
3. 对选择的具有免疫能力的债券进行
验证
v 假定利率向低变动为5%，向高变动为15%， 看6年后的收益变化
构建免疫资产策略的说明
❖ 前提假设 收益率曲线是水平的、曲线的移 动是平行的
❖ 实践中，需要不断地调整免疫资产组合中的 债券品种，使更新后的免疫资产的平均期限 与未来的持有期限继续保持一致。
v 其中，Yd：直接收益率，C：债券年 利息, P0: 债券市场价格。
持有期收益率
v 指买入债券后持有一段时间，又在到 期前将其出售而得到的收益率。
v 计算公式
›（1）不考虑复利的计算方法
Ys C(P1P 0P0)/N100%
其中，Ys：持有期收益率，C：债券年利 息, P1: 债券卖出价格， P0: 债券买入价格， N：持有年限。
票面收益率
v 又称名义收益率，是票面利息收入与 债券面额之比。
v 计算公式
Yn
C V
100%
v 其中，Yn：票面收益率或名义收益 率，C：债券年利息, V: 债券面额。
直接收益率
v 又称本期收益率、当前收益率，是债 券的年利息收入与买入债券的实际价 格之比率。
v 计算公式
C Yd P0 100%
二、债券交易的收益分析
❖ （一）影响债券交易价格的因素
1、一般经济因素
社会经济发展状况 财政收支 金融政策 货币市场利率水平 物价波动 汇率波
动 新债券的发行量
2、非经济因素
政治因素 心理因素 投机因素
二、债券交易的收益分析
❖ （二）债券投资的收益
票面收益率 直接收益率 持有期收益率 到期收益率 赎回收益率