财务预警分析

3.作用：财务预警能监测企业经营，有别于传 统的、滞后的会计核算反映。在制定管理
措施时还可完善现有模型，建立实时、动 态的信息系统。财务预警具有以下作用：
(一)参照性 (二)预测性 (三)灵敏性
4.建立：以下的几个财务指标可以在一定程度 上帮助企业资金管理者建立长期的预警系 统。
• （1）资产获利能力 • 总资产报酬率＝息税前利润／资产平均总额 • 成本费用利润率＝营业利润／成本费用总额 • （2）偿债能力 • 流动比率=流动资产/流动负债 • 资产负债率=负债总额/资产总额 • （3）经济效率 • 产销平衡率＝产品销售产值／工业总产值 • （4）企业发展潜力 • 销售增长率和资本保值增殖率。 • （5）财务弹性 • 到期债务本金偿付率 • 实有净资产与有形长期资产比率 • 应收帐款及存货周转率
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Z-Score五变量模型的差别函数表示如下：
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5（式中：Z—差别函数值）
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X1———营运资金÷资产总额
•Baidu Nhomakorabea
X2———留存收益÷资产总额
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X3———息税前利润÷资产总额
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X4———普通股和优先股市场价值总额÷负债账面价值总额
• 2.组成：
• 一般地，我国企业财务风险预警机制可由以下四个部分构成： • （1）预警分析的组织机制。预警组织机构的成员是兼职的，由企业
经营者，企业内部熟悉管理业务、具有现代经营管理知识和技术的管 理人员组成，同时要聘请一定数量的企业外部管理咨询专家。预警机 构独立开展工作，但不直接干涉企业的经营过程，它只对企业最高管 理者（管理层）负责。 • （2）财务信息收集、传递机制。主要资料包括内部数据和相关外部 市场，行业等数据。这个系统应是开放性的，不仅有财会人员提供的 财会信息，更有其他渠道的信息。 • （3）财务风险分析机制。预警分析系统一般有两个要素：即先行指 标和扳机点。先行指标是用于早期评测运营不佳状况的变动指标，扳 机点是指控制先行指标的临界点，也就是预先所准备的因应计划必须 开始起动之点，一旦评测指标超过预定的界限点，则因应计划随之而 动。 • （4）财务风险处理机制。在财务风险分析清楚后，就应立即制定相 应的预防、转化措施，尽可能减少风险带来的损失。
• 5.注意的问题： 首先，必须健全企业内部控制制度。内部控制制度健全与否直接 关系到财务预警模型中各种指标、财务比率计算的真实性。因此，建 立财务预警系统的前提是企业要有一个健全有效的内部控制制度，并 且可以得到一贯执行，否则预警系统的功能将会大打折扣。 其次，定性和定量分析相结合，提高财务预警系统的效用。随着 投资规模的扩张，竞争程度的加剧，企业面临的风险和危机与日俱增， 这时的预警功能决不仅仅是计算几个比率，对比几个指标所能实现的， 必须创建系统的方法库和模型库，全面使用现代计算机技术、网络通 信技术、数据库技术以及管理学、财务学、运筹学、统计学、模型论 和各种优化技术，在重视定量分析的同时加强定性分析方法的应用。 最后，加强财务预警系统的后续管理。它可以保证预警系统的正 常运行和预警功能的充分发挥。后续管理工作通常包括：日常监管和 维护，保证预警系统与其他管理系统之间数据接口通畅、数据共享充 分；财务业务数据、指标体系、预警临界标准等有序更新。保证预警 功能的准确和及时；保障各项数据库的安全和完整，数据是预警系统 发挥功能的基础，加强数据库的防病毒入侵、防黑客盗取、防非法操 作等措施至关重要。
• 2.多变量预警模型。多变量预警模型即是运用多种财务比率加权汇总而构成线性函数公 式来预测财务危机的一种模型。多变量预警模型中当属美国纽约大学教授Altman的ZScore五变量模型的应用最为广泛。它是根据1946-1965年期间，在相当规模及行业里， 提出破产申请的33家破产企业和33家非破产企业作为样本，在经过大量的实证考察和 分析研究的基础上，从最初的22个财务比率中选择了5个，使用破产企业破产前一年的 数据和非破产企业在相应时段的数据，用统计方法对5个财务比率分别给出一定权数， 进而计算其加权平均值（即Z值）。
二、财务风险预警模型
• 1.单变量预警模型。单变量预警模型即是运用个别的财务比率来预测财务危机的模型。 美国学者williambeaver通过对1954-1964年期间的79个失败企业和相同数量、相同资产 规模的成功企业的比较研究提出了单变量预警模型。他认为预测财务失败的比率有： （1）现金保障率=现金流量/债务总额；（2）资产收益率=净收益/资产总额；（3）资 产负债率=负债总额/资产总额；（4）资产安全率=资产变现率-资产负债率，其中资产 变现率=资产变现金额/资产账面金额。他的研究认为现金保障率能够最好地判定企业的 财务状况。其次是资产负债率，并且离失败日越近，误判率越低。
财务预警分析
----以万科地产为例
一、财务危机预警分析
含义：财务危机预警分析，亦称“破产预警分 析”，是以企业的财务报表为依据，利用各种财 务比率或数学模型，对企业的财务状况进行检测， 从而预测企业财务失败的可能性，并发出警戒信 号的过程。随着市场经济体制改革的不断深化， 市场竞争日趋激烈，企业在经营过程中随时会遇 到各种风险，企业必须通过对风险的识别，建立 风险评估体系和进行风险控制来预防或化解风险 的发生，将风险造成的损失降到最小。
• （6）盈利能力 • 总资产净现率＝／平均总资产 • 销售净现率＝经营活动产生现金净流量／销售收入净额 • 股东权益收益率＝净利润／平均股东权益 • （7）举债经营的财务风险 • 债务股权比率＝平均总负债／（平均股东权益的市场价值－无形资产
－待处理资产损失）
• 随着社会的进步和科学技术的发展，企业之间的竞争日益加剧，企业 面临的风险也在加大，存在着各种难以预测的不确定因素和不可控因 素。在企业外部，法律不够健全。市场经济体制不够完善，社会信用 体系尚未有效建立；在企业内部，管理制度存在一定的缺陷。这些原 因使企业发生各种财务风险的机率加大。因高额负债、无序扩张、资 金链断裂等财务风险发生而导致破产清算的现象不断出现。因此，加 强对企业财务风险的防范和控制、建立企业财务风险预警机制对提高 企业经济效益、保证国民经济健康稳定发展具有极其重要的意义。
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X5———销售收入÷资产总额
• 3.其他预警模型。目前，还有其他一些比较常见的财务预警的分析方法，如人工神经网 络分析法、F分数模型、近邻法、分类树方法等。可见，财务预警模型是随着实际运用 的发展而不断完善、更新的。
三、企业财务风险预警机制
1.内涵:企业财务风险预警机制（the Enterprise Financial Early waming lnstitution），是指企业在财务风险管理中 所形成的各种相互依赖，相互制约的预警 职能体系，是降低财务风险的关键所在， 也是今后盘活企业财务的一个重要组成部 分。建立健全企业财务风险预警机制，就 是把风险预警机制引入企业内部，让企业、 管理者、员工共同承担风险责任，使责、 权、利三者真正成为一个有机整体。