《财务报表分析实训》教材PPT及答案 财务报表分析实训答案

附录：案例实训及综合测试部分参考答案模块1

综合测试答案

一、单选

1C 2A 3D 4B 5C

二、多选

1AC 2AB 3ABCDEF 4ABC 5ABD

三、判断

1∨ 2× 3× 4∨ 5∨

模块2

综合测试答案

一、单项

1A3C4B5D

二、多选

1ABC 2ABD 3 ABCD 4. ABCD 5 ACD.

三、判断

1对2对3错4错5对

模块3

实训题答案

实训一：

从图表中的数据分析可知该公司近三年来占流动资产项目比重较大的是应收账款和货币资金及存货。由于应收账款的增加也会导致坏账的增加，因此，该公司要格外注意应收账款的可回收性。另外，该公司2013年的其他流动资产占到流动资产的31.87%，较上年末增加40.92亿元，经调查发现，这个较大幅度的变动也需要引起企业管理者的格外注意，银行理财产品的风险及流动性可能会对企业的短期偿债能力造成影响。

2. 流动负债分析

从上表分析可知，该公司占流动负债比重较大的是应付账款及预收账款，这主要是与该企业的生产经营活动相关。且从数据来看，该公司的流动负债自2011年到2012年有大幅度下降，但是2013年又有较大反弹，数据波动较大。此外，值得注意的是该公司2011年和2013年一年内到期的非流动负债所占流动负债的比重也较大，分别占到了31.34%和16.67%，总金额高达元和元，应引起该公司管理层的注意。

实训二：

从计算的数据结果分析，该公司的短期偿债能力并不理想，三个比率与国际标准的比率数值都有较大差距，该公司还需进一步改进资产负债结构进而提高其短期偿债能力。

综合测试题答案

一、单选题

二多选题

1.ABC

2.ABCD

3.BC

4.BCD

5.BD

三计算分析

1. 2013年，2012年和2011年流动比率分别为297.70%，255.03%，220.75%，代表着近三年该公司的流动比率是逐年增长的，该公司的短期偿债能力较强，三年均超过了200%。

2. 2013年，2012年和2011年速动比率分别为167.70%， 128.86%，114.94%，代表着近三年该公司的速动比率是逐年增长的，该公司的短期偿债能力较强，财务风险较小，三年的速动比率均超过了100%。

3. 2013年，2012年和2011年现金比率分别为153.03%，115.51%，102.57%，可以看出该公司近三年的现金比率是逐年增长的趋势，说明该公司的短期偿债能力较强，但同时也需要考虑企业是否存在保留了过多的现金类资产没有得到合理运用等问题。

模块4

实训题答案

实训一：略

实训二：

通过分析所给的资料，可以看出唐吾集团是一个负债水平相当高的公司。然而，在这种情况下，大唐集团选择其资本结构时，通过发行企业债券募集建设电源项目的资金，其原因如下：。

第一，唐吾集团资产负债结构的行业比较

虽然唐吾集团负债水平很高，但实际上其高负债水平并不仅仅是公司本身的特征，而是国内整个电力行业的特征。唐吾集团2004年底资产负债率为72.84%，虽然此值相当高，但对比国内其他四大发电集团（其他四家电力集团公司为：国家电网公司、中国南方电网有限公司、中国华能集团公司、中国华电集团公司），唐吾集团资产负债率处于基本持平的水平，并且低于法国电力公司和东京电力公司89%左右的水平。

第二，考虑到唐吾集团此次融资金额为30亿，相对于其总资产及总负债额（分别为1400亿、1020亿）较小，对资产负债表及各债务比率的影响不大，因此融资方式的选择比较自由。

目前我国对于企业债券的发行实行的是额度控制＋审批的发行管理模式，这一模式决定了企业债券发行并不纯粹是企业的市场行为，而是强烈受到政府干预和限制。因此，从一定程度上来讲，企业债券的发行能否得到政府审批是与企业在国民经济中的地位、及企业的所有制性质、政府背景等因素密切相关。

根据对1998至2004年我国企业债券发行人的分析（见表4-），可以发现，我国的债券发行人以投资于能源、基础设施为主，这两种类型的企业分别占发行债券企业总数的31.9%和29.4%。这两种分类的企业基本都是大型国有企业，投资项目都是关系到国计民生，有着浓厚的政府意识和导向。

唐吾集团是在原国家电力公司部分企事业单位基础上组建的国有企业，经国务院同意进行国家授权投资的机构和国家控股公司试点，在国家财政及相关计划中实行单列，具有特殊的政府背景；同时，唐吾集团作为电力行业（能源）的龙头企业，其投资项目关系到国计民生，并且是经济发展的支撑砥柱，因此其用于

电源项目建设所需的资金必然能够得到政府特殊的支持。如此一来，唐吾集团发行企业债券必然能比较容易地得到政府相关部门的审批。

第三，唐吾集团此次融资的总金额为30亿人民币，而在2004年底，唐吾集团的总资产达到1400亿，其总负债和净资产分别为1020亿及380亿。面对如此大的资产盘子，其融资需求相对来讲很小，因此，选择一种实施起来周期较短、难度较小的融资方式是唐吾集团的考虑之一。由于债权融资的实施难度远低于股权融资，因此举债是一个比较好的选择。

大唐集团的长期借款金额远远高于其应付债券（表4-），并且，其长期借款近年来增长趋势较快，而其应付债券2004年基本保持与2003年持平的水平，因此，从资源的稀缺度来讲，大唐集团很可能会考虑发行债券。

第四，如果唐吾集团采取贷款的方式进行融资，由于银行等金融机构具有比较雄厚的经济实力，对企业也比较了解，在签订贷款合同时可能有个方面的限制，并且可能对唐吾集团进行比较严格的监管，在一定程度上将影响到企业的经营管理；而发行企业债券，购买者为广大公众，其对唐吾集团的企业决策各方面能施加的影响是微不足道的。

同时，中国投资渠道较少，股市持续下跌，银行存款利息低廉，因此企业债券对投资者来讲是不失保障且收益相对较高的选择；加之国内企业债券市场较小，且能够取得发行资格的债券的信用风险基本为零，大唐债券一旦发行，必将受到国内投资者的青睐。并且，中国工商银行为唐吾此期债券提供无条件不可撤销的连带责任担保，凭借工商银行较强的财务实力和国有背景，为大唐债券本息偿还提供了强有力的保障。所有这些，使得唐吾债券的发售根本不成问题。

总之，从以上分析来看，对唐吾集团来讲，发行企业债券较之银行贷款，是一个不错的选择。

实训三

天宝钢铁公司主要长期偿债能力指标的计算与分析

1、各年的资产负债率分析

（1）、天宝各年资产负债率的分析

2013年

天宝资产负债率==（102,183,449,550.12/200,021,136,928.14）*100%= 51%

天宝资产负债率=（93,734,800,188.74/ 188,335,795,256.92）*100%= 50% 2011年

天宝资产负债率==（64.185/151060）*100%=42.5%

资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。由上面数据显示20013年的资产负债率比2012年增加1%。由2011年-2013年宝钢股份的股票价格可以看出，债务的成本低于权益资本的成本，增加债务可以改善盈利能力，提高股票价格，增加股东财富。我国各行业的基础行业的资产负债率平均为50%，可以看出宝钢的资产负债率在这个范围之内，负债能力正常。

（2）、同行业的比较分析

通过以上对天宝股份的分析，可以对天宝股份的偿债能力有大体的认识，但是还需要分析天宝股份在行业中的地位，同时与竞争对手作比较。与同行业的首钢相比：

2013年

天宝2013年的资产负债率比同行业的首钢资产负债率低4%，说明天宝在同行业中的偿债能力较高，财务风险较低，安全性较高。

2、各年产权比率的分析

（1）、天宝股份各年的产权比率如下：

2013年

天宝产权比率=（102,183,449,550.12 / 97,837,687,378.02）*100%=104% 2012年

天宝产权比率=（93,734,800,188.74 / 94,600,995,068.18 ）*100%=99% 2011年

天宝的产权比率=（64185/86875）*100%=74%

2013年天宝的产权比率比2012年增加了5%，有一定的提高，说明它的财务结构的风险性略有提高，所有者权益对偿债风险的承受能力有所降低。但仍在稳定的浮动范围之内。

（2）、行业的比较分析

化钢的产权比率=（9599080000/7806090000）*100%=122%

天宝2013年的产权比率比同行业的首钢产权比率低18%，说明天宝在同行业中的财务风险较低，所有者权益对偿债风险的承受能力较高。

3、有形净值债务率的分析

天宝股份各年有形净值债务率的分析

有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）]*100%

2013年

-5,964,551,561.91）】*100%=111%

2012年

天宝有形净形=【93,734,800,188.74/（94,600,995,068.18-5,626,751,807.39）】*100%=105%

2011年

天宝有形净值债务率=64185/（/86875-1.674）=74%

可以看出宝钢的有形净值债务率保持了一个较低的有形净值债务率。这说明：企业具备较强的长期偿债能力，债权人利益的受保障程度较高。天宝的有形净值债务率比2012年增加了6%，有形净值债务率有所提高，这说明：企业的财务风险略有提高，企业筹资能力稳步发展。

综合测试答案

一、单项选择

1-5 CBACB 6-10 DBAAB 11-15 CDDBD 16-20 CDAAC

21-25 DBABC 26-30 DBACA

31-35 CCBAA 36-40 CCDAC

二、多项选择

1 BD

2 ABCD

3 ABD

4 ABC

5 ABCD

6 CD

7 AB

8 ABCD

9 ABC 10.ABC

11ABCD 12BCD 13AD 14ABCD 15BC

16ABC 17AB 18ABC 19ABC 20ABC

21AB 22ACD 23ABD 24ABCD 25ACD

26AB 27CD 28ABC 29AB

三、判断题

1-5 错对错对错 6--10 错对对错错 11-15 对对对错对16-20 错对错错对 21-25 错错错对对

四计算分析题

1、

（5）存货周转天数=89.11（天）（6）资产负债率=49.82%

该企业流动比率、速动比率、资产负债率均在合理范围之内，因此该企业具备较强的偿债能力。

流动比率表明流动资产对于流动负债的保障程度。比值越高说明短期偿债能力越强，反之则越弱，但是比率也不是越高越好，因为该比率过高，可能表明流动资产存量过大，资金利用效率不高，也有可能负债较少，没有充分发挥负债的财务杠杆效应。中石化连续三年的流动比率都小于1，说明企业流动负债所筹资金部分用于构建长期资产，这将使企业部分短期负债不能及时偿还，从而导致企业财务状况陷入危机。所以中石化应增加流动资产或减少流动负债。

一般而言，资产负债率越低长期偿债能力就越强，但绝不能片面认为资产负债率越低越好，因为负债筹资具有财务杠杆作用，只要控制好财务风险，可以提高公司的盈利能力。作为经营管理者，当企业财务前景比较乐观时，应该适当增大资产负债率，以充分获取举债经营带来的财务杠杆利益；当企业前景不佳时，则应减少负债，降低资产负债比率，以降低财务风险。根据成功企业的经验数据得出，资产负债率的适宜水平是30%—70%。中石化集团连续两的资产负债比率在50%左右，处在适度的水平，但企业也不一定要保持在这一水平，企业应根据实际情况调整资产负债率，以谋求最大的利益。

产权比率又称净资产负债率，该指标能够更加直观地表示出负债受股东权益的保证程度。该指标越大，表明风险越大，企业长期偿债能力越弱；指标越小，表明风险越小，企业长期偿债能力越强。同时，该指标也反映了经营者运用财务杠杆的程度。指标过低，表明企业不能充分发挥负债带来的财务杠杆作用；而指标过高，则表明企业过度运用财务杠杆，增加了企业的财务风险。一般认为，该指标维持在67.67%—150%。中石化集团连续两产权比率在120%左右，比较适中。

通过以上分析可以得出中石化的短期偿债能力较弱而长期偿债能力较强。

模块五

案例实训答案

常熟风范电力公司盈利能力分析

1. 销售利润率（净利润率）分析

销售净利率 = 净利润 / 销售收入

根据表5-6可知，常熟风范电力公司2012、2013年度的净利润及销售收入（即主营业务收入）分别为15035万元、21263万元和165206万元、165743万元。

将相关数据代入公式，得出该公司的净利润率为：

2012年度的销售净利率 = 15035/165206 = 9.1%

2013年度的销售净利率 = 21263/165743 = 12.8%

从该指标可以看出，常熟风范电力公司的销售净利率指标较高，盈利能力较强，且近年的销售净利率还呈逐步上升趋势，未来具备一定的发展潜力。

2. 总资产利润率分析

总资产利润率 = 净利润 / 资产总额

根据表5-5和5-6可知，该公司2012、2013年度的资产总额分别为316336万元、337536万元，净利润为15035万元、21263万元。因此，这三年的总资产利润率为：

2012年度的总资产利润率 = 15035/316336 = 4.75%

2013年度的总资产利润率 = 21263/337536 = 6.3%

从该指标可以看出，常熟风范电力公司的总资产利用效率较高、企业资产运营效益较好、经营管理水平高、公司资产结构合理，企业资产的盈利能力较强。2013年较2012年的总资产利润率呈稳步上升状态，也反映出企业经营的稳定性较高。

3. 总资产周转率分析

总资产周转率 = 销售净额 / 平均资产总额

根据表5-5、5-6可知，该公司2012、2013年度的销售净额（主营业务收入）和平均资产总额分别是165206万元、165743万元和293169万元、326936万元。

将数据代入公式得到：

4. 总资产收益率分析

总资产收益率 = 净收益 / 平均资产总额

根据表5-5和5-6可知，该公司2012、2013年度的净利润为15035万元、21263万元，平均资产总额分别为293169万元、326936万元。则根据公式得：2012年度的总资产收益率 = 15035/293169 = 5.13%

2013年度的总资产收益率 = 21263/326936 = 6.5%

由该指标可看出，近两年常熟风范电力公司的收益率处于较高的水平，并且逐渐上升，究其原因可以从数据中看出，公司的资产总额增加，且增加幅度小于净利润的增加幅度，因此，公司保持了稳中有升的良好的总资产收益率。

5. 股东权益收益率分析

股东权益收益率 = 净利润 / 平均所有者权益

根据表5-5和5-6可知，该公司2012、2013年度的净利润和平均所有者权益分别是15035万元、21263万元和252756万元、266755万元。

代入公式得到:

2012年股东权益收益率 = 15035/252756 = 5.9%

2013年股东权益收益率 = 21263/266755 = 8.0%

上述数值表明，该公司的股东权益收益率水平较低，不过趋势呈逐渐上升，作为资本密集型的电力公司，未来有一定的发展潜力。

光大银行盈利能力分析

1、每股利润

每股利润 = （税后利润—

2、市盈率

市盈率 = 普通股每股市场价格/普通股每股利润

综合测试答案

一、判断题

1、√

2、√

3、√

4、×

5、× 二、单项选择题

1、C

2、C

3、B

4、B

5、C 三、多项选择题

1、ABCDE

2、AC

3、ABE

4、ABCD

5、BCD 四、计算分析题

（一）对南京钢铁股份有限公司进行盈利能力分析： 1、净利润率分析

销售净利率 =

销售收入

净利润

2013年度的销售净利率 =

268225161858

- X 100% = -2.31%

2014年度的销售净利率 = 2788548

29228

X 100% = 1.05%

从以上数据可以看出，该公司近两年的净利润由负变正，实现大幅增长；销售收入也小幅上升，没有较大波动，说明销售水平相对稳定。该公司的净利润率随着净利润的变动也出现了由负转正，且近两年净利润和销售收入的波动呈正相关，说明该公司的净利润与销售收入之间存在一定的相关性，销售额很可能是影响净利润高低的重要因素。该公司2013年的营业成本过高，是造成净利润为负值的重要原因，从表5-10可以看出2014年该公司进行了调整，销售收入较前一年增加的同时营业成本却降低了，有效提高了净利润。

2. 总资产利润率分析

总资产利润率 = 净利润 / 资产总额

2013年度的总资产利润率 =

367107261858

- X 100% = -1.69%

2014年度的总资产利润率 = 3953769

29228

X 100% = 0.74%

总资产利润率反映的是企业利用资产获取利润的能力，反映企业总资产的利用效率。受到净利润的影响，该公司2013年总资产利润率为负值，2014年转为正值，且2014年的总资产利润率数值偏低，越高说明企业资产运营效益不高，在经营管理水平、公司资产结构等方面有可能存在需要改进的地方，企业的总资产盈利能力有待提高。

3. 总资产周转率分析 总资产周转率 =

平均资产总额

销售净额

2013年度的总资产周转率 =

35464452682251

2014年度的总资产周转率 = 5

.38124202788548

上述计算结果表明，该公司总资产的周转状况尚佳，2014年与2013年周转速度几乎持平，原因是近两年的销售净额和平均资产总额均呈现小幅增长，增长幅度近似，因此总资产周转率相对稳定。

4. 总资产收益率分析 总资产收益率 =

平均资产总额

净利润

2013年度的总资产收益率 =

354644561858

- X 100% = -1.74%

2014年度的总资产收益率 = 5

.381242029228

X 100% = 0.77%

从以上数值可以看出，该公司2013年总资产收益率受到净利润影响为负值，2014年由于净利润的增长总资产收益率也变为正，但只有0.77%，未来公司能否进一步有效提高全部资产获取利润的能力，是提升公司盈利能力的关键。

5. 股东权益收益率分析 股东权益收益率 =

平均所有者权益

净利润

X 100%

2013年度股东权益收益率 =

85401161858

- X 100% = -7.24%

2014年度股东权益收益率 = 5

.84266429228

X 100% = 3.47%

2013年该公司的股东权益收益率受净利润影响为负，2014年股东权益收益率转为正，将2014年的股东权益收益率与2014年的总资产收益率相比较可以看出，股东权益收益率远大于总资产收益率，表明该公司的股东权益的收益水平较高、运用自有资本的效率较运用总资产的效率要高，进一步可以说明投资带来的收益也较高，但若要进行与该公司有关的投资决策，仅凭2014年一年的数值不能作决定，还需要连续观察几个会计年度。

（二）对南京钢铁股份有限公司进行盈利能力分析：

1、每股利润

2013年 每股利润 =

流通股数优先股股利—税后利润 = 38760061858-

2014年 每股利润 =

流通股数

优先股股利—税后利润 = 38760029228

从南京钢铁近两年的每股利润来看，每股利润呈逐年稳步递增趋势，主要原

因在于该公司净利润扭亏为盈，营业收入、净利润等指标逐年上升，每股收益也逐年递增，进而每股利润上升，每股盈利能力逐年增强。但从投资角度看，由于13年出现负的净利润，还要多方面考察南京钢铁的盈利能力。

2、市盈率

市盈率 = 普通股每股市场价格/普通股每股利润 代入公司数据得到：

2013年 市盈率 =

16.086

.1- 2014年 市盈率 = 075

.054

.3

从以上的数据看， 2013年该公司市盈率为负值，2014年的数值变为正值，近两年波动剧烈且超出了正常数值范围，市盈率的剧烈波动主要是由于每股利润的变化，市盈率的异动显示出该公司股票存在一定的投资风险，但是由于每股利润扭亏为盈，是向好发展，因此也可以给予一定的关注，注意公司未来发展走势和实体经营状况。

模块6

实训题答案 实训一：

1. 趋势分析法（定基变动比率分析）

从分析结果可以看出该公司2013年的经营活动产生的现金流入小计和现金流出小计均比2011年有所减少，而2012年却比2011年有所增加。2013年的经营活动现金流入小计比2011年减少了26,553,296,475.91元，减幅为22.44%，而2012年经营活动现金流入小计却比2011年增加了4,834,815,738.46元，增幅为 4.09%。2013年经营活动产生的现金流出小计比2011年减少了29,226,226,188.24元，减幅为23.70%，而2012年经营活动产生的现金流出小计比2011年增加了5,123,040,453.58元，增幅为4.15%。而从经营活动产生的

现金流量净额来看，近三年的经营活动产生的现金流量净额均为负值，这表明该公司近三年来经营活动产生的现金流入不足以弥补现金流出。

中国远洋现金流量表趋势分析（定基）单位：元

从投资活动产生的现金流入来看，该公司2013年比2011年增加了20,679,098,236.09元，增幅高达619.17%，这主要源自于该公司2013年收回投资收到的现金及处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额的大额增加。而2012年却比2011年减少了677,402,998.91元，减幅为20.28%。从投资活动产生的现金流出小计来看，该公司近三年来的数据呈逐渐增加的趋势，2013年比2011年增加了14,331,821,201.02元，增幅高达161.87%，这主要是投资支付的现金，取得子公司及其他营业单位支付的现金净额及支付其他与投资活动有关的现金大量增加的原因。而2012年比2011年投资活动现金流出小计增加了3,059,287,724.14元，增幅仅为34.55%。从投资活动产生的现金流量净额来看，除了2013年为正数，且金额高达元，其余2012年和2011年的投资活动产生的现金流量净额均为负数。

从筹资活动现金流入小计来看，该公司2013年比2011年减少了1,897,912,399.64元，减幅为6.83%，这主要是取得借款收到的现金减少，且没有收到其他与筹资活动有关的现金的原因。而2012年比2011年增长了13,314,387,564.92元，增幅为47.89%。从筹资活动现金流出小计来看，2013年比2011年增加了5,648,756,183.63元，增幅仅为35%，而2012年比2011年增加了11,056,932,965.22元，增幅达68.51%。从筹资活动产生的现金流量净额来看，2013年比2011年减少了7,546,668,583.27元，减幅为64.72%，而2012年比2011年增加了2,257,454,599.70元，增幅为19.36%。

2. 结构分析法