宏观经济学全套课件(曼昆) PPT

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曼昆《经济学原理》宏观经济学ppt课件

研究对象
宏观经济学主要关注整个经济体系的总体运行，包括总需求、总供给、国民收入、物价水平、就业和经济增长等。
宏观经济学与微观经济学的关系
相互联系
宏观经济学和微观经济学是经济学的两个重要分支，它们之间相互联系、相互补充。微观经济学是宏观经济学的基础，而宏观经济学则是微观经济学的延伸和扩展。
区别
开放经济下的政策目标
货币政策与财政政策
实现内外部经济均衡，即国内经济增长、充分就业、物价稳定和国际收支平衡。
在开放经济下，政府可以运用货币政策和财政政策来调节经济，但需要考虑汇率和国际收支等因素。
汇率政策
国际经济政策协调
政府可以通过调整汇率水平来影响国际经济活动和国内经济状况。
各国政府需要加强国际经济政策协调，共同应对全球性经济问题，促进世界经济稳定发展。
支持通货膨胀
凯恩斯主义宏观经济学派认为，适度的通货膨胀可以刺激经济增长，政府可以通过控制货币供应量等手段来调节通货膨胀率。
货币主义宏观经济学派
强调货币供应量
货币主义宏观经济学派认为，货币供应量的变化是影响经济波动的主要因素，政府应该通过控制货币供应量来调节经济。
主张单一规则
该学派主张政府应该制定一个固定的货币增长规则，并严格执行，以保持物价的稳定和经济的增长。
VS
政策效应互补
货币政策和财政政策在调控经济时具有不同的特点和优势，可以相互补充、协调配合，提高宏观调控效果。例如，在治理通货膨胀时，可以采取紧缩性货币政策和扩张性财政政策相配合的方式；在促进经济增长时，可以采取扩张性货币政策和紧缩性财政政策相配合的方式。
05
国际经济学与宏观经济政策
Chapter

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预期通货膨胀的成本:
4. 不公平的税收待遇 •例如:资本利得税.
• 1/1/2001: 购买 $10,000 的股票 • 12/31/2001: 以 $11,000卖出所有股票,获得名义资本利得 $1000 (10%). • 假设 = 10% in 2001. 实际资本利得为 $0. • 但依据税法，必须以$1000的资本利得缴税!!
超速通货膨胀
• 定义: 50% / 每月
• 前面所讲述的所有的通货膨胀带来的成本都
将变得巨大.
• 货币将失去其作为价值储藏的作用，也可能失去其他功能 (计价单位，交易媒介). • 人们可能采取实物交易形式，或借助更稳定的外币来完成交易.
超速通货膨胀的原因?
• 超速通货膨胀是由于货币供给的过度增长. • 当中央银行印刷钞票，价格水平将上升. • 如果印发钞票的速度过快，就有可能导致超速通货膨胀.
各国通货膨胀和名义利率
100 Nom ina l inte re st rate (per ce nt, loga rithm ic sc ale) Italy Franc e 10 Nige ria United Kingdom United States J apan Germany Singapore 1 10 100 1000 Inflation ra te (pe rc ent, logar ithm ic sc ale) Kazak hstan Kenya Uruguay Armenia
ADVANCED
MACROECONOMICS
LOGO
学习要点
• 通货膨胀的古典理论 – 原因 – 影响 – 社会成本 • ―古典” —— 假设价格具有弹性，并且市场出清。 • 应用于长期研究

宏观经济学曼昆版PPT

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FYI: Rule of 70
• According to the rule of 70, if some variable grows at a rate of x percent per year, then that variable doubles in approximately 70/x years.
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MANAGING RISK
• A person is said to be risk averse if she exhibits a dislike of uncertainty.
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ASSET VALUATION
• People can employ fundamental analysis to try to determine if a stock is undervalued, overvalued, or fairly valued.
The Basic Tools of Finance
27
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In this chapter, we are going to study…
1. The concept of present value and its calculation
2. Ways of managing risks 3. Diversification of idiosyncratic risk 4. Fundamental analysis 5. Efficient markets hypothesis

宏观经济学曼昆ppt课件

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谢绝拷贝
宏观经济学
MACROECONOMICS
N.Gregory Mankiw (曼昆)
此幻灯片为纪念从教《西方经济学》二十周年
而作，并把她献给你们
我心中的太阳。
1
第1章宏观经济学的科学
第一节宏观经济学家研究什么 Y = F（L，N，K，H）
总产出=总投入总支出=总收入总需求=总供给
6
4) GDP是计算期内生产的最终产品和劳务的市场价值。 5) GDP 是一国范围内生产的最终产品和劳务的市场价值。 6) GDP一般仅指市场活动导致的价值。
7
3.名义的GDP和实际的GDP
1) 名义的GDP(Nominal GDP) 以一定时期市场价格表示的国内生产总值，称作该时期的名义的GDP。 2) 实际的GDP(Real GDP) 以某一年作为基年的价格表示的国内生产总值，称作该时期的实际的GDP。
23
4. 漏出和注入
1)漏出指居民或企业的收入中作为储蓄、税收和进口等而没有支付给对方的那部分。
2)注入指居民或企业得到的收入中，不是相互由对方付给的那部分。如投资、出口、政府支出等。
▪
W=J
▪ S + TA + IM + = I + G +EX +TR
24
5.漏出和注入的关系漏出来之于注入,又归入于注入之中。 ▪ W > J,国民经济收缩。 ▪ W < J,国民经济扩张。 ▪ W = J,国民经济均衡。
D
QS= S(P,Pm)
0
Q
Q0 Q1
3
2. 模型的多样性
3. 价格: 伸缩性与粘性市场出清伸缩性

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0.3 k * 0.1k *
using assumed values
k* 3 k* k*
Solve to get: k * 9 and y * k * 3
Finally, c * (1 s )y * 0.7 3 2.1
Return
1.4
储蓄率提高
储蓄率提高将增加投资… …促使资本存量达到一个新的高度:
1.2
稳定状态
k
sf(k)
投资与折旧
k*
Return
人均资本, k
1.3
向稳定状态变动
k = sf(k) k
k
sf(k)
投资与折旧
投资
k
折旧
k1
k*
人均资本, k
1.3
向稳定状态变动
k = sf(k) k
k
sf(k)
投资与折旧
k k1 k2 k*
人均资本, k
1.3
Average growth rate = 3.5%
学习要点
• 学习封闭经济的Solow模型 • 了解储蓄与人口增长如何影响一国
的生活水平 • 学习如何应用“黄金规则单位工人的生产函数 1.2 资本增长和稳定状态 1.3 趋近稳定状态 1.4 储蓄率的效应
补偿投资
• ( + n)k = break-even investment,
保持人均资本不变的投资折旧补偿投资.
• 补偿投资包括:
– k 弥补资本折旧
– n k 为新工人提供人均资本 (否则, 人口的增长，而资本存量不变或增长较慢，k 将会变小)
3
K的运动方程
• 随着人口增长， k 的运动方程是：

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决定因素
工资水平受多种因素影响，包括劳动力供求关系、劳动生产率、经济发展水平、行业差异、地区差异等。
模型
工资水平决定模型主要有边际生产力模型、均衡价格模型和集体谈判模型等。其中，边际生产力模型认为工资取决于劳动的边际生产力，均衡价格模型认为工资由劳动力供求双方的力量决定，集体谈判模型则强调工会等组织在工资决定中的作用。
包括物价稳定、经济增长、充分就业、国际收支平衡等。
中央银行通过存款准备金率、再贴现率、公开市场操作等工具实施货币政策。
货币政策传导机制
货币政策与财政政策的协调配合
中央银行通过货币政策工具影响市场利率和货币供应量，进而影响总需求和物价水平。
中央银行与财政部门需要密切合作，共同实现宏观经济政策目标。
04
产品市场与价格水平决定
产品市场概述及结构类型
完全竞争市场
存在大量买者和卖者，产品同质，资源自由流动，信息充分。
寡头市场
少数几个卖者控制市场，产品可能同质或存在差异，资源流动受限制，信息不充分。
产品市场定义
产品市场是商品和服务进行交换的场所，反映了供给和需求之间的关系。
垄断竞争市场
任务
宏观经济学的主要任务是揭示国民收入决定因素及经济增长的原因、研究国家如何运用财政政策与货币政策来调控经济、分析如何运用诸如收入政策与人力政策等微观经济政策来改善宏观经济的运行。
宏观经济学与微观经济学关系
联系
微观经济学和宏观经济学是互为补充的。微观经济学是在资源总量既定的条件下，通过研究个体经济活动参与者的经济行为及其后果来说明市场机制如何实现各种资源的最优配置；宏观经济学则是在资源配置方式既定的条件下研究经济中各有关总量的决定及其变化。

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• 工资是劳动的价格租金率（利率）是资本的价格
一、要素价格
• 要素价格是支付给生产要素的报酬数量。只有资本和劳动两种要素的经济中，两种要素价格是工人所赚到的工资和所有者所收取的租金。
二、竞争性企业面临的决策
• 竞争性企业将产出和投入的价格都视为由市场条件决定。
• 利润=收益—劳动成本—资本成本 • =PY-WL-RK • 利润=PF（K,L）-WL-RK • 利润取决于价格P、要素价格W和R，以及
• 第二阶段：凯恩斯主义发展时期：新古典综合派
• 1.认为国家干预经济的主要理论依据是在一定条件下出现的有效需求不足。
• 2.吸收了哈罗德和多马的经济增长理论，从而在宏观经济学中增加了动态的和长期的研究。
• 3.60年代末开始，国际经济学的一些内容被收入宏观经济学。
• 4.对总需求进行了专门研究，包括对消费函数和投资函数的研究。
• 4.罗伯特·索洛，1987年获奖。对经济增长理论做出贡献。提出长期的经济增长主要依靠技术进步，而不是依靠资本和劳动力的投入。
• 5.罗伯特·卢卡斯,2019年获奖。倡导和发展了理性预期与宏观经济学研究的运用理论，深化了人们对经济政策的理解，并对经济周期理论提出了独到的见解。
• 6.乔治·阿克洛夫，2019年获奖。为不对称信息市场的一般理论奠定了基石。
五、柯布-道格拉斯生产函数
• 资本收入=MPK×K= αY • 劳动收入=MPL×L=（1- α）Y • α决定了收入中有多大份额是由资本贡献和
有多大份额是由劳动贡献。 • 具有这种性质的函数是柯布-达格拉斯生产
函数。 • 劳动收入与资本收入的比率是不变的，等
于（1- α）/ α,要素份额只取决于参数α。

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Q 1000 1100 1200
增加：
= $6,000 = $8,250 = $10,800
37.5% 30.9%
26
例：
皮萨
年份
P
Q
2005
$10
400
2006
$11
500
2007
$12
600
计算每年的真实GDP, 以2005 年作为基年:
2005: $10 x 400 + $2 x 1000
2006: $10 x 500 + $2 x 1100
年是2000年)
$4,000 $2,000
名义GDP
$0 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
30
GDP平减指数
• GDP平减指数是对总体价格水平的衡量 • 定义:
GDP平减指数= 100 x
名义 GDP 真实 GDP
▪ 衡量经济通货膨胀率的一种方法是计算从一年到
100.0
2006: 100 x (8250/7200) =
114.6
2007: 100 x (10,800/8400) =
128.6
32
主动学习 2
GDP的计算
物品 A 物品 B
2007 (基年)
2008
P
Q
P
Q
$30 900 $31 1,000
$100 192 $102 200
2009
P
Q
$36 1050
39
预期寿命 (年)
12个国家的GDP和预期寿命
印度尼西亚中国墨西哥
巴西巴基斯坦
俄罗斯印度孟加拉国

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03
如人均GDP、人均GNI等，用于更全面地反映一国的经济规模
和人民生活水平。
经济增长的度量与源泉
经济增长的度量
通常使用GDP增长率、人均GDP增长率等指标来衡量经济增长的速度和趋势。
经济增长的源泉
经济增长模型
如索洛模型、内生增长模型等，用于解释经济增长的机制和影响因素。
主要包括资本积累、技术进步、劳动力投入和全要素生产率提高等方面。
预测政策效果
政府可以通过财政政策或货币政策影响总需求或总供给，进而调控经济。
国际经济分析
通过比较不同国家的总供给和总需求状况，可以分析国际经济关系和贸易状况。
05
财政政策与货币政策的效果分析
财政政策的效应分析
1 2 3
乘数效应
财政政策通过公共支出和税收等手段影响总需求，从而产生乘数效应，使得初始财政政策变动对总产出产生倍数影响。
发展经济学的主要理论
发展经济学的主要理论包括结构主义、新古典主义和激进主义等。这些理论在发展中国家的发展实践中产生了不同的影响。
发展经济学的最新进展
近年来，发展经济学在研究方法、研究内容和研究领域等方面都取得了新的进展，如实证研究方法的应用、对制度和文化等因素的深入研究等。
发展中国家的经济发展战略
货币政策的目标
货币政策的主要目标是维持物价稳定、促进经济增长和实现充分就业。中央银行通过制定和执行货币政策来实现这些目标。
货币政策的工具
中央银行可以运用多种货币政策工具来实现政策目标，包括调整法定存款准备金率、调整再贴现率、公开市场操作等。这些工具可以影响市场利率和货币供应量，从而调节总需求和物价水平。
总需求曲线
总需求曲线的形状

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pptx目录•宏观经济学概述•国民收入与经济增长•货币银行体系与货币政策传导机制•财政政策与政府支出乘数效应•国际经济关系与汇率制度选择•总需求-总供给模型与宏观经济政策效果•开放经济条件下宏观经济政策协调•经济增长理论及其在中国实践应用宏观经济学概述宏观经济学研究对象与特点研究对象特点总量分析，关注经济总体的变化趋势和规律；政策导向，为政府制定经济政策提供理论依据。

宏观经济学与微观经济学关系相互联系区别宏观经济学发展历程及主要流派发展历程主要流派国民收入与经济增长国民收入核算体系介绍010203国民收入定义与分类核算方法与数据来源国民收入核算的意义经济增长理论包括古典经济增长理论、新古典经济增长理论和内生增长理论等，探讨经济增长的源泉、机制和影响因素。

经济增长政策实践包括财政政策、货币政策、产业政策和科技创新政策等，通过调节总需求、优化资源配置、提高生产效率等手段促进经济增长。

经济增长与可持续发展经济增长应注重可持续性，避免资源过度消耗和环境破坏，实现经济、社会和环境的协调发展。

经济增长理论与政策实践失业、通货膨胀与货币政策目标失业类型与原因通货膨胀类型与影响平下降等。

货币政策目标与工具货币银行体系与货币政策传导机制货币银行体系定义由中央银行、商业银行、其他金融机构及金融市场组成的复杂系统。

中央银行职能发行货币、制定货币政策、维护金融稳定、提供金融服务。

商业银行作用吸收存款、发放贷款、办理结算等业务，是货币政策传导的重要渠道。

其他金融机构与金融市场保险公司、证券公司、信托公司等，提供多样化金融服务，促进资金融通。

货币银行体系概述及功能货币政策工具及其运用策略货币政策工具种类存款准备金率、利率、公开市场操作等。

存款准备金率调整策略通过调整存款准备金率，影响商业银行信贷规模，进而调控货币供应量。

利率政策运用通过调整存贷款利率，影响居民储蓄和企业投资，达到调控经济的目的。

公开市场操作方式中央银行在公开市场上买卖国债等有价证券，调节市场流动性。

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12
The Flow of Capital
NCO measures the imbalance in a country’s trade in assets:
When NCO > 0, “capital outflow”
Domestic purchases of foreign assets exceed foreign purchases of domestic assets.
Y = C + I + G + NX accounting identity
Y – C – G = I + NX
S = I + NX
rearranging terms
since S = Y – C – G
S = I + NCO
since NX = NCO
When S > I, the excess loanable funds flow
Net capital outflow (NCO):
domestic residents’ purchases of foreign assets minus foreigners’ purchases of domestic assets
NCO is also called net foreign investment.
1
Introduction
One of the Ten Principles of Economics
from Chapter 1: Trade can make everyone better off.
This chapter introduces basic concepts of

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02
国民收入核算与衡量
国内生产总值（GDP）概念及核算方法
GDP核算方法
包括生产法、收入法和支出法三种。
收入法
GDP=劳动者报酬+生产税净额+固定资产折旧+营业盈余。
GDP定义
指一个国家或地区所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。
生产法
GDP=各部门的总产出-各部门的中间消耗。
经济增长放缓
失业导致消费减少、投资不足，进而影响经济增长。
通货膨胀定义、类型及影响探讨
通货膨胀定义通货膨胀是指物价总水平持续上涨的现象，即货币购买力不断下降的过程。
通货膨胀定义、类型及影响探讨
需求拉上型通货膨胀
总需求超过总供给，导致物价上涨。
成本推进型通货膨胀
成本上升推动物价上涨，如原材料、工资等成本增加。
通货膨胀定义、类型及影响探讨
• 输入型通货膨胀：由于进口商品价格上升而引起的国内物价上涨。
通货膨胀定义、类型及影响探讨
01
02
03
实际收入减少
物价上涨导致货币购买力下降，实际收入减少。
社会财富再分配
通货膨胀有利于债务人而不利于债权人，导致社会财富再分配。
经济秩序紊乱
通货膨胀可能导致价格信号失真，经济秩序紊乱。
财政政策工具
02
政府支出、税收和公债等。
效果比较
03
通过经济增长率、失业率、财政收入和支出等指标来比较不同
财政政策的效果。
06
国际经济关系与汇率制度选择
国际收支平衡表编制原理和方法介绍
1 2 3
国际收支平衡表定义
记录一个国家在一定时期内（通常为一年）与外国进行经济往来的全部收入和支出的统计报表。

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3
• 二、失业与奥肯定律
• 失业率的上升应当与实际GDP的下降相联系。失业与GDP之间的这种负相关关系被称为奥肯定律。
• 用来近似地描述失业率和实际GNP之间的交替关系。其内容是，失业率每高于自然失业率1%，实际GDP便低于潜在GDP3%。
• 实际GDP的百分比变动=3%-2×失业率的变动
• 在长期，总需求曲线与这条垂直的总供给曲线的交点决定了价格水平。
• 也就是：总需求的变动影响价格但不影响产出。 • 长期总供给曲线意味着产出水平独立于货币供给。
这一长期产出水平Y被称为产出的充分就业或者自然水平。它是经济的资源得到充分利用，此时，为自然失业率时的产出水平。
12
价格水平，P
LRAS
19
价格水平，P
2….降低了短期中的
产出水平…
总需求的减少
LRAS 1….总需求的下降…
2….降低了长期中的价格水平…
1.总需求的下降 A
B 3…. 但产出不变
AD1 AD2
Y
长期总需求曲线的移动
收入，产出，Y
13
• 二、短期：水平的总供给曲线 • 短期中，价格粘性，总供给曲线不是垂直
的。 • 假设，所有价格都被粘在前定价格上。价
格水平固定。
14
短期中总需求曲线的移动
价格水平，P
7
第三节总需求
• 总需求是产出需求量与价格总体水平之间的关系。
• 一、作为总需求的数量方程
• MV=PY
价格水平，P
d
• M/P=M/P =kY
总需求，AD
收入，产出，Y8
• 二、总需求向右下倾斜的原因
• 如果价格水平上升，每次交易都需要更多美元，因此，交易次数从而产品与服务的购买量必定下降。

2024版宏观经济学曼昆版PPTpptx

01定义02研究对象宏观经济学是研究整个经济体系的总体经济行为、经济表现、经济波动以及经济政策对经济总体影响的经济学分支。

宏观经济学主要关注整个经济体系的总体问题，如总产出、总就业、总价格水平、经济增长、经济周期波动等。

宏观经济学的定义与研究对象宏观经济学和微观经济学都是经济学的重要分支，两者相互补充，共同构成了完整的经济学体系。

微观经济学研究个体经济单位的行为，而宏观经济学则研究整个经济体系的总体问题。

区别微观经济学关注个体经济单位（如消费者、企业等）的决策行为及其对资源配置的影响；而宏观经济学则关注整个经济体系的总体问题，如总产出、总就业、总价格水平等。

此外，两者的研究方法也有所不同，微观经济学主要采用个量分析方法，而宏观经济学则主要采用总量分析方法。

联系宏观经济学与微观经济学的关系VS实证分析方法通过收集和分析实际经济数据，检验和估计经济理论和模型，以揭示经济现象背后的原因和规律。

规范分析方法基于一定的价值判断和社会目标，对经济现象进行评价和预测，提出相应的经济政策建议。

历史分析方法通过对历史经济数据的分析和比较，揭示经济现象的历史演变和发展趋势。

制度分析方法分析经济制度对经济行为和经济绩效的影响，探讨不同经济制度的优劣和适用条件。

宏观经济学的研究方法03通过核算一定时期内各生产单位生产的总产出扣除中间投入后的差额，得到增加值，进而汇总得到国内生产总值。

生产法通过核算整个社会在一定时期内获得的收入来求得国内生产总值，包括劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余等。

曼昆的《宏观经济学》收入法通过核算一定时期内整个社会购买最终产品的总支出，包括消费、投资和净出口等，来求得国内生产总值。

支出法国内生产总值（GDP ）的核算方法国民收入核算中的其他指标国内生产净值（NDP）指一个国家或地区在一定时期内，所有常住单位的生产活动创造的最终成果扣除固定资产折旧后的价值。

国民生产总值（GNP）指一个国家或地区所有常住单位在一定时期内收入初次分配的最终结果，等于所有常住单位的增加值之和。

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曼昆宏观经济学ppt课件完整版•宏观经济学概述•国民收入核算与经济增长•失业、通货膨胀与货币政策•总需求-总供给模型与财政政策•国际金融与汇率制度•劳动市场、资本市场与长期经济增长•政府角色、社会保障与环境问题目录宏观经济学概述01宏观经济学定义与研究对象定义宏观经济学是研究整个经济体系的总体经济行为、经济表现及其内在规律的一门学科。

研究对象主要包括国民收入、就业、通货膨胀、经济增长等宏观经济现象。

宏观经济学与微观经济学关系联系微观经济学和宏观经济学都是研究经济现象的学科，两者相互补充，共同构成了经济学的完整体系。

区别微观经济学研究个体经济单位（如家庭、企业）的经济行为，而宏观经济学研究整个经济体系的总体经济行为。

03研究方法曼昆宏观经济学采用实证分析和规范分析相结合的方法，既注重理论推导，又强调经验验证。

01理论框架曼昆宏观经济学以新古典综合学派为基础，吸收了货币主义、理性预期学派等理论，形成了一个完整的理论体系。

02主要内容包括国民收入决定理论、就业理论、通货膨胀理论、经济增长理论等。

曼昆宏观经济学理论体系国民收入核算与经济增长02支出法通过核算一定时期内整个社会购买最终产品的总支出计算GDP ，适用于市场经济比较发达的国家。

收入法通过核算整个社会在一定时期内获得的收入总量来计算GDP ，适用于收入分配比较均衡的国家。

生产法通过核算一定时期内各生产单位所生产的全部最终产品的价值总量来计算GDP ，适用于统计基础比较完善的国家。

国内生产总值（GDP ）核算方法经济增长率计算及分析经济增长的源泉主要包括劳动投入的增加、资本投入的增加以及技术进步等。

经济增长的波动经济增长不是平稳的，而是呈现出周期性的波动，包括繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。

比较优势与国际贸易对经济增长影响比较优势理论不同国家在生产不同产品时具有不同的比较优势，通过国际贸易可以实现互利共赢。

国际贸易对经济增长的影响国际贸易可以促进资源在全球范围内的优化配置，提高生产效率，推动技术创新和产业升级，从而促进经济增长。

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2．三大变量： 3．四大市场：
（ 1 ）生产方面：总产出、总收入， G D P 国内生产总值增长率（ 2 ）就业方面：总就业量、失业人数失业率（ 3 ）物价方面：一般价格水平，用 C P I（消费价格指数）通胀率
（3）1990’s美国的“新经济”(New Economy)和2008年爆发的金融大危机新经济的现象：高增长（4～5%）＋低失业（4～5%）＋低通胀 (2～3%)，美国经济在90年代持续扩张
10年之久。新经济产生的原因：信息技术（IT）革命的带动+全球产业大转移理论解释：AS冲击论，运用AS－AD模型。金融大危机的原因： 1）技术创新的衰减，2000-2001网络股泡沫破灭。 2）美国宽松的货币政策和财政政策，刺激了房地产的繁荣和泡沫。 3）金融创新工具的滥用和金融监管的缺失。 4）2002-2007年全球经济大扩张，带来世界结构性通胀
1982
1986
1990
实际GDP(基年＝1978)
1994
1998
实际GDP趋势
2002
10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 1970
美国的GDP (单位：10亿美元)
1975
1980
1985
1990
1995
2000
10,000
9,000
S-I=Md-Ms
收：外汇收入＝
出口（X）
＋
外资流入
支：外汇支出＝
进口（Q）
＋
资金流出
经常项目
资本项目

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CASE STUDY: Random Walks and Index Funds
• Random walk refers to the path of a variable whose changes are impossible to predict.
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PRESENT VALUE: MEASURING THE TIME VALUE OF MONEY
• If r is the interest rate, then an amount X to be received in N years has present value of: X/(1 + r)N
• A person can compare sums from different times using the concept of present value.
• The present value of any future sum is the amount that would be needed today, given prevailing interest rates, to produce the future sum.
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Efficient Markets Hypothesis • A market is informationally efficient when it
reflects all available information in a rational way. • If markets are efficient, the only thing an investor can do is buy a diversified portfolio